祁连山:Q4超预期,基建弹性初现

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛,黄涛 日期:2019-03-26

首次覆盖给予“增持”评级。公司2018年实现营收57.75亿元,同比减少3.25%,实现归母净利润6.55亿元,同比增长13.93%,EPS为0.84元/股,符合市场预期。我们预测2019年-2021年EPS为1.03、1.20、1.36元,根据可比公司2019年平均PE、PB估值给予目标价11.20元。

    甘肃青海基建补短板成效初现。2018年7月国常会提出基建补短板号召,Q3开始西北基建需求明显恢复。公司是甘肃青海最大的水泥企业,从公司销量来看,公司全年销售水泥熟料共1927万吨,同比下滑10.5%;但是从分季度的同比增速看2018Q1-2018Q4分别为-30.00%、-14.32%、-8.77%、0.40%,增速降幅逐季收窄,Q4已经恢复增长。

    业绩增长来源价格抬升。我们测算公司2018年全年出厂均价为约273元/吨,同比增长19元/吨;吨毛利90元/吨,同增12元/吨;吨净利36元/吨,同增13元/吨。其中Q4受错峰停产影响,出厂均价为249元/吨,吨毛利为79元/吨,吨净利33元/吨,四季度近三年来首次实现盈利。我们判断在2019年基建需求持续发力下,区域盈利水平有望更上一层楼。

    水泥资产存整合预期。受益“两材合并”(祁连山、天山、宁夏建材同业竞争)公司水泥产能存整合预期。

    风险提示:原材料价格上涨,宏观经济下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600720 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
博世科 买入 -- 研报
日月股份 买入 -- 研报
卫宁健康 中性 -- 研报
安科生物 买入 18.00 研报
迈瑞医疗 买入 -- 研报
泸州老窖 买入 81.60 研报
中国建筑 中性 -- 研报
富煌钢构 中性 -- 研报
吉祥航空 持有 -- 研报
中国国航 持有 -- 研报
春秋航空 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
博世科 0 0 研报
日月股份 0 0 研报
卫宁健康 0.89 0.67 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
迈瑞医疗 0 0 研报
泸州老窖 1.92 2.99 研报
中材国际 2.06 1.38 研报
鸿路钢构 1.75 1.05 研报
中国中铁 0.31 0.30 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报
精工钢构 0.63 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
贵州茅台 29 持有 买入
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 买入
当升科技 27 持有 中性
上汽集团 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
中信证券 25 持有 持有
通威股份 25 持有 买入
新华保险 25 持有 持有
五粮液 25 持有 持有
立讯精密 25 持有 买入
三一重工 24 持有 中性
首旅酒店 24 持有 买入
恒生电子 24 持有 买入
用友网络 24 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 560 94 296
建筑建材 373 49 180
化工行业 329 59 132
机械行业 328 53 143
汽车制造 296 35 157
生物制药 290 55 160
电子器件 240 55 128
金融行业 219 28 71
煤炭行业 214 30 115
钢铁行业 207 26 101
酒店旅游 207 21 59
房地产 201 29 130
酿酒行业 201 17 95
食品行业 194 25 77
交通运输 179 25 80
农林牧渔 151 23 71
电力行业 142 26 55