海南天然橡胶产业集团股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
发行人声明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包
括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于上海证券交易所网
站。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资
决定的依据。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、
完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其
对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反
的声明均属虚假不实陈述。
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第一节 重大事项提示
一、特别风险提示
（一）自然灾害风险
橡胶树属长期作物，遭受自然灾害后产胶能力可缓慢恢复，但受损伤较严重
的胶树则不能完全恢复其产胶能力。公司目前所拥有的353 万亩胶林、防护林均
位于海南岛内，寒灾、旱灾、病虫害等影响着公司胶林生产能力。海南岛地处台
风通过区域，一般情况下8 级以下台风对胶林的影响很小，但少数数十年一遇的
强台风会对公司胶林的生产能力造成较严重的影响。2005 年“达维”台风为海
南岛近五十年以来所遭遇的最强台风，导致公司当年干胶产量较原计划减少约
5.5 万吨，造成11.69 万亩胶园报废，减少生产性生物资产原值和净值分别为
40,785 万元和23,352 万元，总计产生清理损失20,869 万元。
海南岛中西部地区受台风影响较弱，公司种植资源已不断向该地区转移。目
前，公司70%的胶林均位于海南岛中西部地区，并计划未来四年期间在该地区更
新建设新一代高产胶园30 万亩。同时，公司也不断优化胶树品系结构，提高胶
树的抗风灾、寒灾能力。公司也持续加强病虫害监测站点和预警机制的建设，并
在2009 年为公司定植四年以上的全部橡胶树购买了台风灾害保险。尽管实施上
述措施，公司未来仍无法消除自然灾害可能对公司生产经营所造成的不利影响。
（二）天然橡胶市场价格变化导致的业绩波动
天然橡胶是基础工业原料、大宗商品，拥有全球定价体系，其需求与经济波
动密切相关，周期性较明显。由于农业生产供给弹性低、自然灾害、国际生产者
垄断以及投机资本活动日益频繁等因素的影响，天然橡胶价格有时在短期内也可
出现剧烈波动。以我国上海期货交易所天胶期货指数来衡量，该指数2008 年6
月中旬达到28,000 元以上的高位，但在随后的6 个月内曾短期下探至9000 元左
右，至2009 年末以来又反弹至20,000 元以上。
现阶段公司利润主要来自于自产胶业务，橡胶产品市场价格的变化影响公司
业绩和毛利率的稳定。2007 年-2008 年橡胶产品全年平均市场价格较高，公司自
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产胶销售毛利率均接近27%，但2008 年四季度全球金融危机导致橡胶价格剧烈
下跌、市场需求持续低迷，2008-2009 年公司净利润规模下降，分别是33,797.43
和28,278.97 万元，公司自产胶销售毛利率也在2009 年下降至21.48%。随着橡
胶价格的回升，2010 年1-9 月份，公司自产胶业务毛利率达到27.77%，并推动
公司净利润上升至39,157.74 万元。
2008 年以来公司全面实施长期承包制，胶工薪酬成本已经与胶价变动相结
合，从而使得公司生产成本部分地与胶价变动相关联。公司也在利用期货套期保
值工具稳定橡胶产品的销售价格和公司业绩。此外，公司还在拓展橡胶深加工、
境内外橡胶产品贸易等新业务，用以扩大收入来源、分散经营风险、降低业绩的
波动。尽管实施上述诸多措施，但公司仍不能完全规避橡胶市场价格变动的影响，
胶价波动仍然会影响公司毛利率和经营业绩的稳定。
（三）流动性风险
公司资产主要是橡胶林木等非流动资产，投资期限长、价值大。报告期内，
公司生物性资产等长期资产在总资产中的比重近60%。另一方面，除股东投入外，
公司长期资金来源有限，流动负债规模较大，导致公司流动性指标较低。2007
年至2009 年各年末，公司流动比率分别为1.00、0.79 和0.72，速动比率分别为
0.68、0.48 和0.42，呈现下降趋势。2010 年9 月末，公司流动性压力有所缓解，
流动比率和速动比率指标分别回升至0.88 和0.45，但仍然处于偏低水平。报告
期内，公司通过采取多方面措施保证短期偿债能力与财务结构的安全性，并计划
利用本次募集资金补充流动资金、偿还银行贷款。但上述工作进程并不确定，公
司仍面临一定程度的流动性压力。
二、其他重大事项
（一）关于套期保值事项的提示说明
公司主导产品5 号标准胶（最新的分类体系下称为“全乳胶”）在上海期货
交易所进行实物交割，公司利用套期保值工具规避橡胶市场价格变动对公司销售
和业绩的影响。随着长期承包制的全面实施，公司“定量上缴”部分的干胶产量
覆盖了公司橡胶生产的固定成本和各项期间费用，这部分成本、费用与橡胶市场
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价格的变化关联度较低，相对稳定。为此，公司2009 年以来相应加大了套期保
值规模。
针对套期保值业务，尽管公司已经制定了《期货套期保值业务管理办法》、
《套期保值业务管理暂行办法实施细则》等有关内控制度，其中对公司从事套期
保值业务的业务规模、决策管理程序及风险控制手段等进行了详细规定。但由于
套期保值业务操作相对较复杂，交易规则、市场环境等有可能变化，未来公司可
能需要根据实际执行经验及相关制度规定不断完善。
公司从事套期保值业务在报表日需要对仍然持有的期货头寸的价值变化依
据会计准则规定进行有效性评价。针对有效套保部分，期货合约的公允价值变动
计入“资本公积”科目，不符合有效性认定标准的期货合约的公允价值变动计入
当期“公允价值变动损益”。在报表日若期货市场价格相对于建仓价格上升，未
平仓合约将产生浮亏，其经济实质是价格上涨后公司由于前期已建立套保仓位，
未来可能不能够取得的超额收益，并非真正意义上的亏损。此部分期货合约未来
将进行结算，结合橡胶产品的销售，最终，公司还是可以实现预计的销售价格和
利润。但未平仓合约的价值变动会影响公司当期的财务状况和经营成果。2010
年1-9 月份，公司期末持仓中符合有效性测试的公允价值变动损益并计入“资本
公积”的金额为-2,755 万元，期末持仓中不符合有效性测试的损益并计入“公允
价值变动损益”的金额为-6,102 万元。
（二）发行前滚存利润分配
公司提示各位投资者，本次发行前滚存利润分配事宜如下：
经公司于2010 年8 月31 日召开的2010 年度第一次临时股东大会批准，公
司首次公开发行股票前的滚存利润，由发行后的新老股东按照发行后的股份比例
共享。
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第二节 本次发行概况
股票种类： 人民币普通股（A 股）
每股面值： 人民币1.00 元
发行股数： 不超过78,600 万股
占发行后总股本的比例： 【】%
每股发行价格： 通过向询价对象询价确定发行价格区间；在发行价
格区间内，向配售对象累计投标询价，综合累计投
标询价结果和市场情况确定发行价格。
发行市盈率： 【】倍（计算口径：【】）
发行前每股净资产： 1.24 元（按截至2010 年9 月30 日经审计净资产全
面摊薄计算）
发行后每股净资产： 【】元（按截至2010 年9 月30 日经审计净资产加
上预计募集资金净额全面摊薄计算）
发行市净率： 【】倍（计算口径：【】）
发行方式： 采用网下向配售对象累计投标询价发行与网上资
金申购定价发行相结合的方式。
发行对象： 符合资格的询价对象和在上海证券交易所开户的
境内自然人、法人等投资者（国家法律、法规禁止
购买者除外）。
承销方式： 由保荐机构（主承销商）中信证券股份有限公司组
织的承销团以余额包销方式承销。
拟上市地点： 上海证券交易所
预计募集资金总额： 【】万元
预计募集资金净额： 【】万元
发行费用概算： 承销及保荐费用 万元、审计费用 万元、律
师费用 万元、评估费用 万元、验资费 万
元、发行手续费 万元、信息披露费 万元
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第三节 发行人基本情况
一、发行人基本情况
发行人 海南天然橡胶产业集团股份有限公司
（以下简称“海胶集团”或“公司”）
法定代表人 王一新
注册资本 314,517.16万元
成立日期 2005年3 月29 日
注册地址 海南省海口市海垦路13 号绿海大厦
邮政编码 570226
电话 0898-31669317
传真 0898-31661486
联系人 董敬军
互联网网址 http://www.hirub.cn
电子信箱 info@hirub.cn
二、发行人历史沿革与改制重组情况
（一）设立方式
公司是根据农业部《关于对海南天然橡胶产业集团股份有限公司组建方案的
批复》（农垦函[2005]1 号）、海南省人民政府《关于同意组建海南天然橡胶产
业集团股份有限公司的批复》（琼府函[2005]18 号）及海南省发展与改革厅《关
于设立海南天然橡胶产业集团股份有限公司的批复》（琼发改财贸[2005]317 号），
由海南省农垦总公司（以下简称“农垦总公司”）作为主要发起人，联合广东省
农垦集团公司、中化国际（控股）股份有限公司、海南星仕达实业有限公司、中
联橡胶有限责任公司、北京橡胶工业研究设计院共同发起设立的股份有限公司。
2005 年3 月25 日，公司召开创立大会，2005 年3 月29 日，公司在海南省工商
行政管理局注册登记。
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（二）发起人及其投入的资产
公司主要发起人农垦总公司将所属的与橡胶种植、生产、加工、销售有关的
业务、资产和负债投入公司，其他发起人均以货币资金投入公司。
作为深化改革的措施之一，2010年9月27日，农垦总公司进行了改制及增资，
企业类型由全民所有制改为有限责任公司（国有独资），名称变为海南省农垦集
团有限公司（以下简称“农垦集团”），股东由海南省政府变为农垦总局，注册
资本由16亿元增至40亿元。
三、发行人股本情况
（一）总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排
公司本次A股发行前总股本为314,517.16万股，预计本次发行不超过78,600
万股A股股份，发行后总股本不超过393,117.16万股。
农垦总公司已经出具承诺函，承诺自海胶集团股票上市之日起36 个月内，
不转让或者委托他人管理农垦总公司在海胶集团截至上市之日已直接或间接持
有的公司股份，也不由海胶集团回购该部分股份。
公司除农垦总公司之外的其他5 家发起人股东亦已出具承诺函，承诺自海胶
集团股票上市之日起12 个月内，不转让或者委托他人管理该股东在海胶集团截
至上市之日已直接或间接持有的公司股份，也不由海胶集团回购该部分股份。
厦门国贸等7家股东已出具承诺函，承诺其持有的公司股份的锁定期不少于
以下两者中的较长者：（1）自该股东载入海胶集团股东名册之日起36个月；（2）
自海胶集团股票上市之日起12个月。在上述锁定期内，该股东承诺不转让或者委
托他人管理该股东在海胶集团截至上市之日已直接或间接持有的公司股份，也不
由海胶集团回购该部分股份。
（二）本次发行前股东的持股情况
本次A 股发行前
股东名称 股份性质
持股数（万股） 比例（％）
农垦集团 国有股(SS) 294,617.16 93.67%
厦门国贸 社会法人股 6,000 1.91%
雅戈尔投资 社会法人股 2,000 0.64%
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本次A 股发行前
股东名称 股份性质
持股数（万股） 比例（％）
厦门裕田 社会法人股 2,000 0.64%
厦门象屿 国有股(SS) 2,000 0.64%
海南控股 国有股(SS) 2,000 0.64%
罗牛山 社会法人股 2,000 0.64%
和合控股 社会法人股 2,000 0.64%
广东农垦 国有股(SS) 1,000 0.32%
中化国际 国有股(SS) 400 0.13%
星仕达实业 社会法人股 300 0.10%
中联橡胶 社会法人股 100 0.03%
北胶院 国有股(SS) 100 0.03%
合计 314,517.16 100.00%
（三）前十名股东的持股情况
序号 股东名称 所持股份数（万股） 股份比例
1 农垦集团 294,617.16 93.67%
2 厦门国贸 6,000 1.91%
3 雅戈尔投资 2,000 0.64%
4 厦门裕田 2,000 0.64%
5 厦门象屿 2,000 0.64%
6 海南控股 2,000 0.64%
7 罗牛山 2,000 0.64%
8 和合控股 2,000 0.64%
9 广东农垦 1,000 0.32%
10 中化国际 400 0.13%
合计 314,017.16 99.84%
（四）发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
