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股票简称：平高电气 股票代码：600312
河南平高电气股份有限公司
（HENAN PINGGAO ELECTRIC CO., LTD.）
（河南省平顶山市南环东路22 号）
2009 年度公开增发招股意向书
招股意向书公告时间：2009 年11 月5 日
保荐机构（主承销商）
（上海市淮海中路98 号）
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发行人声明
本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺招股意向书及其摘要不存在任何
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。
公司负责人、主管会计工作的负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保
证招股意向书及其摘要中财务会计报告真实、完整。
证券监督管理机构、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不
表明其对发行人所发行股票的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发
行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。
本招股意向书的所有内容均构成招股说明书不可撤销的组成部分，与招股说
明书具有同等法律效力。
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重大事项提示
本公司提醒投资者特别注意公司存在的下列风险：
1、截止2009 年6 月30 日，公司负债总额为245,535.36 万元，其中流动负
债227,940.70 万元，流动负债占公司负债总额的92.83%；资产负债率（母公司）
为61.01%，流动比率为1.24，速动比率为0.92，公司如不能及时筹措资金，可
能会存在一定的短期偿债风险。
2、公司客户主要为电力公司及电网公司，受电力行业预算管理、采购及货款
结算的影响，公司应收帐款余额较大，且应收帐款帐龄主要集中在一年以内。随
着公司生产销售规模的扩大，公司应收账款余额绝对金额仍存在增加的趋势，如
果未来公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化，发生坏账的可能性将会加
大。
3、2009 年7 月17 日，平顶山国资委与国网国际签署了《国有产权无偿划转
协议》，拟将平顶山国资委持有的平高集团100%股权划转给国网国际持有，本次
股权划转尚须获得国务院国资委的批准，相关划转手续正在办理之中。股权划转
完成后，公司实际控制人将由平顶山国资委变更为国网国际的控股股东国家电网
公司。
根据国务院《电力体制改革方案》（国发[2002]5 号），我国电网的格局进行
了重组划分，全国电网分为国家电网公司和南方电网公司。国家电网公司经营区
域覆盖我国26 个省（自治区、直辖市），负责运营国内绝大部分电网资产，其辖
属区域电网公司为华北（含山东）、东北（含内蒙古东部）、西北、华东（含福建）、
华中（含重庆、四川）电网公司。南方电网公司经营区域覆盖南方五省（区），其
辖属区域电网公司为云南、贵州、广西、广东和海南电网公司。
国家电网公司核心业务为建设和运营电网，公司与国家电网公司及其控制的
企业之间不存在同业竞争，并且在本次股权划转后，为避免同业竞争，国网国际
已经出具了《关于避免同业竞争的声明和承诺函》。
本次股权划转完成后，国家电网及其控制的企业将成为公司的关联方，由于
国家电网公司及其控制的区域电网公司、各省电力公司是开关设备的主要用户，
所以国家电网公司及其控制的企业为本公司的主要客户。2008 年度，国网国际与
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本公司之间未发生交易，国家电网公司及其所属省网公司与本公司之间所发生的
业务交易主要为商品的购销，累计发生金额为17.45 亿元，占本公司销售收入的
67%。虽然国家电网及其所属省网公司主要采用集中规模公开招标方式采购所需设
备和产品，采购过程体现了公平性、公正性，同时国网国际已承诺今后将通过平
高集团依法行使股东权利，尊重平高电气独立法人地位，国网国际及其控股股东
公司将保障关联交易的公允性，但在本次股权划转后，公司未来正常经营所产生
关联交易金额仍不可避免将有大幅度的提升。
本次划转完成后公司实际控制人基本情况以及对本公司生产经营的影响已在
本招股意向书中进行披露，详见“第三章 发行人基本情况”中“四（五）控股股
东划转后实际控制人情况”及“第四章 同业竞争和关联交易”中“一（四）控股
股东股权划转的影响”、“三（四）控股股东股权划转的影响”。
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目 录
释 义............................................................. 7
第一章 本次发行概况................................................ 9
一、本次发行基本情况................................................................................................................. 9
二、本次发行相关当事人............................................................................................................11
第二章 风险因素.................................................. 13
一、财务风险............................................................................................................................... 13
二、市场竞争风险....................................................................................................................... 14
三、经营风险............................................................................................................................... 15
四、合营公司风险....................................................................................................................... 16
五、募集资金投向风险............................................................................................................... 17
六、技术风险............................................................................................................................... 17
七、管理风险............................................................................................................................... 18
八、政策风险............................................................................................................................... 19
九、其他风险............................................................................................................................... 19
第三章 发行人基本情况............................................ 21
一、公司股本总额及前10 名股东情况..................................................................................... 21
二、发行人组织结构图............................................................................................................... 23
三、公司权益投资情况............................................................................................................... 24
四、本公司控股股东及实际控制人的基本情况....................................................................... 29
五、发行人主要业务、主要产品的用途................................................................................... 35
六、行业基本情况....................................................................................................................... 38
七、发行人的竞争地位............................................................................................................... 53
八、发行人主要业务情况........................................................................................................... 56
九、发行人主要固定资产及无形资产....................................................................................... 62
十、发行人研发情况................................................................................................................... 67
十一、公司自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况............................................... 70
十二、最近三年及一期发行人及其控股股东、实际控制人所作出的重要承诺及承诺履行情
况................................................................................................................................................... 70
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十三、公司股利分配政策........................................................................................................... 70
十四、公司现任董事、监事、高级管理人员基本情况........................................................... 71
第四章 同业竞争和关联交易........................................ 76
一、同业竞争............................................................................................................................... 76
二、关联方及关联关系............................................................................................................... 80
三、关联交易............................................................................................................................... 81
四、公司规范关联交易的措施................................................................................................... 88
五、独立董事对公司关联交易的意见....................................................................................... 90
第五章 财务会计信息............................................... 91
一、公司最近三年及一期的财务报表....................................................................................... 91
二、报告期内公司合并报表范围重大变化情况......................................................................107
三、公司最近三年及一期的主要财务指标..............................................................................108
四、公司最近三年及一期净资产收益率及非经常性损益......................................................109
第六章 管理层讨论与分析......................................... 114
一、公司财务状况分析..............................................................................................................114
二、公司盈利能力分析..............................................................................................................135
三、公司现金流量分析..............................................................................................................146
四、公司资本性支出分析..........................................................................................................149
五、重大或有事项与期后事项..................................................................................................150
七、最近三年及一期会计政策、会计估计变更及会计差错更正...........................................152
八、公司财务状况与盈利能力的未来发展趋势......................................................................154
第七章 本次募集资金运用......................................... 158
一、预计募集资金情况..............................................................................................................158
二、募集资金运用—特高压、超高压开关重大装备产业基地项目.......................................160
三、募集资金运用—补充公司流动资金项目..........................................................................170
四、募集资金投资项目对公司的影响......................................................................................173
五、募集资金的投资管理..........................................................................................................174
第八章 历次募集资金运用.......................................... 175
一、最近五年内募集资金情况..................................................................................................175
二、前次募集资金基本情况......................................................................................................175
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三、前次募集资金计划投资及调整情况..................................................................................175
四、前次募集资金项目实现效益情况......................................................................................179
五、会计师事务所出具的专项报告结论..................................................................................182
第九章 董事及有关中介机构声明................................... 183
一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明..................................................................183
二、保荐人（主承销商）声明..................................................................................................185
三、发行人律师声明..................................................................................................................186
四、承担审计业务的会计师事务所声明..................................................................................187
第十章 备查文件................................................. 188
一、备查文件目录......................................................................................................................188
二、备查文件查阅地点、电话、联系人和时间......................................................................188
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释 义
除非文义另有所指，以下简称在本招股意向书中具有如下含义：
平高电气、公司、
本公司、发行人
指：河南平高电气股份有限公司
平高集团 指：平高集团有限公司，本公司控股股东
国网国际 指：国网国际技术装备有限公司，国家电网公司全资子公司
国家电网 指：国家电网公司，本公司控股股东股权划转后，本公司的实际控制人
思源如高 指：上海思源如高科技发展有限公司，本公司股东
国联信托 指：国联信托投资股份有限公司，本公司股东
安泰达 指：河南安泰达创业投资有限公司，本公司股东
销售公司 指：河南平高电气销售有限责任公司，本公司控股子公司
北方众鑫 指：辽宁北方众鑫电气成套有限公司，本公司控股子公司
平高安川 指：平顶山平高安川开关电器有限公司，本公司控股子公司
铸造公司 指：平顶山平高铸造有限公司，原为本公司控股子公司，2007 年度转让所
持股权
焊接公司 指：平顶山平高电气焊接有限公司，为本公司控股子公司
华清公司 指：北京平高华清科技有限公司，原为本公司控股子公司，2006 年度转让
所持股权
平高东芝 指：河南平高东芝高压开关有限公司，本公司合营公司
东芝公司 指：日本国株式会社东芝
许继电气 指：许继电气股份有限公司
银鸽投资 指：河南银鸽实业投资股份有限公司
西电集团 指：中国西电集团公司，是我国主要的高压开关生产商之一
新东北电气、沈高 指：新东北电气集团有限公司，是我国主要的高压开关生产商之一
湖南长高 指：湖南长高高压开关集团股份有限公司，是我国主要生产高压隔离开关
的生产商之一
国务院国资委 指：国务院国有资产监督管理委员会
平顶山国资委 指：平顶山市国有资产监督管理委员会
本次股权划转 指：平顶山国资委将其所持的平高集团100%股权无偿划转给国网国际，
导致国家电网间接持有本公司27.71%的股份
中低压 指：行业内认为126 千伏以下的电压等级
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高压 指：行业内认为126 千伏及以上的电压等级
超高压 指：行业内认为大于等于330 千伏小于1000 千伏的电压等级。
特高压 指：行业内认为的1000 千伏及以上交流和±800 千伏及以上直流电压等级
断路器（GCB） 指：能切合额定电流与故障电流，转换线路，实现对输电线路的控制和保
护的开关设备
瓷柱式断路器
（P-GCB）
指：以瓷套管作为外绝缘和支撑结构的断路器
罐式断路器
（T-GCB）
指：将断路器封装在接地的金属壳体内并组合电流互感器、出线套管构成
的高压开关装置。
隔离开关（DS) 指：有明显的断开点，可以有效地隔离电路的开关设备，用于设备检修时
形成明显断开点，以保证工作人员和设备的安全。
接地开关（ES） 指：用于高压与超高压线路检修、电气设备维修时，为确保人身安全，用
来人为造成电力系统的接地短路，以达到控制和保护的目的
封闭式组合电器
（GIS)
指：“气体绝缘金属封闭开关设备”（Gas Insulated metal-enclosed Switchgear)
简称GIS，它是将各种控制和保护电器，包括断路器、隔离开关、接地开
关、电压互感器、电流互感器、避雷器、连接母线等全部封装在接地的金
属壳体内，壳内充以一定压力的SF6 气体作为绝缘和灭弧介质，并按一定
接线方式组合构成的开关设备。
SF6 指：SF6，一种用于充填于高压开关设备内部的作为绝缘和灭弧介质的气体。
证监会 指：中国证券监督管理委员会
股票或A 股 指：本公司发行的每股面值人民币1.00 元的人民币普通股
本次发行 指：本公司向全体投资者公开发行不超过15,000 万股A 股的行为
保荐人（主承销商） 指：海通证券股份有限公司
发行人律师 指：北京市众天律师事务所
会计师事务所 指：亚太（集团）会计师事务所有限公司
《公司法》 指：《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指：《中华人民共和国证券法》
报告期 指：2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月
新会计准则： 指：财政部于2006 年颁布的，于2007 年1 月1 日实施的会计准则
备考，备考报表： 指：为保持报告期合并范围的一致，公司假定未将合营公司平高东芝纳入
合并范围，同时根据企业会计准则第38 号―首次执行企业会计准则》第
五条至第十九条，按照追溯调整的原则编制的2006 年度财务报表
元： 指：人民币元
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第一章 本次发行概况
一、本次发行基本情况
（一）公司基本情况
1、发行人名称：河南平高电气股份有限公司
2、英文名称：HENAN PINGGAO ELECTRIC CO., LTD.
