浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－
0
浙江杭州鑫富药业股份有限公司
Zhejiang Hangzhou Xinfu Pharmaceutical Co., Ltd.
增发A 股招股意向书
股票简称：鑫富药业
股票代码：002019
注册地址：浙江省临安经济开发区
保荐人（主承销商）
公告时间：2009 年9 月18 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－1
声 明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在任何
虚假、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证
招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构及其他政府部门对本次增发所作的任何决定，均不表明其
对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与
之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本招股意向书的所有内容均构成招股说明书不可撤销的组成部分，与招股说
明书具有同等法律效力。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－2
重大事项提示
1、目前，公司的主营业务以生产、销售精细化工产品为主。2008 年度公司
精细化工产品实现营业收入46,768.18 万元，占同期公司营业收入的97.45%，其
中D－泛酸钙实现营业收入36,152.65 万元，占同期公司营业收入的75.33%。D
－泛酸钙是一个国际化程度非常高的精细化工产品，其价格的形成由国际市场的
供求关系决定，并呈现一定波动。D－泛酸钙销售价格的波动，会给公司经营业
绩产生较大影响。
报告期内公司主导产品D－泛酸钙的市场价格有较大波动。2006 年至2007
年D－泛酸钙的市场价格逐步上升，2007 年下半年价格增长较快；而2008 年D
－泛酸钙的市场价格自高位回落，特别是2008 年下半年，由于受国际金融危机
的影响，D-泛酸钙价格下降幅度较大，公司2008 年D－泛酸钙平均销售价格比
2007 年下降32.73%，2009 年1-6 月D－泛酸钙平均销售价格同比下降51.74%，
环比下降18.31%。目前受全球金融危机的影响，全球经济的发展面临困难，国
际经济形势的变化会对公司的产品价格产生影响，从而对公司经营业绩产生影
响。
2、受公司主导产品D－泛酸钙销售价格大幅波动、医药保健品业务调整等
因素的影响，公司近三年及一期的利润情况呈现较大的波动。公司2006 年度实
现营业利润、净利润分别为1,371.84 万元、873.77 万元；2007 年度营业利润、
净利润较2006 年度大幅增加，增幅分别为2,453.20%、2,648.88%；2008 年度公
司营业利润、净利润大幅下降，同比分别下降84.13%、82.83%；2009 年1-6 月
公司营业利润、净利润同比分别下降82.43%、72.12%。
自2009 年以来，公司较好地控制了三项费用，主导产品的生产成本也有较
大降幅，主导产品D-泛酸钙的销售量得到维护并扩大，2009 年一季度公司营业
利润环比有明显增加，2009 年二季度公司的盈利状况较一季度进一步好转。尽
管如此，公司2009 年营业利润仍存在同比大幅下滑的风险。按现有状况分析，
公司预计2009 年全年营业利润同比下降幅度不超过50%。
3、2006 年至2007 年，公司主导产品D－泛酸钙的市场价格逐步上升，产
品利润空间较大，一些生产厂家恢复生产或扩大产能，也有新的生产厂家进入了浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－3
该行业参与竞争，抢占市场份额，因此存在行业竞争风险。
2007 年12 月3 日公司向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，要求追究山
东新发药业有限公司专利侵权的法律责任。上述案件的进展情况和最终结果将可
能对本公司主要产品的市场竞争状况造成影响。若更多的企业利用这一专利方法
进行生产，则可能导致其与本公司相关产品的市场竞争加剧。
4、报告期内，原油价格波动很大，2007 年，国际油价屡创历史新高。2008
年又大幅下跌，2009 年以来原油价格又逐步上涨。原油价格的波动会在一定程
度上导致石油化工产品价格的变化。公司以石油化工产品为主要原材料，未来原
材料价格的波动将会对公司经营成果产生一定程度的影响。
5、2009 年1-6 月、2008 年度、2007 年度和2006 年度，公司产品出口收入
分别为12,707.59 万元、33,766.21 万元、58,156.76 万元和24,698.85 万元，分别
占当期营业收入的65.38%、70.36%、76.05%、70.98%，比例较高。随着我国外
汇管理体制改革的加速，人民币汇率浮动区间逐步扩大，人民币汇率的波动将会
对公司产品的出口收入和应收账款汇兑损益带来一定的影响。
6、公司于2006 年7 月进行会计估计变更，根据固定资产的实际情况将固定
资产残值率由3%调整为5%，机器设备的折旧年限从4-10 年统一为10 年，办公
及电子设备的折旧年限从4-5 年统一为5 年。因该会计估计变更，公司2006 年
度折旧计提数减少9,349,158.65 元，相应增加2006 年度利润总额9,349,158.65
元，占2006 年度利润总额的比例为72.69%（新会计准则）、143.58%（旧会计
准则）。
7、本次募集资金投资项目PBS 项目虽已经过了认真细致的可行性论证，但
也不排除在该项目建成后由于国内外生物降解市场增长迟缓、相关市场及环保政
策滞后、下游企业配套技术改造滞后、价格接受度较低等因素导致投资效益不理
想的可能性。同时，目前国内外还有数家公司正在建设或拟建设PBS 同类项目，
公司PBS 产品将面临一定的市场竞争。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－4
目 录
第一节 释 义.............................................................................................................6
第二节 本次增发概况.................................................................................................8
一、发行人基本情况..........................................................................................................................8
二、本次增发概要..............................................................................................................................8
三、发行方式与发行对象..................................................................................................................9
四、承销方式与承销期......................................................................................................................9
五、发行费用...................................................................................................................................10
六、主要日程与停复牌安排............................................................................................................10
七、本次增发股份的上市流通........................................................................................................ 11
八、本次增发的有关机构................................................................................................................ 11
第三节 风险因素.....................................................................................................13
一、业务经营风险............................................................................................................................13
二、管理风险...................................................................................................................................15
三、财务风险...................................................................................................................................16
四、募集资金投向风险....................................................................................................................17
五、新产品开发风险........................................................................................................................18
六、环保风险...................................................................................................................................18
七、其他风险...................................................................................................................................18
第四节 发行人基本情况.........................................................................................20
一、公司主要股东情况....................................................................................................................20
二、公司组织结构和重要权益投资情况........................................................................................20
三、实际控制人及控股股东情况....................................................................................................22
四、公司主要业务............................................................................................................................24
五、精细化工行业基本情况............................................................................................................25
六、公司主要业务的具体情况........................................................................................................42
七、公司的主要固定资产及无形资产............................................................................................49
八、特许经营权及境外经营情况....................................................................................................66
九、公司上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况............................................................66
十、发行人及其控股股东、实际控制人的重要承诺及承诺的履行情况.....................................66
十一、发行人的股利分配政策........................................................................................................67
十二、公司董事、监事、高级管理人员........................................................................................68
第五节 同业竞争与关联交易.................................................................................73
一、同业竞争...................................................................................................................................73
二、关联交易...................................................................................................................................74
三、规范关联交易的制度安排........................................................................................................79
四、独立董事意见............................................................................................................................80浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－5
第六节 财务会计信息.............................................................................................81
一、最近三年及一期财务报表........................................................................................................81
二、新旧会计准则差异调节表及差异调节过程..........................................................................100
三、财务报表合并范围的变化情况..............................................................................................104
四、公司近三年及一期重要财务指标和非经常性损益明细表..................................................106
第七节 管理层讨论与分析...................................................................................112
一、公司财务状况分析.................................................................................................................. 112
二、公司盈利能力分析..................................................................................................................125
三、资本性支出分析......................................................................................................................135
四、现金流量分析..........................................................................................................................138
五、公司会计政策变更、会计估计变更、会计差错更正..........................................................139
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项..............................................................141
七、发展前景和盈利能力的未来趋势分析..................................................................................144
第八节 本次募集资金运用...................................................................................150
一、本次募集资金总量及依据......................................................................................................150
二、本次募集资金运用计划..........................................................................................................150
三、本次募集资金投资项目的实施背景......................................................................................151
四、年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目介绍..........................................................154
五、年产6,000 吨泛解酸内酯、年产3,000 吨羟基乙酸项目介绍.............................................165
六、本次募集资金投资项目的整体评价结论..............................................................................172
第九节 前次募集资金运用...................................................................................176
一、募集资金管理的内部制度......................................................................................................176
二、最近五年内公司募集资金运用的基本情况..........................................................................176
三、前次募集资金承诺的投资项目情况......................................................................................176
四、前次募集资金的实际使用情况..............................................................................................177
五、前次募集资金项目的效益情况..............................................................................................181
六、尚未使用的前次募集资金......................................................................................................184
七、会计师鉴证报告......................................................................................................................184
第十节 董事及有关中介机构声明.......................................................................185
第十一节 备查文件.................................................................................................190浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－6
第一节 释 义
在本招股意向书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：
名 称 含 义
鑫富药业、发行人、公司、本公
司
指浙江杭州鑫富药业股份有限公司
申光贸易 指杭州临安申光贸易有限责任公司，曾依次用名杭州
临安申光电缆工业公司、浙江临安申光电缆化学总厂
博联生物 指临安博联生物技术有限公司
天堂硅谷 指浙江天堂硅谷创业集团有限公司
杭州鑫富 指杭州鑫富药业有限公司
湖州狮王 指湖州狮王精细化工有限公司
淄博尤夫 指淄博尤夫精细化学品有限公司
重庆鑫富 指重庆鑫富化工有限公司
鑫富保健食品 指杭州临安鑫富保健食品销售有限公司
满洲里鑫富 指满洲里鑫富活性炭有限公司
生化科技 指杭州临安鑫富生化科技有限公司
合肥合源 指合肥合源医药科技股份有限公司
安庆鑫富 指安庆市鑫富化工有限责任公司
中国证监会 指中国证券监督管理委员会
深交所 指深圳证券交易所
保荐人（主承销商）、浙商证券 指浙商证券有限责任公司
邦信阳 指上海市邦信阳律师事务所
浙江天健 指浙江天健东方会计师事务所有限公司、原浙江天健
会计师事务所有限公司
《公司法》 指《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指《浙江杭州鑫富药业股份有限公司章程》
前次发行 指公司2004 年6 月28 日首次公开发行股票的行为
本次增发 指公司本次公开增发不超过3,360 万股A 股股票的行
为
报告期 指2006 年1 月1 日至2009 年6 月30 日
元、万元 指人民币元、人民币万元
泛酸 又称维生素B5，是辅酶A 的前驱物质，分左旋体和
右旋体
D－泛酸 指泛酸的右旋异构体
泛酸钙 指泛酸的钙盐，分混旋体、右旋体及左旋体三种形态
D－泛酸钙 指泛酸钙的右旋体，D－泛酸的商品形式，属B 族维
生素
D－泛醇 系泛酸的同效物，辅酶A 的前驱物质, 亦称维生素原浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－7
B5
D－泛解酸内酯的微生物酶法
制备方法
指公司获得的一项发明专利（ 专利号 ：
ZL01104070.X），是公司生产D－泛酸钙和D－泛醇
的核心技术。其主要内容是：对自行筛选得到的一种
微生物菌株进行工业化培养，得到微生物酶催化剂，
用该微生物酶催化剂与DL－泛解酸内酯进行拆分反
应，分离得到D－泛解酸内酯，最后生产出D－泛酸
钙和D－泛醇。本技术亦称微生物酶法（或酶拆分法）
生产D－泛酸钙和D－泛醇方法
泛硫乙胺 指D－泛酸钙的衍生物，辅酶的前体
泛解酸内酯
指合成D－泛酸钙和D－泛醇的主要中间体（化学名
称：DL-α-羟基-β，β-二甲基-γ－丁内酯），DL－泛解
酸内酯是外消旋混合物，由50%具有生理活性的D－
泛解酸内酯和50% L－泛解酸内酯组成。DL－泛解酸
内酯可通过化学拆分或酶拆分的方法进行分离纯化，
得到纯的D－泛解内酯用于进一步合成D－泛酸钙和
D－泛醇，而L－泛解酸内酯可在碱性条件下用加热
的方法消旋化，还原成DL－泛解酸内酯
羟基乙酸
指一种有机酸，对某些金属类垢物有较好的清洗功
能，还可以与铁的腐蚀物发生反应，而且对设备材质
腐蚀性极低。作为新型精细化工中间体，主要用于清
洗剂、杀菌剂、生物降解新材料和日用化工等领域
PBS
指一种全生物降解材料，化学名称为聚丁二酸丁二醇
酯，该材料在特定条件下，被微生物作为营养源而逐
步消解，最终导致材料被分解成成分较简单的化合
物。
PVB 树脂、PVB 胶片 PVB 树脂即聚乙烯醇缩丁醛树脂，PVB 胶片是由PVB
树脂经增塑剂塑化挤压成型的一种高分子材料。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－8
第二节 本次增发概况
一、发行人基本情况
发行人名称：浙江杭州鑫富药业股份有限公司
英文名称：Zhejiang Hangzhou Xinfu Pharmaceutical Co., Ltd.
法定代表人：过鑫富
注册时间：2000 年11 月10 日
注册地址：浙江省临安经济开发区
办公地址：浙江省临安市锦城街道琴山50 号
邮政编码：311300
联系电话：0571-63759205
传真号码：0571-63759225
互联网网址：http://www.xinfupharm.com
电子信箱：dsh@xinfupharm.com
股票上市地：深圳证券交易所
股票简称：鑫富药业
股票代码：002019
二、本次增发概要
（一）核准情况
本次公司公开增发人民币A 股方案已经2007 年5 月10 日召开的公司2006
年年度股东大会审议通过。2008 年5 月9 日，公司2007 年年度股东大会审议通
过了《关于延长“公司公开增发人民币A 股方案”有效期的议案》，将公开发行有
关决议的有效期延长一年。2009 年5 月8 日，公司召开2009 年第一次临时股东
大会审议通过了《关于延长“公司公开增发人民币A 股方案”有效期的议案》，将
公开发行有关决议的有效期再延长一年，即自2009 年第一次临时股东大会审议
通过之日起十二个月内有效。
本次增发已经中国证监会证监许可[ 2009 ] 911 号文核准。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－9
（二）本次增发的股票种类、面值、数量
1、股票种类：人民币普通股（A 股）
2、每股面值：1.00 元
3、发行数量：不超过3,360 万股，具体发行数量由公司董事会与主承销商
协商确定。
（三）发行价格及定价方式
本次增发A 股发行价格为11.98 元/股，不低于招股意向书公告日2009 年9
月18 日（T-2 日）前二十个交易日鑫富药业股票收盘价的算术平均值。
（四）预计募集资金量
本次增发募集资金预计不超过35,126.76 万元。扣除发行费用后，预计募集
资金净额不超过33,297.96 万元。
（五）募集资金专项存储账户
公司已在上海浦东发展银行杭州分行临安支行开立募集资金专项存储账户，
账号为：95080155260000457。
三、发行方式与发行对象
（一）发行方式
本次增发采取网上、网下发行的方式。
（二）发行对象
持有深圳证券交易所A 股股票账户的自然人和机构投资者 （国家法律、法
规禁止者除外），本次增发股权登记日登记在册的股东优先认购比例为10:1.5。
四、承销方式与承销期
本次增发由主承销商以余额包销方式承销，承销期的起止时间为2009 年9
月22 日（招股意向书刊登日）至2009 年9 月28 日（主承销商向发行人汇划认
购股款之日）。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－10
五、发行费用
本次增发费用估算如下：
项 目 金额（万元）
保荐费用 360.00
承销费用 1053.80
会计师费用（含验资） 140.00
律师费 75.00
推介费用等 200.00
合计 1828.80
以上发行费用预算系在假设本次增发募集资金总额为35,126.76 万元的基础
上编制，实际发行费用可能会有增减。
六、主要日程与停复牌安排
日期 发行安排 停复牌安排
T-2 日
（2009 年9 月18 日）
刊登招股意向书摘要、网上和网下发行公
告、路演公告
正常交易
T-1
（2009 年9 月21 日）
网上路演、股权登记日 正常交易
T
（2009 年9 月22 日）
网上、网下申购日，网下申购定金缴款日
（申购定金截至到账时间为当日下午
17:00 时）
全天停牌
T+1
（2009 年9 月23 日）
网上申购资金到账，网下申购定金验资 全天停牌
T+2
（2009 年9 月24 日）
网上申购资金验资，确定网上、网下发行
股数，计算除原股东优先认购外的网上、
网下配售比例
全天停牌
T+3
（2009 年9 月25 日）
刊登发行结果公告，退还未获配售的网下
申购定金，网下申购投资者根据配售结果
正常交易浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－11
补缴余款（到账截止时间为T＋3 日下午
17：00 时），网上配售股票发售
T+4
（2009 年9 月28 日）
网上未获配售的资金解冻，募集资金划入
发行人指定账户
正常交易
上述日期为交易日。如遇重大突发事件影响发行将及时公告，修改发行日程。
七、本次增发股份的上市流通
本次增发结束后，新增股份将申请于深交所中小企业板上市流通。
本次增发结束后，发行人将尽快办理增发股份上市的有关手续。具体上市时
间将另行公告。
八、本次增发的有关机构
1、发行人：浙江杭州鑫富药业股份有限公司
法定代表人：过鑫富
联系人：周群林、吴卡娜
住所：浙江省临安市锦城街道琴山50 号
联系电话：0571－63807806、63759205
传真：0571－63759225
2、保荐人（主承销商）：浙商证券有限责任公司
法定代表人 ：吴承根
保荐代表人 ：吴斌、郝红光
项目协办人 ：张正冈
项目经办人 ：赵克斌、赵亮、王一鸣、刘烜、童磊
住所 ：杭州市杭大路1 号
联系电话 ：0571－87902735
传真 ：0571－87901974
3、发行人律师：上海市邦信阳律师事务所
负责人 ：邹林林
经办律师 ：徐军、邹林林浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－12
住所 ：上海市花园石桥路66 号东亚银行金融大厦16 层
联系电话 ：021－68869666
传真 ：021－68869333
4、审计机构：浙江天健东方会计师事务所有限公司
法定代表人 ：胡少先
经办注册会计师 ：吕苏阳、葛徐、陈彬、陈利、楼翔
住所 ：浙江省杭州市西溪路128 号金鼎广场西楼6-11 楼
联系电话 ：0571－88216841
传真 ：0571－88216880
5、评估机构：浙江勤信资产评估有限公司
法定代表人 ：俞华开
经办资产评估师 ：吴懿忻、韩桂华
住所 ：浙江省杭州市西溪路128 号金鼎广场西楼6 楼
联系电话 ：0571-88216941
传真 ：0571-88216860
6、申请上市证券交易所：深圳证券交易所
负责人 ：宋丽萍
住所 ：广东省深圳市深南东路5045 号
联系电话 ：0755－82083333
传真 ：0755－82083104
7、主承销商收款银行：
开户行 ：工行杭州市湖墅支行
账 号 ：1202020629900010168
开户行地址 ：杭州市拱墅区湖墅南路377 号
联系电话 ：0571-88377080、88377083
联系传真 ：0571-88377083、88377070浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－13
第三节 风险因素
重要提示：投资于本公司的股票会涉及一系列风险。在购买本公司股票前，
敬请投资者将下列风险因素相关资料连同本招股意向书中其它资料一并考虑。
投资者在评价发行人此次发售的股票时，除参考本招股意向书提供的其它各
项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。根据重要性原则或可能影响投
资者决策的程度大小分类排序，列示如下：
一、业务经营风险
（一）产品价格波动的风险
目前，公司的主营业务以生产、销售精细化工产品为主。2008 年度公司精
细化工产品实现营业收入46,768.18 万元，占同期公司营业收入的97.45%，其中
D－泛酸钙实现营业收入36,152.65 万元，占同期公司营业收入的75.33%。D－
泛酸钙是一个国际化程度非常高的精细化工产品，其价格的形成由国际市场的供
求关系决定，并呈现一定波动。D－泛酸钙销售价格的波动，会给公司经营业绩
产生较大影响。
报告期内公司主导产品D－泛酸钙的市场价格有较大波动。2006 年至2007
年D－泛酸钙的市场价格逐步上升，2007 年下半年价格增长较快；而2008 年D
－泛酸钙的市场价格自高位回落，特别是2008 年下半年，由于受国际金融危机
的影响，D-泛酸钙价格下降幅度较大，公司2008 年D－泛酸钙平均销售价格比
2007 年下降32.73%；2009 年1-6 月D－泛酸钙平均销售价格同比下降51.74%，
环比下降18.31%。目前受全球金融危机的影响，全球经济的发展面临困难，国
际经济形势的变化会对公司的产品价格产生影响，从而对公司经营业绩产生影
响。
（二）行业竞争风险
本公司已经形成年产7,000 吨D－泛酸钙的设计生产能力，为世界第一大D
－泛酸钙生产企业，在规模、技术等方面处于全球领先水平（资料来源：中国化
工信息中心）。目前，公司泛酸系列产品国外主要竞争对手是日本第一精细化工、浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－14
德国巴斯夫公司和荷兰帝斯曼公司；国内D－泛酸钙生产厂家还有山东新发药业
有限责任公司、山东大华广济生化工程有限公司和山东华辰生物化学有限公司
等。2006 年至2007 年，公司主导产品D－泛酸钙的市场价格逐步上升，产品利
润空间较大，一些生产厂家恢复生产或扩大产能，也有新的生产厂家进入了该行
业参与竞争，抢占市场份额，因此，存在行业竞争风险。
2006 年以来，本公司发现有人破坏企业正常生产、非法获取本公司商业秘
密。由于本公司是行业内的龙头企业，公司的微生物酶法拆分技术世界领先，公
司泛酸系列产品的生产成本比其他生产方法具有一定的优势，虽然公司已经申请
了许多相关专利，但有部分竞争者通过不正当手段侵犯公司专利，对公司利益造
成损害。
2007 年，公司发现山东新发药业有限公司侵犯本公司ZL 200510123566.4
“产D-泛解酸内酯水解酶的微生物及其制备D-泛解酸的方法”发明专利权。2007
年12 月3 日，公司向浙江省杭州市中级人民法院提起诉讼，要求追究山东新发
药业有限公司专利侵权的法律责任。（详见“第七节管理层讨论与分析 六、重大
担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项”）
公司提起本次诉讼旨在维护公司的合法权益，保护公司的自主知识产权。
上述案件的进展情况和最终结果将可能对本公司主要产品的市场竞争状况造成
影响。若更多的企业利用“产D-泛解酸内酯水解酶的微生物及其制备D-泛解酸的
方法”的相关技术进行生产，则可能导致其与本公司相关产品的市场竞争加剧。
（三）原材料价格波动的风险
报告期内，原油价格波动很大，2007 年国际油价屡创历史新高。2008 年又
大幅下跌，2009 年以来原油价格又逐步上涨。原油价格的波动会在一定程度上
导致石油化工产品价格的变化。公司以石油化工产品为主要原材料，未来原材料
价格的波动将会对公司经营成果产生一定程度的影响。
公司的原材料供应商（即上游的石油化工企业）已经消化掉部分原油价格波
动的因素，因此，公司生产所需的石油化工原料价格的波动幅度低于原油价格波
动幅度。同时，为了应对石油化工原材料成本的波动，公司从采购、生产、技术、浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－15
销售等多个环节落实应对措施，广泛筛选原材料供应商，积累优良供应商资源。
公司注重技术创新，不断改进生产工艺，降低原材料的消耗。此外，本次募集资
金投资项目“年产6,000 吨泛解酸内酯、年产3,000 吨羟基乙酸项目” 已建成，泛
解酸内酯已顺利达产，明显降低了泛酸系列产品的生产成本。
（四）安全生产风险
公司生产中所用的部分原材料为易燃、易爆、有毒的气体或液体，且生产
过程多为高温高压。尽管公司装备水平和生产现场管理水平较高，但在运输和生
产过程中若操作不当或设备维护不当，则可能导致安全事故的发生，从而影响公
司正常的生产和经营。
公司采取了以下应对措施：严格执行职业健康安全管理体系GB/T28001 标
准，专门成立环安部，负责安全生产工作；根据GB/T28001 和ISO14001 标准制
定了完整的应急措施并定期进行演练、考核；对生产设备进行定期检修，及时排
除事故隐患；严格执行操作工人持证上岗制度。报告期内，公司未发生重大安全
事故。
二、管理风险
自上市以来，公司生产经营规模和业务范围逐步扩大， 2005 年，公司先后
收购了杭州鑫富、湖州狮王等；2006 年，公司成立了重庆鑫富等；2007 年，公
司成立了满洲里鑫富、生化科技，并参股合肥合源；2008 年，公司成立了安庆
鑫富。
经营规模、业务范围的扩大，对公司内部资源配置、业务协调、信息沟通
和管理控制提出了更高的要求，若公司的经营管理水平不能适应企业发展的需
要，将会影响公司的运营效率和业务的持续发展。
公司将进一步完善现代企业制度和法人治理结构，并随着公司规模和业务
的发展，及时调整内部管理体系，降低管理成本。对各分、子公司，公司采取以
下措施加强管理：统一财务制度，实行财务预、决算管理；加强制度建设，对产
供销、人力资源、投资、担保等事项实行严格的审批制度；强化内部审计工作，
定期、不定期地对分支机构进行生产运营核查、财务审计。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－16
三、财务风险
（一）利润波动风险
受公司主导产品D－泛酸钙销售价格大幅波动、医药保健品业务调整等因素
的影响，公司近三年及一期的利润情况呈现较大的波动。
2005 年公司开始进入医药保健品行业，2006 年对该行业投入较大，公司利
润受到很大的影响，公司2006 年度实现营业利润、净利润分别为1,371.84 万元、
873.77 万元。2007 年以来公司本着稳步拓展医药保健品行业的方针，合理控制
该行业的投入，同时由于主导产品D－泛酸钙价格大幅上涨及D－泛酸钙、D－
泛醇销售量增加，公司2007 年度营业利润、净利润较2006 年度大幅增加，增幅
分别为2,453.20%、2,648.88%。2008 年D－泛酸钙的销售价格下降幅度较大，
产品销量下降，同时2008 年管理费用比上年有较大增加， 2008 年公司根据有
关资产的实际状况计提了资产减值准备并核销了安庆分公司部分资产损失等，导
致公司2008 年利润又大幅下降，2008 年公司营业利润、净利润同比分别减少
84.13%、82.83%。由于2008 年上半年D－泛酸钙的销售价格属于当年内最高水
平，2009 以来D-泛酸钙销售价格基本稳定，但仍处于历史相对低位，所以2009
年1-6 月公司营业利润、净利润同比分别下降82.43%、72.12%。
自2009 年以来，公司很好地控制了三项费用，主导产品的生产成本也有较
大降幅，主导产品D-泛酸钙的销售量得到维护并扩大，2009 年一季度公司营业
利润环比有明显的增加，2009 年二季度公司的盈利状况较一季度进一步好转。
尽管如此，公司2009 年营业利润仍存在同比大幅下滑的风险。按现有状况分析，
公司预计2009 年全年营业利润同比下降幅度不超过50%。
为形成新的利润来源，提高抗风险能力，公司加大与主业密切相关的精细化
工新产品开发。本次募集资金拟投资建设全生物降解新材料（PBS）项目和泛解
酸内酯、羟基乙酸项目，争取尽快形成新的利润增长点，成为提高公司抗风险能
力的重要途径。
（二）汇率波动风险
2009 年1-6 月、2008 年度、2007 年度和2006 年度，公司产品出口收入分别
为12,707.59 万元、33,766.21 万元、58,156.76 万元和24,698.85 万元，分别占当浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－17
期营业收入的65.38%、70.36%、76.05%、70.98%，比例较高。随着我国外汇管
理体制改革的加速，人民币汇率浮动区间逐步扩大。自2005 年7 月国家调整人
民币汇率以来，人民币兑美元累计升值已超过10%。人民币汇率的波动将会对公
司产品的出口收入和应收账款汇兑损益带来一定的影响。
针对汇率波动风险，公司除加强对外币应收账款的管理，尽可能缩短应收账
款的周转期外，同时加强对人民币汇率波动的跟踪研究，最大限度地规避汇率风
险。
（三）短期偿债能力风险
公司2009 年6 月末、2008 年末、2007 年末和2006 年末的流动比率分别为
0.94、1.00、1.18 和0.86，速动比率分别为0.66、0.60、0.94 和0.68，公司流动
比率和速动比率总体水平较低；负债结构中，以流动负债为主，报告期各期末公
司流动负债占负债总额的比例均超过99%。因此，存在一定的短期偿债风险。
四、募集资金投向风险
（一）全生物降解新材料（PBS）项目的风险
公司PBS项目的技术来源于中国科学院理化技术研究所，公司与其签订了
《20,000吨/年可完全生物降解塑料生产工艺及其专利技术》转让合同，享有PBS
相关专利的使用权。目前，除本公司外，中国科学院理化技术研究所还授权扬州
市邗江佳美高分子材料有限公司、海尔科化工程塑料国家工程研究中心股份有限
公司使用该技术。本次募集资金投资项目PBS项目虽已经过了认真细致的可行性
论证，但也不排除在该项目建成后由于国内外生物降解市场增长迟缓、相关市场
及环保政策滞后、下游企业配套技术改造滞后、价格接受度较低等因素导致投资
效益不理想的可能性。同时，目前国内外还有数家公司正在建设或拟建设PBS同
类项目，公司PBS产品面临一定的市场竞争。
（二）泛解酸内酯、羟基乙酸项目的风险
公司泛解酸内酯、羟基乙酸项目中，泛解酸内酯以自用为主，羟基乙酸主要
销往国外市场。虽然该项目是根据公司实际情况、发展规划和市场前景，经过了浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－18
认真细致的可行性论证而确定的，但如果出现市场开发滞后或市场环境发生变化
等原因，将存在投资效益不理想的风险。
五、新产品开发风险
公司新产品研发主要采取以自主创新为主、产学研相结合的技术创新模式，
对科研院所、大专院校的基础研究、小试、中试研究成果，由公司将其放大、试
产并产业化。新产品研发存在技术难度，从研制开发到投入生产需要经过多个环
节，整个过程周期长、成本高。另外，开发成功的新产品也存在因市场变化等原
因无法规模化生产，难以获得预期经济效益的可能性。公司存在新产品开发风险。
六、环保风险
公司属于精细化工行业，正常生产过程中会产生一定数量的废水、废气和废
渣，虽然公司严格执行国家有关环境保护方面的法律、法规，按照国际标准体系
组织生产，但若执行不力，仍可能会对环境造成一定污染，随着国家环保方面要
求的提高，将增加公司在环保治理方面的费用支出。
七、其他风险
（一）REACH 法规影响公司产品出口到欧盟的风险
2007 年6 月1 日，欧盟开始全面实施《关于化学品注册、评估、授权和限
制法规》（Registration、Evaluation、Authorization of Chemicals，以下简称“REACH
法规”）。根据REACH 法规，欧盟委员会将于2010 年前建立统一的化学品监控
管理体系，对欧盟市场上约3 万种化工产品和其下游的化纤、橡胶、塑料等化工
产品纳入注册、评估、许可3 个管理监控系统。REACH 法规的特点是：涉及面
广量大、检测费用昂贵、责任主体改变，企业负担加重。
根据规定，在其它法规已做出明确规定的物质，或低危险物质如水、氧气、
稀有气体及纤维材料等，REACH 法规规定可以免于注册。由于危害性小，聚合
物不要求注册，但某些情况下，聚合物的单体要求注册。按照REACH 法规，在
公司主要产品中，D－泛酸钙属于免于注册的物质；PBS 属于聚合物，不需要注
册；而泛醇、泛醇乙醚、羟基乙酸需要注册。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－19
公司高度重视REACH 法规对公司的影响，安排专职人员负责该项工作，目
前已完成D-泛醇、DL-泛醇、D-泛醇乙醚、羟基乙酸的预注册工作，对应的预注
册识别号分别为05-2114092063-55-0000 、05-2114092076-48-0000 、
05-2114092097-44-0000、05-2114092101-63-0000。公司正积极准备正式注册事宜，
力争在欧洲化学品管理局限定日期前完成相关产品注册，努力使REACH 法规给
公司带来的影响最小化。
（二）税收政策风险
报告期内，公司产品出口比例65%以上，报告期内公司适用17%、13%、9%
和5%的增值税出口退税率。随着我国贸易顺差的增加和人民币升值压力的增大，
出口退税率存在调整的可能性。如果公司适用的出口退税率下调，将影响公司产
品在海外市场的竞争力，进而对公司经营产生一定影响。
（三）股市风险
股票的价格不仅受公司盈利能力和发展前景的影响，也同时受宏观经济发
展趋势、投资者心理预期、供求关系等多种因素的影响。我国股票市场尚处于发
展阶段，公司的股票价格可能背离其内在价值，投资者对此应有充分认识。
（四）金融危机的风险
由于美国次贷危机引发的全球金融危机正影响到世界经济的发展，对中国
的经济也造成了一定的影响。随着全球金融危机向实体经济的深度蔓延，国内经
济发展速度变缓，以欧美为代表的世界经济复苏尚需时日，公司作为从事生物化
工、精细化工的生产企业，65%以上的主导产品出口到欧美和亚太地区，经营面
临受本次金融危机影响的风险。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－20
第四节 发行人基本情况
一、公司主要股东情况
截至2009 年6 月30 日，公司股本总额为191,100,000 股，前10 名股东及
其持股情况如下：
单位：股
股东名称 股份性质 持股比例持股总数 持有有限售条件股
份数量
