振芯科技:体制编制调整结束,业绩显著增长在望

公司是国内军用北斗领域的龙头企业,2013-2015年在军用北斗的年度采购中保持了高速增长,增速分别为70%、80%和42%。2016-2017年受军队体制编制改革影响,订货采购计划受冲击较大,卫星定位终端收入连续两年下滑。我们认为随着2018年军队体制编制调整的全部结束和采购计划的逐步恢复,公司业绩有望迎来显著增长。

    根据最新年报,我们调整盈利预测,预计2018-2020年EPS为0.21/0.29/0.39元/股,对应4月4日收盘价PE为84/61/46倍,维持“审慎增持”评级。