3、注册地址：河南平顶山市南环东路22 号
4、股票简称：平高电气
5、股票代码：600312
6、股票上市地：上海证券交易所
（二）本次发行概要
1、本次发行核准情况：
本次增发已经公司2009 年4 月13 日召开的2008 年年度股东大会审议通过。
本次增发已经中国证监会证监许可[2009]1048 号文核准。
2、证券类型：境内上市人民币普通股（A 股）。
3、发行数量：本次发行股票的总数不超过15,000 万股，具体发行数量由公
司与主承销商根据具体情况协商确定。
4、每股面值：人民币1.00 元。
5、定价方式：本次发行价格为17.70 元/股，为公告招股意向书前20 个交易
日公司股票均价。
6、预计募集资金总额（含发行费用）：122,100 万元。
7、预计募集资金净额（扣除发行费用）：[]万元。
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（三）发行方式与发行对象
1、发行方式：本次公开增发A 股采取网上、网下定价的发行方式。本次公
开增发A股股权登记日收市后登记在册的本公司A股股东可按其股权登记日收市
后登记在册的持股数量以10:1 的比例行使优先认购权，其余股份在网下向机构投
资者、网上向公众投资者定价发行。
2、发行对象：本次发行股票股权登记日收市后登记在册的本公司A 股股东，
以及在上海证券交易所开立A 股股票账户的境内自然人、法人和证券投资基金以
及符合中国证监会规定的其他投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）。
（四）承销方式及承销期
承销方式：余额包销
承销期：2009 年11 月5 日―11 月13 日
（五）发行费用
本次发行费用预计共需约[]万元，具体明细如下：
保荐费用 []万元
承销费用 []万元
审计费用 []万元
律师费用 []万元
发行手续费用 []万元
路演推介费用 []万元
（六）发行承销时间安排
日期 发行安排 停牌安排
T-2 日
（11 月5 日）
刊登《招股意向书摘要》、《网上发行公告》、《网下
发行公告》、《网上路演公告》
正常交易
T-1 日
（11 月6 日）
网上路演（14:00-16:00）
股权登记日
正常交易
T 日
（11 月9 日）
刊登增发A 股提示性公告
网上、网下申购日
网下申购定金缴款日（到账截止时间为17:00）
T＋1 日
（11 月10 日）
网下申购定金验资
全天停牌
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T＋2 日
（11 月11 日）
网上申购资金验资日，确定网上、网下发行数量，
确定网下配售比例和网上中签率
T＋3 日
（11 月12 日）
刊登《网下发行结果及网上中签率公告》
退还未获配的网下申购定金，网下申购投资者根据
配售结果补缴余款（到账截止时间为17:00）
网上摇号抽签
T＋4 日
（11 月13 日）
刊登《网上中签结果公告》
网上申购资金解冻，网下申购资金验资
正常交易
上述日期为工作日。如遇重大突发事件影响发行，保荐人（主承销商）将及时公告，修改
发行日程。
（七）本次发行证券的上市流通
本次发行不作除权安排，增发股份上市流通首日不设涨跌幅限制。
本次增发结束后，发行人将办理增发股份上市的有关手续，具体上市时间另
行公告。
二、本次发行相关当事人
1、 发行人： 河南平高电气股份有限公司
法定代表人： 魏光林
住所： 河南平顶山市南环东路22 号
联系电话： 0375-3804064
传真： 0375-3804464
联系人员： 程占彪（董事会秘书）、常永斌
2、 保荐人（主承销商）： 海通证券股份有限公司
法定代表人： 王开国
住所： 上海市淮海中路98 号
联系电话： 021-23219000
传真： 021-63411627
保荐代表人： 韩龙 黄山
项目协办人： 戴文俊
项目经办人： 于新华 谢汇文 傅达
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3、 分销商： 财通证券有限责任公司
法定代表人： 沈继宁
住所： 浙江省杭州市解放路111 号
联系电话： 0571-87828332
传真： 0571-87828151
经办人： 袁丁 朱欣灵
4、 律师事务所： 北京市众天律师事务所
负责人： 苌宏亮
住所： 北京市海淀区北四环西路9 号银谷大厦1711-1717 室
联系电话： 010-62800408
传真： 010-62800409
经办律师： 王半牧 王正平
5、 会计师事务所： 亚太（集团）会计师事务所有限公司
负责人： 崔守忠
住所： 郑州市农业路22 号兴业大厦A 座
联系电话： 0371-65336666
传真： 0371-65336363
经办注册会计师： 秦喜胜、党惠如
7、 申请上市的证券交易所： 上海证券交易所
办公地址： 上海市浦东南路528 号
联系电话： 021-68808888
传真： 021-68808449
8、 股票登记机构： 中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
住所： 上海市陆家嘴东路166 号
电话： 021-38874800
传真： 021-58754185
9、 收款银行： 交通银行上海分行第一支行
户名： 海通证券股份有限公司
帐号： 310066726018150002272
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第二章 风险因素
一、财务风险
（一）短期偿债风险
截止2009 年6 月30 日，公司负债总额为245,535.36 万元，其中流动负债
227,940.70 万元，流动负债占公司负债总额的92.83%；资产负债率（母公司）为
61.01%，流动比率为1.24，速动比率为0.92，公司如不能及时筹措资金，可能会
存在一定的短期偿债风险。
（二）净资产收益率降低的风险
虽然公司净资产收益率较高，但本次发行后公司净资产将大幅增长，而募集
资金投资项目建设期为两年，预计需要四年时间完全达产。由于在建设期内上述
项目不能产生效益，因此在项目达产前可能存在净资产收益率摊薄的风险。
（三）应收账款发生坏账的风险
公司客户主要为电力公司和电网公司及其下属企业，受电力行业预算管理、
采购及货款结算的影响，同时随着公司生产销售规模的扩大，公司应收账款余额
绝对金额增加，2009 年6 月30 日、2008 年末、2007 年末、2006 年末应收账款净
额分别为144,159.02 万元、122,139.67 万元、111,061.52 万元、94,089.14 万元，
占流动资产的比例分别为51.08%、41.82%、47.76%、44.18%。从应收账款的账
龄看，2009 年6 月30 日、2008 年末、2007 年末、2006 年末一年以内的应收账款
所占比例分别为69.99%、76.77%、77.94%、78.91%，公司应收账款的账龄主要
集中在一年以内，这与公司产品特性有关，存在安装周期及质保期等特殊情况从
而导致与客户之间货款结算方式与普通商品销售货款结算不同，详见“第六章 管
理层讨论与分析”中“一（一）资产分析”，但未来如公司采取的收款措施不力或客
户信用发生变化，发生坏账的可能性将会加大。
（四）筹资风险
公司所属行业为资本密集型行业，对资金的需求较大。随着公司主业的快速
发展以及未来发展规划的实施，公司经营规模将快速扩张，公司在未来几年对资
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金的需求将大幅增加，这对公司的融资能力提出了较高要求，存在融资能力不能
满足发展所需资金的风险。
二、市场竞争风险
（一）宏观经济风险
公司所从事的电力设备行业属于基础性产业，行业整体需求与宏观经济密切
相关，在当前经济形势下，国内整体投资增速减缓，用电量出现波动，电网工程
建设进度一度出现放缓，因此商品发运量可能会存在滞后性，虽然电网工程为国
家基础设施建设项目，并且已成为国家4 万亿投资计划中重点建设主体，在未来
较长的一段时间内都持续发展建设，但电网工程进度快慢与产品需求的急缓程度
密切相关，因此，未来宏观经济形势如在短期内无法好转，电网工程建设进度可
能将受此影响，从而进一步对公司当前业绩的实现产生影响。
（二）市场竞争风险
我国高压开关制造市场集中度较高，目前平高电气、西电集团、新东北电气
为国内龙头企业，占据了较高的市场份额，但近年来一些国内民营企业以及原来
生产中低压开关设备的企业进入高压开关设备领域，生产高压开关产品中附加值
较低的高压开关设备，增加了市场的竞争。
近年来，国外许多企业诸如ABB、西门子、阿海珐、三菱、日立、东芝等大
举进军国内市场，凭借品牌知名度和丰富的制造经验在国内产品市场中具有较强
的竞争力。国外高压开关制造行业起步比国内早，技术成熟，至今我国高压开关
制造企业大部分采用引进、消化吸收并加以改进国外技术的方式进行研发、生产。
目前由于国家产业政策鼓励特高压开关制造国产化，外资企业一般只生产550kV
以下高压开关设备，使得特高压领域国内三家龙头企业基本处于垄断地位，但若
国家相关鼓励扶持国产设备制造业发展的政策发生变化，国内企业所面临高端产
品的竞争压力可能会增大。
当前输变电行业发展迅速，对高压开关产品需求量大，近年来尤其对产品生
产集中度高、技术水平要求高的特高压开关设备需求日益增加，公司作为高压开
关的龙头企业，已经形成了一定的品牌优势，产品质量性能稳定，具有价格优势、
技术优势，同时公司已成为具有特高压封闭式组合电器设备生产能力的三家企业
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之一，因此公司整体业绩未明显受到市场竞争影响，但如果公司不能有效应对日
益激烈的市场竞争，公司高压开关相关产品的销量和价格将受到影响，进而影响
公司的盈利能力。
三、经营风险
（一）原材料价格波动风险
本公司生产所需的主要原材料为钢材、有色金属、绝缘材料等，同时公司需
要采购电器件、瓷瓶、绝缘件、机构、避雷器等外购配套件，2008 年公司主要产
品的制造成本中原材料和外购配套件成本所占比例为82.62%。
报告期内，钢材、有色金属等价格波动幅度较大，这直接影响到外购配套件
和原材料的采购成本，在应对价格不确定因素方面，公司通过加强内部管理、改
进工艺技术、提高原材料利用率和设备利用率、提高生产规模增加收入等多种方
式有效控制了自身生产成本，保持公司盈利的持续稳定增长。
报告期内公司综合毛利率呈平稳态势，但是由于产品销售合同签订后，从材
料采购、生产到实现销售有一定的时间跨度，如果在此期间主要原材料价格出现
剧烈波动，则公司毛利率将难免发生波动，进而影响盈利水平的稳定性。
（二）质量控制风险
本公司产品主要面向国内电力用户和大中型工矿企业，由于电力产品固有的
特性使用户对产品运行可靠性要求极高，若产品质量出现质量缺陷，会影响供电
安全及设备安全，造成严重后果。
公司已于1996 年通过了ISO9001 质量管理体系认证，2003 年又通过了
GB/T19001-2000 idt ISO9001：2000 贯标认证。质量是企业的生命，公司对产品
的质量问题给予充分的重视，成立了质量管理委员会，设立了专门的质保部门，
建立100 多人的质检队伍，制定了质量管理制度，建立了质保信息网和产品质量
档案系统，完善了检验文件和检测手段，配置了精密的检测设备和检测工具，在
产品研发、制造、检验技术、生产管理、售后服务等环节及经营各环节都制定了
详细的质量管理标准，实行全面质量管理和全员质量管理，严格按照ISO9001 国
际认证标准执行，确保产品质量优质合格。尽管如此，若未来公司产品出现质量
缺陷而导致安全事故，将会给公司声誉造成较大的损害，从而影响公司的生产经
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营。
（三）生产能力不能满足业务快速增长风险
近年来在国家电力工业大发展和国家振兴装备制造业的大环境下公司呈现产
销两旺态势，新增合同额逐年递增，2006-2008 年增长率分别为26.45%，32.56%、
32%。公司2008 年新增合同额33 亿元，而公司2008 年产值为25.3 亿元，2009
年上半年新增合同11.19 亿（未含中标待签合同5 亿元）。尽管公司在生产上进行
科学生产管理，提高生产人员素质与技能，改进生产工艺，加大技术改造，提高
设备利用率，在一系列措施下公司的产能被充分挖掘，部分缓解了近年来由于公
司订单大量增加而产能不足导致的供货紧张局面，但公司生产能力的增加仍无法
满足日益增长的市场需求。
根据国家“十一五”规划，我国电网建设在未来一段时期内仍将保持高速发展，
与之相关的高压开关设备市场容量也将保持快速的增长，公司产品产能如在短时