杭州临安申光贸易有限责任公司 境内法人 27.65% 52,846,296 52,846,296[注1]
林关羽 境内自然人12.07% 23,074,768 17,306,076 [注2]
吴彩莲 境内自然人5.18% 9,900,000 0
浙江天堂硅谷创业集团有限公司 境内法人 3.39% 6,476,604 6,476,604[注1]
黄丹心 境内自然人0.55% 1,048,524 0
中国建设银行－中小企业板交易
型开放式指数基金
境内法人 0.50% 963,417 0
殷杭华 境内自然人0.33% 640,000 480,000[注2]
曹全英 境内自然人0.24% 457,900 0
胡敏杰 境内自然人0.22% 412,919 0
陈光良 境内自然人0.21% 409,000 0
合计 — 50.50% 96,539,880 －
注1：限售期至2011 年8 月13 日。股权分置改革时承诺：自2005 年8 月12 日获得上
市流通权之日起60 个月内，在任何价位均不上市交易；自获得上市流通权之日起，若公司
股票在连续5 个交易日内收盘价未能达到或超过22 元/股，即使在前述承诺期满后的12 个
月内也不上市交易。期间若公司发生派息、送配股、资本公积金转增股本等除权除息事项的，
应对前述承诺的公司股价作除权除息处理。
注2：为高管锁定股份。
二、公司组织结构和重要权益投资情况
（一）公司的组织结构图浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－21
（二）公司主要权益投资情况
截至2009 年6 月30 日，公司拥有湖州狮王、重庆鑫富、满洲里鑫富、生化
科技、安庆鑫富五家全资子公司及合肥合源一家参股公司，具体情况如下表所示：
公司名称 成立时间
注册资本/实
收资本
股权
比例
主营业务 主要经营地
湖州狮王 1996.06.27 500 万元100%
泛酸钙、饲料添加剂、
医药中间体制造等
浙江湖州
重庆鑫富 2006.12.08 1,000 万元100% 精细化工产品 重庆
满洲里鑫富 2007.05.24 1,000 万元100% 活性炭的生产、销售 满洲里
生化科技 2007.07.09 100 万元100%
生物、化工、医药技术
研发及转让
浙江临安浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－22
安庆鑫富 2008.09.11 1,000 万元100%
精细化工产品（不含危
险品）生产、加工、销
售
安徽安庆
合肥合源 2007.11.16 3,000 万元17.08%
医药新产品开发、技术
服务
安徽合肥
截至2009 年6 月30 日，公司控股子公司的财务状况及经营成果如下（未经
审计）：
单位：万元
公司名称 总资产 净资产 营业收入 净利润
湖州狮王 3,483.04 3,102.25 1,960.37 101.63
重庆鑫富 12,930.11 1,456.36 4,812.12 907.32
满洲里鑫富 9,598.80 206.41 - -261.65
生化科技 45.44 35.35 - 1.02
安庆鑫富 4,401.36 915.06 - -66.40
注：满洲里鑫富和安庆鑫富处于筹建期。
除上述企业外，公司无对其他企业的重要权益投资或与他人合营、联营的情
况。
三、实际控制人及控股股东情况
（一）公司实际控制人
过鑫富先生通过申光贸易控制本公司，为公司的实际控制人，且公司股东吴
彩莲女士是过鑫富先生的配偶，林关羽先生是吴彩莲女士妹妹的配偶。
过鑫富先生，曾用名过生富，1962年3月出生，汉族，高级经济师，浙江省
人大代表，临安市政协常委。
过鑫富先生1984年至1994年历任临安县东天目横溪塑料厂厂长、临安县勤工
化工厂副厂长、临安县助剂化工厂副厂长等职；1994年至2000年任杭州临安生物
化学有限公司董事长、总经理，2000年11月至今担任公司董事长。现担任的社会
职务有：中国保健营养理事会副会长，浙江省红十字会理事，临安市工商联、企
业家协会、慈善总会、见义勇为基金会副会长等。获得的荣誉有：全国优秀民营浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－23
科技企业家、中华孝亲敬老之星、2008年中华慈善奖、2003年国家技术发明二等
奖等。
过鑫富先生不拥有其他国家或地区的居住权。
过鑫富先生投资的其它公司有申光贸易、博联生物、浙江帝龙新材料股份有
限公司和两湖绿谷物流股份有限公司。
截至2009 年6 月30 日，公司与实际控制人和控股股东的产权和控制关系如
下图：
（二）公司控股股东
公司控股股东为申光贸易，其基本情况如下：
成立时间：1992 年7 月9 日
法定代表人：过生良
注册资本：1,500 万元
注册地址：浙江省临安市太湖源镇南庄
经营范围：机电产品、五金、日用百货销售。
截至2009 年6 月30 日，申光贸易总资产911,601,125.78 元，净资产
15% 85%
27.65% 5.18%
53% 7.17%
杭州万喜粱
酒业有限公司
林关羽
临安博联生物
技术有限公司
浙江杭州鑫富药业
股份有限公司
90%
杭州临安申光贸
易有限责任公司
吴彩莲
过鑫富
浙江帝龙新材料
股份有限公司
两湖绿谷物流
股份有限公司
12.07%
10.28%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－24
589,981,597.26 元，2009 年1-6 月净利润18,777,870.36 元。归属于母公司所有者
的净利润4,919,220.58 元。（以上为合并报表数据，未经审计）
截至2009 年6 月30 日，申光贸易持有公司股票52,846,296 股，占总股本的
27.65%。此外，申光贸易投资的其它公司有杭州万喜粱酒业有限公司，经营范围
为罐装果酒的生产和销售。
四、公司主要业务
（一）发行人的主营业务
公司经营范围：精细化工产品（不含危险品）、泛酸钙的加工、销售；食品
添加剂（范围详见《浙江省食品添加剂生产企业卫生许可证》，有效期至2012
年5 月11 日）、饲料添加剂（范围详见《饲料添加剂生产许可证》，有效期至2011
年5 月30 日）、高分子材料及产品的开发、生产、销售；经营进出口业务（范围
详见外经贸部门批文）；药品生产业务范围（详见《药品生产许可证》，有效期至
2010 年12 月31 日）、片剂类保健食品的生产（有效期至2009 年9 月21 日）。
目前，公司的主营业务为生产和销售生物化工、精细化工产品以及医药保健
品。
（二）主要产品的用途
公司主要产品包括D－泛酸钙、D－泛醇和医药保健品等。其中，D－泛酸
钙和D－泛醇的销售收入占公司主营业务收入的比例在90%以上，医药保健品销
售收入占公司主营业务收入的份额较低。
产品的主要用途如下：
产品 主要用途
D－泛酸钙 饲料添加剂和医药食品添加剂
D－泛醇 护肤、护发化妆品的添加剂
骨青春乐缘片 增加骨密度、补充骨营养的保健食品浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－25
五、精细化工行业基本情况
（一）精细化工行业概况
化学工业是国民经济重要的基础产业之一，与国民经济各领域及人民生活密
切相关。化学工业包括石油化工、煤化工、盐化工、精细化工等领域。公司从事
的主要业务属于化工行业中的精细化工领域。
1、全球精细化工行业概况
精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，精细化工产品种类
多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新
技术产业的各个领域。精细化工率（精细化工产值占化工总产值的比例）的高低
已经成为衡量一个国家或地区化学工业发达程度和化工科技水平高低的重要标
志。
20 世纪90 年代以来，基于石油化工向纵深发展和高新技术的蓬勃兴起，精
细化工行业得到前所未有的快速发展，其增长速度明显高于整个化学工业的发
展。近几年，全世界化工产品年总销售额约为1.5 万亿美元，其中精细化学品和
专用化学品约为3,800 亿美元，年均增长率在5～6%，高于化学工业2～3 个百
分点。预计至2010 年，全球精细化学品市场仍将以6%的年均速度增长。目前，
世界精细化学品品种已超过10 万种（数据来源：慧聪网化工频道）。
美国、西欧和日本等化学工业发达地区，其精细化工最为发达，代表了当今
世界精细化工的最高水平。目前，这些国家的精细化工率已达到60～70%。近几
年，美国精细化学品年销售额约为1,250 亿美元，居世界首位，欧洲约为1,000
亿美元，日本约为600 亿美元，三者合计约占世界总销售额的75%以上（数据来
源：慧聪网化工频道）。
精细化工行业具有以下一些特点：
.. 产品品种多，更新换代快；
.. 产品产量小，大多以间歇式方式生产；
.. 产品具有功能性或最终使用性；浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－26
.. 许多产品为复配性产品，配方等技术决定产品性能；
.. 产品质量要求高；
.. 商品性强，多数以商品名销售。
2、我国精细化工行业概况
近年来，我国精细化工业取得长足进步，部分产品居世界领先地位。我国精
细化工的快速发展，不仅基本满足了国民经济发展的需要，而且部分精细化工产
品还具有一定的国际竞争能力，成为世界上重要的精细化工原料及中间体的加工
地与出口地之一。统计表明，目前我国精细化工门类已达25 个，品种达3 万多
种，已建成精细化工技术开发中心10 个，精细化学品生产能力近1,350 万吨/年，
年总产量近970 万吨，年产值超过1,000 亿元。（数据来源：慧聪网化工频道）。
在我国，精细化工产品已被广泛应用到国民经济的各个领域和人们的日常生
活中。但我国整个精细化工行业在技术工艺、产品品种、产品质量、应用开发及
技术服务等方面均较为落后，致使我国每年要花费数十亿美元的外汇用于精细化
工产品的进口。我国精细化工行业的发展空间巨大。
3、泛酸行业概况
泛酸（Pantothenic acid），又称本多生酸或维生素B5，是辅酶A 的前驱物质。
泛酸能够帮助细胞的形成，维持正常发育和中枢神经系统的发育，对于维持肾上
腺的正常机能非常重要，是脂肪和糖类转变成能量时不可缺少的物质。泛酸能有
效调节人体（包括动物）蛋白质、碳水化合物和脂肪的代谢，预防疾病的发生，
是人体和动物维持正常生理机能不可或缺、不可替代的物质，因此是一种重要的
饲料添加剂和食品添加剂。泛酸也是维生素类药物的重要成分，临床上与其他B
族维生素一起用于治疗维生素B 缺乏症、周围神经炎、手术后肠梗阻、链霉素
中毒及类风湿等疾病。此外，泛酸还可添加于烧酒、威士忌酒中以增强风味，添
加于蜂蜜中以防止冬季结晶，还能缓和咖啡因及糖精等的苦味。
纯泛酸是一种粘稠的黄色油状物，易溶于水。由于泛酸是一种不稳定、吸湿
性极强的黏性液体，因此在食品、饲料等工业中主要使用的是其钙盐或钠盐，其
中泛酸钙最为常用。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－27
泛酸钙主要有DL－泛酸钙和D－泛酸钙两种，前者的生物学活性只有后者
的一半，泛酸的衍生产物有泛醇和泛硫乙胺。D－泛醇为无色透明粘稠液体，使
用方便、性能稳定。泛硫乙胺为泛酸的重要衍生物，呈无色或浅黄色澄清、粘稠
液体。泛硫乙胺作为辅酶A 的前驱物质，能起到改善蛋白质和血管壁脂质的代
谢，降低血清中总胆固醇、甘油三脂比例，可作为降血脂药的有效物质。
（1）D－泛酸钙
D－泛酸钙，英文名D-Calcium pantothenate，化学名称为（R）-N-（2,4-二
羟基-3,3-二甲基-1-氧代丁基）-β-丙氨酸钙，分子式C18H32CaN2O10，化学结构式：
D－泛酸钙外观为白色粉末，具有一定吸湿性，水溶液呈右旋光性，是D－
泛酸的商品形式，属B 族维生素。D－泛酸钙在饲料工业中作为维生素类添加剂，
是辅酶A 的组成部分，能调节蛋白质、碳水化合物及脂肪的代谢，保护皮肤和
粘膜，改善毛发（或羽毛）色泽以及预防疾病的发生。特别是家禽家畜及鱼类动
物的生长发育、脂肪的合成和分解，对泛酸钙的需求是必不可少的。随着人民生
活水平的提高，对家畜、家禽及鱼虾类产品的需求不断增加，推动了D－泛酸钙
市场容量的持续增长。
我国D－泛酸钙约75%用于生产饲料添加剂，约25%用于医药和食品工业。
1995 年以前我国D－泛酸钙的消费量小，年消费量不超过100 吨。1995 年以后
我国D－泛酸钙消费量增加很快，2001 年消费量达1,400 吨，2006 年达2,150 吨，
2001～2007 年间我国泛酸钙年均增长率约11%。预计2008-2010 年我国泛酸钙
年均增长率将持续9.5%左右，到2010 年我国泛酸钙的消费量将达3,150 吨。
2001-2007 年间国外泛酸钙年均增长率约8%。预计2008-2010 年国外泛酸钙年均
增长率将持续7～8%，到2010 年国外泛酸钙的消费量将达14,530 吨。（资料来
源：中国化工信息中心）。
图4-1：2001-2010 年D－泛酸钙消费量及需求预测（吨）浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－28
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年
国内消费量国外消费量
资料来源：中国化工信息中心和中国化工市场七日讯
（2）D－泛醇
D－泛醇，英文名D-Panthenol，又称维生素原B5，分子式C9H19NO4，化学
结构式：
D－泛醇为无色透明粘稠液体，因其使用方便、性能稳定，特别适合作为食
品、医药、化妆品行业液体制剂的添加剂和营养增补剂，用于制造各种口服液、
眼药水、复合VB 针剂、洗发水、摩丝、润肤霜等产品。
20 世纪90 年代以前D－泛醇的全球销量只有几百吨，90 年代初，西方研究
人员发现D－泛醇是一种优异的皮肤与头发保护剂，从此，D－泛醇在国际市场
销量大增，迅速成为全球护肤、护发化妆品的主要添加剂。目前世界上知名的化
妆品公司、日用化学品公司大多使用D－泛醇。
除了应用于化妆品工业外，D－泛醇还广泛应用于医药、食品，饲料、保健
品等行业。D－泛醇医药制剂国内生产很少，D－泛醇在国内这些领域的应用尚浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－29
未得到完全开发。但随着生产工艺的不断改进，D－泛醇成本将进一步降低，D
－泛醇在国内有较大的发展潜力。
2007 年世界D－泛醇的消费量约3,600 吨，主要用于医药行业和化妆品行业，
其中医药行业的消费量约700～800 吨，化妆品行业的消费量约2,700-2,800 吨。
预测2010 年全球D－泛醇消费量将达到4,580 吨，未来几年年均增长率将持续
5~8%（资料来源：中国化工信息中心）。
图4-2：2001-2010 年D－泛醇消费量及需求预测（吨）
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年
资料来源：中国化工信息中心和中国化工市场七日讯
4、生物降解材料行业概况
生物降解材料是指在一定的自然环境条件下，能够被微生物（如细菌、真菌
或藻类）分解变成低分子化合物的材料，各种类型的生物降解性聚酯是其中的一
大类。生物降解性聚酯的主链大都通过易水解的酯键连接而成，主链柔顺，因而
易被自然界中的多种微生物或动植物体内酶分解、代谢，最终形成二氧化碳和水。
近几年，在发达国家生物降解材料发展迅速。据统计，1998 年全球生物降
解材料年产量约为3 万吨，到2001 年，美国、西欧、日本的产量已增加到7 万
吨，2004 年已经达到12 万吨。据预测，2010 年全球投产的生物降解材料产能将
达到80 万吨（资料来源：塑料加工协会“全国塑料加工工业信息中心”、中国生
物工程学会2009 年生物产业研讨会）。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－30
生物降解性脂肪族聚酯目前开发得最多的是聚乳酸(PLA)、聚ε－己内酯
(PCL)、聚β－羟基丁酸酯（PHB）和聚丁二酸丁二醇酯（PBS）。其中PBS 的
耐热、力学及加工性能优良，可在普通加工聚乙烯和聚丙烯的机械上进行注塑、
挤出和吹塑等加工。PBS 在干燥环境中稳定，可在较长的贮存和使用期内保持性
能稳定。PBS 在泥土、海水及堆肥中都能完全生物降解，是一种新型绿色环保材
料。
截至2007 年，世界上主要的PBS 类生产企业情况如下：
制造企业 商品名 成分 生产规模（吨/年） 国家
昭和高分子 Bionolle PBS、PBSA 6,000 日本
三菱化学 GS-Pla PBS 3,000 日本
Dupont Biomax 芳香族、脂肪族共聚酯 15,000 美国
Eastman Chem. Easterbio 芳香族、脂肪族共聚酯 15,000 美国
BASF Ecoflex 芳香族、脂肪族共聚酯 14,000 德国
S.K.Ind Skygreen PBS 2,000 韩国
Ire Chem.Ltd Enpol PBS 类聚酯 1,500 韩国
数据来源：塑料加工协会“全国塑料加工工业信息中心”、中国科学院国家科学图书馆《科学
研究动态监测快报》第42 期。
我国降解塑料应用领域主要是包装、医用高分子、农用和日用一次性消费品
等。目前，降解塑料地膜已处于示范应用阶段，一次性包装材料及日用杂品正推
向市场。从总体上看，除合成型光降解等少数领域外，我国降解塑料的研发进程
已与世界同步，技术水平接近世界先进水平。
（二）精细化工行业发展趋势
1、精细化工是各国优先发展的产业
综观近20 多年来化学工业的发展历程，世界各国尤其是美国、欧洲、日本
等发达国家和地区均非常重视发展精细化工，把发展精细化工作为调整化工产业
结构、提高产品附加值、增强国际竞争力的重要举措。为适应市场需求和追求高
利润，大型化工公司纷纷将精细化工作为发展重点，并将其核心产业向精细化工
和高新材料方向转移。发达国家在确保石油化工进入成熟期的同时，目前正在大浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－31
力推进生物技术、新材料、新能源技术的发展，使之进入快速成长期（国家经贸
委行业规划司《化学工业“十五”规划》）。
我国也高度重视精细化工的发展，把精细化工、特别是新领域精细化工作为
化学工业发展的战略重点之一，列入多项国家重点计划，从政策和资金上予以重
点支持。在新领域精细化工方面，主要抓好有发展优势、对国民经济有重要支撑
作用、量大面广的短缺产品的发展。重点是饲料添加剂中的蛋氨酸、赖氨酸、泛
酸钙、维生素（E、A、D）、丙酸和脱氟磷酸盐等；……生物化工产品中的新型
酶制剂、新型可生物降解高分子材料、长链二元酸、新型生物农药等（国家经贸
委行业规划司《化学工业“十五”规划》）。目前，精细化工业已成为我国化学工业
中一个重要的独立分支和社会经济新的增长点。
我国《“十一五”化学工业科技发展纲要》将精细化工列为“十一五”期间优先
发展的六大领域之一 ：“我国精细化工业应强化自主创新，突破核心催化技术、
现代反应工程技术和精细加工技术，开发环境友好工艺。“十一五”技术开发和产
业化的重点是功能涂料及水性涂料，染料新品种及其产业化技术，重要化工中间
体绿色合成技术及新品种……”。可以预见，随着我国石油化工的蓬勃发展和化
学工业由粗放型向集约型方向的转变，以及高新技术的广泛应用，我国精细化工
业自主创新能力和产业技术升级能力将得到显著提高，我国将成为世界精细化学
品的生产和消费大国。
国家发改委颁布的《生物产业发展“十一五”规划》规定：“发展一批生物可
降解性和生物相容性好的塑料和功能高分子材料”；到2010 年“其他可生物降解
功能高分子材料达到年产10 万吨级规模”；“推进全降解农膜的应用”。2007 年
12 月，国家发改委下发的《关于请组织申报生物基材料高技术产业化专项的通
知》中要求：“开展以生物基材料单体为基础，通过化学法合成可生物降解的高
分子材料的产业化”，主要包括“千吨级以上规模聚丁二酸丁二醇酯（PBS）类生
物可降解塑料等”。“开展碳二到碳六系列生物基平台化合物的产业化”，主要包
括“千吨级以上规模丁二酸等生物基平台化合物的产业化”。
2、现代生物化工技术更多地应用于精细化工领域，与精细化工紧密结合浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－32
生物化工是生物学和化学工程的交叉学科。传统的生物化工局限于食品工业
（如酿造）、抗菌素（青霉素、链霉素）等。从20 世纪80 年代以来，随着微生
物学、生物化学、遗传学、细胞学和分子生物学以及现代实验技术、电子技术、
计算机技术的发展和应用，极大地推动了生物技术的发展，形成了细胞大量培养、
生物反应等现代生物工程技术，并逐步应用于医药、食品、化工、医学、农林牧
副渔以及环境保护与监测等领域。
与传统的化学工业相比，生物化工有以下几个特点：（1）主要以可再生资
源作为主要原料；（2）反应条件温和，多为常温、常压，能耗低，选择性好，
效率高；（3）环境污染较少；（4）原子利用率高，是理想的绿色化学技术。近
年来，生物化工在生物技术中的地位正在上升，生物技术的应用正在从农业、食
品等传统领域向精细化工方面扩展，并与之紧密结合。
3、随着环境污染问题日益突出，新型生物降解材料等绿色精细化工产品市
场前景广阔
目前，世界各国被日益严重的环境污染所困扰，其中固体废弃物是造成环境
恶化的重要因素。有毒有害固体废弃物会对水体、土壤、动植物造成损害，使它
们的构成和状态发生变化，从而破坏自然环境和干扰人类的正常生活。
由于新型生物降解材料等绿色精细化工产品生产过程友好、产品可完全降
解，因此各国政府对其予以很大的关注。各国政府鼓励发展工艺清洁、生产节能
的新型精细化工材料。新型生物降解材料等绿色精细化工产品市场前景广阔。
（三）行业的主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
1、行业管理
化工行业由国家发展和改革委员会进行宏观管理和指导，中国石油和化学工
业协会是行业的自律性管理组织，中国塑料加工工业协会降解塑料专业委员会是
降解塑料行业的自律性管理组织，中国饲料工业协会是饲料、饲料添加剂行业的
自律性管理组织。公司生产的D－泛酸钙、D－泛醇、医药保健品等产品还接受
农业部、国家食品药品监督管理局、卫生部的监督管理。
2、法律法规浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－33
为了加强对饲料、饲料添加剂生产行业的管理，提高饲料、饲料添加剂的质
量，促进饲料工业和养殖业的发展，保护人民身体健康，国务院于1999 年5 月
发布了《饲料和饲料添加剂管理条例》，并于2001 年11 月对该《条例》进行了
修订。国家农业部也于1999 年12 月发布了《饲料添加剂和添加剂预混合饲料生
产许可证管理办法》，对饲料添加剂和添加剂预混合饲料生产企业应具备的基本
条件、许可证的办证程序、证书管理等方面作了具体的规定。
为保证食品卫生，防止食品污染和有害因素对人体的危害，保障人民身体健
康，我国于1995 年颁布了《中华人民共和国食品卫生法》，之后为了进一步加
强对食品添加剂和营养强化剂的管理，国家技术监督局制定了强制性标准《食品
添加剂使用卫生标准》（GB2760-1996）和《食品营养强化剂使用卫生标准》
（GB14880-1994），2002 年卫生部又出台了修订的《食品添加剂卫生管理办法》。
3、产业政策
国家《“十一五”化学工业科技发展纲要》是当前国家对化工行业管理的重要
政策性文件。其总体目标之一是：经过科技开发和技术攻关，提供一批高性能、
高附加值的新产品，使我国精细化工率达到48%左右。同时，精细化工被列为“十
一五”期间化工行业优先发展的六大领域之一；精细化工中的功能性食品添加剂
被列为重点发展的产品之一；生物化工技术是化工领域未来重点开发的六项技术
之一；功能高分子材料被列为重点发展产品。
为培育新兴产业，促进产业结构调整和升级，引导社会资源投向，国家发改
委、科学技术部、商务部、国家知识产权局于2007 年1 月联合下发了《当前优
先发展的高技术产业化重点领域指南（2007 年度）》（以下简称“2007 年度《指
南》”）。
.. 2007 年度《指南》第22 类为发酵工程关键技术及重大产品，其中包括生物
反应废液生物酶分解技术和维生素的绿色生产技术。
.. 2007 年度《指南》第36 类为生物材料及产品，其中包括用生物质生产聚乳
酸、聚羟基烷酸、聚氨基酸和聚有机酸等生物可降解材料，可降解高分子材料与
淀粉共混的环境友好材料，新型炭质吸附材料，生物化学品（包括丁二酸）等。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－34
.. 2009 年6 月5 日，国务院办公厅公布的《促进生物产业加快发展的若干政策》
中规定“大力发展微生物全降解农用薄膜等绿色农用生物制品”、“鼓励推广使用
完全可降解生物薄膜”、“各级国家机关、事业单位和团体组织使用财政性资金采
购生物产品的，应优先购买列入政府采购自主创新产品目录中的生物产品”、“对
完全可降解生物材料和经批准生产的非粮燃料乙醇、生物柴油、生物质热电等重
要生物能源产品，国家给予适当支持。”
国家产业政策的支持为精细化工和生物化工行业发展奠定了良好的基础。
（四）行业竞争状况
1、行业竞争特点
全球精细化工行业的综合竞争主要在杜邦、巴斯夫、赫司特、拜耳以及罗氏
等国际巨头之间展开。但是，在部分单一精细化工产品上，则表现为这些行业巨
头与一些中小生产商之间的竞争。公司的主导产品D－泛酸钙是一个典型的例
子，公司凭借技术、质量、成本优势与国外著名企业在全球细分市场中直接进行
竞争。
2、公司主要竞争对手
公司目前主要竞争对手日本第一精细化工、德国巴斯夫公司和荷兰帝斯曼公
司（2003 年收购了罗氏维生素公司）都是综合实力强大的国际化工巨头，其资
金技术实力雄厚，很多产品占据了高端市场。
公司经过几年来的快速发展和行业并购整合，已经成为世界第一大D－泛酸
钙生产企业，在规模、技术等方面处于全球领先水平。公司的D－泛酸钙定位全
球市场，产品超过65%销往海外，全球市场占有率达30%以上。
目前，国际主要D－泛酸钙生产企业产能情况如下：
单位：吨
国别 公司名称 生产能力（年）
中国 鑫富药业 7,000
日本 日本第一精细化工 2,500
荷兰 帝斯曼公司 2,600浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－35
德国 巴斯夫公司 2,000
（资料来源：中国化工市场七日讯）
除公司外，国内D－泛酸钙生产商还有山东新发药业有限责任公司、山东大
华广济生化工程有限公司、山东华辰生物化学有限公司等企业。
目前，国际主要D－泛醇生产企业产能情况如下：
单位：吨
国别 公司名称 生产能力（年）
中国 鑫富药业 2,000
荷兰 帝斯曼公司 2,000
德国 巴斯夫公司 1,500
日本 日本第一精细化工 1,000
（资料来源：中国化工市场七日讯）
目前本公司为世界上最大的D－泛醇生产企业之一，本公司D－泛醇产能为
2,000 吨/年（资料来源：中国化工市场七日讯）。
（五）公司的行业竞争地位和竞争优势
1、公司的行业竞争地位
公司为精细化工行业细分市场的领先企业，公司生产的“鑫富”/“XINFU”牌D
－泛酸钙在全球市场上享有较高声誉，市场占有率在国外和国内两个市场均处首
位，具有品牌、技术、质量和成本等方面的综合竞争力优势；公司同时也是国内
最大的D－泛醇生产企业。公司有能力通过持续的研究开发和技术投入，保持在
行业中的技术先进性和成本优势。
图4-3：2006-2008 年公司D－泛酸钙市场占有率浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－36
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2006年2007年2008年
国内市场占有率全球市场占有率
资料来源：本公司统计资料、中国化工信息中心资料和中国化工市场七日讯。
图4-4：2006-2008 年公司D－泛醇全球市场占有率
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2006年2007年2008年
资料来源：本公司统计资料、中国化工信息中心资料和中国化工市场七日讯。
2、公司的竞争优势
公司在精细化工行业细分市场的竞争优势具体表现为：
（1）技术研发优势
公司是国家重点高新技术企业、浙江省高新技术企业、浙江技术创新优秀企
业、浙江省专利示范企业、中国优秀民营科技企业，拥有省级高新技术企业研究浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－37
开发中心，公司研发的酶拆分D－泛解酸内酯法生产泛酸产品的技术处于世界领
先水平，于2004 年获得国家技术发明二等奖（当年一等奖空缺），并已获得专
利保护。
公司建立了以自主创新为主、产学研相结合的技术创新体系。公司技术中心
现设有生化研发部、药业研发部、分析检测中心、中试车间、工程部和信息研究
部，成立了国家级博士后工作站，各部门职责明确，运行有效。建有实验室面积
超过2000 平方米的实验大楼和一个多功能的中试车间，拥有气相色谱仪、液相
色谱仪、自动旋光仪、薄层扫描仪、付立叶变换红外光谱仪、原子吸收分光光度
计等大批先进的实验和分析检测设备，具备完好的工程技术开发试验条件和分析
检测手段。现有专职研发人员140 人，其中博士3 人，研究生13 人，高级职称
11 人，中级职称38 人，初级职称75 人。近三年每年投入科技研发经费占销售
额3%以上。
在加强自身建设的同时，不断加强与国内高校、科研院所的合作，以提高自
身素质、提升成果质量。例如与中国科学院理化所、中国科学院大连化学物理所、
浙江大学、北京中医药大学、第三军医大学、江南大学、河南省眼科研究所、重
庆北碚现代应用药物研究所、浙江工业大学等国内有实力的科研机构、大学合作，
建立研发的技术平台，逐步建成完备的引进与自主创新相结合的技术创新体系。
2002 年以来，公司完成科学技术创新等项目50 余项，其中国家级项目（包
括十五科技攻关项目）7 项，省、市级12 项；授权的中国发明专利15 项、美国
发明专利1 项、欧洲专利1 项；申请并受理实审中的中国发明专利8 项、PCT
国际专利2 项；省级新产品、新技术、科技成果、技术创新项目13 项；D－泛
酸钙和D－泛醇被认定为国家级新产品；年产千吨的D－泛醇被国家发改委列为
国家高技术产业示范工程项目；高级复合酶的生产及在纺织品前处理和整理中的
应用技术研究与开发项目被列为省重大科技专项重点项目；年产20,000 吨全生
物降解塑料（PBS）集成工艺及成套生产线开发项目被列为浙江省引进成果转化
项目，全生物降解塑料（PBS）产业化工程技术放大和年产2 万吨成套技术开发
项目被列为杭州市重大科技创新项目。公司和江南大学共同承担的国家十五重点浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－38
攻关项目：微生物法生产D－泛酸钙和D－泛醇项目于2003 年2 月通过国家教
育部组织的鉴定，专家们认为该技术为国内首创，达到了国际领先水平。
（2）质量管理优势
公司始终坚持产品质量至上的经营原则。早在1998 年，公司就通过了
ISO9002 质量体系认证；2000 年9 月，公司通过美国食品组织“Orthodox Union”
质量认证；2001 年9 月，公司在浙江省医药、化工行业中首家通过ISO14001 环
境管理体系认证； 2003 年7 月， 公司通过ISO9001 、ISO14001 、
GB/T28001(OHSAS18001)“一体化”认证；2003 年9 月，公司通过HACCP 管理
体系认证。2006 年4 月，公司通过欧洲饲料添加剂和预混料厂商操作准则
FAMI-QS 认证。2008 年10 月公司通过ISO22000 认证（原HACCP 管理体系）。
公司多次通过“AAA”级企业标准化良好行为的确认。公司生产的“XINFU”牌D
－泛酸钙被授予浙江省著名商标，D－泛酸钙、D－泛醇和DL－泛醇为浙江名牌
产品。
公司是D－泛酸钙国家标准GB/7299 的起草单位，公司凭借领先的技术和
工艺，制定了高于我国和世界主要国家标准的企业标准，并有能力根据客户的具
体要求，分别按国标GB、英国BP 标准及美国USP 标准组织生产“鑫富”/“XINFU”
牌D－泛酸钙和D－泛醇。公司泛酸系列产品的各项质量指标处于行业领先水
平。
公司在研发、供应、生产、销售、售后服务、人员培训等各个环节都严格按
照ISO9001 标准要求建立了规范的控制制度，并在执行过程中不断加以修订和
补充，使公司的质量管理体系得以不断完善。公司充分利用统计分析技术等科学
方法，使各项质量隐患在事前就得以预测并加以控制。
（3）成本优势
与诱导拆分法相比，本公司的微生物酶拆分法优点有：工艺简洁，收率高；
连续法生产；可直接进一步用于D－泛酸衍生物的生产；新产品开发步伐快。与
国外普遍采用的化学拆分法相比，微生物酶拆分法不用昂贵的化学拆分剂，分离
容易，成本较低，污染和毒性较少。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－39
由于公司微生物酶拆分法的先进性、规模生产效应以及生产工艺的不断改
进，公司泛酸系列产品的生产成本比其它企业具有一定的优势。
（4）市场营销优势
国内市场营销方面：①公司在国内拥有第一品牌优势。经过十多年的市场打
磨，公司的品牌已得到本行业多数客户的认可，在市场上具有一定的影响力。②
公司的主导产品占据国内60%左右的市场份额，拥有一支专业的销售团队。
国际市场营销方面：①公司拥有自营进出口权和一支精明强干的专业化进出
口销售团队，公司的出口销售团队定期出国走访客户、参加国际性展览会或专业
性研讨会，经过多年的努力，与遍布全球的客户建立起了稳固的业务关系。②公
司在海外市场已经建立起覆盖全球的销售网络，拥有一大批稳固的客户群体。公
司在比利时设立办事处，并派驻销售人员直接开展欧洲、非洲和南美地区的销售
工作和客户服务工作。③公司拥有品牌优势。经过多年的持续发展和精心培育，
“鑫富”（即“XINFU”）在海外维生素B5 市场已经成为知名品牌，在维生素行业
里有着较高的知名度和美誉度。作为知识产权保护措施，公司已经把商标“鑫富”
（包括“XINFU”）在美国、欧盟、香港等国家和地区注册。“鑫富”品牌成为企业
品质的象征，深得海外市场的欢迎和客户的信赖。
（5）产品市场定位优势
公司的发展战略是：保持泛酸系列产品优势地位，大力发展高新技术环保产
业，稳步拓展药业领域，形成泛酸系列、环保新材料系列、医药保健品系列优势
品种，实现优势产业与培育产业的协调与跨越式发展，持续打造具有国际竞争力
的百年鑫富。
精细化工主业方面，自2004 年上市以来，公司泛酸系列产品行业领导者的
地位不断加强。根据中国化工信息中心的统计，公司为世界第一大D－泛酸钙生
产企业，在规模、技术等方面处于全球领先水平。目前，公司正在积极拓展全生
物降解材料（PBS）、羟基乙酸等精细化工领域的新产品。
医药保健产品方面，公司开发出国内骨营养和骨质疏松领域中处于领先水平
的创新保健食品“骨青春牌乐缘片”，以及新一代纯天然的降血脂产品“清清尤清浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－40
牌红曲黄酮片”等，虽然对相关产品的销售渠道拓展和市场培育需要一定时间才
可见效，但其作为高效的创新保健食品在高端市场的发展前景值得期待。
根据国家“十一五”化学工业科技发展纲要，精细化工被列为“十一五”期间化
工行业优先发展的六大领域之一；精细化工中的功能性食品添加剂被列为重点发
展的产品之一；生物化工技术是化工领域未来重点开发的六项技术之一；功能高
分子材料被列为重点发展产品。公司的主营产品泛酸钙作为功能性食品添加剂，
与目前重点发展的新型全生物降解高分子材料PBS 均属于有发展优势、对国民
经济有重要支撑作用、量大面广的短缺产品。
公司将抓住有利时机以自身具核心优势的生物化工技术支持新产品开发项
目，同时有效发挥在精细化工领域中积累的生产管理优势和市场开拓经验，尽快
形成继泛酸产品以来新的盈利增长点，有力支持公司的持续稳定发展。
（六）市场化程度
精细化工行业为市场化程度较高的行业，各国政府无特别的进入本行业的行
政法律限制，但对生产者的技术、环保、卫生等方面有严格的要求。
（七）进入壁垒
本公司的精细化工产品属于高科技产品，其生产技术水平较高、生产工艺较
为复杂，需经历一个较长的研发和持续改进过程，具备一定的技术和人才积累。
目前，不少精细化工产品都有专利保护，形成了有效的进入壁垒。如本公司
拥有D-泛解酸内酯的微生物酶法制备方法，产D-泛解酸内酯水解酶的微生物及
其制备D-泛解酸的方法等专利权。
精细化工产品与人们的衣、食、住、行以及医疗保健密切相关，进入市场一
般都需要通过严格的质量、卫生等认证，一般中小企业和初期进入者难以达到规
定的条件。
（八）收入及利润的变动趋势
总体来看，近三年及一期，规模中等的精细化工企业毛利率基本保持稳定，
但受石油化工原材料价格波动的影响，毛利率略有波动。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－41
近三年及一期，公司与国内同行业可比上市公司的毛利率情况详见“第七节
管理层讨论与分析 二、公司盈利能力分析”的相关内容。
（九）行业的技术水平及技术特点
1、精细化工行业的技术水平和技术特点
精细化工产品生产技术复杂，产量小，质量要求高，专用性强。精细化工行
业有以下特点：
（1）精细化工产品生产工序多，化学反应和分离操作复杂，各工序技术特
点和操作不同，因此要求较高的操作技能。
（2）精细化工是技术相对密集的行业，生产过程有较多专有技术诀窍和秘
密隐含其中。
（3）精细化工产品对质量的要求较高，如产品的纯度是决定产品质量的重
要指标。为了提纯产品，需采用多种分离技术，如精馏、萃取、结晶、过滤等，
还要采用多种特殊设备。
2、公司主导产品的技术水平和技术特点
目前国际上生产D－泛酸钙的工艺路线主要有三种，即化学拆分DL－泛解
酸内酯法、诱导拆分DL－泛酸钙法和酶拆分DL－泛解酸内酯法。上述三种制
备方法各有特点，但因为在产品质量、成本上存在差异和环保因素，公司所采用
的酶拆分法制备方法具有明显的技术优势。
到目前为止，尚没有新的成熟泛酸生产技术出现。
（十）行业的周期性、季节性、区域性情况
精细化工行业无明显的周期性、季节性。
我国沿海地区精细化工较为发达，精细化工率较高，其中浙江、广东、江苏、
山东等省份是我国精细化工生产大省。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－42
（十一）与上游和下游行业的关联性
公司所属精细化工行业的上游行业为石化行业，下游为饲料行业、食品医药
行业和化妆品行业，处于产业链的中间，与上游和下游行业联系密切。
（十二）产品的进出口市场及相关政策
公司主导产品65%以上面向海外市场，主要出口美国、欧盟、南美洲和亚洲
等国家和地区。
国外对D－泛酸钙等产品的进口有一定的质量标准要求和严格的认证要求，
比如美国进口D－泛酸钙需要企业持有KOSHER 证书，欧盟则需要FAMI-QS
证书，阿拉伯国家进口食品添加剂需要HALA 证书。有些国外企业则要求企业
持有HACCP 证书。2007 年6 月欧盟全面实施REACH 法规，公司的泛醇、泛醇
乙醚、羟基乙酸产品需要注册，公司目前已完成D-泛醇、DL-泛醇、D-泛醇乙醚、
羟基乙酸的预注册工作。除此以外，目前各国没有其他重大进口限制。公司具有
向各主要进口国出口产品的资质。
公司主导产品D－泛酸钙、D－泛醇属国家鼓励出口类产品，适用13%的增
值税出口退税率。对于D－泛酸钙、D－泛醇，各主要进口国的进口关税较低，
公司产品在海外市场竞争力较强。
截至目前，公司没有受到被反倾销和反垄断调查，也不存在重大贸易摩擦情
形。
六、公司主要业务的具体情况
（一）主要业务经营情况
公司近三年的主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
2008 年度 2007 年度 2006 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
主营业务收入 47,637.18 100.00% 76,314.35 100.00% 34,640.46 100.00%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－43
按行业分
精细化工产品 46,768.18 98.18% 75,427.72 98.84% 33,209.59 95.87%
保健品 646.94 1.36% 835.20 1.09% 1,419.18 4.10%
其他 222.06 0.46% 51.43 0.07% 11.69 0.03%
按地区分
国内市场 13,870.98 29.12% 18,157.59 23.79% 9,941.61 28.70%
国际市场 33,766.21 70.88% 58,156.76 76.21% 24,698.85 71.30%
按产品分
D－泛酸钙 36,152.65 75.89% 68,624.53 89.92% 28,357.17 83.00%
D－泛醇 7,893.08 16.57% 6,084.31 7.97% 4,459.34 12.87%
骨青春乐缘片 605.03 1.27% 806.08 1.06% 1,419.18 4.10%
其他 2,986.43 6.27% 799.43 1.05% 404.77 0.03%
公司最近一期的主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
2009 年1-6 月
项目
金额 比例
主营业务收入 19,435.81 100.00%
按行业分
精细化工产品 19,272.12 99.16%
医药保健品 155.60 0.80%
其他 8.09 0.04%
按地区分
国内市场 6,728.22 34.62%
国际市场 12,707.59 65.38%
按产品分
D－泛酸钙 14,900.67 76.67%
D－泛醇 3,918.57 20.16%
骨青春乐缘片 42.52 0.22%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－44
其他 574.05 2.95%
（二）主导产品的工艺流程
1、D－泛酸钙
目前，公司D－泛酸钙生产线全部采用了酶拆分D－泛解酸内酯法。
主要生产工序包括：制酶工序，D－泛解酸内酯制备工序，D－泛酸钙工序，
成品包装工序和回收工序。工艺流程图如下：
2、D－泛醇
酶拆分D－泛解酸内酯法生产D－泛醇工序有：制酶工序，D－泛解酸内酯
制备工序、D－泛醇合成工序和包装工序，工艺流程图如下：
（三）主导产品的原料采购模式、生产模式和销售模式
1、采购模式
DL-内酯
生物酶
水解 分离 合成 包装 D-泛醇
D-内酯
氨基丙醇
DL-内酯
生物酶
水解 分离 合成 干燥 包装
D-泛酸钙
D-内酯
氨基丙酸
生石灰
钙盐浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－45
竞价采购模式，公司所需原材料以直接向生产商采购为主，以向经销商采购
为辅，采用不少于两家供货商，并在多年生产经营中与原材料供应商建立了长期
稳定的业务关系。
2、生产模式
以销定产，采购原材料后自主生产最终产品。
3、销售模式
公司主导的销售模式是直接面对最终用户的方式。
（1）国外销售：①公司具有自营出口经营权，直接对最终用户（主要是海
外知名企业客户）销售，结算方式主要是电汇，该销售方式约占总销售的70%；
②通过代理商销售，结算方式主要是信用证，该销售方式约占总销售的20%；③
直接与各区域分销商成交，结算方式主要是预收货款或托收，该销售方式约占总
销售的10%。
（2）国内销售：对于大客户，公司采取直接销售方式，该种方式占70%；
对于小客户，通过各省的经销商销售，该种方式占30%。
（四）主导产品的产能、销售和原材料供应情况
1、主要产品生产能力
单位：吨
产品/年份 2009 年产能 2008 年产能 2007 年产能 2006 年产能
D－泛酸钙 7,000 6,500 6,500 6,000
D－泛醇 2,000 1,500 1,000 1,000
2、2006-2008 年主要产品的销售量及销售收入的变化浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－46
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
2006年2007年2008年
销售量（吨、万片）
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
收入（万元）
D－泛酸钙销售量D－泛醇销售量骨青春乐缘片销售量
D－泛酸钙销售收入D－泛醇销售收入骨青春乐缘片销售收入
3、销售价格的确定
公司主导产品遵循市场规律和经营战略自主定价，定价方式上：一种是采取
预先合同定价，但在执行合同时可根据市场情况协商变更；另一种是在销售时确
定价格。近三年及一期主要产品价格变化如下：
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
2006年2007年2008年2009年1-6月
D－泛酸钙（元/吨） D－泛醇（元/吨） 骨青春乐缘片(元/万片）
4、对主要客户的销售情况
项 目 2009 年1-6 月2008 年 2007 年 2006 年
向前五名客户销售金额
（元）
43,426,497.87 131,992,644.36 269,105,055.65 105,504,046.90
占销售总额比例（%） 22.14 27.50 35.26 30.46浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－47
报告期内，公司不存在向任一单个客户销售的金额超过当年业务主营业务收
入总额50%的情况。
在公司主要客户中，持有公司5%以上股份的股东、公司董事、监事、高级
管理人员、核心技术人员及其关联方未占有权益。
5、主要原材料和能源供应情况
公司采购的原材料主要为异丁醛、乙酸乙酯、甲醇、丙烯腈等化工原料，近
距离采购选择上海、山东、江苏、浙江、重庆等地的生产商供应，远距离采购则
一般选择代理商。公司在多年生产经营中与原材料供应商建立了稳定的业务关
系，原材料货源充足，质量、数量能得到保障。
报告期内公司生产所需的水、电和煤供应基本正常。
项 目 2009 年1-6 月2008 年 2007 年 2006 年
向前五名供应商采购
金额（元）
37,794,660.04 94,743,918.56 111,475,860.12 67,191,276.25
占采购总额比例（%） 27.67 27.45 28.55 30.00
报告期内，不存在向单一供应商采购原料占当年生产采购总额50%以上的情
形。在公司主要供应商中，持有公司5%以上股份的股东、公司董事、监事、高
级管理人员、核心技术人员及其关联方未占有权益。
（五）环境保护情况
公司正常生产过程中产生的废水、废气和废渣情况及处理措施如下：
1、对废水的处理措施
公司生产产生的废水主要为发酵废水、萃余废水、滤布和反应釜清洗水、冲
地水和抽真空废水，废水中COD（化学耗氧量）浓度较高、毒性较小、氨氮浓
度较低、可生化性较好。
目前，公司污水处理站设计处理规模为2,000 吨/天。锅炉房水膜除尘废水通
过物化预处理去除废水中存在的生物压制性物质，进入调节池与车间生产废水及
生活污水混合进行生化处理。公司污水处理采用预处理-水解-兼氧-活性污泥-二浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－48
沉-气浮工艺，处理后废水达标进入临安城市污水厂管网。公司对车间产生废水
进行总量考核，有效地减少了车间废水的排放量。公司采用生物酶拆分技术生产
泛酸系列产品，相对原化学拆分法，有毒害化学物质使用量大大减少。目前，公
司生物酶的重复利用率达到100 次以上，大大削减了发酵原料使用量和由其产生
的污水量。
2、对废气的处理措施
废气主要包括车间生产过程中产生的工艺废气、锅炉废气及污水处理过程中
产生的废气。
废气处理的基本情况：车间生产过程中做好有机溶剂和气态原料回收利用及
排放控制工作，采用冷凝、深冷、多级吸收等技术，减少有机废气的无组织排放，
确保单套溶剂回收装置回收率大于90%。生产过程及污水处理过程中产生的臭气
通过风管收集，采用旋流塔多级吸收，引入锅炉房焚烧后排放。公司锅炉废气采
用旋风+旋流塔板碱水除尘脱硫设备处理，锅炉废气排放达到GB13271-2001《锅
炉大气污染物排放标准》中二类区域Ⅱ时段排放标准。
3、对废渣的处理措施
废渣主要包括活性炭渣、钙盐滤渣、燃煤锅炉所产生的煤渣和生活垃圾。公
司对废渣采取的措施主要有：按照GB18597-2001《危险废物储存污染控制标准》
按固体废物的性质进行分类、分质处置；含有甲醇的活性碳渣拌煤后焚烧；钙盐
滤渣精制后销售作为工业盐原料；煤渣由当地的建材厂收购作为建材原料；生活
垃圾定进定点存放，由当地环卫所清运。
公司自成立以来一直严格按照国家有关环境保护方面的法律法规、标准处理
生产过程中产生的三废，排放符合国家和地方环保部门规定的环保标准，未发生
过重大环境污染事故。近三年，公司的环保投入约为4,000 万元。主要包括新建
2,000 吨/天污水处理站，并对排污口进行了规范化建设；安装了在线监测装置，
并与临安市环境保护局、临安市城市污水处理厂联网，对排放废水实时动态监控；
安装废气收集处理系统；车间生产实施清污分流。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－49
