烽火通信:上半年业绩稳定增长,ICT业务转型初见成效
2017 上半年公司实现营收97.21 亿元,YOY 增26.02%,净利润4.5 亿元,YOY 增16.10%,扣非净利润为4.28 亿元,YOY 增17.61%,业绩表现符合预期。
公司是国内仅次于华为中兴的一线通信系统供应商。在立足光通信主业的同时,积极布局信息安全、IDC、云计算、智慧城市等新兴产业,推动ICT业务转型升级,增强公司发展后劲。随着下半年运营商资本开支的加快落实,公司业绩有望加速释放。我们预计公司2017-2018 年实现净利9.37 亿元和11.41 亿元,YOY 增长23%和22%。按最新股本计算,每股EPS 为0.90 元和1.09元。当前股价对应17、18 年P/E 为27 倍和22 倍。维持“买入”投资建议。
上半年业绩稳定增长: 2017 上半年公司实现营收97.21 亿元,YOY 增26.02%,净利润4.5 亿元,YOY 增16.10%,扣非净利润为4.28 亿元,YOY增17.61%,业绩表现符合预期。单季度看,2Q17 实现营收62 亿元,YOY增25.91%,净利润3.11 亿元,YOY 增16%。
光通信主业稳健发展,ICT 转型初见成效:分产品看,传输、PON、ODN产品在国际市场获得突破,国内运营商市场稳健增长,在多个集采项目中排名领先,100G、OTN 产品布局取得进一步成效。在信息化市场方面,传输产品在高速公路、电力市场获得突破,数通产品、OPGW 产品进入电网行业。此外在IC 服务行业方面,服务器、CDN、云服务的服务能力逐步提升。烽火星空上半年实现净利7161 万元,YOY 增329%,料将完成全年1.98 亿元的业绩承诺目标。
毛利率基本稳定,财务费用增加较多:上半年公司综合毛利率23.36%,同比下降0.67 个百分点。费用率19.14%,基本保持稳定。其中,销售和管理费用同比增18.23%和22.27%,因融资规模扩大和美元贬值影响,导致财务费用支出同比增加约8600 万元。此外,当期营业外收入1.36亿元,YOY 增105%,主要是软件退税增加较多。
定增项目获批:公司定增项目稍早前已通过证监会审核。本次定增项目计划募集不超过18.02 亿元资金,用于融合型高速网络系统设备产业化项目、特种光纤产业化项目、海洋通信系统产业化项目、云计算和大数据项目、营销网络体系升级项目等多个围绕公司主业和营销网络定制的“升级项目”。 公司定增项目的顺利实施将进一步增强公司在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域的竞争实力。
盈利预测:我们预计公司2017-2018 年实现净利9.37 亿元和11.41 亿元,YOY 增长23%和22%,按最新股本计算,每股EPS 为0.90 元和1.09 元。