金发科技:改性塑料业务发展稳健,新材料业务开拓顺利,业绩维持良好增长态势

维持“买入”评级。2018年金发科技改性塑料业务保持稳健,而完全生物降解塑料、特种工程塑料等新材料业务较快增长,带动公司全年收入及利润均有所增长。2019年一季度,公司改性塑料、完全生物降解塑料同比持续放量,整体业务维持良好增长态势。

    金发科技是国内改性塑料的龙头企业。当前公司下游汽车、家电等行业发展良好,公司持续加大上下游合作研发及客户开拓力度,改性塑料产销量稳中有增。当前公司特种工程塑料、完全生物降解材料、碳纤维复合材料等新材料开拓顺利,未来有望贡献新的增长点。国际化布局持续进行,且海外客户开拓顺利,随着新基地产能的陆续投产,金发在全球市场份额有望进一步提升。我们看好公司新产品和领域的不断拓展及全球布局下市场份额的逐步扩张,预计公司2019-2021年EPS分别为0.29、0.36、0.45元,维持“买入”的投资评级。

    风险提示:国际原油价格大幅上涨,新材料推广低于预期。