西昌电力2012年半年报点评:未来业绩仍需靠电站和电网建设项目投产

事件:西昌电力(600505)公布2012年半年报显示,2012年上半年公司实现营业收入2.88亿元,同比增长11.68%,营业利润亏损2566.9万元,同比下降114.89%;归属上市公司净利润亏损2586.9万元,同比下降120.09%%;实现基本每股收益-0.07元,同比减少120.1%。

    点评:

    1、营收增长缓慢加上成本大幅上升致使亏损较严重

    2、电站项目和电网建设双管齐下成为未来业绩增长动力3、暂给予“中性”评级

    鉴于公司的目前盈利偏弱,建设项目投产贡献业绩仍需时日,而且投资收益大幅下降。以公司现在的业务,不考虑未来重组的不确定性因素,综合预计公司2012-2013年基本每股收益0.16元和0.21元,对应12-13年PE为53倍和40倍,暂给予“中性”评级。

    4、风险提示

    电站项目与电网建设进度延迟;区域经济增长放缓;