汉得信息2018年三季报点评:业绩快速增长,行业地位稳步提升

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    公司于10月25日发布三季度报告:前三季度实现营收21.10亿元,同比增长32.34%;实现归属母公司净利润2.47亿元,同比增长25.17%;实现扣非归母净利润为2.20亿元,同比增长25.87%。

    评论:

    业绩快速增长,盈利质量显著改善。前三季度实现营收21.10亿元,同比增长32.34%;实现归属母公司净利润2.47亿元,同比增长25.17%。其中,第三季度实现营收7.97亿元,同比增长24.63%;实现归母净利润9230.16万元,同比增长34.93%;实现扣非归母净利润8146.13万元,同比增长27.93%;继续延续快速增长趋势。第三季度营收增速有所下降,预计软件代销类业务减少是重要因素,该业务减少对毛利影响较小;第三季度经营活动产生的现金流量净额达到9015.39万元,同比大幅增长539.88%,盈利质量显著改善。投资收益为-1568.61万元,主要受联营子公司亏损影响,后续自有望逐步减亏并贡献业绩弹性。

    传统领域持续强化,新产品及新领域不断拓展。预计公司传统ERP类实施业务继续保持较好势头,Oracle与SAP业务均延续上半年较好趋势,并有望持续受益企业信息化渗透率提升及业务对接进一步深化。同时,企业信息化系统从管理端向制造端延伸,预计智能制造继续保持快速增长,随着公司在新能源汽车等多个领域订单进入密集的交付上线期,行业经验积累进一步完善,实施效率预计进一步得到提升。预计客户支持业务延续上半年较好势头,大型整体运维项目与互联网运维等新业务竞争力进一步强化。总体上,公司作为企业信息化领域的咨询、实施、运维全流程服务提供商的实力不断强化,行业地位有望稳步提升。

    产品化程度逐步提升,盈利模式不断优化。SaaS产品势头良好,汇联易和云SRM市场反应良好,预计在营收端带来可观贡献;HCMP云管理平台已经具备较为丰富的实施案例,奠定更好推广基础。第三方云计算产品及服务方面,目前已经成为主要云计算厂商在企业服务市场重要的合作伙伴,形成了新的业务增长点,基于良好的业务协同,快速增长值得期待。公司自主研发产品进一步丰富,补充完善了部分细分领域的解决方案,积累了包括汉得费控及报账系统(HEC)、汉得融资租赁系统(HLS)、汉得医果(HRP)、汉得主数据管理系统(HMDM)、汉得物联网平台(HIOT)等产品,与原有产品及客户存在较好协同性,快速拓展值得期待。

    投资建议:我们维持预计公司2018年-2020年归母净利润分别为3.86亿元、4.84亿元、6.19亿元,对应PE分别为26倍、20倍、16倍,维持“强推”评级。

    风险提示:新业务推进不达预期。