汉得信息:古琴新韵,创新业务提速

公司2016年实现营业收入17亿元,较上年同期增长40.32%;归属于上市公司股东的净利润2.4亿元,较上年同期增长12.67%。2017年一季度实现4亿元,同比增长36.06%,净利润为4714万元,同比增长13.08%。

    点评

    公司营收依然强劲。公司2016年增速是2011年以来最高的一年,反映了企业对信息化软件实施和IT咨询需求的强劲增长。2016年毛利率39%基本保持稳定;受到销售费用和管理费用增加影响,净利率从13.6%下降至10.4%。

    公司面临旺盛的市场需求,加强了市场拓展和研发力度。销售团队扩大导致公司销售费用增长75%达到1.2亿元;管理费用增长34%达到2.9亿元,主要受到研发投入同比增长较快所致:目前公司研发投入为1.73亿元,占营业总收入的10%,位于历史新高。

    Oracle和SAP业务:古琴新韵增长提速。1)公司积极推进实施方法的标准化和规范化,让公司在客户满意度、时间成本可控等几个纬度实现提升;在公用事业、军工、时尚和零售等行业取得了重点突破,这导致核心业务软件实施板块实现27%增长,贡献营收占比69%。2)公司还凭借专业的ERP系统的运维服务,迅速打开了运维市场,软件外包及客户支持板块实现92%增长。3)公司非ERP套装软件的实施服务得到拓展,比如CRM客户关系管理、HR人力资源管理、EPM企业绩效管理系统、BI商务智能分析系统等,带动软件业务板块同比增长63%。4)智能制造、移动互联网和电商等新兴领域增长迅速。

    创新业务开始体现体量:1)汉得保理放款余额突破3亿,实现将近600万的利息收入。供应链金融对接核心客户ERP系统的供应链模块,基于交易、采购、发货、开票等真实交易数据,以优质应收账款为依据,向核心客户的上游供应商提供保理服务。2)汇联易已签约五十多家客户,签单金额300多万。汇联易基于对企业差旅和费用报销管理的深刻理解,打造一站式差旅及费用报销管理平台。3)共享服务降低企业整体运营成本,提高流程管控效率,切入企业痛点。

    盈利预测与估值我们预测公司2017/2018年营收分别为21.8/28.5亿元,净利润分别为2.9/3.7亿元。对应2017/2018市盈率分别为33x/25x,给予增持评级,目标价14元。