腾龙股份:3月12日推荐申购

提要

    公司是一家专注于汽车热交换系统管路,尤其是汽车空调管路研发、生产和销售的高新技术企业,同时公司积极涉足节能环保类汽车零部件产品领域。公司的主要产品包括汽车空调管路、热交换系统连接硬管及热交换系统附件等。

    管理优势突出。公司中高层管理人员大多具有十余年的行业技术积累和丰富的管理经验。经过多年的摸索,在消化吸收众多先进企业管理经验的基础上,公司形成了有自己特色的、较为完善的经营管理制度和内部控制制度。公司自2006年开始导入ERP系统,从供应商开发、原材料采购、生产现场管理、库存管理、质量检测到产品交付、客户使用信息反馈等全方位进行全过程的精确控制,确保公司高效运营。2014年我国汽车产销量分别为2,372.29万辆和2,349.19万辆,同比增长7.26%和6.86%。公司凭借较强的竞争优势在最近三年内主营业务收入保持了18.95%、17.87%和23.93%的增长。

    客户资源优势突出。在国际市场,公司的主要客户法雷奥(VALEO)、贝洱(BEHR)、伟世通(VISTEON)等是世界范围内综合实力很强的汽车零部件系统供应商,具有很高的品牌知名度、产品开发实力和市场开拓能力。公司通过多年的努力已经与上述客户建立了紧密的合作关系,通过客户的全球采购平台,为奔驰、宝马、大众、通用、福特、日产、克莱斯勒等国外知名汽车品牌的多个车型配套。在国内市场,公司拥有稳定优质的客户群体和丰富的配套经验,最终客户包括神龙汽车、上汽通用五菱、长安福特、奇瑞汽车、比亚迪、长城汽车、长安马自达、东风本田、广汽本田、一汽夏利、海马汽车、华晨金杯、东风日产、长安汽车、一汽大众、上海大众、上海通用、东风乘用车、北汽集团、上海汽车、吉利汽车等国内知名汽车公司。

    预计公司15-17年摊薄后EPS为1.25元、1.47元和1.76 元。公司是一家专注于汽车热交换系统管路,尤其是汽车空调管路研发、生产和销售的高新技术企业;此次发行价14.53元,发行市盈率17.51,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。 风险提示:行业周期波动导致的风险,募投项目效益等不能达预期的风险。