杭州中恒电气股份有限公司首次公开发行股票招股意向书摘要
（注册地址：杭州市高新区之江科技工业园东信大道 69 号）
保荐人（主承销商）
华泰联合证券有限责任公司
（深圳市罗湖区深南东路 5047 号发展银行大厦）
发行人声明
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊载于巨潮咨讯网（http://www.cninfo.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。
投资者若对本招股意向书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股意向书及其摘要的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股意向书及其摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
第一节重大事项提示
一、根据公司 2010 年 1 月 20 日召开的 2010 年第一次临时股东大会决议，
公司本次公开发行股票前滚存的未分配利润由本次公开发行股票后的新老股东共享。
二、2009 年 1 月 20 日，公司与伊顿施威特克签订协议，约定由公司全面接
收伊顿施威特克在中国大陆室内通信电源系统的生产、销售和服务业务，公司成为其室内通信电源系统在中国大陆的唯一指定生产、销售厂商与产品售后和质保服务的独家提供者。伊顿施威特克成为公司室内通信电源系统整流模块和监控单元的指定供应商。接收伊顿施威特克室内通信电源系统业务后，公司增加了对通信电源整流模块和监控单元的采购量、扩大室内通信电源系统的产量和销量，不再从伊顿施威特克采购室内通信电源系统整机并销售。公司采购模式、生产模式杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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和销售模式均未发生重大不利变化。
与伊顿施威特克签订协议后，公司作为伊顿施威特克室内通信电源系统业务在中国大陆地区唯一的生产和销售厂商，自主参与通信运营商集采招投标并成功中标。依据通信运营商集采业务规则，公司虽然也可以以自主生产的通信电源整流模块和监控单元参与集采招标，但由于公司自主研发的通信电源整流模块和监控单元尚未规模化生产，以自主生产的通信电源整流模块和监控单元参加集采存在一定的中标难度。
三、截至 2006 年 12 月 31 日，本公司应收关联方往来款 14,375,430.87 元，
该等往来均系非经营性资金往来。根据公司会计政策，2006 年度公司计提了坏账准备 4,094,898.52 元；2007 年度，公司收回了全部关联方欠款，相应转销以
前年度计提的坏账准备，并承诺不再发生此类非经营性的关联方资金往来。为公允反映公司的经营成果，本公司将报告期内对上述关联方欠款计提和转销坏账准备产生的对当期损益的影响数作为非经常性损益披露。
三、本公司特别提醒投资者注意“风险因素”中的下列风险：
（一）主要供应商供货不及时的风险
通信电源整流模块和监控单元是通信电源系统的重要器件，该产品市场化程度高。在世界范围内，技术水平高、产销量大、品牌知名度较高的生产厂家有艾默生、中达电通、伊顿施威特克、易达、ARGUS、西门子、MURATA POWER SOLUTIONS、COSEL、ADVANCE 等多家公司，公司可以根据客户对产品性能的需求，方便地从市场自主采购。
由于公司与伊顿施威特克具有长期合作关系，公司选择伊顿施威特克作为通信电源整流模块和监控单元的主要供应商。2009 年 1 月 20 日，公司与伊顿施威特克签订协议后，依协议不能向除伊顿施威特克以外的厂商采购室内通信电源系统的整流模块和监控单元，这是伊顿施威特克指定公司为其室内通信电源系统国内唯一生产和销售厂商的对价之一，该协议未限制公司使用自主研发的整流模块和监控单元。
公司完全采用市场化的采购方式采购室外通信电源系统的整流模块和监控单元，曾使用了伊顿施威特克、易达、ARGUS 等多家国际知名品牌的产品，也试杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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用了公司自主研发的产品，在综合评估性价比及既有良好业务关系的基础上，公司选择伊顿施威特克为主要的供应商，根据生产进度自主向伊顿施威特克采购。
2007 年度、2008 年度、2009 年度，公司向伊顿施威特克采购通信电源整流模块和监控单元的总金额分别为 1,801.16 万元、3,289.75 万元、10,185.05 万
元，分别占公司当年采购总金额的 11.67%、19.66%、55.69%。
随着公司通信电源系统业务规模的不断扩大，公司对通信电源整流模块和监控单元的采购量将逐步提升。尽管公司与伊顿施威特克具有长期的业务合作关系，但如果伊顿施威特克因战略调整、生产能力不足等原因，无法及时满足公司的采购需求，在公司自主生产的通信电源整流模块和监控单元尚不能产业化应用或未及时找到其他替代品牌大规模供应前，将对公司的生产经营产生一定影响。
公司将加快通信电源整流模块和监控单元的产业化进程，降低相关风险。
（二）产品生命周期导致销售价格下降引发毛利率下降的风险
公司的通信电源系统和电力操作电源系统均属于电力电子产品，随着产品技术的逐步成熟和市场的广泛应用，销售价格会呈现逐步下降的趋势，存在毛利率下降的风险。
报告期内，公司通过新产品的产业化和成本的有效控制部分抵消了价格下降产生的毛利率下降风险。新产品填补了市场空白，满足了客户最新需求，因此毛利率相对较高。近年来，公司的室外通信电源系统、壁挂通信电源系统等新产品均为公司提供了新的利润来源，公司盈利能力不断增强。在新产品不断推出的同时，公司通过优化产品设计、改进生产流程、规模化采购等措施，有效控制了生产成本。
在市场竞争激烈的情况下，如果公司新产品的持续开发能力出现下降、成本优化空间减少，可能导致公司产品毛利率出现一定程度的下降，从而影响公司业务收入和利润水平。
第二节本次发行概况
股票种类人民币普通股 A 股
每股面值人民币 1.00 元
发行股数、占发行后总股本的比例 1,680 万股、25.15%
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发行价格由发行人和保荐人根据向询价对象询价并结合市场情况等确定发行价格或中国证监会批准的其他方式
发行市盈率【】倍（每股收益按照 2009 年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的公司净利润除以本次发行后总股本计算）
发行前每股净资产 3.77 元（按公司 2009 年 12 月 31 日经审计的净资产值计算）
发行后每股净资产【】元(按照 2009 年 12 月 31 日经审计的净资产加上本次发行筹资净额之和除以本次发行后总股本计算)
发行市净率：【】倍(按照发行价格除以发行后每股净资产计算)
发行方式采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合或中国证监会批准的其他方式
发行对象在深圳证券交易所开立股票账户的境内自然人、法人(包括证券投资基金)，但是法律、法规禁止购买的除外
本次发行股份的流通限制和锁定安排网下配售的股票自公司股票上市之日起锁定三个月
承销方式余额包销
预计募集资金总额和净额【】万元；【】万元
发行费用概算【】万元
第三节发行人基本情况
一、发行人基本资料
注册中、英文名称中文名称：杭州中恒电气股份有限公司英文名称：HANGZHOU ZHONGHENG ELECTRIC Co., Ltd.
