思创医惠:定增靴子落地,股权优化确定性提高
事件描述
2019年6月21日,证监会审核通过公司非公开发行A股股票的申请,对此我们点评如下。
事件评论
全力加码智慧医疗,打造差异化竞争优势。根据公司最新非公开发行预案修订稿,本次增发股份不超过总股本的20%,募集金额不超过7.2亿元,其中5.7亿元拟投向物联网智慧医疗溯源管理项目,1亿元拟投向医疗大数据应用研发中心项目,另有5000万元将用于补充公司流动资金。本次非公开发行是公司加码智慧医疗的重要举措,发行顺利完成有助于公司在医疗物联网等关键领域进一步扩大领先优势,叠加公司在人工智能方面的技术优势,有望全方位打造软硬一体化的智慧医院解决方案,在行业中持续打造差异化竞争优势。
定增方案最终落地或有助于优化股权治理结构。定增顺利实施后,公司董事长章笠中与实际控制人路楠之间的股权差距或将进一步缩小。考虑到当前公司实际经营由董事长章笠中掌管,定增方案将有助于进一步理顺股权治理结构,激发公司经营活力。
核心医疗IT业务迈入兑现期,当前业绩改善与未来确定预期并存。2018年以来,医疗信息化相关政策密集出台,数百亿亿规模市场空间将在2~3年内集中释放。考虑到医疗机构经费预算规划以自然年为单位,2019年将成为行业投建高峰期,而可实现数据互通的综合性医院管理平台毫无疑问将成为建设重点。站在当前时点,一方面能够看到18年公司订单高增逐步兑现带来的业绩改善,2019Q1公司收入增长28.37%,利润增长27.73%,同比显著提升;另一方面又能有对未来相对确定的预期,2019年以来公司订单再次进入高增通道,整体订单金额和千万级订单数量方面均显著提升,为公司后续业绩打下坚实的基础。预测公司2019/2020/2021年实现归属母公司净利润2.12/2.70/3.27亿元,同比增长48%/27%/21%,当前股价对应PE分别为38x/30x/25x,维持“买入”评级。
风险提示:
1.医疗信息化相关政策推进不及预期;
2.商业智能业务进展不及预期;
3.非公开发行不确定风险。