超图软件:股权激励彰显信心,业务有望逐步好转

事件描述

    超图软件公告2019年股票期权激励计划草案。

    事件评论

    股权激励彰显信心。公司本次股权激励采用股票期权方式,股票来源为向激励对象定增,拟授予激励对象股票期权1000万份,占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.22%,授予的股票期权的行权价格为15.75元/股。本激励计划授予的激励对象总人数为323人,主要包括公司(含控股子公司)董事、高管及核心管理和技术人员,主要对公司业务核心进行激励,覆盖范围较广。公司推出股权激励,有望落实公司激励制度,激发管理团队和核心业务骨干积极性,为业务发展提供积极正面支撑。公司对激励对象行权也给出了业绩考核条件,对公司收入或净利润指标提出成长性要求,彰显公司成长信心。

    从不动产登记到自然资源登记,新一轮需求有望释放。2019年4月,我国印发《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》,明确到2020年,基本建立自然资源资产产权制度,突出和强化了产权的重要基础性工作--调查监测和确权登记,主要任务就包含加快自然资源统一确权登记。2019年5月,国务院印发《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》,推进建立国土空间规划体系并监督实施,其中信息化平台将成为落实规划体系并监督实施的关键。行业政策频频加码,助力行业信息化景气向上,公司作为行业龙头有望最大受益。?订单增速环比改善,公司业务有望逐步好转。公司2019年Q1营收同比下降8.39%,主要受国务院机构改革影响,自然资源部新整合带来订单和收入确认的延后,当前市、县一级的政府单位三定方案(职能配置、内设机构和人员编制)在陆续落地中,预计持续至2019年Q2。依据我们从中国采招网上跟踪的订单(同口径,统计可能不全)情况,公司2019年1~4月份累计订单总额同比增长约44%,环比2018年Q4增速有大幅好转,部分延期的需求逐步释放。预计随着三定的逐步完成,公司业务逐步好转,全年高增长可期。

    盈利预测与估值:预计公司2019~2021年分别实现归母净利润2.52、3.26和4.27亿元,当前市值对应的PE分别为28、21和16倍,维持“买入”评级。

    风险提示:

    1.下游需求不及预期,国土资源部机构改革负面影响持续时间长;2.若公司前期收购的四家子公司经营恶化,存在商誉减值风险。