注册资本 5,000 万元
法定代表人朱国锭
成立日期 2001 年 7月 11 日
住所及其邮政编码杭州市高新区之江科技工业园东信大道 69 号（310053）
电话、传真号码电话：（0571）86699838 传真：（0571）86698777
互联网网址 http://www.hzzh.com
电子信箱 hzzh@hzzh.com
二、发行人历史沿革及改制重组情况
（一）发行人的设立方式
本公司前身杭州中恒电讯设备有限公司成立于 1996 年 5 月 22 日。经浙江省人民政府企业上市工作领导小组《关于同意变更设立杭州中恒电气股份有限公司杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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的批复》（浙上市【2001】43 号文）批准，由杭州中恒电讯设备有限公司整体变更为杭州中恒电气股份有限公司。2001 年 7 月 11 日，公司依法在浙江省工商行政管理局注册。
（二）发起人及其投入的资产内容
截至 2001 年 3 月 31 日，杭州中恒电讯设备有限公司经审计的净资产为5,000 万元，按 1:1 的比例折为 5,000 万股。
三、发行人股本情况
（一）总股本、本次发行的股份、股份流通限制和锁定安排
1、发行人总股本、本次发行的股份
本次发行前总股本为 5,000 万股，本次发行 1,680 万股，发行后总股本为6,680 万股，均为流通股。
2、发行人股份流通限制和锁定安排
股东杭州中恒科技投资有限公司、朱国锭、包晓茹、朱益波承诺：自发行人股票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理发行前持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。
股东上海紫江创业投资有限公司、上海朗程财务咨询有限公司、刘涛、陶凯毅、宋大洋、徐益军、赵大春、廖利荣、孙丹、王建国、钱滔、杨柳芳承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内不转让或者委托他人管理发行前持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。
股东宋大洋承诺：除遵守上述承诺外，在任职期间，且在 2009 年 6 月 1 日前，可减持的股份数量不超过发行前持有发行人股份的三分之一；此后每 12 个月可新增减持的股份数量不超过发行前持有发行人股份的六分之一；若于 2013年 6 月 1 日前离职，于离职时根据前述承诺无权减持的股份在 2013 年 6 月 1 日之后方可转让。
股东袁明祥承诺：自发行人股票上市之日起 12 个月内，不转让或者委托他人管理发行前持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。除遵守上述承诺外，在任职期间，且在 2009 年 6 月 1 日前，可减持的股份数量不超过发行前持有发行人股份的三分之一；此后每 12 个月可新增减持的股份数量不超过发行前持有发行人股份的六分之一；若于 2013 年 6 月 1 日前离职，于离职时根据前杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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述承诺无权减持的股份在 2013 年 6 月 1 日之后方可转让。
担任发行人董事、监事、高级管理人员的股东还承诺：在任职期间，每年转让的股份不超过本人持有的发行人股份总数的 25%。若本人于发行人离职，在离职后半年内，不转让所持有的发行人的股份；且，若本人于 2012 年 12 月 1 日前离职，则自离职后至 2013 年 6 月 1 日前不转让发行前所持有的发行人股份。
（二）发起人及主要股东持股数量及比例
1、发起人
公司共有 11 名发起人，其持股情况如下：
序号股东名称持股数量（万股）持股比例
1 杭州中恒科技投资有限公司 3,000 60.00%
2 朱国锭 800 16.00%
3 过福兴 330 6.60%
4 包晓东 250 5.00%
5 章睿 250 5.00%
6 钱正磊 195 3.90%
7 方卫红 45 0.90%
8 胡继炜 40 0.80%
9 王建超 40 0.80%
10 袁明祥 25 0.50%
11 廖利荣 25 0.50%
总计 5,000 100.00%
2、前十名股东
本次发行前，公司前十名股东持股情况如下：
序号股东名称持股数量（万股）持股比例
1 中恒科技 2,745 54.90%
2 朱国锭 1,000 20.00%
3 紫江创投 425 8.50%
4 包晓茹 250 5.00%
5 刘涛 100 2.00%
6 陶凯毅 100 2.00%
7 朗程财务 75 1.50%
8 孙丹 46 0.92%
9 徐益军 40 0.80%
9 赵大春 40 0.80%
9 宋大洋 40 0.80%
总计 4,861 97.22%
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公司无国家股、国有法人股及外资股股东。
3、发行人的发起人、控股股东和主要股东之间的关联关系
股东名称关联关系
杭州中恒科技投资有限公司控股股东，朱国锭先生控制的企业
朱国锭实际控制人
包晓茹朱国锭先生的配偶
朱益波朱国锭先生的侄子
四、发行人业务
（一）发行人主营业务、主要产品及其用途
公司的主营业务为：高频开关电源系统的研发、生产、销售和服务。
公司主要产品为高频开关电源系统（包括通信电源系统和电力操作电源系统）。
室外通信电源系统主要为室外基站、直放站、射频拉远基站等室外通信设备提供直流电，适用于户外环境恶劣、缺乏机房建设条件的山地、丘陵等偏远地带及征地困难的居民区。
室内通信电源系统主要为通信系统中的电信设备、计算机、主控设备等负载提供直流电，适用于通信机房、移动基站、交换机房内。
电力操作电源系统主要为发电、输变电、配电、用电等环节中的断路器分合闸及二次回路中的继电保护、微机保护等综合自动化设备和故障照明等负载提供直流电。
（二）发行人的主营业务收入情况（单位：万元）
2009 年度 2008 年度 2007 年度
通信电源系统 17,603.77 16,049.63 14,238.99
其中:室外通信电源系统 4,459.91 5,639.69 4,629.16
室内通信电源系统 13,143.87 10,409.94 9,609.82
电力操作电源系统 7,342.02 6,888.99 7,701.32
技术服务维护 771.12 573.92 518.17
其他- 508.34 -
（三）经营模式
在生产经营中，因客户采购方式的不同，结合自身的生产能力，公司不同的产品采用不同的经营模式。具体如下：
产品经营模式
通信电源系统
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其中：室外通信电源系统自主生产
自主生产室内通信电源系统
经销整机产品
电力操作电源系统自主生产
1、销售模式
发行人的采购、生产、销售紧密围绕生产订单开展。在业务开展中，公司充分利用核心优质客户资源，积极取得中国移动、中国电信室内通信电源系统集采入围、中标资格，积极参与中国联通室内通信电源系统的产品选型，提升公司在中国移动、中国电信等通信运营商集团公司及各省级公司中的影响力，在集采与选型构建的室内通信电源系统业务平台上，向客户推介公司自主研发的室外通信电源系统、壁挂通信电源系统、高压直流电源等新产品，实现同一业务平台上的多产品销售。发行人取得合同订单以招投标方式为主。公司还与国内大型电气设备生产厂家配套合作，共同拓展国外市场。由于公司销售人员有限，短期内尚不能直接向所有通信运营商省级公司进行销售，公司决定接收伊顿施威特克原有42 家代理商，通过代理模式实现公司产品在相关省份的销售。代理销售模式仅为公司直销模式的补充方式。