间内得不到释放，一方面会面临订单无法按时交货而带来的经营风险，另一方面
将错失良好的市场发展机遇，进而影响公司未来的发展规划，在市场竞争中处于
不利地位。
四、合营公司风险
报告期内，公司合营企业平高东芝对公司利润贡献较大。该公司经营业绩良
好，产品在市场上具有较强的技术、品牌优势，产品盈利能力强，2006 年、2007
年、2008 年、2009 年1-6 月公司按照持股比例确认的投资收益依次为11,242.43
万元、14,220.05 万元、12,097.24 万元、7,170.82 万元，占公司利润总额分别为58.75%
（备考）、90.75%、49.93%、82.38%，公司对平高东芝的投资已成为公司重要的
利润来源。在平高东芝董事会及经营管理相关规定条款中，根据合营双方的合资
合同，公司在平高东芝董事会拥有50%投票权，公司向平高东芝派遣3 名董事，
占平高东芝董事总数的50%，同时平高东芝的董事长、财务总监由公司委派。平
高东芝2006 年、2007 年、2008 年内分红占其净利润比例分别为17.79%、21.10%、
57.86%，该投资收益具有较强的稳定持续性，但未来如果平高东芝产品盈利能力
因市场变化而发生改变，本公司整体盈利水平将受到一定的影响。
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五、募集资金投向风险
本次募集资金投资项目符合国家产业政策以及市场需求情况，并经过长期市
场调研、方案论证后慎重决定的。虽然公司对项目进行了慎重、充分的可行性论
证，预期能产生良好的经济效益，但项目的可行性研究是根据当前的国家宏观经
济环境、产业政策、产品的市场需求、产品价格、设备价格以及本行业的状况进
行测算的，若国家的宏观经济环境、产业政策等因素发生变化，有可能会出现市
场竞争加剧、产品价格波动、市场需求变化等情况，从而存在不能达到预期效果
的风险。因此，不能排除项目投资的实际收益和预期目标出现差异的可能性，从
而对本公司发展战略目标的实现、公司的市场竞争力和经营业绩产生不利影响。
六、技术风险
高压开关制造行业对技术研发有较高要求，产品技术含量的高低直接影响公
司产品利润率以及产品市场竞争地位。公司是我国超高压、特高压开关设备研发、
制造基地，国家电工行业重大技术装备支柱企业，国家大型一类企业，先后荣获
“国家级高新技术企业”、“全国企业信息工作先进单位”、“国家技能人才培育突出
贡献奖”等称号。多年来公司一直致力于高压产品的研究开发，拥有国家级企业技
术中心、河南省输变电工程研究中心，是国家计量一级单位。公司以科技创新为
先导，走自主研发、自主创新之路，积极开展新产品研发、基础研究和新工艺、
新材料、新技术的应用研究，先后成功研制出1100kV 敞开式断路器、1100kV 交
流高压隔离开关、1100kV 高压交流接地开关、800kV 气体绝缘金属封闭开关设备、
800kV 交流高压隔离开关、800kV 交流高压接地开关、550kV 单断口罐式断路器
等具有自主知识产权、达到国际先进水平、引领平高电气产业结构升级的13 种高
端新产品，取得了47 项科研创新成果。目前公司已掌握了百万伏GIS 的生产技
术，并生产出了国内首台（套）1100kV GIS 产品，于2008 年7 月开始供货。公
司承担了多项“十一五”国家科技支撑计划重点课题、河南省“十一五”重大科技专
项、商务部出口产品研发、科技部科技兴贸专项、河南省商务厅出口产品研发等
科研任务。公司在高压开关行业处于领先地位，多项产品技术处于国内领先，国
际先进水平。
然而当前随着市场竞争加剧，技术更新换代周期缩短，新技术的应用与新产
品的开发是公司核心竞争力的关键因素，如果公司不能保持持续的创新能力，不
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能及时准确把握技术、产品和市场发展趋势，将削弱已有的竞争优势，从而对公
司产品的市场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。
七、管理风险
（一）业务及资产规模快速增长引致的管理风险
报告期内本公司业务保持持续的增长，总资产由2006 年末的321,849.96 万元
增长到2009 年6 月30 日的397,792.38 万元，增幅为23.60%。本次募集资金到位
后公司资产规模将有大幅增加，业务将快速增长，这对公司的管理水平和决策能
力提出了更高的要求。如果公司不能根据这些变化进一步健全、完善组织模式和
管理制度，不能对业务及资产实施有效的管理，将给公司的持续发展带来风险。
（二）人力资源管理风险
公司作为专业从事高压开关制造的企业，人才的引进、保留、激励和成长，
对公司的发展至关重要。随着业务的高速发展，尤其是本次募集资金项目的实施，
公司对高水平的研发、销售、管理人才的需求将大幅上升，公司人力资源建设问
题显得更为重要。若公司人员管理制度、激励机制等未能适应公司内外环境的变
化，人才的流失将给公司持续发展带来不利影响。
（三）关联交易风险
本公司主业为高压开关设备制造、销售，平高集团及其他关联方主业为中低
压开关设备的制造、销售及部分高压开关零配件加工，维修等，双方之间存在着
业务的必然联系，由于电力产品的特性公司对零配件供应商有着较高要求，注重
品质的稳定性和可靠性，多年来，公司与平高集团及其他关联方已形成了稳定的
长期战略合作伙伴关系，本公司不可避免地与平高集团及其他关联方之间存在一
定规模的关联交易，2006 年、2007 年和2008 年，本公司向关联方采购占采购总
额比例分别为32.98%、30.12%和29.86%（剔除合并范围因素影响），本公司向关
联方销售占销售总额比例分别为13.64%、12.91%和8.89%（剔除合并范围影响）。
本次股权划转前，国网国际及国家电网与本公司无任何关联关系。由于国家
电网及其控制的区域电网公司、各省电力公司是开关设备的主要用户，因此，国
家电网及其控制的企业是本公司的主要客户。本次股权划完成后，国家电网及其
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控制的企业将成为本公司的关联方，本公司关联交易的金额将有大幅度提升。
本公司自2001 年上市以来，采取了一整套行之有效的规范关联交易的措施。
公司与关联方进行关联交易时按照市场化方式进行定价，关联交易价格公允，在
本公司与平高集团及其他关联方进行关联交易时，股东大会和董事会在对该交易
进行审议时严格执行回避表决制度；董事会将定期对关联交易的执行情况进行检
查；本公司的外部审计机构每年对实际发生的关联交易进行审查，并就这些关联
交易是否符合相关关联交易合同条款出具意见；本公司的独立董事每年也对关联
交易的适当性做出独立确认。未来本公司仍将按照监管机构的要求进一步加强对
关联交易的规范，维护公司整体利益，切实保护中小股东的合法权益。同时，国
网国际已承诺今后将通过平高集团依法行使股东权利，尊重平高电气独立法人地
位，国网国际及其控股股东公司将保障关联交易的公允性。详见“第四章 同业竞
争与关联交易”中“三（四）控股股东股权划转的影响”。
八、政策风险
装备制造业是为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业，关联度高、吸
纳就业能力强、技术资金密集，是产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实
力的集中体现，国务院分别于2006 年及2009 年通过了相关振兴装备制造业的计
划，高压开关行业作为我国电力装备制造业的重要组成部分，国家一直鼓励国产
化和创新化，国务院及国家发展改革委员会多次发文对国内高压开关企业进行大
力扶持，尤其在特高压开关领域，国家发展改革委员会明确了特高压开关设备的
国产化率，这些政策和指导意见为国内高压开关生产企业的发展提供了良好的机
遇，但未来如果国家对高压开关行业政策及对该行业具体产业保护措施发生变化，
公司所面临的竞争会增加，生产经营会受到一定影响。
九、其他风险
（一）股市风险
股票市场收益机会与投资风险并存，股票价格不仅受公司盈利水平和发展前
景的影响，还受到投资者的心理预期、股票供求关系、国内外宏观经济状况以及
政治、经济、金融政策等诸多因素的影响。公司股票价格可能受上述因素影响而
背离其投资价值，直接或间接给投资者带来损失。
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（二）不可抗力因素导致的风险
诸如地震、台风、战争、疫病等不可抗力事件的发生，可能给公司的生产经
营和盈利能力带来不利影响。
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第三章 发行人基本情况
一、公司股本总额及前10 名股东情况
截止2009 年6 月30 日，公司总股本为613,491,811 股，股权结构如下所示：
单位：股
项 目 数量 比例
一、有限售条件股份 - -
1、国家持股 - -
2、国有法人持股 - -
3、其他内资持股 - -
其中：境内法人持股 - -
境内自然人持股 - -
4、外资持股 - -
其中：境外法人持股 - -
境外自然人持股 - -
其他 - -
二、无限售条件股份 613,491,811 100%
1、人民币普通股 613,491,811 100%
2、境内上市的外资股 - -
3、境外上市的外资股 - -
4、其他 - -
三、股份总数 613,491,811 100%
截止2009 年6 月30 日，公司前10 名股东及其持股情况如下：
序
次
股东名称
期末
持股数（股）
持股
比例
股份性质
持有有限售
条件股份（股）
1 平高集团有限公司 139,322,820 22.71% 流通A 股 -
2 上海思源如高科技发展有限公司 82,994,424 13.53% 流通A 股 -
3 河南安泰达创业投资有限公司 30,676,800 5.00% 流通A 股 -
4 中国太平洋人寿保险股份有限公司－
分红－个人分红
18,489,467 3.01% 流通A 股 -
5 国联信托股份有限公司－国联汇富5
号集合信托计划
14,210,111 2.32% 流通A 股 -
6 中国工商银行－南方避险增值基金 12,334,998 2.01% 流通A 股 -
7 中国银行－富兰克林国海潜力组合股
票型证券投资基金
11,937,456 1.95% 流通A 股 -
8 中国光大银行股份有限公司－光大保
德信量化核心证券投资 8,509,677 1.39% 流通A 股 -
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9 中国人寿保险（集团)公司－传统－普
通保险产品
8,379,204 1.37% 流通A 股 -
10 中国农业银行－益民创新优势混合型
证券投资基金
5,283,900 0.86% 流通A 股 -
注：河南安泰达创业投资有限公司系平高集团有限公司的全资子公司，属《上市公司股东
持股变动信息披露管理办法》规定的一致行动人。
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1-1-23
二、发行人组织结构图
质
保
部
生
产
部
物
资
部
特
高
办
生
产
体
系
工
艺
部
试
验
部
研
发
部
工
程
部
试
制
厂
隔
离
开
关
事
业
部
Ｇ
Ｃ
Ｂ
成
品
厂
机
械
加
工
厂
Ｇ
Ｉ
Ｓ
成
品
厂
液
压
机
构
厂
包
装
厂
电
镀
厂
绝
缘
厂
冷
作
厂
备
料
厂
管
道
公
司
服
务
中
心
审
计
部
综
合
部
提名委员会
审计委员会
薪酬与考核委员会
关联交易委员会
战略委员会
人
劳
部
证
券
部
总副总经理 财务总监 工程师
股东大会
董事 会 秘 书
监 事 会 董 事 会
总 经 理
副总经理 副总经理常务副总经理
财
务
部
技
术
中
心
信
息
中
心
计
量
部
技
管
部
总
经
办
保
卫
部
销售部
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1-1-24
三、公司权益投资情况
（一）公司权益投资结构图
（二）控股子公司基本情况
截止2009 年6 月30 日，公司控股子公司的基本情况如下：
公司名称 成立时间 主要经营地
注册资本/实收
资本（万元） 主营业务 权益
比例
平高安川 2003.2.13 河南平顶山500 气体高压开关及其配件
的生产、销售、服务 60%
北方众鑫 2001.8.15 辽宁凤城市500 销售高压开关设备等 100%
销售公司 2000.7.5 河南平顶山6,000 销售开关设备等 90%
焊接公司 2009.3.16 河南平顶山3,000
结构性金属制品、通用机
械制造、金属压延加工，
