特发信息:保持良好增长势头,军民两翼助力长期成长

年报摘要

    2016年公司实现营收46.12亿元,增加21.63亿元,增长88.28%;归母净利润1.96亿元,增加1.04亿元,增长113%。成都傅立叶实现扣非净利润2916.69万元,完成承诺数3000万的97.22%;特发东智(原深圳东志)实现净利润7376.90万元,完成承诺数4688万的157.36%。利润分配预案:以3.13亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.75元(含税),送红股3股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增7股。

    年报点评

    1、公司保持良好增长态势,业务协同发展效应显著。公司收入增长一方面原有纤缆业务克服了光纤供应紧张的不利因素,通过拓展光纤供应渠道,挖掘现有光纤产能,同时发挥海外销售平台作用,积极拓展海外业务,2016年公司积极参与海外基础网络设施建设与服务市场,开发了多家海外新客户,并实现供货,收入呈现平稳增长;另一方面,特发东智抓住了光通讯网络终端蓬勃发展的大好机遇,发挥产业链协同效应,深化拓展与国内通信领域领军企业的合作,本年度的合作规模较上年实现翻番;成都傅立叶在军改影响较上年有所减弱的情况下,加大市场开拓力度,使收入呈现了较好的增长态势。

    2、军民业务协同前行,奠定公司成长基础。公司专注于纤缆业务提升、强化光端产品的市场占有率和影响力,紧盯5G推进带来的产业发展趋势和机会,进一步拓展海内外市场,未来还具有较大的成长空间。同时成都傅立叶的航空通讯设备市场销售额大幅增加,弹载计算机已经开始列装,测控集成业务初步打开市场;卫星通信终端参与军方多个项目,公司将以傅里叶为起点积极谋划军工信息化产业发展,未来可期。

    3、盈利预测与投资建议。我们预测公司2017-2019年的EPS为0.86/1.05/1.23元/股,对应EPS为27/24/20倍,估值较低,考虑到公司在军品领域的技术优势和可拓展性,我们继续给予公司强烈推荐评级。

    风险提示:光纤光缆业务下滑;军品订单波动。