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浙江杭州鑫富药业股份有限公司
增发A 股招股意向书（摘要）
保荐人（主承销商）：
发行人声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在任何
虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
本公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)保证
招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其
对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《中华人民共和国证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收
益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者
在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。
招股意向书全文同时刊载于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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一、重大事项提示
1、目前，公司的主营业务以生产、销售精细化工产品为主。2008 年度公司
精细化工产品实现营业收入46,768.18 万元，占同期公司营业收入的97.45%，其
中D－泛酸钙实现营业收入36,152.65 万元，占同期公司营业收入的75.33%。D
－泛酸钙是一个国际化程度非常高的精细化工产品，其价格的形成由国际市场的
供求关系决定，并呈现一定波动。D－泛酸钙销售价格的波动，会给公司经营业
绩产生较大影响。
报告期内公司主导产品D－泛酸钙的市场价格有较大波动。2006 年至2007
年D－泛酸钙的市场价格逐步上升，2007 年下半年价格增长较快；而2008 年D
－泛酸钙的市场价格自高位回落，特别是2008 年下半年，由于受国际金融危机
的影响，D-泛酸钙价格下降幅度较大，公司2008 年D－泛酸钙平均销售价格比
2007 年下降32.73%，2009 年1-6 月D－泛酸钙平均销售价格同比下降51.74%，
环比下降18.31%。目前受全球金融危机的影响，全球经济的发展面临困难，国
际经济形势的变化会对公司的产品价格产生影响，从而对公司经营业绩产生影
响。
2、受公司主导产品D－泛酸钙销售价格大幅波动、医药保健品业务调整等
因素的影响，公司近三年及一期的利润情况呈现较大的波动。公司2006 年度实
现营业利润、净利润分别为1,371.84 万元、873.77 万元；2007 年度营业利润、
净利润较2006 年度大幅增加，增幅分别为2,453.20%、2,648.88%；2008 年度公
司营业利润、净利润大幅下降，同比分别下降84.13%、82.83%；2009 年1-6 月
公司营业利润、净利润同比分别下降82.43%、72.12%。
自2009 年以来，公司较好地控制了三项费用，主导产品的生产成本也有较
大降幅，主导产品D-泛酸钙的销售量得到维护并扩大，2009 年一季度公司营业
利润环比有明显增加，2009 年二季度公司的盈利状况较一季度进一步好转。尽
管如此，公司2009 年营业利润仍存在同比大幅下滑的风险。按现有状况分析，
公司预计2009 年全年营业利润同比下降幅度不超过50%。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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3、2006 年至2007 年，公司主导产品D－泛酸钙的市场价格逐步上升，产
品利润空间较大，一些生产厂家恢复生产或扩大产能，也有新的生产厂家进入了
该行业参与竞争，抢占市场份额，因此存在行业竞争风险。
2007 年12 月3 日公司向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，要求追究山
东新发药业有限公司专利侵权的法律责任。上述案件的进展情况和最终结果将可
能对本公司主要产品的市场竞争状况造成影响。若更多的企业利用这一专利方法
进行生产，则可能导致其与本公司相关产品的市场竞争加剧。
4、报告期内，原油价格波动很大，2007 年，国际油价屡创历史新高。2008
年又大幅下跌，2009 年以来原油价格又逐步上涨。原油价格的波动会在一定程
度上导致石油化工产品价格的变化。公司以石油化工产品为主要原材料，未来原
材料价格的波动将会对公司经营成果产生一定程度的影响。
5、2009 年1-6 月、2008 年度、2007 年度和2006 年度，公司产品出口收入
分别为12,707.59 万元、33,766.21 万元、58,156.76 万元和24,698.85 万元，分别
占当期营业收入的65.38%、70.36%、76.05%、70.98%，比例较高。随着我国外
汇管理体制改革的加速，人民币汇率浮动区间逐步扩大，人民币汇率的波动将会
对公司产品的出口收入和应收账款汇兑损益带来一定的影响。
6、公司于2006 年7 月进行会计估计变更，根据固定资产的实际情况将固定
资产残值率由3%调整为5%，机器设备的折旧年限从4-10 年统一为10 年，办公
及电子设备的折旧年限从4-5 年统一为5 年。因该会计估计变更，公司2006 年
度折旧计提数减少9,349,158.65 元，相应增加2006 年度利润总额9,349,158.65 元，
占2006 年度利润总额的比例为72.69%（新会计准则）、143.58%（旧会计准则）。
7、本次募集资金投资项目PBS 项目虽已经过了认真细致的可行性论证，但
也不排除在该项目建成后由于国内外生物降解市场增长迟缓、相关市场及环保政
策滞后、下游企业配套技术改造滞后、价格接受度较低等因素导致投资效益不理
想的可能性。同时，目前国内外还有数家公司正在建设或拟建设PBS 同类项目，
公司PBS 产品将面临一定的市场竞争。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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二、本次发行概况
（一）发行人基本情况
发行人名称：浙江杭州鑫富药业股份有限公司
英文名称：Zhejiang Hangzhou Xinfu Pharmaceutical Co., Ltd.