金属表面处理及热处理
100%
河南平高电气股份有限公司
平
顶
山
平
高
安
川
开
关
电
器
有
限
公
司
河
南
平
高
东
芝
高
压
开
关
有
限
公
司
销
售
公
司
辽
宁
北
方
众
鑫
成
套
有
限
公
司
100%
60% 50% 90%
平
顶
山
平
高
电
气
焊
接
有
限
公
司
100%
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注：经公司2009 年3 月9 日召开的四届三次董事会审议，公司拟对外转让所持有的平高安
川股份，并授权公司经营层办理此项业务，根据办理进度履行相关审批程序。
上述公司2008 年度主要财务数据如下：
单位：万元
公司名称 总资产 净资产 主营业务收入 净利润
平高安川 2,054.72 -327.29 1,662.46 -89.36
北方众鑫 4,599.55 4,574.99 - -20.82
销售公司 55,620.61 8,195.20 86,260.23 1,148.69
以上公司的财务数据均经亚太（集团）会计师事务所有限公司审计。
（三）合营企业基本情况
平高东芝为公司与东芝公司的合营公司，双方持股比例各为50%，平高东芝成
立于2000 年9 月8 日，目前注册资本2,500 万美元，该公司主要从事封闭式组合
电器（GIS）的设计、装配、试验，销售自产产品及零部件。
在董事会及经营管理相关规定条款中，根据合营双方的合资合同，公司在平高
东芝股东大会拥有50%投票权，公司向平高东芝派遣3 名董事，占平高东芝董事总
数的50%，同时平高东芝的董事长、财务总监由公司委派。
根据公司与东芝的设立合同，平高东芝产品所需技术由东芝公司提供，双方签
订相关技术转让合同，同时东芝公司许可平高东芝使用其商标。在经营范围中，平
高东芝目前主要生产产品有126kV、252kV、363kV、550kV 封闭式组合电器（GIS），
其中，363kV/550kV GIS 专由平高东芝生产，具体生产、销售的GIS 产品、品种如
下表：
可以生产的机型
电压 复合式气体绝缘开关装置
（H-GIS）1
气体绝缘开关装置（F-GIS）1
550kV 平高东芝 平高东芝
363kV 平高东芝 平高东芝
252kV 平高东芝/平高电气 平高东芝/平高电气
3 相型：平高东芝/平高电气
126kV -（没有市场）
单相型：平高电气
注1：复合式气体绝缘开关装置（H-GIS）和气体绝缘开关装置（F-GIS）均属于GIS 的细
分产品
在开关产品经营范围上，公司拥有封闭式组合电器（GIS）、SF6 断路器、隔离
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开关\接地开关三类产品，每一种类产品均有不同规格、型号，对公司经营范围约
定的限制仅仅是封闭式组合电器（GIS）这一系列产品中的363kV/550kV 这两种型
号产品。因此，经营范围约定的限制对公司的盈利能力不产生实质影响。
公司生产的部分产品与平高东芝的部分主要产品相同，但两家公司的产品市场
并不存在重叠，由于客户对电力设备产品安全稳定运行要求较高，而且客户在使用
过程中考虑到电力设备维护检修的便捷性等情况，一般会选择长期使用同一品牌的
高压开关产品，因此使用该行业产品的客户具有较高的品牌忠实度；此外在实际情
况中，不同客户在选择高压开关产品时对内资以及外资/合资产品的偏好不同，一
般仅在同一性质企业间进行比较采购确定生产企业，通常内资企业产品具有较高的
性价比，而外资/合资企业在品牌知名度上更具有优势，平高东芝所生产产品属于
合资企业产品，本公司的产品则属于内资企业产品，两家公司产品参与竞争的市场
并不相同。
在设立平高东芝前，公司的产品主要是敞开式，126kV 封闭式组合电器（GIS）
还处于研制阶段。将封闭式组合电器（GIS）产品系列中的363kV/550kV 两个电压
等级产品约定由平高东芝独家生产，以市场换技术，带动了平高电气在封闭式组合
电器产品上的研发与生产，提升了公司的整体技术研发水平，保持了在行业中的领
先地位，增强了公司的核心竞争力。
从整体情况来看，公司与平高东芝的产品全面参与了整个高压开关产品市场的
竞争，平高东芝在外资/合资企业的产品竞争中获取的市场份额有利于提高其本身
的经营业绩，同时也能为公司贡献良好的投资收益。
在公司与东芝公司的合资协议中规定了公司无法生产363kV/550kV GIS 产品，
这对公司目前业绩有一定影响，但公司近年已接近满负荷生产，生产能力无法满足
更多的订单需求，并且公司从当前行业向特高压、超高压方向发展趋势考虑，近年
来已将发展重心放至具有高技术含量、高附加值的特高压开关产品的设计、生产、
销售上，所有的生产计划都在向800kV 及以上电压等级产品倾斜，根据国家电网工
程规划，800kV 及以上高压等级开关产品市场会逐步增大，因此未来公司整体业绩
并不会因为无法生产某种型号产品而受到影响。
平高东芝最近三年简要资产负债表情况如下：
单位：万元
资产 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31
流动资产：
货币资金 29,721.29 30,305.51 24,964.23
应收票据 340.00 2,173.65 1,488.80
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应收账款 （注1） 96,269.20 56,606.53 40,364.19
预付款项 9,122.63 19,785.23 11,364.12
其他应收款 1,747.77 1,077.33 343.11
存货 47,533.83 38,799.47 52,273.81
流动资产合计 184,734.73 148,747.72 130,798.26
非流动资产：
持有至到期投资 - - 300.00
固定资产（注2） 25,622.60 13,242.54 12,341.70
在建工程 204.13 3,539.13 208.39
无形资产 2,402.73 2,501.86 2,619.70
递延所得税资产 255.21 525.27 -
非流动资产合计 28,484.68 19,808.80 15,469.79
资产总计 213,219.40 168,556.52 146,268.05
流动负债：
短期借款 12,787.51 11,828.16 17,290.02
应付票据 3,327.20 1,100.00 1,710.00
应付账款（注3） 78,363.73 53,709.54 44,324.43
预收款项 31,434.79 30,006.49 38,798.80
应付职工薪酬 529.87 693.98 825.81
应交税费（注4） 6,595.03 1,932.83 -1,947.17
应付利息 43.50 25.82 17.95
其他应付款 2,222.95 1,539.35 4,559.45
流动负债合计 135,304.57 100,836.17 105,579.29
非流动负债 - - -
负债合计 135,304.57 100,836.17 105,579.29
所有者权益（或股东权益）：
实收资本（股本） 20,025.13 20,025.13 15,433.63
盈余公积 16,526.88 11,687.98 5,999.96
未分配利润 41,362.83 36,007.24 19,255.17
归属于母公司所有者权益
合计 77,914.83 67,720.35 40,688.76
所有者权益（或股东权益)
合计 77,914.83 67,720.35 40,688.76
负债和所有者权益（或股东
权益）总计
213,219.40 168,556.52 146,268.05
平高东芝最近三年简要利润表如下：
单位：万元
项目 2008 年 2007 年 2006 年
一、营业总收入 160,547.49 149,172.81 113,407.46
减：营业成本 113,932.37 105,502.54 77,673.42
营业税金及附加 - - -
销售费用（注5） 12,858.25 9,614.20 8,801.10
管理费用 3,746.22 2,962.67 3,453.52
财务费用（收益以“-”号填列）（注6） 2,203.84 -233.23 84.81
资产减值损失 751.15 390.83 424.74
加：公允价值变动净收益（净损失以“-”号填列） - - -
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投资净收益（净损失以“-”号填列） 39.00 15.70 5.91
其中：对联营企业和合营企业的投资收
益 - - -
二、营业利润（亏损以“-”号填列） 27,094.66 30,951.50 22,975.78
加：营业外收入 1,168.27 1,899.38 5.65
减：营业外支出 136.84 43.69 496.58
其中：非流动资产处置损失 - - -
三、利润总额（亏损总额以“-”号填列）（注7） 28,126.09 32,807.19 22,484.85
减：所得税费用 3,931.61 4,367.10 0.00
四、净利润（净亏损以“-”号填列） 24,194.48 28,440.09 22,484.85
归属于母公司所有者的净利润 24,194.48 28,440.09 22,484.85
五、可供分配利润 55,362.83 42,007.24 23,255.17
六、未分配利润 41,362.83 36,007.24 19,255.17
上述财务数据已经亚太（集团)会计师事务所有限公司审计。
注1： 2008 年年末平高东芝应收账款较2007 年年末增长39,662.67 万元，涨幅达70.07%，
主要原因是：由于2008 年度平高东芝有相当一部分销售合同销往四川地区，2008 年度中国四
川地区发生了地震，导致发货延迟，使发货集中于2008 年年底，仅第四季度销售产品产生的
应收账款就占全年的42.3%。电力设备回款往往需要8-9 个月甚至更长的周期，第四季度实现
销售的回款需跨年度回收，导致2008 年与2007 年相比，应收账款增长幅度远高于营业收入增
长幅度。
注2：2008 年年末平高东芝固定资产较2007 年年末增长12,380.06 万元，涨幅达93.49%，
主要原因是平高东芝二厂工程完工，转入固定资产1.15 亿元。
注3：2008 年年末平高东芝应付账款较2007 年年末增长24,654.19 万元，涨幅达45.90%，
主要是由于该公司生产规模扩大，采购增加，同时为充分满足下一年的生产经营需要，该公司
加大了原材料采购数量。
注4：2008 年年末平高东芝应交税费6,595.03 万元，较上年增加241.21%，其中增值税
4,744.23 万元，较上年增加4,128.37 万元，主要原因是：2008 年12 月份实现营业收入36,046.8
万元，较上年同期的10,645.2 万元增加25,401.6 万元，导致2008 年增值税结转较多，应交增
值税较上年大幅增加。
注5：2008 年平高东芝销售费用较上年增加3,244.05 万元，涨幅为33.74%， 主要是因为
该公司营业规模的扩大，导致投标业务和中标合同增加导致中标服务费、运输费等相关费用都
有所增加。
注6：2008 年平高东芝财务费用较上年增加2,437.07 万元，主要是因为该公司由日本进口
部分配件，在日元兑人民币升值的情况下，产生汇兑损失1,901.56 万元。
注7：2008 年平高东芝营业收入增加11,374.68 万元，增幅7.63%；而利润总额同比减少
4,681.10 万元，降幅为14.27%。该公司利润总额未随营业收入增长，主要是因为（1）营业规
模的扩大、日元的升值及2008 年上半年国内原材料价格的大幅增加导致该公司营业成本2008
年较2007 年增加8,429.83 万元；（2）期间费用增加；（3）国内GIS市场竞争日益激烈，产品销
售价格较同期有所下降。
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
29
四、本公司控股股东及实际控制人的基本情况
（一）控股股东基本情况
平高集团直接持有本公司139,322,820 股股份，通过全资子公司安泰达持有公
司30,676,800 股股份，合计占公司总股本的27.71%，是发行人的控股股东。
平高集团的基本情况如下：
注册地址及主要经营地：平顶山市南环东路22 号
法定代表人：魏光林
注册资本及实收资本：16,094 万元
成立时间：1996 年12 月20 日
股东构成：平顶山市国有资产管理委员会持股100%
经营范围：制造、销售：高压开关设备、输变电设备，控制设备机器配件；技
