德威新材公司更新报告:控股美国燃料电池公司,氢能源布局更进一步

投资要点:

    维持增持评级,维持目标价11.41元:控股美国燃料电池公司,填补公司燃料电池技术空白,氢能源产业布局更进一步。预计2016-2018年EPS分别为0.10元,0.14元和0.18元。维持增持评级,维持目标价11.41元。

    控股美国燃料电池公司,填补公司燃料电池技术空白:美国混动主要生产燃料电池和电动车车辆动力系统,在质子交换膜、燃料电池电堆、燃料电池和混合动力系统等方面拥有领先技术。公司与美国混动签署合作备忘协议,拟投资2000万美金,取得美国混动10%股权,取得美国混动子公司美国燃料电池55%股权。同时,公司将获得美国燃料电池公司及美国混动在中国的燃料电池和车辆组装独家决定权。

    氢能源产业布局更进一步,协同效应不断提升:公司已经成立德威明兴新能源子公司,又与新源动力签署战略合作协议。此次控股美国燃料电池公司,是公司海外引入燃料电池技术重要的一步。通过对国外领先的氢产业及燃料电池企业的参股、控股,公司能够引入更多来自专业机构的优质研发、生产资源,对自有的新能源材料生产以及新能源合作布局形成互补,共同开拓国内体量庞大的新能源以及氢产业市场,为上市公司创造产业优势。

    风险提示:新增产能产销量不及预期;与美国混动合作失败风险;燃料电池产业布局低预期风险。