法定代表人：过鑫富
注册地址：浙江省临安经济开发区
办公地址：浙江省临安市锦城街道琴山50 号
股票上市地：深圳证券交易所
股票简称：鑫富药业
股票代码：002019
（二）本次增发概况
1、核准情况
本次公司公开增发人民币A 股方案已经2007 年5 月10 日召开的公司2006
年年度股东大会审议通过。2008 年5 月9 日，公司2007 年年度股东大会审议通
过了《关于延长“公司公开增发人民币A 股方案”有效期的议案》，将公开发行有
关决议的有效期延长一年。2009 年5 月8 日，公司召开2009 年第一次临时股东
大会审议通过了《关于延长“公司公开增发人民币A 股方案”有效期的议案》，将
公开发行有关决议的有效期再延长一年，即自2009 年第一次临时股东大会审议
通过之日起十二个月内有效。
本次增发已经中国证监会证监许可[2009]911 号文核准。
2、本次增发的股票种类、面值、数量
（1）股票种类：人民币普通股（A 股）
（2）每股面值：1.00 元
（3）发行数量：不超过3,360 万股，具体发行数量由公司董事会与主承销浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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商协商确定
3、发行价格及定价方式
本次增发A 股发行价格为11.98 元/股，不低于招股意向书公告日2009 年9
月18 日（T-2 日）前二十个交易日鑫富药业股票收盘价的算术平均值。
4、预计募集资金量
本次增发募集资金预计不超过35,126.76 万元。扣除发行费用后，预计募集
资金净额不超过33, 297.96 万元。
5、募集资金专项存储账户
公司已在上海浦东发展银行杭州分行临安支行开立募集资金专项存储账户，
账号为：95080155260000457。
6、发行方式与发行对象
（1）发行方式
本次增发采取网上、网下发行的方式。
（2）发行对象
持有深圳证券交易所A 股股票账户的自然人和机构投资者 （国家法律、法
规禁止者除外），本次增发股权登记日登记在册的股东优先认购比例为10:1.5。
7、承销方式与承销期
本次增发由主承销商以余额包销方式承销，承销期的起止时间为2009 年9
月22 日（招股意向书刊登日）至2009 年9 月28 日（主承销商向发行人汇划认
购股款之日）。
8、发行费用
本次增发费用估算如下：
项 目 金额（万元）
保荐费用 360.00
承销费用 1053.80浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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会计师费用（含验资） 140.00
律师费 75.00
推介费用等 200.00
合计 1828.80
以上发行费用预算系在假设本次增发募集资金总额为35,126.76 万元的基础
上编制，实际发行费用可能会有增减。
9、主要日程与停复牌安排
日期 发行安排 停复牌安排
T-2 日
（2009 年9 月18 日）
刊登招股意向书摘要、网上和网下发行公
告、路演公告
正常交易
T-1
（2009 年9 月21 日）
网上路演、股权登记日 正常交易
T
（2009 年9 月22 日）
网上、网下申购日，网下申购定金缴款日
（申购定金截至到账时间为当日下午
17:00 时）
全天停牌
T+1
（2009 年9 月23 日）
网上申购资金到账，网下申购定金验资 全天停牌
T+2
（2009 年9 月24 日）
网上申购资金验资，确定网上、网下发行
股数，计算除原股东优先认购外的网上、
网下配售比例
全天停牌
T+3
（2009 年9 月25 日）
刊登发行结果公告，退还未获配售的网下
申购定金，网下申购投资者根据配售结果
补缴余款（到账截止时间为T＋3 日下午
17：00 时），网上配售股票发售
正常交易
T+4
（2009 年9 月28 日）
网上未获配售的资金解冻，募集资金划入
发行人指定账户
正常交易浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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上述日期为交易日。如遇重大突发事件影响发行将及时公告，修改发行日程。
10、本次增发股份的上市流通
本次增发结束后，新增股份将申请于深交所中小企业板上市流通。
本次增发结束后，发行人将尽快办理增发股份上市的有关手续。具体上市时
间将另行公告。
（三）本次增发的相关机构
1、发行人：浙江杭州鑫富药业股份有限公司
法定代表人：过鑫富
联系人：周群林
住所：浙江省临安市锦城街道琴山50 号
联系电话：0571－63807806
传真：0571－63759225
2、保荐人（主承销商）：浙商证券有限责任公司
法定代表人 ：吴承根
保荐代表人 ：吴斌 郝红光
项目协办人 ：张正冈
项目经办人 ：赵克斌、赵亮、王一鸣、刘烜、童磊
住所 ：杭州市杭大路1 号
联系电话 ：0571－87902735
传真 ：0571－87901974
3、发行人律师：上海市邦信阳律师事务所
负责人 ：邹林林
经办律师 ：徐军、邹林林
住所 ：上海市花园石桥路66 号东亚银行金融大厦16 层
联系电话 ：021－68869666
传真 ：021－68869333
4、审计机构：浙江天健东方会计师事务所有限公司浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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法定代表人 ：胡少先
经办注册会计师 ：吕苏阳、葛徐、陈彬、陈利、楼翔
住所 ：浙江省杭州市西溪路128 号金鼎广场西楼6-11 楼
联系电话 ：0571－88216841
传真 ：0571－88216880
5、评估机构：浙江勤信资产评估有限公司
法定代表人 ：俞华开
经办注册会计师 ：吴懿忻、韩桂华
住所 ：浙江省杭州市西溪路128 号金鼎广场西楼6 楼
联系电话 ：0571-88216941
传真 ：0571-88216860
6、申请上市证券交易所：深圳证券交易所
负责人 ：宋丽萍
住所 ：广东省深圳市深南东路5045 号