公司制定了环境保护管理制度，收集整理公司环境保护管理档案，并对车间
废水实行排放总量考核制度。
公司于2001 年9 月通过了ISO14001 环境管理体系认证；2005 年1 月通过
了杭州市经委和杭州市环保局组织的现场评审验收，成为杭州市第二批通过清洁
生产审核的企业；2005 年7 月通过了杭州市环保局对本企业的环境审计工作；
2005 年12 月，通过了循环经济建设审核。国家环保总局对公司现有业务和本次
募集资金投资项目进行了核查，并于2008 年2 月26 日下发环函[2008]71 号《关
于浙江杭州鑫富药业股份有限公司上市环保核查情况的函》，认为：“根据发行
人本次上市环保核查范围为鑫富药业的母公司、分公司、控股子公司和募集资金
投向项目中重污染行业企业，发行人基本符合上市公司环保核查有关要求，同意
发行人通过上市环保核查。”
（六）安全生产情况
公司生产中所用的原材料部分为易燃、易爆、有毒的气体或液体，生产过程
多为高温高压，若操作不当或设备维护不当，则可能导致生产安全事故的发生。
为此，公司根据GB/T28001 和ISO14001 管理手册的有关规定，从组织体系、操
作程序、设备检修、应急措施等方面制订了完善的管理制度，并严加执行。报告
期内公司无重大安全事故，也未因违反安全生产方面的法律、法规和规范性文件
而受到处罚。
七、公司的主要固定资产及无形资产
（一）固定资产基本情况
截至2009年6月30日，公司固定资产情况如下表：
单位：元
固定资产分类 原 值 累计折旧 减值准备 净 额
房屋及建筑物 160,499,264.43 23,333,127.71 5,271,135.91 131,895,000.81
机器设备 309,957,479.33 141,513,025.81 3,377,614.76 165,066,838.76
运输工具 19,833,215.42 9,475,412.97 138,524.64 10,219,277.81
电子设备 11,514,381.05 6,118,407.80 198,139.46 5,197,833.79浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－50
固定资产装修 18,287,305.36 5,894,054.60 - 12,393,250.76
合计 520,091,645.59 186,334,028.89 8,985,414.77 324,772,201.93
（二）公司主要关键设备情况
截至2009年6月30日，公司主要关键设备情况表：
单位：万元
设备名称 设备价值 设备净值
还可安全运
行年限（年）
平均成新率
（%）
10 吨每小时二级反渗透纯化水系统154.54 121.52 8 78.63
D-泛解酸内酯喷雾干燥设备 165.23 88.83 6 53.76
D-泛酸钙干燥系统 229 73.86 5 32.25
接触氧化罐19000*9000*8*6 140.39 67.94 6 48.39
污水池1# 465.9 261.50 6 56.13
接触氧化罐19000*6480*8*6 133.29 64.50 6 48.39
高速压片机 156.85 112.16 7 71.51
贮罐DN5700*7500 SUS304 4 只 129.91 50 5 38.49
右旋萃取塔 152.13 37.43 4 24.60
左旋萃取塔 152.13 37.43 4 24.60
卧式组装炉 134.28 33.99 4 25.31
成品塔 140.09 30.51 2 21.78
内酯萃取塔 151.53 49.71 5 32.81
脱轻塔 108.05 26.31 4 24.35
螺杆盐水机组 109.2 46.92 5.5 42.97
左旋多层蒸发器 101.46 24.70 4 24.34
螺杆盐冰机组 116 25.15 4 21.68
锅炉 112.93 79.22 7 70.15
水解(配料)槽 227.22 122.13 6 53.75
发酵设备 130.1 71.25 5 54.77
生物工程槽 165.72 101.04 6 60.97浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－51
旋风分离器(喷雾干燥改造) 138.25 128.42 9 92.89
20T 锅炉 389.65 365.44 9 93.79
合计 3,903.85 2,019.96 51.74
（三）主要房产使用情况
序号 房屋所有人 房屋所有权证编号
建筑面积
（M2）
1 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000054 号 2,115.84
2 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000055 号 2,885.83
3 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000056 号 1,334.48
4 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000057 号 2,313.55
5 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000058 号 3,021.14
6 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000059 号 2,080.66
7 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000060 号 2,031.62
8 鑫富药业 临安市房权证玲珑更字第0000061 号 2,943.08
9 鑫富药业 临安市房权证青山移字第0000140 号 5,762.68
10 鑫富药业 临安市房权证锦城移字第0017765 号 7,441.14
11 鑫富药业 房权证玲珑字第0000258 号 748.56
12 鑫富药业 房权证玲珑字第0000261 号 2,316.88
13 鑫富药业 房权证玲珑字第0000264 号 735.18
14 鑫富药业 房权证玲珑字第0000263 号 1,130.99
15 鑫富药业 房权证玲珑字第0000262 号 1,287.48
16 鑫富药业 房权证玲珑字第0000260 号 315.43
17 鑫富药业 房权证玲珑字第0000259 号 262.38
18 湖州狮王 湖房权证湖州市第00210094 号 100.77
19 湖州狮王 湖房权证湖州市第00210080 号 143.38
20 鑫富药业 房权证锦城移字第0032216 号 133.95
21 鑫富药业 房权证锦城移字第0032246 号 134.77浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－52
（1）公司位于临安市锦城镇余村村琴山50 号的办公楼中建筑面积7,441.14
平方米已办妥房屋所有权证，其余5,526.83 平方米尚在办理之中，该部分房产为
公司总部办公用房。公司律师认为，公司办理上述房屋所有权证不存在法律障碍。
（2）原淄博分公司拥有房屋建筑物6 幢、建筑面积1,526.00 平方米，构筑
物及其他辅助设施7 项，未办理房屋所有权证；上述房屋建筑物等为淄博尤夫被
本公司收购前所建。原淄博分公司已于2007 年9 月18 日注销完毕，其上述房屋
建筑物等已随原淄博分公司其他资产一并租赁给淄博南星化工有限公司，本公司
就上述事项已与淄博南星化工有限公司签订《资产租赁合同》。上述房屋建筑物
等系因本公司收购淄博尤夫股权所得，由于淄博尤夫未按规定办理建房手续，其
办理权证存在法律障碍；本公司在收购淄博尤夫股权时已充分考虑上述房屋建筑
物等未办理房屋所有权证的瑕疵并将其作为股权收购价格的重要参考因素，该瑕
疵状况，已在淄博尤夫股权收购事项经本公司2005 年度第二次临时股东大会批
准前，在指定媒体公告披露。上述房屋建筑物等需重新办理申领权证的有关手续
以使其合法化。
截至2009 年6 月30 日，原淄博分公司房屋及建筑物账面价值为1,306,332.60
元，金额较小，且上述房屋及建筑物已随原淄博分公司其他资产一并租赁给淄博
南星化工有限公司，不直接从事生产经营，对本公司正常生产经营不构成重大不
利影响。
（3）湖州狮王拥有房屋共37 幢、建筑面积13,940.99 平方米，构筑物及其
他附属设施共22 项，未办理房屋所有权证；上述房屋建筑物等主要为湖州狮王
被本公司收购前所建。上述房产主要用于湖洲狮王办公、丙酸生产线及配套设施
建设等。上述房屋建筑物等系因本公司收购湖州狮王股权所得，由于湖州狮王未
按规定办理建房手续，其办理权证存在法律障碍；本公司在收购湖州狮王股权时
已充分考虑上述房屋建筑物等未办理房屋所有权证的瑕疵并将其作为股权收购
价格的重要参考因素，该瑕疵状况，已在湖州狮王股权收购事项经本公司2005
年第二次临时股东大会批准前，在指定媒体公告披露。上述房屋建筑物等需重新
办理申领权证的有关手续以使其合法化。
截至2009 年6 月30 日，本公司房屋及建筑物账面价值为137,166,136.72 元，浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－53
湖州狮王未办妥房产证的房屋及建筑物账面价值为11,363,696.57 元，占本公司
房屋及建筑物总额的8.28%。收购湖州狮王时留下的遗留问题房屋及建筑物占本
公司房屋及建筑物总额比重较低，不会对本公司整体的生产经营产生重大不利影
响。
（4）重庆鑫富部分新建房屋建筑物已基本施工完成，截至2009 年6 月30
日其账面价值为31,224,016.36 元。该房产主要用于重庆鑫富办公、氢氰酸车间、
泛解酸内酯车间、羟基乙酸车间、库房、污水处理站等。重庆鑫富就该等房屋建
筑物已办理工程规划许可、施工许可等手续，上述房屋建筑物所有权证正在办理
中。
（5）满洲里鑫富部分新建房屋建筑物已基本施工完成，截至2009 年6 月
30 日其账面价值为10,634,470.67 元，该房产主要用于满洲里公司办公楼、宿舍
楼及部分仓库。满洲里鑫富就该等房屋建筑物已办理工程规划许可、施工许可等
手续，待竣工验收后，满洲里鑫富将就上述房屋建筑物办理房屋所有权证。
（四）土地使用权情况
使用权人 国有土地使用权证编号 终止日期 面积（M2） 使用权类型
鑫富药业 临国用（2005）字第010216 号 － 1,991.60 划拨[注]
鑫富药业 临国用（2005）字第010217 号 2045-06-28 14,183.90 出让
鑫富药业 临国用（2006）字第020025 号 2050-12-19 35,216.25 出让
鑫富药业 临国用（2006）字第020044 号 2054-10-26 32,520.40 出让
鑫富药业 临国用（2006）字第020026 号 2052-12-30 17,015.00 出让
鑫富药业 临国用（2007）字第030004 号 2056-10-19 24,916.00 出让
鑫富药业 临国用（2007）字第030006 号 2056-04-11 4,293.06 出让
鑫富药业 临国用（2007）字第030061 号 2048-12-21 26,495.20 出让
鑫富药业 临国用（2008）字第02264 号 2056-04-11 510.73 出让
鑫富药业 临国用（2008）字第02265 号 2056-04-11 18,777.27 出让
湖州狮王 湖土国用（2001）字第65-7394 号2051-03-06 7,574.70 出让浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－54
湖州狮王 湖土国用（2005）第65-7406 号 2051-03-06 11,581.90 出让
湖州狮王 湖土国用（2005）第65-19896 号 2055-08-02 6,338.00 出让
湖州狮王 湖土国用（2005）第65-20221 号 2055-12-09 10,956.72 出让
重庆鑫富 长国用（2007）字第445 号 2056-12-15 50,127.50 出让
重庆鑫富 长国用（2009）字第84 号 2059-03-20 25,735.80 出让
满洲里鑫富 满扎国用（2008）第001195 号 2057-05-01 82,649.73 出让
安庆鑫富 庆国用（2009）第058 号 2057-07 41,801.31 出让
注：根据临安市国土资源局的证明：“该1991.60 平方米土地，如由政府收回，在收回
该幅土地时，将对公司作等额补偿。”(详见“第七章 管理层讨论与分析 三、资本性支出分
析”)
（1）2007 年，本公司与临安市太湖源镇政府签订了《土地使用权出让意向
书》，受让临安市太湖源工业功能区约160 亩土地使用权。截至2009 年6 月30
日，本公司已根据该意向书支付1,800 万元预付款，尚未正式签订土地出让合同。
该土地将用于PBS 向改性料延伸的预留土地。
（2）2006 年9 月，湖州狮王与湖州市南浔区菱湖镇永丰村村委会签订协议，
湖州狮王先行向该村支付土地征用补偿款30.62 万元，待日后在土地征用补偿费
中一次性扣除。上述补偿款对应的土地为位于湖州市南浔区菱湖镇永丰村的
6.265 亩土地。上述行为需获得政府有权部门的批准。该土地已用于湖州污水处
理设施建设。
（五）房屋及土地租赁情况
1、2008 年1 月1 日，湖州狮王与前口洋圩区管理站签订《前口洋圩区房屋
土地出租协议》，由湖州狮王承租前口洋圩区管理站引水河、排涝站出水口两侧
的土地及上闸首西南侧管理房一幢，年租金16,600 元，租期自2008 年1 月1 日
起至2010 年12 月31 日止。
2、2002 年5 月7 日，湖州狮王与菱湖镇永丰村章湾兜小组签订《土地租用
协议》，由湖州狮王承租菱湖镇永丰村章湾兜小组土地11.048 亩，每亩年租金
1,040 元，租期为15 年，湖州狮王每年增加补助费1,000 元。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－55
（六）商标使用情况
1、已经注册的国内商标
序号 商标 注册证号 核定使用商品 商标专用权期限
1 大峡谷 1650889 第30 类，糖果等 2001-10-14 至2011-10-13
2 野葛 1774165 第32 类，茶饮料（水）等 2002-05-21 至2012-05-20
3 野葛 2014452 第30 类，茶等 2002-10-21 至2012-10-20
4 野葛 2021878 第29 类，食用腌黄豆等 2002-10-28 至2012-10-27
5 鑫富 1972902 第5 类，兽医用化学制剂等 2002-11-21 至2012-11-20
6 XIN FU 1973744 第5 类，兽医用制剂等 2002-12-07 至2012-12-06
7 鑫富 3316557 第5 类，化学药物制剂等 2004-03-14 至2014-03-13
8 超百龄 3913579 第33 类，果酒（含酒精）等 2005-11-28 至2015-11-27
9 超百龄 3913552 第32 类，啤酒等 2005-12-21 至2015-12-20
10 过百龄 3913576 第32 类，啤酒等 2005-12-21 至2015-12-20
11 过百龄 3957469 第33 类，果酒等 2005-12-21 至2015-12-20
12 鑫富 3892527 第32 类，啤酒等 2006-01-14 至2016-01-13
13 场易通 3913562 第5 类，人用药等 2006-08-21 至2016-08-20
14 长易通 3913563 第5 类，人用药等 2006-08-21 至2016-08-20
15 富鑫 3913550 第5 类，人用药等 2006-09-28 至2016-09-27
16 超百龄 3913551 第5 类，净化剂等 2006-10-28 至2016-10-27
17 常易通 3913564 第5 类，人用药等 2006-10-28 至2016-10-27
18 过百龄 3913577 第5 类，净化剂等 2006-10-28 至2016-10-27
19 骨青青 4500299
第33 类，酒精饮料（啤酒除外）
等
2007-09-07 至2017-09-06
20 骨青春 4497493 第31 类，树木等 2007-09-21 至2017-09-20
21 XIN FU 4295296 第1 类，工业用化学品等 2007-10-28 至2017-10-27
22 骨青春 4497495 第29 类，肉等 2007-10-28 至2017-10-27浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－56
23 骨青春 4500294 第32 类，啤酒等 2007-10-28 至2017-10-27
24 骨青青 4500300 第32 类，啤酒等 2007-10-28 至2017-10-27
25 鑫富神 4480075
第30 类，螺旋藻（非医用营养
品）等
2007-11-07 至2017-11-06
26 鑫富人 4480076
第30 类，螺旋藻（非医用营养
品）等
2007-11-07 至2017-11-06
27 鑫富之光 4599824 第30 类，咖啡饮料等 2007-12-07 至2017-12-06
28 鑫富之路 4599915 第30 类，咖啡饮料等 2007-12-07 至2017-12-06
29 鑫富之星 4599916 第30 类，咖啡饮料等 2007-12-07 至2017-12-06
30 骨青春 4497496 第32 类，啤酒等 2008-01-14 至2018-01-13
31 骨青春 4636357 第30 类，方便面等 2008-02-28 至2018-02-27
32 亲亲三将 4745911 第30 类，咖啡饮料等 2008-03-07 至2018-03-06
33 图形 4295230 第1 类，工业用化学品等 2008-03-28 至2018-03-27
34 鑫富 4295231 第1 类，工业用化学品等 2008-03-28 至2018-03-27
35 清清尤清 4832613 第30 类，可可饮料等 2008-04-28 至2018-04-27
36 骨青青 4500283 第1 类，酸等 2008-05-21 至2018-05-20
37 骨青春 4500296 第1 类，酸等 2008-05-28 至2018-05-27
38 清清优清 4900525 第30 类，咖啡饮料等 2008-06-14 至2018-06-13
39 脑脉利 4818002 第30 类，咖啡饮料等 2008-06-21 至2018-06-20
40 图形 4818001 第30 类，咖啡饮料等 2008-06-21 至2018-06-20
41 三降清清 4480077 第5 类，净化剂等 2008-07-07 至2018-07-06
42 清清三将 4636364 第5 类，人用药等 2008-08-21 至2018-08-20
43 清清三将 4636510 第5 类，人用药等 2008-08-21 至2018-08-20
44 骨青春 4500291 第44 类，按摩等 2008-08-28 至2018-08-27
45 骨青春 4500292 第42 类，法律服务等 2008-08-28 至2018-08-27
46 骨青青 4500297 第44 类，按摩等 2008-08-28 至2018-08-27
47 骨青青 4500298 第42 类，法律服务等 2008-08-28 至2018-08-27
48 万喜梁 4994695 第33 类，果酒（含酒精）等 2008-09-14 至2018-09-13浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－57
49 万喜梁 4994780 第32 类，啤酒等 2008-09-14 至2018-09-13
50 鑫富 1214014 第1 类，右旋冷酸钙等 2008-10-14 至2018-10-13
51 青青三将 4745912 第5 类，人用药等 2008-12-14 至2018-12-13
52 轻轻三将 4745913 第5 类，人用药等 2008-12-14 至2018-12-13
53 亲亲三将 4745914 第5 类，人用药等 2008-12-14 至2018-12-13
54 骨青春 4500293
第33 类，酒精饮料（啤酒除外）
等
2009-01-28 至2019-01-27
55 图形 4818000 第1 类，氨等 2009-02-21 至2019-02-20
56 清清优清 4900526 第5 类，人用药等 2009-03-14 至2019-03-13
57 鑫富药业 5187572 第32 类，啤酒等 2009-03-21 至2019-03-20
58 鑫富药业 5187574 第29 类，肉等 2009-03-21 至2019-03-20
59 常安舒 5187576 第30 类，咖啡等 2009-03-21 至2019-03-20
60 万喜梁 4994781 第5 类，人用药等 2009-03-28 至2019-03-27
61 万喜梁 5203235 第32 类，啤酒等 2009-03-28 至2019-03-27
62 万喜梁 5203236 第33 类，人用药等 2009-03-28 至2019-03-27
63 鑫富药业 5187571 第31 类，树木等 2009-04-07 至2019-04-06
64 骨青春 4453056 第30 类，食品淀粉等 2009-04-07 至2019-04-06
65 脑脉利 4818003 第5 类，净化剂等 2009-04-07 至2019-04-06
66 清清尤清 4832612 第5 类，人用药等 2009-04-07 至2019-04-06
67 路路通 5178615 第30 类，咖啡饮料等 2009-05-07 至2019-05-06
68 尤琪靓 5493359 第30 类，咖啡等 2009-06-14 至2019-06-13
2、已申请并被受理的国内商标
序 号 商标 申请号 申请核定使用商品 申请日
1 路路通 5178616 第5 类，人用药等 2006-02-27
2 鑫富药业 5187573 第33 类，薄荷酒等 2006-03-03
3 尤琪靓 5493357 第3 类，洗面奶等 2006-07-21
4 尤琪靓 5493358 第5 类，洋参冲剂等 2006-07-21浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－58
5 图形 6132381 第2 类，染料等 2007-06-27
6 鑫富 6132451 第2 类，媒染剂等 2007-06-27
7 图形 6254565 第7 类，农业机械等 2007-09-03
8 图形 6254566 第6 类，未加工或半加工普通金属等 2007-09-03
9 图形 6254567 第5 类，人用药等 2007-09-03
10 图形 6254568 第4 类，石油（原油或精炼油）等 2007-09-03
11 图形 6254569 第3 类，香皂等 2007-09-03
12 图形 6254570 第1 类，工业用固态气体等 2007-09-03
13 图形 6254573 第23 类，纱等 2007-09-03
14 图形 6254574 第22 类，绳索等 2007-09-03
15 图形 6254575 第21 类，非电气炊具等 2007-09-03
16 图形 6254576 第20 类，家具等 2007-09-03
17 图形 6254577 第19 类，木材等 2007-09-03
18 图形 6254578 第18 类，仿皮革等 2007-09-03
19 图形 6254579 第17 类，合成橡胶等 2007-09-03
20 图形 6254580 第16 类，纸等 2007-09-03
21 图形 6254581 第10 类，医疗器械和仪器等 2007-09-03
22 图形 6254582 第9 类，计算机等 2007-09-03
23 图形 6254583 第33 类，果酒（含酒精）等 2007-09-03
24 图形 6254584 第32 类，啤酒等 2007-09-03
25 图形 6254585 第31 类，树木等 2007-09-03
26 图形 6254586 第30 类，咖啡等 2007-09-03
27 图形 6254587 第29 类，肉等 2007-09-03
28 图形 6254588 第28 类，游戏机等 2007-09-03
29 图形 6254589 第27 类，地毯等 2007-09-03
30 图形 6254590 第26 类，花边等 2007-09-03
31 图形 6254591 第25 类，服装等 2007-09-03浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－59
32 图形 6254592 第24 类，织物等 2007-09-03
33 鑫富 6255303 第30 类，咖啡等 2007-09-03
34 鑫富 6255304 第31 类，树木等 2007-09-03
35 鑫富 6255305 第32 类，啤酒等 2007-09-03
36 鑫富 6255306 第35 类，广告等 2007-09-03
37 鑫富 6255307 第36 类，保险等 2007-09-03
38 鑫富 6255303 第39 类，运输等 2007-09-03
39 鑫富 6255309 第40 类，材料处理信息等 2007-09-03
40 鑫富 6255310 第41 类，学校（教育）等 2007-09-03
41 鑫富 6255311 第42 类，技术研究等 2007-09-03
42 鑫富 6255312
第43 类，住所(旅馆、供膳寄宿处)
等
2007-09-03
43 鑫富 6255313 第20 类，饮用麦管等 2007-09-03
44 鑫富 6255314 第21 类，非电气炊具等 2007-09-03
45 鑫富 6255315 第22 类，绳索等 2007-09-03
46 鑫富 6255316 第23 类，纱等 2007-09-03
47 鑫富 6255317 第24 类，无纱布等 2007-09-03
48 鑫富 6255318 第25 类，体操服等 2007-09-03
49 鑫富 6255319 第26 类，花边等 2007-09-03
50 鑫富 6255320 第27 类，地毯等 2007-09-03
51 鑫富 6255321 第28 类，游戏机等 2007-09-03
52 鑫富 6255322 第29 类，蔬菜色拉等 2007-09-03
53 鑫富 6255323 第4 类，工业用油等 2007-09-03
54 鑫富 6255324 第5 类，蜂王精等 2007-09-03
55 鑫富 6255325 第6 类，未加工或半加工普通金属等 2007-09-03
56 鑫富 6255326 第7 类，农业机械等 2007-09-03
57 鑫富 6255327 第9 类，数量显示器等 2007-09-03浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－60
58 鑫富 6255328 第10 类，医疗器械和仪器等 2007-09-03
59 鑫富 6255329 第16 类，纸等 2007-09-03
60 鑫富 6255330 第17 类，树胶等 2007-09-03
61 鑫富 6255331 第18 类，仿皮革等 2007-09-03
62 鑫富 6255332 第19 类，石膏等 2007-09-03
63 图形 6255333 第35 类，广告等 2007-09-03
64 图形 6255334 第36 类，保险等 2007-09-03
65 图形 6255335 第39 类，运输等 2007-09-03
66 图形 6255336 第40 类，材料处理信息等 2007-09-03
67 图形 6255337 第41 类，学校（教育）等 2007-09-03
68 图形 6255338 第42 类，技术研究等 2007-09-03
69 鑫富 6255339
第43 类，住所(旅馆、供膳寄宿处）
等
2007-09-03
70 鑫富 6255340 第44 类，医院等 2007-09-03
71 鑫富 6255341 第1 类，钙等 2007-09-03
72 鑫富 6255342 第3 类，香皂等 2007-09-03
73 成长e 语 6273131 第5 类，维生素制剂等 2007-09-13
74 青春e 语 6273132 第5 类，维生素制剂等 2007-09-13
75 青春果维 6273149 第5 类，维生素制剂等 2007-09-13
76 成长之语 6507154 第30 类，咖啡等 2008-01-14
77 青春之语 6507155 第30 类，咖啡等 2008-01-14
78 成长之语 6507156 第5 类，维生素制剂等 2008-01-14
79 青春之语 6507157 第5 类，维生素制剂等 2008-01-14
80 青春之星 6507158 第5 类，维生素制剂等 2008-01-14
81 牛派 6520401 第33 类，果酒（含酒精）等 2008-01-21
82 牛派 6520402 第32 类，啤酒等 2008-01-21
83 牛派 6520403 第30 类，咖啡饮料等 2008-01-21浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－61
84 牛派 6520404 第29 类，肉等 2008-01-21
85 牛派 6520405 第5 类，维生素制剂等 2008-01-21
86 青春一百年 7046172 第33 类，果酒（含酒精）等 2008-11-10
87 青春一百年 7046174 第29 类，肉等 2008-11-10
88 青春一百年 7046175 第30 类，咖啡等 2008-11-10
89 青春一百年 7046176 第31 类，树木等 2008-11-10
90 圣上圣 6983847 第32 类，啤酒等 2008-10-06
91 青春一百年 7046173 第32 类，啤酒等 2008-11-10
92 强哥 7046177 第32 类，啤酒等 2008-11-10
3、已经注册的国际商标
（1）公司拥有注册证号为2688181 号美国商标，核定使用商品为第1 类的
制饲料用有机化学添加剂等，注册有效期为2003 年2 月18 日至2013 年2 月18
日。
（2）公司拥有注册证号为002442226 号欧共体商标，申请类别为第1 类和
第31 类，指定商品为饲料添加剂用有机化学制品等，注册有效期为2001 年11
月7 日至2011 年11 月7 日。
（七）专利权
1、已授权专利
序号 专利权人 专利号 专利名称 专利申请日
1 鑫富药业 ZL01104070.X
D-泛解酸内酯的微生物酶法制备
方法
2001-02-21
2 鑫富药业 ZL02100516.8 微生物酶法制备D-泛醇的方法 2002-01-29
3 鑫富药业 021334277
醋酸精氨酸口服制剂及其在临床
的应用
2002-07-05
4
鑫富药业
江南大学
ZL02125561.X
一种黑曲霉菌及用其生产香草酸
和香草醛的微生物转化方法
2002-07-22
5 鑫富药业 ZL200410084430.2
含阿伐他汀的降血脂组合物及其
用途
2004-11-17浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－62
6 鑫富药业 ZL200410073438.9 门冬氨酸及其盐的用途 2004-12-15
7 鑫富药业 ZL200510049207.9 一种调血脂药物组合物及其用途 2005-01-24
8 鑫富药业 ZL200510049300.X
一种含洛伐他汀的组合物及其用
途
2005-01-31
9 鑫富药业 ZL200510049103.8
一种中成药或保健食品组合物及
其应用
2005-02-06
10 鑫富药业 ZL 200510050192.8
一种防治中风疾病的中成药及其
生产方法、用途
2005-06-21
11 鑫富药业 ZL 200510061045.0
一种含谷氨酰胺的复合组合物及
其用途
2005-10-10
12
鑫富药业
江南大学
ZL200510123566.4
产D-泛解酸内酯水解酶的微生物
及其制备D-泛解酸的方法[注]
2005-11-22
13 鑫富药业 ZL200510049532.5 一种含醋蛋粉的组合物及用途 2005-04-01
14
鑫富药业
江南大学
ZL200510077191.2
发酵转化米糠油脚生产香草酸和
香草醛的方法
2005-06-17
15 鑫富药业 ZL 200610052502.4
一种治疗糖尿病的口服药物及其
用途
2009-04-08
16
鑫富药业
江南大学
US7462470
发酵转化米糠油脚生产香草酸和
香草醛的方法
2006-01-27
17
鑫富药业
江南大学
EP1734128
发酵转化米糠油脚生产香草酸和
香草醛的方法
2005-12-22
注：2007 年12 月25 日，山东新发药业为对抗本公司提起的专利侵权诉讼，向国家知识产权
局专利复审委员会提出了ZL 200510123566.4 “产D-泛解酸内酯水解酶的微生物及其制备D-泛
解酸的方法”专利无效宣告请求，2009 年4 月7 日，公司收到中华人民共和国国家知识产权局
专利复审委员会《无效宣告请求审查决定书》，对公司ZL200510123566.4 发明专利权宣告部分
无效。（详见“第七节 管理层讨论与分析 六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项”）
2、已受理的国内专利申请
序
号
专利权人 专利申请号 专利名称 专利申请日
1 鑫富药业 200510049219.1
治疗肾结石病的中药组合物及其生产
方法
2005-01-26
2 鑫富药业 200610052670.3 微生物酶法制备D-泛乙醚的方法 2006-07-27
3
鑫富药业
江南大学
200710019686.9
一种利用糖蜜原料发酵生产琥珀酸的
方法
2007-01-31浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－63
4 鑫富药业 200710070415.6
一种治疗黄褐斑和通便的复方组合物
及其应用
2007-07-31
5 鑫富药业 200810007470.5 利用菊芋原料发酵生产丁二酸的方法 2008-03-11
6 鑫富药业 200810111591.4
利用甜高粱原料发酵生产丁二酸的方
法
2008-06-11
7 鑫富药业 200810184638.x 一种制备马来酸二丁二醇酯的方法 2008-12-11
8 鑫富药业 200810184639.4
一种马来酸二烷基酯两段法加氢制
1.4-丁二醇的方法
2008-12-11
3、已受理的国际专利申请
序号
受理
国家
申请（专利）号
名称 申请日期
1 国际 PCT/CN2006/000594 一种醋蛋粉的制法及含醋蛋
粉的组合物及其用途
2006-04-03
2 国际 PCT/CN2008/002036 一种三氯蔗糖的合成及纯化
工艺
2008-12-19
（八）其他知识产权
名称 取得方式 取得时间
外购专有技术 购买 2001 年
中风中药处方 购买 2004 年
面瘫中药处方 购买 2004 年
脑脉利颗粒新药技术 购买 2006 年
中药新药“通灵颗粒” 购买 2006 年
肝病秘方 购买 2006 年
2-氨基-2 甲基丙醇生产技术 合作开发 2006 年
泛硫乙胺新药 购买 2006 年
另外，公司自主研发并持有“微生物酶法生产D—泛酸钙及D—泛醇工艺中
的技术指标、生产操作的具体方法和要点、异常情况处理方法等技术信息、5000
吨泛酸钙的工艺流程图记载技术信息的整体组合”的技术秘密，该技术秘密经国
家科学技术部知识产权事务中心鉴定为非公知技术，属于公司的商业秘密。
公司已经采取的保障非专利生产技术的商业秘密的有效措施如下：
1、健全组织，加强领导浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－64
公司成立了由总经理任主任、分管副总经理任副主任、副总经理和各职能部
门负责人参加的“公司商业秘密管理委员会”；各分（子）公司成立了由总经理任
组长、副总经理任副组长、各职能部门/科室负责人参加的“商业秘密管理领导小
组”。公司各保密组织，以文件形式下发，并明确各职能部门和各组织成员的职
责分工与所承担保密管理责任。
2、进一步完善保密管理制度
公司在原有《保密管理制度》、《档案管理制度》的基础上，又制订了《公司
商业秘密管理条例》，对商业秘密管理机制、商业秘密保护措施、责任与处罚等
进行了全面的规定；公司对现有数百项商业秘密进行了登记造册，并对每一项商
业秘密规定了涉及人员和责任人。公司《劳动合同》中增设了“保密协议、竞业
限制义务”等保密条款，并与公司全体员工分别签订《商业秘密保密协议》，明确
了双方的权利与义务，确保公司员工严守技术秘密。
3、进一步规范档案管理
公司对绝密级商业秘密信息资料，由总部档案室统一管理。密级资料的收发、
传递、保管、借阅和携带等，由指定人员担任，并采取必要的安全防范措施。
4、强化培训教育
公司每年分批组织全员进行《保密法》、《公司保密条例》等法律法规及规章
制度的专题培训，并印制《商业秘密保护知识问答》小册子，全体员工人手一份，
同时通过企业报刊杂志等进行宣传引导。
5、定期进行督促检查
公司商业秘密管理委员会定期对公司保密工作进行监督、检查与指导，公司
审计部将公司商业秘密管理工作列入审计内容，对各职能与层次人员执行公司商
业秘密保密的行为进行审计监督，发现问题，及时整改，并对违反有关保密制度
的事件坚决依据相关制度予以处理。
6、依法保护与维权浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－65
为提高商业秘密保护力度，目前公司已筛选两项核心技术商业秘密向国家有
关职能部门提交了“国家技术秘密”的申请。公司不论对内部或对外部人员，凡涉
及公司商业秘密泄密、失密、盗密者，将依据国家有关法律法规进行维权。
（九）技术许可
1、2006 年9 月12 日，公司与江南大学签订了《技术转让合同》，江南大学
许可公司使用其“发酵法生产丁二酸小试工艺”技术，并许可公司无偿使用其已申
请专利的与该项目有关的菌种与方法（申请专利内容为“一种微生物发酵生产丁
二酸的菌种和方法”，专利申请号200610038113.6），许可期限为2006 年9 月12
日至2017 年9 月11 日。上述“发酵法生产丁二酸小试工艺”技术的技术许可费的
支付采用“技术转让费加销售额提成”的方式支付，即：公司向江南大学支付“技
术转让费”200 万元；项目投放后，产量1000 吨以下的按销售额的2%向江南大
学支付“技术使用费”，产量1000 吨以上的按销售额的1%支付“技术使用费”，自
用部分按平均售价计算。
2、2006 年11 月29 日，公司与中国科学院理化技术研究所签订《技术转让
合同》，中国科学院理化技术研究所许可公司使用其“20000 吨/年可完全生物降解
塑料工艺及其专利技术”，其中包括两项发明专利权和一项发明专利申请权的使
用权：专利号为ZL01144134.8 的“制备脂肪族二元酸二元醇酯的方法”专利、专
利号为ZL01144133.X 的“制备聚丁二酸丁二醇酯的方法”专利以及专利申请号为
200610057286.2 的“带有回收装置的聚酯合成设备”专利申请权。上述技术转让费
总额为1,000 万元。
3、2007 年11 月23 日，公司与上海同辰生物科技有限公司签订《技术转让
及合作协议书》，上海同辰生物科技有限公司许可公司独占性使用其“年产20 吨
三氯蔗糖生产工艺技术”，许可期限为2007 年11 月23 日至2027 年11 月22 日。
上述技术许可费的支付采用“技术转让费加净利润提成”的方式：公司向上海同辰
生物科技有限公司支付“技术转让费”125 万元；公司年产量100 吨以内（含100
吨）的，按净利润的10%向上海同辰生物科技有限公司支付；公司年产量达到
100 吨以上的，100 吨部分按净利润10%支付，超出100 吨部分按净利润2%支
付。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－66
八、特许经营权及境外经营情况
公司具有中华人民共和国农业部颁发的饲料添加剂生产许可证（产品：D－
泛酸钙）、浙江省食品药品监督管理局颁发的药品生产许可证（生产范围：硬胶
囊剂、颗粒剂、片剂、溶液剂和原料药），2007 年1 月取得了浙江省食品药品监
督管理局颁发的药品GMP 证书（认证范围：颗粒剂、片剂、溶液剂和原料药泛
硫乙胺）。
公司在比利时设立办事处，负责欧洲市场的信息收集、市场联络等工作，不
从事具体生产经营活动。
九、公司上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况
单位：万元
首发前最近一期末净资产额（截至2003 年12
月31 日） 9,431.02
发行时间 发行类别 筹资净额
历次筹资情况 2004 年6 月 首发 17,714.46
合 计 17,714.46
首发后累计派现金额 7,602.00（含税）
本次增发前最近一期末净资产额（截至2009 年
6 月30 日）
57,091.81
十、发行人及其控股股东、实际控制人的重要承诺及承诺的履行情况
公司股权分置改革方案于2005年8月5日经公司2005年第三次临时股东大会
审议通过，并于2005年8月12日实施。公司实际控制人过鑫富与公司第一大股东
申光贸易承诺：其持有的公司非流通股股票自获得上市流通权之日起60个月内，
在任何价位均不上市交易；自获得上市流通权之日起，若公司股票在连续5个交
易日内收盘价未能达到或超过22元/股，即使在前述承诺期满后的12个月内也不
上市交易。
公司控股股东切实履行上述承诺，锁定其所持的股份，未有上市交易或转让
行为。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－67
公司上市时，控股股东申光贸易承诺今后不再发生占用上市公司资金的情
况；为避免同业竞争损害本公司及其他股东的利益，公司控股股东申光贸易向
公司出具了《避免同业竞争承诺书》。
公司控股股东能严格履行承诺，未发生占用上市公司资金的情况，也未从事
与公司存在同业竞争的业务。
十一、发行人的股利分配政策
（一）公司股利分配政策
公司本着对投资者负责的态度，实现股东价值，回报投资者。公司的股利分
配以现金股利、股票或其他合法的方式进行。
在每个会计年度结束后的六个月内，由公司董事会根据该会计年度的经营业
绩和未来发展规划提出股利分配方案，经股东大会批准后执行。公司董事会在股
东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事项。
公司坚持持续、稳定的利润分配政策。公司利润分配不得超过累计可分配利
润的范围；最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分
配利润的百分之三十。公司可以进行中期利润分配。
公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司
法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。公司的法定公
积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先
用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议，还可以从税后利润
中提取任意公积金。公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润，按照股东持有
的股份比例分配。股东大会如违反规定，在公司弥补亏损和提取法定公积金之前
向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还公司。
公司的公积金用于弥补公司的亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资
本。但是，资本公积金将不用于弥补公司的亏损。法定公积金转为资本时，所留
存的该项公积金将不少于转增前公司注册资本的25%。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－68
公司持有的本公司股份不参与分配利润。
（二）公司近三年的股利分配情况
股利发放时间 分配情况
2007 年5 月18 日 以2006 年底总股本6,825 万股计，每10 股派现金2.5 元（含税）
2008 年5 月28 日 以2007 年底总股本19,110 万股计，每10 股派现金1 元（含税）
2009 年5 月15 日 以2008 年底总股本19,110 万股计，每10 股派现金1 元（含税）
（三）本次增发前形成的未分配利润的分配政策
经公司2007 年5 月10 日召开的2006 年年度股东大会审议通过，本次增发
A 股完成前形成的滚存利润由发行后新老股东共同享有。
十二、公司董事、监事、高级管理人员
公司董事、监事、高级管理人员均为中国国籍，无境外的永久居留权。过鑫
富先生和林关羽先生为连襟关系，除此之外，其他董事、监事、高级管理人员相
互之间不存在三代以内直系或旁系亲属关系。
（一）董事
过鑫富先生 董事长，简历详见本节“三、控股股东及实际控制人情况”。
林关羽先生 副董事长，1962年2月出生，汉族，高级经济师。曾任杭州临
安磷肥厂副厂长，杭州临安申光电缆工业公司副总经理，杭州临安生物化学有限
公司副董事长、总经理等职；2000年11月至今担任公司副董事长；2005年3月至
今担任公司总经理。1998年获得浙江省星火二等奖，2006年被评为全国饲料添加
剂科技创新先进工作者。
徐加广先生 董事，1967年1月出生，高级工程师，高级经营师，药师。2000
年12月至2004年3月先后被聘为天子福国际药业（江苏）有限公司总监、总工程
师、副总经理，2004年3月至2005年2月在杭州鑫富药业有限公司任总经理，2005浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－69
年3月至今任本公司副总经理，2006年11月至今任公司董事。
白彦兵先生 1964年10月出生，硕士，高级工程师。1994年7月至2002年8
月曾任吉林化学工业公司研究院化学工程研究所副所长、所长兼党支部书记、院
科研处处长兼科协秘书长等职；2002年9月至今任本公司总工程师兼技术部主任，
2008年5月至今任公司董事。
李迪根先生 独立董事，1948年8月出生，1997年2月至2003年8月在临安市
人民政府办公室，任职体改科科长，主管企业改革工作；2003年8月至今离岗休
养。兼职情况：2005年5月至今任杭州环宇建筑工程公司兼职顾问，2006年2月至
今任浙江松友食品有限公司兼职总经理助理，2006年11月至今任公司独立董事。
蔡晓玉女士 独立董事，1965年12月出生，高级会计师，中国注册会计师，
中国注册资产评估师，注册房地产估价师，中国注册税务师。1999年12月至2006
年6月在浙江省临安钱王会计师（税务师、资产评估）事务所有限公司工作；2006
年6月至今在浙江省临安锦城会计师事务所有限公司工作；历任企业财务科长，
工商企业审计科科长，审计一部主任，董事；现任临安锦城会计师事务所有限公
司董事，主任；2006年11月至今任公司独立董事。
（二）监事
寿晓梅女士 监事会主席，1952年6月出生，大专学历。1998年2月至2004
年9月担任公司财务负责人；2004年9月至2005年3月担任公司审计总监；2005年3
月至2006年11月担任公司副总经理兼财务负责人，现任本公司监事会主席。
叶子骐先生 监事，1968年4月出生，本科学历。1999年4月加入本公司，2000
年11月至2006年11月担任公司董事兼外贸部经理，2006年11月至今担任公司监
事。
徐青女士 监事，1963年4月出生，大专毕业，会计师。曾就职于浙江省临
安市对外贸易公司、临安氨纶纺织有限公司和浙江杭州金达通信发展有限公司，
历任出纳、主办会计、财务部经理。2003年6月加入本公司，现担任公司监事兼
财务部经理。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－70
（三）高级管理人员
林关羽先生 总经理，简历详见本节“（一）董事”。
徐加广先生 副总经理，简历详见本节“（一）董事”。
白彦兵先生 总工程师，简历详见本节“（一）董事”。
曹利丰先生 副总经理，1964年9月出生，研究生。1984年7月至1990年7月
在浙江农业大学附属杭州高等农业专科学校任教；1990年8月至2002年4月在杭州
市农业局工作，历任副处长、处长等职务，其中，1999年1月至2000年12月受杭
州市委组织部选派下基层挂职锻炼，任富阳市高桥镇党委副书记；2002年5月至
2007年12月在浙江云森集团工作，任集团公司副总裁兼杭州云森纺织染整有限公
司总经理；2008年2月至今任公司副总经理。
殷杭华先生 副总经理，1965年10月出生，大专学历，工程师。2000年11