术服务；出口：本企业自产的高压断路器，封闭式组合电器，高压隔离开关。高压
输变电成套设备；进口：本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表
及零配件；仪器仪表、模具及其他工具制造；锻件制造；金属材料焊接；机电加工；
机械动力设备研制、安装、调试、改造、维修；弹簧机构制造；生产生活用能源供
应（需专项审批的除外）；动力管线配件经营；通讯器材销售及修理；切削液销售；
普通货运；汽车修理；普通货物装卸；货运站经营；货运代办。以下经营范围仅供
分支机构使用：饮食，住宿，日用百货，本册制造，烟，酒。
经平顶山市明审会计师事务所有限公司审计，截止2008 年12 月31 日，平高
集团总资产667,582.80 万元，净资产33,862.60 万元，2008 年度实现净利润6,381.53
万元。
平高集团控制的其他企业的基本情况
公司名称 成立时间 主要经营地
注册资本/实
收资本（万元）
主营业务 权益
比例
平高集团智能电气
有限公司
2002.12.24 河南平顶山500 温控产品的研制、生产、安装 51%
平顶山天鹰集团有
限责任公司平高销
售部
1997.10.14 河南平顶山- 开关电气设备备品备件的销售 -
平高集团威海高压
电器有限公司
1993.3.5 山东威海 853 中低压开关电气设备的设计、制
造
52%
平顶山市华供信立2003.5.22 河南平顶山350 金属制品加工,均压环、旋压件的52.86%
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
30
工贸有限责任公司 制品加工
平顶山市天鹰建设
有限责任公司（注销
中）
1998.10.27 河南平顶山600 房屋建筑工程施工总承包三级,房
屋出租,批发零售:建筑材料
100%
平顶山天鹰房地产
开发有限公司（注销
中）
1998.9.30 河南平顶山800 房地产开发,房地产管理 100%
平高集团销售有限
公司
2004.3.3 河南平顶山2,000 中低压开关电气设备的销售 100%
河南高压电器研究
所
1994.1 河南平顶山1,000 中低压产品的科研、技术服务 100%
平顶山天鹰投资咨
询有限责任公司
1998.8.19 河南平顶山3,000
投资理财顾问,资本运营,企业管
理咨询,企业改制方案策划，对外
投资
53.33%
河南诚信投资有限
责任公司
2001.9.6 河南平顶山3,000 实业投资、投资管理顾问，企业
兼并重组策划，企业形象设计
53.33%
平高集团高压开关
修试有限公司
2004.2.23 河南平顶山100 开关设备产品维修服务 80%
广州平高高压开关
维修有限公司
2007.10.29 广东广州 100 高压开关设备、控制设备及其配
件的维修
100%
平高集团高压开关
有限公司
1992.11.3 河南平顶山300 高压开关设备、输变电设备及其
配件的出口业务
100%
平高集团工模具有
限公司
2006.12.18 河南平顶山300 制造模具及其他工具、锻件、弹
簧；加工
100%
平高集团华美社区
服务有限公司
1999.8.11 河南平顶山88.88 社区绿化、清洁、垃圾处理、包
装材料生产
100%
平顶山市鹰城化工
有限责任公司
1997.2.19 河南平顶山30 经营化工产品（剧毒物资资质） 100%
上海平高高压开关
有限公司
2004.7.7 上海 1,000 中低压开关、电气设备的设计、
制造
100%
平高集团金属防腐
工程有限公司
1999.4.27 河南平顶山150 金属表面处理、防腐 60%
平高集团华供电气
有限公司
1992.9.10 河南平顶山570 补偿器等电器制造 100%
平高集团电器开关
有限公司
1998.9.3 河南平顶山3,000 隔离开关的设计、制造 100%
河南安泰达创业投
资有限公司
2001.4.23 河南平顶山5,200 实业投资、商务代理 100%
（二）实际控制人基本情况
平高集团是隶属于平顶山市国有资产管理委员会的国有独资有限责任公司，因
此平顶山市国有资产管理委员会为本公司实际控制人，其主要职能为代表国家履行
出资人职责，其监管范围为平顶山市属企业国有资产。
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31
（三）公司与实际控制人之间的产权及控制关系
（四）控股股东持有的本公司的股份是否存在质押或其他有争议的情况
1、平高集团持有本公司股份冻结情况
因2006年中国长城资产管理公司郑州办事处诉平顶山星锋集团有限责任公司、
平高集团借款担保合同纠纷案，河南省高级人民法院裁定冻结平高集团持有的平高
电气82,930,250股股份及孳息，占本公司总股本的22.71%，冻结期限自2006年10月
20日至2008年4月18日。
2008年借款方已归还2,000万元，尚有7,700万元未归还，河南省高级人民法院
裁定继续冻结平高集团持有的本公司35,000,000股股份及孳息，占本公司股份总数
的9.58%。冻结期限自2008年4月19日至2010年4月18日。
截止2009年6月30日，平高集团经平高电气2007年股本转增及2008年送股后实
际被冻结股份58,800,000股。平高集团所持剩余未冻结股份为80,522,820股，占总股
本比例13.13%。
（2）安泰达持有本公司股份质押情况
平高集团于2008年11月18日向中国工商银行股份有限公司平顶山分行贷款
4,445万元，期限自2008年11月18日至2009年11月17日，安泰达为平高集团该笔贷
款提供了质押担保，并于2008年11月26日办理了质押登记，截至2009年6月30日，
其质押股份数为29,999,999股。
平顶山市国有资产管理委员会
100%
平高集团有限公司
22.71%
河南平高电气股份有限公司
河南安泰达创业投资有限公司
100%
5%
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32
发行人保荐机构认为：“平高集团持有发行人股份被冻结事项相关的担保合同
所涉及金额为7,700万元，平高集团最终负有连带赔偿责任，平高集团完全有能力
进行连带赔偿。假使平高集团持有发行人被冻结股份执行拍卖，按发行人2009年7
月24日前30日均价15.68元/股测算，拍卖将被执行491.07万股，占发行人总股本的
0.80％。
平高集团全资子公司安泰达如因平高集团无力偿还贷款而需履行担保责任，其
持有发行人股份如被执行拍卖，则发行人2009年7月24日前30日均价15.68元/股测
算，拍卖将被执行283.48万股，占本公司总股本0.46%。
综上，控股股东所持有发行人股份共计被执行部分占总股本1.26%，该事项结
束后不会影响平高集团的控股地位。”
发行人律师认为：“平高集团持有发行人股份被冻结及其子公司安泰达持有发
行人股份被质押事项对本次发行不构成实质性障碍”。
（五）控股股东股权划转后实际控制人情况
1、本次股权划转完成后公司实际控制人基本情况
本次控股股东股权划转完成后，平高集团将成为国网国际的全资子公司，而国
家电网持有国网国际100%股权，因此本公司实际控制人将变更为国家电网。
根据《国务院关于组建国家电网公司有关问题的批复》（国函[2003]30号）及
原国家经贸委《关于印发<国家电网公司组建方案>和<国家电网公司章程>的通知》
（国经贸电力[2003]268号），国家电网公司于2003年5月13日由国家工商行政管理
总局颁发了注册号为1000001003790的企业法人营业执照。
公司注册地址：北京市西城区西长安街86号
法定代表人：刘振亚
注册资金：人民币2,000亿元
经营范围：主营实业投资及经营管理；电力购销及所辖各区域电网之间的电力
交易和调度；投资、建设及经营相关的跨区域变电和联网工程；从事与电力供应有
关的科学研究、技术开发、电力生产调度信息通信、咨询服务。
国家电网公司是经国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试
点单位。国家电网公司为国有独资企业，由国务院国资委代表国务院履行出资人职
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33
责。
国家电网公司名列2009年《财富》全球企业500强第15位，是全球最大的公用
事业企业。国家电网公司是关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企
业，以建设和运营电网为核心业务，承担着为经济社会发展提供安全、经济、清洁、
可持续的电力供应的基本使命，经营区域覆盖26个省（自治区、直辖市)，覆盖国
土面积的88%，供电人口超过10亿人，管理员工153.7万人。
经中瑞岳华会计师事务所有限公司审计，截止2008年12月31日，该公司合并报
表总资产16,434.58亿元，净资产6,070.96亿元，净利润45.32亿元。
2、实际控制人控制的核心企业和主营业务情况
截至2009年6月30日，除国网国际外，国家电网公司控制的其他主要核心企业
情况如下：
序号 核心企业名称 持股比例主营业务注册资本（万元）
1 华北电网有限公司 100% 电力 6,000,000
2 华东电网有限公司 100% 电力 8,000,000
3 华中电网有限公司 100% 电力 3,600,000
4 西北电网有限公司 100% 电力 2,200,000
5 东北电网有限公司 100% 电力 2,720,000
6 山东电力集团公司 100% 电力 986,000
7 辽宁省电力有限公司 100% 电力 1,000,000
8 吉林省电力有限公司 100% 电力 620,000
9 黑龙江省电力有限公司 100% 电力 670,000
10 上海市电力公司 100% 电力 623,217
11 江苏省电力公司 100% 电力 260,000
12 浙江省电力公司 100% 电力 588,451
13 安徽省电力公司 100% 电力 350,446
14 福建省电力有限公司 100% 电力 412,000
15 河南省电力公司 100% 电力 483,806
16 湖北省电力公司 100% 电力 535,048
17 湖南省电力公司 100% 电力 534,884
18 江西省电力公司 100% 电力 432,016
19 四川省电力公司 100% 电力 724,000
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34
20 重庆市电力公司 100% 电力 138,300
21 陕西省电力公司 100% 电力 100,000
22 甘肃省电力公司 100% 电力 200,000
23 青海省电力公司 100% 电力 288,998.6
24 宁夏回族自治区电力公司 100% 电力 173,021.61
25 新疆电力公司 100% 电力 1,023
26 西藏电力有限公司 51% 电力 300,000
27 国网新源控股有限公司 100% 电力 220,000
28 中国安能建设总公司 100% 施工 61,000
29 国网信息通信有限公司 100% 信息 7,600
30 国网北京经济技术研究院 100% 咨询 3,526.8
31 中国电力科学研究院 100% 综合 15,763
32 国网电力科学研究院 100% 综合 25,200
33 国网资产管理有限公司 100% 服务 1,000,000
34 国网能源开发有限公司 100% 电力 12,000
35 国家电网国际发展有限公司100% 电力 1,065,000（港元）
36 英大传媒投资集团有限公司100% 传媒 5,000
3、划转后公司与实际控制人之间的产权及控制关系
本次股权划转完成后，公司的实际控制人变更为国家电网公司，间接持有平高
电气27.71％的股权。
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35
五、发行人主要业务、主要产品的用途
（一）发行人主要业务
发行人经营范围为：制造、销售高压开关设备、控制设备及其配件（按国家有
关规定)；咨询服务（国家专项规定的除外)；经营本企业自产产品及相关技术的进
出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）。
发行人为国内三大高压开关研发、制造基地之一，主营业务为研发、制造、销
售高压、超高压、特高压等高端开关设备、控制设备及其配件；技术服务；技术咨
询以及公司自产产品及相关技术的进出口业务。
（二）发行人主要产品的用途
1、主要产品品种
产品名称 主要品种型号 电压等级
SF6 断路器 LW10B 系列、LW35 系列、
LW55 系列
126kV、252 kV、363kV、
