绿地控股2017年报点评:规模业绩双增长,产业协同新突破

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:杨柳 日期:2018-05-02

一、事件概述。

    绿地控股发布2017年年报,2017年公司全年实现营业收入2901.7亿元,同比增长17%;归属于母公司所有者的净利润90.38亿元,同比增长25%。

    二、分析与判断。

    毛利率存在提升空间,公司规模业绩双增长。

    根据年报,公司2017年公司全年实现合同销售金额3065亿元,同比增长20%,销售面积2438万方,同比增长24%。房地产主业营业收入小幅增长至1505亿,同比增长3.72%。房地产主业结转毛利率提高3.72个百分点至23.36%,随着公司继续推进甲供直采,其毛利率有进一步上升的空间。

    资产负债结构优化,融资成本优势明显。

    公司资产负债结构不断优化,净负债率下降81个百分点至206%。公司通过并购贷款、应收款ABS、境外融资、银行授信等融资方式扩大融资渠道,资金成本由2017年年初的5.45%下降至年末的5.19%,在当前地产融资受限的背景下优势明显。

    践行“产业+地产”战略,产业协同取得新突破。

    2017年,公司大基建、大金融、大消费等产业快速发展,科创、康养等产业也破土而出、顺利起步。大基建产业营业收入达1048亿元,继续保持着发展态势,同比增长36.85%,建材等商品销售随公司主要业务发展有所扩大,营业收入达202亿元,同比增长26.42%。此外,公司的金融业平稳发展,全年实现利润总额20亿元,公司进口商品直销门店总数也达到41家。多元产业发展为公司增添了新的竞争优势和发展动能,形成公司产业协同格局的新突破。

    三、盈利预测与投资建议。

    绿地集团作为上海国资委旗下的上市公司平台,“产业+地产”战略稳步推进。过去三年公司PE的最大值、最小值和中位数分别为18.0、9.5和13.8倍,当前地产板块整体估值为12.72。预计公司18-20年EPS分别为0.93、1.13和1.43元,对应PE为7.6、6.2和4.9倍,维持公司“强烈推荐”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600606 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89