新湖中宝:互联网金融投资再迎收获期

51信用卡递交赴港IPO,互联网金融投资再迎收获期:51信用卡成立于2012年,业务覆盖负债管理、金融服务、科技服务三大板块。2017年收入规模达22.7亿,净利润7.4亿,已经连续实现2年盈利。新湖中宝目前对51信用卡持股约24.4%左右,若今年成功上市,公司互联网金融股权投资将有望再次收获!此外公司以13.68亿元的价格竞得万得信息3866.3万股,占总股本6.02%,公司藉此成为万得第三大股东,未来公司金融资产运营效率的提高和协同效应的体现将是重要看点。

    地产业务稳步前行,核心资源价值凸显:据我们跟踪,公司2017年实现销售金额160亿,同比基本持平。在2017年核心城市严苛的调控环境下公司地产业务保持稳定,公司资源禀赋十分优厚,在上海区域前瞻性通过旧改、股权收购等方式积累了5个项目,总货值超过1300亿规模,未来随着主流核心城市市场环境的边际改善,将充分助力公司资源禀赋的释放。

    融资渠道多元,控制人大手笔增持:公司负债率和短债压力虽有所攀升,考虑到公司现金流持续改善,后续的金融布局依然是公司可关注的亮点。2017年公司实际控制人黄伟持续增持,全年耗资21.2亿,增持公司股份4.3亿股,占公司总股本16.9%,充分彰显实控人对公司未来稳定发展的强大信心。

    投资建议:我们预计公司17-18年EPS为0.40元和0.50元,维持“买入”评级!

    风险提示:51信用卡IPO进展不顺利,房地产调控超预期。