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国投瑞银景气行业混合(121002)  基金公开信息
流水号 4967
基金代码 121002
公告日期 2004-10-27
编号 1
标题 中融景气行业证券投资基金二零零四年第三季度报告
信息全文 基金管理人：中融基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
送出日期：2004年10月27日
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人--中国光大银行根据本基金合同规定，于2004年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
一、基金产品概况
基金简称：中融景气行业基金
基金运作方式：开放式
基金合同生效日：2004年4月29日
基金期末份额总额：2,054,371,639.41份
基金管理人：中融基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
投资目标：
本基金的投资目标是"积极投资、追求适度风险收益"，即采取积极混合型投资策略，把握景气行业先锋股票的投资机会，在有效控制风险的基础上追求基金资产的中长期稳健增值。
投资策略：
本基金采取主动投资管理策略，通过研判行业景气状况、行业经济变化前景、股票市场未来走势和上市公司盈利能力变动趋势、以及利率预期和债券收益率曲线变动趋势，在有效控制系统风险的基础上，贯彻实施以下具体投资策略：
在资产配置层面上，本基金通过股票与固定收益证券资产间相对风险收益特征的比较分析和趋势研判，合理配置类别资产间投资比例，其中运用中融优化型投资组合保险策略，动态控制股票组合的投资比例，在有效控制风险基础上，实现投资增值；
在股票投资方面，注重运用行业优化配置和行业内部股票优化配置的投资策略，集中投资于景气行业先锋股票。在根据行业景气研判的系统方法遴选景气行业的前提下，以行业和个股投资价值评估为核心，遵循合理价值或低估值原则建构股票组合，并根据持续的行业和个股投资价值评分结果调整行业与个股的配置权重；
在债券投资方面，本基金将根据利率预测、债券收益率曲线变动趋势研判、市场流动性和债券估值分析，建构债券组合，并以久期管理为中心，采取利率预期互换策略、收益差互换策略、定息与浮息债互换策略调整组合配置结构；利用市场失衡现象，合理进行无风险或低风险套利。
业绩比较基准：
R＝5%×同业存款利率+20%×中信债券指数+75%×中信指数
风险收益特征：
中融景气行业基金采取积极型投资策略，主要投资于景气行业先锋股票，具有适度风险回报特征，其风险收益高于平衡型基金，低于纯股票基金。
二、主要财务指标和基金净值表现
(一) 主要财务指标(未经审计)

序号 主要财务指标 2004.07.01-2004.09.30
1 基金本期净收益 -66,895,700.74
2 加权平均基金份额本期净收益 -0.0311
3 期末基金资产净值 2,019,972,379.20
4 期末基金份额净值 0.9833

注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(二)基金净值表现
1、中融景气行业基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去3个月 4.09% 0.58% 2.43% 1.08% 1.66% -0.50%