月至今在本公司工作，历任董事、总经理、常务副总经理、副总经理、生化分公
司总经理等职务。2008年2月至今担任公司副总经理。
姜凯先生 副总经理，1959年11月出生，硕士。2001年5月至2003年7月在江
苏清华紫光英力中丹技术中心有限公司任董事、总经理，2003年7月至2005年2
月，在北京清华紫光英力化工技术有限公司任副总经理，2005年3月加入公司任
总经理助理，2006年11月至今担任公司副总经理。
周群林女士 副总经理兼董事会秘书，1967年1月出生，大专学历，工程师。
1996年5月至2004年12月曾任杭州天目山药业股份有限公司证券事务代表、董事
会秘书等职务；2004年12月至2006年11月任本公司副总经理，2006年11月至2007
年5月任本公司监事、办公室主任，2007年5月至今担任公司副总经理兼董事会秘
书。
黄延兵先生 财务总监，1965年5月出生，本科学历，高级会计师。2001年
至2005年任西北永新化工股份有限公司财务负责人，2006年7月至2006年11月任
公司财务部经理，2006年11月至今任公司财务总监。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－71
（四）董事、监事及高级管理人员持股情况
截至2009年6月30日，公司董事、监事和高级管理人员持股情况如下：
单位：股
姓名 职务 持股数 持股比例
过鑫富 董事长（注） - -
林关羽 副董事长、总经理 23,074,768 12.07%
徐加广 董事、副总经理 - -
白彦兵 董事、总工程师 - -
李迪根 独立董事 - -
蔡晓玉 独立董事 - -
寿晓梅 监事会主席 - -
徐青 监事 - -
叶子骐 监事 - -
曹利丰 副总经理 - -
殷杭华 副总经理 640,000 0.33%
姜凯 副总经理 - -
周群林 副总经理、董事会秘书 - -
黄延兵 财务总监 - -
注：过鑫富通过申光贸易间接持有公司27.65%的股权（详见本节“一、公司主要股东情况”），
其本人不直接持有公司股权。
（五）董事、监事及高级管理人员薪酬情况。
现任公司董事、监事及高级管理人员2008 年薪酬情况如下：
单位：万元
序号 姓 名 职 务 2008 年度税前报酬总额
是否在股东单位或其
他关联单位领取报酬
1 过鑫富 董事长 60.45 否
2 林关羽 副董事长、总经理 50.45 否
3 徐加广 董事、副总经理 25.24 否
4 白彦兵 董事、总工程师 30.32 否
5 李迪根 独立董事 3.55 否
6 蔡晓玉 独立董事 3.55 否浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－72
7 寿晓梅 监事会主席 15.27 否
8 叶子骐 监事 24.85 否
9 徐 青 监事 5.94 否
10 殷杭华 副总经理 25.34 否
11 曹利丰 副总经理 30.19 否
12 姜 凯 副总经理 25.17 否
13 周群林 副总经理、董事会秘书18.18 否
14 黄延兵 财务总监 18.20 否
合 计 336.70
截至目前，公司未制订股权激励方案等其他激励措施。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－73
第五节 同业竞争与关联交易
一、同业竞争
（一）基本情况
公司与控股股东、实际控制人及其控制的企业之间不存在同业竞争。
1、控股股东
申光贸易为公司控股股东，经营范围为：机电产品、五金、日用百货销售，
目前只从事对下属子公司的投资管理。公司与申光贸易不存在同业竞争。
2、控股股东控制的企业
申光贸易除控制本公司之外，还控制杭州万喜粱酒业有限公司，其经营范围
为：罐装果酒的生产。公司与申光贸易控制的企业不存在同业竞争。
3、实际控制人控制的企业（除申光贸易外）
公司实际控制人过鑫富先生除控股申光贸易外，还控制博联生物，其主要从
事生物技术开发、转让、咨询服务，不从事化工产品的生产与经营。
公司与实际控制人控制的企业不存在同业竞争。
（二）避免同业竞争的安排及有关承诺
目前，控股股东、实际控制人及其所控制的企业均未从事与本公司相同或类
似产品的生产经营，因此与本公司之间不存在同业竞争。
同时，公司还采取了以下措施规避可能产生的同业竞争：
1、《公司章程》规定：“公司的控股股东、实际控制人员不得利用其关联关
系损害公司利益。违反规定的，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任”。《公司
章程》同时还规定：“董事应当遵守法律、行政法规和本章程，对公司负忠实义
务，不得违反本章程的规定或未经股东大会同意，与本公司订立合同或者进行交浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－74
易，未经股东大会同意，不得利用职务便利，为自己或他人谋取本应属于公司的
商业机会，自营或者为他人经营与本公司同类的业务”等。
2、持有公司5%以上股份的股东均已书面承诺不从事与鑫富药业构成竞争的
业务，不从事与鑫富药业相同或类似产品的生产。
3、公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员也书面承诺在任职期间
不从事与其本职工作有关的并与鑫富药业业务构成竞争的业务，离职后也不得泄
露、自行使用或允许他人使用鑫富药业的专有技术和商业秘密或利用鑫富药业的
专有技术和商业秘密与鑫富药业进行不正当竞争。
（三）独立董事意见
公司独立董事认为：公司与控股股东、实际控制人及其控制的企业不存在同
业竞争的情形，公司避免同业竞争的措施是有效的。
二、关联交易
（一）关联方及关联关系
根据《公司法》及《企业会计准则》的规定，报告期内公司的关联方情况如
下：
1、存在控制关系关联方的基本情况
关联方名称 注册地址 主要业务 与公司关系 法定代表人
过鑫富 — — 实际控制人 —
申光贸易 太湖源镇南庄
机电产品、五金、日用百
货销售
控股股东 过生良
湖州狮王
湖州市菱湖镇凤凰
桥
泛酸钙、饲料添加剂、医
药中间体制造、销售、加
工等
全资子公司 过鑫富
重庆鑫富
重庆长寿化工园区
北区
生产、销售：精细化工产
品（不含危险化学品）
全资子公司 过鑫富
满洲里鑫富
满洲里扎区重化工
业基地
活性炭的生产、销售及进
出口
全资子公司 过鑫富浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－75
生化科技 临安市玲珑街道
生物、化工、医药技术研
究及转让
全资子公司 白彦兵
安庆鑫富
安庆市大观区凤凰
循环经济工业园
精细化工产品（不含危险
品）生产、加工、销售
全资子公司 过鑫富
2、不存在控制关系关联方的基本情况
关联方名称 注册地址 主要业务 与公司关系 法定代表人
林关羽 — —
参股股东，持有公司
股份5%以上股东
—
吴彩莲 — —
参股股东，持有公司
股份5%以上股东
—
合肥合源[ 注
1]
合肥市黄山路
1460 号大学科技
园246 号
医药新产品开发、
技术服务
公司对外参股公司 高署
注1：公司2009 年4 月17 日转让8%股份后仅持有合肥合源17.08%的股份，转让后
对该公司不再构成重大影响，该公司不再成为公司的关联方。
在上述股东中，申光贸易的控股股东为过鑫富先生，吴彩莲女士是过鑫富先
生的配偶，林关羽先生是吴彩莲女士妹妹的配偶，上述股东存在一致行动的可能。
3、截至2009 年6 月30 日，上述股东间接控制或直接投资的其他企业情况
上述持有公司5%以上股权的股东中，过鑫富先生除通过申光贸易持有本公
司股份外，其通过申光贸易间接控制的其他公司如下：
被控股企业名称 主要业务 间接持股比例
杭州万喜粱酒业有限公司 罐装果酒 85%
过鑫富先生直接投资的其他公司如下：
投资企业名称 主要业务 持股比例
博联生物
生物技术开发、转让、咨询服
务
53%
浙江帝龙新材料股份有限公司
生产、加工、销售印花装饰纸、
金属饰面板等
10.28%
两湖绿谷物流股份有限公司
生产、销售新型建筑材料，物
业管理，物流配送等
7.17%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－76
（二）关联交易
报告期内，公司没有发生主营业务相关的关联采购、销售和往来款项等经常
性关联交易事项；发生的其他关联交易事项如下：
1、2009 年1-6 月关联交易事项
（1）本公司无偿使用杭州万喜粱酒业有限公司部分厂房及设备生产保健品
原料果醋。
（2）截至2009年6月30日，关联方为本公司贷款提供保证担保情况如下：
单位：万元
关联方名称 贷款金融机构 担保借款余额 借款到期日
申光贸易、林关羽 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2009-12-18
申光贸易、林关羽 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2010-03-06
过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2010-03-05
过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 3,000 2009-11-28
过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2010-02-09
过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2009-12-03
申光贸易 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 2,000 2010-02-19
申光贸易 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 750 2009-08-12
申光贸易 上海浦东发展银行杭州分行临安支行 1,000 2009-08-12
申光贸易 中国农业银行临安支行 3,000 2010-01-08
申光贸易 中国农业银行临安支行 2,000 2010-03-05
申光贸易 中国农业银行临安支行 700 2009-09-09
申光贸易 中国农业银行临安支行 700 2009-09-25
申光贸易 中国农业银行临安支行 700 2009-10-22
申光贸易 中国农业银行临安支行 700 2009-11-21
合计 19,550
2、2008 年关联交易事项
（1）本公司无偿使用杭州万喜粱酒业有限公司部分厂房及设备生产保健品浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－77
原料果醋，另向其采购果酒，金额为19.20万元。
（2）本公司2008年3月27日与合肥合源医药科技有限公司签订了技术开发合
同，委托其完成“通灵颗粒”Ⅱ期临床试验研究开发。合同约定开发费用为107万
元，2008年根据研究开发的进度，共支付研究开发费67万元。
（3）截至2008年12月31日，关联方为本公司贷款提供保证担保情况如下：
单位：万元
关联方名称 贷款金融机构 担保借款余额 借款到期日
申光贸易、林关羽 上海浦东发展银行杭州分行临安支行4,000 2009-12-18
上海浦东发展银行杭州分行临安支行6,000 2009-12-03
过鑫富
中国光大银行杭州分行 3,000 2009-09-01
申光贸易 中国农业银行临安市支行 5,000 2009-06-24
过鑫富、林关羽 上海浦东发展银行杭州分行临安支行2,000 2009-04-10
合 计 20,000
3、2007 年关联交易事项
（1）公司无偿使用杭州万喜粱酒业有限公司部分厂房及设备生产保健品原
料果醋。
（2）本公司2005年11月21日与合肥合源签订了技术开发合同，委托其完成
“泛醇注射液”临床研究开发的全部工作。合同约定开发费用为105万元，合同签
订后即支付了30万元，2007年根据研究开发的进度，另支付研究开发费50万元。
（3）截至2007年12月31日，关联方为本公司贷款提供保证担保如下：
单位：万元
关联方名称 贷款金融机构 担保借款余额
1,000
申光贸易、过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支行
1,500
2,000
过鑫富、林关羽 上海浦东发展银行杭州分行临安支行
1,000
过鑫富 1,000[注]
上海浦东发展银行杭州分行临安支行
2,000[注]浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－78
中国光大银行杭州分行 3,000
2,000
中国农业银行临安市支行
3,000
中国建设银行股份有限公司浙江省分行 1,000
申光贸易
华夏银行股份有限公司杭州新华支行 1,000
过鑫富、吴彩莲 中国建设银行股份有限公司浙江省分行 900
合 计 19,400
注：该贷款另以本公司房产和土地使用权作抵押。
4、2006 年关联交易事项
（1）新《公司法》颁布实施后，允许设立一人有限责任公司，故公司于2006
年6 月15 日以292 万元的价格向林关羽先生回购其持有的湖州狮王3%的股权，
受让价格与2005 年8 月公司向林关羽先生转让上述股权的价格一致，股权转让
完成后公司持有湖州狮王100%的股权。
该关联交易已经2006 年3 月25 日第二届董事会第十七次会议审议通过。
（2）公司租用杭州万喜粱酒业有限公司部分厂房及设备生产保健品原料果
醋，支付租金2 万元。
（3）申光贸易和过鑫富先生为本公司银行承兑汇票提供保证担保，担保发
生额为10,545,414.00 元，期末担保余额为5,657,153.40 元。
（4）关联方为本公司提供保证担保，总金额为20,900 万元，具体保证担保
情况如下：
单位：万元
关联方名称 贷款金融机构 担保借款余额
1,000
1,000
500
1,000
500
500
申光贸易、过鑫富
上海浦东发展银行杭州分行临安支
行
500
过鑫富 上海浦东发展银行杭州分行临安支
行
3,500[注]浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－79
申光贸易 上海浦东发展银行杭州分行临安支
行
1,200
2,000
中国农业银行临安市支行
3,000 申光贸易
华夏银行股份有限公司杭州新华支
行
2,000
过鑫富 中国光大银行杭州分行 3,000
700
申光贸易、过鑫富、吴彩莲
中国建设银行股份有限公司浙江省
分行营业部 500
合 计 20,900
注：该贷款另以公司房产和土地使用权作抵押。
三、规范关联交易的制度安排
为规范经营行为、规避经营风险，公司制订了《公司章程》、《股东大会议事
规则》和《关联交易决策制度》，对关联方回避制度和回避及表决程序做出了具
体规定：
1、股东大会审议有关关联交易事项时，关联股东不应当参与投票表决，其
所代表的有表决权的股份数不计入有效表决总数；股东大会决议的公告应当充分
披露非关联股东的表决情况。
2、董事会有权决定金额在公司净资产（最近一期经审计）5%以下且低于
3,000 万元（单笔关联交易金额或在12 个月内发生交易标的相关的同类关联交
易累计金额）的关联交易。董事会要建立严格的审查和决策程序，超过以上比例
的行为，应当组织有关专家、专业人员进行评审，并报股东大会批准。
3、董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，不得对该项决
议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关
联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通
过。出席董事会的无关联董事人数不足3 人的，应将该事项提交股东大会审议。
4、公司拟与关联方达成的金额在300 万元以上（含300 万元），或占公司最
近经审计净资产绝对值的0.5%以上（含0.5%）的关联交易，应由独立董事认可
后，提交董事会讨论。独立董事作出判断前，可聘请中介机构出具独立财务顾问浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－80
报告，作为其判断的依据。
5、公司董事会审议关联交易事项时，关联董事应当回避表决，且其表决权
不计入表决基数内。关联董事回避后董事会不足法定人数时，应当由全体董事（含
关联董事）就将该等交易提交公司股东大会审议等程序性问题作出决议，由股东
大会对该等交易作出相关决议。
6、公司对需股东大会批准的关联交易事项，应聘请具有执行证券、期货相
关业务资格的中介机构，对交易标的进行评估或审计。
7、股东大会审议关联交易事项时，关联股东应当回避表决，且其表决权不
计入表决基数内。
四、独立董事意见
独立董事认为：公司在报告期内发生的关联交易是保证生产经营活动正常进
行所必需的，有利于公司的长远发展，有助于提高公司的整体效益。
公司在报告期内发生的关联交易事项的交易过程遵循了公开、公正、公平、
诚实、信用的原则，符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》
等有关法律法规和《公司章程》的规定，交易定价原则遵从了市场经济的价值规
律和公允合理的原则，能够保证公司和全体股东的利益不受损害。
公司董事会、股东大会按照《公司章程》规定的权限分别对有关关联交易事
项做出决议；在审议关联交易事项时，关联董事和关联股东均履行了回避表决程
序，表决程序符合有关法律、法规和《公司章程》的规定。
根据目前的情况，公司减少和规范关联交易的措施是有效的。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－81
第六节 财务会计信息
浙江天健对公司2008 年度、2007 年度、2006 年度的财务报告进行了审计，
并分别出具了浙天会审[2009]718 号、浙天会审[2008]159 号、浙天会审[2007]408
号标准无保留意见的审计报告。公司2009 年半年度的财务报告未经审计。
为保持财务报表数据披露口径的一致性、可操作性及财务会计信息的有用
性，在本招股意向书中统一按照新会计准则编制披露2009 年半年度、2008 年度、
2007 年度和2006 年度财务报表。其中，公司根据《企业会计准则第38 号-首次
执行企业会计准则》的规定对2006 年度财务报表进行了追溯调整，浙江天健审
阅了公司新旧会计准则股东权益差异调节表，并出具了浙天会审[2007]433 号标
准无保留意见的《审阅报告》。
投资者若想详细了解公司财务会计信息，请阅读本招股意向书所附的财务报
告和审计报告全文。
一、最近三年及一期财务报表
（一）最近三年及一期合并财务报表浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－82
合并资产负债表（资产部分）
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动资产：
货币资金 63,098,954.76 51,059,607.46 96,334,333.70 69,619,926.95
交易性金融资产 - - - -
应收票据 - 972,878.00 1,151,384.00 30,000.00
应收账款 78,638,459.80 56,558,176.07 158,044,547.43 83,457,387.60
预付款项 60,080,721.22 54,136,603.12 57,086,483.28 18,521,054.29
应收利息 - - -
其他应收款 3,037,760.98 7,399,261.73 4,169,566.15 11,880,713.78
买入返售金融资产 - - -
存货 86,553,809.48 115,086,874.08 79,480,837.12 45,888,636.84
一年内到期的非
流动资产
-
- - -
其他流动资产 - - - -
流动资产合计 291,409,706.24 285,213,400.46 396,267,151.68 229,397,719.46
非流动资产：
可供出售金融资产 - - - -
持有至到期投资 - - - -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 10,840,230.96 15,878,228.67 13,539,620.08 -
投资性房地产 1,306,332.60 1,336,023.42 1,395,405.06 -
固定资产 324,772,201.93 327,468,414.46 253,531,655.50 225,321,786.54
在建工程 92,531,734.11 73,037,479.14 83,171,367.09 18,637,149.62
工程物资 13,354,314.96 11,227,100.41 9,698,199.52 -
固定资产清理 - - - -
生产性生物资产 - - - -
油气资产 - - - -
无形资产 72,919,594.16 69,137,619.92 56,196,638.16 50,583,692.19
开发支出 3,445,000.00 3,445,000.00 1,775,000.00 -
商誉 65,134,612.70 65,134,612.70 65,134,612.70 65,134,612.70
长期待摊费用 2,038,642.27 1,833,294.84 1,448,479.45 1,727,683.69
递延所得税资产 3,134,454.27 2,554,664.39 2,258,936.92 1,575,813.53
其他非流动资产 - - - -
非流动资产合计 589,477,117.96 571,052,437.95 488,149,914.48 362,980,738.27
资产总计 880,886,824.20 856,265,838.41 884,417,066.16 592,378,457.73浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－83
合并资产负债表（负债及股东权益部分）
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动负债
短期借款 255,000,000.00 225,000,000.00 209,000,000.00 218,000,000.00
交易性金融负债 - - - -
应付票据 - - - 5,657,153.40
应付账款 30,552,796.56 26,004,330.71 24,403,920.53 26,654,065.12
预收款项 2,760,441.38 2,037,521.66 2,622,892.27 555,946.00
应付职工薪酬 9,098,568.93 11,003,766.09 9,147,016.99 8,199,944.79
应交税费 2,226,619.60 8,287,581.37 84,669,209.97 4,809,840.46
应付利息 254,800.00 463,815.00 398,151.26 399,842.50
其他应付款 2,646,506.66 5,166,742.57 4,428,670.20 3,242,428.43
一年内到期的非流
动负债
- - - -
其他流动负债 7,428,978.88 7,428,978.88 1,020,000.00 400,000.00
流动负债合计 309,968,712.01 285,392,736.28 335,689,861.22 267,919,220.70
非流动负债：
长期借款 - - - -
应付债券 - - - -
长期应付款 - - - -
专项应付款 - - - -
预计负债 - - - -
递延所得税负债 - - 181,131.77 -
其他非流动负债 - - - -
非流动负债合计 - - 181,131.77 -
负债合计 309,968,712.01 285,392,736.28 335,870,992.99 267,919,220.70
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本（或股本） 191,100,000.00 191,100,000.00 191,100,000.00 68,250,000.00
资本公积 34,925,165.28 34,925,165.28 34,725,165.28 156,615,165.28
减：库存股 - - - -
盈余公积 48,111,701.99 48,111,701.99 44,440,312.76 20,422,990.36
一般风险准备 - - - -
未分配利润 296,781,244.92 296,736,234.86 278,280,595.13 79,171,081.39
外币报表折算差额 - - - -
归属于母公司所有者
权益合计
570,918,112.19 570,873,102.13 548,546,073.17 324,459,237.03
少数股东权益 - - - -
所有者权益合计 570,918,112.19 570,873,102.13 548,546,073.17 324,459,237.03
负债和所有者权益总计 880,886,824.20 856,265,838.41 884,417,066.16 592,378,457.73浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－84
合并利润表
单位：元
项目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
一、营业总收入 196,100,931.94 479,922,561.30 764,741,628.68 347,989,818.97
其中：营业收入 196,100,931.94 479,922,561.30 764,741,628.68 347,989,818.97
二、营业总成本 181,139,417.85 426,664,427.22 416,023,248.79 334,271,390.94
其中：营业成本 134,232,784.61 278,048,725.56 275,527,752.14 225,217,445.90
营业税金及
附加 2,123,237.42 5,104,615.93 11,147,953.59 3,104,359.62
销售费用 7,244,344.61 36,584,692.94 43,140,633.49 53,790,605.44
管理费用 32,706,277.71 86,397,901.14 62,238,546.05 37,838,144.75
财务费用 4,031,227.96 13,101,475.62 20,205,557.49 12,502,525.44
资产减值损
失 801,545.54 7,427,016.03 3,762,806.03 1,818,309.79
加：公允价值变动
收益（损失以“-”号填
列）
- - - -
投资收益（损失以
“-”号填列） 962,002.29 2,338,608.59 1,539,620.08 -
其中：对联营企业
和合营企业的投资
收益
962,002.29 2,338,608.59 1,539,620.08 -
汇兑收益（损失以
“-”号填列） - - - -
三、营业利润（亏损
以“-”号填列） 15,923,516.38 55,596,742.67 350,257,999.97 13,718,428.03
加：营业外收入 6,422,436.33 4,056,116.60 1,756,967.07 446,907.37
减：营业外支出 480,839.30 10,786,209.15 3,279,331.26 1,303,306.83
其中：非流动资
产处置损失 111,335.09 7,746,821.63 196,091.41 83,800.04
四、利润总额（亏损
总额以“-”号填列） 21,865,113.41 48,866,650.12 348,735,635.78 12,862,028.57
减：所得税费用 2,710,103.35 7,629,621.16 108,546,299.64 4,124,306.40
五、净利润（净亏损
以“-”号填列） 19,155,010.06 41,237,028.96 240,189,336.14 8,737,722.17
归属于母公司
所有者的净利润 19,155,010.06 41,237,028.96 240,189,336.14 8,729,789.64
少数股东损益 - - - 7,932.53
六、每股收益：
（一）基本每股收益0.10 0.22 1.26 0.05
（二）稀释每股收益0.10 0.22 1.26 0.05浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－85
合 并 现 金 流 量 表
单位：元
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
一、经营活动产生的现
金流量：
销售商品、提供劳务收
到的现金
185,492,255.45 632,935,403.83 734,073,189.01 358,464,259.61
收到的税费返还 7,390,434.71 7,899,626.35 6,771,218.73 4,989,483.73
收到其他与经营活动有
关的现金
8,443,352.75 6,356,635.52 10,337,180.88 1,831,683.95
经营活动现金流入小计 201,326,042.91 647,191,665.70 751,181,588.62 365,285,427.29
购买商品、接受劳务支
付的现金
87,252,252.40 341,003,498.40 325,234,740.59 213,871,890.10
支付给职工以及为职工
支付的现金
22,087,812.49 50,706,478.20 44,236,228.88 29,971,335.08
支付的各项税费 18,863,093.25 96,081,697.98 58,821,742.99 16,571,846.24
支付其他与经营活动有
关的现金
26,155,915.48 76,092,694.61 74,183,703.42 72,253,930.94
经营活动现金流出小计 154,359,073.62 563,884,369.19 502,476,415.88 332,669,002.36
经营活动产生的现金流
量净额
46,966,969.29 83,307,296.51 248,705,172.74 32,616,424.93
二、投资活动产生的现
金流量：
收回投资收到的现金 3,827,751.20 - - -
取得投资收益收到的现
金
2,172,248.80 - - -
处置固定资产、无形资
产和其他长期资产收回
的现金净额
87,836.80 1,809,760.52 924,738.04 247,880.00
处置子公司及其他营业
单位收到的现金净额
- - - -
收到其他与投资活动有
关的现金
- 6,944,391.55 508,533.60 358,598.56
投资活动现金流入小计 6,087,836.80 8,754,152.07 1,433,271.64 606,478.56
购建固定资产、无形资
产和其他长期资产支付
的现金
45,863,796.29 122,457,406.62 172,064,961.31 57,622,192.35
投资支付的现金 - - 12,000,000.00 10,220,000.00
取得子公司及其他营业
单位支付的现金净额
- - - -
支付其他与投资活动有
关的现金
- - - -浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－86
投资活动现金流出小计 45,863,796.29 122,457,406.62 184,064,961.31 67,842,192.35
投资活动产生的现金流
量净额
-39,775,959.49 -113,703,254.55 -182,631,689.67 -67,235,713.79
三、筹资活动产生的现
金流量：
吸收投资收到的现金 - - - -
取得借款收到的现金 160,000,000.00 235,000,000.00 226,000,000.00 218,000,000.00
收到其他与筹资活动有
关的现金
75,000,000.00 - - 3,047,500.00
筹资活动现金流入小计 235,000,000.00 235,000,000.00 226,000,000.00 221,047,500.00
偿还债务支付的现金 205,000,000.00 219,000,000.00 235,000,000.00 143,000,000.00
分配股利、利润或偿付
利息支付的现金
24,500,007.50 32,383,903.01 30,359,076.32 20,303,270.31
支付其他与筹资活动有
关的现金
30,974,062.09 - - -
筹资活动现金流出小计 260,474,069.59 251,383,903.01 265,359,076.32 163,303,270.31
筹资活动产生的现金流
量净额
-25,474,069.59 -16,383,903.01 -39,359,076.32 57,744,229.69
四、汇率变动对现金及
现金等价物的影响
- - - -
五、现金及现金等价物
净增加额
-18,283,059.79 -46,779,861.05 26,714,406.75 23,124,940.83
加：期初现金及现金等
价物余额
49,554,472.65 96,334,333.70 69,619,926.95 46,494,986.12
六、期末现金及现金等
价物余额
31,271,412.86 49,554,472.65 96,334,333.70 69,619,926.95浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－87
2009 年1-6 月合并股东权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者权益
项目
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
所有者权益合计
一、上年年末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 296,736,234.86 570,873,102.13
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额
191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99
296,736,234.86 570,873,102.13
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列）
45,010.06 45,010.06
（一）净利润 19,155,010.06 19,155,010.06
（二）直接计入所有者
权益的利得和损失
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
3．与计入所有者权益
项目相关的所得税影
响
4．其他
上述（一）和（二）小
计
19,155,010.06 19,155,010.06
（三）所有者投入和减
少资本
1.所有者投入资本
2．股份支付计入所有
者权益的金额
3．其他
（四）利润分配 -19,110,000.00 -19,110,000.00
1．提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3．对所有者（或股东）
的分配
-19,110,000.00 -19,110,000.00
4．其他
（五）所有者权益内部
结转
1．资本公积转增资本
2．盈余公积转增资本
3．盈余公积弥补亏损
4．其他
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 296,781,244.92 570,918,112.19浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－88
2008 年度合并股东权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者权益
项目
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
所有者权益合计
一、上年年末余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 278,280,595.13 548,546,073.17
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 278,280,595.13 548,546,073.17
三、本年增减变动金
额（减少以“-”号填列） 200,000.00 3,671,389.23 18,455,639.73 22,327,028.96
（一）净利润 41,237,028.96 41,237,028.96
（二）直接计入所有
者权益的利得和损失 200,000.00 200,000.00
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
3．与计入所有者权益
项目相关的所得税影
响
4．其他 200,000.00 200,000.00
上述（一）和（二）
小计 200,000.00 41,237,028.96 41,437,028.96
（三）所有者投入和
减少资本
1.所有者投入资本
2．股份支付计入所有
者权益的金额
3．其他
（四）利润分配 3,671,389.23 -22,781,389.23 -19,110,000.00
1．提取盈余公积 3,671,389.23 -3,671,389.23
2.提取一般风险准备
3．对所有者（或股东）
的分配 -19,110,000.00 -19,110,000.00
4．其他
（五）所有者权益内
部结转
1．资本公积转增资本
2．盈余公积转增资本
3．盈余公积弥补亏损
4．其他
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 296,736,234.86 570,873,102.13浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－89
2007 年度合并股东权益变动表
单位：元
归属于母公司股东权益
项 目
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
股东权益合计
一、上年年末余额 68,250,000.00 156,615,165.28 19,325,142.22 70,245,509.51 - 314,435,817.01
加：会计政策变更 - - 1,097,848.14 8,925,571.88 - 10,023,420.02
前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 68,250,000.00 156,615,165.28 20,422,990.36 79,171,081.39 - 324,459,237.03
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列）
122,850,000.00 -121,890,000.00 24,017,322.40 199,109,513.74 - 224,086,836.14
（一）净利润 - - - 240,189,336.14 - 240,189,336.14
（二）直接计入股东权
益的利得和损失
- 960,000.00 - - - 960,000.00
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
- - - - - -
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
- - - - - -
3．与计入股东权益项
目相关的所得税影响
- - - - - -
4．其他 - 960,000.00 - - - 960,000.00
上述（一）和（二）小
计
- 960,000.00 - 240,189,336.14 - 241,149,336.14
（三）股东投入和减少
股本
- - - - - -
1．股东投入股本 - - - - - -
2．股份支付计入股东
权益的金额
- - - - - -
3．其他 - - - - - -
（四）利润分配 - - 24,017,322.40 -41,079,822.40 - -17,062,500.00
1．提取盈余公积 - - 24,017,322.40 -24,017,322.40 - -
2.提取一般风险准备 - - - - - -
3．对股东的分配 - - - -17,062,500.00 - -17,062,500.00
4．其他 - - - - - -
（五）股东权益内部结
转
122,850,000.00 -122,850,000.00 - - - -
1．资本公积转增股本 122,850,000.00 -122,850,000.00 - - - -
2．盈余公积转增股本 - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 278,280,595.13 - 548,546,073.17浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－90
2006 年度合并股东权益变动表
单位：元
归属于母公司股东权益
项 目
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数股东
权益
股东权益合计
一、上年年末余额 68,250,000.00 153,967,665.28 19,163,134.27 78,708,186.83 839,553.38 320,928,539.76
加：会计政策变更 - - 400,921.37 2,829,539.64 4,205.82 3,234,666.83
前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 68,250,000.00 153,967,665.28 19,564,055.64 81,537,726.47 843,759.20 324,163,206.59
三、本年增减变动金
额（减少以“-”号填列）
- 2,647,500.00 858,934.72 -2,366,645.08 -843,759.20 296,030.44
（一）净利润 - - - 8,729,789.64 7,932.53- 8,737,722.17
（二）直接计入股东
权益的利得和损失
- 2,647,500.00 - - - 2,647,500.00
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
- - - - - -
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
- - - - - -
3．与计入股东权益项
目相关的所得税影响
- - - - - -
4．其他 - 2,647,500.00 - - - 2,647,500.00
上述（一）和（二）
小计
- 2,647,500.00 - 8,729,789.64 7,932.53- 11,385,222.17
（三）股东投入和减
少股本
- - - - -851,691.73 -851,691.73
1．股东投入股本 - - - - - -
2．股份支付计入股东
权益的金额
- - - - - -
3．其他 - - - - -851,691.73 -851,691.73
（四）利润分配 - - 858,934.72 -11,096,434.72 - -10,237,500.00
1．提取盈余公积 - - 858,934.72 -858,934.72 - -
2.提取一般风险准备 - - - - - -
3．对股东的分配 - - - -10,237,500.00 - -10,237,500.00
4．其他 - - - - - -
（五）股东权益内部
结转
- - - - - -
1．资本公积转增股本 - - - - - -
2．盈余公积转增股本 - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本期期末余额 68,250,000.00 156,615,165.28 20,422,990.36 79,171,081.39 - 324,459,237.03浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－91
（二）最近三年及一期母公司财务报表
母公司资产负债表（资产部分）
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动资产：
货币资金 61,962,615.14 48,703,461.20 82,255,942.21 67,233,572.59
交易性金融资产 - - - -
应收票据 - 972,878.00 1,151,384.00 30,000.00
应收账款 78,616,001.88 54,213,742.40 158,034,808.94 91,136,998.75
预付款项 38,417,098.16 29,544,041.14 27,926,461.90 9,609,537.66
应收利息 5,100,135.04 - - -
其他应收款 212,813,409.88 197,343,814.02 117,740,750.90 17,402,281.02
买入返售金融资
产
- - - -
存货 64,382,177.38 91,159,359.41 74,939,590.49 44,194,171.90
一年内到期的非
流动资产
- - - -
其他流动资产 - - - -
流动资产合计 461,291,437.48 421,937,296.17 462,048,938.44 229,606,561.92
非流动资产：
可供出售金融资
产
- - - -
持有至到期投资 - - - -
长期应收款 - - - -
长期股权投资 133,410,266.29 138,448,264.00 126,109,655.41 101,570,035.33
投资性房地产 1,306,332.60 1,336,023.42 1,395,405.06 -
固定资产 205,531,584.08 210,974,748.46 218,198,828.72 198,341,170.78
在建工程 5,789,874.14 4,002,578.71 20,254,345.69 18,637,149.62
工程物资 - - - -
固定资产清理 - - - -
生产性生物资产 - - - -
油气资产 - - - -
无形资产 42,755,319.40 44,216,538.10 47,007,539.38 50,036,998.81
开发支出 3,445,000.00 3,445,000.00 1,775,000.00 -
商誉 1,974,600.57 1,974,600.57 1,974,600.57 1,974,600.57
长期待摊费用 1,958,213.10 1,745,205.77 1,341,240.69 1,563,064.13
递延所得税资产 4,741,436.68 4,933,035.85 3,747,511.02 1,962,287.15
其他非流动资产 - - - -
非流动资产合计 400,912,626.86 411,075,994.88 421,804,126.54 374,085,306.39
资产总计 862,204,064.34 833,013,291.05 883,853,064.98 603,691,868.31浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－92
母公司资产负债表（负债及股东权益部分）
单位：元
项目
2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动负债
短期借款 180,000,000.00 225,000,000.00 209,000,000.00 218,000,000.00
交易性金融负债 - - - -
应付票据 75,000,000.00 - - 5,657,153.40
应付账款 30,013,572.22 17,819,591.86 23,266,754.04 35,962,447.17
预收款项 1,953,021.38 1,824,271.26 2,622,892.27 555,946.00
应付职工薪酬 6,788,335.62 8,891,705.98 7,896,634.01 6,931,267.08
