思创医惠2018年年报点评:行业景气度高,智慧医疗业务持续高增长

维持“增持”评级,目标价为13元。公司实现营业收入12.95亿元,同比增长16.40%;实现扣非净利润1.3亿元,同比20.16%;公司预计2019年一季度实现净利润2592.66万-3269.01万元,同比增长15%-45%,符合市场预期。因商业智能业务发盈利持续下降,下调公司2019-2021年EPS至0.26(-0.15)/0.38(-0.17)/0.54元,根据2019年行业平均50倍PE,提高目标价至13元,维持“增持”评级。

    医疗信息化利好政策不断,公司迎发展机遇。2018年以来,医疗信息化政策不断推出,以电子病历、区域医联体、互联互通和互联网医院建设为重点,医疗信息化迎来投资建设高峰期,这其中医院和区域互联互通建设是关键。

    智慧医疗业务持续高增长。公司智慧医疗业务2018年营收5.63亿,同比增长36.17%,是公司增长的主要动力。公司是国内首家给境外医院提供符合国际标准的整体信息化建设服务的企业,公司2018年开始建设香港中文大学医院约1亿港币的智慧医院项目;同时,公司在医院互联互通,尤其是高等级互联互通测评、电子病历评审中具有极强的竞争优势,预计公司未来几年医疗业务将持续高速增长。

    探索商业智能与智慧医疗协同。公司商业智能业务2018年实现营收73.16亿,同比增长4.7%;EAS业务盈利仍有下降,RFID标签业务及解决方案业务实现同比增长,公司将探索与智慧医疗业务协同。 l 风险提示:1)商业智能业务盈利能力继续下降;2)政策变动风险。