金刚玻璃:中国市场订单始落地,成长确定性增强

维持“增持”评级。不考虑资产重组及发行股份,我们预计2016-17年EPS0.13、0.18元,考虑发行股份置入OMG新加坡并配套资2016-17年EPS0.70、0.87元,维持目标价38.85元,维持“增持”评级。

    设立境内业务主体昂沃斯,理顺业务架构。昂沃斯于2016年4月5日在深圳市前海成立,为OMG新加坡的全资子公司,未来将作为OMG新加坡在中国境内开展业务的主体,理顺业务架构。

    置入资产2015年大幅增长,实现净利1.16亿元。OMG新加坡2015年审计后营收和净利润分别1.5亿、1.16亿元人民币,同比增180%、231%,好于预期。2016-18承诺净利润2.80、3.11、3.43亿元,我们判断公司2016-17年实现利润承诺的确定性增强。按照置入OMG新加坡2016年估值仅10.7倍(网宿科技33倍),大幅增厚业绩。

    国内订单落地,并与多家公司签署合作意向。OMG披露了目前订单情况,海外部分截至2015年底前五大合计6080万美金(已确认1.69亿元人民币),且第一大客户占比下降,客户分散度增加。国内部分OMG新加坡全资子公司昂沃斯与深圳市慧安格科技签署了《技术服务采购合同》为南方新媒体提供CDN网络维护与技术支持;另外昂沃斯已与北京优朋普乐传媒发展签署了《手机电视内容分发平台采购合同》;OMG新加坡与上海克而瑞、深圳家视网络等5家公司签订了合作意向,我们认为国内业务已启动并有望快速扩张。

    风险提示:重组失败,OMG新加玻业绩未达承诺等。