广田集团:业绩快报如期高成长

新签订单持续落地,未来业绩高速增长获保障:公司2017年第四季度装修装饰业务订单54.88亿元,同比增长51.39%;全年新签装修装饰业务订单143.52亿元,较2016年全年新签装修装饰订单126.64亿元,同比增长13.33%。截至2017年末公司已签约未完工订单270.31亿元,在手订单充裕。受益于消费升级、城镇化建设等利好推动,公司2018年新签订单有望保持持续增长,保障未来业绩高增长。

    员工持股计划出台,增强员工凝聚力、提高公司竞争力:公司公布第一期员工持股计划(草案),参与计划人数不超过550人,持股计划募集资金总额不超过2亿元,全额认购集合计划的一般份额,集合计划规模上限4亿元,优先份额上限、一般份额上限均为2亿份,杠杆比例不高于1:1。持股计划的实施有助于建立和完善公司利益共享机制,增强员工凝聚力并提高公司竞争力,利于公司长远发展。

    互联网家装与智能家居并驾齐驱,收购帕玛斯加速完善产业链:公司基于互联网家装与智能家居业务,进行转型升级。互联网家装品牌“过家家”通过与腾讯共同设立腾广科技(武汉)合作开展互联网家装业务,后续将借鉴武汉店的模式和经验在太原、南京、成都等城市开展业务,正式对互联网家装进行全国性布局。公司借助智能家居终端“图灵猫”进入物联网领域,目前已与深圳新豪方、恒大地产开展深度合作,深圳新豪方地产项目已落地,并拟于2018年开展智能家居家庭服务及社区化服务。同时,公司控股股东广田控股集团拟以约36.6亿元收购高端定制幕墙企业帕玛斯,其精益的幕墙施工技术和先进的管理经验,将为公司幕墙业务构建技术壁垒、提升品牌资质。

    发行可转债助力建设项目,巩固龙头地位:公司拟公开发行不超过9亿元的可转债,募集资金拟用于“广田设计中心建设项目”、“信息化建设项目”以及“BIM技术应用中心建设项目”。此次发行将助力公司设计人才建设和提高综合竞争力,完善工程管理信息化水平,进一步稳固公司在行业龙头地位。

    财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利6.23/7.87/10.04亿元,同比增长54.8%/26.2%/27.6%,对应EPS为0.41/0.51/0.65元。当前股价对应2017~2019年的PE为19.8/15.7/12.3倍,维持“推荐”评级。