永鼎股份:多因素共振,成长空间打开

报告要点

    优质光缆企业,受益内外共振

    永鼎是我国光缆行业中首家民营上市企业,公司传统业务线缆及通信设备产品齐全,市场覆盖广阔,营收增长较为稳健。随着国家“宽带中国、光速城市”战略的推进,宽带普及提速工程的实施,以及“光进铜退”的趋势持续,未来国内光缆需求迎来进一步提升,考虑到公司对线缆业务的战略升级和生产线智能化改造,未来公司线缆及通信设备业务依旧具备优势。

    市场空间广阔,EPC业务迎来快速增长

    公司2007年即布局海外工程项目承揽,拥有超过十年的成熟团队,具备丰富经验,多次中标大额项目,具备核心竞争力。2015年以来,公司屡次收获大单,根据过往项目周期和收入确认节奏,EPC业务今年和未来两年有望迎来快速增长。此外,公司成功开拓非洲新兴市场;与业主孟加拉国家电网公司MOU合同的商务谈判已完成,业主和承包商的双方授权代表在孟加拉进行了正式EPC合同签字,涉及金额约11.4亿美元;一带一路的深入推进和国家相关政策的支持也将助力公司EPC业务成长空间进一步打开。

    切入汽车线束,快速成长可期

    子公司金亭线束生产技术水平在国内汽车线束生产商中处于领先地位,产品质量国内居前,拥有大量优质客户。在国内汽车销量稳步增长、中高端线束占比提升、汽车电子控制技术的普遍应用以及新能源汽车快速增长的多重利好因素下,汽车线束快速增长值得期待。

    开拓超导领域,具备想象空间

    公司第二代超导材料研发进展顺利,初具产业化水平,随着产品的进一步突破和市场开拓,具备想象空间。

    拟收购永鼎致远,布局大数据业务

    拟收购标的永鼎致远是一家致力于为电信运营商提供大数据分析一体化供应商,主要客户是中国电信和中国联通。随着国内上网人数和移动互联网接入量规模激增,各类数据呈现快速增长,直接提升各大运营商的扩容需求。而永鼎致远业绩显著受益于扩容,有望实现快速增长。若成功收购,高举高打进军大数据领域,成长空间进一步打开。

    多业务共振,给予“增持”评级

    公司多业务迎来共振,成长空间进一步打开;暂不考虑拟收购永鼎致远影响,预计2016-2018年EPS分别为0.28元、0.37元、0.46元,给予“增持”。