贵州茅台:关联方案靴子落地,期待旺季表现

类别:公司研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:叶书怀 日期:2019-08-13

双节旺季前增加投放,需求高韧性预计批价坚挺。公司披露中秋国庆前将增加7400吨市场投放以满足市场消费需求,对应去年增量仅6%左右,我们预计Q3市场投放量共计约9000吨。考虑到新增数量有限,在强劲的市场需求下预计批价仍将较为坚挺。此外,在经销商严格执行“60%-20%-20%”策略背景下,公司引导加大拆箱投放比例,鼓励直达终端,或缓解供给紧张的局面,压制市场投资炒作因素,利好中长期茅台酒价格的稳定。

    直营渠道加速放量,长期出厂价提升值得期待。下半年公司将加速推进直营渠道建设,前期清理经销商收回的茅台酒经营权也将投放至自营、团购、电商等渠道,短期看直营占比提升有助于增厚公司利润;从长期看,茅台酒供需缺口依旧存在,市场将维持供不应求状态,出厂价提升逻辑依然成立。

    财务预测与投资建议

    我们维持前次盈利预测,预计公司19-21年EPS分别为34.57、40.49、47.19元。采用DCF估值法,维持给予公司目标价为1090.23元,对应19年32倍PE,维持买入评级。

    风险提示

    基酒产能不足的风险、社会库存增多风险、环境恶化风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600519 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54