英科医疗2018中报业绩预告点评:中报略低于预期,静待新产能释放

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易 日期:2018-07-12

受煤改气、青岛峰会限产影响,二季度业绩低于预期。由于短期供需关系影响,PVC手套价格或下跌。下调2018-19年净利润至1.88亿元(-0.1亿,-5.05%)、3.11亿元(-0.37,-10.63%),对应EPS0.95元、1.58元。预计2018年净利润同比增速29.66%,按照PEG=1的估值方法,下调目标价至28.5元,维持“谨慎增持”评级。

    供给侧改革短期提高PVC手套原材料价格,需求短暂切换至丁腈手套。供给侧改革推高PVC手套原材料成本,丁腈与PVC手套需求此消彼长,一部分需求转向丁腈手套,下半年PVC手套价格或下跌。随着原油价格上涨推动丁二烯涨价,3-6个月后,需求必将回归PVC手套,3-6个月后需求结构性改变利好PVC手套。

    长期来看,行业向龙头集中:1、从需求端来看,行业稳定、长期增长,行业将维持每年6%-8%的增速。目前美国、欧洲、日本只占全球13%人口的地区消耗了全球71%的手套,巴西、印度、中国等发展中国家将会是未来手套需求主要增长点,未来相当长的时间里,行业都将稳定增长。2、从竞争角度看,总成本领先使龙头企业挤占小企业生存空间:○1行业技术迭代慢,存在技术积累和规模经济,龙头企业需要通过不断的改进装备来提高线速来实现煤、电、人工成本的降低;○2材料方面不断进步,降低手套克重进而降低原材料成本。在丁腈手套方面马来西亚三大手套生产商市占率从2010年的20%提升到了目前的40%,行业正在加速向龙头集中。

    催化剂:下半年2条丁腈手套产线、安徽16条PVC产线投产

    风险提示:小厂产能复产可能导致PVC手套价格下滑

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300677 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
伊利股份 买入 -- 研报
光明乳业 持有 -- 研报
新乳业 买入 -- 研报
东方日升 买入 14.00 研报
中国国航 买入 -- 研报
上海机场 买入 -- 研报
顺丰控股 买入 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
格力电器 买入 70.84 研报
海尔智家 买入 17.94 研报
美的集团 买入 60.30 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
新乳业 0 0 研报
光明乳业 0.21 0.25 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
东方日升 0.94 0.17 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
上海机场 0.74 0.82 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
海尔智家 1.36 1.15 研报
美的集团 0 0.00 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
光威复材 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
中国国旅 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 持有
三一重工 27 持有 持有
中信证券 26 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
万华化学 26 买入 持有
格力电器 26 买入 买入
亿纬锂能 26 持有 买入
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 561 85 326
汽车制造 413 35 223
电子器件 389 51 242
建筑建材 372 45 196
机械行业 339 43 138
金融行业 331 26 160
化工行业 284 47 117
酿酒行业 281 16 154
生物制药 268 44 173
房地产 242 29 158
交通运输 238 26 114
钢铁行业 225 30 118
家电行业 204 14 138
食品行业 200 25 70
煤炭行业 185 31 83
商业百货 176 31 103
酒店旅游 165 20 54