注：基金景气在招募说明书中关于业绩比较基准表述如下： "本基金业绩比较基准R为： R＝5%×同业存款利率+20%×中信债券指数+75%×中信指数"
经过平衡化后更精确的业绩比较基准表述如下：
比较基准收益率＝5%×同业存款期间收益率＋20%×中信债券指数收益率＋75%×中信指数收益率
其中，中信债券指数即为中信全债指数，同业存款期间收益率的计算式为同业存款利率×期间天数/360.
2、中融景气行业基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
三、管理人报告
(一)基金经理简介
许翔先生，1963年出生，经济学硕士，中国注册会计师。1981年9月-1985年8月在四川雅安化肥厂任技术员，1989年8月-1991年8月在深圳粤宝电子公司任助理工程师，1994年8月-1995年7月在深圳招商银行任信贷员，1995年8月-1996年9月在深圳高新技术工业村任会计师，1996年10月-2002年4月在国信证券研究中心、投资管理部、资产管理部任高级研究员，2002年5月加入中融基金管理有限公司先后任研究策划部首席分析师、研究策划部总监、基金投资部总监、融鑫证券投资基金基金经理、中融景气行业证券投资基金基金经理。
马志新先生，工商管理博士，10年证券投资经验。曾任国信证券投资研究中心、投资管理部、资产管理部特级研究员、投资经理，现为中融景气行业证券投资基金估值经理。
(二) 基金运作的遵规守信情况说明
在本报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规和《中融景气行业证券投资基金基金合同》等有关规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，遵循"研究创造价值，有效控制风险，长期投资，不断创新"的投资理念，在合法合规的基础上，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金的投资决策日益规范，基金运作整体合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
(三)基金经理工作报告
1、2004年第3季度宏观经济与市场回顾
2004年3季度，股票市场呈现大幅振荡的走势。上证综合指数从2004年6月底的1399点开始，惯性下跌到9月中旬1259点，创下近五年来的新低，随后快速反弹到9月底的1397点。
对上市公司2004年3季度乃至2005年盈利预期下调、市场的大规模扩容预期、部分超级大盘股两地上市引发的估值国际化进程加快以及加息预期，是影响大盘下跌的中长期因素，其中部分风险在前期的下跌过程中已经有所释放。
九月因政府对"国九条"落实的重新关注带来的政策信号和宏观调控反弹的持续性预期，引发了大盘自1259点以来约250点的反弹，随后在分类表决讨论稿的利好公告分歧中冲高回落。九月末大盘反弹后的缩量阴跌一方面反映了高油价与进一步的宏观调控和扩容预期对股市的直接影响，另一方面也反映出机构投资者在政府推出实质性利好之前的谨慎态度。
"分类表决制"能够通过改善公司治理结构来增加优秀公司当前盈利增长的持续性,长期而言对我国证券市场的发展必将构成深刻影响。市场的估值水平是影响股票上涨空间的重要因素。股权分置问题的突破与否，将是决定市场主要趋势转换的关键和核心。
2、2004年第3季度基金运作回顾
本基金于2004年6月30日的单位资产净值为0.9447元，至9月30日单位资产净值增长为0.9833元，净值增长4.09%，而基金同期的业绩比较基准收益率为2.43%。
在资产配置方面，由于目前和未来一段时间我国经济仍处于宏观紧缩周期中，我们采取相对分散的策略，并尽量回避受宏观紧缩影响大的行业。总体方向是资源瓶颈类和消费类等具有持续增长能力的板块，在具体的持股结构上，我们以机场、港口、港口机械和医药、石化、食品饮料等行业为重点持仓。
九月末，基本面较好的二线蓝筹走出局部牛市行情；而受中石油、交行、网通等A股融资的估值下拉冲击预期影响，大盘权重股如石化、银行股、联通等持续下跌。由于政府政策的做多信号与宏观经济基本面背离，基金投资者担心实质性的政策踏空而更加坚定地增持二线蓝筹股，也支持了局部牛市的景象。由于大盘国企融资在未来一段时期是市场必须面临的基本背景，二线蓝筹必将成为超级大盘股扩容预期背景下市场的龙头。我们认为，应关注二线蓝筹的估值问题。
交行的两地上市将直接引发银行业的龙头股估值水平溢价，并扩散到其它行业，从而逐步改变市场目前扭曲的估值体系。因此，二线蓝筹股乃至消化利空后的大盘蓝筹股的上涨空间会因估值溢价而逐步打开。
中短期而言，二线蓝筹的估值水平决定其上涨幅度过大之后会有反复，而大盘权重股的下调压力目前还存在，绩差股仍面临价值向下回归，阶段性反弹的出现有赖于政策面的支持。"国九条"的落实安排及四季度到明年初的融资安排将左右股市的中期走向及具体进程。
四季度我们仍将采取相对谨慎的策略，通过寻找具有持续增长能力的行业或公司来规避市场估值风险。
四、基金投资组合报告（截止2004年9月30日）
(一)基金资产组合情况

资产项目 期末金额（元） 占基金总资产的比例（%）
股票合计（市值） 1，143,079,742.67 56.40
债券合计（市值） 565,067,716.89 27.88
银行存款和清算备付金合计 280,172,479.22 13.82
其他资产合计 38,525,257.78 1.90
资产总计 2,026,845,196.56 100.00

