广联达:造价业务高成长,产品云化加速推进

2018年报:(1)营业收入29.04亿元,同比增长23.24%;归母净利润4.39亿元,同比下降7.02%。(2)利润分配方案:每10股派2元。多业务线发展良好,公司业绩持续高成长。报告期内公司多条业务线成长性良好:造价业务实现收入20.57亿元,同比增长25.24%,其中云收入3.70亿元,同比增长717%;公司对施工业务线进行战略整合,实现组织、人员、渠道及产品融合,增强产品间协同效应,提高公司产品和服务的竞争优势,施工业务实现收入6.59亿元,同比增长17.97%;施工国际化产品线MagiCAD和造价国际化产品线Cubicost继续拓展全球业务,公司海外业务收入1.23亿元,同比增长1.94%。

    产品云化成果显著,2019年云化推进再加速。造价业务云产品拓展至云计价、云算量和工程信息三大产品体系,转型地区由6个扩大至11个。相关经营数据靓丽,2018年公司云业务收入达到3.70亿元,同比增速高达717%;2018年新签云合同金额6.55亿元,同比增长274%,其中云计价1.69亿元,云算量1.63亿元,工程信息3.23亿元;期末预收款项余额4.14亿元,同比增长219%。SaaS业务转型加速推进,转型效果显著。2019年造价云产品转型地区将由11个拓展到21个,市场区域进行加速推进,并且伴随着新转型地区的转化率提升,预计造价SaaS产品的发展将再加速。

    数字建筑生态经营良好,生态化布局拓展业务发展边际。公司定位于数字建筑平台服务商,除信息服务外,公司积极拓展其他的产业生态。产业新金融业务全年累计发放贷款8.37亿元,同比增长108.73%,无不良或逾期贷款,实现良性快速发展;公司新开拓的建材供应商业务线,实现建材采购需求方和供应方的智慧交易,全年举办百场线下互动会,参会合作采购伙伴达到4,000多家,参会建材供应商超过20万家。公司丰富数字建筑生态布局,积极拓展业务发展边际。

    投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS0.26/0.43/0.97元,对应PE约为114.10/67.60/30.39倍,给予“买入”评级。

    风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