公司发起人、控股股东和主要股东之间无关联关系。
四、发行人的业务情况
（一）主营业务与主要产品
公司主营天然橡胶的种植、加工和销售，是我国最大的天然橡胶生产企业。
公司现有橡胶林、防护林面积353 万亩，覆盖海南省17 个市县，占全国橡胶种
植总面积的近30%。公司主导产品为各种规格的标准胶、浓缩天然胶乳，以自产
胶为基础，报告期内公司橡胶产量占全国产量约30%。公司下属子公司也开展橡
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胶产品电子交易服务、地方民营胶收购、橡胶产品贸易、橡胶原木加工和物流运
输等业务。
公司不断优化现有种植业务资源，以种植业务为基础，逐步丰富产品结构，
并拓展橡胶产品深加工、境内外橡胶产品贸易等业务领域。公司计划择机参与、
控制岛外乃至境外胶林资源，进一步提升公司的资源优势、业务规模和市场份额，
从而提升公司在国际天然橡胶行业中的市场影响力。
（二）发行人的行业地位
海南农垦是我国天然橡胶产业的开拓者。以胶林面积、自产胶规模、加工能
力等主要指标衡量，公司是我国最大的天然橡胶生产企业。以自产胶为基础，报
告期内公司橡胶产量占同期国内天然橡胶产量的30%左右。
近年来公司生产规模及在行业内份额
单位：万吨
项目 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年
公司自产胶数量 15.2 16.8 15.3 15.0
国内天然橡胶产量 53.3 59 56 64.58
公司自产胶的国内份额 28.9% 28.4% 27.3% 23.2%
公司自产及收购加工量 16.7 18.8 16.9 19.8
公司自产及收购加工量国内份额 31.4% 31.7% 30.1% 30.7%
注1：国内产量数据取自IRSG；
注2：2008 年末公司剥离了部分位于海南岛东南部地区的胶林资产，该部分胶林当年产量超
过6000 吨，剔除该因素后2009 年公司自产胶产量实际有所增长；
注3：2010 年1-9 月，公司自产胶产量10.0 万吨，原料收购、加工量4.6 万吨，总产量14.6
万吨。
（三）产品销售方式和渠道
1、通过电子交易平台挂单销售
2008 年四季度以前公司橡胶产品的销售主要通过下属子公司中橡市场所运
营的电子交易平台进行。在该模式下，公司市场营销部将销售计划分解，在每个
交易日根据销售计划和库存情况确定在电子交易市场的挂单数量，挂单价格一般
以前一交易日该电子市场同类产品的成交均价为基础，参考当日上海期货交易所
期货价格。竞价结束、成交后，公司一般要求买方在5 日内预付全部货款后，在
海口港交付货物，买方验收合格后，公司开具销售发票。
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2、直销、分销业务
2008 年四季度以来，公司在传统电子交易之外开展直销和分销业务。
目前，公司在青岛、广州、温州、天津、云南西双版纳地区设立销售办事处，
在上海设立了贸易公司上海龙橡，在青岛、上海、天津等橡胶主销区租用仓库并
存放公司产品。客户在与公司达成供应合同后，可以利用上述仓库中的库存迅速
完成货物的交割，帮助客户规避货物在途的价格波动风险。2008 年第四季度以
来，公司陆续与双钱集团股份有限公司、三角轮胎股份有限公司等下游行业核
心客户建立供应关系，并在2010 年进一步开拓了普利司通等大型终端客户。销
售手段的丰富、终端客户销售的开展，也为公司调整产品结构、未来开展橡胶深
加工等业务奠定了基础。
3、套期保值业务
公司主导产品5 号标准胶，在最新的国家天然生胶技术分级标准中被划分为
全乳胶，可用于上海期货交易所实物交割。公司也开展期货套期保值业务，该业
务全部在上海交易所进行。公司主要通过开立期货空仓稳定未来销售价格。
4、国储局收购
2008 年四季度后国际、国内天然橡胶价格急剧下跌。为维持行业正常发展，
保护广大胶农利益，保证国家战略物资生产、储备安全，国家发改委、财政部、
农业部等相关部门经研究于2009 年初重新启动国家储备局天然橡胶收购计划，
收购海南农垦、云南农垦的5 号标准胶。
（四）行业竞争情况
公司天然橡胶主营业务由种植、加工两个环节组成。就国内同行业来看，云
南、广东农垦的业务结构与公司较接近。其他市场参与者，主要是从事加工、贸
易业务，较少掌握种植资源。此外，海南、云南等主产区地方胶农有一定的种植
规模，但规模较分散，主要是出售胶乳原料，而较少进行橡胶产品的生产和销售。
就国内同行业来看，我国天然橡胶生产的主导力量主要是海南农垦和云南农
垦，两大农垦的橡胶主业在2005 年以来均完成了股份制改造。。根据公开资料，
截至2009 年底，云南农垦系统内天然橡胶种植面积251 万亩、年产干胶约14 万
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吨，自然条件相对优越，亩产、株产水平较高。广东农垦天然橡胶种植面积较小，
2009 年约62 万亩、产量1.35 万吨。在种植环节，其他参与者的规模相对狭小很
多。
中化国际是国内最大的橡胶贸易商，也已在云南西双版纳、海南、喀麦隆、
科特迪瓦、印尼以及马来西亚地区设立加工厂，开展地方民营胶的收购、加工。
2008 年中化国际收购新加坡上市公司GMG，也开始介入种植环节。
五、发行人资产权属情况
（一）主要固定资产
公司及下属分、子公司固定资产主要由房屋、建筑物、设备等构成，截至
2010 年9 月30 日，主要固定资产情况如下表：
主要固定资产情况
单位： 千元
固定资产种类 账面原值 累计折旧 减值准备 资产净值
房屋及构筑物 726,088.29 201,526.16 16,509.50 508,052.63
机器设备 187,403.71 69,659.68 532.86 117,211.16
运输工具 84,323.89 39,434.14 - 44,889.74
电子及其他设备 92,722.64 40,752.20 197.44 51,773.00
合 计 1,090,538.52 351,372.19 17,239.79 721,926.54
（二）林权
林木资产是公司最主要的资产。截至本招股意向书摘要签署日，公司已办理
林权证约352.95 万亩。公司承包取得林下土地的承包经营权。其中，公司向农
垦总公司下属农场承包胶林用地，获得面积351.51 万亩国有划拨土地的承包经
营权。另外，公司还取得1.44 万亩集体土地的承包经营权。其中，8,581 亩为直
接向地方农村集体经济组织承包，剩余5,792 亩由相关农场转包给公司。
（三）土地使用权
1、公司自有的土地使用权
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截至本招股意向书摘要签署日，公司拥有土地235 宗、面积272.6 万平方米
的国有土地使用权。其中，以出让或转让方式获得的国有土地使用权22 宗，面
积54.8 万平方米，其余为作价入股方式取得。公司另有21 宗、面积17 万平方
米土地使用权因交易过户原因正在办理土地权证。
2、控股子公司拥有的土地使用权
截至本招股意向书摘要签署日，公司下属子公司拥有土地3 宗、面积40 万
平方米的国有土地使用权。公司下属子公司另有2 宗、面积12.4 万平方米土地
使用权因交易过户原因正在办理土地权证。
（四）房屋
截至本招股意向书摘要签署日，公司拥有所有权的房产共447 处，面积51.2
万平方米。公司下属子公司拥有所有权的房产共5 处，面积3,222 平方米。公司
下属林产集团另有65 处、面积4.5 万平方米的房产，主要是木材干燥窑等农业
设施，较为零星、分散，因交易过户原因正在办理房产证。
截至本招股意向书摘要签署日，公司及下属子公司以租赁使用方式取得农垦
总公司及其下属单位房屋46.9 万平方米。
（五）知识产权
公司拥有“美联”“东太”等五项注册商标，基本信息如下。
公司拥有的知识产权
商标名称 商标描述 注册号 核定项目 到期日
美联
第1790018号 第17类 2012年6月20日
东太（1）
第3420646号 第17类 2014年11月27日
东太（2）
第3420647号 第17类 2014年12月6日
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商标名称 商标描述 注册号 核定项目 到期日
宝岛
第1063146号 第17类 2017年7月27日
五指山
第1612128号 第17类 2011年8月6日
六、同业竞争与关联交易
（一）同业竞争
1、与控股股东之间同业竞争情况的说明
目前公司控股股东农垦集团主要从事除天然橡胶种植、采集、加工、销售外
的其他业务，包括：热带作物、农经作物等种植业，畜牧、水产等养殖业，工业，
建筑业，商业，旅游业等。这些业务与公司的主营业务不存在同业竞争。除此之
外，东昌农场等14 家单位拥有少量橡胶林木资产。截至2009 年12 月31 日，农
垦总公司（农垦总局）原下属共14 家单位拥有橡胶林约28 万亩、452 万株，2009
年采集胶水折干产量11,027 吨。
2、避免同业竞争的措施
为避免未来可能发生的同业竞争，公司和农垦总公司（现为农垦集团）已经
采取的具体措施包括但不限于：（1）签署《避免同业竞争之橡胶相关产品收购
协议》，约定自2009 年1 月1 日起30 年，农垦总公司将其下属农场所产胶水、
胶木等橡胶产品，按农场当地市场价格全部销售给公司；（2）农垦总公司出具
避免同业竞争承诺，承诺保证今后不从事，亦促使公司下属单位不从事任何在商
业上对贵公司或其下属单位有可能构成直接或间接竞争的业务或活动；（3）为
加快淘汰胶林资产，农垦总公司制订了加快农垦非胶农场现有橡胶林的淘汰计
划，并出具相关承诺，计划利用3 年时间将下属农场、农垦科学院的现有橡胶林
淘汰完毕，彻底消除同业资产。
3、结论
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尽管目前东昌农场等14 家单位保留了部分橡胶林木资产，存在天然橡胶种
植、胶水生产等业务，但这些农场不生产标胶、浓缩乳胶等公司主营橡胶产品，
只为公司提供胶水原料，该等保留业务与公司的经营业务之间不构成同业竞争。
其次，农垦总公司下属企业林木加工、销售业务与林产集团的经营业务之间不构
成同业竞争。此外，通过《避免同业竞争之橡胶相关产品收购协议》安排以及农
垦总公司做出《避免同业竞争承诺函》，相关农场将出产的少量胶水及采伐倒树
后的橡胶木全部销售给公司或公司下属公司，不能对外销售，同时不能从事胶水
加工等与公司构成直接或间接竞争的业务或活动，并将从承诺之日起不再更新或
增加种植橡胶树以及在3 年内加速淘汰下属农场现有胶林，此等举措能够有效地
避免未来可能发生的同业竞争。
（二）关联方与关联交易
1、经常性关联交易
（1）向关联方销售货物（标准胶、浓缩乳胶、橡胶林木产品）
单位：万元
2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
关联方
名称 金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
中化国际 24,328.74 6.27% 25,467.06 7.28% 34,180.88 9.84% 41,762.98 11.72%
林产集团 - - - - 9,805.13 80.58% - -
合 计 24,328.74 - 25,467.06 - 43,986.01 - 41,762.98 -
注：林产集团成立于2007 年12 月27 日，成立时农垦总公司持股40%，公司持股35%。2008
年12 月25 日，公司向农垦总公司收购其持有的40%股权，股权转让完成后，公司持有林
产集团75％股权，为林产集团控股股东，2009 年、2010 年1-9 月交易未计入上表的合并统
计。
（2）向关联方提供劳务（中橡市场交易手续费）
2009 年之前，农垦总公司下属南新、南田、三道、东和农场通过其自有的
老胶水加工厂（现已关闭），将采集的胶水加工为标准胶产品，并由公司通过中
橡市场统一安排销售，中橡市场收取交易手续费。中橡市场2007 年及2008 年收
取的交易手续费分别为7 万元及8 万元。2009 年起，其出产的胶水由公司统一
收购加工。
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-16
（3）向关联方采购货物（胶水、乳胶桶、甲酸等）
单位：万元
2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
企业名称
金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
金额
占同类交
易比例
农垦总公司下
属农场-- 采购
农场胶水
15,894.16 16.86% 15,214.79 21.32% - - - -
农垦总公司下
属农场-- 采购
原木
- - 86.76 100.00%
海南金冠包装
工贸有限公司
158.76 100.00% 153.60 100.00% 616.63 100.00% 502.54 100.00%
农垦甲酸厂 - - - - - - 14.37 0.11%
合 计 16,052.92 - 15,455.15 - 616.63 - 516.91 -
注：由于农垦总公司下属14 家拥有胶林的单位2010 年以来砍伐力度较大，而林产集团目前