2、采购模式
公司长期以来坚持以销定购的采购模式，除部分通用原材料或电子元器件保证最低库存外，其他均按产品配置单实时采购。
3、生产模式
公司按订单组织生产。通信电源系统部分采用自主生产方式，除整流模块和监控单元外购外，电气控制设计、机械结构设计、核心控制系统的组装与测试等由公司自行完成。电力操作电源系统全部采用自主生产方式。
（四）所需主要原材料
生产所需原材料主要包括四大类：1、整流模块和监控单元；2、电子元器件
（包括印刷电路板、电容、电阻、空气开关等）；3、柜体、结构件等；4、其他
材料或组件（包括蓄电池、各种型号的紧固件、电缆、插件等）。本公司所需的原材料除部分自主生产外，其他主要向国内外供应商直接采购，货源供应充足。
（五）行业竞争情况
1、通信电源系统行业的基本情况
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通信行业的发展为我国通信电源系统行业的发展提供了广阔的市场空间。
2002 年—2008 我国通信电源系统的生产规模、销售规模呈现上升趋势，但增长率呈波动趋势。2002 年我国通信电源系统销售总额为 34.5 亿元，2008 年销售总
额为 52.3 亿元，年复合增长率为 7.18%。现有 GSM 网络的改造与新建、3G 网络
和基站的大规模建设，将引发通信行业新一轮投资，为通信电源系统的未来发展提供了良好的市场机遇。随着移动通信网络的建设和发展，为解决偏远山区网络盲区的覆盖，减少土地使用和机房建设成本，适宜于在恶劣环境下运行的室外通信电源系统的市场需求将不断增长。
2、电力操作电源系统行业的基本情况
我国电力操作电源系统行业目前正处在成长期。2008 年由于受南方雪灾、汶川地震、全球性经济危机等影响，电力操作电源系统行业的发展受到了一定的影响，行业的整体利润水平下滑。预计未来随着我国扩大内需措施的实施、2万亿元的铁路投资计划及电子信息、钢铁、石化等产业振兴规划的落实，将使我国电力和非电力行业保持良好的发展态势，形成强大的电力操作电源系统需求动力，未来几年我国电力操作电源系统市场将具有良好的发展前景。
（六）发行人在行业中的地位
据北京汉鼎世纪咨询有限公司《2005—2011 年中国通信电源行业市场预测与发展前景展望分析报告》、《2005—2011 年中国电力电源行业市场预测与发展前景展望分析报告》统计，2007 年、2008 年公司通信电源系统销售收入的市场排名均为第六名、电力操作电源系统销售收入的市场排名均为第二名。
五、发行人资产产权归属
（一）公司拥有注册商标 19 项，发明专利 2 项，实用新型专利 11 项、外
观设计专利 20 项、软件著作权 15 项、软件产品 3项，并拥有多项非专利核心技术。
（二）公司拥有 6 宗合计 20,502.80 平方米的土地使用权，8 处合计
18,281.89 平方米的房产，公司均已取得上述土地使用权证及房产权证。
六、同业竞争和关联交易
（一）同业竞争
本公司主要从事高频开关电源系统的研发、生产、销售、服务，主要产品有杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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通信电源系统、电力操作电源系统。本公司实际控制人朱国锭先生及其一致行动人包晓茹女士、朱益波先生、控股股东中恒科技及其控制的公司不从事相同、相似业务，与本公司不存在同业竞争情况。
（二）关联交易
1、经常性关联交易
（1）房屋租赁
2005 年 7 月 1 日，本公司与北京中恒博瑞数字电力科技有限公司签订了《房屋租赁合同》，年租金为 42,000 元，租赁期限自 2005 年 7 月 1 日至 2007 年 6 月30 日止。2007 年 7 月 1 日，续签合同，将租赁期限延长三年。2007 年—2009 年公司共收到租金 126,000 元。
（2）关键管理人员薪酬
2009 年公司共有关键管理人员 15 人，其中，在本公司领取报酬 12 人，报酬总额 132.46 万元。2008 年公司共有关键管理人员 15 人，其中，在本公司领
取报酬 12 人，报酬总额 84.77 万元。2007 年度公司共有关键管理人员 14 人，
其中，在本公司领取报酬 8人，全年报酬总额 54.05 万元。
2、偶发性关联交易
（1）向关联方购买软件产品
2005 年和 2006 年，公司为开发继电保护测试仪，公司与中恒博瑞分别签订《软件产品使用许可销售合同》，向其购买继电保护故障分析整定管理及仿真系统软件，比照市场价格确定购买价格，共计 227,500 元。2008 年 2 月 27 日，公司已支付该款项。
（2）接受关联方担保
近三年，公司原关联方中恒电子为本公司借款提供担保，具体情况如下：
①2004 年 12 月 17 日，本公司关联方中恒电子与中国农业银行杭州市滨江区支行签订《最高额保证合同》【（330119103）农银高保字（2004）第 003 号】。
②2007 年 2 月 9 日，本公司关联方中恒电子与中国农业银行杭州市滨江区支行签订《最高额保证合同》（No3390520070521）。
（3）资金往来
报告期内，公司与关联方的资金往来情况如下：（单位：万元）
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关联方名称中恒科技中恒博瑞中恒电子美邦冷焰电力科技四方博瑞朱国锭
05 年期初数- 406.89 488.11 147.22 - 322.90 -
05 年增加 2,00.00 23.11 - 70.28 34.88 23.50 2.88
05 年减少 2,00.00 ------
06 年期初数- 430.00 488.11 217.50 34.88 346.40 2.88
06 年增加-- 61.35 32.10 448.00 31.45 -
06 年减少- 330.00 - 120.00 34.88 167.36 2.88
07 年期初数- 100.00 549.45 129.60 448.00 210.49 -
07 年增加 1.00 ------
07 年减少 1.00 100.00 549.45 129.60 448.00 210.49 -
07 年末余额-------
（4）转让固定资产
①2007 年 5 月 15 日，经公司 2007 年第一次临时股东大会审议，全体股东一致同意将公司以朱国锭名义购入南京绿茵园房转让给朱国锭，转让价格为639,524.92 元。
②2007 年 5 月 15 日，经公司 2007 年第一次临时股东大会审议，全体股东一致同意将公司以朱国锭名义购入北京海淀区雅芳园（嘉华大厦）房产转让给朱国锭先生，转让价格为 2,611,758.33 元。
③2007 年 5 月 15 日，经本公司 2007 年度第一次临时股东大会决议通过，同意将中兴公寓 10 幢 2 单元 101 室房产的房屋所有权赠与徐益军先生。2007 年5 月 18 日，公司与徐益军先生签订《赠与合同》。该房产已办理了过户手续。
④由于南京绿茵园房产和北京海淀区雅芳园（嘉华大厦）房产转让以账面原值作价，未遵循公允性原则，为规范该等关联交易，经本公司第三届董事会第八次会议决议通过，公司与朱国锭先生于 2009 年 5 月 21 日签订了《房产转让协议之补充协议》，朱国锭先生于 2009 年 5 月 22 日向公司补足两处房产账面原值与成交时的市场公允价值间的差额 851,939.75 元。
3、独立董事对关联交易的意见
公司独立董事认为：“公司与关联方之间的资金往来已全部清理完毕。公司已建立了完善的内控制度，能够有效防止公司资金被关联方拆借或占用，控股股东和实际控制人亦就不占用公司资金出具了承诺函。截至本意见签署日，公司与关联方之间未发生与正常生产经营无关的资金往来行为，也不存在公司为关联方代垫款、代偿债务等方式占用公司资金的情形。