联系电话 ：0755－82083333
传真 ：0755－82083104
7、主承销商收款银行：
开户行 ：工行杭州市湖墅支行
账 号 ：1202020629900010168
开户行地址 ：杭州市拱墅区湖墅南路377 号
联系电话 ：0571-88377080、88377083
联系传真 ：0571-88377083、88377070
三、主要股东情况
截至2009 年6 月30 日，公司股本总额为191,100,000 股，前10 名股东及
其持股情况如下：
单位：股浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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股东名称 股份性质 持股比例持股总数 持有有限售条件
股份数量
杭州临安申光贸易有限责任公司 境内法人 27.65% 52,846,296 52,846,296[注1]
林关羽 境内自然人12.07% 23,074,768 17,306,076 [注2]
吴彩莲 境内自然人5.18% 9,900,000 0
浙江天堂硅谷创业集团有限公司 境内法人 3.39% 6,476,604 6,476,604[注1]
黄丹心 境内自然人0.55% 1,048,524 0
中国建设银行－中小企业板交
易型开放式指数基金 境内法人 0.50% 963,417 0
殷杭华 境内自然人0.33% 640,000 480,000[注2]
曹全英 境内自然人0.24% 457,900 0
胡敏杰 境内自然人0.22% 412,919 0
陈光良 境内自然人0.21% 409,000 0
合计 — 50.50% 96,539,880 －
注1：限售期至2011 年8 月13 日。股权分置改革时承诺：自2005 年8 月12 日获得上
市流通权之日起60 个月内，在任何价位均不上市交易；自获得上市流通权之日起，若公司
股票在连续5 个交易日内收盘价未能达到或超过22 元/股，即使在前述承诺期满后的12 个
月内也不上市交易。期间若公司发生派息、送配股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，
应对前述承诺的公司股价作除权除息处理。
注2：为高管锁定股份。
四、财务会计信息及管理层讨论与分析
除特别说明以外，本招股意向书摘要披露的财务数据、财务指标的计算以及
管理层讨论与分析以新会计准则编制及追溯调整后的最近三年及一期财务报表
为基础。未特别注明的，以合并报表的数据为基础。
（一）主要财务数据
1、最近三年及一期简要合并财务报表
（1）最近三年及一期简要合并资产负债表
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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流动资产合计 291,409,706.24 285,213,400.46 396,267,151.68 229,397,719.46
非流动资产合计 589,477,117.96 571,052,437.95 488,149,914.48 362,980,738.27
资产总计 880,886,824.20 856,265,838.41 884,417,066.16 592,378,457.73
流动负债合计 309,968,712.01 285,392,736.28 335,689,861.22 267,919,220.70
非流动负债合计 - 181,131.77 -
负债合计 309,968,712.01 285,392,736.28 335,870,992.99 267,919,220.70
少数股东权益 - - -
所有者权益合计 570,918,112.19 570,873,102.13 548,546,073.17 324,459,237.03
负债和所有者权益
总计
880,886,824.20 856,265,838.41 884,417,066.16 592,378,457.73
（2）最近三年及一期简要合并利润表
单位：元
项目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
营业总收入 196,100,931.94 479,922,561.30 764,741,628.68 347,989,818.97
营业总成本 181,139,417.85 426,664,427.22 416,023,248.79 334,271,390.94
营业利润 15,923,516.38 55,596,742.67 350,257,999.97 13,718,428.03
利润总额 21,865,113.41 48,866,650.12 348,735,635.78 12,862,028.57
净利润 19,155,010.06 41,237,028.96 240,189,336.14 8,737,722.17
（3）最近三年及一期简要合并现金流量表
单位：元
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
销售商品、提供劳
务收到的现金
185,492,255.45 632,935,403.83 734,073,189.01 358,464,259.61
购买商品、接受劳
务支付的现金
87,252,252.40 341,003,498.40 325,234,740.59 213,871,890.10
经营活动产生的
现金流量净额
46,966,969.29 83,307,296.51 248,705,172.74 32,616,424.93
投资活动产生的
现金流量净额
-39,775,959.49 -113,703,254.55 -182,631,689.67 -67,235,713.79
筹资活动产生的-25,474,069.59 -16,383,903.01 -39,359,076.32 57,744,229.69浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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现金流量净额
现金及现金等价
