欧普照明:收入高增长,照明龙头扬帆起航

类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2017-10-30

事件:欧普照明披露其17年三季度财报。公司前三季度实现营收48.24亿元,同比+32.85%,实现归属净利润4.16亿元,同比+39.09%。其中第三季度实现营收18.14亿元,同比+29.76%,实现归属净利润1.63亿元,同比+35.62%。

    上游涨价导致毛利率略有下降,净利率维持稳定。公司2017Q3的毛利率39.93%(-1.62pct),主要是上游LED芯片价格持续上涨。从费用上看,2017Q3销售费用率24.46%(-0.58pct),财务费用率0.44%(+0.57pct),管理费用率5.35%(-1.6pct),整体同比-1.61pct。管理费用率下降是由于陆续投产多条自动化生产线,降低了人工成本。2017Q3净利润率为8.67%(+0.37pct),略有增加。

    四季度销售旺季,电商渠道优势助力高增长。由于双十一等电商促销日以及节假日的推动,四季度是公司传统的销售旺季。公司顺应趋势加大电商渠道建设,有利拉动公司产品销售和品牌推广,实现收入快速增长。2016年“双11”公司以2.046亿的官方直营销量稳居照明家居行业首位,也是公司连续四年问鼎照明家装行业第一。预计公司将充分受益于四季度电商的密集促销活动,助推业绩高增长。

    国内照明第一品牌,渠道优势明显。公司是国内照明第一品牌,终端零售价格及毛利率均行业领先,并在LED照明行业持续价格战的背景下,毛利率逐年提高。公司近年来投入大量资源进行多元化渠道网络的建设,并在原有终端门店的基础上丰富形态,打造如西式复古灯饰店,集成家居店,千坪大店等。不仅满足了消费者一站式的购物体验,而且进一步提升了公司产品的品牌化,高端化。在目前消费升级,灯具产品逐步替代纯光源产品的行业趋势下,公司凭借品牌及渠道优势,营收有望延续高增长。

    盈利预测:预计公司2017至2019年EPS分别为1.22元、1.59元、2.14元,对应PE分别38x、29x、21x,给予增持评级

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603515 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
金地集团 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
中南建设 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 -- 研报
歌尔股份 买入 12.34 研报
三一重工 买入 -- 研报
中国人寿 持有 -- 研报
中国太保 持有 -- 研报
新华保险 持有 -- 研报
中国平安 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
瑞丰光电 0.42 0.45 研报
深圳新星 0 0 研报
南山铝业 0.57 0.55 研报
光环新网 0 0 研报
宁波银行 0.90 1.14 研报
招商银行 1.34 1.48 研报
农业银行 0.35 0.39 研报
建设银行 0.59 0.64 研报
工商银行 0.51 0.57 研报
太阳纸业 0.70 0.36 研报
中国人保 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 35 持有 买入
贵州茅台 31 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
上汽集团 27 买入 买入
隆基股份 27 买入 持有
华泰证券 27 持有 持有
三一重工 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
通威股份 25 买入 持有
中国国旅 25 持有 持有
万科A 24 买入 中性
恒瑞医药 23 买入 持有
伊利股份 23 持有 持有
芒果超媒 23 买入 持有
格力电器 22 持有 买入
保利地产 21 买入 中性
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 457 80 231
汽车制造 376 33 225
钢铁行业 354 28 217
化工行业 296 53 96
电子器件 285 50 165
金融行业 275 23 129
生物制药 245 42 133
建筑建材 219 32 104
机械行业 207 43 84
交通运输 187 23 90
有色金属 186 45 65
家电行业 182 14 122
房地产 177 23 118
服装鞋类 172 18 84
酒店旅游 160 20 51
酿酒行业 154 15 89
农林牧渔 143 25 67