应交税费 2,437,861.09 8,687,569.74 83,334,527.71 3,971,626.33
应付利息 254,800.00 463,815.00 398,151.26 399,842.50
其他应付款 2,273,224.87 4,781,628.22 3,467,895.88 3,219,231.76
一年内到期的非流
动负债
- - - -
其他流动负债 1,020,000.00 1,020,000.00 1,020,000.00 400,000.00
流动负债合计 299,740,815.18 268,488,582.06 331,006,855.17 275,097,514.24
非流动负债：
长期借款 - - - -
应付债券 - - - -
长期应付款 - - - -
专项应付款 - - - -
预计负债 - - 5,944,261.39 5,944,261.39
递延所得税负债 - - 181,131.77 -
其他非流动负债 - - - -
非流动负债合计 - - 6,125,393.16 5,944,261.39
负债合计 299,740,815.18 268,488,582.06 337,132,248.33 281,041,775.63
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本（或股本） 191,100,000.00 191,100,000.00 191,100,000.00 68,250,000.00
资本公积 34,925,165.28 34,925,165.28 34,725,165.28 156,615,165.28
减：库存股 - - - -
盈余公积 48,111,701.99 48,111,701.99 44,440,312.76 20,422,990.36
一般风险准备 - - - -
未分配利润 288,326,381.89 290,387,841.72 276,455,338.61 77,361,937.04
外币报表折算差额 - - - -
归属于母公司所有者
权益合计 562,463,249.16 564,524,708.99
546,720,816.65 322,650,092.68
少数股东权益 - - - -
所有者权益合计 562,463,249.16 564,524,708.99 546,720,816.65 322,650,092.68
负债和所有者权益总计 862,204,064.34 833,013,291.05 883,853,064.98 603,691,868.31浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－93
母公司利润表
单位：元
项目 2009 年1-6 月2008 年度 2007 年度 2006 年度
一、营业总收入 193,435,267.13 459,703,982.05 764,099,785.89 364,032,109.48
其中：营业收入 193,435,267.13 459,703,982.05 764,099,785.89 364,032,109.48
二、营业总成本 180,921,310.42 411,906,543.35 418,162,133.79 341,980,041.46
其中：营业成本 147,899,411.45 269,144,063.07 280,396,392.87 243,787,663.60
营业税金及
附加 1,762,748.88 4,961,060.90 10,975,690.18 2,805,692.40
销售费用 6,462,096.05 35,591,065.62 43,123,555.01 46,249,162.36
管理费用 24,833,671.53 70,944,677.86 54,382,285.32 34,681,746.75
财务费用 407,124.55 13,144,952.02 20,240,491.03 12,479,990.09
资产减值损失-443,742.04 18,120,723.88 9,043,719.38 1,975,786.26
加：公允价值变动
收益（损失以“-”号填
列）
- - - -
投资收益（损失以
“-”号填列） 962,002.29 2,338,608.59 1,539,620.08 -8,944,261.39
其中：对联营企业
和合营企业的投资
收益 962,002.29
2,338,608.59 1,539,620.08 -
汇兑收益（损失以
“-”号填列） - - - -
三、营业利润（亏损
以“-”号填列） 13,475,959.00 50,136,047.29 347,477,272.18 13,107,806.63
加：营业外收入 6,392,256.33 3,792,635.65 1,714,939.90 373,689.68
减：营业外支出 367,075.39 10,474,966.80 2,863,052.91 1,151,202.08
其中：非流动资
产处置损失 17,312.97 7,641,785.67 149,884.69 43,107.87
四、利润总额（亏损
总额以“-”号填列） 19,501,139.94 43,453,716.14 346,329,159.17 12,330,294.23
减：所得税费用 2,452,599.77 6,739,823.80 106,155,935.20 3,740,947.02
五、净利润（净亏损
以“-”号填列） 17,048,540.17 36,713,892.34 240,173,223.97 8,589,347.21
归属于母公司
所有者的净利润 17,048,540.17 36,713,892.34 240,173,223.97 8,589,347.21
少数股东损益 - - - -
六、每股收益：
（一）基本每股收益0.09 0.19 1.26 0.04
（二）稀释每股收益0.09 0.19 1.26 0.04浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－94
母公司现金流量表 单位：元
项 目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
一、经营活动产生的
现金流量：
销售商品、提供劳务
收到的现金
179,637,055.45 598,435,548.45 726,997,192.77 361,528,940.20
收到的税费返还 7,390,434.71 7,899,626.35 6,771,218.73 4,989,483.73
收到其他与经营活
动有关的现金
107,889,008.01 4,393,057.53 7,603,082.40 1,037,951.42
经营活动现金流入
小计
294,916,498.17 610,728,232.33 741,371,493.90 367,556,375.35
购买商品、接受劳务
支付的现金
42,351,352.77 302,420,047.48 344,920,710.01 227,646,871.51
支付给职工以及为
职工支付的现金
16,250,088.93 39,819,677.92 27,989,403.78 22,171,665.07
支付的各项税费 14,304,380.93 93,007,767.85 54,198,621.92 12,874,294.41
支付其他与经营活
动有关的现金
130,911,227.05 159,101,082.27 192,472,702.66 69,710,869.53
经营活动现金流出
小计
203,817,049.68 594,348,575.52 619,581,438.37 332,403,700.52
经营活动产生的现
金流量净额
91,099,448.49 16,379,656.81 121,790,055.53 35,152,674.83
二、投资活动产生的
现金流量：
收回投资收到的现
金
3,827,751.20 - - -
取得投资收益收到
的现金
2,172,248.80 - - -
处置固定资产、无形
资产和其他长期资
产收回的现金净额
- 7,381,837.64 403,396.10 116,892.00
处置子公司及其他
营业单位收到的现
金净额
- - - -
收到其他与投资活
动有关的现金
- 479,095.06 470,470.06 352,342.06
投资活动现金流入
小计 6,000,000.00
7,860,932.70 873,866.16
469,234.06
购建固定资产、无形
资产和其他长期资
产支付的现金
14,340,287.05
32,914,302.32 41,532,875.18 48,843,614.17
投资支付的现金 - 10,000,000.00 23,000,000.00 23,220,000.00
取得子公司及其他- - - -浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－95
营业单位支付的现
金净额
支付其他与投资活
动有关的现金
- - 3,749,600.57 -
投资活动现金流出
小计
14,340,287.05 42,914,302.32 68,282,475.75 72,063,614.17
投资活动产生的现
金流量净额
-8,340,287.05 -35,053,369.62 -67,408,609.59 -71,594,380.11
三、筹资活动产生的
现金流量：
吸收投资收到的现
金
- - -
取得借款收到的现
金
160,000,000.00 235,000,000.00 226,000,000.00 218,000,000.00
收到其他与筹资活
动有关的现金
- - - 3,047,500.00
筹资活动现金流入
小计
160,000,000.00 235,000,000.00 226,000,000.00 221,047,500.00
偿还债务支付的现
金
205,000,000.00 219,000,000.00 235,000,000.00 143,000,000.00
分配股利、利润或偿
付利息支付的现金
24,500,007.50 32,383,903.01 30,359,076.32 20,278,520.31
支付其他与筹资活
动有关的现金 30,322,407.09
- - -
筹资活动现金流出
小计
259,822,414.59 251,383,903.01 265,359,076.32 163,278,520.31
筹资活动产生的现
金流量净额
-99,822,414.59 -16,383,903.01 -39,359,076.32 57,768,979.69
四、汇率变动对现金
及现金等价物的影
响
- - - -
五、现金及现金等价
物净增加额
-17,063,253.15 -35,057,615.82 15,022,369.62 21,327,274.41
加：期初现金及现金
等价物余额
47,198,326.39 82,255,942.21 67,233,572.59 45,906,298.18
六、期末现金及现金
等价物余额
30,135,073.24 47,198,326.39 82,255,942.21 67,233,572.59浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－96
2009 年1-6 月母公司股东权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者权益
项 目
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
所有者权益合计
一、上年年末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 290,387,841.72 564,524,708.99
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 290,387,841.72 564,524,708.99
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列） -2,061,459.83 -2,061,459.83
（一）净利润 17,048,540.17 17,048,540.17
（二）直接计入所有者
权益的利得和损失
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
3．与计入所有者权益
项目相关的所得税影
响
4．其他
上述（一）和（二）小
计 17,048,540.17 17,048,540.17
（三）所有者投入和减
少资本
1.所有者投入资本
2．股份支付计入所有
者权益的金额
3．其他
（四）利润分配 -19,110,000.00 -19,110,000.00
1．提取盈余公积
2.提取一般风险准备
3．对所有者（或股东）
的分配 -19,110,000.00 -19,110,000.00
4．其他
（五）所有者权益内部
结转
1．资本公积转增资本
2．盈余公积转增资本
3．盈余公积弥补亏损
4．其他
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 288,326,381.89 562,463,249.16浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－97
2008 年母公司股东权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者权益
项 目
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
所有者权益合计
一、上年年末余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 276,455,338.61 546,720,816.65
加：会计政策变更
前期差错更正
二、本年年初余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 276,455,338.61 546,720,816.65
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列） 200,000.00 3,671,389.23 13,932,503.11 17,803,892.34
（一）净利润 36,713,892.34 36,713,892.34
（二）直接计入所有者
权益的利得和损失 200,000.00 200,000.00
1．可供出售金融资产
公允价值变动净额
2．权益法下被投资单
位其他所有者权益变
动的影响
3．与计入所有者权益
项目相关的所得税影
响
4．其他 200,000.00 200,000.00
上述（一）和（二）小
计 200,000.00 36,713,892.34 36,913,892.34
（三）所有者投入和减
少资本
1.所有者投入资本
2．股份支付计入所有
者权益的金额
3．其他
（四）利润分配 3,671,389.23 -22,781,389.23 -19,110,000.00
1．提取盈余公积 3,671,389.23 -3,671,389.23
2.提取一般风险准备
3．对所有者（或股东）
的分配 -19,110,000.00 -19,110,000.00
4．其他
（五）所有者权益内部
结转
1．资本公积转增资本
2．盈余公积转增资本
3．盈余公积弥补亏损
4．其他
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,925,165.28 48,111,701.99 290,387,841.72 564,524,708.99浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－98
2007 年度母公司股东权益变动表
单位：元
归属于母公司股东权益
项 目
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
股东权益合计
一、上年年末余额 68,250,000.00 156,615,165.28 19,325,142.22 68,968,605.93 - 313,158,913.43
加：会计政策变更 - - 1,097,848.14 8,393,331.11 - 9,491,179.25
前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 68,250,000.00 156,615,165.28 20,422,990.36 77,361,937.04 322,650,092.68
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列）
122,850,000.00 -121,890,000.00 24,017,322.40 199,093,401.57 - 224,070,723.97
（一）净利润 - - - 240,173,223.97 - 240,173,223.97
（二）直接计入股东权
益的利得和损失
- 960,000.00 - - - 960,000.00
1．可供出售金融资产公
允价值变动净额
- - - - - -
2．权益法下被投资单位
其他所有者权益变动的
影响
- - - - - -
3．与计入股东权益项目
相关的所得税影响
- - - - - -
4．其他 - 960,000.00 - - - 960,000.00
上述（一）和（二）小
计
- 960,000.00 - 240,173,223.97 - 241,133,223.97
（三）股东投入和减少
股本
- - - - - -
1．股东投入股本 - - - - - -
2．股份支付计入股东权
益的金额
- - - - - -
3．其他 - - - - - -
（四）利润分配 - - 24,017,322.40 -41,079,822.40 - -17,062,500.00
1．提取盈余公积 - - 24,017,322.40 -24,017,322.40 - -
2.提取一般风险准备 - - - - - -
3．对股东的分配 - - - -17,062,500.00 - -17,062,500.00
4．其他 - - - - - -
（五）股东权益内部结
转
122,850,000.00 -122,850,000.00 - - - -
1．资本公积转增股本 122,850,000.00 -122,850,000.00 - - - -
2．盈余公积转增股本 - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本期期末余额 191,100,000.00 34,725,165.28 44,440,312.76 276,455,338.61 - 546,720,816.65浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－99
2006 年度母公司股东权益变动表
单位：元
归属于母公司股东权益
项 目
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数
股东
权益
股东权益合计
一、上年年末余额 68,250,000.00 153,967,665.28 19,163,134.27 77,748,034.38 - 319,128,833.93
加：会计政策变更 - - 400,921.37 2,120,990.17 - 2,521,911.54
前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 68,250,000.00 153,967,665.28 19,564,055.64 79,869,024.55 - 321,650,745.47
三、本年增减变动金额
（减少以“-”号填列）
- 2,647,500.00 858,934.72 -2,507,087.51 - 999,347.21
（一）净利润 - - - 8,589,347.21 - 8,589,347.21
（二）直接计入股东权
益的利得和损失
- 2,647,500.00 - - - 2,647,500.00
1．可供出售金融资产公
允价值变动净额
- - - - - -
2．权益法下被投资单位
其他所有者权益变动的
影响
- - - - - -
3．与计入股东权益项目
相关的所得税影响
- - - - - -
4．其他 - - - - - -
上述（一）和（二）小
计
- 2,647,500.00 - 8,589,347.21 - 11,236,847.21
（三）股东投入和减少
股本
- - - - - -
1．股东投入股本 - - - - - -
2．股份支付计入股东权
益的金额
- - - - - -
3．其他 - - - - - -
（四）利润分配 - - 858,934.72 -11,096,434.72 - -10,237,500.00
1．提取盈余公积 - - 858,934.72 -858,934.72 - -
2.提取一般风险准备 - - - - - -
3．对股东的分配 - - - -10,237,500.00 - -10,237,500.00
4．其他 - - - - - -
（五）股东权益内部结
转
- - - - - -
1．资本公积转增股本 - - - - - -
2．盈余公积转增股本 - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本期期末余额 68,250,000.00 156,615,165.28 20,422,990.36 77,361,937.04 - 322,650,092.68浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－100
二、新旧会计准则差异调节表及差异调节过程
公司在编制2007年度财务报表时，根据《企业会计准则第38号—首次执行企
业会计准则》，《企业会计准则—应用指南》，以及中国证监会《关于近期报送
及补正再融资申请文件相关要求的通知》等相关规定，对可比期间的财务报表进
行了调整，现将调整事项说明如下：
（一）2006 年12 月31 日资产负债表调整事项说明
1、影响股东权益的调整事项
单位：元
项目名称
2007 年报
披露数
2006 年报
原披露数
差异
2006 年12 月31 日股东权益（原会计准
则）
314,435,817.01 314,435,817.01 -
长期股权投资差额 - - -
其中：同一控制下企业合并形成的长期
股权投资差额
- - -
其他采用权益法核算的长期股权
投资贷方差额
- - -
拟以公允价值模式计量的投资性房地产 - - -
因预计资产弃置费用应补提的以前年度
折旧等
- - -
符合预计负债确认条件的辞退补偿 - - -
股份支付 - - -
符合预计负债确认条件的重组义务 - - -
企业合并 -1,202,235.99 -1,202,235.99 -
其中：同一控制下企业合并商誉的账面
价值
-1,202,235.99 -1,202,235.99 -
根据新准则计提的商誉减值准备 - - -
以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融资产以及可供出售金融资产
- - -
以公允价值计量且其变动计入当期损益
的金融负债
- - -
金融工具分拆增加的权益 - - -浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－101
衍生金融工具 - - -
所得税 1,575,813,53 1,575,813.53
其他 9,649,842.48 - 9,649,842.48
按照新会计准则调整的少数股东权益 - - -
2007 年1 月1 日股东权益（新会计准则） 324,459,237.03 314,809,394.55 9,649,842.48
2006 年12 月31 日股东权益（原会计准则）的金额取自公司按照原企业会
计准则和《企业会计制度》编制的2006 年12 月31 日合并财务报表。该报表已
经浙江天健审计，并于2007 年3 月23 日出具了浙天会审[2007]408 号标准无保
留意见的审计报告。该报表相关的编制基础和主要会计政策参见本公司2006 年
度财务报告。
2007 年1 月1 日股东权益调节表与2006 年度财务报告中披露的“新旧会计
准则股东权益差异调节表”的差异已经浙江天健审计，并出具了浙天会审
[2008]159 号标准无保留意见的审计报告。
新旧会计准则股东权益差异调节表的主要调整事项如下：
（1）同一控制下企业合并商誉的账面价值
2005 年本公司向大股东申光贸易和林关羽收购杭州鑫富100%的股权，股权
转让价为7,350,000.00 元，2005 年1 月31 日杭州鑫富按本公司会计政策重新厘
定的净资产为5,862,697.86 元，两者之间的差额1,487,302.14 元计入股权投资差
额，按10 年摊销。2005 年6 月杭州鑫富注销，业务及资产负债由本公司承接。
按照当时的会计准则，股权投资差额余额1,437,725.41 元转列无形资产－商誉，
在剩余摊销期内摊销。截至2006 年12 月31 日该项合并商誉的摊余价值为
1,202,235.99 元。
按照《企业会计准则第38 号——首次执行企业会计准则》第十三条的规定，
属于同一控制下的企业合并，原已确认的商誉的摊余价值应当全额冲销，并调减
留存收益1,202,235.99 元。
（2）所得税
根据《企业会计准则第18 号——所得税》和国家关于企业所得税的相关规浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－102
定，2007 年1 月1 日可确认的递延所得税资产为1,575,813.53 元，无递延所得税
负债。递延所得税资产全部为因计提坏账准备产生可抵扣暂时性差异形成。
根据《企业会计准则第38 号——首次执行企业会计准则》第十二条的规定，
将暂时性差异的所得税影响额调增留存收益1,575,813.53 元。
（3）其他
2007 年年报披露数与2006 年年报原披露数的差异系根据《企业会计准则解
释1 号》（财会[2007]14 号）的规定，对首次执行日以前已经持有的对子公司长
期股权投资追溯调整为视同该子公司自最初即采用成本法核算，调增本公司
2007 年年初留存收益9,649,842.48 元。
2、不影响股东权益的调整事项
单位：元
合并数
调整事项
2006 年12 月31 日调整增加数 调整减少数 2007 年1 月1 日
其他应收款 6,955,749.73 4,924,964.05 - 11,880,713.78
应收补贴款 4,924,964.05 - 4,924,964.05 -
预付账款 18,128,116.63 392,937.66 - 18,521,054.29
待摊费用 392,937.66 - 392,937.66 -
长期股权投资 53,510,169.65 - 53,510,169.65 -
固定资产 246,876,036.61 - 21,554,250.07 225,321,786.54
在建工程 29,071,779.20 - 10,434,629.58 18,637,149.62
无形资产 21,771,649.10 31,988,879.65 3,176,836.56 50,583,692.19
商誉 -65,134,612.70 - 65,134,612.70
递延所得税资产 - 1,575,813.53 - 1,575,813.53
应付工资
(应付职工薪酬) 3,289,841.02 4,910,103.77 - 8,199,944.79
应付福利费 3,731,612.33 - 3,731,612.33 -
应交税金
(应交税费) 4,676,997.79 132,842.67 - 4,809,840.46浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－103
其他应交款 132,842.67 - 132,842.67 -
其他应付款 1,873,799.30 2,547,120.57 1,178,491.44 3,242,428.43
预提费用 2,946,963.07 - 2,946,963.07 -
应付利息 - 399,842.50 - 399,842.50
其他流动负债 - 400,000.00 - 400,000.00
专项应付款 400,000.00 - 400,000.00 -
根据《企业会计准则第38 号——首次执行企业会计准则》及《企业会计准
则——应用指南》的有关规定，（1）将应收补贴款4,924,964.05 元调整到其他应
收款；（2）将待摊费用392,937.66 元调整到预付账款；（3）非同一控制下收购湖
州狮王形成的长期股权投资差额53,510,169.65 元及2005 年与2006 年股权投资
差额摊销转回9,649,842.48 元，和无形资产中非同一控制下收购淄博尤夫形成的
企业合并商誉1,974,600.57 元调整转入商誉；（4）固定资产中土地10,587,914.07
元，办公大楼土地10,966,336.00 元调整到无形资产；（5）在建工程中土地
10,434,629.58 元调整转入无形资产；（6）应付工资3,289,841.02 元、应付福利费
3,731,612.33 元及其他应付款中职工教育经费1,178,491.44 元调整到应付职工薪
酬；（7）应交税金4,676,997.79 元、其他应交款132,842.67 元调整转入应交税费；
（8）预提费用（利息费用除外）2,547,120.57 元调整转入其他应付款；（9）预提
费用中利息费用399,842.50 元调整转入应付利息；（10）专项应付款400,000.00
元调整为递延收益，即其他流动负债。
（二）2006 年度利润表调整过程
公司2006 年度新旧会计准则差异调节过程如下：
单位：元
合并数
调整事项 2006 年度
（调整前）
调整增加数 调整减少数
2006 年度
（调整后）
营业收入 346,404,621.02 1,585,197.95 - 347,989,818.97
其他业务收入 1,585,197.95 - 1,585,197.95 -
营业成本 224,954,466.76 262,979.14 - 225,217,445.90
其他业务支出 262,979.14 - 262,979.14 -浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－104
管理费用 39,805,184.70 - 1,967,039.95 37,838,144.75
资产减值损失 - 1,818,309.79 - 1,818,309.79
投资收益 -6,202,036.62 6,202,036.62 - -
营业利润 13,569,697.87 148,730.16 - 13,718,428.03
补贴收入 390,000.00 - 390,000.00 -
营业外收入 56,907.37 390,000.00 - 446,907.37
所得税费用 4,566,498.63 - 442,192.23 4,124,306.40
1、将其他业务收入1,585,197.95 元及其他业务支出267,979.14 元分别转入
营业收入及营业成本中。
2、同一控制下企业合并（2005 年收购杭州鑫富）形成股权投资差额
1,487,302.14 元按10 年摊销，2005 年6 月杭州鑫富注销，股权投资差额余额
1,437,725.41 元转列无形资产－商誉在剩余摊销期内摊销。截至2006 年12 月31
日该项商誉的摊余价值为1,202,235.99 元，按照《企业会计准则第38 号——首
次执行企业会计准则》第十三条的规定全额冲销。2006 年度该项商誉的摊销转
回148,730.16 元, 减少管理费用。
3、管理费用中商誉摊销转回148,730.16 元及投资收益6,202,036.62 元转入
营业利润。
4、补贴收入390,000.00 元转入营业外收入。
5、因计提坏账准备产生可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产1,575,813.53
元，其中442,192.23 元调减当期所得税费用。
三、财务报表合并范围的变化情况
（一）2009 年半年度合并报表范围变化
2009 年半年度公司合并报表范围未发生变化。
（二）2008 年度合并报表范围变化
1、经2008 年第三届董事会第十三次会议决议批准，公司在安庆市大观区凤
凰循环经济工业园设立全资子公司安庆市鑫富化工有限责任公司，注册资本为浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－105
1,000 万元。安庆鑫富已于2008 年9 月11 日登记注册，取得注册号为
340800000050620（1-1）的《企业法人营业执照》，自安庆鑫富成立起将其纳入
合并财务报表范围。
2、杭州临安鑫富保健食品销售有限公司自2007 年起停业，经公司第三届董
事会第十三次会议决议批准，于2008 年关闭。截至2008 年12 月31 日，已办妥
注销手续，不再纳入合并财务报表范围。
（三）2007 年度合并报表范围变化
1、经2007 年第三届董事会第五次会议决议批准，公司在内蒙古自治区满洲
里市扎赉诺尔区设立全资子公司满洲里鑫富活性炭有限公司，注册资本为1,000
万元。满洲里鑫富已于2007 年5 月24 日登记注册，取得注册号为1521021708044
的《企业法人营业执照》，自满洲里鑫富成立起将其纳入合并财务报表范围。
2、经2007 年第三届董事会第六次会议决议批准，公司在临安市设立全资子
公司临安鑫富生化科技有限公司，注册资本为100 万元。生化科技已于2007 年
7 月9 日登记注册，取得注册号为330185000000491 的《企业法人营业执照》，
自生化科技成立起将其纳入合并财务报表范围。
（四）2006 年度合并报表范围变化
1、经2006 年第二届董事会第十九次会议批准，公司在临安经济开发区投资
设立全资子公司杭州临安鑫富保健食品销售有限公司，注册资本为300 万元。鑫
富保健食品已于2006 年8 月8 日在杭州市工商行政管理局临安分局登记注册，
取得注册号为3301851022352 的《企业法人营业执照》，自鑫富保健食品成立之
日起将其纳入合并财务报表范围。
2、经2006 年第三届董事会第二次会议批准，公司在重庆市长寿化工园区投
资设立全资子公司重庆鑫富化工有限公司，注册资本为1,000 万元。重庆鑫富已
于2006 年12 月8 日在重庆市工商行政管理局长寿区分局登记注册，取得注册号
为5002211800805 的《企业法人营业执照》，自重庆鑫富成立之日起将其纳入合
并财务报表范围。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－106
四、公司近三年及一期重要财务指标和非经常性损益明细表
除特别说明以外，本招股意向书披露的财务指标的计算以新会计准则追溯调
整后的最近三年及一期财务报表数据为基础。
未特别注明的，以合并报表的数据为基础。
（一）主要会计数据和财务指标
项 目 2009 年
6 月30 日
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
流动比率 0.94 1.00 1.18 0.86
速动比率 0.66 0.60 0.94 0.68
利息保障倍数（倍） 7.39 4.66 27.23 2.26
资产负债率（母公司报表）
（%） 34.76 32.23 38.14 46.55
资产负债率（合并报表）（%） 35.19 33.33 37.98 45.23
项 目 2009 年1-6 月2008 年度 2007 年度 2006 年度
应收账款周转率（次） 1.45 4.47 6.33 4.91
存货周转率（次） 0.67 2.86 4.40 4.32
每股净资产（元） 2.99 2.99 2.87 4.75
每股经营活动现金流量（元） 0.25 0.44 1.30 0.48
每股净现金流量（元） -0.10 -0.24 0.14 0.34
研发费用占营业收入的比重
（%） 3.56 3.67 4.50 3.66
（二）每股收益
公司按照新会计准则计算的最近三年及一期每股收益情况如下：
单位：元
项 目 2009 年1-6 月2008 年度2007 年度 2006 年度
归属于公司普通股基本每股收益0.10 0.22 1.26 0.05
股东的净利润 稀释每股收益0.10 0.22 1.26 0.05
扣除非经常性损益基本每股收益0.07 0.25 1.25 0.05
后归属于公司普通
股股东的净利润 稀释每股收益0.07 0.25 1.25 0.05
浙江天健对公司最近三年的每股收益计算表进行了鉴证，并出具了浙天会审
[2009]721 号标准无保留意见的《鉴证报告》。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－107
每股收益的计算公式如下：
（1）基本每股收益=P÷S
S= S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0－Sk
其中：P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普
通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数；S0 为期初股份总数；S1
为报告期因公积金转增股本或股票股利分配等增加股份数；Si 为报告期因发行新
股或债转股等增加股份数；Sj 为报告期因回购等减少股份数；Sk 为报告期缩股数；
M0 报告期月份数；Mi 为增加股份下一月份起至报告期期末的月份数；Mj 为减少
股份下一月份起至报告期期末的月份数。
（2）稀释每股收益=[P+（已确认为费用的稀释性潜在普通股利息－转换费
用）×（1-所得税率）]/（S0＋S1＋Si×Mi÷M0－Sj×Mj÷M0—Sk+认股权证、股份期
权、可转换债券等增加的普通股加权平均数）
其中，P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公
司普通股股东的净利润。
（三）净资产收益率
本节净资产收益率计算表和非经常性损益明细表中，2006 年度“调整后”一
栏根据新企业会计准则及《公开发行证券公司信息披露编报规则第9 号――净
资产收益率和每股收益的计算及披露（2007 年修订）》、《规范问答第1 号——非
经常性损益（2007 年修订）》等相关规定追溯调整后的相关数据计算填列；“调
整前”一栏根据2006 年度报告中披露的法定报表数据及《公开发行证券公司信息
披露编报规则第9 号——净资产收益率和每股收益的计算及披露（证监发
［2001］11 号）》、《规范问答第1 号——非经常性损益（2004 年修订）》的相关
规定计算填列。2007 年度“调整后”一栏根据中国证券监督管理委员会《公开发
行证券的公司信息披露解释性公告第1 号——非经常性损益（2008）》，将2007
年由于企业所得税税率由33％变更为25％导致对2007 年递延所得税费用的影响
额作为根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损
益的影响，列入非经常性损益；“调整前”一栏根据2007 年度报告中披露的法定
报表数据及相关规定计算填列。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－108
1、公司最近三年净资产收益率计算表如下：
单位：元
2007 年 2006 年
项目 2008 年
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于母公司的
所有者权益
570,873,102.13 548,546,073.17 548,546,073.17 324,459,237.03 314,435,817.01
归属于母公司所
有者的净利润
41,237,028.96 240,189,336.14 240,189,336.14 8,729,789.64 1,936,830.63
全面摊薄净资产
收益率（%）
7.22 43.79 43.79 2.69 0.62
加权平均净资产
收益率（%）
7.39 55.22 55.22 2.69 0.61
非经常性损益净
额
-6,189,170.68 1,089,958.44 1,471,973.84 -140,397.99 -140,397.99
归属于母公司所
有者的扣除非经
常性损益净额后
的净利润
47,426,199.64 239,099,377.70 238,717,362.30 8,870,187.63 2,077,228.62
扣除非经常性损
益后全面摊薄净
资产收益率（%）
8.31 43.59 43.52 2.73 0.66
扣除非经常性损
益后加权平均净
资产收益率（%）
8.50 54.97 54.88 2.73 0.65
浙江天健对最近三年净资产收益率计算表进行了鉴证，并出具了浙天会审
[2009]721 号标准无保留意见的《鉴证报告》。
2、公司最近一期净资产收益率计算表如下：
单位：元
项目 2009 年1-6 月
归属于母公司的所有者权益 570,918,112.19
归属于母公司所有者的净利润 19,155,010.06
全面摊薄净资产收益率（%） 3.36
加权平均净资产收益率（%） 3.32
非经常性损益净额 5,229,968.71浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－109
归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净额后的净利润 13,925,041.35
扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率（%） 2.44
扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率（%） 2.42
上述财务指标的计算公式如下：
（1）全面摊薄净资产收益率=P÷E
其中，P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公
司普通股股东的净利润；E 为归属于公司普通股股东的期末净资产。
（ 2 ） 加权平均净资产收益率=P/ （ E0 ＋ NP÷2 ＋ Ei×Mi÷M0 －
Ej×Mj÷M0±Ek×Mk÷M0）
其中：P 分别对应于归属于公司普通股股东的净利润、扣除非经常性损益后
归属于公司普通股股东的净利润；NP 为归属于公司普通股股东的净利润；E0 为
归属于公司普通股股东的期初净资产；Ei 为报告期发行新股或债转股等新增的、
归属于公司普通股股东的净资产；Ej 为报告期回购或现金分红等减少的、归属于
公司普通股股东的净资产；M0 为报告期月份数；Mi 为新增净资产下一月份起至
报告期期末的月份数；Mj 为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数；Ek
为因其他交易或事项引起的净资产增减变动；Mk 为发生其他净资产增减变动下
一月份起至报告期期末的月份数。
（四）非经常性损益明细表
1、已根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1 号——非经常性
损益（2008）》调整的非经常性损益明细情况如下：
单位：元
项 目 2009 年1-6 月2008 年度
2007 年度
（调整后）
2006 年度
（调整后）
非流动资产处置损益，
包括已计提资产减值准
备的冲销部分
-108,742.76 -7,486,477.03 -49,528.83 -65,202.95
计入当期损益的政府补
助
6,419,664.00 3,669,000.00 1,566,000.00 890,000.00
根据税收、会计等法律、
法规的要求对当期损益
进行一次性调整对当期
损益的影响
- -903,574.77 -382,015.40 -浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－110
除上述各项之外的其他
营业外收入和支出
-150,420.71 -2,400,121.39 -2,121,455.43 -1,181,196.51
其他符合非经常性损益
定义的损益项目
- - 2,201,839.17 -
小 计 6,160,500.53 -7,121,173.19 1,214,839.51 -356,399.46
减：所得税费用（所得
税费用减少以“-” 表示）
930,531.82 -932,002.51 124,881.07 -216,001.47
少数股东损益 - - - -
归属于母公司股东的非
经常性损益净额
5,229,968.71 -6,189,170.68 1,089,958.44 -140,397.99
2、未根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1 号——非经常性
损益（2008）》调整、已披露过的非经常性损益明细情况如下：
项目 2007 年（调整前） 2006 年（调整前）
处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无
形资产、其他长期资产产生的损益
-49,528.83 -65,202.95
各种形式的政府补贴 1,566,000.00 890,000.00
各项非经常性营业外收入、支出 -2,121,455.43 -1,181,196.51
其他非经常性损益 2,201,839.17 -
小 计 1,596,854.91 -356,399.46
减：企业所得税影响数（所得税减少以“-” 表示） 124,881.07 -216,001.47
少数股东损益影响数 - -
非经常性损益净额 1,471,973.84 -140,397.99
浙江天健对最近三年非经常性损益明细表进行了鉴证，并出具了浙天会审
[2009]720 号标准无保留意见的《鉴证报告》。
2008 年非流动资产处置损益为-7,486,477.03 元，主要系安庆分公司注销，固
定资产处置损失为7,541,034.57 元。2009 年1-6 月、2008 年及2007 年度政府补
贴金额较大，主要是公司当年因技术创新、高新技术产业化等事项收到的财政贴
息、财政资助较多所致。
公司2009 年1-6 月、2008 年、2007 年度和2006 年度非经常性损益占公司
净利润的比例分别为27.30%、-15.01%、0.45%和-1.61%。其中2009 年1-6 月、
2008 年的非经常性损益比例较大，主要是因为公司营业利润水平的下降幅度较浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－111
大，同时由于流动资产处置损失、政府补贴等有较大增加。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－112
第七节 管理层讨论与分析
除特别说明以外，本节分析披露的内容以公司按照新会计准则追溯调整后的
最近三年及一期财务报表为基础进行。
公司管理层依据2009年半年度、2008年度、2007年度和2006年度的合并财务
报表，对公司最近三年及一期的财务状况与经营成果进行了深入的讨论和细致的
分析，主要情况如下：
一、公司财务状况分析
（一）资产结构分析
公司近三年各类资产金额及占总资产的比例如下：
2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日
资 产 金额
(万元)
比例
（%）
金额
(万元)
比例
（%）
金额
(万元)
比例
（%）
流动资产 28,521.34 33.31 39,626.72 44.81 22,939.77 38.72
长期股权投资 1,587.82 1.85 1,353.96 1.53 - -
投资性房地产 133.60 0.16 139.54 0.16 - -
固定资产 32,746.84 38.24 25,353.17 28.67 22,532.18 38.04
在建工程 7,303.75 8.53 8,317.14 9.40 1,863.71 3.15
工程物资 1,122.71 1.31 969.82 1.10 - -
无形资产 6,913.76 8.07 5,619.66 6.35 5,058.37 8.54
开发支出 344.50 0.40 177.50 0.20 - -
商誉 6,513.46 7.61 6,513.46 7.36 6,513.46 10.99
长摊待摊费用 183.33 0.22 144.85 0.16 172.77 0.29
递延所得税资产 255.47 0.30 225.89 0.26 157.59 0.27
资产总计 85,626.58 100.00 88,441.71 100.00 59,237.85 100.00
总资产增长额（万元） -2,815.13 29,203.86 7,219.91
总资产增长率 -3.18% 49.30% 13.88%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－113