物净增加额
-18,283,059.79 -46,779,861.05 26,714,406.75 23,124,940.83
期末现金及现金
等价物余额
31,271,412.86 49,554,472.65 96,334,333.70 69,619,926.95
2、最近三年及一期母公司简要财务报表
（1）最近三年及一期母公司简要资产负债表
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动资产合计 461,291,437.48 421,937,296.17 462,048,938.44 229,606,561.92
非流动资产合
计
400,912,626.86 411,075,994.88 421,804,126.54 374,085,306.39
资产总计 862,204,064.34 833,013,291.05 883,853,064.98 603,691,868.31
流动负债合计 299,740,815.18 268,488,582.06 331,006,855.17 275,097,514.24
非流动负债合
计
- - 6,125,393.16 5,944,261.39
负债合计 299,740,815.18 268,488,582.06 337,132,248.33 281,041,775.63
所有者权益合
计
562,463,249.16 564,524,708.99 546,720,816.65 322,650,092.68
负债和所有者
权益总计
862,204,064.34 833,013,291.05 883,853,064.98 603,691,868.31
（2）最近三年及一期母公司简要利润表
单位：元
项目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
营业收入 193,435,267.13 459,703,982.05 764,099,785.89 364,032,109.48
营业成本 147,899,411.45 269,144,063.07 280,396,392.87 243,787,663.60
营业利润 13,475,959.00 50,136,047.29 347,477,272.18 13,107,806.63
利润总额 19,501,139.94 43,453,716.14 346,329,159.17 12,330,294.23
净利润 17,048,540.17 36,713,892.34 240,173,223.97 8,589,347.21
（3）最近三年及一期母公司简要现金流量表
单位：元浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
销售商品、提供劳
务收到的现金
179,637,055.45 598,435,548.45 726,997,192.77 361,528,940.20
购买商品、接受劳
务支付的现金
42,351,352.77 302,420,047.48 344,920,710.01 227,646,871.51
经营活动产生的现
金流量净额
91,099,448.49 16,379,656.81 121,790,055.53 35,152,674.83
投资活动产生的现
金流量净额
-8,340,287.05 -35,053,369.62 -67,408,609.59 -71,594,380.11
筹资活动产生的现
金流量净额
-99,822,414.59 -16,383,903.01 -39,359,076.32 57,768,979.69
现金及现金等价物
净增加额
-17,063,253.15 -35,057,615.82 15,022,369.62 21,327,274.41
期末现金及现金等
价物余额
30,135,073.24 47,198,326.39 82,255,942.21 67,233,572.59
（二）主要财务指标
项 目 2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动比率 0.94 1.00 1.18 0.86
速动比率 0.66 0.60 0.94 0.68
利息保障倍数（倍） 7.39 4.66 27.23 2.26
资产负债率（母公司报表）（%） 34.76 32.23 38.14 46.55
资产负债率（合并报表）（%） 35.19 33.33 37.98 45.23
项 目 2009 年1-6 月2008 年度2007 年度 2006 年度
应收账款周转率（次） 1.45 4.47 6.33 4.91
存货周转率（次） 0.67 2.86 4.40 4.32
每股净资产（元） 2.99 2.99 2.87 4.75
每股经营活动现金流量（元） 0.25 0.44 1.30 0.48
每股净现金流量（元） -0.10 -0.24 0.14 0.34
研发费用占营业收入的比重（%） 3.56 3.67 4.50 3.66
公司按照新会计准则计算的最近三年及一期每股收益情况如下：
单位：元
项 目 2009 年1-6 月2008 年度2007 年度 2006 年度浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-13
归属于公司普通股基本每股收益0.10 0.22 1.26 0.05
股东的净利润 稀释每股收益0.10 0.22 1.26 0.05
扣除非经常性损益基本每股收益0.07 0.25 1.25 0.05
后归属于公司普通
股股东的净利润 稀释每股收益0.07 0.25 1.25 0.05
公司最近三年净资产收益率计算表如下：
单位：元
2007 年 2006 年
项目 2008 年
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于母公司的
所有者权益
570,873,102.13 548,546,073.17 548,546,073.17 324,459,237.03 314,435,817.01
归属于母公司所
有者的净利润
41,237,028.96 240,189,336.14 240,189,336.14 8,729,789.64 1,936,830.63
全面摊薄净资产
