首旅酒店:行业复苏叠加品牌升级,管理重心重归主业

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男 日期:2016-12-27

投资要点:

    如家业绩有望持续释放,维持增持评级。①酒店行业整体已现复苏迹象,看好经济型酒店和中档酒店,龙头受益。②如家CEO 任总经理有望改善公司机制;资本运作结束后,管理团队有望将精力回归主业。考虑到如家业绩将持续高增长,按现在股本计算,上调公司2016/17年EPS 为0.62/1.20元(+0.15/+0.18元),且公司是民营稀缺标的,对应维持目标价32.19元,增持。

    中档酒店爆发,经济型酒店企稳。①由于限制三公消费后,酒店承压,市场很久没有关注。酒店行业缺少权威数据更加剧了投资者的担心。②我们每月发布的酒店月报显示,出租率已经企稳;而统一口径的锦江股份的数据也验证行业即将企稳回升。③我们判断经济型酒店已经企稳复苏,周期有望持续2年以上,中档酒店复苏5年以上。龙头公司利润5倍以上空间。

    如家高增长有望持续,发力中端、加盟。①参考华住的发展经验,中端中端酒店连锁化空间至少2倍,(华住+如家+锦江系)龙头已现。 ②加盟方式无成本高利润率扩张。③公司二三季度数据显示中端酒店部分业绩快速提升,未来中端酒店占比将有望从10%提高至30%,加盟占比将提高至80%以上,是利润增长主要来源。

    新管理层带来新气象,国企改革大有作为。①如家CEO 出任上市公司总经理,将带来战略和机制重大改善。②此次收购方案整体完成后,携程成为上市公司二股东,带来流量优势;核心高管持股,利益绑定。③公司是北京市国资委员工激励试点单位。

    风险提示:收购如家后协同效应不及预期;行业受宏观波动影响。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600258 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万东医疗 买入 -- 研报
威孚高科 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
水井坊 持有 -- 研报
沱牌舍得 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
恒顺醋业 持有 -- 研报
上海梅林 持有 -- 研报
古越龙山 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.81 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.94 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.41 研报
新华都 0.65 0.36 研报
金一文化 0 0 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报
海印股份 0.84 0.99 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
清新环境 40 持有 持有
先导智能 35 持有 持有
桐昆股份 30 持有 买入
中兴通讯 30 持有 持有
保利地产 29 持有 持有
伊利股份 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
海大集团 29 持有 持有
贵州茅台 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
启迪桑德 28 持有 持有
汇川技术 27 持有 持有
聚光科技 27 持有 中性
先导智能 26 持有 持有
通威股份 26 持有 持有
烽火通信 26 持有 持有
分众传媒 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1008 115 279
机械行业 695 87 247
食品行业 604 34 175
化工行业 602 68 207
酿酒行业 560 19 122
农林牧渔 552 38 253
建筑建材 539 52 294
生物制药 536 69 207
汽车制造 529 48 133
房地产 516 49 169
金融行业 485 36 169
交通运输 473 48 150
煤炭行业 455 34 110
环保行业 417 24 89
电子器件 377 68 93
服装鞋类 344 31 125
酒店旅游 341 27 159