公司与关联方之间发生的房产转让行为，已经相关股东大会审议，交易方式杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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及价格经全体股东确认，我们认为上述关联交易的决策程序符合法律法规和公司章程的规定，关联交易没有违反公开、公平、公正的原则，不存在损害公司其他股东利益的行为。
除上述关联交易外，我们认为发行人发生其他关联交易均遵循了平等、自愿、等价、有偿原则，关联交易的决策程序符合法律法规和公司章程的规定，交易价格公允，体现了公平、公正的原则，不存在损害公司和中小股东利益的情形。”
2009 年 5 月 22 日，独立董事对发行人报告期内的关联交易发表了补充意见如下：“中恒电气确定的价款补缴的基础（即成交时的市场价格）是公允的，补缴价款已履行了必要的法定程序，朱国锭先生已向中恒电气实际支付了价款，中恒电气已经按公允性原则规范了房产转让关联交易。”
七、董事、监事、高级管理人员
姓
名
职
务
性
别
年
龄
任期起止日期
简要
经历
兼职
情况
2009年薪酬情况
（万元）
持有公司股份的数量（万股）
与公司的其他利益关系
朱国锭
董事长、总经理
男 45
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任杭州中恒科技投资有限公司董事长、弘机集团有限公司董事长等
中国电源学会副事长、浙江省电源学会副理事长
21.00 1,000 无
赵大春
副董事长、副总经理
男 39
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任杭州中恒电讯设备有限公司通信事业部经理、大区经理、本公司通信事业部总经理等
无 16.00 40 无
徐益军
董事、副总经理
男 44
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任衢州康环医药化工有限公司总经理、本公司总经理助理、电力事业部总经理等
中国电力系统直流电源技术委员会委员
15.00 40 无
钱滔
董事、董事会秘书
女 40
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任浙江农业大学管理学院讲师、浙江大学团委委员、浙江大学出国留学服务中心副主任、本公司监事会主席
无 12.00 15 无
周庆捷董事男 46
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任保定市博瑞电力自动化有限公司董事长、总经理
北京中恒博瑞数字电力科技有限公司总经理
－－无
刘罕董事男 39
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任上海紫江（集团）有限公司研究发展部经理、总经理
上海威尔泰工业自动化股份有限公司副董事长、上海紫江（集团）有限公司战略研究部总经理
－－无
徐德鸿独立董事男 49
2007.5.31
-
2010.5.31
浙江大学电气工程学院常务副院长
中国电源学会副理事长、中国电力电子学会副理事长、北京鼎汉技术股份有限公司独立董事
4.22 －无
杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
1-2-14
徐泓独立董事女 56
2007.5.31
-
2010.5.31
中国人民大学商学院教授
中金黄金股份有限公司、山东海王化工股份有限公司、云南临沧鑫圆锗业股份有限公司和常州飞达工具股份有限公司独立董事、北京中盛会计师事务所有限公司合伙人
4.22 －无
赵燕士独立董事男 58
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任中国政法大学经济法系副教授、中国证监会2004 年度股票发行上市审核委员会专职委员
君合律师事务所合伙人、中视传媒股份有限公司、吉林电力股份有限公司独立董事
4.22 －无
孙丹监事会主席女 39
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任职于杭州侨兴电讯设备厂、曾任杭州中恒电讯设备有限公司通讯事业部经理、工会主席等职务
无 8.50 46 无
张继东监事男 33
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任长江证券上海番禺路营业部市场部经理
上海朗程财务咨询有限公司董事长
－－无
蒋东飞监事女 34
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任杭州侨兴电子有限公司出纳、杭州中恒电讯设备有限公司会计、会计主管等职务
本公司财务部经理 7.20 －无
廖利荣财务总监男 53
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任浙江省新闻出版局审计副科长、UT 斯达康（杭州）公司财务主管经理、UNITECH 中国营运财务总监等职务
无 12.00 30 无
易国华副总经理男 54
2008.2.28
-
2010.5.31
曾任深圳华为技术有限公司开发工程师、华为电气有限公司技术工程部经理、产品线总监、艾默生网络能源公司电力电源产品线总监等职务
本公司技术总监 15.60 －无
袁明祥总工程师男 42
2007.5.31
-
2010.5.31
曾任本公司研发部的项目经理、技术负责人、研发中心副总工
无 12.50 25 无
八、发行人控股股东及其实际控制人
（一）实际控制人情况
本公司的实际控制人为朱国锭先生。
朱国锭，男，1965 年生，身份证号码：330623196502234319，中国国籍，无永久境外居留权，大专学历，住所为杭州市滨江区浦沿街道东信大道 69 号。
（二）控股股东情况
本公司控股股东为杭州中恒科技投资有限公司。
杭州中恒科技投资有限公成立于 2000 年 12 月 28 日，注册资本 1,500 万元，法定代表人包晓茹，营业执照号 33010807364，主要从事对外股权投资业务。
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1-2-15
九、财务会计信息及管理层讨论与分析
（一）最近三年的财务报表
1、资产负债表 单位：元
资 产 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
流动资产：
货币资金 55,780,349.44 59,634,967.68 59,620,941.34
应收票据 999,552.00 270,770.00 200,000.00
应收账款 116,300,512.36 94,869,358.73 79,116,054.52
预付款项 912,628.79 793,486.67 7,773,886.90
其他应收款 5,094,610.85 5,367,073.32 2,906,922.23
存货 83,329,570.49 51,487,629.81 54,405,260.91
流动资产合计 262,417,223.93 212,423,286.21 204,023,065.90
非流动资产：
投资性房地产 3,976,077.96 4,331,018.52 4,683,085.44
固定资产 28,992,871.21 29,005,805.89 29,625,449.56
在建工程 298,112.00 --
无形资产 4,503,448.85 4,594,546.40 4,701,765.20
商誉-－－
长期待摊费用 1,499,999.98 --
递延所得税资产 1,564,025.75 1,149,871.96 935,953.34
