第一节 特别提示和特别风险提示
一、特别提示
自2000年以来，为支持本公司高档胶印新闻纸技术改造项目等原因，中央、吉
林省、延边州各级政府先后拨付本公司6项专项拨款共计2.96亿元， 本公司已按有
关规定将其计入“资本公积”科目。详情请仔细阅读招股说明书第十一节财务会计
信息中“政府补贴和财政拨款”部分。
二、特别风险提示
本公司特别提醒投资者注意下列投资风险：
1、中国已加入WTO，新闻纸的进口关税将会大幅降低，必然会对新闻纸行业造
成冲击，对本公司的市场份额造成不利影响。
2、本公司所处的制浆造纸业是“三废”污染较为严重的行业之一， 国家对环
保标准的提高将会对公司的生产经营带来一定的风险。
3、本公司控股股东石纸有限（及原石岘造纸厂）自1999 年以来一直处于亏损
状态。存在控股股东利用控股地位侵害公司利益的潜在风险。
4.本公司2003年6月末的资产负债率达到73.24％，控股股东石纸有限 2003年6
月末的资产负债率达到64.04％。因此存在资产负债率偏高所引致的相关风险。
5.由于国内新闻纸市场价格下滑等原因，本公司2002年实现的净利润比2001年
下降了32％，存在利润下降引致的相关风险。
第二节 本次发行概况
股票种类 人民币普通股(A股)
每股面值 1.00元
发行股数、占发行后总 本次发行5000万股，占发行后总股本的29.36％
股本的比例
发行价格 4.54元／股
发行市盈率 26.09倍(按2002年全面摊薄每股收益计算)
发行前和发行后每股净资产 发行前4.38元(按2003年6月30日经审
计的数据计算)。发行后4.38元
市净率 1.04倍
发行方式 全部向二级市场投资者定价配售
发行对象 于招股说明书摘要刊登当日收盘时持有沪市或
深市的已上市流通人民币普涌股(A股)股票市
值达1万元及以上的投资者
本次发行股份的上市流通 预计2003年9月4日在上海证券交易所挂牌交易
承销方式 余额包销
本次发行预计实收募股资金 人民币21,910.5万元
发行费用概算 人民币789.5万元
第三节 发行人基本情况
一、发行人基本资料
中文名称： 延边石岘白麓纸业股份有限公司
英文名称： yanbian shixian bailu papermaking co.,Ltd
法定代表人： 王相阁
设立日期： 1998年10月30日
住所及邮政编码： 吉林省图们市石岘镇 133101
电 话： （0433）3869001
传 真： （0433）3868254
电子信箱 ： b1zyzqb@vip.sina.com
二、发行人历史沿革及改制重组情况
1、发行人历史沿革和批准设立的机构
本公司是经吉林省经济体制改革委员会以吉改股批[1998]39号文批准，由石岘
造纸厂（现改制为吉林石岘纸业有限责任公司，简称“石纸有限”）作为主发起人，
联合延边凉水煤矿、吉林省汪清林业局（现改制为吉林延边林业集团有限公司）、
牡丹江市红旗化工厂（现改制为牡丹江市红林化工有限责任公司）、石岘造纸厂三
环企业总公司、吉林日报社、延边日报社、长春日报社（现改制为长春日报报业（
集团）有限公司）及延边石岘白麓纸业股份有限公司职工持股会共同发起设立。公
司于1998年10月30日在吉林省工商行政管理局注册登记，注册资本15, 800 万元。
2000年7月，根据吉林省财政厅吉财国资函[2000]204号文批准，公司的11,300万股
国家股变更为国有法人股，由石岘造纸厂持有。经吉林省经济贸易委员会吉经贸企
字[2000]588号文批准，2000年5月公司回购职工持股会持有的本公司3,770 万股股
份。2000年8月25日在吉林省工商行政管理局变更登记，注册资本为12,030 万元。
2001年11月30 日，经吉林省财政厅以吉财企二[2001]2366号文批准， 石纸有限将
其持有的4,740万股股份转让给中国信达、华融、东方资产管理公司； 凉水煤业将
其持有的300万股股份转让给石纸有限。
2、发起人及其投入资本的内容
股东名称 投入资产 投入金额(万元) 折合股数(万股) 占总股本比例(％)
石岘造纸厂 经营性资产 11,300 11,300 71.52％
汪清林业局 现金 100 100 0.63％
凉水煤矿 现金 300 300 1.90％
吉林日报 现金 100 100 0.63％
延边日报 现金 20 20 0.13％
长春日报 现金 10 10 0.06％
三环公司 现金 100 100 0.63％
红旗化工厂 现金 100 100 0.63％
职工持股会 现金 3,770 3,770 23.87％
合计 15,800 15,800 100％
三、有关股本情况
1、本次发行前后的股本结构如下：
股份类别 股东名称 发行前 发行后
股数 比例 股数 比例
(万股) (%) (万股) (%)
