东方盛虹:长丝盈利复苏,PTA资产注入将增厚业绩

类别:公司研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:李永磊 日期:2019-05-05

公司专注高端DTY产品,致力差别化纤维产品研发。目前公司涤纶长丝产品覆盖POY、FDY及DTY等多个系列。在产品结构方面,公司以高端产品DTY为主,占比超过55%。2019年第一季度POY平均价差为1407元/吨,同比增长9.54%;FDY平均价差为2092元/吨,同比增长5.06%;DTY平均价差为3067元/吨,同比增长16.61%。公司坚持差别化路线,目前产品的差别化率已超过80%,在保持市场竞争力的同时进一步提高盈利水平。

    背靠盛虹集团,盛虹炼化一体化项目推进中。公司于3月15日发布公告,以现金方式收购盛虹炼化100%股权,交易对价10.11亿元。盛虹炼化一体化即1600万吨/年炼化一体化项目已于2018年12月14日开工建设,计划于2021年建成投产。建成后公司将具备PX280万吨/年、乙烯110万吨/年的生产能力,完善“原油-PX-PTA-涤纶”的产业链,实现产业链一体化。

    PTA资产将注入体内,助力公司业绩提升。公司4月13日发布公告,将收购虹港石化100%股权,将PTA资产注入上市公司体内。虹港石化具备PTA产能150万吨/年,二期240万吨/年的项目也正在推进中。截至4月29日,PTA价差为1568元/吨,高盈利水平下将大幅增厚公司业绩。

    投资建议:我们认为公司是聚酯龙头,产业链一体化正在推进中,看好公司长期发展。暂不考虑PTA业务注入情况,预计2019/20/21年归母净利润分别为14.63/18.21/22.56亿元,对应EPS为0.36/0.45/0.56元,对应PE为16.2/13.0/10.5倍,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    油价大幅上涨增加成本;下游需求不及预期;项目建设进度不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000301 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
银轮股份 中性 -- 研报
宁德时代 持有 -- 研报
古井贡酒 买入 134.00 研报
尚品宅配 持有 -- 研报
广汽集团 买入 17.00 研报
通化东宝 买入 25.65 研报
凯普生物 持有 27.27 研报
中环股份 持有 -- 研报
国祯环保 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 44 持有 买入
伊利股份 39 持有 持有
完美世界 34 持有 买入
保利地产 33 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 中性
广联达 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 持有
中信证券 27 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
瀚蓝环境 27 持有 买入
贵州茅台 27 买入 买入
格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 539 90 254
汽车制造 453 41 246
建筑建材 323 47 167
机械行业 302 55 132
电子器件 286 53 176
生物制药 277 54 155
化工行业 270 59 105
金融行业 242 29 100
酿酒行业 216 16 124
家电行业 211 14 123
有色金属 206 40 49
酒店旅游 199 20 85
房地产 191 30 108
交通运输 190 33 81
商业百货 175 36 92
钢铁行业 156 31 73
电力行业 145 29 71