东方国信:收购北科亿力与科瑞明,BI龙头企业并购整合之路开启

事件:

    公司发布公告,拟通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买北科亿力及柯瑞明两家公司100%的股权,收购价格分别为1.6亿元和5000万元,同时,公司还将募集配套资金7000万元。

    并购北科亿力与科瑞明,切入冶金与金融BI市场

    北科亿力是国内冶金工业智能软件行业的专业企业,在钢铁行业生产系统自动精准监测、智能模型开发等方面处于全国领先水平;而科瑞明是国内领先的银行BI系统解决方案供应商,主要专注于农村信用社市场,已与全国23个农村信用社省级联社建立长期的战略合作伙伴关系。我们认为,通过并购北科亿力与科瑞明,一方面可以帮助东方国信实现在电信行业以外市场的拓展,有效切入工业以及金融行业BI市场;另一方面,并购也是加速公司发展的一种重要方式,按照北科亿力与科瑞明的业绩承诺,2013-2015年将实现2100万元、2600万元和3200万元的净利润,预计将占公司当年整体利润的18.6%、17.2%和15.9%,将形成有效增厚。

    公司技术优势明显,未来将不断向更多行业进行拓展

    随着信息化在各行业的渗透不断加深,数据分析、数据挖掘等商业智能与大数据应用正不断走向普及。公司在国内BI应用最具代表性的电信行业占据着优势地位,与中国联通、中国电信及中国移动等企业建立了长期良好的合作关系,我们认为,公司在数据模型、数据清洗、挖掘模型等众多技术领域有着较为明显的优势,但是商业智能应用往往要和各个行业的经验与知识进行结合才能获得好的效果,因此我们预计公司未来将很有可能走上持续并购整合之路,将自身产品与应用向更多的领域进行拓展。

    上调评级至买入,目标价25.90元

    在不考虑此次并购情况下,我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.74元、1.01元和1.36元,而如果考虑收购,备考业绩将分别达到0.80元、1.07元、1.43元,我们认为此次收购无论是在业绩增厚还是在业务协同上都有明显效果,上调评级至买入,目标价25.90元。

    风险提示:

    业务整合风险,业绩承诺实现风险