未上市流通股份 石纸有限、信达公司、华融公司、12030 100 12030 70.64
东方公司、延边日报、长春日报、
三环公司、红林化工
国家持有股份 信达公司、华融公司、东方公司 4740 39.4 4740 27.82
社会公众股 5000 29.36
合计 12030 100 17030 100
注：本公司不存在境外法人持有股份、募集法人股、内部职工股等情况。
2、发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
本公司的3家主要股东中国信达、华融、 东方资产管理公司同时也是本公司控
股股东吉林石岘纸业有限责任公司的股东。
四、内部职工持股会情况
本公司于1998年成立时，职工持股会以现金3770万元作为出资，是发起人之一。
20 00年5月，公司召开2000年第一次临时股东大会决议回购职工持股会持有的本公
司3,770万股股份。同年8月，在石岘纸业职工持股会会员代表大会暨石岘纸业第一
届职工代表大会第三次会议、石岘造纸厂第十三届职工代表大会会议上，以举手方
式表决通过了《股份回购协议》。按《股份回购协议》的约定，石岘纸业按2000年
6月30日每股净资产金额1.26元／股价格用现金回购3,770万股股份，回购金额总计
4,750万元。吉林省经济贸易委员会以吉经贸企字[2000]588号文批准了本次回购事
宜，吉林省人民政府以吉政文[2000]137 号文对公司回购职工持股会股份事宜予以
确认。
发行人律师认为：该等股份回购行为已取得了所有必需的批准与授权，并已履
行了必要的公告及工商变更登记手续，合法、合规、真实、有效。本次回购完成后，
持股会不再持有发行人的股份。
五、发行人业务情况
1、发行人主营业务：新闻纸、商品木浆、胶版纸等的生产与销售。
2、主要产品及其用途：新闻纸主要是高强高白、 高档彩色胶印轮转印刷纸（
定量为45—49克／M2），用于高速轮转机胶印套色印刷彩色报纸及各类杂志；胶版
纸包括双面胶版印刷纸和干法静电复印纸，双面胶版纸主要用于印刷各种图片、画
册彩页及书刊封面；商品木浆是配抄胶版纸、晒图纸、涂布纸等产品的生产原料。
3、产品销售方式和渠道：以面向用户直接销售的形式为主。
4、所需主要原材料：为造纸用白松、杨木等木材及木片和废纸。
5、行业竞争状况和发行人在行业中的竞争地位：
（1 ）行业竞争状况：国内新闻纸生产布局为北方五家（黑龙江黑龙股份有限
公司、吉林纸业股份有限公司、鸭绿江造纸厂、华泰集团公司以及本公司），南方
八家（广州造纸集团有限公司、福建省南纸股份有限公司、江西纸业股份有限公司、
宜宾纸业股份有限公司、福建省龙岩市造纸实业公司、上海泛亚潜力纸有限公司、
岳阳纸业集团有限公司、武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司），随着各主要纸厂的技
术改造及扩能的完成，市场竞争形势将日趋激烈。
（2 ）发行人在行业中的竞争地位：本公司的主导产品新闻纸的国内市场占有
率一直稳定在6％～7％，行业排名在第五名至第七名的水平。2002年本公司年生产
能力为17万吨的高档胶印新闻纸技术改造项目建成，使得本公司新闻纸生产能力达
到23万吨以上，且主要产品为高档新闻纸。因此本公司将继续保持在国内同行业中
排名前列的位置。
六、发行人业务及生产经营有关的资产权属情况
1、专利和非专利技术：无。
2、土地使用权：公司现有土地17宗，共计938,861.1平方米，由公司向石纸有
限租赁使用。
3、商标：拥有注册号为160278、232427号的“白麓牌”注册商标。
4、特许经营情况：无。
七、关于同业竞争和关联交易
1、同业竞争：
公司的控股股东石纸有限也是生产纸类产品的企业，它的主要产品有箱板纸、
茶板纸和卫生纸，而本公司生产的是新闻纸和胶版纸，虽然同为纸类，但是两家企
业产品的用途、销售对象及销售市场都不具有相关性，所以不存在同业竞争。公司
的其他股东以及石纸有限控制的法人均未从事与本公司相同或相似的业务，与本公
司不存在同业竞争。
石纸有限及其他股东已经作出书面承诺，未来不会经营与本公司相同的业务。
本公司律师和主承销商核查后均认为，发行人与关联方之间不存在同业竞争。
2、关联交易
（1）关联交易的具体内容及对公司财务状况和经营成果的影响
公司与关联方的主要关联交易事项如下。
关联方名称 关联关系 关联事项
(1)关联采购业务：向本公司提供供水服务,为本公
司提供运输、机修等生产服务,提供厂区绿化、职工
培训等后勤服务。
本公司控股 2002年8月316以前向本公司提供电、汽。2002年底以
石纸有限 股东 前石纸有限下属外贸公司为本公司提供部分代理进出
口服务。
(2)关联销售业务：向石纸有限销售亚硫酸盐薰煮红液、