收益率（%）
7.22 43.79 43.79 2.69 0.62
加权平均净资产
收益率（%）
7.39 55.22 55.22 2.69 0.61
非经常性损益净
额
-6,189,170.68 1,089,958.44 1,471,973.84 -140,397.99 -140,397.99
归属于母公司所
有者的扣除非经
常性损益净额后
的净利润
47,426,199.64 239,099,377.70 238,717,362.30 8,870,187.63 2,077,228.62
扣除非经常性损
益后全面摊薄净
资产收益率（%）
8.31 43.59 43.52 2.73 0.66
扣除非经常性损
益后加权平均净
资产收益率（%）
8.50 54.97 54.88 2.73 0.65
公司最近一期净资产收益率计算表如下：
单位：元
项 目 2009 年1-6 月
归属于母公司的所有者权益 570,918,112.19浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-14
归属于母公司所有者的净利润 19,155,010.06
全面摊薄净资产收益率（%） 3.36
加权平均净资产收益率（%） 3.32
非经常性损益净额 5,229,968.71
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净额后的净利润 13,925,041.35
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%） 2.44
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率（%） 2.42
（三）管理层讨论与分析
报告期内公司主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，公司的主营业
务收入主要来源于精细化工产品的生产和销售，其中D－泛酸钙的收入占公司主
营业务收入的75%以上。2005 年，公司着手对D－泛酸钙市场进行整合，自完
成收购国内主要竞争对手湖州狮王后，公司在巩固泛酸系列产品市场主导地位方
面取得了显著的成效，D－泛酸钙价格逐步趋于平稳。2006 年底开始至2007 年，
由于国外主要D－泛酸钙供应商不同程度限产，市场货源趋于紧张，导致其价格
大幅上涨。2006 年至2007 年受产品价格上涨和销量增加两个因素的共同作用，
公司主营业务收入逐年递增，特别是2007 年主营业务收入达到76,314.35 万元，
较2006 年增长了120.30%。
2008 年公司主导产品D-泛酸钙价格自高位回落，特别是2008 年下半年，由
于受国际金融危机的影响，D-泛酸钙价格下降幅度较大，销售量也有所减少，从
而对公司经营业绩产生较大的影响。2008 年公司的主营业务收入为47,637.18 万
元，同比减少了37.58%。2009 年1-6 月的主营业务收入为19,435.81 万元，同比
减少了33.84%。
近三年及一期公司毛利率一直保持较高水平，毛利率远高于同行业上市公司
平均水平，主要是由于公司D-泛酸钙产品的成本、技术等竞争优势明显。由于市
场地位的加强和D－泛酸钙价格的不断上涨，D－泛酸钙毛利率由2006年的浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-15
33.99%增至2007年的66.98%。2008年综合毛利率同比减少21.91个百分点，主要
是由于销售价格下降及成本上升导致 D－泛酸钙毛利率同比减少18.48个百分
点。2009年1-6月综合毛利率比去年同期减少20.35个百分点，主要是由于D－泛
酸钙和D－泛醇的价格同比下降幅度较大，从而导致D－泛酸钙毛利率同比减少
21.88个百分点，D－泛醇毛利率同比减少了4.76个百分点。
公司2007 年营业利润、利润总额及净利润均比2006 年大幅增加，增幅分别
为2,453.20%、2,611.36%及2,648.88%，这主要是由于：（1）受产品价格上涨和
销量增加两个因素的共同作用，2007 年公司主营业务收入大幅递增，同比增长
120.30%。（2）2007 年以来，公司本着稳步拓展医药保健品行业的方针，控制
医药保健品销售费用，2007 年保健品发生销售费用2,635 万元，比2006 年减少
2,123 万元。
2008 年D－泛酸钙的市场价格下降，对公司经营业绩产生较大的影响。公
司2008 年营业利润、利润总额及净利润均比上年同期下降，降幅分别为84.13%、
85.99%及82.83%，主要原因是：（1）2008 年公司主导产品D-泛酸钙价格自高
位回落以来，销售量下降，导致销售收入减少，2008 年公司主营业务收入同比
减少37.58%；（2）2008 年公司管理费用同比增加38.82%。
2009 年1-6 月公司营业利润、利润总额及净利润同比分别下降了82.43%、
76.19%、72.12%。自2009 年以来，公司较好地控制了三项费用及主导产品的成
本，主导产品D-泛酸钙的销售量回升，2009 年1-6 月公司营业利润较2008 年下
半年明显增加。
以2008 年销售量、销售均价、成本费用等指标为基数，如果公司D-泛酸钙
产品平均售价每变动10%，对公司营业利润的影响为3,507.44 万元，对公司净利
润的影响为2,981.32 万元；在其他指标不变的前提下，如果2009 年公司D-泛酸
钙产品平均售价同比下降幅度超过7.93%，则公司的营业利润将比2008 年下降
50%以上。
综合以上分析，公司管理层认为：公司主营业务突出，为国家在“十一五”浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-16
期间优先发展的六大领域之一。报告期内，公司泛酸系列产品继续保持在全球市
场该领域的龙头地位，产销量占全球的30%以上。由于行业及产品特点，公司主
导产品D－泛酸钙市场价格变化较大，公司主营业务收入及主营业务利润有较大
波动，但由于公司主导产品在营销渠道、技术含量、生产成本和产品质量等方面
具有竞争优势，公司泛酸系列产品仍具有一定的盈利能力，并为公司带来良好的
经营现金流量。2009 年1-6 月公司主导产品D－泛酸钙的毛利率为34.17%，D
