洛阳钼业2017年报业绩点评:国际矿业巨头已成型,业绩符合预期

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰 日期:2018-04-08

维持增持评级。铜钴价格有望维持高位,公司聚焦低成本战略,tenke/三道庄钼钨矿山/NPM项目/巴西铌磷项目资源禀赋优异,充分享受相应金属价格提升带来的收益。主要产品铜钴价格上涨显著,因此上调公司2018-19EPS至0.22/0.28(前值0.19/0.22),新增2020EPS0.31,同时上调目标价至10.2元(对应2018年46倍PE),维持增持评级。

    业绩符合预期。2017年洛阳钼业营收/归母净利241亿元/27.3亿元,同比+247%/174%,经营性净现金84.3亿元,同比+189%,业绩符合预期。

    主营金属价格集体上涨,2017年阴极铜/钴精矿价格同比上涨27%/105%,钼精矿和钨精矿价格同比上涨35%/31%,公司业绩受益。TFM生产21.4万吨铜/1.64万吨钴,计划18年生产铜19-20.5万吨,钴1.6-1.75万吨;NPM权益产量3.5万吨铜/0.8吨金,计划18年生产铜3.1万吨/0.8吨金;三道庄生产1.67万吨钼/1.17万吨钨;巴西铌磷项目生产115万吨磷肥/8674吨铌金属,均为公司稳定贡献业绩。

    看好铜钴价格,TFM充分受益。2017年,TFM铜钴贡献公司大部分利润,归母净利达19.23亿元。2018年全球钴增产有限,消费(新能源汽车锂电池产能扩张)叠加投资需求双重驱动,供给缺口延续,钴价有望维持高位。另一方面,经济加速回暖,铜供需格局乐观。铜钴价格有望维持高位,公司业绩将实现持续增长。

    催化剂:铜钴价格上行

    风险提示:新能源汽车需求不及预期、刚果政治风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603993 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数