纸浆及部分材料。自2002年9月1日起,向石纸有限销售
汽,2002年9月1日至2002年12月31日期间,向石纸有限
销售电。
前三年关联交易对发行人财务状况和经营成果影响程度如下表：
关联交易
关联交易 金额 对财务状况和经营成果影响
占主营业务 占主营营业
内容 时间 (万元) 成本比例 收入比例
(％) (％)
2000年 3,473 6.45％
2001年 2,997 6.25％
电力供应 2002年 2,294 4.93％
2003年1—6月
2000年 4,677 8.68％
2001年 4,200 8.76％
蒸汽供应 2002年 2,705 5.82％
2003年1—6月
2000年 480 0.89％
2001年 300 0.63％
综合服务 2002年 270 0.58％
2003年1—6月 120 0.34％
2000年 48 0.076％
2001年 128 0.23％
浆料供应 2002年 281 0.53％
2003年1—6月 123 0.30％
2000年 936 1.47％
2001年 1,847 3.3％
红液供应 2002年 4,229 7.96％
2003年1—6月 2,033 4.9％
2002年中期以前，公司存在的关联交易成本占公司营业成本的比例较高，为20
％左右。为了减少关联交易，本公司收购了石纸有限下属热电分厂，自2002年9月1
日起，本公司不再依靠石纸有限提供电、汽供应。2003年1－6月，关联交易成本占
公司营业成本的比例下降为7％。
自2002年9月1日起，本公司向石纸有限销售汽。2002年9月1日至2002年12月31
日期间，向石纸有限销售电。自2003年1月1日起，石纸有限直接向供电局采购用电，
不再通过本公司热电分厂提供。公司关联交易收入占营业收入比例较低，为7 ％左
右。
结合公司与关联单位的往来余额进行分析，上述关联交易对公司的财务状况和
经营成果影响程度较小。
（2）公司独立董事、 律师及主承销商均认为公司发生的关联交易是公允的，
没有损害公司及公司中小股东利益的情形。
八、董事、监事、高级管理人员
董事、监事及高级管理人员情况见下表：
姓 名 职 务 性别 年龄 出任日期 薪酬情况
王相阁 董事长 男 52 1999.11.22 25,032
南顺姬 副董事长 女 45 1998.10.16 23,445
满 禹 副董事长 男 38 2002.4.24 30,000
吴品标 董事、总经理 男 43 1998.10.16、2002.4.24 20,419
位 东 董事、副总经理 男 53 1998.10.16 21,147
曹金宏 董事 男 34 2003.5.9 20,000
冯 然 董事 女 46 2002.4.23 30,000
王国刚 独立董事 男 48 2000.8.26
曹朴芳 独立董事 女 58 2001.4.26
安亚人 独立董事 男 48 2002.4.23
李海燕 独立董事 女 31 2002.4.23
赵日洙 监事会主席 男 60 1998.10.16 21,546
刁润田 监事 男 49 2003.5.9
李建华 监事 男 46 2002.4.23 16,527
李克铎 董事会秘书、副总经理 男 53 2000.7.3、1999.11.22 21,124
孙文胜 副总经理 男 34 2002.4.23 15,972
李东镭 总会计师 男 52 2002.4.24 22,135
许英洙 总工程师 男 45 1999.11.22 20,805
董事、监事及高级管理人员的简要简历及兼职情况
姓名 简要简历 兼职情况
王相阁 曾任石岘造纸厂厂长
南顺姬 曾任石岘造纸厂工会主席 石纸有限董事长
满 禹 曾任职于建设银行总行 信达公司高级副经理
吴品标 曾任公司副总经理
位 东 曾任石岘造纸厂副厂长 牡丹江红石化工董事长
曹金宏 曾任职于农业银行长春市朝阳支行 华融公司长春办经理
冯 然 曾任职于中国银行吉林省分行 东方公司长春办副总经理
王国刚 曾任华夏证券有限公司副总裁 社科院金融研究中心副主任
曹朴芳 曾任国家轻工业局造纸司规划处处长 中国造纸协会常务副理事长
安亚人 曾任长春税务学院会计系主任 东北师大工商学院副院长
李悔燕 延边大学法律系学生 延边大学法律系教师
赵日洙 曾任解放军炮兵学院副团长 石纸有限纪检委书记
刁润田 曾任职于延吉市制氧机厂 州国资公司经营科科长
李建华 曾任公司二分厂厂长
李克铎 曾任三环公司总经理
孙文胜 曾任公司造纸三分厂副厂长
李东镭 曾任石岘造纸厂审计处处长
许英洙 曾任石岘造纸厂总工办主任
注：上述人员在发行前未持有本公司及其关联企业股份，上述人员均已承诺未
自营或为他人经营与公司同类业务，未从事损害公司利益的活动。
九、发行人控股股东及其实际控制情况