基金资产组合图
(二)按行业分类的股票投资组合

行业分类 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例%
A农、林、牧、渔业 -- --
B采掘业 112,957,345.27 5.59
C制造业 543,045,601.30 26.88
C0食品、饮料 93,457,218.45 4.63
C1纺织、服装、皮毛 6,889,274.28 0.34
C2木材、家具 -- --
C3造纸、印刷 29,891,725.83 1.48
C4石油、化学、塑胶、塑料 79,896,251.52 3.95
C5电子 23,955,084.25 1.18
C6金属、非金属 140,802,389.68 6.97
C7机械、设备、仪表 88,237,361.42 4.37
C8医药、生物制品 79,916,295.87 3.96
C99其他制造业 -- --
D电力、煤气及水的生产和供应业 48,091,601.28 2.38
E建筑业 -- --
F交通运输、仓储业 273,205,227.99 13.53
G信息技术业 69,899,512.82 3.46
H批发和零售贸易 7,905,027.47 0.39
I金融、保险业 55,568,843.46 2.75
J房地产业 18,750,229.84 0.93
K社会服务业 591,896.00 0.03
L传播与文化产业 13,064,457.24 0.65
M综合类 -- --
合计 1,143,079,742.67 56.59

(三)股票投资前十名股票明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例%
1 600009 上海机场 7,974,296 112,756,545.44 5.58
2 600002 齐鲁石化 8,021,712 79,896,251.52 3.96
3 000063 中兴通讯 2,270,508 60,645,268.68 3.00
4 000983 西山煤电 4,230,250 56,050,812.50 2.77
5 000039 中集集团 2,007,765 46,058,129.10 2.28
6 600036 招商银行 4,847,291 45,370,643.76 2.25
7 000400 许继电气 3,848,478 38,369,325.66 1.90
8 600317 营口港 3,695,009 35,952,437.57 1.78
9 600519 贵州茅台 930,522 33,470,876.34 1.66
10 600583 海油工程 1,694,720 32,758,937.60 1.62

(四)按券种分类的债券投资组合

券种项目 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
国债 20,477,901.60 1.01
金融债* 399,956,800.00 19.80
企业债 -- --
可转债 144,633,015.29 7.16
债券投资合计 565,067,716.89 27.97

*注：根据相关规定，本基金持有的金融债399,956,800.00元均为可计入国债投资比例的政策性金融债。
(五)债券投资前五名债券明细

序号 债券名称 债券期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 04国开（09） 200,000,000.00 9.90
2 04进出（01） 100,000,000.00 4.95
3 04国开（12） 99,956,800.00 4.95
4 首钢转债 44,609,178.25 2.21
5 邯钢转债 23,467,161.30 1.16

(六)投资组合报告附注
1、 其他资产的构成

项目 期末金额（元）
应收证券交易清算款 30,006,941.97
应收利息 4,647,131.08
配股权证 2,810,527.48
交易保证金 802,616.04
应收申购款 190,724.39
待摊费用 67,316.82
合计 38,525,257.78

2、 处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 债券期末市值（元） 市值占基金资产净值比例（%）
1 125959 首钢转债 44,609,178.25 2.21
2 110001 邯钢转债 23,467,161.30 1.16
3 125936 华西转债 5,961,901.20 0.30
4 100016 民生转债 2,491,701.70 0.12

五、开放式基金份额变动

项目 金额
期初基金份额总额 2,195,838,983.26
加：本期基金总申购份额 5,125,602.78
减：本期基金总赎回份额 146,592,946.63
期末基金份额总额 2,054,371,639.41

注：本季度内本基金于2004年7月5日开放基金申购交易，2004年7月28日开放基金赎回交易。
六、备查文件目录
(一)《关于同意中融景气行业证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2004]28号）
(二)《中融景气行业证券投资基金基金合同》
(三)《中融景气行业证券投资基金托管协议》
(四)中融基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
(五)本季度内在中国证监会指定披露公司信息报刊上披露的信息公告原文
(六)中融景气行业证券投资基金2004年第三季度报告原文
查阅地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
网址：http://www.zrfund.com

中融基金管理有限公司
二零零四年十月二十七日
基金信息类型 投资组合
公告来源 中国证券报
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