－泛醇的毛利率为25.58%，公司的综合毛利率为31.54%。
2009 年1-6 月，公司主导产品的原材料成本降低，尤其是重庆年产6,000 吨
D-泛解酸内酯项目达到规模生产明显降低了生产成本，D-泛酸钙、D-泛醇一季
度单位生产成本同比分别下降25.24%、15.54%，环比分别下降26.78%、12.53%；
主导产品D-泛酸钙的销售量得到维护并扩大，D-泛醇的销售量稳步增长，分别
较上年同期增长27.52%和11.12%，环比分别增长44.92%和0.50%。受上述两因
素的影响，公司2009 年一季度主营业务利润较2008 年四季度增加了636.55 万
元，增幅为29.52%。2009 年第二季度，公司主导产品D－泛酸钙和D-泛醇的销
售价格、销售数量基本稳定；主导产品成本进一步降低，D-泛酸钙、D-泛醇一季
度单位生产成本同比分别下降14.36%、10.13%，环比分别下降13.30%、6.33%，
公司2009 年第二季度主营业务利润比第一季度增加544.04 万元，增幅为19.48%。
随着公司继续加大市场开拓、严格控制费用、加快新项目投产销售等措施的实施，
将为公司带来新的利润增长点。若国家的宏观经济基本面无重大变化、产业政策
及市场环境不发生重大不利影响、本次增发成功且募投项目顺利达产、无其他不
可抗力或不可预见的重大不利因素影响，则公司将会继续保持一定的盈利能力。
五、本次募集资金运用
（一）本次募集资金运用计划浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-17
单位：万元
在募集资金投资过程中，本着专款专用的原则，短期暂时闲置的资金将存放
于公司在银行开立的专门账户。本次募集资金数额少于项目资金需求量的部分，
公司将通过自筹方式解决。
（二）本次募集资金投资项目的实施背景
做强做精精细化工领域，培育新的利润增长点是公司本次募集资金投资项目
实施的主要目的。作为全球第一大D－泛酸钙生产商和全球最大的D－泛醇生产
企业之一，公司在行业中始终保持着技术和成本优势，同时，在坚持泛酸系列产
品主导地位的基础上，公司也在不断加大技术研发的力度和投入，本次拟投资的
PBS 项目和泛解酸内酯、羟基乙酸项目是公司紧密围绕主营业务，应用先进的合
成与生物化工技术完善产品结构、提升主导产品竞争力的重要举措。
1、本次募集资金投资项目均属于精细化工领域
原化工部《关于精细化工产品分类的暂行规定》规定：精细化工产品包括农
药、试剂和高纯物、食品和饲料添加剂、粘合剂、催化剂和各种助剂、功能高分
子材料等类别。全生物降解新材料（PBS）和泛解酸内酯、羟基乙酸均是精细化
工产品，与公司目前主业紧密联系。
年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目可借助公司在生物化工与精细
化工方面的技术优势，全生物降解新材料（PBS）属于新型可生物降解高分子材
料，与公司主营业务同属于新领域精细化工领域，而且也是我国生物化工领域重
投资金额 募集资金投入时间
序
号
项 目 名 称 总投
资额
募集资金
投资额
第一年第二年第三年第四年第五年
项目备案情况
1
年产20,000吨全
生物降解新材料
（PBS）项目
23,600.00 23,600.00 9360.00 6240.00 5483.88 1258.06 1258.06
临安市发展和改革
局临发改投[2007]
第051 号
2
年产6,000 吨泛
解酸内酯、年产
3,000 吨羟基乙
酸项目
11,526.76 11,526.76 11,011.42 515.34 － － －
重庆市长寿区发展
计划委员会
307115C264114014
号项目备案证
合 计 35,126.76 35,126.76 20371.42 6755.34 5483.88 1258.06 1258.06浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-18
点发展的方向之一。PBS 的主要原材料是丁二酸和丁二醇，微生物发酵法生产丁
二酸是一种应用环境友好的绿色工艺，具有科技含量高、不与粮食争资源、环境
友好、与石油提取丁二酸相比成本低的特点。目前，公司正在自主研发以微生物
发酵法生产丁二酸，该技术已到中试阶段。
泛解酸内酯是泛酸系列产品的重要中间体，主要用来合成D－泛酸钙和D－
泛醇。羟基乙酸作为新型精细化工中间体，主要用于清洗剂、杀菌剂、生物降解
新材料和日用化工等领域。泛解酸内酯和羟基乙酸均以氢氰酸为主要原料，同时
生产两个产品可以提高装置的规模效益，有利于装置长期稳定运行
2、本次募集资金投资项目均具有广阔的前景
（1）年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目市场广阔
聚丁二酸丁二醇酯（简称PBS），是目前众多生物降解材料中综合性能佳、
发展前景被广泛看好的全生物降解合成高分子，它的用途非常广泛。
在市场方面，目前，海外市场新型降解材料应用非常广泛，预计未来几年全
球可降解材料的产业规模将达到整个塑料制品市场份额的10%左右，形成数百万
吨的市场规模；同时，国内对全生物降解新材料的需求巨大，在我国包装行业、
农林业、日用品行业、医疗卫生行业均存在巨大的市场潜力。
在政策法律方面，近年来，欧、美、日等发达国家和地区相继制订和出台
了有关法规，通过局部禁用、限用、强制收集以及收取污染税等措施限制不可降
解塑料的使用，大力发展全生物降解新材料，以保护环境、保护土壤，其中法国
2005 年即出台政策规定所有可拎一次性塑料袋在2010 后必须可生物降解。环保
意识的增强给全生物降解新材料带来巨大发展机遇。随着我国经济的发展，北京
奥运会的成功举办和上海世博会的申请成功，各世界文化遗产及国家级风景名胜
所在地保护的需要，塑料造成的环境污染问题愈发被重视，各级政府已将治理“白
色污染”列为重点工作之一。近年来，我国也出台了有关法律法规，对“白色污染”
问题加大治理。为培育新兴产业，促进产业结构调整和升级，引导社会资源投向，
国家发展改革委、科学技术部、商务部、国家知识产权局于2007 年1 月联合下
发了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007 年度）》。其中第36 类浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-19
