平治信息2018年三季报点评:渠道分发成长性持续印证,期待预装业务发力

abl维e_持Su目mm标a价ry]83.23元,维持“增持”评级。我们维持公司2018-2020年预测EPS2.33/3.53/4.47元,我们认为公司正大力建设自有移动阅读平台、发力微信生态圈流量变现,未来成长空间与盈利能力将持续优化,维持公司目标价83.23元,维持“增持”评级。

    业绩简述:2018年前三季及Q3公司分别实现营收7亿元(+6.71%)、2.34亿元(-1.25%),归母扣非净利润1.76亿元(214.09%)、0.68亿元(621.95%),落于业绩预告区间,符合市场预期。

    嫁接强大内容实力,渠道分发显示出强劲、持续的成长潜力。自去年下半年公司发力以微信为主的渠道分发业务以来,公司归母净利润17Q4、18Q1、18Q2、18Q3环比实现227.3%、33.3%、29.2%、9.7%,仍保持增长态势。当前公司已与100个原创阅读站、近100个自有运营平台、30万接入自媒体的基础上再次强化分发矩阵,结合稳步提升的内容储备实力,渠道分发仍将持续发力。

    拓展手机预装软件市场,分发渠道进一步筑宽。公司9月公告与Vivo合作开展预装软件移动阅读内容支持服务。手机预装软件主要使用者以及使用高性价比手机的用户与公司旗下小说的目标群体具有较强重合度,2017年、2018Q1VIVO手机的全球出货量达到7430万台(+36%)、1420万台(+16%)。结合公司丰富的版权资源,公司内容+渠道分发变现模式带来的中长期成长价值有望进一步强化。

    风险提示:市场竞争加剧,版权和用户获取成本上升,内容监管趋严。