新湖中宝公司半年报:房产结算推动业绩增长,积极布局金融科技

事件。公司公布2018年半年报。报告期内,公司实现营业收入55.9亿元,同比增36.7%;归属于上市公司股东的净利润14.6亿元,同比增加206.9%;

    实现基本每股收益0.17元。

    2018年上半年,受房产结转增加影响,公司营收增36.7%;同期,公司转结毛利率高且费用下降使净利增幅扩大至206.9%。根据公司2018年半年报披露:2018年上半年,公司新开工面积约41.00万平,同比增加16.24%;实现合同销售面积49.04万平、合同销售收入74.34亿元,销售均价约15200元/平。2018年上半年,公司新增土地储备面积约4.44万平,新增总建筑面积约15.68万平。公司现有开发项目约50个(不含海涂开发项目),总建筑面积约2450万平,权益总建筑面积约2200万平。2018年4月公司入股杭州趣链科技有限公司,占其股份比例为6.55%;5月,公司继续增资,达注册资本比例为49%。2018年7月,公司增资浙江邦盛科技有限公司,公司合计持股比例为12.11%。2018年4月,公司入股杭州谐云科技有限公司,占其股份比例为12.30%。2018年2月,公司入股杭州云毅网络科技有限公司,占其股份比例为4.17%。2018年5月,公司入股杭州云英网络科技有限公司,占其股份比例为5.66%。2018年3月,公司入股上海趣美信息有限公司,占其股份比例为19.02%。

    2018年2月,公司竞得万得信息6.0183%的股权。2018年7月,公司参股公司51信用卡在香港联交所挂牌上市。

    投资建议。公司土地储备充足,地产+金融科技投资战略继续推进,“优于大市”评级。公司项目商业和住宅土地储备权益建面达2200万平(不包括海涂开发项目)。同时,公司参股金融企业(参股温州银行18.15%股权)并积极拓展金融科技投资。目前,公司加大上海旧改项目的布局力度,价值储备良好。我们预计公司2018年、2019年EPS 分别是0.44和0.53元,对应RNAV 是8.59元。考虑到公司金融科技投资拓展顺利,开发项目储备丰富,给予公司2018年0.65倍的RNAV 和16倍的PE,对应的合理价值区间为5.58元-7.04元,给予公司“优于大市”评级。

    风险提示:公司销售业务面临政策调控的风险,以及股权投资风险。