林木加工能力有限，因此在征得林产集团同意后，上述14 家单位2010 年1-9 月砍伐的林木
对外招标销售，未销售给林产集团。
（4）向关联方采购非货物性资产及接受劳务（机械设备、建筑劳务、物流
服务、保安服务）
单位：万元
2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
企业名称
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
物流公司 - - - - 1,789.21 98.95% - -
海南省农垦
营根机械厂
153.02 0.76% 316.56 2.74% - - - -
海南省农垦
建筑总公司
89.09 0.44% 986.80 8.53% 1,172.05 11.83% - -
海南省农垦
工业开发建
设总公司
359.19 1.79% - - - - - -
海南省农垦
藤桥机械厂
103.60 0.52% - - - - - -
海南省农垦
那大机械厂
25.02 0.12%
海南省农垦
设计院
17.70 0.09% - - - - - -
海南农垦保1,523.30 100.00% 1,166.67 100.00% - - - -
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-17
2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
企业名称
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
金额
占同类
交易比
例
安服务有限
公司
合 计 2,270.92 - 2,470.03 - 2,961.26 - - -
注：物流公司成立于2008 年3 月14 日，成立时农垦总公司持有物流公司58%股权，公司
持有其16%股权，林产集团持有其16%股权。2008 年12 月25 日，公司向农垦总公司和林
产集团收购其持有的58%股权和16%股权，股权转让完成后，公司持有物流公司90％股权，
为物流公司控股股东，2009 年、2010 年1-9 月未计入上表的合并统计。
（5）由关联方提供土地使用权承包、综合服务、房屋租赁等
1）2005 年签订的相关协议
农垦总公司与公司于2005 年3 月签订《综合管理费协议》及《综合服务协
议》，综合管理费总额为每年22,546 万元，综合服务费用为每年8,567 万元。
2）2008 年重新签订的三项协议
2008 年公司对上述两项协议进行了清理，并于2008 年12 月与农垦总公司
重新签订《土地使用权承包协议》、《综合服务协议》及《房屋租赁协议》三项
协议，约定：A、土地使用权承包。公司承包农垦总公司下属单位国有土地，面
积共计约3,442,652.9 亩，承包金共计约为21,675.984 万元，有效期30 年；B、
综合服务。由农垦总公司下属单位提供综合服务（基础设施等生产辅助系统的使
用、物业管理维护等后勤配套设施服务），年费用为5,044.271 万元，有效期3
年；C、农场房屋租赁。向农垦总公司租赁的房屋包括办公室、会议室、仓库及
车库等，租赁总建筑面积约为397,679.2 平方米；向农垦总公司出租办公楼及车
库等，租赁总建筑面积约为54,896.15 平方米。支付的年租金约743.688 万元，
收取的年租金预计为158.743 万元，有效期6 年。
3）办公房屋租赁
公司、林产集团、物流公司租用农垦总公司绿海大厦部分房屋以供公司总部
办公用。租赁面积共计4,792 平方米，月租金（含中央空调使用费和物业管理费）
为每平方米30 元，租赁期限一年及两年。
4）厂房设备租赁
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-18
林产集团2008 年2 月起向农垦总公司下属企业租赁木材加工厂房及设备。
2008 年、2009 年及2010 年1-9 月合计负担租金174.88 万元、230.65 万元及129.84
万元。
5）资金借用
公司实际借用农垦总公司资金，农垦总公司及其下属企业借用公司资金，均
按当时活期存款利率的三倍及实际资金使用时间或资金平均使用时间计算，支付
或收取资金使用费。报告期内，公司收取的资金使用费如下：
单位：万元
项目 2010 年1-9 月2009 年 2008 年 2007 年
公司收取的资金使用费 -113 -362 118 896
注：负数表示公司向农垦总公司支付资金使用费。
3、主要偶发性关联交易
（1）2008 年的资产重组
为实施公司战略规划，公司于2008 年12 月进行了一次资产重组。公司向农
垦总公司出售公司位于东南沿海地区的东昌等10 家基地分公司的全部资产和负
债、保亭所基地分公司的非橡胶资产和负债以及金垦宾馆房屋建筑物等资产。以
评估结果为依据，交易价格为27,618.89 万元。
（2）出售部分胶林、土地使用权及车辆资产
2009 年3 月，公司将所属新星基地分公司面积为935.7 亩（15,095 株）橡胶
林出售给农垦总公司。以评估结果为依据，双方协商确定交易价格为103.99 万
元。
2008 年12 月，公司将所属新星基地分公司一宗面积为6,912.8 平方米的土
地使用权出让给农垦总公司。以评估结果为依据，双方协商确定交易价格为93.61
万元。
2008 年12 月，公司将18 辆车辆出售给农垦总公司。以评估结果为依据，
双方协商确定交易价格为409.75 万元。
（3）收购五指山茶场胶林资产、海南美联橡胶工业有限公司橡胶加工相关
资产
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-19
为解决农垦总公司下属五指山茶场与公司的同业竞争，2008 年12 月，公司
收购农垦总公司下属五指山茶场拥有的8,395.4 亩（279,150 株）橡胶林（未开割，
含防风林）。以评估结果为依据，双方协商确定交易价格为1,388.97 万元。
为理顺公司与该公司的资产权属关系，2009 年8 月，公司收购海南美联橡
胶工业有限公司的橡胶加工厂房、设备等实物资产。以评估结果为依据，双方协
商确定交易价格为2,142.85 万元。
为扩大林木加工能力，2009 年10 月，林产集团与海南省国营西联木材厂、
海南省国营八一总场木材厂签订《资产转让协议》及《土地转让协议》，受让两
家木材厂的房屋构筑物、机器设备及土地等资产合计3,497.58 万元。
（4）土地、房屋等资产互相转让
为解决公司分公司生产经营需要以及拥有的部分土地与房产权属不一致的
问题，公司与农垦总公司及其下属企业进行了若干土地、房产等资产交易。
2009 年4 月，公司受让农垦总公司下属红岭、乐光、白沙、南平等农场的
房屋、车辆及办公设备等资产，交易金额为875.15 万元，同时出售南平基地分
公司车辆1 台，交易金额为13.22 万元。交易价格按照评估值协商确定。
2009 年8 月，公司将5 宗土地使用权（面积34,316 平方米）转让给农垦总
公司，转让金额354.14 万元，同时受让43 宗土地使用权（53,6015 平方米），
受让金额4,299.15 万元（该等土地系国有划拨土地，公司还需按土地使用权评估
价值的40%缴纳土地出让金2,866.10 万元）。两项交易价格按照上述资产的评估
值确定。
2009 年8 月，公司将187 栋（建筑面积33,898 平方米）建筑物转让给农垦
总公司，转让金额1,996 万元，同时向农垦总公司受让21 栋（建筑面积17,954
平方米），受让金额1,694 万元。两项交易价格按照上述资产的评估值确定。
（5）与关联方共同投资
2007 年12 月、2008 年3 月，公司分别与农垦总公司以及其他投资方共同投
资成立林产集团、物流公司。
2008 年6 月，农垦总公司及其下属4 家农场、物流公司共同参与设立海南
农垦现代农业工贸股份有限公司。该公司注册资本5,000 万元，农垦总公司以现
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-20
金认购2,250 万股，持股比例45%，下属4 家农场以现金共认购500 万股，持股
比例10%，物流公司以现金认购250 万股，持股比例5%。
（6）接受担保
农垦总公司为公司贷款提供担保，报告期内的担保情况如下：
提供贷款单位 担保金额（万元） 签署日期 是否履行完毕
中国农业银行海口市海秀支行 70,000 2007-12-21 否
中国农业银行海口市海秀支行 180,000 2009-3-10 否
（7）出资资产置换
为解决历史遗留的退场问题，2009 年3 月，公司将农垦总公司2005 年3 月
作为公司出资的部分资产，即八一、西培、西庆、西华、卫星、晨星6 家分公司
部分实物资产（主要资产为56,553 亩、合计177 万株橡胶树），退回农垦总公
司，农垦总公司按公司设立时该部分资产的评估值向公司支付现金8,706 万元。
（8）债权债务清理
为解决公司与农垦总公司及下属企业之间因历史原因形成的债权债务关系，
规范双方之间资金往来，2009 年3 月，公司与农垦总公司及其下属企业签订《债
权债务清理总协议》及《债权债务清理协议》，公司将对农垦总公司下属单位截
至2008 年12 月31 日的所有债权债务转让给农垦总公司，共转让债权债务净额
43,944 万元，其中债权58,088 万元、债务14,144 万元。
（9）商标转让及知识产权许可使用
2009 年5 月，农垦总公司及下属东太农场、乌石农场将与橡胶生产相关的
“宝岛”、“东太”和“五指山”注册商标无偿转让给公司。同时，农垦总公司
将其拥有的商业标识“ ”无偿许可给公司使用；使用期限自该合同生效
之日起，在农垦总公司拥有该商业标识的权利期间内始终有效。
4、报告期经常性关联交易对财务状况及经营成果的影响
单位：万元
项目 2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
营业收入 410,105.81 374,267.70 363,715.96 376,339.56
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-21
项目 2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
其中经常性关联交易 24,423.24 25,467.06 34,188.48 41,769.78
所占比例 5.96% 6.80% 9.40% 11.10%
营业成本 325,861.95 299,019.95 270,620.16 275,458.03
其中经常性关联交易 33,939.02 38,349.09 23,337.51 23,062.91
所占比例 10.42% 12.82% 8.62% 8.37%
管理费用 28,371.72 34,712.38 42,479.38 29,388.58
其中经常性关联交易 4,527.04 5,998.76 8,685.56 8,685.56
所占比例 15.96% 17.28% 20.45% 29.55%
财务费用 7,333.20 8,085.07 9,198.54 15,511.28
其中经常性关联交易 113.42 362.46 -118.39 -896.22
所占比例 1.55% 4.48% -1.29% -5.78%
七、发行人董事、监事、高级管理人员
（一）公司现任董事、监事、高级管理人员
公司现任董事、监事、高级管理人员如下：
姓名 在公司任职 提名人 本届董事会任职期限
王一新 董事长 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
刘大卫 董事 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
彭富庆 董事 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
曹远新 董事 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
杨志成 董事 农垦总公司 2009 年3 月至2011 年6 月
毛嘉农 董事 中化国际 2008 年10 月至2011 年6 月
迟京涛 独立董事 董事会 2008 年10 月至2011 年6 月
郝如玉 独立董事 董事会 2008 年10 月至2011 年6 月
杨 军 独立董事 董事会 2009 年6 月至2011 年6 月
林绍胜 监事会主席 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
郭民科 监事 农垦总公司 2008 年6 月至2011 年6 月
刘玛利 职工代表监事 职工代表 2009 年6 月至2011 年6 月
李明泉 执行副总裁 总裁 2009 年4 月至2011 年6 月
梁运强 执行副总裁 总裁 2008 年5 月至2011 年6 月
李光元 财务总监 董事会 2008 年9 月至2011 年6 月
董敬军 董事会秘书 总裁、董事长2008 年5 月至2011 年6 月
谢兴怀 副总裁 总裁 2008 年5 月至2011 年6 月
邱仕林 总裁助理 总裁 2009 年3 月至2011 年6 月
林兴 总裁助理 总裁 2010 年5 月至2011 年6 月
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-22
上述各位董事、监事、高级管理人员的简历如下：