本公司的控股股东为石纸有限，注册资本为28,764.2万元，法定代表人为南顺
姬。主营业务为酒精、粘合剂、箱板纸的生产和销售。截至2003年6月30 日的资产
总额为89,156万元，净资产为32,060万元。2003年1 － 6月共实现主营业务收入5
,148万元，净利润80.3万元（未经审计）。
本公司的实际控制人为延边州国有资产经营总公司。
十、简要财务会计信息
1、简要财务报表
（1）简要资产负债表单位：人民币元
资产 2003-06-30 2002-12-31
流动资产：
货币资金 60,910,879.92 65,167,141.89
短期投资
应收票据 15,648,072.88 6,764,000.00
应收账款 171,110,292.21 86,233,823.55
其他应收款 16,727,614.05 13,751,252.70
预付账款 24,730,493.83 20,385,471.52
应收补贴款
存货 134,908,204.84 118,731,473.57
流动资产合计 424,035,557.73 311,033,163.23
固定资产：
固定资产原价 1,614,875,207.75 1,606,089,347.91
减：累计折旧 152,224,167.90 242,195,916.89
固定资产净值 1,462,651,039.85 1,363,893,431.02
减：固定资产减值准备
固定资产净额 1,462,651,039.85 1,363,893,431.02
工程物资 46,272,223.78 36,910,602.20
在建工程 35,380,936.09 102,503,304.17
固定资产清理
固定资产合计 1,544,304,199.72 1,503,307,337.39
无形产及其他资产：
资产总计 1,968,339,757.45 1,814,340,500.62
短期借款 329,443,440.00 244,442,880.00
应付票据 15,000,000.00
应付账款 153,599,600.93 102,280,311.94
预收账款 11,238,107.56 18,597,672.89
应付工资
应付福利费 1,996,500.35 2,717,810.67
应付股利
应交税金 2,814,769.30 -643,508.64
其他应交款 3,009,873.86 4,304,142.71
其他应付款 15,471,591.81 18,809,058.36
预提费用 482,691.98 391,458.51
预计负债
一年内到期的长期负债 174,808,429.79 100,247,904.63
其他流动负债
流动负债合计 707,865,005.58 491,147,731.07
长期负债：
长期借款 733,812,800.00 809,512,177.54
应付债券
长期应付款
专项应付款 1,163,959.02
其他长期负债
长期负债合计 733,812,800.00 810,676,136.56
递延税项：
递延税款贷项 2,400.00 2,400.00
负债合计 1,441,680,205.58 1,301,826,267.63
股东权益：
股本 120,300,000.00 120,300,000.00
资本公积 296,103,225.58 296,103,225.58
盈余公积 16,657,883.25 16,657,883.25
其中:法定公益金 5,552,627.75 5,552,627.75
未分配利润 93,598,443.04 79,453,124.16
股东权益合计 526,659,551.87 512,514,232.99
负债及股东权益总计 1,968,339,757.45 1,814,340,500.62
资产 2001-12-31 2000-12-31
流动资产：
货币资金 154,638,543.67 55,084,453.58
短期投资
应收票据 3,400,000.00
应收账款 102,150,261.71 47,943,059.78
其他应收款 21,983,801.57 2,876,003.33
预付账款 60,809,713.77 46,190,953.21
应收补贴款
存货 109,081,847.23 130,118,877.17
流动资产合计 452,064,167.95 282,213,347.07
固定资产：
固定资产原价 486,461,439.65 391,382,824.94
减：累计折旧 211,992,488.63 192,772,917.52
固定资产净值 274,468,951.02 198,609,907.42
减：固定资产减值准备
