银座股份2018年半年报点评:业绩符合预期,毛利率显著提升

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿,孙路,邬亮 日期:2018-08-24

公司1H2018营收同比增长1.15%,归母净利润同比增长42.32% 8 月23 日晚,公司公布2018 年半年报,1H2018 实现营业收入67.60 亿元,同比增长1.15%,实现归母净利润0.71 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.14 元,同比增长42.32%,实现扣非归母净利润0.58 亿元,同比增长46.91%,业绩符合预期。1H2018 归母净利润增速高于营收增速的主要原因:1)毛利率较上年同期上升0.84 个百分点,主要原因是公司严控毛利, 2)管理和财务费用率较上年同期分别下降0.11/ 0.29 个百分点,主要原因是开店数量减少,借款金额减少,利息支出减少。

    综合毛利率上升0.84个百分点,期间费用率上升0.33个百分点 1H2018 公司新开淄博沂源店,德州大学路店扩建部份重装开业,关闭临沂兰陵店。1H2018 公司主营业务的收入为67.55 亿元,同比增长1.20%。1H2018 公司综合毛利率为18.96%,较上年同期上升0.84 个百分点。1H2018 公司期间费用率为16.22%,较上年同期上升0.33 个百分点,其中, 销售费用率为12.55%,较上年同期增长0.73 个百分点,管理/ 财务费用率分别为2.07%/ 1.61%,较上年同期分别下降0.11/ 0.29 个百分点。

    山东省零售龙头,门店数量多 公司是立足山东、兼顾省外周边地区发展的大型商业零售企业,覆盖百货商场、大型综合超市、购物中心三种业态。截至2018 年6 月末,公司旗下拥有门店129 家,其中在山东省12 个地市开设126 家门店,在河北石家庄、保定、张家口共开设3 家门店。此外,公司受托管理山东银座商城股份有限公司旗下48 家非上市门店。由于山东省零售市场竞争激烈,利群、家家悦等多家大型零售企业具有较强的经营能力,公司市场占有率难以提升。

    维持盈利预测,维持“中性”评级 我们认为山东零售市场竞争激烈,公司营收增速难以显著提升,成本费用控制的效果有限。我们维持对公司2018-2020 年EPS 的预测,分别为0.14/ 0.14/ 0.14 元,公司市盈率处于较高水平,维持“中性”评级。

    风险提示:山东省零售行业竞争激烈,跨区域扩张的风险

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600858 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
汇纳科技 买入 -- 研报
生益科技 买入 -- 研报
深南电路 买入 -- 研报
圣邦股份 买入 -- 研报
飞荣达 买入 -- 研报
沪电股份 买入 -- 研报
顺络电子 买入 -- 研报
博威合金 买入 12.60 研报
天虹股份 持有 -- 研报
齐心集团 持有 -- 研报
南方传媒 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
华菱钢铁 0.06 -0.29 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
旭升股份 0 0 研报
康龙化成 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
新经典 0 0 研报
浙江鼎力 0 0 研报
华测检测 0.50 0.63 研报
三联虹普 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
完美世界 26 持有 持有
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 551 79 302
汽车制造 433 35 250
钢铁行业 409 28 249
电子器件 404 51 233
建筑建材 387 44 202
金融行业 379 23 184
化工行业 374 47 147
酿酒行业 313 17 153
食品行业 312 22 126
生物制药 312 49 163
房地产 263 24 204
机械行业 259 45 115
煤炭行业 256 27 114
家电行业 225 13 146
酒店旅游 185 20 49
商业百货 183 26 102
有色金属 179 38 58