非流动资产合计 40,834,535.75 39,081,242.77 39,946,253.54
资产总计 303,251,759.68 251,504,528.98 243,969,319.44
负债和股东权益 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
流动负债：
短期借款 45,000,000.00 35,000,000.00 35,000,000.00
应付票据---
应付账款 61,572,334.86 66,386,370.92 72,635,904.52
预收款项 651,043.50 470,870.00 5,194,396.00
应付职工薪酬 251,635.53 661,140.11 1,568,303.53
应交税费 4,733,901.28 614,922.23 4,715,012.61
应付利息 66,375.00 70,000.00 57,937.50
应付股利-－ 6,890,000.00
其他应付款 2,247,667.49 649,312.62 2,180,570.98
流动负债合计 114,522,957.66 103,852,615.88 128,242,125.14
非流动负债：
长期应付款-－－
专项应付款-－－
非流动负债合计-－－
负债合计 114,522,957.66 103,852,615.88 128,242,125.14
股东权益：
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股本 50,000,000.00 50,000,000.00 50,000,000.00
资本公积 3,814.52 3,814.52 3,814.52
盈余公积 16,469,468.56 12,361,779.67 9,169,307.79
未分配利润 122,255,518.94 85,286,318.91 56,554,071.99
股东权益合计 188,728,802.02 147,651,913.10 115,727,194.30
负债和股东权益总计 303,251,759.68 251,504,528.98 243,969,319.44
2、利润表 单位：元
项 目 2009 年度 2008 年度 2007 年度
一、营业收入 257,863,560.65 241,142,978.76 225,566,957.10
减：营业成本 169,678,449.35 169,195,743.88 163,498,436.39
营业税金及附加 1,743,311.66 1,676,616.55 1,690,758.28
销售费用 16,393,331.38 15,662,412.26 15,559,667.14
管理费用 18,111,041.09 13,752,760.28 11,444,220.08
财务费用 1,730,648.06 2,269,910.43 2,185,644.62
资产减值损失 3,060,408.19 1,461,876.11 -4,488,494.58
二、营业利润 47,146,370.92 37,123,659.25 35,676,725.17
加：营业外收入 1,102,901.24 221,404.99 607,179.04
减：营业外支出 311,375.12 56,406.34 391,539.81
三、利润总额 47,937,897.04 37,288,657.90 35,892,364.40
减：所得税费用 6,861,008.12 5,363,939.10 5,886,598.11
四、净利润 41,076,888.92 31,924,718.80 30,005,766.29
五、每股收益
（一）基本每股收益 0.82 0.64 0.60
（二）稀释每股收益 0.82 0.64 0.60
3、现金流量表 单位：元
项 目 2009 年度 2008 年度 2007 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 276,669,326.51 258,598,243.48 245,981,566.08
收到的税费返还-－
收到其他与经营活动有关的现金 1,059,317.89 1,996,244.58 24,394,027.10
经营活动现金流入小计 277,728,644.40 260,594,488.06 270,375,593.18
购买商品、接受劳务支付的现金 231,806,910.58 190,999,947.14 167,261,149.22
支付给职工以及为职工支付的现金 16,571,589.87 12,603,824.39 9,462,839.78
支付的各项税费 18,277,033.93 23,739,641.10 18,831,570.64
支付其他与经营活动有关的现金 21,828,875.48 19,726,682.62 18,540,540.83
经营活动现金流出小计 288,484,409.86 247,070,095.25 214,096,100.47
经营活动产生的现金流量净额-10,755,765.46 13,524,392.81 56,279,492.71
二、投资活动产生的现金流量：
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处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 1,017,579.84 36,751.73 3,110,973.12
收到其他与投资活动有关的现金 334,610.36 409,995.83 267,580.04
投资活动现金流入小计 1,352,190.20 446,747.56 3,378,553.16
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 5,352,409.31 2,034,588.73 5,232,065.01
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计 5,352,409.31 2,034,588.73 5,232,065.01
投资活动产生的现金流量净额-4,000,219.11 -1,587,841.17 -1,853,511.85
三、筹资活动产生的现金流量：
取得借款收到的现金 45,000,000.00 60,000,000.00
筹资活动现金流入小计 45,000,000.00 60,000,000.00
偿还债务支付的现金 35,000,000.00 60,000,000.00 15,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2,050,362.50 9,541,550.00 5,582,860.88
支付其他与筹资活动有关的现金 192,924.77 2,586,381.70 －
筹资活动现金流出小计 37,243,287.27 72,127,931.70 20,582,860.88
筹资活动产生的现金流量净额 7,756,712.73 -12,127,931.70 -20,582,860.88
四、汇率变动对现金及现金等价物的影
响
五、现金及现金等价物净增加额-6,999,271.84 -191,380.06 33,843,119.98
加：期初现金及现金等价物余额 57,724,261.28 57,915,641.34 24,072,521.36
六、期末现金及现金等价物余额 50,724,989.44 57,724,261.28 57,915,641.34
（二）非经常性损益情况 单位：元
项 目 2009 年度 2008 年度 2007 年度