固定资产净额 274,468,951.02 198,609,907.42
工程物资 535,469,650.99 628,235.81
在建工程 101,194,470.10 72,731,897.65
固定资产清理
固定资产合计 911,133,072.11 271,970,040.88
无形产及其他资产：
资产总计 1,363,197,240.06 554,183,387.95
短期借款 152,438,960.00 103,668,100.00
应付票据 20,000,000.00
应付账款 103,721,191.70 82,240,424.56
预收账款 19,408,655.09 33,557,942.54
应付工资 1,116,061.47 1,116,061.47
应付福利费 4,731,042.18 2,502,330.43
应付股利
应交税金 4,050,938.00 2,666,947.60
其他应交款 3,057,663.69 2,376,185.37
其他应付款 22,868,715.21 30,802,118.69
预提费用
预计负债
一年内到期的长期负债
其他流动负债
流动负债合计 331,393,227.34 258,930,110.66
长期负债：
长期借款 619,249,702.54 114,830,916.38
应付债券
长期应付款
专项应付款 1,063,654.22 7,000,000.00
其他长期负债
长期负债合计 620,313,356.76 121,830,916.38
递延税项：
递延税款贷项 2,400.00
负债合计 951,708,984.10 380,761,027.04
股东权益：
股本 120,300,000.00 120,300,000.00
资本公积 216,103,225.58 9,000,000.00
盈余公积 13,503,986.70 8,859,586.28
其中:法定公益金 4,501,328.90 2,953,195.43
未分配利润 61,581,043.68 35,262,774.63
股东权益合计 411,488,255.96 173,422,360.91
负债及股东权益总计 1,363,197,240.06 554,183,387.95
（2）简要利润表单位：人民币元
项目 2003年1-6月 2002年度
一、主营业务收入 377,255,324.95 460,157,259.83
减：主营业务成本 315,313,429.98 396,633,597.55
主营业务税金及附加 1,178,106.65 2,322,388.73
二、主营业务利润 60,763,788.32 61,201,273.55
加：其他业务利润 1,977,135.41 2,781,234.61
减：营业费用 4,891,316.35 7,091,062.90
管理费用 14,881,095.95 18,851,423.64
财务费用 25,651,005.71 17,659,107.24
三、营业利润 17,317,505.72 20,380,914.38
加：投资收益
补贴收入 4,100,000.00
营业外收入 268,956.05 204,070.56
减：营业外支出 230,078.64 378,384.84
四、利润总额 17,356,383.13 24,306,600.10
减：所得税 3,211,064.25 3,280,623.07
五、净利润 14,145,318.88 21,025,977.03
项目 2001年度 2000年度
一、主营业务收入 525,583,277.55 606,756,407.38
减：主营业务成本 445,363,813.07 509,787,740.83
主营业务税金及附加 2,964,000.00 3,383,746.56
二、主营业务利润 77,255,464.48 93,584,919.99
加：其他业务利润 152,830.46 2,218,037.18
减：营业费用 7,120,681.82 10,055,997.26
管理费用 26,512,705.71 29,492,593.77
财务费用 12,845,432.71 9,489,719.60
三、营业利润 30,929,474.70 46,764,646.54
加：投资收益
补贴收入 6,080,000.00
营业外收入 353,983.54 17,498.74
减：营业外支出 759,886.96 592,078.58
四、利润总额 36,603,571.28 46,190,066.70
减：所得税 5,640,901.81 14,384,015.78
五、净利润 30,962,669.47 31,806,050.92
