亚星客车:大股东积极筹划股权转让

2010年1-9月,公司实现营业收入4.36亿元,同比增长13.62%;营业利润-242万元,去年同期为-4,389万元;归属母公司所有者净利润404万元,去年同期为-4,385万元;

    EPS为0.018元。其中,第三季度营业收入1.31亿元,同比下降11.92%;营业利润-558万元,去年同期为-1,964万元;

    归属母公司所有者净利润133万元,去年同期为-1,967万元;

    EPS为0.006元。

    净利润来自投资收益和营业外收入。第三季度公司营业利润为亏损558万元,公司净利润主要来自于投资收益和营业外收入。其中,投资收益为920万元,占归属母公司净利润的228%,主要是公司2010年2月将持有的天骄科技创业投资有限公司33.33%的股权予以转让,取得股权转让收益853万元;营业外收入707万元,同比增长25.91倍,占归属母公司净利润的175%,主要是平山资产处置收益。

    毛利率和期间费用率均有所提高。前三季度公司综合毛利率同比增长2.65个百分点,至9.34%,相比上半年提高0.2个百分点。期间费用率为12.9%,同比下降3个百分点,主要是外汇汇率变动发生的汇兑收益增加,导致财务费用率同比下降4.5个百分点,至4.13%。第四季度是客车销售旺季,我们预计全年公司毛利率稳中有升,约为9.45%;期间费用率约降至12.5%。

    大股东积极筹划股权转让。2010年5月31日,公司控股股东亚星集团将其持有的公司607.2万股股份(占公司总股本的2.76%)转让给华融公司。10月23日,亚星集团与山东重工集团有限公司直属公司开始筹划股权转让事项,本次转让可能涉及控股股东的变更,目前正处于商谈、论证阶段。

    公司股票已于10月25日停牌,预计11月2日复牌。

    盈利预测与评级。预计公司2010-2012年EPS分别为0.02元、0.02元、0.03元,以10月22日收盘价15.23元计算,对应动态PE分别为682倍、686倍、444倍,考虑到公司维持微利状态,维持公司“中性”评级。

    风险提示。1)原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险;2)主营业务继续亏损风险;3)大股东变更风险。