非流动资产处置损益 804,912.08 3,519.61 -135,895.20
计入当期损益的政府补助 249,500.00 199,100.00 576,000.00
其他营业外收支净额-198,587.91 -20,967.71 -5.96
其他非经常性损益项目- 4,094,898.52
小 计 855,824.17 181,651.90 4,534,997.36
减：企业所得税影响数 158,373.63 27,247.79 683,249.60
非经常性损益净额 697,450.54 154,404.11 3,851,747.75
扣除非经常性损益后的净利润 40,379,438.38 31,770,314.69 26,154,018.54
（三）主要财务指标
项目 2009.12.31 2008.12.31 2007.12.31
流动比率(倍) 2.29 2.05 1.59
速动比率(倍) 1.56 1.55 1.17
资产负债率（母公司）（%） 37.76 41.29 52.56
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无形资产（土地使用权除外）占净资产的比例（%） 0.01 0 0
项目 2009 年度 2008 年度 2007 年度
应收账款周转率（次） 2.28 2.59 3.03
存货周转率（次） 2.47 3.15 2.90
息税折旧摊销前利润（万元） 5,372.85 4,303.26 4,138.94
利息保障倍数（倍） 24.42 15.00 15.73
每股经营活动现金流量（元/股）-0.22 0.27 1.13
每股净现金流量（元/股）-0.14 -0.00 0.68
（四）管理层讨论与分析
1、资产构成分析
公司资产主要由流动资产和固定资产组成，截至 2009 年 12 月 31 日，流动资产和固定资产占总资产的比例分别为 86.53%和 9.56%，合计为 96.10%。公司
流动资产主要由货币资金、应收账款、存货等构成，三者合计占公司流动资产的比例为 97.33%。公司的资产结构与目前的经营模式和所处业务发展阶段相适应。
随着公司生产经营规模不断扩大，近三年公司资产总额增长迅速；公司资产结构合理，资产结构的变化符合公司实际生产经营的需要；公司资产质量良好，不存在闲置资产和低效资产，各项资产减值准备提取充分，且与实际情况相符。
2、负债构成分析
截至 2009 年 12 月 31 日，公司负债全部为流动负债，主要由短期借款和应付账款两部分构成。公司的应收账款、存货和总资产周转速度均高于同行业上市公司的平均水平，资产的流动性较强，表明公司的资产运营效率较为良好。
3、盈利能力分析
（1）报告期公司主营业务收入
2009 年度 2008 年度 2007 年度
项目金额
（万元）
比例
（%）
金额
（万元）
比例
（%）
金额
（万元）
比例
（%）
一、通信电源系统 17,603.77 68.45 16,049.63 66.82 14,238.99 63.40
1、室外通信电源系统 4,459.91 17.34 5,639.69 23.48 4,629.16 20.61
2、室内通信电源系统 13,143.87 51.11 10,409.94 43.34 9,609.82 42.79
其中：自主生产 13,143.87 51.11 4,677.45 19.47 2,818.86 12.55
经销整机产品-- 5,732.49 23.86 6,790.97 30.24
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二、电力操作电源系统 7,342.02 28.55 6,888.99 28.68 7,701.32 34.29
三、技术服务维护 771.12 3.00 573.92 2.39 518.17 2.31
四、其他-- 508.34 2.12 --
合计 25,716.92 100.00 24,020.88 100.00 22,458.48 100.00
2007 年度、2008 年度、2009 年度公司通信电源系统分别实现销售收入14,238.99 万元、16,049.63 万元、17,603.77 万元。2008 年度、2009 年度的销
售收入分别较同期增长 12.72%、9.68%。
2008 年度，公司通信电源系统业务共实现销售收入 16,049.63 万元，较去
年同期增长 12.72%。主要原因是公司的主要客户浙江移动、四川联通、江苏移
动和福建移动加大了通信电源系统的采购规模，公司室内通信电源系统业务保持了较快的增长速度。另外，2008 年度，公司室外通信电源系统销售收入增长较快，较 2007 年增长了 21.83%。
2009 年度，公司通信电源系统业务共实现销售收入 17,603.77 万元，主要
产品室内通信电源系统均保持了较好的增长，这主要是由于公司接收伊顿施威特克室内通信电源系统业务后，进一步加强了通信电源系统业务平台，通过新获得的销售渠道积极向客户推介自主研发的室外通信电源系统、壁挂通信电源系统等毛利率较高的新产品，并成功地提高了产品的销售规模。
2008 年公司电力操作电源系统业务受南方雪灾、汶川地震、全球性金融危机等影响，我国电力行业景气度下降，五大发电企业全面亏损，行业建设投资规模缩减或项目建设延迟，从而影响了公司部分合同的履行及新订单的取得。
2009 年度，受益于电力操作电源市场开拓力度的加强以及电力行业景气度的上升，公司电力操作电源系统业务出现好转，销售业绩得到改善。
（2）报告期公司实现利润的主要来源
2009 年度 2008 年度 2007 年度
项目毛利额
（万元）
贡献率
（%）
毛利额
（万元）
贡献率
（%）
毛利额
（万元）
贡献率
（%）
一、通信电源系统 5,822.80 66.28 4,496.41 63.01 3,140.97 51.13
1、室外通信电源系统 1,774.93 20.21 1,776.36 24.89 1,404.63 22.86
2、室内通信电源系统 4,047.87 46.08 2,720.05 38.11 1,736.34 28.26
其中：自主生产 4,047.87 46.08 1,763.81 24.72 940.86 15.32
经销整机产品 - 956.24 13.40 795.48 12.95
二、电力操作电源系统 2,678.84 30.49 2,252.13 31.56 2,700.60 43.96
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三、技术服务维护 282.94 3.22 248.80 3.49 301.71 4.91
四、其他 -- 139.17 1.95 --
合计 8,784.58 100.00 7,136.51 100.00 6,143.27 100.00
报告期内，公司主营业务综合毛利率呈上升趋势，由 2007 年度的 27.35%，
上升至 2009 年度的 34.16%。
2008 年度通信电源系统毛利率较 2007 年度上升接近 6个百分点，主要原因有：公司实施的产品成本优化计划效果明显，通信电源系统单位成本降低；毛利率较高的壁挂通信电源系统销售比重提高；伊顿施威特克给予了公司价税合计
765.53 万元的销售折扣与折让。
2009 年度通信电源系统毛利率较 2008 年度上升 5.06 个百分点，其主要原
因有：①毛利率较高的壁挂通信电源系统销售比重进一步提高，以及原集采室内通信电源系统改为自主生产后，毛利率水平提高，室内通信电源系统毛利率因而由 2008 年度的 26.13%上升至 2009 年度的 30.80%；②原材料价格保持相对低位
运行及成本优化的效果进一步显现，室外通信电源系统毛利率有较大幅度提高。
2008 年度电力产业受金融危机影响较大，电力行业不景气，客户对价格趋于敏感。为应对日趋激烈的市场竞争，保持市场份额，公司采取了适度降价的销售策略，导致毛利率下降。