（3）简要现金流量表单位：人民币元
项 目 2003年1—6月 2002年度
经营活动产生的现金流量净额 -40,264,130.96 32,073,537.85
投资活动产生的现金流量净额 －18,931,029.71 -566,710,489.34
筹资活动产生的现金流量净额 54,533,359.53 444,888,410.59
现金及现金等价物净增加额 -4,256,261.97 -89,471,401.78
2、主要财务指标
（1）基本财务指标
序号 财务指标 2003年1—6月 2002年 2001年 2000年
1 流动比率 0.60 0.63 1.36 1.09
2 速动比率 0.41 0.39 1.04 0.59
3 应收帐款周转率 2.932 4.882 6.566 7.629
4 存货周转率 2.486 3.482 3.666 3.39
5 资产负债率 73.24％ 71.75％ 69.81％ 68.71％
6 每股净资产 4.38 4.26 3.42 1.44
7 每股经营活动的
现金流量 -0.3347 0.2666 0.012 0.5558
8 每股净现金流量 -0.0354 -0.7437 0.8275 0.3586
（2）净资产收益率及每股收益
2003年1-6月 2002年
报告期利润 全面摊薄 加权平均 全面摊薄 加权平均
净资产收益率 2.7% 2.7% 4.1% 4.6%
扣除非经营性损 2.7% 2.7% 3.5% 3.9%
益后的净利润
每股收益 0.118 0.118 0.174 0.174
2001年 2000年
报告期利润 全面摊薄 加权平均 全面摊薄 加权平均
净资产收益率 7.5% 9.2% 18.34% 17.65%
扣除非经营性损 6.4% 7.8% 18.33% 17.65%
益后的净利润
每股收益 0.257 0.257 0.2644 0.2187
3、公司管理层对公司近三年财务状况和经营成果的讨论与分析：
（1）资产质量及资产负债结构
截止2003年6月30日，本公司资产总计196,834万元，其中：流动资产42,403.5
万元，固定资产154,430万元，负债总计144,168万元。
本公司的流动资产主要为货币资金、存货和应收帐款，截至2003年6月30 日，
货币资金、存货和应收帐款分别占流动资产的14.36％、31.82％和40.35％。其中，
应收帐款主要是各报社所欠货款。这些报社都是本公司的长期客户，具有较好的信
用，基于和他们多年合作的经验，本公司认为各报社所欠货款发生坏帐的可能性较
低，但是公司仍根据谨慎性原则提取了一定比例的坏账准备。存货中大部分为10号
机投产后形成的销售形势较好的高档新闻纸及生产必要的原材料储备。综上所述，
本公司流动资产结构良好、可变现性强；本公司的固定资产为本公司所拥有，为本
公司正常生产经营所必须的资产，不存在重大不良资产。
本公司2003年6月30日资产负债率达到73.24％，主要由于公司高档胶印新闻纸
技术改造项目建设投资所形成的负债及挤占流动资金所致。该项目已于2002年9 月
建成并于1 2月正式投产，公司新闻纸产量将达到23万吨以上， 主要产品质量达到
国际先进水平，因此大大提升公司的市场竞争力，公司的现金流量状况也将大为改
观。公司计划利用项目投产后新增营运资金，优先安排资金偿还部分银行借款，降
低负债水平。同时加大销售和清欠回款力度，按时偿还应付帐款。加强与债权人或
债务人的联系，及时清理往来款项，防范呆、死坏帐的发生。另外，本次股票发行
成功后，可以募集资金2亿元以上，将大幅度降低本公司的资产负债率。 使公司资
产负债结构更趋合理。
（2）经营成果及盈利能力分析
本公司2000年实现营业利润4,676万元， 2001年为3,093万元、2002年为2,038
万元，2003年1－6月份为1,732万元。自2001年以来， 营业利润发生变化的具体原
因如下。
2001年公司营业利润比2000年下降的主要原因是商品浆价格的大幅度下降及公
司9号纸机压光机技术改造影响新闻纸产量引致。2001 年公司商品浆销售单价下降
了1,134.29元、新闻纸销售数量下降19396吨，尽管销售价格和销售数量下降较大，
但是从2001年6月份开始，本公司以脱墨浆代替了木浆降低了单位成本， 以及享受
西部开发税收优惠政策，所得税率由原来的33％降低到15％，2001年度的净利润比
2000年度仅减少了84.4万元。
2003年1－6月公司实现营业利润1,732万元，较上年同期大幅度增长。 营业利
润变动的主要因素如下：A.由于2003年年初开始10号纸机已稳定生产，新闻纸的销
量为74,8 55吨，比上年同期增加38,574吨，增长106％，增加净利润2,341万元；B.