公司最近一期末各类资产金额及占总资产的比例如下：
2009 年6 月30 日
资 产
金额(万元) 比例（%）
流动资产 29,140.97 33.08
长期股权投资 1,084.02 1.23
投资性房地产 130.63 0.15
固定资产 32,477.22 36.87
在建工程 9,253.17 10.50
工程物资 1,335.43 1.52
无形资产 7,291.96 8.28
开发支出 344.50 0.39
商誉 6,513.46 7.39
长摊待摊费用 203.86 0.23
递延所得税资产 313.45 0.36
资产总计 88,088.68 100.00
总资产增长额（万元） 2,462.10
总资产增长率 2.88%
报告期内，公司业务发展较快，资产规模逐步增长。其中，2007年末的总资
产为88,441.71万元，较2006年末的59,237.85万元增长了49.30%，主要是由于：（1）
销售增长导致流动资产相应大幅增加，流动资产由2006年末的22,939.77万元增至
2007年末的39,626.72万元，增幅达到72.74%；（2）重庆鑫富、PBS项目、满洲
里鑫富等项目的建设投入，使得在建工程由2006年末的1,863.71万元增至2007年
末的8,317.14万元，增幅达到346.27%。
截至2009年6月30日，公司流动资产占总资产的比例为33.08%，固定资产占
总资产的比例为36.87%，资产结构较为合理，与公司的业务发展及经营特点相符
合。
1、流动资产分析
公司近三年期末各类流动资产明细情况如下：浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－114
2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日
项目
金额（万元） 比例(%) 金额（万元） 比例（%） 金额（万元） 比例（%）
货币资金 5,105.96 17.90 9,633.43 24.31 6,961.99 30.35
应收票据 97.29 0.34 115.15 0.29 3.00 0.01
应收账款 5,655.82 19.83 15,804.45 39.88 8,345.74 36.38
预付款项 5,413.66 18.98 5,708.65 14.41 1,852.11 8.07
其他应收款 739.93 2.60 416.96 1.05 1,188.07 5.18
存货 11,508.68 40.35 7,948.08 20.06 4,588.86 20.01
流动资产合
计 28,521.34 100.00 39,626.72 100.00 22,939.77 100.00
公司最近一期期末各类流动资产明细情况如下：
2009 年6 月30 日
项目
金额（万元） 比例（%）
货币资金 6,309.90 21.65
应收票据 - -
应收账款 7,863.85 26.99
预付款项 6,008.07 20.62
其他应收款 303.78 1.04
存货 8,655.38 29.70
流动资产合计 29,140.97 100.00
近三年及一期各期末，公司流动资产主要由应收账款、存货、预付款项和货
币资金构成，其余项目占流动资产的比例较低，流动资产结构较为稳定。
（1）货币资金分析
2009年6月末、2008年末、2007年末和2006年末，公司货币资金余额分别为
6,309.90万元、5,105.96万元、9,633.43万元和6,961.99万元，占当期流动资产的比
例分别为21.65%、17.90%、24.31%和30.35%。
2009年6月末货币资金余额较2008年末增加了23.58%，主要是因为公司合理
利用商业信用，增加使用银行承兑汇票结算方式，从而导致承兑汇票保证金增加。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－115
2008年末货币资金余额较2007年末减少了47.00%，主要系2008年新增投资建设了
安庆鑫富三氯蔗糖项目,并进一步增加了对满洲里鑫富3万吨活性炭项目的投资。
2007年末货币资金较2006年末增长38.37%，主要是因为2007年公司销售收入大幅
增加，应收账款周转效率也相应提高，销售回款速度加快。公司2006年末货币资
金较2005年末增长49.74%，主要为保证生产经营的需要而在2006年度增加7,500
万元贷款所致。
（2）应收账款分析
2009年6月末、2008年末、2007年末和2006年末，公司应收账款的账面价值
分别为7,863.85万元、5,655.82万元、15,804.45万元和8,345.74万元，占当期流动
资产的比例分别为26.99%、19.83%、39.88%和36.38%。
2009年6月末应收账款余额较2008年末增长了38.18%，主要系2009年第二季
度比2008年第四季度的销售收入增加，使得在信用期内的应收账款余额相应增加
所致。2008年末应收账款余额较2007年末减少63.50%，主要系2008年度销售收入
较2007年度下降了37.24%。公司2007年末应收账款余额较2006年末增长89.37%，
增长幅度较大，主要是因为公司主营业务收入的快速增长所致。2006年至2007
年公司主导产品D－泛酸钙销售规模逐年扩大，销售价格和销售量均有所上升，
2007年度销售收入较2006年度增长了120.30%，造成应收账款相应增加。
最近三年年末公司应收账款余额占主营业务收入的比重逐年降低。
项 目
2008 年
12 月31 日
2007 年
12 月31 日
2006 年
12 月31 日
应收账款余额（万元） 6,075.44 16,646.93 8,791.38
主营业务收入（万元） 47,637.19 76,314.35 34,640.46
应收账款余额占主营业务收
入比重（%） 12.75 21.81 25.38
公司97%以上应收账款的账龄在一年以内，客户的经营情况和资信状况良
好，公司的应收账款质量较好。
具体账龄结构如下：
单位：万元
账龄 2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－116
账面余额 账面余额 账面余额
金额 比例
坏账
准备金额 比例
坏账
准备金额 比例
坏账
准备
一年以内 5,948.19 97.90% 332.30 16,545.65 99.39% 827.28 8,730.62 99.31% 436.53
一至两年 126.10 2.08% 86.75 101.28 0.61% 15.20 60.76 0.69% 9.11
两至三年 1.15 0.02% 0.57 - - - - - -
三年以上 - - - - - - - - -
合计 6,075.44 100% 419.62 16,646.93 100% 842.48 8,791.38 100% 445.64
单位：万元
2009 年6 月30 日
账龄 账面余额
金额 比例
坏账准备
一年以内 8,313.85 99.04% 450.58
一至两年 79.81 0.95% 79.81
两至三年 1.15 0.01% 0.57
三年以上 - - -
合计 8,394.81 100.00% 530.96
（3）预付款项分析
2009年6月末、2008年末、2007年末和2006年末，公司预付款项的账面价值
分别为6,008.07万元、5,413.66万元、5,708.65万元和1,852.11万元，占当期流动资
产的比例分别为20.62%、18.98%、14.41%和8.07%。
2007年年末预付款项余额较2006年年末增长了208.22%，主要系满洲里鑫富
和重庆鑫富处于筹建期，预付工程设备款1,275.78万元、预付土地款1,228.56万元。
截至报告期末，公司未发现预付款项存在明显减值迹象，未计提坏账准备。
具体账龄结构如下：
单位：万元
2009 年6 月30 日 2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日
账龄 账面余额 账面余额 账面余额 账面余额
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
一年以内 3,869.39 64.4% 3,824.11 70.64% 5,623.30 98.51% 1,431.24 77.28%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－117
一至两年 2,138.68 35.6% 1,589.55 29.36% 31.55 0.55% 370.37 20.00%
两至三年 - - - - 16.62 0.29% 50.5 2.72%
三年以上 - - - - 37.18 0.65% - -
合计 6,008.07 100% 5,413.66 100% 5,708.65 100% 1,852.11 100%
（4）存货分析
公司近三年及一期各期末的存货结构如下表所示：
单位：万元
2009 年6 月30 日 2008 年12 月31 日
2007 年12 月31
日
2008 年12 月31 日
项目
金额 比例 金额 比例金额 比例 金额 比例
原材料 1,934.58 22.05% 2,298.47 19.97% 1,507.91 18.97% 946.67 20.63%
包装物 84.56 0.96% 94.10 0.82% 164.69 2.07% 102.52 2.23%
在产品 2,741.87 31.25% 3,701.42 32.16% 2,311.17 29.08% 2,040.63 44.47%
发出商品 - - 17.42 0.15% 384.41 4.84% - -
库存商品 4,012.21 45.73% 5,397.28 46.90% 3,579.90 45.04% 1,499.04 32.67%
合 计 8,773.22 100% 11,508.69 100% 7,948.08 100% 4,588.86 100%
公司2009年6月末存货较2008年年末减少2,853.31万元，减少了24.79%，主要
系D-泛酸钙的销售量增加，库存有所减少。2008年年末存货较2007年年末增加了
3,560.60万元，增加44.80%,主要是因为：（1）2008年重庆鑫富投产使在产品增加
1,390.25万元；（2）受欧美经济形势的影响，D-泛酸钙的销售量减少，库存有所
增加。由于2007年D－泛酸钙、D－泛醇产品销售不断增加，为满足市场需求并
保证及时供货，公司在扩大生产规模的基础上适当增加了库存商品，导致公司
2007年末存货余额比2006年末增长73.20%。
由于公司调整对医药保健品的战略，于2008年末对脑脉利、泛硫乙胺、骨青
春等产品的库存商品和原材料按照成本高于可变现净值的差额分别计提存货跌
价准备1,815,102.89元和196,871.77元，共计提存货跌价准备2,011,974.66元。截至
2009年6月末，尚有计提的存货跌价准备1,178,374.14元。
2、固定资产分析浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－118
近三年及一期各期末，公司固定资产规模随业务发展而稳步增长，2009 年
6 月末、2008 年末、2007 年末和2006 年末的固定资产分别为32,477.22 万元、
32,746.84 万元、25,353.17 万元和22,532.18 万元。
公司固定资产整体状况良好，主要设备运行、维护正常。2008 年末公司对
固定资产计提减值准备9,086,231.68 元，其中：（1）由于公司医药保健品资产目
前使用效率较低且近期无好转迹象，基于谨慎性原则考虑，根据临钱评字[2009]
第04 号《资产评估报告书》，对药业厂区的固定资产计提了8,006,352.24 元减值
准备；（2）湖州狮王存在部分闲置的机器设备，故对该部分机器设备计提减值准
备1,079,879.44 元。
3、在建工程分析
2009 年6 月末、2008 年末、2007 年末和2006 年末的在建工程分别为
9,253.17 万元、7,303.75 万元、8,317.14 万元和1,863.71 万元。
公司在建工程由2006 年末的1,863.71 万元增至2007 年末的8,317.14 万元，
增幅达到346.27%，主要原因为：（1）重庆鑫富处于筹建期，项目投入资金较多，
增加在建工程5,322.83 万元；（2）新型降解材料PBS 项目增加投资1,108.01 万
元；（3）公司新设子公司满洲里鑫富并投入3 万吨活性炭工程建设，新增在建工
程1,870.53 万元。
4、长期股权投资分析
截至2009 年6 月30 日，公司长期股权投资余额为1,084.02 万元，为公司
对合肥合源的投资。公司于2007 年7 月投入1,200 万元参与该公司增资扩股，
占其总股份的30%。合肥合源通过改制和增资扩股，总股本增加至3,000 万元，
公司占其总股本的25.08%。公司于2009 年4 月17 日与南京星银药业集团有限
公司签订了《股权转让协议》，将公司持有的合肥合源8%股份转让给南京星银药
业集团有限公司，转让后公司仍持有合肥合源17.08%的股份。
5、无形资产分析
公司近三年各期末的无形资产情况如下：
单位：万元
项目 2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－119
账面原
价
累计
摊销
账面价
值
账面原
价
累计
摊销
账面价
值
账面原
价
累计
摊销
账面价
值
土地使用权 6,441.37 345.96 6,095.41 5,169.02 219.40 4,949.62 4,376.52 180.59 4,195.94
非专利技术 1,384.61 566.26 818.35 1,002.67 332.63 670.04 1,002.67 140.23 862.43
合计 7,825.98 912.22 6,913.76 6,171.69 552.03 5,619.66 5,379.19 320.82 5,058.37
公司最近一期末的无形资产情况如下：
单位：万元
2009 年6 月30 日
项目
账面原价 累计摊销 账面价值
土地使用权 7,024.05 418.81 6,605.24
非专利技术 1,384.61 697.89 686.72
合计 8,408.67 1,116.71 7,291.96
报告期内公司无形资产主要由土地使用权构成，公司拥有的土地使用权账面
价值随公司规模扩大而有所增加。2008 年公司非专利技术账面价值期末比期初
增长22.13%，主要系羟基乙酸等非专利技术增加所致。2007 年公司非专利技术
期末账面价值比期初有所减少，是因为其当年度摊销所致。公司期末各项无形资
产未存在明显减值迹象，故未计提无形资产减值准备。
6、资产减值准备分析
公司近三年及一期资产减值准备计提情况如下：
单位：万元
项 目
2009 年6 月30
日
2008 年12 月31
日
2007 年12 月31
日
2006 年12 月31
日
坏账准备 614.67 534.51 901,6331 525,35
存货跌价准备 117.84 201.20 - -
固定资产减值准备 898.54 908.62 - -
合 计 1,631.05 1,644.33 901.63 525.35
公司根据企业会计准则的要求制定资产减值准备计提政策，公司主要资产的浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－120
减值准备计提充分、合理，与公司资产的实际质量状况相符。
（二）公司负债及偿债能力分析
1、公司负债分析
公司近三年各期末的负债结构如下表所示：
2008 年12 月31 日 2007 年12 月31 日 2006 年12 月31 日
项 目
金额(万元) 比例（%） 金额（万元） 比例(%) 金额(万元) 比例(%)
短期借款 22,500.00 78.84 20,900.00 62.23 21,800.00 81.37
应付票据 - - - - 565.72 2.11
应付账款 2,600.43 9.11 2,440.39 7.27 2,665.41 9.95
预收款项 203.75 0.72 262.29 0.78 55.59 0.21
应付职工薪酬 1,100.38 3.86 914.70 2.72 819.99 3.06
应交税费 828.76 2.90 8,466.92 25.21 480.98 1.80
应付利息 46.38 0.16 39.82 0.12 39.98 0.15
其他应付款 516.67 1.81 442.87 1.32 324.24 1.21
其他流动负债 742.90 2.60 102.00 0.30 40.00 0.14
流动负债合计 28,539.27 100.00 33,568.99 99.95 26,791.92 100.00
递延所得税负债 - - 18.11 0.05 - -
非流动负债合计 - - 18.11 0.05 - -
负债合计 28,539.27 100.00 33,587.10 100.00 26,791.92 100.00
公司最近一期末的负债结构如下表所示：
2009 年6 月30 日
项 目
金额（万元） 比例（%）
短期借款 25,500.00 82.27
应付票据 - -
应付账款 3,055.28 9.86
预收款项 276.04 0.89
应付职工薪酬 909.86 2.94
应交税费 222.66 0.72浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－121
应付利息 25.48 0.08
其他应付款 264.65 0.85
其他流动负债 742.90 2.40
流动负债合计 30,996.87 100.00
递延所得税负债 - -
非流动负债合计 - -
负债合计 30,996.87 100.00
近三年及一期各期末，公司流动负债占总负债的比例均超过99%，流动负债
以短期借款、应交税费和应付账款为主，公司高流动负债、低长期负债的负债结
构与公司流动资产比例较高的资产结构相匹配。
近三年及一期各期末，公司的负债规模基本稳定。2007年末负债总额比2006
年末增加6,795.18万元，增幅为25.36%，主要是因为收入增长导致应交税费增加
了7,985.94万元。
（1）短期借款
截至2009年6月30日，公司短期借款余额为25,500万元，无逾期借款。随着
业务规模的扩大和在建工程的增加，公司近年来借款规模比2006年初有所增加。
（2）应付票据及应付账款
2009年6月末、2008年末及2007年末，公司应付票据余额均为零，2006年末
的应付票据在2007年均已到期承付。
2009年6月末，公司应付账款余额较2008年末增加454.85万元，增幅为
17.49%，主要系满洲里筹建工程增加应付账款所致。截至2009年6月30日，应付
账款余额无应付持本公司5%以上（含5%）表决权股份的股东单位款项，也无账
龄1年以上大额应付账款。
（3）应交税费
报告期内公司的应缴税费金额变化较大，主要与公司的利润水平及适用的税
率有关。2009年6月末应交税费余额较2008年末减少了73.13%，主要系利润总额浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－122
下降较大，应缴纳企业所得税也大幅减少。2008年末公司应交税费余额较2007
年末减少7,638.16万元，主要系公司2008年度利润总额大幅减少，且企业所得税
率由33%调整为15%，导致应缴纳企业所得税大幅减少。2007年末应交税费余额
较2006年末增加了7,985.94万元，主要系本期销售收入和利润总额增加，流转税
和企业所得税也相应增加所致。
2、公司偿债能力分析
2009 年1-6 月可比上市公司主要偿债能力指标如下：
证券代码 公司简称 流动比率 速动比率
合并资产负债
率（%）
利息保障倍数
（倍）
002001 新和成 2.28 1.57 43.12 15.96
002018 华星化工 1.07 0.60 54.09 6.54
002092 中泰化学 0.86 0.77 60.85 2.41
000952 广济药业 1.59 1.46 39.59 6.78
002061 江山化工 1.16 1.05 66.32 2.58
002068 黑猫股份 0.78 0.67 74.23 2.30
600803 威远生化 0.82 0.65 65.41 1.42
002010 传化股份 1.95 1.53 36.05 14.18
002054 德美化工 1.57 1.27 41.94 8.16
000788 西南合成 0.92 0.62 62.27 2.95
平均数 1.30 1.02 54.89 6.33
注：可比上市公司主要取与公司业务、规模相似的精细化工企业。各项指标均为2009
年半年报数据。（数据来源：wind 资讯）
公司近三年主要偿债能力指标如下：
项 目 2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日2006 年12 月31 日
流动比率 1.00 1.18 0.86
速动比率 0.60 0.94 0.68
母公司资产负债率（%） 32.23 38.14 46.55
合并资产负债率(%) 33.33 37.98 45.23浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－123
项 目 2008 年度 2007 年度 2006 年度
利息保障倍数（倍） 4.66 27.23 2.26
息税前利润(万元) 6,220.62 36,203.05 2,307.03
息税折旧摊销前利润(万元) 9,517.01 37,862.71 5,506.02
每股经营活动现金流量（元） 0.44 1.30 0.48
公司最近一期主要偿债能力指标如下：
项 目 2009 年6 月30 日
流动比率 0.94
速动比率 0.66
母公司资产负债率（%） 34.76
合并资产负债率(%) 35.19
项 目 2009 年1-6 月
利息保障倍数（倍） 7.39
息税前利润(万元) 2,528.77
息税折旧摊销前利润(万元) 4,317.67
每股经营活动现金流量（元） 0.25
（1）流动比率、速动比率分析
报告期内，公司流动比率和速动比率水平与行业平均数基本持平。其中速动
比率由2006 年末的0.68 减少为2009 年6 月末的0.66，流动比率由2006 年末的
0.86 增加到2009 年6 月末的0.94。公司流动比率较低的原因主要在于，公司没
有举借任何长期债务，而是主要运用银行短期借款来补充生产经营过程中所需资
金。报告期末，公司速动比率仍保持较好水平，表明公司短期偿债能力不断增强。
（2）资产负债率分析
公司总体债务规模适度，资产负债率低于行业平均水平，目前的资产负债率
水平体现了公司利用财务杠杆适度举债经营的原则。2008 年末公司的资产负债
率有所降低，主要是由于公司上缴2007 年年度企业所得税7,794 万元导致期末
应交税费比2007 年末减少7,638.16 万元。2007 年末资产负债率降低与公司营业
收入增长较大、经营性现金流入增加较多相关。
（3）偿债能力分析浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－124
报告期公司息税折旧摊销前利润足够支付到期贷款和利息，利息保障倍数良
好，不存在无法偿付银行借款利息的可能。2009 年上半年及2008 年公司毛利率
有所下降，但公司利息保障倍数仍保持较高水平；2007 年由于D—泛酸钙价格
稳步上升，公司利润状况良好，现金流充足从而减少了银行贷款，利息保障倍数
同比上升较大。公司经营现金净流量较为稳定，说明公司的主营业务盈利能力较
强，现金流较为充足，从而为公司及时偿还债务提供了有力保障，因此公司无法
偿还债务本息的风险较低。
（三）资产周转能力分析
同行业上市公司2008 年营运能力指标比较如下：
证券代码 公司简称 应收账款周转率（次） 存货周转率（次）
002001 新和成 7.37 1.93
002018 华星化工 14.00 3.30
002092 中泰化学 98.95 22.10
000952 广济药业 8.20 4.49
002061 江山化工 21.16 9.63
002068 黑猫股份 5.80 9.03
600803 威远生化 4.24 3.72
002010 传化股份 11.47 11.40
002054 德美化工 4.16 4.36
000788 西南合成 7.97 2.75
平均数 18.33 7.27
（数据来源：wind 资讯）
公司近三年及一期应收账款周转率和存货周转率情况如下：
财务指标 2009 年1-6 月2008 年 2007 年 2006 年
应收账款周转率（次） 1.45 4.47 6.33 4.91
应收账款周转天数（天） 126 81 57 73
存货周转率（次） 0.67 2.86 4.40 4.32
流动资产周转率（次） 0.68 1.41 2.44 1.67浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－125
总资产周转率（次） 0.23 0.55 1.04 0.63
本公司应收账款周转率低于行业平均水平，并随市场变化波动，为此公司积
极应对，不断加强应收账款的管理，制订并完善赊销政策。2009 年上半年应收
账款周转率下降的主要原因是本期销售收入较上年同期减少而期末应收账款余
额增加；2008 年公司销售收入比2007 年大幅减少导致期末应收账款余额同比减
少63.50%，2008 年公司应收账款周转速度有所下降。报告期内公司99%以上应
收账款的账龄在一年以内，公司的应收账款质量较好。
公司存货周转速度低于同行业上市公司平均水平，近三年存货周转率略有波
动。2008 年由于原材料储备的增加和重庆鑫富项目的投产使在产品、库存商品
有所增加，同时2008 年主导产品D-泛酸钙销售量减少，公司的存货周转率有所
下降。
总体而言，报告期内，公司资产质量良好，资产结构较为合理；公司负债规
模适度，资产负债率低于行业平均水平，短期偿债能力不断增强，利息保障倍数
保持较高水平，公司具有较好的偿债能力。
二、公司盈利能力分析
（一）主营业务收入分析
项目 2009 年1-6 月2008 年 2007 年 2006 年
营业收入（万元） 19,610.09 47,992.26 76,474.16 34,798.98
主营业务收入（万元） 19,435.81 47,637.18 76,314.35 34,640.46
主营业务收入占营业收入比例（%） 99.11 99.26 99.79 99.54
报告期内公司主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上，公司的主营业
务收入主要来源于精细化工产品的生产和销售，其中D－泛酸钙的收入占公司主
营业务收入的75%以上。2005 年，公司着手对D－泛酸钙市场进行整合，自完
成收购国内主要竞争对手湖州狮王后，公司在巩固泛酸系列产品市场主导地位方
面取得了显著的成效，D－泛酸钙价格逐步趋于平稳。2006 年底开始至2007 年，
由于国外主要D－泛酸钙供应商不同程度限产，市场货源趋于紧张，导致其价格
大幅上涨。2006 年至2007 年受产品价格上涨和销量增加两个因素的共同作用，浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－126
公司主营业务收入逐年递增，特别是2007 年主营业务收入达到76,314.35 万元，
较2006 年增长了120.30%。
2008 年公司主导产品D-泛酸钙价格自高位回落，特别是2008 年下半年，由
于受国际金融危机的影响，D-泛酸钙价格下降幅度较大，销售量也有所减少，从
而对公司经营业绩产生较大的影响。2008 年公司的主营业务收入为47,637.18 万
元，同比减少了37.58%。2009 年1-6 月的主营业务收入为19,435.81 万元，同比
减少了33.84%。
公司近三年的主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
2008 年度 2007 年度 2006 年度
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例
主营业务收入 47,637.18 100.00% 76,314.35 100.00% 34,640.46 100.00%
按行业分
精细化工产品 46,768.18 98.18% 75,427.72 98.84% 33,209.59 95.87%
保健品 646.94 1.36% 835.20 1.09% 1,419.18 4.10%
其他 222.06 0.46% 51.43 0.07% 11.69 0.03%
按地区分
国内市场 13,870.98 29.12% 18,157.59 23.79% 9,941.61 28.70%
国际市场 33,766.21 70.88% 58,156.76 76.21% 24,698.85 71.30%
按产品分
D－泛酸钙 36,152.65 75.89% 68,624.53 89.92% 28,357.17 83.00%
D－泛醇 7,893.08 16.57% 6,084.31 7.97% 4,459.34 12.87%
骨青春乐缘片 605.03 1.27% 806.08 1.06% 1,419.18 4.10%
其他 2,986.43 6.27% 799.43 1.05% 404.77 0.03%
公司最近一期的主营业务收入构成情况如下：
单位：万元
项目 2009 年1-6 月浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－127
金额 比例
主营业务收入 19,435.81 100.00%
按行业分
精细化工产品 19,272.12 99.16%
医药保健品 155.60 0.80%
其他 8.09 0.04%
按地区分
国内市场 6,728.22 34.62%
国际市场 12,707.59 65.38%
按产品分
D－泛酸钙 14,900.67 76.67%
D－泛醇 3,918.57 20.16%
骨青春乐缘片 42.52 0.22%
其他 574.05 2.95%
报告期内公司主导产品D－泛酸钙的市场价格有较大波动，公司D－泛酸钙
平均销售价格自2006 年开始逐步上升，2007 年进一步大幅提高，比2006 年提
高125.69%，2007 年D－泛酸钙的销售量比2006 年增长5.71%，从而使本公司
2007 年D－泛酸钙的销售收入大幅度增加，较2006 年增加40,267.36 万元，增
长了142.00%。2008 年公司D－泛酸钙平均销售价格同比下降32.73%，D－泛酸
钙销售量降幅为21.67%，从而导致公司2008 年D－泛酸钙的销售收入比上年同
期减少32,471.88 万元，减少了47.32%。与上年同期相比，2009 年1-6 月D－泛
酸钙平均销售价格下降51.74%，销售量增加27.50%，从而导致公司2009 年1-6
月D－泛酸钙的销售收入比上年同期减少9,344.20 万元，减少了38.54%。
2007 年公司D－泛醇平均销售价格比2006 年略微下降，降幅为4.04%，D
－泛醇销售量2007 年比2006 年增长42.17%，由于销售量增加较多，从而使2007
年D－泛醇的销售收入由2006 年的4,459.34 万元，增加到2007 年的6,084.31 万
元，增幅为36.44%。2008 年公司D－泛醇平均销售价格同比下降12.81%；但由
于D－泛醇销售量同比增加了48.81%，公司2008 年D－泛醇的销售收入比上年浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－128
同期增加1,808.77 万元，增幅为29.73%。与上年同期相比，公司2009 年1-6 月
D－泛醇平均销售价格下降13.59%，销售量增长了11.13%，D-泛醇销售收入同
比略降3.89%。
（二）主营业务成本分析
项目
2009 年
1-6 月
2008
年度
2007
年度
2006
年度
营业成本（万元） 13,423.28 27,804.87 27,552.78 22,521.74
主营业务成本（万元） 13,305.74 27,608.48 27,528.16 22,495.45
主营业务成本占营业成本比例（%） 99.12 99.29 99.91 99.88
公司主营业务成本占营业成本的比例均在99%以上。近三年公司主营业务成
本情况如下：
单位：万元
2008 年度 2007 年度 2006 年度
产品
金额 比例 金额 比例 金额 比例
D－泛酸钙 18,618.42 67.44% 22,658.02 82.31% 18,719.45 83.21%
D－泛醇 5,626.74 20.38% 4,132.89 15.01% 3,140.73 13.96%
骨青春乐缘片 360.85 1.31% 230.07 0.84% 461.06 2.05%
其他 3,002.47 10.87% 507.18 1.84% 174.21 0.77%
合计 27,608.48 100.00% 27,528.16 100.00% 22,495.45 100.00%
最近一期公司主营业务成本情况如下：
单位：万元
2009 年1-6 月
产品
金额 比例
D－泛酸钙 9,809.46 73.72%
D－泛醇 2,916.28 21.92%
骨青春乐缘片 125.19 0.94%浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－129
其他 454.81 3.42%
合计 13,305.74 100.00%
近三年及一期，公司D－泛酸钙的平均成本呈现一定波动。由于生产成本中
原材料价格上涨，2007 年D－泛酸钙的平均成本同比上升了14.46%；2008 年D
－泛酸钙的平均成本比2007 年进一步上升了4.91%；2009 年1-6 月D－泛酸钙
的平均成本比上年同期下降27.81 %。近三年及一期，由于公司D－泛醇的产量
不断增加，规模效应得到体现，D－泛醇平均成本逐年下降。2007 年D－泛醇的
平均成本同比下降了7.58%；2008 年D－泛醇的平均成本比2007 年下降8.51%；
2009 年1-6 月D－泛醇的平均成本比上年同期下降7.59 %。
（三）主营业务利润及毛利率分析
1、主营业务利润构成分析
单位：万元
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
产品
金额 比例 金额 比例金额 比例金额 比例
D－泛酸钙 5,091.20 83.05% 17,534.23 87.54% 45,966.51 94.22% 9,637.72 79.36%
D－泛醇 1,002.28 16.35% 2,266.34 11.32% 1,951.42 4.00% 1,318.61 10.86%
骨青春乐缘
片
-82.67 -1.35% 244.18 1.22% 576.01 1.18% 958.12 7.89%
其他 119.24 1.95% -16.04 -0.08% 292.25 0.60% 230.56 1.89%
合计 6,130.06 100.00% 20,028.71 100% 48,786.19 100% 12,145.01 100%
2006 年、2007 年公司主营业务利润稳步增长，2007 年同比增长301.70%，
2006 年同比增长50.70%。增长的主要原因是D－泛酸钙的平均售价大幅上涨以
及销售量的不断增加，导致公司D－泛酸钙的主营业务利润逐年大幅增长，2007
年D－泛酸钙的主营业务利润同比增长376.94%。2008 年公司的主营业务利润比
上年同期下降58.95%，主要是由于2008 年D-泛酸钙价格自高位回落，下降幅
度较大，以及销售量下降，导致2008 年公司D－泛酸钙的主营业务利润比上年
同期下降了61.85%。2009 年1-6 月公司的主营业务利润比去年同期下降59.79%,
主要是由于D－泛酸钙的价格仍处于历史相对低位，2009 年1-6 月D－泛酸钙的浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－130
主营业务利润比上年同期下降62.53%。
近三年，公司D－泛醇的主营业务利润逐步增长。2007 年D－泛醇的主营
业务利润比2006 年增长了47.99%，主要是由于价格趋稳的同时，D－泛醇销售
量的增加较多。2008 年D－泛醇的主营业务利润比2007 年增长16.14%，主要系
销售量增长48.81%而销售价格下降12.81%。2009 年1-6 月D－泛醇的主营业务
利润比去年同期下降了18.97%,主要是因为销售量增长了11.13%而平均销售价
格下降13.59%，D-泛醇销售收入同比下降3.89%。
2007 年骨青春乐缘片的主营业务利润比2006 年下降39.88%，主要是由于
2007 年以来公司对药业保健品领域控制费用，并调整经销网络，公司的骨青春
乐缘片销售受到影响，2007 年的销售数量有较大幅度减少。2008 年骨青春乐缘
片的主营业务利润比2007 年进一步下降了57.61%。2009 年1-6 月骨青春乐缘片
的主营业务利润为-82.67 万元，主要原因是公司自2008 年下半年改变骨青春乐缘
片的销售模式，由直销变为经销商代理销售，虽然极大的减少了销售费用，但由
于售价较低，销售数量减少，导致主营业务利润下降。
2、毛利率分析
（1）同行业销售毛利率水平比较
同行业可比上市公司销售毛利率变化情况如下：
单位：%
证券代码 公司名称 2009 年1-6 月2008 年 2007 年度 2006 年度
002001 新和成 47.72 64.72 20.53 15.61
002018 华星化工 5.87 32.66 22.85 22.49
002092 中泰化学 14.70 17.72 25.50 22.67
000952 广济药业 18.70 40.33 57.49 30.34
002061 江山化工 12.73 3.97 16.26 19.43
002068 黑猫股份 19.30 15.44 18.83 20.46
600803 威远生化 19.46 22.13 20.19 26.09
002010 传化股份 22.92 17.79 22.77 24.57浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－131
002054 德美化工 41.20 32.12 31.95 28.00
000788 西南合成 22.13 18.85 16.74 16.59
平均数 22.47 26.57 25.31 22.63
注：可比上市公司主要取与公司业务、规模相似的精细化工企业。（资料来源：wind
资讯）
（2）公司近三年及一期毛利率情况
项 目 2009 年1-6 月2008 年度 2007 年度 2006 年度
D－泛酸钙毛利率（%） 34.17 48.50 66.98 33.99
D－泛醇毛利率（%） 25.58 28.71 32.07 29.57
骨青春乐缘片毛利率（%） -194.43 40.36 71.46 67.51
其他毛利率（%） 20.77 -0.54 36.56 56.96
综合毛利率（%） 31.54 42.06 63.97 35.28
0
10
20
30
40
50
60
70
% 2006年度2007年度2008年度2009年1-6月
D－泛酸钙毛利率D－泛醇毛利率综合毛利率行业平均数
近三年及一期公司毛利率一直保持较高水平，毛利率远高于同行业上市公司
平均水平，主要是由于公司D-泛酸钙产品的成本、技术等竞争优势明显。由于
市场地位的加强和D－泛酸钙价格的不断上涨，D－泛酸钙毛利率由2006 年的
33.99%增至2007 年的66.98%。2008 年综合毛利率同比减少21.91 个百分点，主
要是由于销售价格下降及成本上升导致 D－泛酸钙毛利率同比减少18.48 个百
分点。2009 年1-6 月综合毛利率比去年同期减少20.35 个百分点，主要是由于D
－泛酸钙和D－泛醇的价格同比下降幅度较大，从而导致D－泛酸钙毛利率同比浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－132
减少21.88 个百分点，D－泛醇毛利率同比减少了4.76 个百分点。
（四）期间费用分析
近三年公司期间费用的情况如下：
单位：万元
项 目 2008 年度
占主营业务
收入比例
2007 年度
占主营业务
收入比例
2006 年度
占主营业务
收入比例
销售费用 3,658.47 7.68% 4,314.06 5.65% 5,379.06 15.53%
管理费用 8,639.79 18.14% 6,223.85 8.16% 3,783.81 10.92%
财务费用 1,310.15 2.75% 2,020.56 2.65% 1,250.25 3.61%
合 计 13,608.41 28.57% 12,558.47 16.46% 10,413.12 30.06%
最近一期公司期间费用的情况如下：
单位：万元
项 目 2009 年1-6 月 占主营业务收入比例
销售费用 724.43 3.69%
管理费用 3,270.63 16.68%
财务费用 403.12 2.06%
合 计 4,398.19 22.43%
1、销售费用
近三年及一期，公司销售费用呈逐年下降趋势。2006 年公司开发保健品市
场投入较大，当期发生费用4,758.46 万元，致使2006 年公司总体销售费用达到
5,379.06 万元。2007 年保健品销售费用减少至2,635.04 万元，公司整体销售费用
4,314.06 万元，比2006 年减少了19.80%。由于公司2008 年下半年调整保健品骨
青春的销售模式， 2008 年销售费用比上年同期减少了15.20%。2009 年1-6 月
销售费用比上年同期减少56.29%，主要原因是自2008 年下半年改变骨青春乐缘
片的销售模式，由直销变为经销商代理销售，使公司销售费用减少。
2、管理费用浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－133
2006 年度公司管理费用同比增长41.97%，主要系公司开拓医药产业，管理
人员增加、新增医药、保健品研发费用增加所致。2007 年度公司管理费用比2006
年度增长64.49%，主要原因是：（1）由于本期新增了对满洲里鑫富、生化科技
等对外投资，导致差旅费、业务招待费、汽车费增加435.32 万元；（2）由于引
进人才，提高员工福利待遇，工资及福利增加302.18 万元；（3）由于加大了泛
酸产品技改、PBS 研发等项目的投资力度，导致费用化的技术开发支出增加
267.62 万元；（4）增加公司环保投入，排污绿化费用154.09 万元；（5）公司执
行新企业会计准则后，将土地使用权从在建工程项目调整至无形资产项目，相应
增加了无形资产摊销金额约123.79 万元等。2008 年公司管理费用比2007 年增长
了38.82%，主要是由于满洲里鑫富开始运营、重庆鑫富开始生产增加管理费用
683.02 万元，以及提高员工待遇导致工资费用较上期有大幅增长。2009 年以来，
公司的管理费用又有明显下降，2009 年1-6 月管理费用比上年同期减少14.04%，
主要系公司对中层以上人员薪酬支出减少及压缩各项费用开支。
3、财务费用
2006年度财务费用同比增加524.22万元，主要原因是报告期内公司银行贷款
增加、贷款利率上调使利息支出增加404.79万元和人民币持续升值汇兑损益增加
82.45万元所致。2007年度公司财务费同比增加770.31万元，主要原因是报告期内
公司银行贷款增加、贷款利率上调使利息支出增加311万元和人民币持续升值汇
兑损益增加469万元所致。2008年公司财务费用比2007年减少了35.16%，主要系
本期公司通过远期结汇等手段，减少了汇兑损失。2009年1-6月财务费用比上年
同期减少44.60%，主要原因是报告期内将安庆鑫富、满洲里鑫富处在筹建期间的
借款利息予以资本化及开具银行承兑汇票使得利息支出减少。
（五）营业利润、利润总额和净利润分析
公司近三年及一期盈利变动情况如下：
项 目 2009 年1-6 月2008 年度2007 年度 2006 年度
营业利润（万元） 1,592.35 5,559.67 35,025.80 1,371.84
利润总额（万元） 2,186.51 4,886.67 34,873.56 1,286.20
净利润（万元） 1,915.50 4,123.70 24,018.93 873.77浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－134
公司2007 年营业利润、利润总额及净利润均比2006 年大幅增加，增幅分别
为2,453.20%、2,611.36%及2,648.88%，这主要是由于：（1）受产品价格上涨和
销量增加两个因素的共同作用，2007 年公司主营业务收入大幅递增，同比增长
120.30%。（2）2007 年以来，公司本着稳步拓展医药保健品行业的方针，控制
医药保健品销售费用，2007 年保健品发生销售费用2,635 万元，比2006 年减少
2,123 万元。
2008 年D－泛酸钙的市场价格下降，对公司经营业绩产生较大的影响。公
司2008 年营业利润、利润总额及净利润均比上年同期下降，降幅分别为84.13%、
85.99%及82.83%，主要原因是（1）2008 年公司主导产品D-泛酸钙价格自高位
回落以来，销售量下降，导致销售收入减少，2008 年公司主营业务收入同比减
少37.58%；（2）2008 年公司管理费用同比增加38.82%。
2009 年1-6 月公司营业利润、利润总额及净利润同比分别下降了82.43%、
76.19%、72.12%。自2009 年以来，公司较好地控制了三项费用及主导产品的成
本，主导产品D-泛酸钙的销售量回升，2009 年1-6 月公司营业利润较2008 年下
半年明显增加。
以2008 年销售量、销售均价、成本费用等指标为基数，如果公司D-泛酸钙
产品平均售价每变动10%，对公司营业利润的影响为3,507.44 万元，对公司净利
润的影响为2,981.32 万元；在其他指标不变的前提下，如果2009 年公司D-泛酸
钙产品平均售价同比下降幅度超过7.93%，则公司的营业利润将比2008 年下降
50%以上。
总体而言，2005 年公司收购湖州狮王并进行重组和资源优化配置，增强了
公司在D－泛酸钙市场的竞争优势。2006 年至2007 年，D－泛酸钙价格受国际
国内市场供求关系的影响，逐步回升，主营业务利润逐年上升；2008 年D－泛
酸钙价格自高位回落，下降幅度较大，销售量减少，导致主营业务利润也大幅下
降。尽管如此，由于公司在技术、成本、市场地位等方面具备一定的竞争优势，
公司2008 年仍实现净利润4,123.70 万元。 2009 年1-6 月公司主导产品D－泛酸
钙的毛利率为34.17%，公司的综合毛利率为31.54%。目前公司主营业务仍具备
较好的盈利能力。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－135
三、资本性支出分析
（一）报告期重大资本性支出
1、公司于2004年上市，截至2008年12月31日，前次募集资金主要投入了以
下项目：
（1）扩产2,400吨/年D-泛酸钙生产线技改项目2,816.61万元，完工进度100%；
（2）新建年产1,000吨D-泛醇工程生产线项目3,690.26万元，完工进度100%；
（3）新建年产200吨泛硫乙胺工程项目2,643.72万元，完工进度100%；
（4）年产9亿片中药制剂生产线技改项目1,846.07万元，完工进度100%；
（5）湖州狮王和淄博尤夫股权收购项目7,708.72万元，完工进度100%。
以上项目具体情况见“第九节 前次募集资金运用”。
2、报告期内主要股权投资项目
（1）投资设立全资子公司鑫富保健食品
经公司2006年第二届董事会第十九会议批准，公司在临安经济开发区投资设
立全资子公司鑫富保健食品，注册资本300万元。该公司已于2006年8月8日在杭
州市工商行政管理局临安分局登记注册，取得注册号为3301851022352的《企业
法人营业执照》，经营范围：食品、保健品的销售服务。
（2）投资设立全资子公司重庆鑫富
经公司2006年第三届董事会第二次会议决议批准，公司在重庆长寿化工园区
投资设立全资子公司重庆鑫富，注册资本1,000万元。该公司已于2006年12月8日
在重庆市工商行政管理局长寿区分局登记注册，取得注册号为5002211800805的
《企业法人营业执照》，经营范围：生产、销售精细化工产品。
（3）投资设立全资子公司满洲里鑫富
经公司2007年第三届董事会第五次会议决议批准，公司在满洲里市扎赉诺尔
区投资设立全资子公司满洲里鑫富，注册资本1,000万元。该公司已于2007年5月浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－136
24 日在满洲里市工商行政管理局扎区分局登记注册， 取得注册号为
1521021708044的《企业法人营业执照》，经营范围：活性炭的生产、销售。
（4）投资设立全资子公司生化科技
经公司2007年第三届董事会第六次会议决议批准，公司在临安市设立全资子
公司生化科技，注册资本100万元。该公司已于2007年7月9日登记注册，取得注
册号为330185000000491的《企业法人营业执照》，经营范围：生物、化工、医药