2009 年度，公司电力操作电源系统的毛利水平得以回升并超过 2007 年度，主要原因是：①为缓解电力行业景气度下降对发行人的影响，发行人通过优化产品设计、严格控制成本等措施降低了电力操作电源系统的制造成本；②原材料高价位时签订的销售合同实际履行时，材料采购价格已回落。
报告期内技术服务维护业务收入毛利率均不低于 36%，毛利率较高。
十、股利分配政策
（一）股利分配政策
本公司实行同股同利的分配政策，按各股东持有股份的比例分配股利。公司可以采取现金或者股票方式分配股利。股利分配方案由公司董事会根据公司的经营业绩以及发展计划提出，经股东大会批准后实施。公司股东大会对利润分配方案做出决议后，公司董事会须在股东大会召开后二个月内完成股利（或股份）的派发事项。
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根据《公司法》和本公司章程规定，本公司交纳所得税后的利润，按下列顺序分配。（1）弥补以前年度的亏损；（2）提取 10%的法定公积金；（3）提取任意
公积金，具体比例由股东大会决定；（4）支付股东股利。当公司法定公积金累计
额为公司注册资本的 50%以上的，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。公司不在弥补公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。公司持有的本公司股份不参与分配利润。
公司本次发行后的股利分配一般政策与发行前将保持一致。
（二）最近三年的分配情况
经公司 2007 年第一次临时股东大会决议审议通过利润分配方案：每 10 股派发现金股利 2元（含税）。除此之外，公司在报告期内未实施股利分配。
（三）发行前滚存利润的分配政策
根据本公司 2010 年第一次临时股东大会决议，发行人发行前滚存利润的分配政策为：若本次股票发行并上市成功，则本次股票发行之日前所滚存的可供股东分配的利润由公司新老股东依其所持股份比例共同享有。
发行人无控股子公司或纳入发行人合并会计报表的其他企业。
第四节募集资金运用
一、本次募集资金情况
本公司拟向社会公开发行 1,680 万股人民币普通股 A 股，预计发行价格为
元，募集资金总额为 元，扣除发行费用后，本次募集资金净额为元。
发行完成后，本次募集资金将投入以下两个项目：
（单位：万元）
序号投资项目
投资总额
募集资金使用量
项目建设期
项目备案环评情况智能高频开关电源（220V/110V，48V/24V）系统升级换代及一体化电源10,250 10,250 1 年
杭州市发展和改革委员会杭发改备（2008）
20 号
杭州市环境保护局高新区（滨江）环境保护局环评批杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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建设项目杭州市固定资产投资项目计划延期（结转）通知书（编号：
YQ2010003）
【2008】12 号
2 通信基站运营维护增值项目 3,745 3,745 1 年
杭州市发展和改革委员会杭发改备（2008）
19 号
杭州市固定资产投资项目计划延期（结转）通知书（编号：
YQ2010004）
杭州市环境保护局高新区（滨江）环境保护局环评批【2008】14 号
合计 13,995 13,995
二、募集资金项目具体情况
（一）智能高频开关电源（220V/110V,48V/24V）系统升级换代及一体化电
源建设项目
本项目建设内容如下：
序号产品规模（套）
通信电源系统 6,000
其中：室内通信电源系统 2,000 1
室外通信电源系统 4,000
2 电力操作电源系统 2,000
3 一体化电源系统 200
本项目的成功实施将进一步扩大公司的生产规模，丰富公司产品，提高产品性能，提升产品档次，增强公司的综合竞争力和整体抗风险能力。募集资金项目具有较好的经济效益，所得税前财务内部收益率为 31.1%，投资回收期 4.8 年（税
前，含建设期）；盈亏平衡点为 51.1%。
（二）通信基站运营维护增值项目
本项目达产后拟形成年维护基站 20,000 个的能力，为通信运营商提供完善的基站运营维护服务。初步测算，项目达产后，公司在浙江、江苏、福建、湖南四省通信基站运营维护业务中的市场份额约为 18%。募集资金项目具有良好发展前景和较好的经济效益。项目建成达产后，所得税前财务内部收益率为 44.3%，
杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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投资回收期 3.4 年（税前，含建设期）；盈亏平衡点为 57.1%。
第五节风险因素和其他重要事项
一、风险因素
（一）不能持续取得集采入围资格的风险
目前，我国通信运营商对室内通信电源系统的采购有不同的方式，中国移动和中国电信采用集采方式，中国联通采用选型方式。依据通信运营商集采业务规则，公司虽然也可以以自主生产的通信电源整流模块和监控单元参与集采招标，但由于公司自主研发的通信电源整流模块和监控单元尚未规模化生产，以自主生产的通信电源整流模块和监控单元参加集采存在一定的中标难度。2009 年 1 月20 日，与伊顿施威特克签订协议后，公司作为伊顿施威特克室内通信电源系统业务在中国大陆地区唯一的生产和销售厂商，自主参与通信运营商集采招投标并成功中标。
如果未来伊顿施威特克终止与公司签订的协议，在公司自主生产的通信电源整流模块和监控单元未规模化生产或未取得其他品牌的室内通信电源系统全国唯一代理商资格前，公司存在不能持续成功获得集采中标的风险。
（二）行业竞争风险
我国目前从事生产经营通信电源系统的企业有 300 多家、电力操作电源系统的企业有 1,000 多家，其中在企业规模、产品质量和市场份额上真正具有竞争力的通信电源系统企业约有十几家、电力操作电源系统企业约 100 多家。行业竞争相对激烈，市场集中度相对较低。如果公司未能不断强化技术优势及产品稳定性，并保持优秀的成本控制能力，公司的市场竞争优势将被弱化，进而影响公司的经营与业绩。
（三）实际控制人控制风险
朱国锭先生为公司的实际控制人。朱国锭先生及其一致行动人包晓茹女士、朱益波先生直接和间接控制发行人 80.68%的股份。本次公开发行后，以发行 1680
万股计算，朱国锭先生及其一致行动人仍将控制本公司 60.39%的股份，居于绝
对控股地位。如果朱国锭先生利用其控股地位，通过行使投票表决权等方式控制本公司的重大经营决策，将可能对本公司经营活动和长远发展产生重大影响，给杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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本公司的中小股东带来一定风险。
（四）应收账款和存货比重偏大的风险
公司主要产品通信电源系统的主要客户为通信运营商，根据行业惯例，通信运营商设备款项的支付一般采取“721”模式；电力操作电源系统的主要客户是电网公司和电厂，电力行业的付款一般采取“91”模式。上述特有的经营模式导致整个行业的货款回收周期较长，应收账款和存货比重偏大。
（五）区域销售集中的风险
华东地区（主要是浙江、福建、江苏）是公司高频开关电源产品的主要销售区域。2007 年度、2008 年度、2009 年度，公司产品在华东地区的销售规模占销售总额的比例分别为 88.28%、83.07%、76.14%。公司在华东地区销售比例较高
与公司的市场开拓战略、高频开关电源系统地区消费差异较大等有密切关系。
（六）通信电源系统客户相对集中的风险
2007 年度、2008 年度、2009 年度，中国移动、中国电信和中国联通均为公司的前五大客户，公司向三大运营商的销售规模占销售总额的比例分别为
