宝信软件:合资设立武钢大数据产业园,idc业务走向全国

事件:宝信软件于2019年1月9日发布合资设立武钢大数据产业园公告,公司拟与武钢集团、上海宝地资产、武汉青山国资共同设立武钢大数据产业园有限公司,注册资本为20亿元,其中武钢集团持股40%,宝地资产持股30%,宝信软件持股20%,青山国资持股10%。计划19/21/23年分别新建2000/6000/10000个机柜,总计1.8万个机柜,首期各股东按股比合计出资3亿元,用于一期2000个机柜的建设。此次IDC规划基于武汉市海量的工业数据集聚需求,打造华中区域单体规模最大的数据中心。

    点评:出资共同设立武钢大数据产业园有限公司是公司IDC业务走出上海、迈向全国的第一步,打开IDC业务原有约3万机柜的天花板,为公司提供持续增长动力。维持19/20年盈利预测,继续看好公司整体业务增长预期。

    公司大力发展IDC业务,从上海迈向全国。宝信软件从2014年开始,切入IDC业务,截至2018年底,上海罗泾宝之云可用机柜数达1.85万个,同时,宝之云四期8800个高功率机柜将陆续上线。此次公司和武钢等企业在武汉合资建设大数据产业园,打造华中区域单体规模最大的数据中心,凸显公司IDC业务从上海迈向全国的决心。公司未来几年将持续发展IDC业务,后续公司有可能在其他城市新建数据中心,且上海罗泾宝之云仍有扩容空间。预计18年IDC业务的利润贡献占比接近40%,成为驱动公司利润增长的主力之一。

    钢铁行业合并及信息化、自动化改造催生订单。1)工信部2016年10月发布的《钢铁工业调整升级规划(2016—2020年)》严禁新增钢铁产能,宝武合并后产能约7000万吨,宝武集团规划到2021年实现1亿吨的钢铁产能,需持续进行产业并购。新并入宝武集团的钢铁企业将为宝信软件带来新的软件订单。2)钢铁企业2017-2018两年持续高盈利,积累了大量现金,由于新增钢铁产能受限,现金支出主要用于派息、设备自动化改造和企业信息化升级,宝信软件作为行业龙头,将持续获得内外部订单,支撑公司软件业务快速发展。

    维持“买入”评级。受到钢铁行业景气度持续下滑影响,下修2018年利润预测5%,维持2019-2020年盈利预测不变。预测公司18/19/20净利润6.33/8.91/12.15亿元,对应EPS为0.72/1.02/1.38元,18/19/20年公司PE为32/22/17,考虑到此次新增IDC项目以及后续其他城市的IDC规划,给公司带来新的增长,维持“买入”评级。

    风险提示:钢铁行业景气度持续下滑拖累信息化订单增速。