菲利华:确定“十三五”双十亿目标,成长性值得期待

事件描述公司公布2017年年报,期内实现营业收入5.45亿元,同比增长23.71%;

    归母净利润1.22亿元,同比增长12.72%;扣非后归母净利润为1.18亿元,同比增加15.91%;基本每股收益0.41元,拟每10股派1.5元(含税)。

    事件评论

    核心技术来源于军工,地位稳定。公司前身是沙市特种石英玻璃研究所,主要为国防工业供应高纯石英玻璃纤维。截至目前,仍是国防军工用石英纤维仅有的供应单位。同时,公司将沿石英纤维产业链向下延伸,将复合材料作为未来发展的战略方向,积极拓展立体编织、特种纤维材料及制品、复合材料制造领域。

    半导体/光通讯高端民用领域继续扩大市场。公司是全球第五家、国内首家获得半导体原产设备厂商供应商认证的企业,目前公司已通过东京电子、美国应用材料公司AMAT 及Lam Research 的认证,实现了在半导体行业的快速增长,继续保持在国内半导体配套石英行业的领先地位。

    光学领域技术储备完毕,等待行业风口。公司是国内仅有的可以生产大规格光掩膜基板、高精密光学石英材料的厂商。在高强激光运用领域,成功研发出光栅基板产品,打破了国内一直以来依赖进口的局面;公司承担的国家重点专项的任务,将满足国家高端光学元件和高能红外激光半导体行业对高性能合成石英材料的迫切需求。

    确定“十三五”双十亿目标。公司确立了2020年营业收入总规模达到20亿元的战略目标,其中主营业务收入将达10亿元,相关多元化产业营业收入达10亿元。

    投资建议:军民市场均进入高增长期,给予买入评级基于公司产品销售前景和市场空间,我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.67亿元、2.14亿元、2.62亿元,EPS 分别为0.56元、0.71元、0.88元,对应PE 分别为25.2倍、19.6倍、16.0倍。结合公司市场龙头地位和行业稀缺性,以及下游产业需求增长,我们维持公司买入评级。

    风险提示:

    1. 政策变动不及预期;

    2. 市场需求增长不及预期