日照港公司研究报告:业绩增长预期明确,快速发展正当其时

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠 日期:2018-06-20

日照港处于业绩快速增长期。目前日照港处于业绩快速增长期,2018年1-3月,实现营业收入12.45亿元,同比增长6.99%;发生营业成本8.78亿元,同比减少0.71%;实现利润总额2.60亿元,同比增长54.02%;实现净利润亿元,同比增长54.66%;实现归属于母公司净利润1.71亿元,同比增长59.08%;实现基本每股收益0.056元。

    环渤海区域汽运煤政策继续收紧,重要煤炭资源通道瓦日线将为日照港持续贡献煤炭增量。近日生态环境部提出,2018年9月之前,汽运煤政策将进一步收紧,政策范围将从环渤海区域扩大到山东及长三角地区,更多煤运将从汽车运输转为铁路运输。预计在大秦线、朔黄线煤炭运载能力接近饱和的情况下,未来中国北方地区煤运增量预计将有相当一部分由瓦日线承担,为其直通港港口日照港持续贡献煤运增量。我们预计2018年日照港将增加由瓦日线带来的600万吨煤炭吞吐增量。

    日照精品钢基地一期第二阶段投产预期明确,预计日照港铁矿石吞吐量稳中有升。日照精品钢基地一期项目分两阶段,一阶段工程已于2017年建成投产,二阶段工程已全面开工,计划于2018年底前陆续投产。精品钢基地投产对日照港铁矿石吞吐量拉动明显,我们预计2018年将实现400万吨钢产量,将拉动包括铁矿石、成品钢在内的1000万吨货物吞吐量。

    山东省港口整合第一步已完成,日照港集团原油、集运板块业务平稳发展,为日照港提供更优发展环境。2018年3月,山东省渤海湾港集团正式成立,标志着山东省港口整合规划第一步的完成。山东省的港口整合战略的推进将有效提高山东省港口的整体竞争力。此外,日照港集团原油及集装箱板块业务持续扩大,日照港集团整体实力稳步提升,为日照港创造更优发展环境。

    折旧年限延长,安全边际得到巩固。据公司于2018年3月20日公布的会计估计变更专项说明的审核报告,公司对部分类别固定资产的折旧年限进行了延长调整。经过此次调整后,折旧能够更为准确地反映公司实际的资产消耗。此次折旧年限的调整,将提高对公司真实盈利能力的反应,有效降低公司估值水平,进一步巩固安全边际。

    投资建议。我们预测2018-2020年公司EPS分别为0.20、0.22、0.24元/股,对应现价PE为17、16与14倍。我们参考部分其它上市港口企业PE水平,并考虑到其铁路资源丰厚优势将逐渐凸显,给予一定溢价,给予公司年20-23倍PE,6个月内合理价值区间为4-4.6元,给予买入评级。

    风险提示。中国经济增长不及预期,项目进程不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600017 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
克明面业 1.14 1.00 研报
绝味食品 0 0 研报
养元饮品 0 0 研报
桃李面包 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
中信证券 26 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50