62.00%、67.68%、67.52%，公司存在通信电源系统客户相对集中的风险。公司通
信电源系统客户相对集中主要是由我国通信运行体制决定的，我国目前只有三大通信运营商，分别为中国移动、中国电信和中国联通，客观上造成了公司通信电源系统客户相对集中的情况。但是，通信电源系统具体的销售合同是由各通信运营商的省级或下属公司与本公司签订，销售款项的支付也由省级或下属公司直接支付给本公司，就各省级客户而言，公司不存在对单一客户重大依赖的情形。
（七）核心技术失密的风险
通过长期研发和生产经验的积累，公司在通信电源系统、电力操作电源系统的研发和制造工序等方面形成了核心技术，它们由公司研发人员、各道工序的专业技术人员和部分操作人员所掌握。如果发生技术人员或操作人员的流失，将可能产生核心技术失密的风险。
（八）人力资源风险
公司拥有一批具备良好专业基础和丰富实践经验的员工。随着电力电子行业的发展，市场对这些既有专业理论基础又具备实践经验人才的需求日渐增加，公司虽然采用了多种激励手段，保持了核心团队的长期稳定，但不排除存在核心技杭州中恒电气股份有限公司 招股意向书摘要
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术人员和营销骨干流失的风险；同时，公司募集资金项目的实施也需要更多技术和营销人员，如果公司无法及时培养并补充优秀人才，将面临人力资源优势难以得到持续保证的风险。
（九）产品质量风险
本公司产品主要面向通信运营商、电网、电厂及铁路、石化等大中型工业企业。公司客户对产品的稳定性、可靠性均有很高的要求，若产品质量不合格或者出现质量缺陷，会影响供电安全、通信运行安全及设备安全，造成严重的后果。
（十）净资产收益率下降的风险
截至 2009年 12月 31日，公司净资产为 18,872.88万元。2007年度、2008
年度、2009 年度，公司加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算）分别为 24.93%、24.13%、24.01%。预计本次募
集资金到位后，公司的净资产将会大幅增加，但由于募集资金投资项目建设完成并达产需要一定的建设周期，利润短期内较难随投资规模同步增长，存在因净资产增长较快而引发净资产收益率下降的风险。
（十一）募集资金投资项目存在的风险
本次募集资金项目是公司对市场深入调研并结合公司业务发展现状所提出的，公司在市场、技术和人力资源等方面做了精心准备。项目实施后，公司面向客户的综合服务能力将明显提高，公司管理复杂程度也将增加，可能出现管理能力的提高跟不上业务发展需要的风险；如果公司营销网络和营销队伍建设滞后，导致市场开拓不力，可能会出现新增产能无法全部消化的风险。
（十二）税收政策风险
本公司注册在国家级高新技术产业开发区——杭州高新技术产业开发区，是浙江省科学技术厅认定的高新技术企业。根据财政部、国家税务总局财税字【1994】001 号文《关于企业所得税若干优惠政策的通知》规定，公司 2007 年度所得税减按 15%的税率计缴。根据《中华人民共和国企业所得税法》2008 年度公司按 15%计缴所得税公司所得税。如未来国家的所得税政策发生变化或公司不能持续保持高新技术企业资格，公司将无法享受高新技术企业的税收优惠政策，这将对本公司经营业绩产生一定影响。
（十三）产业政策风险
本公司产品和技术均属于国家产业政策鼓励发展的方向。公司所处行业属于通信与电力设备制造行业，与国家通信、电力产业政策密切相关，一旦国家调整相关产业政策，将对本公司的经营产生一定影响。2008 年 10 月 6 日工业与信息化部发布了《关于推进电信基础设施共建共享的紧急通知》，根据该政策，各运营商共享的主要是以基站为核心的铁塔、杆路、机房、室内分布系统、传输线路等配套设施。因通信电源系统与设备承载负荷和通信容量相关，运营商基础设施共享，将出现现有基站通信容量不能满足共享要求的情形发生，将引发基站内基础设施的扩容，从而增加对通信电源系统等相关设备的市场需求。因此从整体来看，该政策对本公司通信电源系统的销售影响不大。
二、其他重要事项
（一）重大合同
截至本招股意向书签署日，本公司正在执行的重大合同包括：
1、销售合同 4笔；
2、采购合同 2笔；
3、重大借款 8笔；
4、最高额抵押合同 2笔。
（二）其他合同
2007 年 12 月 12 日，公司与浙江大学签订《技术开发（委托）合同》；
2009 年 1 月 20 日，公司与伊顿施威特克签订《协议》；
2009 年 8 月 27 日，公司与中国电信集团公司签订《中国电信 2009 年开关电源设备集中采购框架协议——中恒电气》（协议编号：ZBDX009009010）；
2009 年 12 月 15 日，公司、伊顿施威特克与中国移动有限公司共同签订《中国移动通信有限公司 2009 年开关电源产品集中采购供货框架协议》；
2009 年 9 月 25 日，公司与伊顿施威特克签订《最小采购量以及销售价格调整协议》；
2008 年 3 月 24 日，公司与联合证券有限责任公司签订《首次公开人民币普通股（A 股）之主承销协议》和《首次公开发行人民币普通股（A 股）之保荐协议》；
2009 年 2 月 25 日，公司与联合证券有限责任公司签订《保荐协议之补充协议》。
（三）重大诉讼或仲裁事项
截至本招股意向书签署日，本公司作为一方当事人未涉及重大诉讼、仲裁事项。截至本招股意向书签署日，本公司控股股东、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员作为一方当事人也未涉及重大诉讼、仲裁事项。
第六节本次发行各方当事人和发行时间安排
一、本次发行各方当事人
名 称住所联系电话传真经办人或联系人
发行人：杭州中恒电气股份有限公司
杭州市高新区之江科技工业园东信大道 69号
（0571）
（0571）
86698777 钱滔、王晓波
保荐人（主承销商）：
华泰联合证券有限责任公司
深圳市罗湖区深南东路5047号发展银行大厦 10楼
（021）
（021）
赵远军、武健、刘向涛
律师事务所：金杜律师事务所
北京市朝阳区东三环中路 7 号北京财富中心写字楼 A座 40 层
（0571）
（0571）
89935989 张兴中、牟蓬
会计师事务所：浙江天健东方会计师事务所有限公司
杭州市西溪路 128 号（0571） 88216841
（0571）
88216880 葛徐、陈彬
股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
广东省深圳市深南中路1093 号中信大厦 18楼
（0755）
（0755）
收款银行中国工商银行深圳分行盛庭苑支行
拟上市的证券交易所：深圳证券交易所
深圳市深南东路5045
号
（0755）
（0755）
82083164 宋丽萍
二、发行时间安排
询价推介时间 2010 年 2月 8日——2010 年 2月 10 日
定价公告刊登日期 2010 年 2月 12 日
申购日期和缴款日期 2010 年 2月 22 日
股票上市日期本次股票发行结束后发行人将尽快申请在深圳证券交易所挂牌上市
第七节备查文件
一、备查文件
除本招股意向书摘要披露的资料外，公司将整套发行申请文件及其他相关文件作为备查文件，供投资者查阅。有关备查文件目录如下：
（一）发行保荐书；
（二）发行保荐工作报告；
（三）财务报表及审计报告；
（四）内部控制鉴证报告；
（五）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；
（六）法律意见书及律师工作报告；
（七）公司章程（草案）；
（八）中国证监会核准本次发行的文件；
（九）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件的查阅时间
每周一至周五上午 9:30—11:30，下午 2:30—4:30。
三、查阅地点
本公司和保荐人（主承销商）的办公地点。
杭州中恒电气股份有限公司
年 月 日
