汇川技术:收购伊士通协同效应显著

事件

    汇川技术拟收购宁波伊士通40%股权

    汇川技术拟以1.1亿元募集资金收购伊士通40%股份。收购完成后,公司成为伊士通第一大股东,通过董事会形成实际控制地位,并实现财务合并报表。

    简评

    并购宁波伊士通,协同效应显著

    宁波伊士通的核心产品为双/多CPU的注塑机电脑控制系统。目前国内注塑机主流配置为电液压系统,其中控制器、伺服驱动器、电机和液压油泵是注塑机电液压系统的核心部件。伊士通主要做控制系统,外购汇川技术的伺服驱动器及其他部件等,集成整体

    解决方案并向客户供货。

    注塑机专用伺服是汇川的重点产品,上半年销售收入9000万左右,同比增长接近40%。汇川技术与伊士通在产品、区域市场上有着极强的互补性,协同效应显著。本次收购延长了汇川技术在注塑机行业的产品线,打通了控制+伺服+电机产品链,强化汇川技术在注塑机领域“控制层”、“驱动层”和“执行层”整体技术。此前汇川技术与伊士通已经在产品方面实现了战略合作,本次收购将进一步拉动汇川的伺服电机销售。区域市场方面,公司注塑机产品将进一步加强在长三角地区的竞争力,同时巩固在珠三角竞争力。另外,汇川技术和伊士通双方可通过客户资源共享和联合营销等方式,促进双方在注塑机等相关行业的业绩增长。

    定价合理,增厚业绩

    2013上半年,伊士通实现营业收入6872万元,净利润1240万元,预计全年2700万元左右,本次收购定价在10倍PE左右,定价合理,按全年业绩计算,可增厚公司EPS0.03元。同时,伊士通原股东承诺2014~2016年净利润累计为达到1亿元以上,否则原股东需要按约定向汇川无偿转让股份作为补偿。