为生物材料及产品，其中包括用生物质生产聚乳酸、聚羟基烷酸、聚氨基酸和聚
有机酸等生物可降解材料，可降解高分子材料与淀粉共混的环境友好材料，生物
化学品丁二酸、琥珀酸等，在国家发改委《生物产业发展“十一五”规划》及《关
于请组织申报生物基材料高技术产业化专项的通知》中，均列入了可生物降解功
能高分子材料。最近PBS 正式入围国家科技部“十一五”规划，成为国家层面推
动产业化的全生物降解材料。2009 年6 月5 日，国务院办公厅公布的《促进生
物产业加快发展的若干政策》中规定“大力发展微生物全降解农用薄膜等绿色农
用生物制品”、“鼓励推广使用完全可降解生物薄膜”、“各级国家机关、事业单位
和团体组织使用财政性资金采购生物产品的，应优先购买列入政府采购自主创新
产品目录中的生物产品”、“对完全可降解生物材料和经批准生产的非粮燃料乙
醇、生物柴油、生物质热电等重要生物能源产品，国家给予适当支持。” 等等一
系列重大政策，为国内全生物降解产业的发展提供了强有力地政策支持和产业导
向。
国家标准委成立了全国生物基材料及降解制品标准化技术委员会，并于
2007 年1 月1 日起颁布实施了《降解塑料的定义、分类、标示和降解性能要求》、
《降解塑料垃圾袋》和《降解塑料商品零售包装袋》等国家标准，该系列标准的
出台，将对中国降解塑料产业发展起到推动和规范作用。
（2）年产6,000 吨泛解酸内酯、年产3,000 吨羟基乙酸项目应用广阔
该项目的实施将进一步降低公司的生产成本。项目建设地选择在重庆（长寿）
化工园区将充分利用我国西南地区丰富的天然气资源，并实现天然气下游产品的
综合开发，形成产业链，节约整体投资成本。同时，泛解酸内酯和羟基乙酸均以
氢氰酸为主要原料，两个产品同时建设可以提高装置的规模效益。泛解酸内酯主
要用于生产D－泛酸钙、D－泛醇，该项目建成后重庆鑫富将成为公司泛酸产品
的原料基地，进一步降低公司生产成本。
羟基乙酸作为新型精细化工产品，主要用于清洗剂、杀菌剂、生物降解新材
料和日用化工等领域，重庆投产的羟基乙酸项目除了满足上述需求以外，其生产
的高纯度优级品羟基乙酸，还可用于日用化工等领域，将同公司维生素原B5 产浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-20
品一样广泛用于化妆品领域。
3、本次募集资金项目可借助公司在生物化学方面的技术优势
PBS 产品以丁二酸、丁二醇为主要原料，其中丁二酸是一种重要的有机化合
物，目前其生产方法主要为化学法。但随着石油资源的紧张，用化学法生产丁二
酸的成本已面临原料不断上涨、生产成本日益提高的问题。
利用微生物发酵将可再生物质（如淀粉、纤维素）转化为丁二酸，以可再生
的、环保的碳水化合物代替不可再生的碳氢化合物，是一种新兴的潜力巨大的绿
色制造方法。微生物发酵法制备丁二酸将使PBS 生产全过程实现来自自然、回
归自然的循环生产。同时，丁二酸在发酵过程中会消耗CO2，使得发酵法生产
丁二酸成为一种环境友好的绿色工艺。
公司在微生物发酵领域具有多年的研发生产经验，具有自主知识产权的微生
物酶法生产泛酸产品技术处于世界领先水平。目前，公司微生物发酵法制备丁二
酸已经进入中试阶段，公司博士后工作站已引进1 名博士后从事微生物发酵法制
备丁二酸的菌种及工艺改进研究。如微生物发酵法技术开发成功将降低公司PBS
生产成本，实现绿色环保生产。
4、本次募集资金项目可借助公司成熟的海内外销售网络
目前，公司已经建立了成熟的国内外销售网络，国外覆盖了欧美、拉美、亚
太等地区，具备10 年的国内外市场开拓和销售经验。公司在比利时设立办事处，
负责欧洲市场的信息收集、市场联络等工作。本次募集资金投资项目产品中的
PBS 和羟基乙酸除了可以依托公司国内市场的销售网络和营销经验进行推广外，
销往国外的部分将可以借助公司成熟的海外销售网络和市场推广经验。
（三）年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目简介
经缩合聚合法合成的聚丁二酸丁二醇酯（简称PBS）以丁二酸和丁二醇为原
料，是目前众多生物降解材料中综合性能佳、发展前景被广泛看好的全生物降解
合成高分子。由于其具有较高的熔点和优异的加工性能，因此用途广泛，可用于
包装、餐具、化妆品瓶及药品瓶、一次性医疗用品、农用薄膜、农药及化肥缓释
材料、生物医用高分子材料等领域。最近PBS 正式入围国家科技部“十一五”规浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-21
划，成为国家层面推动产业化的全生物降解材料。
中科院理化技术研究所历经数年攻关，取得了PBS 直接缩聚合成技术，其
技术指标达到了国际先进水平。公司已与中国科学院理化技术研究所签订了
《20,000 吨/年可完全生物降解工艺及其专利技术转让合同》。
本项目建设周期为2 年，分两期建设，第一期建设年产3,000 吨PBS 生产装
置，并开发出注塑级、挤出级、吹塑级PBS 系列产品。在第一期年产3,000 吨，
产品成功推向市场后，迅速将规模扩大至年产2 万吨。
2007 年9 月，公司第一期年产3,000 吨PBS 生产装置建设完成，经过中国
科学院理化技术研究所测试验证，生产线基本符合设计要求。2007 年10 月，3,000
吨PBS 生产装置正式投料开车，至2008 年3 月，已顺利生产出注塑级、挤出级
和吹塑级的PBS 母粒，产品性能达到设计要求。上海申花塑胶公司已采用公司
的PBS 产品生产各类一次性餐具、一次性酒店用品等制品，已开始出口业务。
武汉华丽环保科技有限公司、浙江华发生态科技有限公司、哈尔滨龙骏实业发展
有限公司等国内知名降解制品企业已开始试用公司产品，开展专用改性料、与其
他生物降解聚酯共混改性以及各类降解制品的生产等工作。
由于PBS 是一个生产工艺及技术创新的新材料环保产品，公司目前仍处于
试生产阶段，尚需进一步改进和优化生产工艺，提高产品品质，不断降低成本，
加大市场推广力度，预计该项目今年尚不能给公司带来效益。公司正与中科院理
化所紧密合作，对一步法工业化聚合工艺开展多项研究，以控制产品的降解速度，
提高产品稳定性、丰富产品种类，并开发出纺丝、无纺布、弹性材料等高附加值
的产品；同时，公司正在进行工业化生产装置改造，对聚合工段关键设备进行了
改进，并与科研院所合作对自动化连续装置进行反复论证；目前，产品已通过国
