华泰证券:双百混改增资再攀高峰,均衡化多元化业务不断发力

投资要点5:估值与投资建议

    华泰证券作为A股综合性的全能型龙头大券商,券商零售业务及财富管理业务的领航者。继2018年以来公司多次获得AA评级,公司治理良好,质地优良。在当下行业掀起的不同以往的自下而上的自主创新的新时代浪潮背景下,做实做深多层次资本市场建设的要求下,监管层思路应该在限定在公司治理优良的大券商序列,以在把控创新风险下先行先试,我们认为公司作为具备优质创新基因的龙头大券商特质,将在如CDR、GDR及科创板等创新业务方面有突出表现,进一步占据垄断地位。同时在机构业务、国际化业务将继续砥砺前行,彰显卓越成色。

    我们认为,随着市场投资者机构化的趋势不断加剧,未来的市场将愈发加剧偏好龙头,华泰证券有望受益于行业双向开放的时代红利,公司作为第一家发行GDR的中资券商,做深做实国际化布局,我们继续看好公司的发展,预计2018-2020年摊薄EPS分别为0.95元/1.11元/1.22元,对应PE分别为18.12倍/15.62倍/14.18倍,维持“推荐”评级。

    风险提示:中美贸易摩擦加剧风险;宏观经济下行风险;市场大幅下跌风险;公司业绩不及预期风险;监管风险。