王一新 先生，公司董事长，兼任农垦总局局长兼党委副书记、农垦集团董
事长兼党委书记。十一届全国人民代表大会代表，全国五一劳动奖章获得者，
2008CCTV 中国经济年度人物，广州军区第四届国防之星。
刘大卫 先生，公司董事、总裁。刘先生自2005 年4 月起在公司工作，曾担
任董事、副总经理、执行副总裁。
彭富庆 先生，公司董事，兼任农垦集团副总会计师兼财务资金部总经理。
曹远新 先生，公司董事，兼任农垦集团董事、党委副书记兼纪委书记、工
会主席。
杨志成 先生，公司董事，兼农垦集团投资管理部总经理。杨先生是清华大
学工学博士、美国南加利福尼亚大学MBA。
毛嘉农 先生，公司董事，兼任中化天津有限公司常务副总经理。
迟京涛 先生，公司独立董事，兼任中粮集团副总裁兼人力资源部总监。迟
先生是对外经济贸易大学工商管理EMBA，高级经济师。
郝如玉 先生，公司独立董事兼首都经贸大学税收研究所所长、北京银行股
份有限公司（601169）外部监事。教授、博士生导师、注册会计师、注册税务师，
中国注册税务师协会副会长。
杨 军 先生，公司独立董事兼海南博鳌投资控股有限公司副董事长、海洋石
油工程股份有限公司（600583）独立董事、平安银行股份有限公司独立董事、宋
庆龄基金会理事。
林绍胜 先生，公司监事会主席，兼农垦总局工会副主席。林先生一直在海
南农垦系统工作，先后多次获得农垦总局直属机关党委优秀党务工作者称号
郭民科 先生，公司监事，兼农垦总局审计处处长兼纪委副书记。郭先生在
审计工作领域有着多年的从业经历，任海南省审计学会副会长，海南省内部审计
协会副会长。
刘玛利 女士，公司职工代表监事，兼公司人力资源部总经理助理。曾任中
橡电子交易市场有限公司信息部经理、人力资源部经理。
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-23
李明泉 先生，公司执行副总裁。李先生具有多年上市公司管理经验，曾任
长春一东离合器股份有限公司（600148）副总经理，曾获“长春市劳动模范”荣
誉称号，长春一东离合器股份有限公司（600148）董事、总经理兼临时党委书记。
梁运强 先生，公司执行副总裁。梁先生在海南农垦有近30 年的工作经历，
曾获海南省“优秀共产党员”、海南省第三届“优秀企业家”。
李光元 先生，公司财务总监。注册会计师，注册资产评估师。李先生具有
多年财务工作经验，曾任湖北新华光信息材料股份有限公司（600184）财务部部
长，中国兵器工业集团人力资源开发中心财务总监。
董敬军 先生，公司董事会秘书。董先生是复旦大学经济学硕士，高级经济
师。
谢兴怀 先生，公司副总裁兼橡胶加工分公司总经理。谢先生在橡胶加工行
业从业多年，兼任中国橡胶工业协会橡胶材料专业委员会副理事长，中国天然橡
胶协会常务理事，海南省节能减排协会常务理事。
邱仕林 先生，公司总裁助理。邱先生在海南农垦有37 年的从业经历，先后
担任公司投资计划部部长、生产技术部部长、公司总裁助理兼生产技术部部长。
林兴 先生，公司总裁助理兼子公司海南农垦现代物流有限责任公司总经理。
林先生是长沙交通学院毕业，高级经济师。
（二）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况
姓名 兼职单位 在兼职单位的任职
兼职单位与公司的关
联关系
王一新 农垦总局、农垦集团
农垦总局局长兼党委
副书记、农垦集团董
事长兼党委书记
控股股东
林产集团 董事长 控股子公司
刘大卫 海南农垦房地产集团股份有限公
司
董事
控股股东控制的其他
企业
农垦集团
农垦集团副总会计师
兼财务资金部总经理
控股股东
彭富庆
海南农垦房地产集团股份有限公
司
董事
控股股东控制的其他
企业
曹远新 农垦集团
农垦集团董事、党委
副书记兼纪委书记、
工会主席
控股股东
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-24
姓名 兼职单位 在兼职单位的任职
兼职单位与公司的关
联关系
杨志成 农垦集团 投资管理部总经理 控股股东
毛嘉农 中化天津有限公司 常务副总经理 参股股东的关联方
迟京涛 中粮集团有限公司
副总裁兼人力资源部
总监
无关联关系
首都经贸大学 税收研究所所长 无关联关系
郝如玉
北京银行股份有限公司 外部监事 无关联关系
海南博鳌投资控股有限公司 副董事长 无关联关系
杨 军 深圳平安银行股份有限公司 独立董事 无关联关系
海洋石油工程股份有限公司 独立董事 无关联关系
农垦总局 工会副主席 控股股东
林产集团 监事会主席 控股子公司
林绍胜
海南三叶制药厂有限公司 董事
控股股东控制的其他
企业
农垦总局
审计局局长兼总局纪
委副书记
控股股东
郭民科
海南三叶制药厂有限公司 董事
控股股东控制的其他
企业
中橡市场 董事长 控股子公司
物流公司 董事长 控股子公司
新加坡公司 董事长 全资子公司
金橡公司 执行董事 全资子公司
经纬公司 执行董事 全资子公司
安顺达公司 执行董事 全资子公司
康尔公司 执行董事 全资子公司
李明泉
上海龙橡 执行董事 全资子公司
梁运强 林产集团 副董事长 控股子公司
邱仕林 林产集团 董事兼总经理 控股子公司
（三）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员2009 年度薪酬情况
公司为在公司领取薪酬的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员提供的
薪酬形式包括：工资、奖金、津贴和补贴、退休福利、社会保险费和住房公积金。
公司独立董事领取董事津贴。
公司现任董事、监事、高级管理人员及核心技术人员共有20 人于2009 年在
公司领取薪酬，合计247.30 万元（含税）。其中有4 位董事在公司领薪，包括3
位独立董事；有1 位监事在公司领薪，公司高级管理人员及核心技术人员全部在
公司领薪，不存在在关联企业中领薪的情况。
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-25
公司现任董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬范围具体情况如
下：
薪酬范围 5 万元-10 万元 10 万元-20 万元 20 万元以上
人数 9 9 2
注：公司独立董事津贴标准为每年6 万元。
八、发行人控股股东、实际控制人情况
公司控股股东和实际控制人为农垦集团，其前身为农垦总公司，2010 年9
月27 日改制更名为海南省农垦集团有限公司，注册地址为海口市滨海大道103
号财富广场四层，注册资本40 亿元，法定代表人为王一新。
海南农垦是我国天然橡胶产业的开拓者。目前，在公司之外农垦集团还拥有
丰富的土地资源、旅游资源和其他热带作物种植资源。在国务院、海南省委省政
府全面推进海南农垦管理体制改革的大背景下，海南农垦不断剥离社会职能、建
立现代企业制度，上述资源价值将得以充分显现。
根据审计报告，截至2010 年9 月30 日，农垦集团（改制后）的总资产为
1,434,258 万元、净资产为670,532 万元，2010 年1-9 月实现净利润41,322 万元。
九、财务会计信息、管理层讨论与分析
（一）合并会计报表
1、合并资产负债表
合并资产负债表
单位：元
资产 2010 年9 月30 日2009 年12 月31 日2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日
流动资产：
货币资金 402,396,737.33 256,959,513.43 561,674,345.09 537,259,215.67
应收票据 9,301,770.56 155,875,000.00 - -
应收账款 83,796,419.08 12,871,640.86 13,991,421.52 39,705,585.86
预付款项 157,195,505.08 64,041,754.46 32,327,746.01 1,334,652.09
其他应收款 629,842,655.20 492,528,160.47 804,973,821.03 701,507,555.31
存货 1,006,417,017.88 691,153,605.19 914,308,274.65 605,528,182.32
其他流动资产 62,500.00 - - -
流动资产合计 2,289,012,605.13 1,673,429,674.41 2,327,275,608.30 1,885,335,191.25
非流动资产：
持有至到期投资 10,050,000.00 - - -
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-26
长期股权投资 2,500,000.00 2,500,000.00 500,000.00 -
投资性房地产 22,236,970.70 21,861,666.87 - -
固定资产 721,926,536.87 686,175,528.05 580,433,265.27 582,949,559.18
在建工程 136,559,012.57 65,315,080.54 57,354,437.58 11,150,244.33
工程物资 4,247,893.15 - - -
固定资产清理 14,000.00 - - -
生产性生物资产 3,756,816,629.12 3,779,423,376.39 3,760,596,079.87 3,848,811,323.33
无形资产 298,261,262.74 274,294,864.31 219,518,119.37 196,272,852.17
长期待摊费用 307,401.86 663,471.99 1,245,004.35 2,281,965.25
递延所得税资产 5,085,233.74 9,139,100.74 872,383.24 67,204.94
非流动资产合计 4,958,004,940.75 4,839,373,088.89 4,620,519,289.68 4,641,533,149.20
资产总计 7,247,017,545.88 6,512,802,763.30 6,947,794,897.98 6,526,868,340.45
合并资产负债表（续）
单位：元
负债和股东权益 2010 年9 月30 日2009 年12 月31 日2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日
流动负债：
短期借款 859,301,770.56 855,875,000.00 700,000,000.00 301,600,000.00
应付账款 312,504,369.52 150,755,155.79 140,742,778.01 81,728,138.21
预收款项 72,220,993.56 35,104,602.97 30,573,906.16 39,302,204.20
应付职工薪酬 311,801,442.76 181,576,563.15 309,405,107.11 204,210,999.07
应交税费 -20,268,475.32 -24,787,667.10 4,035,274.24 3,957,452.23
应付利息 16,325,826.48 3,588,633.00 3,888,688.00 11,890,666.67
应付股利 - - - -
其他应付款 266,505,835.08 940,233,574.62 846,770,007.61 837,234,435.18
一年内到期的非流动
负债
- 892,000,000.00 -
其他流动负债 788,636,825.30 172,852,650.00 - 412,537,200.00
流动负债合计 2,607,028,587.94 2,315,198,512.43 2,927,415,761.13 1,892,461,095.56
非流动负债：
长期借款 676,345,346.43 600,000,000.00 - 992,000,000.00
递延所得税负债 15,625.00 - - -
其他非流动负债 38,583,589.91 29,132,830.82 28,848,481.85 7,041,883.71
非流动负债合计 714,944,561.34 629,132,830.82 28,848,481.85 999,041,883.71
负债合计 3,321,973,149.28 2,944,331,343.25 2,956,264,242.98 2,891,502,979.27
股东权益：
股本 3,145,171,600.00 3,145,171,600.00 3,145,171,600.00 3,145,171,600.00
资本公积 -10,164,058.35 -122,175,838.05 17,386,900.15 7,195,890.65
盈余公积 163,154,431.35 163,154,431.35 135,850,570.84 99,413,350.46
未分配利润 590,093,602.25 359,208,459.07 666,897,671.62 366,059,356.06
外币报表折算差额 -693,215.00 -11,844.00 - -
归属于母公司所有者3,887,562,360.25 3,545,346,808.37 3,965,306,742.61 3,617,840,197.17