550kV、800kV、1100kV
国务院国有资产监督管理委员会
国家电网公司
100%
国网国际技术装备有限公司
100%
河南平高电气股份有限公司
平高集团有限公司
河南安泰达创业投资有限公司
100%
100%
22.71% 5%
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隔离开关、接地开关 GW16 系列、GW17 系列、
GW27 系列
126kV、252 kV、363kV、
550kV、800kV、1100kV
封闭式组合电器 ZF11-252、ZF12-126、
ZF27-800、ZF27-1100
126kV、252 kV、800kV、
1100kV
2、公司主要产品在电力系统中的应用
公司主要产品均属于高压开关产品，高压开关是用于电力系统发电、输电、配
电、电能转换和消耗中起通断、控制或保护等作用的电器产品，主要包括断路器、
隔离开关与接地开关、封闭式组合电器（GIS）等几大类。高压开关制造业是输变
电设备制造业的重要组成部分，在整个电力工业中占有非常重要的地位。
高压开关是电力系统中使用最多的设备。发电机所发电力出厂后，凡经过主设
备的地方，前后至少都要用一组高压开关以起到通断、控制保护作用。
高压开关在电力系统中的应用
3、主要产品用途
（1）SF6断路器
SF6断路器能关合、承载、开断电力线路正常电流，也能在规定时间内关合、
承载、开断规定的过载电流（包括短路电流）。主要作用是切合额定电流与故障电
流，转换线路，实现对输电线路的控制和保护。
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公司自主研发的LW-1100型SF6断路器 LW10B-550型SF6断路器
（2）隔离开关、接地开关
①隔离开关是一种没有专门的灭弧装置的开关设备，在分闸状态有明显可见的
断口，在合闸状态能可靠地通过正常工作电流和短路故障电流，通常与断路器配合
使用，在电网中隔离开关的主要作用是：
a、设备检修时，用隔离开关来隔离有电和无电部分，形成明显断开点，以保证
工作人员和设备的安全。
b、可用来断开小电流电路和旁（环）路电流。
②接地开关在高压与超高压线路检修、电气设备维修时，用于回路接地，以确
保人身及系统安全。
GW27-1100型高压交流隔离开关 GW27-800型高压交流隔离开关
（3）封闭式组合电器（GIS）
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标准名称为“ 气体绝缘金属封闭开关设备” （ Gas Insulated metal-enclosed
Switchgear），简称GIS，它是将各种控制和保护电器，包括断路器、隔离开关、接地
开关、电压互感器、电流互感器、避雷器、连接母线等全部封装在接地的金属壳体
内，壳内充以一定压力的SF6气体作为绝缘和灭弧介质，并按一定接线方式组合构
成的开关设备。
GIS的优点在于占地面积小，可靠性高，安全性强，维护工作量很小，其主要
部件的使用寿命不小于20年。
ZF11-252型封闭式组合电器（户外) 1100kV封闭式组合电器
六、行业基本情况
（一）行业主管部门及管理体制
根据《上市公司行业分类指引》，公司属于“输配电及控制设备制造业”。
1、行业主管部门和行业管理体制
行业主管部门是中国机械工业联合会、中国电器工业协会高压开关分会和国家
发改委重大技术装备协调办公室。
中国机械工业联合会负责调查研究机械工业经济运行，企业发展等方面的情
况，向政府反映行业企业的意见和要求，为政府部门制定行业技术经济政策、贸易
政策和行业结构调整等提供建议和咨询服务；分析和发布与行业相关的技术与经济
信息，进行市场预测预报，为政府、企业、会员和社会中介组织等提供信息服务；
组织制定、修订机械工业行业标准和技术规范，并组织宣传贯彻。
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中国电器工业协会高压开关分会负责收集国内外高压开关行业基础资料和调
研相关情况，向政府提出本行业发展等方面的建议，协助政府组织编制行业发展规
划和推动行业内相关方面的协调发展；推动和督促会员提高产品质量，协助政府组
织搞好本行业质量管理工作，协助企业对产品质量进行诊断、咨询和认证工作。组
织本行业产品质量的分析和评价工作；收集和反馈高压开关行业产品质量信息，推
介质量可信产品，培育、推荐名牌产品；实施行业自律，组织制定行规行约，并监
督遵守；开展技术咨询，组织技术交流，开展新产品、新技术、新工艺、新材料和
科技成果的推广应用。受上级主管部门委托组织科技成果鉴定与评审。
国家发改委重大技术装备协调办公室负责组织编制国家重大技术装备规划、协
调重大相关政策；编制重点领域的装备自主化实施方案并组织实施，推进重大技术
装备自主化的落实；履行高档数控机床与基础制造装备重大专项领导小组办公室职
责，总体协调重大专项的实施。
2、行业政策
高压开关行业作为装备制造业的一个重要构成部分，近年来受到党中央、国务
院的高度重视。十六大提出，要用高新技术和先进适用技术改造传统产业，大力振
兴装备制造业。2006年7月，国务院颁发了《关于加快振兴装备制造业的若干意见》，
提出振兴装备制造业的核心是自主创新和国产化。并提出要以装备制造业振兴为契
机，带动相关产业协调发展，带动一批“专、精、特”产业的发展。在电力装备方面，
提出要以“开展1000千伏特高压交流和±800千伏直流输变电成套设备的研制，全面
掌握500千伏交直流和750千 伏交流输变电关键设备制造技术”为主要任务，实现重
点突破。
2009 年2 月，国务院常务会议审议通过了装备制造业调整振兴规划。振兴规
划强调了装备制造业的战略地位。会议指出，加快振兴装备制造业，必须依托国家
重点建设工程，大规模开展重大技术装备自主化工作；通过加大技术改造投入，增
强企业自主创新能力。要有针对性地实现包括特高压变电领域在内的重点产品国内
制造。会议要求，充分利用增值税转型政策，推动企业技术进步；建立使用国产首
台（套)装备风险补偿机制；鼓励开展引进消化吸收再创新，对部分确有必要进口
的关键部件及原材料，免征关税和进口环节增值税。
《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）》中明确将“重点研
究开发±800 千伏大容量远距离直流输电技术和1000 千伏特高压交流输电技术及
装备”列为能源重点领域的优先主题内容。另外，《国民经济和社会发展第十一个
五年规划纲要》中也将“开发1000 千伏特高压交流和±800 千伏直流输电成套设
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备”明确列入振兴重大技术科技装备领域重点和优先主题。
针对当前国家对特高压输电工程的高度重视，国家发展改革委员会多次围绕特
高压输电工程发文（具体文件见下表）强调加大自主创新力度，统一部署国内自主
开发研制特高压设备的工作，坚持自主研发和积极消化吸收国外先进技术的基础
上，按照“自主创新，标准统一，安全可靠，规模适中”的原则，建设特高压直流和
交流试验示范工程，要求国家电网公司要全力支持国内制造企业和科研、设计等单
位的特高压技术与设备自主开发研制工作，全面严格验证特高压设备性能和运行可
靠性，建立技术标准、规范，形成自主知识产权，提高设备研发能力。
其中，在《国家发展改革委办公厅关于印发特高压输变电设备研制工作会议纪
要的通知》及《国家发展改革委办公厅关于晋东南——荆门1000 千伏特高压交流
试验示范工程设备国产化方案和招标采购方式的复函》中明确提出了我国特高压工
程所需设备要立足国内，借鉴国外经验和教训，走自主化开发研制和国内供货的道
路，1000 千伏交流试验工程均采用GIS 或HGIS，由中方控股企业制造，设备国产
化率不应低于70%，特高压开关设备招标、采购对象为平高电气、西电集团以及新
东北电气。同时，为推进特高压设备国产化工作，业主也应在国内的超高压输电项
目建设中加大采用国内设备的力度。
国家发展改革委员会关于特高压输电工程重要文件
日期 文号 文件名称
2005.2.26 发改办能源[2005]282 号
《国家发展改革委办公厅关于开展百万
伏级交流、±80 万伏级直流输电技术前期
研究工作的通知》
2006.6.20 发改办能源[2006]1264 号
《国家发展改革委办公厅关于开展交流
1000 千伏、直流±800 千伏特高压输电试
验、示范工程前期工作的通知》
2006.8.9 发改能源[2006]1585 号
《国家发展改革委关于晋东南至荆门特
高压交流试验示范工程项目核准的批复》
2006.8.4 发改办能源[2006]1662 号
《国家发展改革委办公厅关于印发特高
压输变电设备研制工作会议纪要的通知》
2006.11.1 发改办工业[2006]2550 号
《国家发展改革委办公厅关于晋东南
——荆门1000 千伏特高压交流试验示范
工程设备国产化方案和招标采购方式的
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复函》
根据财政部、国家发展改革委、海关总署、国家税务总局发布的《关于落实国
务院加快振兴装备制造业的若干意见有关进口税收政策的通知》（财关税[2007]11
号），高压开关行业企业将享受进行特高压开关研发、制造而进口的部分关键零部
件和国内不能生产的原材料所缴纳的进口关税和进口环节增值税实行先征后退的
政策。
当前为应对全球经济危机，国家推出以扩大内需、促进经济增长为目的的4 万
亿投资计划，在此计划下，国家发展改革委员会联合八部委于2009 年5 月26 日发
布了《关于印发贯彻落实扩大内需促进经济增长决策部署进一步加强工程建设招标
投标监管工作意见的通知》（发改法规[2009]1361 号），根据该文内容4 万亿投资应
当优先采购本国产品。
上述政策和条例的实施为国内高压开关行业的发展尤其特高压生产企业带来
良好的契机。
（二）行业竞争格局及市场化程度
1、行业竞争格局
目前，我国高压开关行业主要以平高电气、西电集团、新东北电气三家企业为
主，另有中外合资企业和约50 家国内企业为辅的行业格局。
高压开关产品竞争格局如下：
产品电压等级 国内主要厂商
800kV 及以上 平高电气、西电集团、新东北电气和湖南长高
（仅生产隔离开关）
550kV 平高电气、西电集团、新东北电气、中外合资
企业和5 家左右生产隔离开关的国内其他企业
363kV 平高电气、西电集团、新东北电气、中外合资
企业和少数国内其他企业
252kV 平高电气、西电集团、新东北电气、中外合资
企业及约10 家左右国内其他企业
126kV 平高电气、西电集团、新东北电气、中外合资
企业及约30 家左右国内其他企业
平高集团、西电集团、新东北电气三大国内开关制造商在行业中占据了绝对的
领先优势，基本覆盖高压开关领域各电压等级的主要产品。
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42
自上世纪九十年代中期ABB、西门子、东芝公司在中国建立合资的高压开关制
造企业以来，以生产国外技术的高压开关合资公司在我国迅速发展。目前，ABB、
西门子、阿海珐、三菱、东芝、恩翼帕瓦等国外企业在国内均设立了合资企业，借
助其企业知名度和品牌效应，在550kV以下的高压开关产品中占据了一定的市场分
额，尤其在550kV/252 kV产品中市场份额较高。
近年来一些国内民营企业以及原来生产中、低压开关设备的企业进入高压开关
设备制造领域，由于高压开关行业技术壁垒高，新进入者难以参与高端产品的竞争，
因此这些企业主要生产技术含量相对较低的隔离开关、接地开关和电压等级较低的
断路器和封闭式组合电器（GIS）。
虽然国内其他企业及中外合资企业越来越多的进入到高压开关设备领域，增加
了市场的竞争，但由于国家政策、行业特有技术水平等因素的影响，高压开关设备
三大制造商为主的格局并未改变。
2、行业内主要企业及其市场份额
（1）行业内主要企业
①新东北电气集团有限公司是按现代企业制度建立起来的新型集团公司，控股
的新东北电气（沈阳）高压开关有限公司和新东北电气（沈阳）高压隔离开关有限
公司是我国输变电高压开关设备主要科研制造基地之一。新东北电气（沈阳）高压
开关有限公司的前身沈阳高压开关厂，是中国最早研究和制造高压、超高压开关设
备的大型专业化企业。新东北电气（沈阳）高压开关有限公司，是2002 年5 月按
现代企业制度建立起来的中外合资企业。其主导产品有气体绝缘金属封闭开关设备
（GIS）、SF6 断路器、发电机保护断路器等20 余个系列，190 余个品种，450 余种
规格，分布于72.5kV-1100kV 的多个电压等级。新东北电气（沈阳)高压隔离开关
有限公司是国内从事高压隔离开关、接地开关及敞开式组合电器研制和生产的主要
