富临精工:主业稳健增长,中报符合预期

事件:16年上半年公司业绩预计同比增长0-30%,符合预期

    公司发布业绩预告,预计16年上半年实现盈利8892万元-11559.6万元,同比增长0-30%。我们估计公司业绩增速更接近该区间上限。

    公司主业稳健增长

    根据公司公告,上半年公司业绩增长主要由于VVT、张紧器和喷嘴销量增加所致。节能减排法规促进下VVT渗透率提升、单VVT转双VVT的产品结构升级、自主品牌份额提高以及进口替代为公司VVT产品提供巨大市场空间。公司下游客户开拓顺利,业绩成长确定性较高,我们估计依靠VVT放量,公司业绩有望维持30%左右的增长。

    收购动力电池正极材料供应商,未来成长可期

    公司前期发布公告,拟购买动力电池正极材料供应商升华科技100%股权。升华科技主要从事动力电池正极材料的研发、生产及销售业务,主要产品为磷酸铁锂及三元材料。我们认为,随着下半年新能源汽车补贴落地以及可能的油耗积分政策、新能源积分政策的推出,新能源汽车行业有望更加规范和市场化,有利于新能源汽车的长期发展。正极材料是新能源汽车产业链关键环节,公司通过收购升华科技将业务拓展至新能源汽车领域,未来成长可期。

    投资建议

    VVT渗透率提升、产品升级、进口替代为公司提供市场空间,同时,公司管理层极具战略眼光,拟通过外延发展切入新能源汽车领域,有利于公司长期发展。不考虑本次收购及配套融资影响,我们预计公司2016-2018年EPS为0.69元、0.98元、1.29元,仍有超预期可能,维持“买入”评级。

    风险提示

    公司VVT产品销量不及预期;收购进度低于预期。