洛阳钼业2018年中报点评:上半年业绩大幅增长,下半年有望维持

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰,刘慨昂 日期:2018-08-30

2018 上半年,公司实现营收140.60 亿元,同比增长20.63%,实现归母净利31.23 亿元,同比增长273.89%,扣非后归母净利润31.75 亿元,同比增长173%。二季度,公司实现营收66.3 亿元,同比增长12.9%,实现归母净利15.7 亿元,同比增长550%。

    点评:

    点评:公司当期净利大幅增长,主要原因为:(1)公司各业务板块生产平稳,主要产品市场价格较上年同期上升。铜钴产品实现营收84 亿元,同比增加25%。英国金属导报(Metal Bulletin)的低品位钴参考价格上升9.46%, 年初为32.24 美元/磅,自三月份价格突破40 美元/磅。虽然五月中旬价格略有回调,但六月份平均价格在37 美元/磅以上。钼钨相关产品营收实现23.3 亿元,同比增加35%。2018 年上半年,国内65%黑钨精矿平均价格为11.05 万元/吨,同比上涨42.88%,最低价格为10.6 万元/吨,最高价格为11.3 万元/吨。(2)公司于2017 年7 月份完成A 股非公开发行股票, 180 亿元募集资金到位后,财务费用降低及投资收益较上年同期增加;2017 年上半年财务费用为10.3 亿元,2018 年同期为4.4 亿元。(3)公司独家锁定的刚果(金)铜钴矿24%少数股权项目于2017 年4 月20 日完成交割后纳入合并报表范围,与上年同期相比公司享有24%少数股权收益的时间增加。

    Tenke 铜钴矿产量稳定,价格上涨增厚公司业绩 Tenke 铜钴矿为公司核心资源,2017 年Tenke 矿实现铜金属生产量21.38 万吨,钴金属产量1.64 万吨,占世界四大钴生产商产量29.73%。2018 年上半年公司实现铜金属生产量8.42 万吨,钴金属生产量0.91 万吨。我们预计2018 年下半年公司Tenke 铜钴矿产量稳定,伴随铜、钴价格上涨,有望继续增厚公司业绩。

    对盈利预测、投资评级和估值的修正: 基于前次假设条件未变,我们维持盈利预测,公司2018/2019/2020 年EPS 分别为0.26/0.36/0.42 元,给予公司18 年22 倍PE,目标价5.89 元,维持“买入”评级。

    风险提示:铜钴价格下跌。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603993 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报
大北农 1.23 0.96 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50