思创医惠:智慧医疗维持良好势头,商业智能下滑拖累业绩

智慧医疗维持良好增长势头,大订单频现。公司主营智慧医疗信息系统、EAS(电子商品防盗系统)和RFID耗材及解决方案,主要分为智慧医疗和商业智能两大部分。报告期内,以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案大型项目订单快速增长,使得智慧医疗业务实现营收1.55亿元,同比增长20.89%,医惠科技实现扣非净利润1.27亿元,实现归属于母公司的净利润1.35亿元,同比增长21.60%,超额完成业绩承诺。报告期内,公司与南京鼓楼医院、广州市妇女儿童医疗中心、圣德国际医院等多家客户签订了一批单体金额1,000万以上的订单,其中南京鼓楼医院(三甲)金额超3,000万。

    商业智能低于预期,加块转型升级。RFID、EAS行业竞争加剧,公司采取竞争性降价策略,使得报告期内RFID业务营收增速放缓,报告期内实现收入2.82亿元,同比增长5.32%,相较于半年报中下滑8.26%已有所改善,EAS业务实现收入4.16亿元,同比下降13.22%。受原材料价格上涨和降价因素影响,商业智能板块综合毛利率同比下滑5.64个百分点至34.3%。受海外客户拖欠货款及海外投资业绩不达预期影响,公司资产减值损失同比增长了187%至6,666.3亿元。综合毛利率下滑和资产减值损失增加,是公司净利润下滑的主因。报告期内,商业智能事业部进一步丰富产品,推出更加完善的门店、供应链、资产管理等行业智能化解决方案,并在无人零售领域,设计开发解决方案并成功助力苏宁易购无人店的运营,加快向客户有更大需求的智能领域的转型升级。

    研发投入持续增长。报告期内,公司研发人员为676人,去年同期为561人,同比增长18.9%,研发人员数量占比为39.75%。研发投入为1.05亿元,占营收比重9.43%,同比继续提高0.46个百分点。

    评级面临的主要风险

    1、原材价格波动;2、市场竞争恶化。

    估值

    盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年每股收益分别为0.27元、0.32元和0.34元,维持买入评级。