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-27
权益合计
少数股东权益 37,482,036.35 23,124,611.68 26,223,912.39 17,525,164.01
股东权益合计 3,925,044,396.60 3,568,471,420.05 3,991,530,655.00 3,635,365,361.18
负债和股东权益总计 7,247,017,545.88 6,512,802,763.30 6,947,794,897.98 6,526,868,340.45
2、合并利润表
单位：元
项 目 2010 年1-9 月份 2009 年度 2008 年度 2007 年度
一、营业总收入 4,101,058,143.75 3,742,676,965.69 3,637,159,647.84 3,763,395,648.31
其中：营业收入 4,101,058,143.75 3,742,676,965.69 3,637,159,647.84 3,763,395,648.31
二、营业总成本 3,673,778,641.82 3,454,188,039.97 3,340,552,136.53 3,254,915,259.37
其中：营业成本 3,258,619,468.75 2,990,199,491.14 2,706,201,623.97 2,754,580,288.13
营业税金及附加 2,623,324.44 1,464,239.84 1,159,697.57 1,436,482.34
销售费用 49,689,167.67 45,704,854.45 33,517,441.37 35,623,062.74
管理费用 283,158,361.17 347,123,813.72 424,793,815.50 293,885,839.11
财务费用 73,331,961.25 80,850,670.70 91,985,378.22 155,112,823.53
资产减值损失 5,797,535.72 -11,155,029.88 82,894,179.90 14,276,763.52
加：公允价值变动收益-30,465,691.81 -30,557,675.00 - -
投资收益 -16,614,782.73 -10,514,530.66 15,735,810.96 -1,506,360.90
三、营业利润 380,199,027.39 247,416,720.06 312,343,322.27 506,974,028.04
加：营业外收入 51,942,034.71 46,815,087.99 39,619,866.07 86,632,636.90
减：营业外支出 26,282,700.36 12,838,531.26 10,612,084.89 8,336,937.28
其中：非流动资产处置
损失
3,503,314.11 7,068,422.09 7,843,928.56 2,081,415.96
四、利润总额 406,417,184.56 281,393,276.79 341,351,103.45 585,269,727.66
减：所得税费用 14,839,813.51 -1,396,447.26 3,376,819.13 1,442,706.69
五、净利润 391,577,371.05 282,789,724.05 337,974,284.32 583,827,020.97
归属于母公司所有者的
净利润
388,143,723.18 285,745,247.96 337,275,535.94 584,260,539.23
少数股东损益 3,433,647.87 -2,955,523.91 698,748.38 -433,518.26
六、每股收益：
（一）基本每股收益 0.12 0.09 0.11 0.19
（二）稀释每股收益 0.12 0.09 0.11 0.19
七、其他综合收益 111,474,185.50 -139,718,359.00 10,191,009.50 -12,537,200.00
八、综合收益总额 503,051,556.55 143,071,365.05 348,165,293.82 571,289,820.97
归属于母公司所有者的
综合收益总额
499,474,131.88 146,170,665.76 347,466,545.44 571,723,339.23
归属于少数股东的综合
收益总额
3,577,424.67 -3,099,300.71 698,748.38 -433,518.26
3、合并现金流量表
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-28
单位：元
项 目 2010 年1-9 月份2009 年度 2008 年度 2007 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 4,360,521,606.36 3,716,262,488.15 3,729,301,443.17 3,841,079,862.79
收到其他与经营活动有关的现金 48,298,947.75 340,634,618.33 364,183,934.69 308,157,629.69
经营活动现金流入小计 4,408,820,554.11 4,056,897,106.48 4,093,485,377.86 4,149,237,492.48
购买商品、接受劳务支付的现金 2,442,518,859.53 1,646,429,609.96 1,590,491,378.86 1,262,987,634.85
支付给职工以及为职工支付的现
金
1,120,570,905.68 1,299,729,485.29 1,486,147,601.03 1,459,472,830.13
支付的各项税费 26,995,978.27 22,273,082.50 9,063,252.25 4,507,024.83
支付其他与经营活动有关的现金 763,888,898.27 674,276,270.58 556,475,421.42 321,766,435.24
经营活动现金流出小计 4,353,974,641.75 3,642,708,448.33 3,642,177,653.56 3,048,733,925.05
经营活动产生的现金流量净额 54,845,912.36 414,188,658.15 451,307,724.30 1,100,503,567.43
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 40,580,000.00 - 82,000,000.00 -
取得投资收益收到的现金 215,662.28 - 15,735,810.96 -
处置固定资产、无形资产和其他
长期资产收回的现金净额
22,711,008.47 3,362,377.60 1,678,775.58 3,116,984.98
处置子公司及其他营业单位收到
的现金净额
- - -37,481,125.83 -
投资活动现金流入小计 63,506,670.75 3,362,377.60 61,933,460.71 3,116,984.98
购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金
671,516,632.08 475,383,217.40 270,498,966.29 336,543,152.45
投资支付的现金 50,630,000.00 2,000,000.00 82,500,000.00 -
取得子公司及其他营业单位支付
的现金净额
- - -80,723,115.94 -
支付其他与投资活动有关的现金 16,956,818.88 11,370,842.01 - 1,506,360.90
投资活动现金流出小计 739,103,450.96 488,754,059.41 272,275,850.35 338,049,513.35
投资活动产生的现金流量净额 -675,596,780.21 -485,391,681.81 -210,342,389.64 -334,932,528.37
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 10,780,000.00 - 8,000,000.00 12,000,000.00
其中：子公司吸收少数股东投资
收到的现金
10,780,000.00 - 8,000,000.00 12,000,000.00
取得借款收到的现金 1,896,345,346.43 1,350,000,000.00 1,300,000,000.00 2,105,000,000.00
收到其他与筹资活动有关的现金 50,295,501.48 154,074,820.55 - -
筹资活动现金流入小计 1,957,420,847.91 1,504,074,820.55 1,308,000,000.00 2,117,000,000.00
偿还债务支付的现金 970,000,000.00 1,642,000,000.00 1,401,600,000.00 2,605,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付
的现金
214,110,541.16 87,129,928.04 118,076,916.39 489,596,345.50
支付其他与筹资活动有关的现金 6,429,000.00 8,445,000.00 4,860,000.00 4,056,999.00
筹资活动现金流出小计 1,190,539,541.16 1,737,574,928.04 1,524,536,916.39 3,098,653,344.50
筹资活动产生的现金流量净额 766,881,306.75 -233,500,107.49 -216,536,916.39 -981,653,344.50
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-29
项 目 2010 年1-9 月份2009 年度 2008 年度 2007 年度
四、汇率变动对现金及现金等价
物的影响
-693,215.00 -11,700.51 -13,288.85 -12,879.02
五、现金及现金等价物净增加额 145,437,223.90 -304,714,831.66 24,415,129.42 -216,095,184.46
加：期初现金及现金等价物余额 256,959,513.43 561,674,345.09 537,259,215.67 753,354,400.13
六、期末现金及现金等价物余额 402,396,737.33 256,959,513.43 561,674,345.09 537,259,215.67
（二）非经常性损益情况
公司经中审亚太会计师事务所有限公司核验的最近三年及一期的非经常损
益明细表如下：
单位：元
项目 2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
非流动资产处置损益（包括已计提
资产减值准备的冲销部分）
-23,088,205.27 4,992,747.61 962,697.46 7,929,510.30
计入当期损益的政府补助，但与公
司业务密切相关，按照国家统一标
准定额或定量享受的政府补助除外
17,713,073.70 5,091,467.18 1,532,118.00 692,118.00
计入当期损益的对非金融企业收取
的资金占用费
- - 1,183,907.80 8,962,194.14
因不可抗力因素，如遭受自然灾害
而计提的各项资产减值准备
- - - -
债务重组损益 - - - 70,263,434.90
同一控制下企业合并产生的子公司
期初至合并日的当期净损益
- - 4,563,145.95 -
除同公司正常经营业务相关的有效
套期保值业务外，持有交易性金融
资产、交易性金融负债产生的公允
价值变动损益，以及处置交易性金
融资产、交易性金融负债和可供出
售金融资产取得的投资收益
-47,080,474.54 -41,928,517.01 15,657,624.65 -1,506,360.90
单独进行减值测试的应收款项减值
准备转回
- 25,767,098.02 - -
除上述各项之外的其他营业外收入
和支出
31,034,465.92 24,748,653.29 21,550,608.20 -589,363.58
其他符合非经常性损益定义的损益
项目
- - - 36,599,015.02
非经常性损益合计 -21,421,140.19 18,671,449.09 45,450,102.06 122,350,547.88
减:非经常性损益的所得税影响数 -1,900,359.14 322,991.40 1,715,281.35 102,317.70
减:少数股东损益影响数 -195,767.30 1,015,224.95 1,072,313.11 18,282.43
非经常性损益净额 -19,325,013.76 17,333,232.74 42,662,507.60 122,229,947.75
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-30