由于新闻纸平均销售价格比上年同期增加64元，增加净利润197万元； 由于本年计
提坏账准备等因素，管理费用增加，相应减少净利润 280万元；C.由于10号纸机的
投产，原资本化的贷款利息计入当期损益，导致财务费用比上年同期增加1723万元，
相应减少净利润1,464万元。
（3）未来前景分析
2002年12月，公司年生产能力为17万吨的10号纸机和日产350 吨废纸脱墨浆生
产线投产，使公司的新闻纸的年生产能力在淘汰了4 万吨的落后生产能力后提高到
23万吨以上，脱墨浆生产能力达到日产550吨以上， 新闻纸和脱墨浆的生产能力均
位居同行业上市公司前列，高档新闻纸产品占到公司总产量的90％以上，成为本公
司今后新的利润增长点。
4、股利分配情况
（1）发行人股利分配政策
本公司本着同股同利的原则，按各股东所持股份数分配股利；股利分配采用现
金红利、股票或其他合法形式进行分配。在每一会计年度结束后6 个月内由董事会
根据盈利状况和发展情况，提出利润分配方案，经股东大会通过后实施。
（2）发行人近三年历次实际分配股利情况
ａ、经1998年度股东大会审议通过，1998年11月1日至1998年12月31 日股份公
司成立以来形成的净利润按10％的比例提取法定公积金，按5％比例提取公益金后，
按1998年末总股本分配现金红利每千股10.65元（共分配现金红利1,682,700元），
剩余未分配利润滚存以后年度分配。
ｂ、经1999、2000、2001、2002年度股东大会决议，公司1999、2000、2001、
2002年度实现的净利润按10％比例提取法定公积金，按5 ％的比例提取法定公益金
后，未分配利润暂不分配，滚存以后年度分配。
（3）利润共享计划、本次发行后股利派发计划
经公司2002年度股东大会决议，本次发行如能按计划完成，2002年12月31日公
司未分配利润和2003年1月1日以后产生的利润由新老股东共享。本次发行后，公司
预计在20 04年6月30日以前，进行上市后的第一次利润分配，具体将由股东大会根
据公司实际发展需要决定。
5、发行人控股子公司和纳入合并报表的其他企业的情况
本公司无控股子公司
第四节 募股资金运用
本次募股资金项目为总投资额为119,202 万元的国家重点技术改造项目高档胶
印新闻纸技术改造项目，计划资金来源为：国债支持资金投入20,135万元；通过银
行贷款72,800万元；企业自筹解决5529万元，利用本次发行募集资金投入20738 万
元。若最终的实际募集资金低于20738万元， 资金缺口将通过增加银行借款予以解
决，若超过207 38万元，则超过部分用于补充公司的流动资金。
该项目于2001年4月开工建设， 2002年12月正式投产。在募集资金没有到位的
情况下，为了保证工程进度，公司通过挤占生产资金、增加银行临时借款等途径筹
集部分建设资金，由此造成公司原材料库存大幅度下降，生产资金高度紧张。
鉴于募集资金项目已经建成投产，募集资金到位后的具体安排如下：（1 ）立
即归还占用的生产资金10,062万元，用于补充公司原材料库存，其中购买美废纸5
,000万元，购买原木和木片2,000万元，购买备品备件1,000万元，购买煤炭900 万
元，辅助材料1,162万元。（2）2003年，归还银行短期借款1,700万元；（3）2003
年，支付工程尾款8,976万元。超过部分用于补充公司流动资金。
第五节 风险因素和其他重要事项
一、风险因素
1、原材料供应风险
本公司目前生产所需的原材料为造纸用木材和废纸。造纸材主要为白松、杨木
及木片，年耗用量约为40万立方米，由于各林业企业实施国家天然林保护工程，使
造纸材价格涨幅较大。2002年木材平均价格比2001年平均价格上涨了95元／立方米。
2003年各林业企业将继续推行天保工程，木材采伐量将进一步减少，造纸材的价格
还将提升。随着我国木材资源的短缺，国内各大厂家相继上马脱墨浆设备，造成国
内废纸需求增加，目前国内废纸的来源以进口废纸为主，加上废纸供应主要是美国，
受政治因素及国际市场制约，在价格、质量及数量等方面存在不稳定因素。
2、对主要客户的依赖风险
本公司的新闻纸主要客户为东北地区黑龙江日报、吉林日报等主要报社；华北