基地。主要产品有：40.5-1100kV 户外高压隔离开关、40.5-1100kV 户外接地开关、
24kV 户内隔离开关、252、363kV 的敞开式组合电器等20 余种系列，400 多个品
种。
②中国西电集团是中国高压、超高压交直流输配电成套设备和其他电工产品的
研究开发与生产经营基地之一。其下属两家高压开关设备制造企业：西安西电高压
开关有限责任公司和西安西开高压电气股份有限公司。西安西电高压开关有限责任
公司是中国西电集团控股的核心企业，主要生产126-550kV 敞开式断路器、126－
1100kV 隔离/接地开关、252kV 及以下罐式断路器。西安西开高压电气股份有限公
司是国内高压、超高压开关设备研发和制造基地。主要研发和生产72.5kV 及以上
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气体绝缘金属封闭开关设备（GIS）和363kV 及以上罐式断路器等高压和超高压开
关设备。
③北京ABB 高压开关设备有限公司是世界500 强之一的ABB 跨国集团与北京
京城机电控股有限公司共同拥有的合资企业，由ABB 控股并管理，设计、制造高
压开关设备、中压开关设备、箱式变电站、避雷器、互感器、电缆及开关附件、输
配电产品及元器件。主要产品包括72.5kV - 550kV SF6 瓷柱式高压断路器，
145-550kV SF6 罐式高压断路器，72.5kV - 550kV 高压隔离开关和高压电流互感器
等。
④上海西门子高压开关有限公司是由西门子（中国）有限公司与上海输配电股
份有限公司共同投资组建的，是目前在德国以外唯一生产西门子高压气体绝缘开关
（GIS）的合资公司，由德国西门子股份公司控股。主要经营52 kV 及以上高压气
体绝缘开关。
⑤苏州阿海珐开关有限公司是世界著名核能企业法国阿海珐集团与苏州创元
集团于1992 年共同成立的合资企业，生产中压主网和配网配电开关设备。苏州阿
海珐高压电气开关有限公司成立于2003 年，是世界三大输配电公司之一的阿海珐
输配电与苏州创元集团成立的第二家合资公司，生产高压断路器、GIS 和隔离开关。
⑥平高东芝
详见本章“三 （二）合营企业基本情况”
（2）行业内主要企业市场份额
在我国高压开关设备市场中，平高电气、西电集团、新东北电气三大开关制造
企业占据主导地位，目前占大部分市场份额。
在“振兴装备制造业”以及800kV 及以上输变电设备“以我为主、重大技术装备
国产化”招标采购政策的支持下，三家企业在代表了高压开关发展方向的超高压、
特高压领域占据绝大部分市场份额，具有绝对优势。
在252-550kV 电压等级的高压开关产品市场中，根据2008 年国家电网招投标
数据统计显示，高压开关产品市场总体集中度高，断路器，隔离开关，GIS 产品市
场份额情况如下：
① 断路器
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② 隔离开关
③ 封闭式组合电器（GIS）
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3、进入本行业的主要障碍
（1）技术壁垒
高压开关行业属于技术密集型企业，涉及的科技领域较多，涉及高电压技术、
大电流开断技术、机械设计及工艺、智能控制技术、材料理论和专业工艺等。本行
业制造企业需要有大型加工设备、加工技术、测试设备、测试技术相配套，需要新
技术、新材料、新工艺的支持，只有具备一定技术实力的企业才能参与高压开关设
备的制造与研发。
随着产品电压等级的升高，高压开关设备设计制造的难度越来越大，对制造技
术水平的要求显著提高，能参与竞争的企业越来越少，目前国内有能力生产800kV
及以上主要特高压开关设备仅三家，包括本公司、中国西电集团和新东北电气。
高压开关设备是输配电系统中起控制和保护作用的最重要的电力设备，电力客
户要求产品具有很高的安全性和可靠性，若产品质量不合格或者出现缺陷，会影响
供电安全及设备安全，造成严重后果，因此电力客户对产品性能、质量、研发技术
水平和应用服务水平提出极高的要求。
随着市场竞争加剧，技术更新换代周期缩短，新技术的应用与新产品的开发成
为从事本行业生产企业的核心竞争力，只有保持持续的创新能力、不断提高技术水
平的企业才能在激烈竞争的市场中占有一席之地。
（2）人才壁垒
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本行业产品技术含量较高，各产品需要根据客户的不同需求进行个性化设计集
成，需要一批既精通专业知识，又具有行业经验的人才合作完成。随着更多的新工
艺、新技术、新材料应用于高压开关领域，要求从业人员具有复合型的专业知识结
构和较强的创新能力。
高压开关的生产涉及复杂的机械加工流程和机械加工工艺，这需要对工人进行
长期持续的培养，在生产实践中逐渐积累丰富的经验才能胜任，而目前此类技工已
成为紧缺的人力资源。
（3）产品准入壁垒
出于对电网和电气设备安全运行的考虑，国家对输变电及控制设备类产品实行
严格的资质审查和准入制度。产品一般需要通过国家指定检测中心的型式试验和相
关部门的新产品技术鉴定，并需要挂网试运行一年、满足运行要求后才可以批量生
产和销售，这形成了高压开关产品的准入壁垒。
（4）品牌与业绩壁垒
高压开关产品单位价值高，使用寿命长，对售后技术指导、维修保养等后续服
务要求高，用户通常对产品质量、售后服务等要求较高，行业原有企业的过往业绩
和建立的品牌信誉形成后来者的进入壁垒。客户在开关设备的招标评比中，将投标
企业的过往业绩做为重要的考核指标，直接影响到投标企业的投标结果。
（5）资金壁垒
高压开关行业属资金密集型行业，对厂房、试验条件、机具、工装设备、测试
设备要求较高，同时研发周期、生产周期较长，对资金的需求量大，进入门槛较高。
行业通行的货款结算方式、质量保证金制度要求生产企业有足够的流动资金以维持
企业的正常运转；同时企业需要投入大量的人力和物力进行新产品、新技术的研究
开发，没有一定资金实力的企业将难以在高压开关行业立足。
（6）行业保护壁垒
由于超高压、特高压项目关系到国家的电力安全，国家对电力设备自主开发设
计和生产的能力极为重视，对设备采购采取了较强的行业保护措施。而对国际输变
电设备行业巨头进入中国市场始终采用的是“以市场换技术”的方式，大部分订单
仍然由国内企业完成。因此，外国企业进入行业高端产品领域还面临着一定的挑战。
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（三）行业市场现状、利润变动情况及发展前景
1、行业市场现状
（1）国民经济的增长带动电网投资的增加
进入本世纪以来，我国国民经济高速增长，2001-2007 年国内生产总值由
109,655 亿元增至246,619 亿元，年均增长9.9%， 2008 年国内生产总值达到300,670
亿元，比上年增长9%。持续增长的国内生产总值与强劲的内部需求使得我国的用
电量不断攀升，根据电力年鉴统计，我国用电量已由2000 年的14,683 亿千瓦时增
长到2008 年的34,268 亿千瓦时，年均增长13.4%，超过国内生产总值的增长。当
前，日益增长的用电需求已成为了电力工业发展的主要驱动力。电网建设作为电力
工业重要组成部分，近年来投资增长加速。
数据来源：招商证券
（2）高压开关在电网建设中的发展情况
电网建设中设备类投资占30%左右，其中高压开关为电力系统中应用最多的设
备，因此高压开关在工程投资中所占比例较大。近年来电网投资的加速必然带动了
高压开关行业的发展。
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2007 年高压开关总产值为627.97 亿元，较上年增加156.86 亿元，增长率为
33.3%。2003 年至2007 年高压开关产值增长率分别为44.3%、32.5%、23.5%、24.6%、
33.3%，高压开关行业处于高速增长期，下图反映了高压开关行业的发展状况：
单位：亿元
2003年至2007年高压开关行业工业产值及增长率
0
100
200
300
400
500
600
700
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
45.00%
50.00%
产值231 306 378 471 628
产值增长率44.30% 32.50% 23.50% 24.60% 33.30%
2003年2004年2005年2006年2007年
资料来源：《高压开关行业通讯》（2008 年第6 期）
2、行业利润变动情况
电力工业的发展促进了电力设备的持续快速增长，使得整个高压开关行业处于
景气上升阶段，行业整体利润水平在未来一段时间内将维持上升格局， 2003 年
-2007 年高压开关行业利润水平变动情况如下：
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单位：亿元
2003年至2007年高压开关行业利润变动情况
0
10
20
30
40
50
60
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
高压开关利润16.7 20.7 27.5 34.4 52.6
利润增长率23.95% 32.85% 25.09% 52.91%
2003年2004年2005年2006年2007年
资料来源：《高压开关行业通讯》（2008 年第6 期）
3、行业发展前景
（1）电网建设发展前景
目前电力工业发展中电源建设发展迅速，继2006 年底全国电力装机容量突破
6 亿千瓦，在短短一年的时间内，全国电力装机再上新台阶，2007 年突破了7 亿千
瓦，达到71,329 万千瓦，同比增长14.36%； 2008 年全国发电装机容量达到79,253
万千瓦，同比增长10.34%。虽然装机容量已能满足当前用电需求量，但电网建设
尤其是输配电的建设落后于电源建设，一定程度上造成电力发得出而送不到、落不
下的状况，为逐步扭转目前电网建设和电源建设的失衡状态，国家在“十一五”乃
至正在编制中的“十二五”规划中都强调了加大电网建设的力度，因此，未来电网
建设规模还将日益增长，并带动相关电力设备需求的增长。
①未来两年我国电网投资预期加速上行
2008 年，按照国家发改委《紧急落实新增1000 亿元中央投资工作方案》的要
求，国家电网公司与南方电网公司确定了年内新增投资总额。国家电网新增120 亿，
南方电网新增40.5 亿，新增投资主要用于城市电网改造和农村电网完善。两公司
也都提出了今后2 至3 年内可完成的投资规模，国家电网计划2009-2011 年投资
1.16 万亿，南方电网2009-2010 年每年投资850 亿元左右。
两家电网公司未来2-3年投资规模情况
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电网投资规模（亿元） 2007 2008E 2009－2011年平均
国家电网 2,254 2,520 2,750
南方电网 414 450 原规划 0 550
合计 2,668 2,970 3,300
国家电网 - 120 1,116
新增投资 南方电网 - 40.5 300
合计 - 160.5 1,416
国家电网 - 2,640 3,866
更改后计划 南方电网 - 490.5 850
合计 - 3,130.5 4,716
根据最新数据对未来两年中国电网投资进行的预测，此次新增投资后，中国电
网投资规模的复合增长率由之前7%显著加速至21%。输配电设备行业的景气度被
推到新的高点，将明显推动电力设备企业的发展。
②特高压、超高压电网投资比重增加
根据未来2-3 年国家电网计划投资具体方案显示，在2009-2011 年计划中，跨
国、跨地区联网与大型电站送出工程以及城市电网建设和改造合计占比接近74%，
这些工程中特高压、超高压电网建设金额占据了很大的比重，国网公司公布的计划
中，用于跨国、跨地区联网的750 千伏、550 千伏主网架工程2,400 亿元和大型水
电、煤电、风电送出工程3,100 亿元基本上均在此列，城市电网改造3,000 亿元中
预计有1,000 亿元属于超高压电网范畴。以此计算，新计划中特高压、超高压电网
投资在总投资中的比重将达到56%，这将使得特高压、超高压输变电设备制造业能
够充分享受电网投资加大带来的好处。
未来2-3年国家电网计划投资具体方案
单位（亿元） 投资金额 占比
跨国、跨地区联网 2,400 20.7%
大型电站送出工程 3,100 26.7%
城市电网改造 3,000 25.9%
农村电网 2,500 21.6%
提高抗灾能力 200 1.7%
水电建设 400 3.4%
（2）高压开关行业发展前景
由于电网建设投入增长与高压开关设备需求成正比关系，根据过往高压开关设