项目 2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
归属于公司股东的净利润 388,143,723.18 285,745,247.96 337,275,535.94 584,260,539.23
扣除非经常损益后归属于公司股东
的净利润
407,468,736.94 268,412,015.22 294,613,028.34 462,030,591.48
（三）主要财务指标
1、每股收益和净资产收益率
指 标 2010 年
1-9 月 2009 年度2008 年度 2007 年度
归属于公司普通股股东的净利润 10.37 7.71 8.90 16.92 净资产
收益率
加权
平均 扣除非经常性损益后归属于公司
普通股股东的净利润 10.89 7.24 7.77 13.38
基本归属于公司普通股股东的净利润 0.12 0.09 0.11 0.19
每股
收益
扣除非经常性损益后归属于公司
普通股股东的净利润
0.13 0.09 0.09 0.15
归属于公司普通股股东的净利润 0.12 0.09 0.11 0.19
每股
收益
（元/股） 稀释
每股
收益
扣除非经常性损益后归属于公司
普通股股东的净利润 0.13 0.09 0.09 0.15
2、其他重要财务指标
财务指标 2010 年1-9 月份2009 年 2008 年 2007 年
流动比率 0.88 0.72 0.79 1.00
速动比率 0.45 0.42 0.48 0.68
应收账款周转率（次） 84.85 278.65 135.47 76.69
存货周转率（次） 3.84 3.73 3.56 4.73
无形资产（土地使用权除外）
占净资产的比例
0.16% 0.17% 0.12% 0.22%
资产负债率（母公司） 41.90% 43.86% 41.75% 44.11%
息税折旧摊销前利润（千元） 646,235 577,081 659,467 1,003,689
利息保障倍数 6.53 4.37 4.09 4.55
每股净资产（元/股） 1.24 1.13 1.26 1.15
每股经营活动的现金流量净额
（元/股）
0.02 0.13 0.14 0.35
每股净现金流量（元） 0.05 -0.10 0.01 -0.07
（四）管理层讨论与分析
1、财务状况分析
报告期内公司资产总额变动不大，资产结构也较稳定。其中，生产性生物资
产账面金额占公司总资产的比重维持在约60%，流动资产主要是货币资金、存货
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-31
和应收款项，报告期各期末，三项合计占公司流动资产和总资产的比重平均分别
为93.13%和29.42%。
公司历史上采取“先款后货”的销售方式，2007 年至2009 年各期末，公司
应收账款金额相对较小，占公司总资产的比重不超过1%。2010 年前三季度，随
着公司加大对天然橡胶产品终端客户的直销力度，对普利司通、双钱集团及杭州
中策等客户购买橡胶产品给予一定的账期，公司应收账款比年初增加7,092 万元，
增幅为551.02%。
公司债务结构中，流动负债的比重较大，主要包括短期借款、应付账款、应
付职工薪酬及其他应付款。报告期各期末，公司流动负债占负债合计的比重在
65%以上。
由于资产和负债结构上的特点，报告期内公司流动比率和速动比率相对较
低，但资产与负债总体保持稳定的配比状况，资产负债率稳定在40%-50%之间。
2、盈利能力分析
报告期内，公司主营业务收入、利润等情况如下：
单位：万元
项目 2010 年1-9 月 2009 年度 2008 年度 2007 年度
营业收入 410,105.81 374,267.70 363,715.96 376,339.56
主营业务收入 408,092.20 371,288.72 360,179.84 374,159.59
营业利润 38,019.90 24,741.67 31,234.33 50,697.40
利润总额 40,641.72 28,139.33 34,135.11 58,526.97
净利润 39,157.74 28,278.97 33,797.43 58,382.70
公司盈利能力受到自产胶规模、胶价等因素影响，报告期内呈现较大的波动
性。受国际金融危机影响，2009 年天然橡胶市场低迷，公司橡胶产品毛利率由
2008 年的24.61%下降至2009 年的18.88%，受此影响，公司2009 年营业利润、
净利润有所下降，2010 年1-9 月，随着橡胶市场价格的恢复，自产胶的毛利已上
升至27.77%，2010 年1-9 月已超过2009 年全年的利润水平。报告期内，公司期
间费用相对于业务规模整体呈下降趋势。2008 年以来，公司不断加大内部管理
控制，提升经营效率，有助于控制期间费用。
（五）股利分配情况
1、公司股利分配的一般政策
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-32
根据《公司法》和《公司章程》，公司股利分配方案和弥补亏损方案由董事
会制订，并须经股东大会以普通决议的形式通过。公司股东大会对利润分配方案
作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后2 个月内完成股利（或股份）的派
发事项。公司股利分配形式包括现金和股票。根据相关规定，公司的净利润按下
列顺序分配：1）弥补以前年度亏损。2）提取法定盈余公积。3）提取任意盈余
公积。4）向股东分配股利。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照
股东持有的股份比例分配。股东大会违反相关规定，在公司弥补亏损和提取法定
公积金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。公司
持有的公司股份不参与分配利润。公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司
生产经营或者转为增加公司资本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。
法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的
25%。公司股利以现金或者股票的方式进行分配。
2、公司实际股利分配情况
2007 年4 月，公司按截至2006 年12 月31 日登记在册的股东每股分红0.1155
元（含税），共向全体股东分配现金股利36,171 万元。
2009 年3 月，公司按截至2008 年12 月31 日登记在册的股东每股分红1.8
元（含税），共向全体股东分配现金股利56,613 万元。
2010 年6 月，公司按截至2009 年12 月31 日登记在册的股东每股分红0.5
元（含税），共向全体股东分配现金股利15,726 万元。
3、本次发行完成后的股利分配政策
经2009 年9 月3 日召开的2009 年第三次临时股东大会决议通过，根据《公
司章程（草案）》，本次发行上市后，公司实施以下股利分配政策：
“公司重视对投资者的合理投资回报，根据自身的财务结构、盈利能力和未
来的投资、融资发展规划实施积极的利润分配办法，保持利润分配政策的持续性
和稳定性。（一）公司可以采取现金或者股票等法律法规允许的方式分配股利，
可以进行中期分红；（二）公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近
三年实现的年均可分配利润的百分之三十；（三）公司年度盈利但未提出现金利
润分配预案的，董事会应说明未进行现金分红的原因、未用于分红的资金留存公
海南天然橡胶产业集团股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-33
司的用途，独立董事对此发表独立意见；（四）若公司股东违规占用资金，公司
应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其所占用的资金。”
4、本次发行完成前滚存利润的分配政策
经公司于2010 年8 月31 日召开的2010 年第一次临时股东大会批准，首次
公开发行股票前的滚存利润由发行后的新老股东按照发行后的股份比例共享。
（六）控股子公司基本情况
1、林产集团
成立时间：2007 年12 月27 日 注册资本/实收资本：6000 万元/6000 万元
住所：海口市海垦路13 号绿海大厦
股东及其持股比例：公司持股75%，海南默默实业有限公司持股8.33%，昌江红林顺发木材
实业有限公司持股6.67%，海南植达东部橡胶木业有限公司持股5%，儋州西联森达木业有
限公司持股5%
主营业务：橡胶林木及人造林木采伐、运输、加工、销售等
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
11,662 5,504 -898
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
17,078 7,976 1,492
2、物流公司
成立时间：2008 年3 月14 日 注册资本/实收资本：5000 万元/5000 万元
住所：海口市海垦路13 号绿海大厦
股东及其持股比例：公司持股90%，海南港航控股有限公司持股10%
主营业务：国内整车、零担货物运输服务等
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
5,536 5,176 121
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
6,596 5,377 103
3、中橡市场
成立时间：2001 年2 月13 日 注册资本/实收资本：5000 万元/5000 万元
住所：海口市海垦路13 号绿海大厦九层
股东及其持股比例：公司持股98%，中国农垦经贸流通协会持股1%，华垦（北京）投资有
限公司持股1%
主营业务：天然橡胶及其制品等产品的电子商务服务、信息服务、批发、零售等
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1-2-34
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
19,642 3,682 -704
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
8,045 5,208 1,020
4、金橡公司
成立时间：2009 年3 月4 日 注册资本/实收资本：500 万元/500 万元
住所：海口市海垦路13 号绿海大厦八楼
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：民营天然橡胶收购、销售等
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
19,745 1,126 863
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
31,172 3,686 2,322
5、上海龙橡
成立时间：2009 年7 月28 日 注册资本/实收资本：5000 万元/5000 万元
住所：上海市浦东新区张杨路838 号29 楼H 座
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：从事橡胶及橡胶制品等的销售、进出口业务等
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
7,838 1,125 125
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
26,466 5,477 352
6、新加坡公司
成立时间：2009 年9 月29 日 注册资本/实收资本：500 万美元/500 万美元
住所：6 TEMASEK BOULEVARD, #29-00 SUNTEC TOWER FOUR, SINGAPORE
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：从事橡胶及橡胶制品等的国际贸易业务
主要财务数据（万元）（经审计） 审计机构：中审亚太
总资产（2009 年12 月31 日） 净资产（2009 年12 月31 日） 净利润（2009 年度）
961 961 -2
总资产（2010 年9 月30 日） 净资产（2010 年9 月30 日） 净利润（2010 年1-9 月）
7,253 3,393 38
7、经纬公司
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1-2-35
成立时间：2008 年12 月9 日 注册资本/实收资本：7835 万元/7835 万元
住所：澄迈县老城经济开发区南二环路
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：生产、销售各种型号、颜色的乳胶丝等
注：公司处于筹建期，尚未正式生产。
8、安顺达公司
成立时间：2008 年12 月9 日 注册资本/实收资本：3500 万元/3500 万元
住所：澄迈县老城经济开发区南二环路
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：生产、销售各种类型橡胶制品