地区人民日报、新华社、北京日报等主要报社；华东地区的新华日报、浙江日报等
报社；中原地区的河南日报社等。胶版纸的主要用户是吉林、河南、河北的省级印
刷物资公司，其需求量占公司产量的80％以上。商品木浆主要用户是广州、北京、
上海、福州以及山东、河南等地一些较大的造纸企业和经销商。由于市场竞争、自
身经营及国家政策等原因将可能导致这些企业对本公司产品的需求减少，对本公司
造成不利影响。
3、市场饱和风险
2001年全国新闻纸生产量为170万吨，消费量为186万吨。其中11家大纸厂生产
新闻纸130万吨左右，进口纸为15.4万吨。2002年全国新闻纸生产量为185万吨，消
费量为20 4万吨。进口纸19.9万吨，近几年，报社纷纷上马新设备，对纸张的要求
逐年提高，逐渐淘汰普通新闻纸，大量采用进口纸和国产高档纸。为抢占市场，各
纸厂也积极引进设备，由于投产过于集中，目前的市场显得好纸较多。随着2002年
华泰集团15万吨、武汉晨鸣10万吨、本公司17万吨生产线的投产，以及还将在未来
几年内陆续上马的吉林纸业股份有限公司10万吨纸机改造工程和江西纸业年增产12
万吨新闻纸项目，市场供应总量可能会趋于饱和，市场竞争将更加激烈。
二、其他重要事项
1、 重要合同：目前公司正在履行的重要合同包括：木材买卖（订货）合同、
美废纸购销合同、新闻纸订货合同等商务合同；总额为1,468 万美元的银行借款合
同；总额为93,500万元人民币的银行借款合同。
2、重大诉讼或仲裁事项：无
第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排
一、发行各方当事人情况
名称 住所 联系电话 传真
延边石岘白麓纸 吉林省图们市石岘镇 0433-3869123 0433-3869126
业股份有限公司
中国信达资产管 北京市东城区东中街 010-64181932 010-64181240
理公司 东环广场B座 010-64183134
北京市金杜律师 北京市朝阳区光华路 010-65612299 010-65610830
事务所 1号嘉里中心北楼30层
中鸿信建元会计 北京市海淀区首体南 0431-8965083 0431-8948118
师事务所有限责 路22号国兴大厦4层
任公司
北京京都资产评 北京市建国门外大街 010-65264703 010-65227608
估有限责任公司 22号赛特广场五层
吉林省吉佳房地 吉林省长春市建设街 0431-8526834 0431-8527417
产评估咨询有限 60号
公司
中国证券登记结 上海市浦东新区陆家 021-68870182 021-68870059
算有限责任公司 嘴东路166号中国保险
上海分公司 大厦36层
上海证券交易所 上海市浦东南路528号 (021)68808888 (021)68807813
名称 住所 联系人姓名
延边石岘白麓纸 吉林省图们市石岘镇 崔闻根
业股份有限公司
中国信达资产管 北京市东城区东中街 满禹、酒正超、左宏凯
理公司 东环广场B座
北京市金杜律师 北京市朝阳区光华路 白彦春、唐丽子
事务所 1号嘉里中心北楼30层
中鸿信建元会计 北京市海淀区首体 徐运生、韩波
师事务所有限责 路22号国兴大厦4层
任公司
北京京都资产评 北京市建国门外大街 牛虹、张涛
估有限责任公司 22号赛特广场五层
吉林省吉佳房地 吉林省长春市建设街 刘春茂、罗宏波
产评估咨询有限 60号
公司
中国证券登记结 上海市浦东新区陆家
算有限责任公司 嘴东路166号中国保险
上海分公司 大厦36层
上海证券交易所 上海市浦东南路528号
二、本次发行上市的重要日期
发行公告刊登的日期：2003年8月18日
发行日期：2003年8月20日
申购日期：2003年8月20日
预计上市日期：2003年9月4日
第七节 附录和备查文件
1、招股说明书全文、备查文件和附件可以到发行人和主承销商住所查阅。
查阅时间：工作日上午8：30 11：30,下午2：00 5：00
2、招股说明书全文可以通过上海证券交易所网站查阅。
上海证券交易所网址：http://www.sse.com.cn