技术研发及技术转让。
（5）参股投资合肥合源
经公司2007 年第三届董事会第八次会议决议批准，公司于2007 年7 月30
日与高署先生、张爱萍女士签订了《增资协议书》，由公司对合肥合源增资1,200
万元，占增资后合肥合源30%的股权。2007 年10 月该公司通过改制和增资扩股，
变更为合肥合源医药科技股份有限公司，总股本增加至2,250 万元，经营范围为
医药新产品开发、技术服务，公司占其总股本的28.50%。合肥合源通过改制和
增资扩股，总股本增加至3,000 万元，公司占其总股本的25.08%。
公司于2009 年4 月17 日与南京星银药业集团有限公司签订了《股权转让协
议》，将公司持有的合肥合源8%股份转让给南京星银药业集团有限公司，转让后
公司仍持有合肥合源17.08%的股份。
（6）投资设立全资子公司安庆鑫富
经公司2008年第三届董事会第十三次会议决议批准，公司在安庆市大观区凤
凰循环经济工业园设立全资子公司安庆鑫富，注册资本为1,000万元。安庆鑫富
已于2008年9月11日登记注册，取得注册号为340800000050620（1-1）《企业法人
营业执照》，经营范围：精细化工产品(不含危险品)生产、加工、销售。
3、其他重要资本支出项目
（1）2006 年6 月8 日，公司与安徽省安庆市大观区发展投资有限公司签订了
《土地使用权转让合同》，以410.28 万元的价格受让41,600 平方米循环经济产业
园地块的使用权，作为安庆分公司规划中的生产用地。公司已全额支付上述土地
出让金，国有土地使用权证已办妥。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－137
（2）2007年8月14日，本公司与临安市太湖源镇政府签订了《土地使用权出
让意向书》，本公司受让临安市太湖源工业功能区土地约160亩土地使用权。截至
2009年6月30日，本公司已支付1,800万元预付款，尚未正式签订土地出让合同。
（二）资本性支出对公司主营业务和经营成果的影响
1、前次募集资金项目对公司利润贡献
请参看“第九节 前次募集资金运用”。
2、报告期新投资子公司经营情况
（1）鑫富保健食品：自设立以来，主要代理销售本公司保健食品骨青春乐
缘片和清清尤清片，2006 年度，该公司实现主营业务收入165.61 万元，亏损894.43
万元，由于当年保健品销售费用投入过大，对公司收益造成了较大影响，为此，
2007 年开始公司对保健品经营模式进行调整，将保健品销售纳入公司运作，该
公司自2007 年以来的业务一直处于停顿状态，已无保留的必要。2008 年8 月23
日，公司三届十三次董事会审议通过了《关于注销杭州临安鑫富保健食品销售有
限公司的议案》，2008 年12 月18 日，杭州市工商行政管理局临安分局出具了《工
商企业注销证明》，核准了注销申请。
（2）重庆鑫富：截至2009年6月30日，重庆鑫富投资建设的《年产6000吨泛
解酸内酯和3000吨羟基乙酸项目》，已累计投入10,585.29万元，并已于2008年3
月相继投料试车并取得成功。2009年1-6月，上半年实现营业收入4,812.12万元，
实现利润907.32万元。
（3）生化科技：生化科技主要承担公司科研项目建设，2009年1-6月实现利
润1.02万元。
（4）由于满洲里鑫富和安庆鑫富均处于筹建期，因此上述公司尚未产生效
益。
（三）未来可预见的重大资本性支出计划
1、本次募集资金投资项目浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－138
参见本招股意向书“第八节 本次募集资金运用”。
2、自有资金投资项目
2008年8月23日，公司三届十三次董事会审议通过了《关于设立安庆全资子
公司并由其投资建设年产150吨三氯蔗糖项目的议案》，该项目预计总投资为
8,783.96万元，其中固定资产投资6,827.36万元，配套流动资金1,956.60万元，建
设期为一年。项目资金均由公司自筹解决。截至2009年6月30日，该项目累计投
入4,405.43万元，该项目土建工程基本结束，预计2009年9月进行调试并试生产。
2007年5月10日，经公司第三届董事会第五次会议批准，由满洲里鑫富活性
炭有限公司投资建设的《年产30,000吨木质活性炭项目》，已于2007年8月完成工
程项目立项备案，该项目计划总投资7,493万元。截至2009年6月30日，该项目累
计投入9,057.12万元，已基本完成年产30,000吨木质活性炭配套设施建设，该项
目预计2009年9月逐步进入试车生产。
公司于2009年7月23日召开的第三届董事会第十九次会议通过《关于对全资
子公司增资并由其投资建设年产5,700吨PVB胶片项目的议案》，同意对湖洲狮王
增资2,500万元，并由其承担投资建设年产5,700吨PVB胶片项目。该项目总投资
9,500万元，其中固定资产投资8,500万元，铺底流动资金1,000万元。
四、现金流量分析
近三年及一期公司现金流量情况如下：
单位：万元
项 目 2009 年1-6 月2008 年 2007 年 2006 年
销售商品、提供劳务收到的现金 18,549.23 63,293.54 73,407.32 35,846.43
购买商品、接受劳务支付的现金 8,725.23 34,100.35 32,523.47 21,387.19
经营活动产生的现金流量净额 4,696.70 8,330.73 24,870.52 3,261.64
投资活动产生的现金流量净额 -3,977.60 -11,370.33 -18,263.17 -6,723.57
筹资活动产生的现金流量净额 -2,547.41 -1,638.39 -3,935.91 5,774.42
现金及现金等价物净增加额 -1,828.31 -4,677.99 2,671.44 2,312.49
期末现金及现金等价物余额 3,127.14 4,955.45 9,633.43 6,961.99浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－139
报告期内，由于公司主营业务盈利能力较好，经营活动产生的现金净流量较
为稳定，现金流较为充足。
2009 年1-6 月经营活动产生的现金流量净额比上年同期下降56.66%，主要
是因为销售收入减少所致；投资活动产生的现金流量净额比上年同期增长
36.83%，其主要原因是上年同期满洲里鑫富活性炭项目正处于建设期投入较大所
致；筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增长53.52%，其主要原因是融资
净额增加所致。
2008 年经营活动产生的现金流量净额比上年同期下降66.50%，其主要原因
是公司销售收入下降和上缴上年度企业所得税所致。投资活动产生的现金流量净
额比上年同期增加37.74%，主要原因是公司投资较上年同期减少及满洲里公司
收到土地补贴款所致。筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增长58.37%，
主要原因是公司银行贷款净额增加所致。
2007 年经营活动产生的现金流量净额比2006 年增长662.52%，其主要原因
是报告期内公司主导产品D－泛酸钙价格大幅上升、销售收入大幅增加，且公司
对保健品应收账款加强管理使其占用下降所致。投资活动产生的现金流量净额比
2006 年增长171.63%，其主要原因是报告期内公司对募集资金投资项目、全生物
降解新材料(PBS)项目、重庆鑫富筹建工程、满洲里鑫富3 万吨活性炭工程及生
化科技的投资所致。筹资活动产生的现金流量净额比2006 年减少168.16%，其
主要原因是公司新增银行贷款和归还银行贷款以及分配股利所致。
五、公司会计政策变更、会计估计变更、会计差错更正
（一）会计政策及会计估计变更
1、2007 年度会计政策及会计估计变更
财政部2006 年2 月15 日颁布了新的《企业会计准则》（财政部令第33 号），
并自2007 年1 月1 日起施行。公司自2007 年1 月1 日起已执行该准则，与原准
则相比，执行新会计准则对公司现有业务主要影响如下：
（1）根据《企业会计准则》第2 号长期股权投资，第22 号企业合并，以及
第38 号首次执行企业会计准则的规定，公司对子公司的核算由权益法变更为成浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－140
本法，因此原确认的股权投资差额将不再摊销，此变更相应增加公司的利润和股
东权益。
（2）根据《企业会计准则》第6 号无形资产的规定，公司发生的研究开发
费用由原制度下的全部费用化计入当期损益，变更为将符合规定条件的开发支出
予以资本化，此变更相应减少当期公司期间费用，增加公司的利润和股东权益。
（3）根据《企业会计准则》第16 号政府补助的规定，公司原直接计入当期
损益的政府补助，变更为将与资产相关的政府补助计入递延收益并分期计入损
益、将与收益相关的政府补助直接计入当期损益，此变更相应减少公司的当期利
润和股东权益。
（4）根据《企业会计准则》第18 号所得税的规定，公司将原应付税款法变
更为资产负债表的纳税影响会计法，影响了公司的当期所得税费用，从而影响公
司的利润和股东权益。
（5）根据《企业会计准则》第9 号职工薪酬的规定，公司将原按规定计提
应付福利费，变更为据实列支，相应增加公司当期的利润和股东权益，但不排除
以后年度由于据实列支而减少当年的利润和股东权益。
2、2006 年度会计政策及会计估计变更
经公司第二届董事会第二十次会议审议通过，从2006年7月1日起，公司根据
固定资产的实际情况将固定资产残值率由3%调整为5%，机器设备的折旧年限从
4-10年统一为10年，办公及电子设备的折旧年限从4-5年统一为5年。对上述会计
估计变更，公司已从2006年7月开始采用未来适用法作了相应的调整。
上述会计估计变更的原因和依据如下：
（1）2004年以前，公司D-泛酸钙、D-泛醇的生产采用化学法，由于生产过
程中的化学反应对机器设备的强腐蚀性，机器设备使用寿命短，经地方税务局同
意，公司对机器设备采用加速折旧的政策。2004年后，公司完成生产线改造，采
用生物法技术进行生产。在新工艺下机器设备受腐蚀强度降低，使用寿命大大延
长。为真实反应企业的资产状况，有必要对占固定资产主要部分的机器设备的折
旧年限进行调整。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－141
（2）随着业务的拓展，公司成立的分公司、子公司不断增加，各分部和分
公司、子公司对同一类资产折旧估计没有完全统一，既不利于公司会计核算工作，
也不符合会计核算的基本要求，因此需要规范调整。
因上述会计估计变更，公司2006年度折旧计提数减少9,349,158.65元，相应
增加2006年度利润总额9,349,158.65元，占2006年度利润总额的比例为72.69%（新
会计准则）、143.58%（旧会计准则）。
（二）会计差错更正
本公司报告期内不存在重大会计差错更正情况。
六、重大担保、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
（一）对外担保事项
公司报告期内未对外提供担保。
（二）尚未了结的重大诉讼、仲裁事项
2007 年12 月3 日，公司向浙江省杭州市中级人民法院（以下简称“杭州中
院”）提起了以山东新发药业有限公司（以下简称“新发药业”）和上海爱兮提国
际贸易有限公司（以下简称“爱兮提贸易”）为被告的专利侵权民事诉讼，诉讼请
求为以下四项：
1、请求判令被告新发药业和爱兮提贸易立即停止侵犯原告鑫富药业
ZL200510123566.4 发明专利权；
2、请求判令被告新发药业和爱兮提贸易在《人民法院报》、《证券时报》等
媒体上刊登声明以消除因其专利侵权行为而对原告鑫富药业造成的负面影响；
3、请求判令被告新发药业支付原告鑫富药业专利使用费用和赔偿原告经济
损失人民币合计7500 万元，被告爱兮提贸易对其中人民币1 万元赔偿金与被告
新发药业承担连带责任；
4、请求判令被告新发药业和爱兮提贸易承担本案全部的诉讼费用和保全费
用。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－142
杭州中院已于2007 年12 月3 日以（2007）杭民三初字第415 号《民事案件
受理通知书》受理了此案。
2007 年12 月25 日，新发药业为对抗本公司提起的专利侵权诉讼，向中国
国家知识产权局专利复审委员会（以下简称“专利复审委员会”）提出针对ZL
200510123566.4 号“产D-泛酸钙内酯水解酶的微生物专利及其制备D-泛解酸的
方法”发明专利的专利权无效宣告请求，专利复审委员会予以受理（案件编号：
W402005）。2008 年7 月22 日，专利复审委员会合议组对专利权无效宣告请求
进行了口头审理。
被告新发药业、爱兮提贸易在法定答辩期限内向杭州中院提出了管辖权异
议；2008 年1 月14 日，杭州中院以（2007）杭民三初字第415-1 号《民事裁定
书》依法驳回了二被告对本案管辖权提出的异议。被告新发药业、爱兮提贸易不
服，向浙江省高级人民法院提起上诉，2008 年4 月1 日，浙江省高级人民法院
以（2008）浙民告终字第28 号终审裁定，驳回上诉，维持原裁定。
2008 年5 月5 日，公司收到中华人民共和国最高人民法院（2008）民申字
第81 号《应诉通知书》和《听证通知书》。新发药业因不服浙江省高级人民法院
对管辖权异议一案的裁定，向最高人民法院提出《再审申请书》。2008 年7 月22
日，最高院以（2008）民申字第81 号《民事裁定书》驳回新发药业对本案管辖
权提出的再审申请。
2008 年8 月12 日，新发药业再次向专利复审委员会提出针对ZL
200510123566.4 号“产D-泛酸钙内酯水解酶的微生物专利及其制备D-泛解酸的
方法”发明专利的专利权无效宣告请求，专利复审委员会予以受理（案件编号：
W402246）。
2008 年8 月22 日，杭州中院向公司及新发药业、爱兮提贸易下发了《通知》，
通知公司：根据（2008）民三他字第15 号最高人民法院关于《浙江杭州鑫富药
业股份有限公司诉山东新发药业有限公司、上海爱兮提国际贸易有限公司发明专
利临时保护期使用费纠纷及侵犯发明专利权纠纷一案指定管辖的通知》，上述发
明专利临时保护期使用费纠纷及侵犯发明专利权纠纷一案，由最高人民法院指定
上海市第一中级人民法院（以下简称“上海一中院”）管辖。2008 年9 月11 日，浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－143
上海一中院以（2008）沪一中民五（知）初字第323 号《受理案件通知书》受理
了该案件。
2009 年3 月18 日公司收到上海市第一中级人民法院《民事裁定书》（[2009]
沪一中民五（知）初字第323 号），《民事裁定书》的主要内容为：因被告新发公
司向中华人民共和国国家知识产权局专利复审委员会提出宣告原告“D-泛解酸内
酯水解酶的微生物及其制备D- 泛解酸的方法” 发明专利（ 专利号为
“ZL200510123566.4）无效的申请，该委于2007 年12 月26 日予以受理，并于
2008 年7 月22 日进行了口头审理。被告新发公司据此请求中止对本案的审理。
依照《中华人民共和国民事诉讼法》第一百三十六条第一款第（六）项的规定，
上海市第一中级人民法院作出了“本案中止诉讼”的裁定。
2009 年3 月31 日，针对案件编号为W402005 的专利权无效宣告请求，专
利复审委员会下发了第13124 号《无效宣告请求审查决定书》，主要内容为：根
据《中华人民共和国专利法》第四十六条第一款的规定，专利复审委员会对无效
宣告请求人就上述专利权所提出的无效宣告请求进行了审查，现决定如下：宣告
第200510123566.4 号专利权利要求3 中涉及串珠镰孢霉、泡盛曲霉、藤仓赤霉
和尖镰孢霉的技术方案无效，在权利要求1 和2 的全部技术方案以及权利要求3
中涉及球茎状镰孢霉，尖喙镳草镰孢霉，双胞镰孢霉，雪腐镰孢霉，早熟镰刀菌，
镳草镰孢霉，茄病镰刀菌嗜石油变种，腹状镰孢霉，藤仓赤霉藤仓变种,藤仓赤
霉串珠变种和藤仓赤霉胶孢变种的技术方案的基础上维持第200510123566.4 号
专利权有效。
新发药业对专利复审委员会作出第13124号《无效宣告请求审查决定书》的
具体行政行为不服，向北京市第一中级人民法院提起行政诉讼。该案已于2009
年7月2日被北京市第一中级人民法院受理。
2009 年7 月27 日，公司收到《北京市第一中级人民法院第三人参加诉讼通
知书》，[（2009）一中行初字第1638 号]，通知公司作为第三人参加该案诉讼。
2009 年7 月28 日，公司向北京市第一中级人民法院表明愿意作为第三人参加该
案诉讼。截至目前，上述行政诉讼仍在审理之中。
公司在主导产品D-泛酸钙、D-泛醇的生产过程中，拥有“D-泛解酸内酯的微浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－144
生物酶法制备方法”（专利号ZL01104070.X）和“产D-泛解酸内酯水解酶的微生
物及其制备D-泛解酸的方法”（专利号ZL200510123566.4）两项专利，前一项专
利是本公司2001 年2 月申请、2003 年6 月获得授权的发明专利，是本公司目前
正在运用的生产技术方法：即运用“微生物菌株串珠镰孢霉菌发酵生产D-泛解酸
内酯水解酶进行酶水解拆分制造D-泛解酸内酯的方法”。本次专利复审委员会对
本公司ZL200510123566.4 发明专利权宣告部分无效，不会对本公司生产技术保
护和生产经营产生影响，但对本公司起诉的专利侵权诉讼案的影响目前尚无法估
计。
公司提起本次诉讼旨在维护公司的合法权益，保护公司的自主知识产权。如
法院判决被告未构成专利侵权，预计在维生素B5 领域，本公司今后可能将面临
更为激烈的市场竞争；如法院判决被告构成专利侵权，被告将停止在生产维生素
B5（D—泛酸钙）过程中使用“产D-泛解酸内酯水解酶的微生物及其制备D-泛解
酸的方法”的发明专利，预计会对本公司以后年度的生产经营产生积极的影响，
维护公司在D—泛酸钙市场的主导地位。
（三）其他事项
根据本公司与上海浦东发展银行杭州分行临安市支行签订的《房地产最高额
抵押合同》，本公司以账面原值为18,779,326.47 元的房屋建筑物和账面原值为
12,386,125.84 元的土地使用权作抵押，截至2009 年6 月30 日，该合同项下未发
生借款。
七、发展前景和盈利能力的未来趋势分析
（一）行业发展前景
《“十一五”化学工业科技发展纲要》总体目标之一为经过科技开发和技术攻
关，为满足国民经济各领域和人民生活的需要提供一批高性能、高附加值的新产
品，使我国精细化工产值率达到48%左右。“十一五”化学工业重点开发的六项技
术之一为生物化工技术，我国生物化工技术从上世纪80 年代初开始起步，至今
已取得一批产业化的成果，但总体上与工业发达国家相比存在较大差距。
“十一五”期间精细化工被列为优先发展的六大领域之一，《“十一五”化学工浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－145
业科技发展纲要》指出“我国精细化工业应强化自主创新，突破核心催化技术、
现代反应工程技术和精细加工技术，开发环境友好工艺。“十一五”技术开发和产
业化的重点包括功能型食品添加剂。
公司主营生化产品D－泛酸钙、D－泛醇属于精细化工领域，D－泛酸钙主
要用于饲料、食品和医药化工，其消费需求与地区经济发展水平正相关，欧美各
国一直是其主要消费市场。公司在“十一五”期间将继续保持泛酸系列产品的优势
地位，积极拓展精细化工相关产品，增加公司利润来源，提高抗风险能力。
全生物降解新材料（PBS）属于新型可生物降解高分子材料，与公司主营业
务同属于新领域精细化工领域，而且也是我国生物化工领域重点发展的方向之
一。公司2007 年投入的全生物降解新材料PBS 产品，是众多生物降解材料中综
合性能佳、发展前景好的全生物降解合成高分子环保材料，广泛用于包装、餐具、
化妆品瓶及药品瓶、一次性医疗用品、农用薄膜、农药及化肥缓释材料、生物医
用高分子材料等领域，列入国家科技部“十一五”规划及国家发改委《生物产业发
展“十一五”规划》。随着我国及世界各国对环境友好的重视和相关法规的出台，
预计未来几年全球可降解材料的产业规模将达到整个塑料制品市场份额的10%
左右，形成数百万吨级的市场规模，市场前景广阔。
（二）公司泛酸系列产品的市场供求分析
2008 年下半年公司泛酸钙、泛醇的需求出现下滑，主要是由于担心国际金
融危机及潜在经济危机的影响，泛酸钙、泛醇的需求群体会控制生产规模，从而
会导致对公司产品的需求在短期内下滑。
公司认为D－泛酸钙、D－泛醇的市场需求不会有很大的下滑，而且长远来
看仍是逐步增长的趋势。主要是因为D－泛酸钙、D－泛醇是人体和动物维持正
常生理机能不可缺少的维生素，具有预防和营养相结合的功效，它所支持的产业
链下游产品的消费群体不会减少，反而呈现增加的趋势。D－泛酸钙的下游产品
是维生素类药物、饲料及食品添加剂，D－泛醇下游产品主要是护肤、护发、洗
发水、沐浴露等日用品。肉禽蛋类产品消费量作为消费水平提高的重要标志之一，
随着中低收入群体的收入增加，消费量也相应增加，而日用品的消费习惯一旦形
成，需求量会比较平稳。这些下游产品即便遇到经济危机的影响，短时间内需求浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－146
增幅会有所下降，但长远来看，其需求量仍是呈增长趋势，因此公司主导产品D
－泛酸钙、D－泛醇的市场容量能够保持并逐步增长。
公司认为，2007 年D－泛酸钙的价格有很大涨幅，主要是由于2006 年下半
年国外主要D-泛酸钙供应商产品结构调整，存在不同程度限产，同时本公司锅
炉及设备停产检修，导致市场货源趋于紧张，D-泛酸钙价格开始稳步上升；2007
年D-泛酸钙价格处于高位运行，2007 年下半年主要竞争对手纷纷恢复生产，并
有新的竞争对手进入；2008 年D-泛酸钙价格开始回落，目前D-泛酸钙价格已处
于历史低位。在此价格水平下，将会导致部分竞争对手特别是化学法生产的企业
无法盈利，有的可能会考虑停产或减产。随着市场供应的变化，D－泛酸钙的价
格也可能会逐步回升。
D－泛酸钙是一个国际化程度非常高的精细化工产品，其价格的形成由国际
市场的供求关系决定，并呈现一定波动。基于以上分析，公司认为D－泛酸钙的
市场价格目前已达到低点，在目前的市场形势下，如果不发生严重的经济危机，
D－泛酸钙的市场价格进一步下降空间有限。
（三）公司的业务优势及面临的困难
1、公司的业务优势
（1）公司目前是全球最大的D－泛酸钙生产商和销售商，市场占有率达30%
以上，在生产和销售方面处于领先地位。在国际市场有着较高的知名度和影响力，
深得客户的信赖，与多家重要客户有着长期稳定的合作关系。
（2）公司与其它主要竞争对手相比较，主导产品D—泛酸钙在生产规模、
技术水平、生产成本和产品质量等方面具有优势。
（3）公司产品D－泛醇通过市场积极推进，产销量逐步得到提升，公司已
成为全球最大的D－泛醇生产商之一。
（4）公司资信状况良好，在银行、客户及同行业中树立了良好的信用，并
多次被中国农业银行评为AAA 级资信企业，信誉良好，对外融资渠道畅通。
（5）公司资产质量良好，存货和应收账款管理严格，应收账款账龄大部分浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－147
在一年以内，坏账风险较小，应收账款周转速度和存货周转速度较好，公司资产
的整体运营效率较高。
2、公司面临的困难
（1）公司主营业务利润来源单一，主导产品D－泛酸钙利润占公司主营业
务利润的70％以上，其他业务给公司创造的效益不高。
（2）公司主导产品D－泛酸钙销售价格2008 年下半年下降幅度较大，已经
对经营业绩产生较大的影响，如2009 年D－泛酸钙的销售价格没有明显恢复，
2009 年度公司的营业利润仍可能有较大幅度的下滑。
（3）公司诉山东新发专利侵权一案的进展情况和最终结果将可能对主要产
品的市场竞争状况造成影响。专利复审委员会《无效宣告请求审查决定书》，对
公司ZL200510123566.4 发明专利权宣告部分无效，增加了公司专利侵权诉讼案
的不确定性。
（4）公司产品出口比例较高，主导产品D－泛酸钙、D－泛醇出口比例达
65%以上，人民币汇率波动将对上述产品的国际竞争能力产生影响，同时目前受
国际金融危机的影响，公司的国际市场销售也会受到一定影响。
（5）公司新建项目的建设周期较长，市场推广成本较大。目前公司仍在建
设的项目包括PBS 项目、活性炭项目、三氯蔗糖项目等，这些项目从建设、试
生产、技术及工艺的改进到批量生产需要经过多个环节，会发生相应的管理费用；
另外PBS 等项目的后期市场推广也需加大投入。在此期间，这些在建项目尚不
能给公司带来效益。
（四）公司应对困难的措施及盈利能力的未来趋势
1、公司应对困难的措施
（1）不间断的跟踪研究国际市场的供求变化趋势，加强与重大客户的沟通
交流，积极参加国际展会，开拓新的客户资源。进一步拓宽思路，在营销策略、
营销方式、品牌宣传、客户服务上下功夫，确保现有产品的市场巩固和有效拓展。
（2）进一步加强重庆鑫富内酯生产的工艺优化、提高装置运行水平，提高浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－148
生产的稳定性和连续性。在达到设计产能的基础上，实现规模经济，争取在现有
成本降低的基础上，进一步降低成本。同时，加大对羟基乙酸生产的工艺、装备
改进，争取早日实现规模生产。
（3）进入2008 年第四季度以来，公司主要的化工原料成本明显降低。公司
将继续广泛筛选原材料供应商，积累优良供应商资源，抓住市场趋势，增强议价
能力，不断降低公司的原材料成本。
（4）公司将加强各级管理部门的日常费用管理，强化预算管理，合理控制
费用开支，树立节约意识，争取费用最低化，效益最大化。
（5）加快在建项目的建设进度，满洲里鑫富投资建设的木质活性炭项目争
取2009 年9 月进入试生产；安庆鑫富投资建设的三氯蔗糖项目，将在2009 年9
月试车投产；PBS 项目不断优化聚合工艺，进行工业化生产装置改造，进一步提
高产品品质，不断降低成本，加大市场推广力度。这些项目的逐步建成和投产，
必将进一步拓展公司的发展空间。
2、公司的盈利能力的未来趋势
综合以上分析，公司管理层认为：公司主营业务突出，为国家在“十一五”
期间优先发展的六大领域之一。报告期内，公司泛酸系列产品继续保持在全球市
场该领域的龙头地位，产销量占全球的30%以上。由于行业及产品特点，公司主
导产品D－泛酸钙市场价格变化较大，公司主营业务收入及主营业务利润有较大
波动，但由于公司主导产品在营销渠道、技术含量、生产成本和产品质量等方面
具有竞争优势，公司泛酸系列产品仍具有一定的盈利能力，并为公司带来良好的
经营现金流量。2009 年1-6 月公司主导产品D－泛酸钙的毛利率为34.17%，D
－泛醇的毛利率为25.58%，公司的综合毛利率为31.54%。
2009 年1-6 月，公司主导产品的原材料成本降低，尤其是重庆年产6,000 吨
D-泛解酸内酯项目达到规模生产明显降低了生产成本，D-泛酸钙、D-泛醇一季
度单位生产成本同比分别下降25.24%、15.54%，环比分别下降26.78%、12.53%；
主导产品D-泛酸钙的销售量得到维护并扩大，D-泛醇的销售量稳步增长，分别
较上年同期增长27.52%和11.12%，环比分别增长44.92%和0.50%。受上述两因浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－149
素的影响，公司2009 年一季度主营业务利润较2008 年四季度增加了636.55 万
元，增幅为29.52%。2009 年第二季度，公司主导产品D－泛酸钙和D-泛醇的销
售价格、销售数量基本稳定；主导产品成本进一步降低，D-泛酸钙、D-泛醇一季
度单位生产成本同比分别下降14.36%、10.13%，环比分别下降13.30%、6.33%，
公司2009 年第二季度主营业务利润比第一季度增加544.04 万元，增幅为19.48%。
随着公司继续加大市场开拓、严格控制费用、加快新项目投产销售等措施的实施，
将为公司带来新的利润增长点。若国家的宏观经济基本面无重大变化、产业政策
及市场环境不发生重大不利影响、本次增发成功且募投项目顺利达产、无其他不
可抗力或不可预见的重大不利因素影响，则公司将会继续保持一定的盈利能力。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－150
第八节 本次募集资金运用
一、本次募集资金总量及依据
本次增发募集资金预计不超过35,126.76 万元。2007 年5 月10 日，公司2006
年年度股东大会审议通过《关于公司公开增发人民币A 股方案的议案》，本次公
开发行股票最多不超过3,360 万股（含3,360 万股），在该上限范围内，最终发行
数量授权公司董事会与主承销商根据具体情况协商确定。本次公开发行募集资金
总量最多不超过募集资金投资项目的需求，具体数量授权董事会与主承销商协商
确定。
2008 年5 月9 日，公司2007 年年度股东大会审议通过了《关于延长“公司
公开增发人民币A 股方案”有效期的议案》，将公开发行有关决议的有效期延长
一年，即自2007 年年度股东大会审议通过之日起十二个月内有效。2009 年5 月
8 日，公司召开2009 年第一次临时股东大会审议通过了《关于延长“公司公开增
发人民币A 股方案”有效期的议案》，将公开发行有关决议的有效期再延长一年，
即自2009 年第一次临时股东大会审议通过之日起十二个月内有效。
二、本次募集资金运用计划
本次募集资金将用于以下用途：
单位：万元
投资金额 募集资金投入时间
序号 项 目 名 称
总投资额
募集资金
投资额
第一年第二年第三年第四年第五年
项目备案情况
1
年产20,000 吨
全生物降解新
材料（PBS）项
目
23,600.00 23,600.00 9360.00 6240.00 5483.88 1258.06 1258.06
临安市发展和改革
局临发改投[2007]
第051 号
2
年产6,000 吨泛
解酸内酯、年产
3,000 吨羟基乙
酸项目
11,526.76 11,526.76 11,011.42 515.34 － － －
重庆市长寿区发展
计划委员会
307115C264114014
号项目备案证浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－151
合 计 35,126.76 35,126.76 20371.42 6755.34 5483.88 1258.06 1258.06
在募集资金投资过程中，本着专款专用的原则，短期暂时闲置的资金将存放
于公司在银行开立的专门账户。本次募集资金数额少于项目资金需求量的部分，
公司将通过自筹方式解决。
三、本次募集资金投资项目的实施背景
做强做精精细化工领域，培育新的利润增长点是公司本次募集资金投资项目
实施的主要目的。作为全球第一大D－泛酸钙生产商和全球最大的D－泛醇生产
企业之一，公司在行业中始终保持着技术和成本优势，同时，在坚持泛酸系列产
品主导地位的基础上，公司也在不断加大技术研发的力度和投入，本次拟投资的
PBS 项目和泛解酸内酯、羟基乙酸项目是公司紧密围绕主营业务，应用先进的合
成与生物化工技术完善产品结构、提升主导产品竞争力的重要举措。
（一）本次募集资金投资项目均属于精细化工领域
原化工部《关于精细化工产品分类的暂行规定》规定：精细化工产品包括农
药、试剂和高纯物、食品和饲料添加剂、粘合剂、催化剂和各种助剂、功能高分
子材料等类别。全生物降解新材料（PBS）和泛解酸内酯、羟基乙酸均是精细化
工产品，与公司目前主业紧密联系。
年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目可借助公司在生物化工与精细
化工方面的技术优势，全生物降解新材料（PBS）属于新型可生物降解高分子材
料，与公司主营业务同属于新领域精细化工领域，而且也是我国生物化工领域重
点发展的方向之一。
泛解酸内酯是泛酸系列产品的重要中间体，主要用来合成D－泛酸钙和D－
泛醇。羟基乙酸作为新型精细化工中间体，主要用于清洗剂、杀菌剂、生物降解
新材料和日用化工等领域。泛解酸内酯和羟基乙酸均以氢氰酸为主要原料，同时
生产两个产品可以提高装置的规模效益，有利于装置长期稳定运行。
（二）本次募集资金投资项目均具有广阔的前景
1、年产20,000吨全生物降解新材料（PBS）项目市场广阔浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－152
聚丁二酸丁二醇酯（简称PBS），是目前众多生物降解材料中综合性能佳、
发展前景被广泛看好的全生物降解合成高分子，它的用途非常广泛。
在市场方面，目前，海外市场新型降解材料应用非常广泛，预计未来几年全
球可降解材料的产业规模将达到整个塑料制品市场份额的10%左右，形成数百万
吨的市场规模；同时，国内对全生物降解新材料的需求巨大，在我国包装行业、
农林业、日用品行业、医疗卫生行业均存在巨大的市场潜力。
在政策法律方面，近年来，欧、美、日等发达国家和地区相继制订和出台
了有关法规，通过局部禁用、限用、强制收集以及收取污染税等措施限制不可降
解塑料的使用，大力发展全生物降解新材料，以保护环境、保护土壤，其中法国
2005 年即出台政策规定所有可拎一次性塑料袋在2010 后必须可生物降解。环保
意识的增强给全生物降解新材料带来巨大发展机遇。随着我国经济的发展，北京
奥运会的成功举办和上海世博会的申请成功，各世界文化遗产及国家级风景名胜
所在地保护的需要，塑料造成的环境污染问题愈发被重视，各级政府已将治理“白
色污染”列为重点工作之一。近年来，我国也出台了有关法律法规，对“白色污染”
问题加大治理。为培育新兴产业，促进产业结构调整和升级，引导社会资源投向，
国家发展改革委、科学技术部、商务部、国家知识产权局于2007 年1 月联合下
发了《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2007 年度）》。其中第36 类
为生物材料及产品，其中包括用生物质生产聚乳酸、聚羟基烷酸、聚氨基酸和聚
有机酸等生物可降解材料，可降解高分子材料与淀粉共混的环境友好材料，生物
化学品丁二酸、琥珀酸等，在国家发改委《生物产业发展“十一五”规划》及《关
于请组织申报生物基材料高技术产业化专项的通知》中，均列入了可生物降解功
能高分子材料。最近PBS 正式入围国家科技部“十一五”规划，成为国家层面推
动产业化的全生物降解材料。2009 年6 月5 日，国务院办公厅公布的《促进生
物产业加快发展的若干政策》中规定“大力发展微生物全降解农用薄膜等绿色农
用生物制品”、“鼓励推广使用完全可降解生物薄膜”、“各级国家机关、事业单位
和团体组织使用财政性资金采购生物产品的，应优先购买列入政府采购自主创新
产品目录中的生物产品”、“对完全可降解生物材料和经批准生产的非粮燃料乙
醇、生物柴油、生物质热电等重要生物能源产品，国家给予适当支持。” 等等一
系列重大政策，为国内全生物降解产业的发展提供了强有力地政策支持和产业导浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－153
向。
国家标准委成立了全国生物基材料及降解制品标准化技术委员会，并于
2007 年1 月1 日起颁布实施了《降解塑料的定义、分类、标示和降解性能要求》、
《降解塑料垃圾袋》和《降解塑料商品零售包装袋》等国家标准，该系列标准的
出台，将对中国降解塑料产业发展起到推动和规范作用。
2、年产6,000吨泛解酸内酯、年产3,000吨羟基乙酸项目应用广阔
该项目的实施将进一步降低公司的生产成本。项目建设地选择在重庆（长寿）
化工园区将充分利用我国西南地区丰富的天然气资源，并实现天然气下游产品的
综合开发，形成产业链，节约整体投资成本。同时，泛解酸内酯和羟基乙酸均以
氢氰酸为主要原料，两个产品同时建设可以提高装置的规模效益。泛解酸内酯主
要用于生产D－泛酸钙、D－泛醇，该项目建成后重庆鑫富将成为公司泛酸产品
的原料基地，进一步降低公司生产成本。
羟基乙酸作为新型精细化工产品，主要用于清洗剂、杀菌剂、生物降解新材
料和日用化工等领域，重庆投产的羟基乙酸项目除了满足上述需求以外，其生产
的高纯度优级品羟基乙酸，还可用于日用化工等领域，将同公司维生素原B5 产
品一样广泛用于化妆品领域。
（三）本次募集资金项目可借助公司在生物化学方面的技术优势
PBS 产品以丁二酸、丁二醇为主要原料，其中丁二酸是一种重要的有机化合
物，目前其生产方法主要为化学法。但随着石油资源的紧张，用化学法生产丁二
酸的成本已面临原料不断上涨、生产成本日益提高的问题。
利用微生物发酵将可再生物质（如淀粉、纤维素）转化为丁二酸，以可再生
的、环保的碳水化合物代替不可再生的碳氢化合物，是一种新兴的潜力巨大的绿
色制造方法。微生物发酵法制备丁二酸将使PBS 生产全过程实现来自自然、回
归自然的循环生产。同时，丁二酸在发酵过程中会消耗CO2，使得发酵法生产丁
二酸成为一种环境友好的绿色工艺。
公司在微生物发酵领域具有多年的研发生产经验，具有自主知识产权的微生
物酶法生产泛酸产品技术处于世界领先水平。目前，公司微生物发酵法制备丁二浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－154
酸已经进入中试阶段，公司博士后工作站已引进1 名博士后从事微生物发酵法制
备丁二酸的菌种及工艺改进研究。如微生物发酵法技术开发成功将降低公司PBS
生产成本，实现绿色环保生产。
（四）本次募集资金项目可借助公司成熟的海内外销售网络
目前，公司已经建立了成熟的国内外销售网络，国外覆盖了欧美、拉美、亚
太等地区，具备10 年的国内外市场开拓和销售经验。公司在比利时设立办事处，
负责欧洲市场的信息收集、市场联络等工作。本次募集资金投资项目产品中的
PBS 和羟基乙酸除了可以依托公司国内市场的销售网络和营销经验进行推广外，
销往国外的部分将可以借助公司成熟的海外销售网络和市场推广经验。
四、年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）项目介绍
经缩合聚合法合成的聚丁二酸丁二醇酯（简称PBS）以丁二酸和丁二醇为原
料，是目前众多生物降解材料中综合性能佳、发展前景被广泛看好的全生物降解
合成高分子。由于其具有较高的熔点和优异的加工性能，因此用途广泛，可用于
包装、餐具、化妆品瓶及药品瓶、一次性医疗用品、农用薄膜、农药及化肥缓释
材料、生物医用高分子材料等领域。最近PBS 正式入围国家科技部“十一五”规
划，成为国家层面推动产业化的全生物降解材料。
中科院理化技术研究所历经数年攻关，取得了PBS 直接缩聚合成技术，其
技术指标达到了国际先进水平。公司已与中国科学院理化技术研究所签订了
《20,000 吨/年可完全生物降解工艺及其专利技术转让合同》。
公司将充分发挥在精细化工领域成熟的生产管理经验和市场开拓经验的优
势，把PBS 培育成提升公司中长期盈利能力的重要产品。
（一）市场前景
1、全生物降解新材料在发达国家应用广泛
目前，海外市场新型降解材料应用非常广泛，如索尼公司已经用降解材料包
装MD盘和随身听外壳；美国陶氏公司开始为饮食店提供降解容器；麦当劳快餐
已开始在欧美使用降解杯；沃尔玛宣布其包装袋将采用降解材料。发达国家已在浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－155
蔬果农产品包装、瓶子、一次性餐盒、托盘、收缩薄膜包装、家电外壳、刚性包
装、信封透明窗口膜，甚至衣物、家纺用品、汽车材料等领域使用生物降解塑料
产品。
2000年悉尼奥运会，在餐具、食品包装和垃圾袋等方面大规模应用了生物降
解塑料制品。而2005年日本爱知世博会还将生物降解塑料应用到了更广泛的领
域，涉及标语、横幅、产品外包装、路标、地图以及遮阳布等。2006年都灵冬奥
会上，都灵奥组委明确规定：在奥运场馆的所有餐饮服务提供商所使用的一次性
餐具，必须是生物降解塑料制品。包括麦当劳、可口可乐在内所有的餐饮供应商
都使用了生物降解塑料餐具制品，实现了都灵冬奥会的环境目标。（资料来源：
中国高新技术产业导报）
预计未来几年全球可降解材料的产业规模将达到整个塑料制品市场份额的
10%左右，形成数百万吨级的市场规模。
2、全生物降解新材料国内需求巨大
全生物降解新材料在我国包装行业、农林业、日用品行业、医疗卫生行业均
存在巨大的市场潜力。
（1）全生物降解新材料在日用品领域应用广泛
近年来我国包装用塑料已超过800万吨，其中难以回收利用的一次性塑料包
装约占30%。国内一次性发泡塑料餐具每年需求量150亿只，市场价值达30亿元。
据中国连锁经营协会于2006年6月至9月开展的“超市行业节能情况调查”，一家营
业面积在8,000平方米左右的大型综合超市年消耗的包装袋（包括购物袋、包装
盒等）达40万元，全国超市购物袋全年消耗塑料包装价值40亿元。中国是世界上
牙刷生产量最大的国家，2005年产量约为50亿支。其中，用于宾馆酒店的一次性
牙刷约占15%，有大约1.6亿元的市场。据测算，2006年我国产生难以回收利用的
塑料废弃物750万吨，若部分以可降解塑料替代，则可减轻其对环境的污染程度，
也给生物降解新材料带来巨大市场空间。（资料来源：塑料加工协会“全国塑料加
工工业信息中心”）
（2）北京奥运会和上海世博会给全生物降解新材料带来良好发展契机浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－156
北京奥运会使用了超过500万个生物降解塑料袋，目前已经降解完毕，并已
纳入北京市科委2009年的推广专项，有望不久走入寻常百姓家。（资料来源：新
华网2008年12月15日）
上海2010世博会的举办也将给全生物降解新材料带来良好的发展契机。
（3）全生物降解新材料在农业领域拥有巨大市场空间
农膜，是继化肥、农药之后的第三大农业生产资料，它的应用给我国农业带
来了一场革命，对增产粮食和丰富人们的菜篮子作出了重要贡献。目前我国地膜
覆盖面积超过1.8亿亩，塑料年用量为44万吨，棚膜覆盖面积超过2,000万亩，年
塑料用量达65万吨。（资料来源：中国行业分析网 2007年8月31日）。
但是，目前多数农用薄膜为聚乙烯成分组成，这种材料的性能稳定，在自然
环境中，其光解和生物分解性均较差，残膜仍留在土壤中很难降解。我国农膜年
残留量高达35万吨。当土壤中含废旧农膜过多时，耕作层土壤结构遭到破坏，土
壤孔隙减少，土壤通气性和透水性降低，影响了水分和营养物质在土壤中的传输，
使微生物和土壤动物的活力受到抑制。同时，也阻碍了农作物种子发芽、出苗和
根系生长，造成作物减产。连续覆膜的时间越长，残留量越大，对农作物产量影
响越大，连续使用15年以后，耕地将颗粒无收。
生物降解农膜的开发使用，将从根本上解决农膜残留对土地的危害，实现农
业的可持续发展，保障人们的最基本生活需求。
3、随着环保意识的增强，消费者将逐步接受新型降解材料
相比传统塑料包装材料，目前新型降解材料成本稍高。但是随着环保意识的
增强，人们愿意为保护环境而使用价格稍高的新型降解材料。
美国市场研究机构Grapentine公司的一项调查研究发现，41%的美国消费者
和59%的欧洲消费者非常渴望购买以天然材料制成的可生物降解材料包装的食
品，其中大约77%的欧洲消费者愿意为此多付5欧分，而74%的美国消费者愿意
多付l0美分。上海市有关机构曾做过调研，只要新型降解材料的使用成本不超过
普通产品成本的30%，政府可以承受，将鼓励其推广使用。（资料来源：慧聪网
2006年11月3日）浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－157
（二）与同类产品的对比及主要竞争对手
1、PBS与同类产品的对比
与PBS相类似的产品主要有聚丁二酸-己二酸-丁二醇酯（以下简称PBSA）、
聚对苯二甲酸-己二酸-丁二醇酯（以下简称PBAT）、聚乳酸（以下简称PLA）等。
PBSA的断裂伸长率较好，但热变形温度在65℃左右；PBAT的成膜性能良好，
一般用于吹膜，但其热变形温度在50~55℃左右，且价格昂贵。与它们相比，PBS
的产品具有较好的耐温性能，可以使用的温度区间是－30～100℃，能够耐沸水
温度，应用范围更广泛，更便于在如海运、较热环境下的储存、运输和使用；和
PLA相比，PBS的韧性和耐温性优于PLA，但硬度和透明度不如PLA，这两种产
品在机械性能方面各有擅长。但在应用领域、加工性能、储存等方面，PBS具有
明显优势：
（1）PBS软化点高，应用领域比PLA广泛
聚乳酸（PLA）是一种化学合成的脂肪族聚酯，其软化点较低，仅为58℃，
而PBS软化点可达101℃，PBS可以使用的温度区间是－30～100℃，能够在沸水
环境中应用，而PLA由于软化点的限制，应用领域受到一定的制约。
（2）PBS具有非常优异的加工性能，比PLA更易于加工
加工性能的差别是PLA和PBS最大差别之一，PBS具有非常优异的加工性能，
可以在目前普通聚烯烃加工设备上直接推广加工，适应注塑、挤出、吸塑等各种
常规和特殊的加工方法。而PLA的加工条件苛刻，适应性差，不仅需要苛刻的加
工环境（干燥环境），还需要专门改造的加工设备。
（3）PBS制品比PLA制品易于贮存
PBS是典型的生物降解材料，只有接触到足够的微生物才会发生降解，因此
在日常的存贮过程中，只要不直接接触富含微生物的土壤、自然水体，就可以长
期存贮，不会发生降解。
PLA是典型的水解降解高分子材料，因此存贮过程需要苛刻的干燥环境，材
料必须铝塑包装，而且存贮期不能超过2年，在非密封包装时，存贮期不超过6
个月，50℃条件下更是只有几个小时的存放时间。因此，PLA制品的贮存成本较
高。（资料来源：塑料加工协会“全国塑料加工工业信息中心”）
2、主要竞争对手浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－158
（1）国外主要生产厂商
PBS产业化首先在日本得到了发展和应用。日本昭和高聚物公司（Showa
High Polymer Co，以下简称“日本昭和”）是研发、生产和销售PBS的先驱，1993
年启动了产能为3,000吨/年的PBS/PBSA（丁二酸+己二酸+丁二醇）生产线，2004
年将产能扩大到6,000吨/年，其商品名为Bionolle。目前，日本昭和实现了PBS的
产业化，未来计划达到10万吨/年。
日本三菱化学年产3000吨的PBS，其商品名为GS-Pla,主要产品分为两个牌
号，分别为PBS和PBSA。
与脂肪族聚酯不同，德国巴斯夫、美国伊士曼等公司开发了一类可生物降解
的脂肪-芳香共聚酯。德国巴斯夫公司形成了年产14000吨的芳香族/脂肪族聚酯以
及芳香-脂肪共聚酯/聚乳酸共混物的能力，其商品名分别为Ecoflex和Ecovio，并
计划2010年扩产至6万吨；美国伊士曼公司也形成了年产15000吨芳香-脂肪共聚
酯的能力，商品名为Eastar Bio。
昭和、三菱、巴斯夫、伊士曼等公司产品，已在市场推广多年，是公司产品
的主要竞争对手。
（2）国内主要生产厂商
2005年，中科院理化技术研究所工程塑料国家工程研究中心与扬州市邗江佳
美高分子材料有限公司签订协议，拟共同生产PBS生物全降解塑料，但该项目最
终没有建设投产。（资料来源：扬州新闻网 2008年4月16）
广州金发科技股份有限公司建设年产5,000吨完全生物降解塑料技术改造项
目，其中：膜级PBSA3,000吨/年、共混改性级PBSA树脂2,000吨/年，项目进度为
68.14％。（资料来源：金发科技2008年年报）
据报道，安庆和兴化工有限责任公司年产10,000吨工业化PBS生产装置试产
成功。（资料来源：人民网 2009年6月2日）
（三）营销措施
1、公司成熟的销售网络有助于PBS 产品的海外营销浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－159
公司成熟的销售网络、丰富的海外销售经验将对PBS 的海外营销产生重要
的支持作用：
（1）现有销售网络可以用来搜集海外PBS市场最新信息，可以作为公司PBS
产品前期市场调研和市场开发的根据点；
（2）现有的海外销售网络，可以让潜在的PBS客户更加相信公司的经营实
力和商业信誉；
（3）在现有海外销售网络基础上，只要适当延伸和扩张就可以构建起PBS
的专业销售网络，构建时期短，成本低，从而可以加快公司产品切入海外市场的
速度。
2、销售措施
PBS 产品的销售对象可以分为两类：第一类是拥有全生物降解专用改性料及
其制品开发、生产和营销能力的客户。第二类是尚不具备全生物降解专用改性料
开发能力，但其制品生产能力及规模较大的客户。
对于第一类客户公司将采用直接销售模式，直接供应PBS 母粒给这些客户。
这类客户一般都有各类全生物降解专用改性料开发、生产和营销能力，可以自主
开发下游市场。这种销售模式，节省了中间商和分销商的环节，从而可以降低销
售成本；并可以直接从客户那里获取第一手PBS 市场信息，灵活调整销售策略；
有利于和客户建立起稳固的互利合作关系，从而保证PBS 生产和销售的稳定。
对于第二类客户，公司将与有实力的分销商合作，建立分销网点和分销渠道，
并提供各类专用改性料。该类分销商熟悉国内外全生物降解材料及制品市场，具
有技术服务能力，且市场信誉良好，从而带动公司PBS 母粒的销售。
国内近几年已涌现出大批从事生物降解制品生产的企业，但苦于寻找全生物
降解的树脂。公司利用参加学术会议、行业走访、各类降解展览会、试样试用等
形式，与下游产业界建立密切的合作关系，开展专用改性料、与其他降解聚酯共
混改性以及各类降解制品的生产等工作，以快速推进市场拓展。
（四）技术指标和技术保障
1、技术指标浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－160