注：公司处于筹建期，尚未正式生产。
9、康尔公司
成立时间：2008 年12 月9 日 注册资本/实收资本：1000 万元/1000 万元
住所：澄迈县老城经济开发区南二环路
股东及其持股比例：公司持股100%
主营业务：生产销售各种类型医用乳胶手套、检查手套、家用手套、安全套等乳胶制品等
注：公司处于筹建期，尚未正式生产。
10、海南知知
成立时间：2010 年9 月29 日 注册资本/实收资本：6000 万元/2740 万元
住所：海南省澄迈县老城经济开发区南二环路
股东及其持股比例：公司持股75%，马来西亚知知手套有限公司持股25%
主营业务：天然浓缩胶乳和乳胶制品产品的研发、生产与销售
注：公司处于筹建期，尚未正式生产。
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1-2-36
第四节 募集资金运用
一、本次发行募集资金投资使用基本情况
募集资金扣除发行费用后，按顺序依次投资以下项目。
募集资金投资项目表
单位：万元
项目类型 序号 项目名称 募集资金投资总额
1 胶园更新种植建设 90,664
更新种植
2 橡胶种苗繁育基地建设 4,800
3 橡胶开割树防雨帽技术推广应用 4,180
割胶技术推广
4 橡胶树气态刺激割胶新技术推广应用 3,613
补充流动资金 5 补充公司流动资金，偿还银行贷款 30,000
合计 133,257
上述投资项目涉及资产投资的均已获得主管部门的备案。具体情况如下：
募投项目备案或核准情况表
类型 项目名称 核准/备案
胶园更新种植建设 琼发改审批备[2010]04 号
更新种植
橡胶种苗繁育基地建设 琼发改审批备[2009]04 号
对于项目投资总额超过募集资金的部分，公司将利用自有资金、银行贷款予
以补充。如果募集资金出现闲置，公司将以稳健运行为基本原则，结合经营业务
的需要，以银行存款等形式管理暂时闲置的资金。
预计募集资金使用进度
单位：万元
年度使用计划
类型 项目名称
项目总投
资规模
募集资金
使用规模第一年第二年第三年 第四年
更新种植 橡胶种苗繁育基地建设 4,800 4,800 2,420 2,380 - -
胶园更新种植建设 168,500 90,664 20,755 22,339 23,522 24,027
橡胶开割树防雨帽技术
推广应用
4,180 4,180 400 1,247 1,274 1,259
割胶技术
推广
橡胶树气态刺激割胶新
技术推广应用
3,613 3,613 415 930 1,071 1,197
补充流动
资金
补充公司流动资金 30,000 30,000 30,000 - - -
合 计 211,093 133,257 53,990 26,896 25,867 26,483
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1-2-37
二、募集资金投资项目的具体情况
（一）橡胶种苗繁育基地建设项目
本项目产成品为橡胶树良种苗木，根据近期良种种苗市场价格，预计袋装芽
接苗单价6 元/株，裸根芽接苗单价3 元/株，则项目正常年销售收入2,400 万元。
根据测算，本项目正常年利润总额为711.17 万元，税前投资内部收益率为
18.34%，投资回收期（含建设期两年）为6.6 年，财务净现值为4,445.15 万元。
本项目总投资4,800.13 万元，详细情况如下表：
繁育基地建设项目投资预算情况
类型 金额（万元） 比例（%） 备注
工程费用 3,844.61 80.09% -
工程建设其他费用 338.35 7.05%
建设单位管理费、工程监理费、
租地费用等
预备费 292.81 6.10% 工程前期费与材料涨价费用
流动资金 324.37 6.76% -
合 计 4,800.13 100% -
（二）胶园更新种植建设项目
本项目计划在未来1-4 年重点对海南岛中西部胶园和东部地区少数低产胶园
进行更新种植，更新种植规模为第1-2 年每年90,000 亩，第3-4 年每年80,000
亩，合计34 万亩，并将更新种植胶园抚管至投产。同时，本项目还计划继续抚
管将未来在第2-5 年陆续开割投产的，即公司在2005-2008 年更新种植的中小苗
胶园合计22.86 万亩，其中，2005 年-2008 年各年定植、需要续管的中小苗面积
分别是62,065 亩、51,593 亩、68,679 亩和46,268 亩。
本项目总投资16.85 亿元，其中包括胶园建设及配套工程建设投资144,243
万元，工程相关费用（含项目预备费）24,258 万元，含更新、抚管在内，项目总
投资期为10 年。其中第1-4 年投资90,664 万元，拟利用募集资金投入。
胶园更新种植建设项目建设投资详细情况表
类型 金额（万元） 比例（%） 备注
一、工程费用 139,863.48 83.01 -
（一）更新胶园种植及抚管 115,940.00 68.81 -
（二）往年种植中小苗续管 23,923.48 14.20 -
二、胶园配套工程 4,379.20 2.60 -
三、工程建设其它费用 16,233.86 9.63 管理费、非投产期土地租金、农业保险
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类型 金额（万元） 比例（%） 备注
四、预备费 8,023.83 4.76 -
五、总投资 168,500.37 100.00 -
根据测算，本项目内部收益率为11.83%，投资回收期（含建设期）为12.43
年，财务净现值为197,088 万元。
（三）橡胶开割树防雨帽技术推广应用
胶树防雨帽是橡胶树割面防水保护装置，安装在橡胶树的开割部位，遇到下
雨天时能让雨水沿着防雨帽流向树外，使割面保持干燥，可正常割胶、采集。防
雨帽装置在静风、雨较小的地区有较明显作用。本项目计划未来1-4 年合计实施
2,090.2 万株，其中：第1 年实施200.09 万株，第2 年实施623.57 万株，第3 年
实施637.05 万株，第4 年实施629.49 万株。
本项目总投资额为4,180.40 万元，其中平均每株橡胶树投资为2 元，具体情
况如下：
防雨帽项目投资结构
项目 金额(元/年·株) 备 注
材料费 1.50 含防雨帽1.4 元/株、黏贴0.10 元/株
劳务费 0.20 安装劳务费
维护费 0.12 -
培训费 0.03 -
推广费 0.05 -
项目管理费 0.05 -
其它 0.05 -
合计 2.00 -
（四）橡胶树气态刺激割胶新技术的推广应用
气态刺割技术是上世纪90 年代马来西亚首先提出并推广的一种全新割胶技
术。采用该技术，每刀的割线长度只是传统割胶技术的一半左右，降低了胶工的
劳动强度，每天的割胶株数增加，劳动生产率提高25-50%。采用刺割技术可进
一步提高胶树产胶潜力，增加橡胶单株产量。
本项目4 年合计实施费用为3,613.2 万元，详见项目经费预算明细表：
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1-2-39
项目经费预算明细表
单位：万元
项目类别 第1 年 第2 年 第3 年 第4 年 合计
专用设备购置 90.0 125.2 145.0 150.0 510.2
专用材料费 303.5 667.8 788.9 910.0 2,670.2
项目管理费 3.0 10.0 10.0 10.0 33.0
其他费用 17.8 122 122 122 383．8
合计 415.3 930.0 1,070.9 1,197.0 3,613.2
（五）补充公司流动资金
公司为降低现金短缺风险，减轻财务负担，提高短期偿债能力，拟使用3 亿
元募集资金用于补充营运资金，偿还短期银行借款。
项目实施后可提高公司短期偿债能力。公司通过本次发行募集3 亿元归还银
行贷款，将提升公司流动比率和速动比率，短期偿债能力明显增强，降低财务风
险。项目实施后可提高公司盈利能力。
三、本次募集资金应用对公司财务状况及经营成果的影响
本次发行募集资金应用对公司财务状况和经营成果的影响主要表现在：
（一）将进一步提升资源优势
本次募集资金投资项目，紧密围绕公司现有的核心业务，其实施将巩固公司
的橡胶种植基础，加强公司胶园的质量，从而提高公司橡胶的产量和生产潜力，
防雨帽和气态刺割技术的推广，可充分发挥现有胶林生产能力，提高胶工的劳动
生产率，起到节约成本、提高产量的作用。本次募集资金投资项目实施完成后，
公司资源优势和业务的持续发展能力将得到进一步提高。
（二）将进一步提升营业收入和盈利能力
本次募集资金投资项目完成后，公司的橡胶产量、加工能力、资金运营规模
和能力将得到较大提升，直接促进公司的销售额增长，从而进一步提升公司的盈
利能力，并为后续发展打下坚实基础。
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1-2-40
（三）将进一步巩固公司市场地位
本次发行募集资金中的大部分用于公司的更新种植、技术推广，这将有效提
高公司的产量和加工能力，进一步巩固公司在天然橡胶行业的领先地位和市场影
响力，提高公司的市场占有率，为公司长期持续发展营造有利环境。
（四）对财务状况的影响
本次发行后，公司的净资产和每股净资产将提升。本次发行的募集资金到位
后，公司资产负债率将下降，资金实力和偿债能力将有效提升。由于募集资金投
资项目在短期内难以充分显现效益，但随着公司更新种植胶林的逐步投产，效益
逐渐产生，公司的整体盈利长期来看将有进一步提升。
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1-2-41
第五节 风险因素和其他重要事项
一、自然灾害风险
橡胶树属长期作物，遭受自然灾害后产胶能力可缓慢恢复，但受损伤较严重
的胶树则不能完全恢复其产胶能力。公司目前所拥有的353 万亩胶林、防护林均
位于海南岛内，寒灾、旱灾、病虫害等影响着公司胶林生产能力。海南岛地处台
风通过区域，一般情况下8 级以下台风对胶林的影响很小，但少数数十年一遇的
强台风会对公司胶林的生产能力造成较严重的影响。2005 年“达维”台风为海
南岛近五十年以来所遭遇的最强台风，导致公司当年干胶产量较原计划减少约
5.5 万吨，造成11.69 万亩胶园报废，减少生产性生物资产原值和净值分别为
40,785 万元和23,352 万元，总计产生清理损失20,869 万元。
海南岛中西部地区受台风影响较弱，公司种植资源已不断向该地区转移。目
前，公司70%的胶林均位于海南岛中西部地区，并计划未来四年期间在该地区更
新建设新一代高产胶园30 万亩。同时，公司也不断优化胶树品系结构，提高胶
树的抗风灾、寒灾能力。公司也持续加强病虫害监测站点和预警机制的建设，并
在2009 年为公司定植四年以上的全部橡胶树购买了台风灾害保险。尽管实施上
述措施，公司未来仍无法消除自然灾害可能对公司生产经营所造成的不利影响。
二、经营风险
（一）天然橡胶市场价格变化导致的业绩波动
天然橡胶是基础工业原料、大宗商品，拥有全球定价体系，其需求与经济波
动密切相关，周期性较明显。由于农业生产供给弹性低、自然灾害、国际生产者
垄断以及投机资本活动日益频繁等因素的影响，天然橡胶价格有时在短期内也可
出现剧烈波动。以我国上海期货交易所天胶期货指数来衡量，该指数2008 年6
月中旬达到28,000 元以上的高位，但在随后的6 个月内曾短期下探至9000 元左
右，至2009 年末以来又反弹至20,000 元以上。
现阶段公司利润主要来自于自产胶业务，橡胶产品市场价格的变化影响公司
业绩和毛利率的稳定。2007 年-2008 年橡胶产品全年平均市场价格较高，公司自
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1-2-42
产胶销售毛利率均接近27%，但2008 年四季度全球金融危机导致橡胶价格剧烈
下跌、市场需求持续低迷，2008-2009 年公司净利润规模下降，分别是33,797.43
和28,278.97 万元，公司自产胶销售毛利率也在2009 年下降至21.48%。随着橡
胶价格的回升，2010 年1-9 月份，公司自产胶业务毛利率达到27.77%，并推动
公司净利润上升至39,157.74 万元。
2008 年以来公司全面实施长期承包制，胶工薪酬成本已经与胶价变动相结
合，从而使得公司生产成本部分地与胶价变动相关联。公司也在利用期货套期保
值工具稳定橡胶产品的销售价格和公司业绩。此外，公司还在拓展橡胶深加工、
境内外橡胶产品贸易等新业务，用以扩大收入来源、分散经营风险、降低业绩的
波动。尽管实施上述诸多措施，但公司仍不能完全规避橡胶市场价格变动的影响，
胶价波动仍然会影响公司毛利率和经营业绩的稳定。
（二）农业生产所面临的管理风险
橡胶种植是公司的业务基础，橡胶树属长期作物，生产周期可长达30 年以
上。并且，割胶环节劳动力密集，广大胶工需野外作业。完善对广大胶工的激励
和分配机制，提升公司的管理效率，在胶工利益和公司利益之间、公司当期收益
和长期发展之间建立良好的平衡，对公司的持续发展至关重要。
公司于2008 年全面实施开割胶园长期承包制，旨在明确胶工对割胶岗位的
长期承包经营权，调动胶工割胶生产、护林保胶的积极性，最终提高公司的管理
效率、持续盈利能力和职工收入水平。客观来看，由于涉及割胶工人人数多、时
间跨度大，部分具体的管理手段，例如，在职工承包的基础上落实公司的统一管
理，督促承包胶工遵循相关农艺技术要求，在橡胶价格过度波动时合理确定结算
价格并向胶工分配等方面，仍然需要不断完善。
