光环新网:idc机柜计划增加,打开市值新空间
事件描述
2019年3月11日,公司与三河市岩峰高新技术产业园有限公司正式签署《增资合作协议》。岩峰公司的“分立主体”将承接其位于三河市燕郊附近的部分房产合作建设IDC,预计容纳20000个机柜。公司或公司联合其他第三方向“分立主体”增资,增资后公司获得“分立主体”控股权(合计不低于65%)。
事件评论
核心城市IDC资源继续增加,打开未来业绩增长空间:考虑到能耗指标,以上海为代表的核心城市继续控制IDC新建机柜数,在行业需求持续高增长及新增需求仍主要来自一线核心城市的背景下,一线核心城市IDC供需紧张态势短期难以逆转。此次公司或公司联合其他第三方拟通过增资控股北京周边燕郊地区的相关IDC资产(预计容纳20000个机柜),驱动IDC机柜规划设计数从5万提升至7万左右,抢占核心城市IDC资源,夯实IDC服务业,打开业绩增长空间,提升市占率。
云计算业务有望持续高增长,成长空间广阔:公司2018年云计算及相关业务收入延续高增长,同比增速约50%,占比超70%,成为公司新增长极。展望未来,考虑到AWS云服务产品在性能及产品种类等方面的优势,其国内市占率或继续提升,公司AWS相关云计算业务有望持续爆发;参股第三方云服务销售公司光环云客户数正稳步增长,有望逐步实现盈利。光环云推出INSPIRE增值服务平台,旨在以更高效更科学的方式推动AWS云服务产品在国内企业落地,提供光环云业绩新增长点;无双科技后续经营节奏的控制有望保证业绩平稳,商誉减值担忧小。公司云计算业务多点开花,有望持续高增长,未来成长空间广阔。
盈利预测与投资建议:2019年,公司新增上架机柜数或超6000,且AWS业务或继续爆发,保证业绩继续高增长。公司增资控股北京周边燕郊地区近20000个机柜,大幅提升公司核心城市IDC资源储备量,打开业绩增长空间,提高市占率;中长期看,5G驱动流量爆发和新应用场景落地,助力IDC需求高增长,AWS市占率提升助力云计算业务继续爆发。我们预计公司2018-2020年分别实现净利润6.66、9.64和12.12亿元,对应PE43倍、30倍和24倍,估值优势仍明显。2019年外资入市,有望带动IDC厂商估值提升,维持“买入”评级。
风险提示:
1.云服务商资本开支增速下降致IDC需求下滑;2.公司此次拟增资控股的IDC建设进度不及预期。