家塑料制品质量监督检验中心对PBS 的降解性能检测报告，达到了国内外全生
物降解材料标准，正申请国际食品接触类材料的认证，通过后方可走向国际市场。
市场开发方面，国内市场开发几乎覆盖了行业内全生物降解材料企业，赢得了品
牌知名度，但大部分用户还处在试制、试用、检测、其下游客户确认等等环节；
因价格仍高于普通塑料，国内绝大多数用户产品最终仍出口国际市场，当前的金浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-22
融危机、实体经济危机已造成影响，市场开发尚未取得大的成效。国际市场已有
少量直接的较大客户开始试用和检测，同时也在等待欧盟、美国等国际认证的通
过，方能最终实现大规模销售。
2008 年以来共计试生产224 个批次，生产PBS 产品233.39 吨，合格率79.4%。
在试生产过程中，公司PBS 产品已提供国内外近50 个厂家试用，实现销售46.7
吨，实现销售收入113.71 万元。
公司利用银行贷款先行投入PBS 项目，截至2009 年6 月30 日，公司已投
入4,115.97 万元，已完成计划投资额的17.44%，详细如下表：
单位：万元
其 中：
项 目 名 称 投资金额
土建投资 设备投资 技术支出 其他
年产2 万吨全生物降解
新材料（PBS）项目
4,115.97 292.96 2083.88 418.17 1320.96
本次募集资金到位后将归还先期投入的银行贷款，其余资金用于该项目的建
设。
（四）年产6,000 吨泛解酸内酯、年产3,000 吨羟基乙酸项目简介
泛解酸内酯是泛酸系列产品的重要中间体，主要用来合成D－泛酸钙和D－
泛醇。项目建成后，重庆鑫富将成为公司泛酸产品的原料基地，可进一步降低公
司生产成本。羟基乙酸作为新型精细化工中间体，主要用于清洗剂、杀菌剂、生
物降解新材料和日用化工等领域。羟基乙酸作为有机酸，对某些金属类垢物有较
好的清洗功能，还可以与铁的腐蚀物发生反应，而且对设备材质腐蚀性极低。由
于其不含氯离子，特别适合钢材设备清洗，而且其分解产物具有挥发性，无毒无
气味，因此，安全性能佳。目前，很多发达国家强制规定采用羟基乙酸作为电厂
超临界锅炉清洗剂，可以避免二次污染，保护环境。本次投产的高纯度优级品羟
基乙酸，还可用于日用化工等领域，毛利率较高，将同公司维生素原B5 产品一
样广泛用于化妆品领域。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
1-2-23
本项目在重庆（长寿）化工园区实施，将充分利用我国西南地区丰富的天然
气资源，实现天然气下游产品的综合开发，形成产业链，节约整体投资成本。泛
解酸内酯和羟基乙酸均以氢氰酸为主要原料，两个产品同时建设可以提高装置的
规模效益。为了更好的综合利用有效资源，公司在新建6,000 吨/年泛解酸内酯工
程的基础上配套新建3,000 吨/年羟基乙酸工程，本项目符合国家综合利用资源的
产业政策及公司发展的需要。
本项目由公司全资子公司重庆鑫富化工有限公司实施，本项目建设工期为1
年。2007 年5 月开始，公司利用自有资金先期建设本项目，截至2009 年6 月30
日，公司累计投入重庆子公司泛解酸内酯、羟基乙酸项目10,585.29 万元，项目
已于2008 年3 月相继投料试车并取得成功。2008 年度，分别生产泛解酸内酯、
羟基乙酸工业级、羟基乙酸高纯级1357.69 吨、135.45 吨、8 吨，泛解酸内酯销
售1,001.78 吨，实现销售收入2,855.06 万元，羟基乙酸销售143.45 吨，实现销
售收入202.01 万元；2009 年1-6 月，生产泛解酸内酯2635.66 吨，销售2468.49
吨，羟基乙酸产品今年尚无生产，共实现营业收入4,812.12 万元。项目实施进度
情况详细如下表：
单位：万元
其 中：
项 目 名 称 投资金额土建
投资[注]
设备
投资
技术
支出
其他
年产6000 吨泛解酸内酯、
年产3000 吨羟基乙酸项目
10,585.29 1791.20 7770.76 212.54 810.79
说明：土建投资中包括已支付的土地款907.88 万元。
本次募集资金到位后将归还先期投入的银行贷款。
本次募集资金投资项目的实施将有利于公司完善产品结构、合理利用有效资
源、提升中长期盈利能力，对公司进一步提高竞争优势，增强持续发展能力具有
重要的意义。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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六、备查文件
本公司已将招股意向书全文在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露，
请投资者查阅。
另外投资者还可查阅与本次发行相关的下列文件：
1、发行人最近三年的财务报告及审计报告、最近一期的财务报告和已披露
的定期报告；
2、保荐人出具的发行保荐书；
3、法律意见书和律师工作报告；
4、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
5、中国证监会核准本次发行的文件；
6、其他与本次发行有关的重要文件。
备查文件查阅时间：
本次发行承销期间交易日上午9：00-11：00，下午2：00-4：00
备查文件查阅地点：
1、浙江杭州鑫富药业股份有限公司
办公地址：浙江临安市锦城街道琴山50 号
电话：0571-63807806、63759205
传真：0571-63759225
联系人：周群林、吴卡娜
2、浙商证券有限责任公司
公司地址：杭州市杭大路1 号
电话：0571-87901925、87902735
传真：0517-87901974、87902733
联系人：王一鸣、李凌云、谢静浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书摘要
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（此页无正文，为浙江杭州鑫富药业股份有限公司增发A 股招股意向书摘
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浙江杭州鑫富药业股份有限公司
2009 年 9 月17 日