此外，公司胶林、防护林约353 万亩、分布于海南岛17 个市县，且主要分
布在偏远地区，胶乳采集也主要是在夜间进行，需要开展护林保胶工作。公司通
过实施开割胶园长期承包制，提高了胶工护卫承包橡胶林的积极性。另一方面，
公司也加强与地方公安、预备役等治安力量的合作，从而提高护林保胶的工作成
效。尽管如此，出于农业生产的现实环境，护林保胶将是公司的长期工作，这也
加大了公司的管理难度。
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（三）下属机构管控风险
公司是在海南农垦管理体制上经股份制改造而来，资产规模大、分布广、人
员和下属机构众多。公司通过全面预算管理、资金集中管理、供应链管理、绩效
考评和激励体系等多种手段，已经建立了比较完善的内部控制制度。但由于历史
和体制原因以及农业生产特点，公司创建之初管理相对粗放，对下属机构的管控
能力需要进一步加强。客观来看，有效落实现代管理手段，建立对基地分公司等
下属机构科学的激励和约束机制，仍然需要公司的长期努力。
（四）产业链延伸过程中的风险
报告期内，公司主要从事天然橡胶的种植和初加工，产业链短。公司在积极
探索丰富产品结构、延伸产业链。目前，公司已加大地方民营胶的原料收购力度，
并设立子公司拟开展乳胶丝、乳胶手套和胎面胶等橡胶制品深加工业务，并逐步
开展境内外橡胶产品贸易。
针对上述业务，2008 年以来公司陆续引入多名市场开拓和深加工方面的专
业人员，并选择具备较强实力的战略合作伙伴。尽管如此，公司在相关领域仍然
缺乏市场和管理经验，技术积累和人才储备也相对薄弱。产业链拓展工作的实施
进程和最终效果仍然有不确定性，可能影响公司经营。
三、市场风险
（一）日益激烈的市场竞争的风险
公司面临国内外橡胶生产商和贸易商日益激烈的市场竞争。东南亚天然橡胶
主产国开割期相对较长、较少遭受台风影响，自然禀赋更优越。我国天然橡胶产
业是计划经济的产物，历史上较多受到计划指导和保护，加大了成本和效率方面
的劣势。中国加入WTO 后已取消对天然橡胶的进口配额管理，2009 年进一步对
主要东盟国家进口的复合胶实施零关税，自2010 年起又下调了标准胶等部分进
口橡胶产品的关税税率，以公司为代表的我国天然橡胶生产商面对来自国际市场
更大的竞争压力。此外，部分国内大型贸易商也逐步进入橡胶原料的收购、加工
领域，深入参与到国内天然橡胶市场。这些大型贸易商市场化和国际化程度高、
业务规模大、掌握终端用户，也会对公司构成一定的竞争压力。
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（二）合成橡胶对天然橡胶的替代作用可能带来的影响
合成橡胶是以石油为主要原料，采用化学方法制成的橡胶，合成橡胶具有不
受地域限制、产品一致性好、劳动生产率高、个别性能优于天然橡胶等优点，但
合成橡胶的综合性能至今仍落后于天然橡胶。到目前为止，天然橡胶还是最好的
通用橡胶，飞机轮胎、工程机械轮胎和越野轮胎等重型轮胎更多依赖天然橡胶。
此外，合成橡胶的生产具有投资大、能耗高、污染重等缺点。天然橡胶与合成橡
胶多年来已经形成了协调发展、互为补充的格局。但未来随着技术进步，天然橡
胶产品由于性能、成本等因素仍有可能面临合成橡胶进一步的替代竞争，从而对
全行业和公司的经营业绩造成不利影响。
四、财务和税收政策变化的风险
（一）流动性风险
公司资产主要是橡胶林木等非流动资产，投资期限长、价值大。报告期内，
公司生物性资产等长期资产在总资产中的比重近70%。另一方面，除股东投入外，
公司长期资金来源有限，流动负债规模较大，导致公司流动性指标较低。2007
年至2009 年各年末，公司流动比率分别为1.00、0.79 和0.72，速动比率分别为
0.68、0.48 和0.42，呈现下降趋势。2010 年9 月末，公司流动性压力有所缓解，
流动比率和速动比率指标分别回升至0.88 和0.45，但仍然处于偏低水平。报告
期内，公司通过采取多方面措施保证短期偿债能力与财务结构的安全性，并计划
利用本次募集资金补充流动资金、偿还银行贷款。但上述工作进程并不确定，公
司仍面临一定程度的流动性压力。
（二）税收政策变化的风险
根据农业部、国家发展和改革委员会《关于公布21 家企业递补为农业产业
化国家重点龙头企业的通知》（农经发[2005]8 号）规定，公司被审定递补为农
业产业化国家重点龙头企业。根据《国家税务总局关于明确农业产业化国家重点
龙头企业所得税问题的通知》（国税发[2001]124 号）规定，公司2007 年度企业
所得税暂免征收。新的所得税法实施后，根据《中华人民共和国企业所得税法实
施条例》、《国家税务总局关于贯彻落实从事农、林、牧、渔业项目企业所得税
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优惠政策有关事项的通知》（国税函[2008]850 号）及《财政部、国家税务总局
关于发布享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围（试行）的通知》（财税
[2008]149 号）等规定，从2008 年起公司林产品采集、农产品初加工等项目所得
免征企业所得税。根据《中华人民共和国增值税暂行条例》，农业生产者销售自
产农业产品免征增值税，公司自产的橡胶产品及橡胶原木销售免征增值税。
公司享受的税收优惠符合国家主管部门的法律法规。客观来看，工业化国家
普遍对农业予以较多的政策支持和保护，随着我国工业化进程的不断深入，我国
的农业产业也还将获得包括税收优惠在内的诸多政策支持。公司管理层认为，公
司未来的税收优惠环境不会发生重大变化。但假设未来税收优惠具体政策出现调
整，也将对公司的经营产生不利影响。
五、募投项目风险
（一）资产规模扩大可能降低收益率等指标
本次募集资金到位后，公司资产规模迅速扩大，净资产规模的扩张尤为明显。
本次募集资金主要用于橡胶更新种植，以巩固公司的资源优势，提升公司长期发
展潜力。出于橡胶树生产的自然特性，该项目投资规模大、投资期长。因此，募
集资金到位后，公司干胶生产能力在短期内无法与资产规模的迅速扩大相匹配，
总资产和净资产收益率指标有可能下降。
（二）胶园更新种植项目实施进度受到客观物候条件的影响
公司拟通过本次发行，利用9.07 亿的募集资金于未来四年期间主要在海南
岛中西部地区建设新一代高产胶园，更新种植面积合计达到34 万亩，并加大部
分即将开割的中小苗的抚管投资力度。该项目的实施对于优化公司种植资源布
局、巩固公司种植资源优势以及公司的长远发展有着重要意义。
公司对该项目的市场前景进行了充分论证和审慎测算，认为该项目可行、收
益预期良好。公司也积累了丰富的农艺技术经验和生产组织能力，为更新种植项
目的顺利开展提供了保障。但客观来看，该项目实施周期长、投资回收期长，而
橡胶树更新定植也受到天气、物候等客观因素影响。如果项目实施过程出现不利
的物候条件并且影响较大，将影响该项目的具体实施进度。
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六、其他风险
（一）大股东控制的风险
目前，农垦集团持有公司93.67%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。
预计在本次A 股发行后，农垦集团仍将维持绝对控股地位，由此能够对公司的
人事安排、经营决策、投资方向、资产交易、修改公司章程以及股利分配政策等
重大事项予以控制或施加重大影响。控股股东的部分利益可能与其他中小股东利
益不一致，控股股东可能会促使公司作出有悖于公司其他股东最佳利益的决定。
此外，农垦集团在历史上由于承担了较多的社会职能和管理开支，经营业绩
表现较弱。随着海南农垦体制改革的全面推进，农垦集团产业化、企业化改革初
见成效，盈利能力已不断改善，2009 年实现净利润-11,358.98 万元，2010 年1-9
月农垦集团实现净利润41,322 万元。农垦集团拥有较多的土地资源、旅游资源、
其他热带作物种植资源，随着海南农垦体制改革的深入进行，上述资源价值将逐
渐显现，并将支撑农垦集团的长期发展。
客观来看，海南农垦体制改革和农垦集团经营业绩的提升是长期工作，公司
不能保证农垦集团不会通过出售或质押公司股权等方式筹集其发展资金，从而导
致公司股权结构变动甚至出现控制变更。
（二）部分胶林用地变更规划的风险
公司胶林、防护林用地主要是向各农场承包取得的，承包经营期限自2009
年起长达30 年。上述胶林用地主要分布在偏远地区，性质为国有划拨农业用地，
承包经营行为也已得到海南省政府的批准。为保护、支持天然橡胶产业发展，海
南省政府也要求承包各方不得随意改变林地用途。但随着海南省经济发展，部分
林地的周边环境、交通条件将发生变化，如果地方政府出于社会公益性等目的更
改土地利用规划并进行开发，尽管公司可获得补偿，但公司林木资产和生产经营
活动仍然会受到影响。
七、其他重大事项
截至本招股意向书摘要签署之日，公司未涉及或面临对公司财务状况、经营
成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项。
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截至本招股意向书摘要签署之日，公司控股股东或实际控制人、控股子公司、
公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员不存在作为一方当事人参与重大
诉讼或仲裁事项的情形。公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员没有受
到刑事起诉和行政处罚的情况。
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第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、各方当事人
当事人 名称 住所 联系电话传真 联系人
发行人 海南天然橡胶产
业集团股份有限
公司
海南省海口市海垦
路13 号绿海大厦
（0898）
31669317
（0898）
31661486
董敬军
保荐人
（主承销
商）
中信证券股份有
限公司
深圳市福田区深南
大道7088 号招商
银行大厦第A 层
（010）
84683292
（010）
84683229
甘亮、张宁、
高毅辉、王
栋、牛振松、
王彦肖、毛宗
玄、冯婧、柳
菁华
律师事务
所
北京市天元律师
事务所
北京市西城区金融
大街35 号国际企
业大厦C 座11 层
（010）
88092188
（010）
88092150
徐萍、史振
凯、刘冬、汪
丽
会计师事
务所
中审亚太会计师
事务所有限公司
北京市复兴路47
号天行建大厦22、
23 层
（010）
51716789
（010）
51716790
陈吉先、田绍
青
资产评估
机构
北京中企华资产
评估有限责任公
司
北京市朝阳门外大
街22 号泛利大厦
九层
（010）
65881818
（010）
65882651
权忠光、郭罗
生
股票登记
机构
中国证券登记结
算有限责任公司
上海分公司
上海市浦东新区陆
家嘴东路166 号中
国保险大厦36楼
（021）
58708888
（021）
58899400
拟上市的
证券交易
所
上海证券交易所 上海市浦东南路
528号证券大厦
（021）
68808888
（021）
68804868
收款银行 中信银行北京京城大厦支行
二、发行时间安排
询价推介时间 2010 年12 月20 日至2010 年12 月23 日
定价公告刊登日期 2010 年12 月30 日
申购日期和缴款日
期
网下：2010 年12 月27 日至2010 年12 月28 日
网上：2010 年12 月28 日
股票上市日期 本次股票发行完成后，发行人将尽快申请在上海证券交易所挂牌上市
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第七节 备查文件
一、备查文件
（一）发行保荐书和发行保荐工作报告；
（二）财务报表及审计报告；
（三）内部控制鉴证报告；
（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；
（五）法律意见书及律师工作报告；
（六）公司章程（草案）；
（七）中国证监会核准本次发行的文件；
（八）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件的查阅
（一）备查文件的查阅期间：
周一至周五上午9:30--11:30,下午1:30--4:30
（二）备查文件查阅地点
1、发行人：海南天然橡胶产业集团股份有限公司
法定代表人：王一新
联系地址：海南省海口市海垦路13 号绿海大厦（570226）
联系人：董敬军
电话：（0898）31669317
传真：（0898）31661486
发行人网址：http://www.hirub.cn
发行人电子信箱：info@hirub.cn
2、保荐机构（主承销商）：中信证券股份有限公司
法定代表人：王东明
联系地址：北京朝阳区新源里16 号琨莎中心23 层（100027）
联系人：罗璞
电话：（010）84683292
传真：（010）84683229
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（本页无正文，为《海南天然橡胶产业集团股份有限公司首次公开发行股票A
股股票招股意向书摘要》签署页）
海南天然橡胶产业集团股份有限公司
年 月 日
