聚光科技2018年三季报点评:业绩大幅增长,全年业绩可期

业绩大幅增长,符合市场预期。2018年前三季度,公司实现营业收入23.01亿元,同比增长38.41%;归母净利润4.20亿元,同比增长30.34%;扣非净利润4.04亿元,同比增长42.96%,基本符合市场预期。公司营收和净利润的大幅增长主要来自于各板块的齐头并进,业务规模持续扩大。公司前三季度综合毛利率52.71%,同比环比均呈现持续向好趋势,主要原因为环境监测系统业务增速较快且毛利率水平较高所致。三费方面:除财务费用因利息支出增加大幅上升外,其他两项表现稳定。

    监测要求不断提升,分羹万亿环保装备市场。此前工信部公开征求对《关于加快推进环保装备制造业发展的指导意见(征求意见稿)》,其中目标包括到2020年环保装备制造业产值达到10000亿元。意见中的重点领域之一为环境监测专用仪器仪表,提出重点研发水质监测,石化、化工园区大气污染监测,生物监测及多目标物同步监测,应急环境监测等技术装备;重点推广污染物现场快速监测、VOCs、氨、重金属、SO3等多参数多污染物连续监测,区域化、网格化监测装备,农田土壤重金属和持久性有机污染物快速检测、诊断等技术装备。顶层设计对于环境监测产品的要求更加多元化,市场发展前景广阔。

    全产业链布局凸显拿单能力。公司作为环境监测龙头,凭借最齐全的产品线,通过自主开发、并购与对外合作的方式,完善智慧环境业务产业链,成为行业内唯一一家能够从监测设备销售与运营角度切入大型环保项目订单的公司,2017年以来特别是环境监测系统及运维、咨询服务业务取得了较好的增长。

    盈利预测、估值及投资评级。伴随环境监测领域空间释放不断加速,公司突出的技术优势和项目经验有望在未来抢占更多市场,龙头地位持续稳固。我们预计公司2018、2019年实现归母净利润6.02、7.65亿元(原预测值5.77、7.34亿元),对应估值16、13倍,维持“强推”评级。

    风险提示:政策推进不达预期。