本产品物理性能指标如下：
序号 项目 单位 注塑级 挤出级 吹塑级
1 外观 乳白色至浅黄色颗粒
2 密度 g/cm3 1.20-1.26 1.20-1.26 1.20-1.26
3 熔融指数 g/10min ≥ 15 8-15 ≤ 8
4 断裂拉伸强度 ≥ MPa 20 25 35
5 断裂伸长率 ≥ % 200 250 350
6 弯曲强度 ≥ MPa 15 20 30
7 弯曲模量 ≥ MPa 300 350 400
8 缺口冲击 ≥ KJ/㎡ 4 5 6
9 HDT ≥ 0C 85 85 85
10 Tg ≥ 0C -32 -32 -32
11 熔点 0C 114-118 114-118 114-118
12 干燥失重≤ % 0.3 0.3 0.3
13 灰分 ≤ % 0.1 0.1 0.1
本项目开发的PBS 产品由于是直接聚合生产，与扩链法相比，省去了扩链
反应步骤，简化了生产工艺，生产线中不再需要扩链反应釜和扩链流程，减少了
生产过程中物料损耗和设备投入，降低了材料的生产成本。
本项目生产的PBS 产品不含任何扩链剂，具有优异的卫生性能，产品将按
照“GB/T5009.60-1996：食品包装用聚乙烯、聚丙烯及成型品卫生标准的分析方
法”组织生产。技术合作单位前期试生产的产品已经通过中国疾病控制中心营养
与食品安全所、环境与健康相关产品安全所等国家指定认证部门验证，符合食品
包装要求。
2、技术保障
中科院理化技术研究所历经数年对PBS 的攻关，取得了独创的PBS 直接缩
聚合成技术，并成为目前国内唯一具备产业化技术基础的单位。该技术通过了山浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－161
东省科技局的科技成果鉴定，中试技术和成果通过了中国科学院北京物质基地组
织的包括四位中科院院士在内的项目验收专家组的验收，专家认定该技术具有显
著创新，技术及产品达到了国际先进水平。
本项目技术工艺采用高效催化体系，通过预缩聚和真空缩聚进行控制反应，
直接聚合得到了高分子质量的PBS。该创新性工艺不仅可以和扩链法一样得到相
对分子量超过20 万的PBS，而且缩短了工艺流程、简化了合成工艺，减少了生
产过程中物料损耗和设备投入，降低了生产成本，从而具有明显优势。
公司已与中国科学院理化技术研究所签订了《20,000吨/年可完全生物降解塑
料工艺及其专利技术转让合同》，享有本项目相关中国专利的使用权（包括已授
权的两项国家发明专利：制备脂肪族二元酸二元醇酯的方法：ZL01144134.8，制
备聚丁二酸丁二醇酯的方法：ZL01144133.X，及已受理的中国发明专利：带有
回收装置的聚酯合成设备：200610057286.2）。
除本公司外，中国科学院理化技术研究所还授权扬州市邗江佳美高分子材料
有限公司、海尔科化工程塑料国家工程研究中心股份有限公司使用该技术。为保
障公司能有效利用该技术创造效益，公司与中国科学院理化技术研究所签订的
《20,000吨/年可完全生物降解塑料工艺及其专利技术转让合同》第十五条第2款
中，对中国科学院理化技术研究所该项技术向其它方转让进行了限制：对于所涉
及技术转让合同的聚丁二酸丁二醇酯（PBS）工业化技术，除鑫富药业、扬州市
邗江佳美高分子材料有限公司和海尔科化或海尔科化和乙方合计持股100%的公
司以外，中国科学院理化技术研究所不得再向鑫富药业、扬州市邗江佳美高分子
材料有限公司以外的单位、机构或个人再转让该技术；若鑫富药业产品不能满足
国内市场需求，中国科学院理化技术研究所只能向鑫富药业和扬州市邗江佳美高
分子材料有限公司以外的单位、机构或个人再转让一家，但需严格约定该受让方
无权再行转让或许可他人使用；中国科学院理化技术研究所违反上述约定的，须
支付100万元的违约金，并赔偿鑫富药业由此造成的经济损失。
（五）产品标准及工艺流程
1、产品标准
（1）分子量：（按1995年国际原子量）约172,000~250,000浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－162
（2）结构式：
C0 0(CH2 )4 0 ] H
CH2
CH2
C0 ]n 0(CH2)4 0H
2、生产工艺流程
丁二酸 丁二醇 催化剂 催化剂
（六）主要生产设备及原材料
1、主要设备的选择
本项目主要原料中有酸等腐蚀性介质和醇、四氢呋喃等易燃易爆化学品，因
此主要生产设备贮罐、计量槽、反应釜等拟采用不锈钢，非金属或内衬非金属防
腐蚀材料，电机多采用防爆型。
2、主要原材料、辅助材料消耗情况
序号 名 称 规 格 单耗（千克/吨产品） 年消耗量(吨)
1 丁二酸 99% 725 14,500
2 丁二醇 99% 630 12,600
3 催化剂 折纯17 340
（七）项目选址及环保情况
1、项目选址
公司拟在浙江省临安玲珑开发区公司自有厂区土地上建设本项目。建设用地
打浆 酯化缩聚 拉条
冷却 切粒烘干PBS 产品浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－163
通过拆除或改建厂内部分已建建筑、利用厂内部分已建绿化用地等方式，挖掘现
有厂区的用地潜力来解决，不考虑新征用地。用地面积合计约14,532m2（合21.8
亩）。
2、环保措施及环保投资
公司设有环安部，负责厂区内的环境保护管理及检测工作。本项目环境检测
工作由车间化验室分析人员兼职；生产过程中“三废”排放物的常规分析及厂区内
的环境检测分析，直接归环安部管理。
本项目的环保投资391万元，包括污水处理站，废气处理系统，噪声治理和
绿化费用等，使所排放的污染物总量及浓度均可实现达标排放。
3、环保部门的批准文件
本项目环境影响报告书已经浙江省环境保护局浙环建[2007]88 号文批准。
（八）投资概算及效益预测
本项目总投资23,600 万元，其中固定资产投资为15,600 万元，包括：工程
费用12,314.86 万元，固定资产其他费用20 万元，无形资产费用1,419.45 万元，
递延资产费用427.51 万元，预备费1,418.18 万元，配套流动资金8,000 万元。
项目建成后，预计年均销售收入59,022.60 万元，年均利润总额7,422.71 万
元，内部收益率（税后）为24.61%，投资利润率为31.45%，投资回收期5.94 年
（税后），有较好的经济效益和社会效益。
（九）项目实施进度及其他事项
本项目建设周期为2 年，分两期建设，第一期建设年产3,000 吨PBS 生产装
置，并开发出注塑级、挤出级、吹塑级PBS 系列产品。在第一期年产3,000 吨，
产品成功推向市场后，迅速将规模扩大至年产2 万吨。
2007 年9 月，公司第一期年产3,000 吨PBS 生产装置建设完成，经过中国
科学院理化技术研究所测试验证，生产线基本符合设计要求。2007 年10 月，3,000
吨PBS 生产装置正式投料开车，至2008 年3 月，已顺利生产出注塑级、挤出级
和吹塑级的PBS 母粒，产品性能达到设计要求。上海申花塑胶公司已采用公司浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－164
的PBS 产品生产各类一次性餐具、一次性酒店用品等制品，已开始出口业务。
武汉华丽环保科技有限公司、浙江华发生态科技有限公司、哈尔滨龙骏实业发展
有限公司等国内知名降解制品企业已开始试用公司产品，开展专用改性料、与其
他生物降解聚酯共混改性以及各类降解制品的生产等工作。
由于PBS 是一个生产工艺及技术创新的新材料环保产品，公司目前仍处于
试生产阶段，尚需进一步改进和优化生产工艺，提高产品品质，不断降低成本，
加大市场推广力度，预计该项目今年尚不能给公司带来效益。公司正与中科院理
化所紧密合作，对一步法工业化聚合工艺开展多项研究，以控制产品的降解速度，
提高产品稳定性、丰富产品种类，并开发出纺丝、无纺布、弹性材料等高附加值
的产品；同时，公司正在进行工业化生产装置改造，对聚合工段关键设备进行了
改进，并与科研院所合作对自动化连续装置进行反复论证；目前，产品已通过国
家塑料制品质量监督检验中心对PBS 的降解性能检测报告，达到了国内外全生
物降解材料标准，正申请国际食品接触类材料的认证，通过后方可走向国际市场。
市场开发方面，国内市场开发几乎覆盖了行业内全生物降解材料企业，赢得了品
牌知名度，但大部分用户还处在试制、试用、检测、其下游客户确认等等环节；
因价格仍高于普通塑料，国内绝大多数用户产品最终仍出口国际市场，当前的金
融危机、实体经济危机已造成影响，市场开发尚未取得大的成效。国际市场已有
少量直接的较大客户开始试用和检测，同时也在等待欧盟、美国等国际认证的通
过，方能最终实现大规模销售。
2008 年以来共计试生产224 个批次，生产PBS 产品233.39 吨，合格率79.4%。
在试生产过程中，公司PBS 产品已提供国内外近50 个厂家试用，实现销售46.7
吨，实现销售收入113.71 万元。
公司利用银行贷款先行投入PBS 项目，截至2009 年6 月30 日，公司已投
入4,115.97 万元，已完成计划投资额的17.44%，详细如下表：
单位：万元
其 中：
项 目 名 称 投资金额
土建投资 设备投资 技术支出 其他
年产2 万吨全生物降解
新材料（PBS）项目
4,115.97 292.96 2083.88 418.17 1320.96浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－165
本次募集资金到位后将归还先期投入的银行贷款，其余资金用于该项目的建
设。
五、年产6,000 吨泛解酸内酯、年产3,000 吨羟基乙酸项目介绍
泛解酸内酯是泛酸系列产品的重要中间体，主要用来合成D－泛酸钙和D－
泛醇。项目建成后，重庆鑫富将成为公司泛酸产品的原料基地，可进一步降低公
司生产成本。羟基乙酸作为新型精细化工中间体，主要用于清洗剂、杀菌剂、生
物降解新材料和日用化工等领域。羟基乙酸作为有机酸，对某些金属类垢物有较
好的清洗功能，还可以与铁的腐蚀物发生反应，而且对设备材质腐蚀性极低。由
于其不含氯离子，特别适合钢材设备清洗，而且其分解产物具有挥发性，无毒无
气味，因此，安全性能佳。目前，很多发达国家强制规定采用羟基乙酸作为电厂
超临界锅炉清洗剂，可以避免二次污染，保护环境。本次投产的高纯度优级品羟
基乙酸，还可用于日用化工等领域，毛利率较高，将同公司维生素原B5 产品一
样广泛用于化妆品领域。
本项目在重庆（长寿）化工园区实施，将充分利用我国西南地区丰富的天然
气资源，实现天然气下游产品的综合开发，形成产业链，节约整体投资成本。泛
解酸内酯和羟基乙酸均以氢氰酸为主要原料，两个产品同时建设可以提高装置的
规模效益。为了更好的综合利用有效资源，公司在新建6,000 吨/年泛解酸内酯工
程的基础上配套新建3,000 吨/年羟基乙酸工程，本项目符合国家综合利用资源的
产业政策及公司发展的需要。
（一）项目前景
1、年产6,000 吨泛解酸内酯工程前景
随着人民生活水平的提高，对家畜、家禽及鱼虾类产品的需求将不断增加，
必将推动D－泛酸钙市场容量的逐步增长。另外D－泛酸钙属B 族维生素，在食
品中用作营养增强剂，随着人们健康意识的不断增强和保健食品消费量的增加，
D－泛酸钙消费量也会相应增长。
目前，国际市场泛酸钙的需求量在14,000 吨左右，泛醇的需求量在3,800～浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－166
4,000 吨。公司D－泛酸钙的年生产能力已达7,000 吨，D－泛醇的年生产能力已
达2,000 吨。根据公司目前D-泛酸钙和D－泛醇的产能，公司泛解酸内酯需求量
约为5,500 吨，主要由重庆鑫富供应。
2、年产3,000 吨羟基乙酸工程前景
（1）羟基乙酸作为新型精细化工产品用途广泛
①羟基乙酸作为有机酸，对某些金属类垢物有较好的清洗功能。羟基乙酸由
于其不含氯离子，特别适合不锈钢材设备清洗，而且其分解产物具有挥发性，无
毒无气味，因此，安全性能佳。
②羟基乙酸是生物降解材料的重要原料。由羟基乙酸制备的聚羟基乙酸及羟
基乙酸和乳酸的共聚物均具有优异的可生物降解性与生物相容性，非常具有开发
前景。
③羟基乙酸可用作杀菌剂。由于羟基乙酸含有羟基和羧基的特殊结构，可与
金属阳离子通过配位键形成亲水螯合物，因此对铁氧化细菌的生长具有明显的抑
制作用，可用作杀菌剂，还可用在多种矿石浮选中作抑制剂。
④羟基乙酸可用作日用化工品。羟基乙酸是疗效较好的去除死皮和汗毛药
剂。美国每年仅用于制备抗衰老和美白用品就要消耗羟基乙酸1.5 万吨左右，国
内消费量也快速增加。
⑤羟基乙酸还可用于电镀行业，其钠盐或钾盐大量作为电镀槽的添加剂；在
纺织行业用于羊毛纤维及纤维素织品交联耦合剂或含羧基纤维织物的交联催化
剂；在制革工业替代无机酸，生产高质量皮革制品；还可用作粘接剂、石油破乳
剂、焊接剂和涂料的配料及合成多种医药、农药和化学助剂等。
（2）羟基乙酸市场需求巨大
羟基乙酸下游市场多处于成长期，具有非常好的开发前景。在国外，羟基乙
酸消费量巨大。目前全球年产能力约13 万吨。世界主要生产厂家为美国杜邦公
司、联合碳化物公司，德国赫司特公司等。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－167
羟基乙酸目前国内主要用于化学清洗、化妆品和精细化学品制备。据估计，
目前国内羟基乙酸潜在市场需求量约1 万吨/年左右，其中电厂锅炉清洗约消耗
6,000 吨，化妆品工业消耗3,000 吨，其他领域消耗1,000 吨。目前国内羟基乙酸
生产技术较为落后，产量小，质量较差，不能满足未来市场需求。我国每年需要
从美国进口一定数量以满足国内需求。
（二）主要竞争对手
1、泛解酸内酯竞争对手
泛解酸内酯主要的生产商国外主要有日本第一精细化工和德国巴斯夫生产；
国内主要有山东新发药业有限责任公司等少数厂家。该产品作为泛酸产品的中间
体，厂家基本以自用为主，少量精品用于其他行业。目前，公司是世界第一大D
－泛酸钙生产商和供应商，世界最大生产D－泛醇的生产企业之一，产品在国际
市场上具有举足轻重的地位。（资料来源：中国化工信息中心）
2、羟基乙酸竞争对手
目前世界上羟基乙酸的主要生产厂家为美国杜邦公司、联合碳化物公司、德
国赫司特公司等。国内羟基乙酸研发较晚，目前仅少数企业建有小规模生产装置，
主要生产企业有河北辛集市泰达石化有限公司、江苏泰兴市沃特尔化工有限公司
等公司，产品供不应求，市场缺口较大。
（三）营销措施
本项目生产的泛解酸内酯基本公司自用。羟基乙酸可分为工业级和化妆品
级。
对于工业级羟基乙酸，公司欧美、亚太等海外销售网络的准备工作已经在进
行中。公司将关注清洗，电镀等行业的目标客户，密切跟踪年消耗量较大的重点
客户，利用公司产品的成本、质量优势争取客户。
对于化妆品级羟基乙酸，公司将依靠已建立的D－泛醇销售网络，开展市场
推广。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－168
（四）技术保障
1、泛解酸内酯技术保障
泛解酸内酯生产技术为本公司自主开发。公司成立之初就开始DL-泛解酸内
酯生产技术开发工作。
泛解酸内酯的合成工艺有异丁醛-甲醛-氢氰酸路线、异丁醛-甲醛-氢氰钠路
线、异丁醛－乙醛酸路线、异丁醛－三氯甲烷路线等。2003 年，公司开发成功
异丁醛-甲醛-氢氰酸法工艺，该工艺整体优势突出，泛解酸内酯的生产成本显著
降低、质量明显提升。2005 年，公司成功实现了替代氰化钠法生产工艺装置改
造，目前，该生产技术处于国内领先水平。
2、羟基乙酸技术保障
羟基乙酸是本公司历时近两年时间开发成功的新产品。2005 初公司在市场
调研、项目论证等工作基础上决定开发羟基乙酸生产技术。2005 年8 月顺利完
成小试，产品质量、收率等指标达到预期的目标，2005 年底完成年产200 吨规
模羟基乙酸的中试技术开发，2006 年9 月开发成功千吨级羟基乙酸技术，产品
经浙江省化工产品质量检验站有限公司进行检验，公司生产的羟基乙酸各项指标
均已达到Q/XF011-2006 要求。
公司成功开发了组合分离精制工艺，所得的产品具有纯度高，杂质含量少等
优点，产品指标达到了国外同类产品先进水平。
（五）产品标准及工艺流程
1、泛解酸内酯产品标准
指 标
序号 指标名称
精馏用内酯水溶液 水解用内酯水溶液
1 外观 无色至红棕色液体 无色至红棕色液体
2 游离酸 ≤1.5 ≤1.5
3 内酯含量% 83-88 80-85
4 色度 ≤300 ≤300
5 含量（折干）% 95 93.5浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－169
2、羟基乙酸产品标准
指 标
序号 指标名称
99%高纯晶体 70%高纯级 技术级（工业级）
1 外观 白色结晶或粉末澄清无色液体无色或浅黄色液体
2 总酸（以羟基乙酸计,%） ≥99.0 70.0～72.0 70.0～72.0
3 熔点(℃) 75～78
4 甲酸(%≤) 0.1 0.1 1.0
5 灰分(%≤) 0.1 0.1 0.35
6 铁(%≤) 0.0005 0.0005 0.001
7 铜(%≤) 0.0003 0.0003 0.0005
8 氯化物（以Cl-计，≤） 0.0005 0.0005 0.001
9 硫酸盐（以SO42-计，≤） 0.08 0.08 0.08
10 水分（%） ≤0.5 28.0～30.0 28.0～30.0
3、项目整体工艺流程
本项目是以天然气、氨和空气为原料，采用安氏法工艺合成氢氰酸；再以氢
氰酸和甲醛为原料，采用氰化水解法工艺合成羟基乙酸。同时采用以氢氰酸为原
料的工艺路线生产泛解酸内酯。整体工艺流程如下：
甲醛异丁醛
缩合
氰化 水解环合 精馏
水解
氰化（氢氰酸与甲醛）
分离精制
天然气制
氢氰酸
泛解酸内酯
羟基乙酸浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－170
泛解酸内酯和羟基乙酸均以氢氰酸为主要原料，本项目同时生产两个产品可
以提高装置的规模效益，有利于装置长期稳定运行。
（六）主要生产设备及原材料
1、主要设备的选择
本项目生产技术的主要关键设备是安氏法合成反应器、尾气余热回收锅炉。
其余设备均为常规设备。安氏法合成反应器为固定床催化反应器，该设备拟从国
内采购，国内生产厂家在制造高温反应器方面具有成熟经验。
2、主要原材料、辅助材料消耗情况
本项目所需的主要原料甲醛等均能从重庆和就近的省份购买，由水路运输或
汽车运输。也可依托临近企业的铁路专线运输，原料供应有保障。
本工程项目所需水、电、蒸汽、天然气均由重庆工业园区供应。公司将自建
120 万kcal/h 冷冻机组和循环水系统，以供应本项目所需冷冻水和循环冷却水。
（七）项目选址及环保情况
1、项目选址
本项目拟建于重庆（长寿）化工园区的精细化工区。拟选厂址在重庆（长寿）
化工园区的精细化工2 区，符合《重庆市城市总体规划》要求，公司已通过出让
的方式取得该土地使用权。项目建设用地面积55,949.87m2（合83.92 亩）。
长寿区天然气资源丰富，并有完善的净化、输气等基础设施，为本项目的实
施创造了有利的条件。长寿化工园区已具规模，区内建有完善的供水、供电、供
汽、污水处理、管廊等基础设施，本项目可依托园区现有设施，达到投资省、见
效快的目的。长寿区对外交通方便，依托高速公路、国道公路、渝怀铁路和长江
航运，可为本项目的原材料、产品的进出提供充分保障。
2、环保情况
本项目环保投资共计为354.7 万元，主要用于废气治理、废水治理、工业废浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－171
固治理、设备噪声治理、在线监测设备和厂区绿化等。
通过以上环境保护措施的实施，本项目生产过程中产生的“三废”可得到有效
的治理，所排放的污染物总量及浓度均可实现达标排放，对环境的影响将降到最
低。
3、环保批文
本项目环境影响报告书已经重庆市环境保护局渝（市）环准[2007]66 号文批
准。
（八）投资概算及效益预测
本项目总投资11,526.76 万元，建设投资为5,425.35 万元，其中：设备购置
费2,237.51 万元，安装工程费500.97 万元，建筑工程费996.84 万元，其他建设
费1,690.03 万元，配套流动资金6,101.41 万元。
泛解酸内酯、羟基乙酸项目完全建成后，预计年销售收入为20,756.50 万元，
年均利润总额为3,877.14 万元，投资利润率33.64%，内部收益率37.63%（税后），
投资回收期3.94 年（税后含1 年建设期）。
（九）项目实施进度及其他事项
本项目由公司全资子公司重庆鑫富化工有限公司实施，本项目建设工期为1
年。2007 年5 月开始，公司利用自有资金先期建设本项目，截至2009 年6 月30
日，公司累计投入重庆子公司泛解酸内酯、羟基乙酸项目10,585.29 万元，项目
已于2008 年3 月相继投料试车并取得成功。2008 年度，分别生产泛解酸内酯、
羟基乙酸工业级、羟基乙酸高纯级1357.69 吨、135.45 吨、8 吨，泛解酸内酯销
售1,001.78 吨，实现销售收入2,855.06 万元，羟基乙酸销售143.45 吨，实现销
售收入202.01 万元；2009 年1-6 月，生产泛解酸内酯2635.66 吨，销售2468.49
吨，羟基乙酸产品今年尚无生产，共实现营业收入4,812.12 万元。项目实施进度
情况详细如下表：
单位：万元
项 目 名 称 投资金额其 中：浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－172
土建
投资[注]
设备
投资
技术
支出
其他
年产6000 吨泛解酸内酯、
年产3000 吨羟基乙酸项目
10,585.29 1791.20 7770.76 212.54 810.79
说明：土建投资中包括已支付的土地款907.88 万元。
本次募集资金到位后将归还先期投入的银行贷款。
六、本次募集资金投资项目的整体评价结论
（一）本次募集资金投资项目均符合国家产业政策的要求，是当前国家鼓励与优
先发展的产品和技术；
本次募集资金投资的年产20,000 吨全生物降解新材料（PBS）属于国家倡导
重点发展的功能高分子材料。最近，PBS 已正式入围国家科技部“十一五”规划，
成为国家层面推动产业化的全生物降解材料，该项目已被列为浙江省引进成果转
化项目。另外，国务院办公厅《关于限制生产销售使用塑料购物袋的通知》规定：
“从2008 年6 月1 日起，在全国范围内禁止生产、销售、使用厚度小于0.025 毫
米的塑料购物袋。同时，自2008 年6 月1 日起，在所有超市、商场、集贸市场
等商品零售场所实行塑料购物袋有偿使用制度，一律不得免费提供塑料购物
袋。……积极选用绿色、环保的包装袋……”2009 年6 月5 日，国务院办公厅公
布的《促进生物产业加快发展的若干政策》中规定“大力发展微生物全降解农用
薄膜等绿色农用生物制品”、“鼓励推广使用完全可降解生物薄膜”、“各级国家机
关、事业单位和团体组织使用财政性资金采购生物产品的，应优先购买列入政府
采购自主创新产品目录中的生物产品”、“对完全可降解生物材料……国家给予适
当支持”等等一系列规定，为国内全生物降解产业的发展提供了强有力地政策支
持和产业导向,吹响了全生物降解材料进入市场的号角，为PBS 的广泛使用提供
了巨大机遇；拟投资的年产6,000 吨泛解酸内酯作为公司主要产品D－泛酸钙和
D－泛醇的重要原料可以降低公司的生产成本，进一步提高公司在世界泛酸市场
的影响力；拟投资的年产3,000 吨羟基乙酸与泛解酸内酯同时建设可以提高装置
的规模效益，且其产成品可共享公司精细化工产品成熟的国内外市场销售网络。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－173
本次募集资金投资的项目符合国家“十一五”化学工业科技发展纲要，公司主
营的精细化工业务也被列为“十一五”期间化工行业优先发展的六大领域之一；公
司具有核心优势的生物化工技术是化工领域未来重点开发的六项技术之一。公司
的主营产品泛酸钙作为功能性食品添加剂，与目前重点发展的新型全生物降解高
分子材料PBS 均属于有发展优势、对国民经济有重要支撑作用、量大面广的短
缺产品。
（二）本次募集资金投资的全生物降解新材料（PBS）项目在技术上已经达到国
际先进水平，将对我国全生物降解材料领域的发展起到极大的推动作用，项目的
实施将对我国绿色环保材料产业的发展和国家循环经济的建设起到重要的促进
作用，具有现实而深远的意义；
PBS 是目前众多生物降解材料中综合性能佳、发展前景被广泛看好的全生物
降解合成高分子。由于其具有良好的耐温性和优异的加工性能，因此用途广泛，
可用于包装、餐具、化妆品瓶及药品瓶、一次性医疗用品、农用薄膜、农药及化
肥缓释材料、生物医用高分子材料等领域。随着我国经济的快速发展，环境污染
问题已日益突出，PBS 的广泛应用将为我国治理“白色污染”，扩大清洁生产，保
护环境、保护土壤提供有效的途径。
本次募集资金项目中，公司采用的生产工艺及其专利技术是中科院理化技术
研究所历经数年攻关研制出的PBS 直接缩聚合成技术，其技术指标已达到国际
先进水平，在材料性能、应用领域、加工性能、储存等方面，与同类产品相比具
有明显优势。而公司在微生物发酵领域具有多年的研发生产经验，具有自主知识
产权的微生物酶拆分法生产泛酸产品技术处于世界领先水平。目前，公司微生物
发酵法制备丁二酸已经进入中试阶段。如果微生物发酵法技术开发成功，将实现
原材料的生物质来源，大大降低公司PBS 生产成本，实现石油替代与绿色环保
的循环经济生产，将对我国在全生物降解材料领域形成国际先发优势起到极大的
推动作用。
本项目的建成将成为示范性生产线，对形成具有中国特色的绿色环保材料新
产业，促进行业技术水平的提高，以及出口、增强国际竞争力的需要，具有现实
和深远意义。同时，项目的成功实施对塑料加工业升级换代和对大量现有闲置资浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－174
产的利用将起到积极的带动效应，并将对我国循环经济建设产生极大的社会经济
价值和典型示范性。
（三）本次募集资金投资项目的实施将有利于公司完善产品结构、合理利用有效
资源、提升中长期盈利能力，对公司进一步提高竞争优势，增强持续发展能力具
有重要的意义。
本次募集资金投资的全生物降解新材料（PBS）项目和泛解酸内酯、羟基乙
酸项目是公司紧密围绕主营业务，应用先进的合成与生物化工技术完善产品结
构、提升主导产品竞争力的重要举措。
其中，项目生产的PBS 已正式入围国家科技部“十一五”规划，成为国家层
面推动产业化的全生物降解材料。该项目的投资是公司在充分发挥精细化工领域
成熟的技术、管理和市场优势基础上所培育出的重要产品，也是公司未来发展战
略的重要选择，该项目的投产将为公司丰富产品种类、完善产品结构、降低单一
产品的市场波动风险、提升中长期盈利能力提供重要的支持，也为公司未来在绿
色环保新材料行业的发展奠定坚实的基础，对增强公司的持续发展能力具有重要
的意义。
泛解酸内酯、羟基乙酸项目是公司在明确重点发展精细化工（维生素类，饲
料添加剂类）主导产品的基础上，为满足公司日益扩大的生产需求和国内市场的
需要，为了扩大公司生产经营规模，实现产品多元化，合理综合利用有效资源而
投资建设的。项目的建成投产，将进一步提高公司在世界泛酸市场的影响，对赶
超国际先进水平，增强公司参与国际市场竞争的能力，提高经济效益，进一步扩
大国内外市场占有率，实现公司产品多元化发展都有十分重要的意义。
在专业机构的指导下，公司已对本次募集资金投资项目进行了充分的研究、
分析和讨论，公司认为：本次募集资金项目均符合国家产业政策和公司发展需要，
与本公司现有主业紧密相关，而且能充分发挥公司在精细化工领域成熟的生产管
理优势，上述项目的实施将进一步优化公司产品结构，降低生产成本，提高盈利
水平，增强公司的核心竞争力，是实现公司可持续发展战略目标的重要举措。
本次增发成功后，公司总股本和净资产将会增加，短期内会稀释每股收益及浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－175
净资产收益率。项目建成达产后，将增加公司的销售收入和利润总额。同时，公
司的利润来源得以扩大，这将会增强公司的抗风险能力和持续发展能力，并能为
广大投资者带来良好的投资回报。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－176
第九节 前次募集资金运用
一、募集资金管理的内部制度
为规范募集资金的管理和使用，保护投资者利益，公司制定了《募集资金管
理办法》，保证了专款专用。
二、最近五年内公司募集资金运用的基本情况
最近五年内，公司仅于2004 年通过首次公开发行股票公开募集资金，因此
最近五年内公司募集资金运用的基本情况与公司前次募集资金的实际使用情况
相同，详见本节“四、前次募集资金的实际使用情况”。2004 年公司首次公开发
行股票及募集资金到位情况如下：
经中国证券监督管理委员会证监发行字[2004]103 号文核准，并经深圳证券
交易所同意，公司于2004 年6 月28 日采用全部向二级市场投资者定价配售方式，
向社会公众公开发行了普通股（A 股）股票1,500 万股，发行价为每股人民币12.57
元。截至2004 年7 月5 日，公司共募集资金188,550,000.00 元，减除发行费用
11,405,406.42 元后，募集资金净额为177,144,593.58 元。经浙江天健验证，并出
具浙天会验[2004]第108 号《验资报告》。
三、前次募集资金承诺的投资项目情况
单位：万元
募集资金投入时间
项 目 名 称
募集资
金投资
总额 2003 年2004 年2005 年2006 年
投资回收期
（含建设期）
扩产2400 吨/年D—泛
酸钙生产线技改项目
4,950 － 2,000 2,000 950 2.75
新建年产1000 吨D－
泛醇工程生产线项目
4,905 － 2,000 2,905 － 4.06
新建年产200 吨泛硫2,950 290[注] 1,660 1,000 － 4.16浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－177
乙胺工程项目
年产20 吨香兰素生产
线技改项目
4,500 － － 1,500 3,000 2.95
建立企业技术中心项
目
2,000 － － 1,500 500 －
合 计 19,305 290 5,660 8,905 4,450 －
注：截至2003 年12 月31 日，该项目已利用银行贷款投入290 万元。
四、前次募集资金的实际使用情况
截至2008 年12 月31 日，本公司对前次募集资金计划投入的项目累计投入
资金19,060.24 万元，其中以募集资金投入17,714.46 万元，以国家专项拨款投入
948.76 万元，以自筹资金投入397.02 万元。
截至2008 年12 月31 日，前次募集资金的实际使用情况如下表：
单位：万元
承诺投资情况
实际使用情况
序号 投资项目
募集前 募集后
预计完工
时间
投资额 完工时间
实际投资金
额与募集后
承诺投资金
额的差额
项目完工
程度（%）
1
扩产2,400 吨/年D－泛酸钙
生产线技改项目
4,950,00 2,586.40 2006 2,816.61 2005.4 230.21 100.00
2
新建年产1,000 吨D－泛醇
工程生产线项目
4,905.00 3,387.14 2005 3,690.26 2005.4 303.12 100.00
3
新建年产200 吨泛硫乙胺工
程项目
2,950.00 2,950.00 2005 2,643.72 2007.3 -306.28 100.00
4 年产20 吨香兰素生产线项目 4,500.00 － 2006 － － － －
5 建立企业技术中心项目 2,000.00 400.00 2006 354.86 2007.3 -45.14 100.00
6
湖州狮王和淄博尤夫股权收
购项目
－ 7,708.72
－
7,708.72 2005.6 0 100.00
7
年产9 亿片中药制剂生产线
技改项目
－ 1600.00
－
1846.07 2007.3 246.07 100.00
8 合 计 19,305.00 18,632.26
－
19,060.24 － 427.98 100.00
（一）前次募集资金投资项目的资金节余情况
公司利用成熟的生化技术不断对泛酸系列产品进行技术改造，设备利用率提浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－178
高，扩产2,400 吨/年D－泛酸钙生产线技改项目（以下简称“D－泛酸钙项目”）
和新建年产1,000 吨D－泛醇工程生产线项目（以下简称“D－泛醇项目”）资金
出现节余。详细情况如下：
1、D－泛酸钙项目资金节余情况
本项目可行性研究报告批复后，公司持续对该项目工艺过程及工艺参数进行
专项研究，对制酶、水解、右旋泛解酸内酯消旋工序等瓶颈环节进行了大量的技
改试验，取得了有效进展，提高了产品收率，达到了减少设备投入和节约原料的
目的。这些举措提高了原有设备的利用率，加快了项目的建设进度，减少了项目
资金的投入。
本项目计划投资总额4,950 万元，实际累计使用募集资金投入2,586.40 万元
（另以自有资金投入230.21 万元，项目共投资2,816.61 万元），募集资金结余为
2,363.60 万元。
2、D－泛醇项目资金节余情况
D－泛醇和D－泛酸钙主要中间体的生产过程类似，上述工艺改造同样加快
了该项目的建设进度，提高了设备利用率，减少了项目资金的投入。
项目计划投资总额为4,905 万元，实际累计使用募集资金投入3,069.74 万元
（另以国家专项拨款投入600.86 万元，项目共投资3,690.26 万元），因此该项目
募集资金实际结余为1,835.26 万元。
（二）前次募集资金投资项目的变更情况
1、年产20 吨香兰素生产线项目未实施
年产20 吨香兰素生产线项目（以下简称“香兰素项目”）由于市场环境发生
变化，项目未实施，募集资金变更如下：
本项目原计划采用微生物转化工艺，但自2004 年下半年之后，以天然丁香
酚为原料的天然等同品大量上市，该生产工艺更具成本优势，因此，此项目暂不
具备经济可行性，项目未实施。项目计划投资总额为4,500 万元，本项目变更募
集资金为4,500 万元。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－179
2、建立企业技术中心项目的部分资金变更
本项目计划投资总额为2,000 万元。为完善产品结构，增加利润来源，公司
向医药保健品领域稳健拓展。根据公司发展战略，本项目变更资金1600 万元用
于年产5 亿片骨青春乐缘片和4 亿片清清尤清红曲黄酮片生产线技术改造项目
（以下简称“年产9 亿片中药制剂生产线技改项目”）。 上述募集资金变更已经公
司2005 年年度股东大会审议通过。
（三）节余资金和变更资金的使用情况
1、D－泛酸钙项目、D－泛醇项目节余资金和香兰素项目变更资金的使用情
况
为整合各方的资源，做大做强精细化工主业，提升公司主导产品D－泛酸钙
的生产能力，维护主导产品泛酸钙的市场秩序，并为公司实现“争做泛酸行业领
导者”创造条件，公司将D－泛酸钙项目、D－泛醇项目节余资金和香兰素项目
变更资金用于收购竞争对手湖州狮王100%的股权及其原料r-丁内脂生产企业淄
博尤夫100%的股权。
D－泛酸钙项目、D－泛醇项目节余资金和香兰素项目变更资金共8,698.86
万元，因首发募集资金用于原拟投资项目尚有资金缺口990.14 万元（项目所需
资金总额19,305 万元－募集资金净额17,714 万元－泛醇项目国家专项拨款
600.86 万元），实际拟用于变更项目投入的募集资金为扣除资金缺口后的7,708.72
万元。详细情况如下：
项 目 名 称
承诺投资总额
（万元）
募集资金结余
金额（万元）
变更后
投资项目
结余用于新项目金
额（万元）
扩产2400 吨/年D—泛
酸钙生产线技改项目
4,950 2,363.60
新建年产1000 吨D－
泛醇工程生产线项目
4,905 1,835.26
年产20 吨香兰素生产
线技改项目
4,500 4,500.00
湖州狮王和淄
博尤夫股权收
购项目
7,708.72
合 计 14,355 8,698.86 — 7,708.72浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－180
（1）湖州狮王和淄博尤夫的基本情况
湖州狮王成立于1996 年6 月27 日，法定代表人茅惠新，住所为湖州市菱湖
镇凤凰桥，注册资本人民币500 万元，经营范围为泛酸钙、饲料添加剂、医药中
间体制造、销售、加工等。
淄博尤夫成立于2003 年6 月11 日，法定代表人钱连兴，住所为张店区沣水
镇昌城村，注册资本人民币500 万元，经营范围为r-丁内脂生产、销售。
（2）资产评估及定价
①资产评估
公司委托浙江勤信资产评估有限公司对湖州狮王和淄博尤夫的全部资产和
负债进行了评估，出具了浙勤评报字[2005]第49 号《资产评估报告书》和浙勤评
报字[2005]第48 号《资产评估报告书》，评估基准日为2005 年3 月31 日。具体
资产评估结果如下：湖州狮王账面价值为28,683,228.12 元，清查调整后账面价值
为28,696,797.63 元，评估价值为52,236,650.13 元，评估增值额23,539,852.50 元，
增值率82.03%；淄博尤夫账面价值为2,705,759.73 元，清查调整后账面价值为
2,376,763.33 元，评估价值为2,696,821.56 元，评估增值额320,058.23 元，增值率
13.47%。
资产评估结果增值幅度较大的原因：本次资产评估结果增值幅度较大，主要
是无形资产评估增值1749 万元，其中：湖州狮王的品牌、相关的知识产权、技
术创新等形成的专有技术及其他无形资产的评估增值1247 万元；土地使用权评
估增值502 万元。
②定价政策
公司通过协议方式，收购湖州狮王和淄博尤夫100%的股权，收购价格为
10,250 万元，收购价格较浙江勤信资产评估有限公司评估的两公司的净资产值高
4756 万元，系本公司主要综合考虑湖州狮王和淄博尤夫的品牌、原材料生产成本、
相关的知识产权和专有技术的价值及市场份额相对集中等因素对本公司将产生
的积极影响所作出的衡定。
③交易情况浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－181
2005 年4 月15 日，根据《股权转让意向书》的相关规定，公司预支付了股
权收购款1000 万元；2005 年6 月30 日，根据《股权转让协议》的相关规定，公
司支付了湖州狮王和淄博尤夫的股权转让款8250 万元。之后，根据公司与交易
对方的协商，共减少收购价款589.80 万元，最终确定实际收购价款为9,660.20 万
元。，目前公司已全部支付股权转让款，其中以募集资金支付7,708.72 万元，以
自有资金支付1,951.48 万元。2005 年两家公司完成技术改造之后均为公司生产D
－泛酸钙和D－泛醇的原料。
上述募集资金变更、节余资金使用和收购事项已经公司2005 年第二次临时
股东大会审议通过。详细情况请参见本公司于2005 年5 月24 日载于《中国证券
报》、《上海证券报》和《证券时报》以及公司指定信息披露网站
（http://www.cninfo.com.cn）上的2005-021 号《关于公司拟收购湖州狮王精细化
工有限公司和淄博尤夫精细化学品有限公司股权的公告》及公司《2006 年年度报
告》。
2、建立企业技术中心项目变更资金的使用情况
本项目募集前计划投资总额为2,000 万元，募集后计划投资总额变更为400
万元，实际累计使用募集资金投入354.86 万元，其中153.12 万元为技术中心生
化产品研发设备的购买，201.74 万元为对技术中心药业研发部的投资。
本项目变更募集资金为1,600 万元，变更后投入年产9 亿片中药制剂生产线
技改项目。
五、前次募集资金项目的效益情况
截至2008年12月31日，募集资金投资项目产生的收益情况具体分析如下表：浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－182
前次募集资金投资项目实现效益情况对照表
单位：人民币万元
[注1]：截止日投资项目累计产能利用率＝截止日投资项目累计实际产量÷截止日投资项目累计设计产能。
[注2]：该项目截止日投资项目累计产能利用率为252.44%，原因是募集资金项目之后又继续利用自有资金进行改造扩产，现设计产能为7000 吨每年，该利用率包括了自有资
金扩产后所产生的实际产能。
实际投资项目 2005年度 2006年度 2007年度 2008年度
序
号
项目名称
是
否
变
更
截止日投
资项目累
计产能利
用率[注1]
承诺效益实际收益承诺效益实际收益 承诺效益实际收益承诺效益实际收益
截止日累计
实现效益
是否达到
预计效益
1
新建年产1,000 吨D－泛
醇工程生产线项目
否 89.03% 1,474.84 182.98 2,095.32 445.52 2,095.32 1,519.95 2,095.32 766.19 2,914.64 否
2
新建年产200 吨泛硫乙
胺工程项目
否 0.35% 1,180.54 1,421.47 1,421.47 0.83 1,421.47 -11.64 -10.81 否
3
扩产2,400 吨/年D－泛
酸钙生产线技改项目
否
252.44%
[注2]
1,949.09 870.33 2,907.39 2,937.39 3,216.00 18,227.01 3,216.00 2,237.34 24,272.07 是
4
年产20 吨香兰素生产线
项目
是 505.13 2,020.51 3,030.76 3,030.76
5 建立企业技术中心项目 是
6
湖州狮王和淄博尤夫股
权收购项目
-23.73
-23.73
7
年产9 亿片中药制剂生产
线技改项目
-581.34 -369.00 -950.34浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－183
前次募集资金投资项目的收益情况如下：
1、“新建年产1000 吨D－泛醇工程生产线项目”未达到预期收益，主要是因
为：（1）该产品国际售价波动幅度较大，产品的价格下降导致利润减少；（2）原
料涨价，该产品主要以石化产品为原料，原油价格的上涨使原材料成本比可行性
报告预测时有大幅上升；（3）人民币升值，该产品80%以上外销，人民币升值降
低了该产品的利润。自2007 年以来，公司通过市场积极推进，D－泛醇产销量
逐步得到提升，已成为世界最大生产D－泛醇的生产企业之一，近三年实际收益
稳步增长，逐步接近预期水平。（资料来源：中国化工信息中心）
2、“新建年产200 吨泛硫乙胺工程项目”未达到计划进度和预期收益，主要
原因是由于泛硫乙胺原料药、制剂于2003 年和2004 年一直处于国家食品药品监
督管理局的审评中，2006 年8 月获得生产批件，2007 年1 月通过GMP 认证，
三年多的审评时间影响了该产品市场开发的进程。目前，该项目存在的问题仍然
是市场开拓有待推进。公司未来计划积极稳妥地开发市场，力争尽早达到募集资
金项目计划要求。
3、“扩产2,400 吨/年D－泛酸钙生产线技改项目”超额完成预期收益，募集
资金项目实施前，D－泛酸钙即为公司的主导产品，相应募集资金项目的实施扩
大了产品的生产能力，公司在巩固该产品市场主导地位方面取得了显著的成效，
募集资金项目实现的收益保证了公司近三年营业收入和整体效益的持续增长。
4、“湖州狮王和淄博尤夫股权收购项目”系募集资金变更投资的新项目，2005
年该项目的实际收益系收购当年对相关股权投资采用权益法核算确认的投资损
失。2005 年底，湖州狮王和淄博尤夫完成了技术改造，此后该项目的收益反映
在D－泛酸钙的整体收益中。
5、“建立企业技术中心项目”预期收益反映在公司整体效益中。
6、“年产9 亿片中药制剂生产线技改项目”未达到预期收益，主要原因是该
项目投入的骨青春、清清尤清等医药保健品项目，于2007 年1 月通过GMP 认
证，市场开拓仍需要一定的时间，因此，公司计划积极稳妥地开发市场，力争尽
早达到募集资金项目计划要求。浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－184
六、尚未使用的前次募集资金
无。
七、会计师鉴证报告
浙江天健为鑫富药业的前次募集资金截至2008 年12 月31 日的投入使用情
况进行了专项审核，并出具《前次募集资金使用情况鉴证报告》（浙天会审[2009]
第2050 号），审核结论为“鑫富药业管理层编制的《前次募集资金使用情况报告》
符合中国证券监督管理委员会发布的《关于前次募集资金使用情况报告的规定》
的规定，如实反映了鑫富药业截至2008 年12 月31 日的前次募集资金使用情况。”浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－185
第十节 董事及有关中介机构声明
发行人全体董事、监事、高级管理人员声明：
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺本招股意向书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
全体董事（签名）
过鑫富 林关羽 徐加广
李迪根 蔡晓玉 白彦兵
全体监事（签名）
寿晓梅 叶子骐 徐青
高管（签名）
姜凯 周群林 黄延兵
殷杭华 曹利丰
浙江杭州鑫富药业股份有限公司
2009 年 9 月 17 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－186
保荐人（主承销商）声明
本公司已对招股意向书及其摘要进行了核查，确认不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
项目协办人（签名）__________
张正冈
保荐代表人（签名）__________ __________
吴 斌 郝红光
公司法定代表人（签名）__________
吴承根
浙商证券有限责任公司
2009 年 9 月 17 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－187
发行人律师声明
本所及签字的律师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其摘要与
本所出具的法律意见书和律师工作报告不存在矛盾。本所及签字的律师对发行人
在招股意向书及其摘要中引用的法律意见书和律师工作报告的内容无异议，确认
招股意向书不致因所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真
实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。
经办律师（签名）__________ ___________
徐 军 邹林林
律师事务所负责人（签名）___________
邹林林
上海市邦信阳律师事务所
2009 年9 月 17 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－188
承担审计业务的会计师事务所的声明
本所及签字注册会计师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书及其
摘要与本所出具的报告不存在矛盾。本所及签字注册会计师对发行人在招股意向
书及其摘要中引用的财务报告的内容无异议，确认招股意向书不致因所引用内容
而出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完整性承担
相应的法律责任。
会计事务所负责人（签名）__________
胡少先
签字注册会计师（签名） ___________
葛 徐
___________
陈 彬
___________
陈 利
浙江天健东方会计师事务所有限公司
2009 年 9 月 17 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－189
承担评估业务的资产评估机构声明
本机构及签字的资产评估师已阅读招股意向书及其摘要，确认招股意向书
及其摘要与本机构出具的评估报告不存在矛盾。本机构及签字的评估师对发行人
在招股意向书及其摘要中引用的评估报告的内容无异议，确认招股意向书不致因
所引用内容出现虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性和完
整性承担相应的法律责任。
签字的资产评估师（签名）
吴懿忻 韩桂华
资产评估机构负责人（签名）
俞华开
浙江勤信资产评估有限公司
2009 年 9 月 17 日浙江杭州鑫富药业股份有限公司 增发A 股招股意向书
1－1－190
第十一节 备查文件
备查文件
1、公司最近三年的财务报告及审计报告、最近一期的财务报告和已披露的
定期报告；
2、保荐人出具的发行保荐书；
3、法律意见书和律师工作报告；
4、注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
5、中国证监会核准本次发行的文件；
6、其他与本次发行有关的重要文件。
备查文件的查阅
查阅时间：本次发行承销期间交易日上午9：00-11：00，下午2：00-4：00
查阅地点：
1、浙江杭州鑫富药业股份有限公司
办公地址：浙江临安市锦城街道琴山50 号
电话：0571-63807806、63759205
传真：0571-63759225
联系人：周群林、吴卡娜
2、浙商证券有限责任公司
公司地址：杭州市杭大路1 号
电话：0571-87901925、87902735
传真：0517-87901974、87902733
联系人：王一鸣、李凌云、谢静
