凯瑞德:布局之年,静待业绩爆发

2014年与一季度业绩情况

    2014年业绩快报显示,公司实现营业收入7.23亿元,较上年同期下降16.89%;利润总额894万元,较上年同期增长115.04%;归属于上市公司股东的净利润443万元元,较上年同期增长107.33%。公司一季报预告显示,2015年一季报预计亏损1700万到1200万元。

    业绩基本符合预期

    公司三季报预计公司全年净利润区间为0至500万元,2014年实际经营业绩与预期不存在差异。2015年公司拟剥离纺织服装资产,但由于资产剥离需要尚未完成,暂时仍需承担纺织服装资产的损益,造成公司一季报预计业绩呈亏损状况。我们预计,待公司纺织服装资产完成剥离,公司业绩将扭亏为盈。

    2015年布局之年,静待业绩爆发

    公司已用现金完成了对中彩凯德(拥有黑龙江无纸化出票牌照)、中悦科科技(自动售彩终端)、华夏百信(购买平台及博彩技术服务)及百彩宝(线下网点的信息化解决方案)。已经构建了从彩票资讯服务、设备、解决方案、售彩平台、应用(APP+H5+WAP)在内的代表博彩产业链趋势的全布局,并形成了强大的O2O闭环经营模式。我们预计,公司今年全年将完成2万台自助终端铺设和1.5家投注站改造。今年是公司彩票业务的布局之年,布局完成之后16年公司彩票业务将会发力为公司贡献超预期收益。

    盈利预测

    我们预计到2017年彩票行业整体规模将翻番达到6600亿,届时公司也将依靠自身行业先发优势成为行业内第一梯队成员,坐享行业翻番增长带来的红利。目前,公司业务模式尚未被市场充分重视估值极低,我们预计15-16年EPS分别为0.5和1.1元,对应当前股价15-16年PE分别为50和23倍,远远低于行业平均15年101倍估值。我们给予“买入”评级,目标价:30元。