新时达:业绩超预期,保守预计13年20%增长

事件描述

    1.报告期内公司实现营业收入85,281.69万元,同比增长29.75%;实现营业利润14,040.33万元,同比增长12.49%;实现利润总额16,330.72万元,同比增长20.81%;实现归属于上市公司股东的净利润13,598.34万元,同比增长21.12%。

    2.以公司截止2012年12月31日的总股本206,685,000股为基数(已扣除对杨书林、沈振华、罗鹰等3名已离职激励对象所持限制性股票的回购数额10万股),向全体股东每10股分配现金股利2.00元(含税),共计派现人民币41,337,000.00元;同时以资本公积金向全体股东每10股转增7股,共计转增股本144,679,500股。本次转增股本后,公司总股本将增加至351,364,500股。

    事件评论

    今年公司应收同比增速近30%,我们认为主要由于一方面公司主营业务(电梯)收入增长,另一方面在于子公司后并购收入规模增大所致;比如公司电线电缆今年能做1亿多,毛利率18%,2012年做进去苏州快速,佳捷,迪奥,康力。随行电控电缆已经成为电梯厂商的主要供应商。此外,子公司的外贸收入同比也有较快增长。

    收购还是发挥了较好的协同效益,对增厚公司业绩起了不可磨灭的作用;高送配短期强烈利好公司股价。电力设备板块能够高送转的公司不多,属于板块稀缺标的。

    市场情绪好转新时达估值或有提升可能。假如机器人项目进展若顺利,公司估值肯定会有提升。根据公司披露,机器人项目如果真能够在下游电梯厂商扩展成功,那么对公司未来发展和转型都是有标志性意义的事件。

    我们跟踪工控公司多年,总体来说新时达属于稳健性品种。我们预计2013年EPS仍能维持20%左右(根据我们草根调研和跟业内人士交流下来,电梯行业2013年增速10%,仍然是量的高位年。作为龙头之一增速可能会快些15-20%之间概率大);电缆、外贸业务等仍能保持一定的速度增长,明年EPS保守估计大约为0.8元,对应现在股价估值20倍,股价比较合理。