英科医疗:综合型医疗护理产品全产业链供应商

专注细分领域的综合型医疗护理产品供应商。公司经过多年的研发,拥有一次性PVC手套与丁腈手套的自主生产能力,建立了系统的生产工艺流程,能稳定而高效的生产医疗护理产品。同时,公司打造了系统的生产设备体系,使得公司能够稳定的生产质量较高、成本较低的产品,进而在细分领域竞争中处于优势地位。

    国外需求稳定,国内消费升级,未来新增市场容量大。随着中国经济的不断进步,政策与法规逐步完善并出台规定与强制措施,可以预见一次性高质手套必将逐步推广并在国内广泛应用。目前美国、欧盟、日本等发达国家是一次性手套的主要消费市场,进口量处于逐年上升趋势,市场容量稳中有增。拥有自主研发技术及高质高效生产能力的企业将具有强大的竞争力和较大的市场空间。

    估值与投资建议:我们预计公司2017-2019年EPS(按照发行2430.9827万新股计算)分别为:1.12、1.38、1.68元,考虑到可比公司的PE水平,行业周期及公司的盈利增长情况,给予公司2017年25-30倍PE,我们认为公司的合理价格在28-33.6元左右。按照本次新股发行方式,发行价格为20.39元,建议在此价位申购。

    风险提示:原材料供应不足及价格波动的风险,医疗护理产品升级或政策变化风险。