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备所占电网建设投资比例，电网建设力度加大，高压设备受益最大，尤其是超高压、
特高压电网建设预计今后2-3 年涉及高压开关设备采购额将达到650 亿元左右。同
时，在未来15 年内，根据国家电网的规划，围绕大型水电和煤电基地的开发，以
及与俄罗斯、中亚国家的能源合作，中国的特高压线路估计将达到10-15 条的水平，
总投资约4,060 亿元，其中设备投资将达到2,500 亿元。因此，公司在高压开关行
业领域具有广阔的发展前景。
（四）行业技术水平、技术特点及行业特有的经营模式
1、技术水平与技术特点
高压开关设备为高技术、高参数产品，高压开关设备行业安全性及可靠性要求
较高，具有技术含量高、工艺独特、产品结构复杂、零部件种类多、体积大的特点，
属于技术密集型企业。高压开关设备生产前期资金和设备投入规模较大，投资回报
周期较长，也属于资金密集型企业。行业的生产经营和服务具有科技含量高、人员
素质要求高、产品更新速度快的特点，业内企业需要根据市场变化进行技术创新并
及时进行产品技术升级以及新产品、新技术的开发方能满足客户的需求。
高压开关设备的研发涉及领域非常广泛,不仅涉及机械、电力、电子、高电压
技术、流体力学、电弧理论、电力系统等传统领域,而且还需要和新兴学科,如新材
料、计算机、微电子和信息通讯理论结合。
高压开关产品的技术研发一直遵循着免维护、高可靠、小型化、集成化、智能
化原则，以高技术含量的核心器件和新技术、新工艺、新材料为主线进行发展。
目前国内高压开关生产企业以自主开发设计为主，同时通过引进国外先进技术
消化吸收再创新，主要产品的技术参数达到国际同类产品水平，本公司与西电集团、
新东北电气研发实力在行业中为最高，在超高压、特高压领域，我国自主研发的
800kV 罐式断路器、800kVGIS，填补了国内空白，技术达到国际先进水平，2007
年9 月起已陆续向西北750kV 输变电工程供货。2008 年7 月，本公司生产出我国
首台套1100kV GIS，标志着国内特高压开关产品研制实现历史性跨越。该产品无
论是电压等级、设备参数、还是制造难度都达到了世界最高技术水平。自2008 年
7 月起公司与西电集团及新东北电气三大国内特高压开关产品制造商已开始陆续向
目前世界最高电压等级的输电线路“晋东南-南阳-荆门”特高压试验示范工程供货。
2、行业特有的经营模式
高压开关设备一般与电源、电网的建设与改造相配套，主要销售模式是参与用
户招标，中标后按照购销合同及技术协议进行设计和生产。设备的交付必须经过出
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厂试验、现场安装调试、试验验收，并提供售后服务。回款方式一般为产品在现场
安装调试并验收合格后，获得90%的付款，余款作为质量保证金，一般在产品现场
运行一年后收回。
（五）行业的周期性、区域性和季节性特征
“十一五”期间电网投资计划在“十五”的基础上约翻一番，作为电网重要组成部
分的高压开关设备需求旺盛，未来5－10 年将保持持续的增长，处于较长的景气周
期。
高压开关装置的用户以电网为主，相对来说，“十五”期间华南、华东、华北经
济发达地区电网建设投资较大，市场表现出一定区域性。随着“西电东送、南北互
供、全国联网”战略的实施，销售的区域性特征将逐渐减弱。
电力设备采购遵守严格的预算管理制度，其审批一般集中在当年末和下一年的
上半年，招标一般安排在年中，因此销售订单在年中开始明显增加，具有一定的季
节性。近两年随着电网公司集中招标方式的采用和招标计划性的增强，招标量在年
度内的分配相对均匀，季节性特征趋于淡化。但在产品安装、调试和验收中，则受
冬季电站建设施工减少的影响，进度减慢而表现出一定的季节性。
（六）与上下游行业的关联性及上下游行业发展状况
1、与上下游行业的关联性
高压开关行业的上游主要包括金属材料、绝缘件、气体等生产企业以及配套件
生产企业，近年来原材料价格尤其材料波动幅度较大，加大了企业成本控制的难度。
而配套件企业的供货情况在一定程度上也影响到高压并关制造企业产能的发挥。
本行业的下游企业主要是电网公司和发电企业以及一些大型工矿企业，“十一
五”规划对电网的投资将达到“十五”的两倍。随着电网规模的不断扩张，对高压开
关设备的需求也越来越大，上述因素将使本行业处于较长的景气周期。
2、上下游行业发展状况对本行业的影响
上游行业的主要影响体现在采购成本的变化。下游行业对本行业的发展具有较
大的牵引和驱动作用，其需求变化直接决定了本行业未来的发展状况，其中电网建
设和改造的规模将直接影响本行业的市场需求。
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（七）影响行业发展的有利与不利因素
1、有利因素
（1）政策支持
国家对电网建设的大力推动和鼓励特高压、超高压设备国产化等政策的支持，
为国内高压开关行业的发展创造了良好的政策环境。具体政策详见“六（一）行业
主管部门及管理体制。”
（2）市场需求稳定增长
按照2006 年国家电网调整后的“十一五”规划计算，国家电网“十一五”的投资
额度为1.2 万亿元，其中，2006、2007 年分别完成投资1,893 亿元、2,254 亿元。
2008 年国家电网计划完成电网投资2,520 亿元，扣除2006-2008 年电网投资6,667
亿元外，2009、2010 年国家电网的投资额度约为5,500 亿元，平均每年为2,750 亿
元。2008 年国家电网计划将未来2-3 年的电网投资额度调整为1.16 万亿元，这表
明未来三年平均每年至少投资3,866 亿元，比原计划增加约1,116 亿元，电网投资
进入了迅速增长期。国家和地方电力部门逐步加大电网投资建设力度以及大量的设
备改造投入必将带动对高压开关设备的需求，给本行业发展带来了巨大的机遇。
（3）行业进入壁垒较高
由于技术壁垒、人才壁垒、产品准入壁垒、品牌与业绩壁垒和资金壁垒的存在，
潜在的竞争者进入本行业困难重重，从而有利于本行业维持良好的竞争秩序。
2、不利因素
从事本行业生产所需的主要原材料为钢材、有色金属、绝缘材料等，近年钢材、
有色金属等原材料价格波动幅度较大，对本行业盈利能力造成一定的影响。
七、发行人的竞争地位
（一）公司的主要竞争优势
1、技术研发优势
公司已获得河南省科学技术厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地
方税务局四部门联合颁发的《高新技术企业证书》，认定为河南省高新技术企业。
公司为国内研发实力最强的高压开关产品制造商，公司拥有国家级企业技术中心、
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机械工业特高压GIS 工程实验室、交流高压开关设备工程技术研究中心。依托自身
的研发机构，公司具有很强的技术创新能力。此外，公司还与清华大学、英国利物
浦大学、北京电科院等诸多国内外知名高等院校、科研机构等建立了合作关系。
近年来，公司对研发的大力投入已卓显成效，公司是首家引进国外先进的SF6
高压开关制造技术的企业，开创了我国高压开关设备的SF6 时代，公司独家研发的
252kV 低气压SF6 断路器填补了国内空白；在代表了高压开关行业最高技术水平和
发展方向的特高压领域，公司也走在行业的前列，公司2007 年自主研制的我国首
台（套）800kV GIS 在大开断容量灭弧室、高强度（机械强度、电气强度）绝缘子、
大功率液压操作机构三大核心技术实现突破，填补了国内空白，性能达到国内领先、
国际先进水平，公司在消化吸收东芝公司百万伏GIS 产品技术的基础上进行二次开
发研制的国内首台（套）1100kVGIS 于2008 年5 月在西高所完成了全套型式试验，
产品已经装备于我国首个1000kV 特高压交流试验示范工程中最为关键的晋东南变
电站，并获得了特高压特殊贡献单位称号。目前公司特高压开关设备已正式对国内
特高压电网工程建设进行供货。
2、品牌优势
公司国内三大高压开关制造企业之一，在高压开关的细分产品排名中几乎全部
位于前三名。公司作为国内高压开关行业的骨干企业，在业内具有很高的知名度。
“ ”商标获得中国驰名商标，公司入选中国制造业500 强、中国机械工业销售
收入100 强、中国机械工业企业核心竞争力100 强、中国电气工业企业百强，获得
“中国电气产品制造十大领军企业”荣誉称号。
作为国内首家引进国外先进的六氟化硫（SF6）高压开关制造技术的企业、首
家超高压断路器产品批量生产的企业和首家实现超高压断路器替代进口产品的企
业，公司已经有大量的开关设备装备于国内电网，良好的产品质量为公司赢得了信
誉，为公司的发展奠定了扎实的基础。
3、人才优势
公司拥有稳定的管理层团队以及行业内一流的的研发、生产团队。公司以 “以
人为本，追求卓越”和“求实、创新、奉献、争创一流”为企业文化核心理念，在多
年的发展中形成了强大的凝聚力和竞争力。公司十分重视对员工专业技术的培养，
积极组织人员参加行业领域专业技术交流或聘请知名专家进行讲座培训，并充分借
助项目合作伙伴、高等院校、科研院所的技术力量和师资力量对员工进行业务培训，
及时准确地了解最新的行业信息和发展方向。
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公司研发人员覆盖整个研发、生产环节，研发人员间密切配合，充分发挥团队
合作精神，跟踪行业内最先进的发展动向，不断进行新技术的应用和新产品的开发
研究，使公司一直处于行业技术水平的前沿。
在产品生产环节，公司拥有上千名经验丰富的技术工人，庞大的技术工人队伍
保障了公司在行业内领先的制造能力。
4、装备优势
公司现有主要加工设备1400 多台（套），其中各类数控、切削中心、柔性自动
加工设备100 余台（套），拥有绝缘件制造、导体镀银、壳体制造及涂装、橡胶密
封件、大型复合绝缘子制造等国内一流的专业生产线。
公司的铝筒体纵缝焊接工艺、内缝重熔成套设备与焊接工艺、导入日本东芝制
罐技术的铝壳体专业生产线均在国内同行业居领先地位。公司从德国旭百世公司引
进的大型真空自动浇注流水线，是目前世界上最先进的处理固态环氧树脂与固化剂
的真空浇注设备。公司的电镀生产线从东芝公司引进，生产工艺先进成熟。公司特
高压试验场地为国内外电压等级最高、试验设备最先进、最完善的高压开关试验场
地，可满足1100kV 及以下所有产品的出厂试验和新产品研发的绝缘试验。公司从
日本东芝引进的特高压试验设备1800kV/5000kVA 工频试验变压器，是世界最大规
模的工频试验设备之一。从德国LDIC 公司引进的LDS－6 局部放电仪国际最先进
的局部放电测试设备之一，具有测量稳定、精度高等特点。
5、质量控制
高压开关产品固有的特性使用户对产品运行可靠性要求极高，若产品出现质量
缺陷，会影响供电安全及设备安全，造成严重后果。
公司于1996 年在我国高压开关行业企业中率先通过了ISO9001 质量管理体系
认证，2003 年又通过了GB/T19001-2000 idt ISO9001-2000 贯标认证。公司成立了
质量管理委员会，设立了专门的质保部门，建立100 多人的质检队伍，制定了质量
管理制度。公司为国家一级计量单位，拥有先进的理化分析、金相分析、机械性能
试验、电性试验、环境试验、粒子分析、色谱分析、物理性能试验、超声探伤、射
线探伤、荧光探伤、密封性实验等检测手段，有力的保障了公司的产品质量。
公司新研制生产的1100kV 开关产品由于电压等级高，技术难度大，对零部件
的各项性能指标要求严格，为满足用户要求，公司针对百万伏项目建立了一套独立
的质量控制体系。该质量控制体系是在平高电气质量管理体系的基础上，应用
800kV GIS 产品在质量控制方面的成功经验，并考虑百万伏项目的特点，进行了多
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项改进和创新。增加了质量控制点，提高检验标准，完善了质量控制体系。百万伏
产品的所有检验、试验项目均严格按照国家的相关标准和产品技术合同要求进行，
做好详细的检验、试验记录，确保为用户提供符合用户要求的高品质产品。
（二）公司主要产品的市场占有率情况及未来变动趋势
1、公司主要产品市场占有率情况
公司主要产品市场占有率情况详见“六 （二）行业竞争格局和市场化程度 2、
行业内主要企业及市场份额”
根据国家电网招投标网站数据统计，公司在800kV 高压开关产品中，隔离开
关占有率为14%，断路器占有率为33%；在252kV-550kV 高压开关产品中断路器、
封闭式组合电器（GIS）、隔离开关的市场占有率分别为21%、21%、8%，主要产
品基本位于市场前三名，尤其在363kV、550kV 超高压断路器市场中占据了50%以
上份额，公司在行业中具有较强的竞争优势。
2、公司产品市场占有率变化趋势
未来几年内国家电力工业建设采购产品范围将不断增加，技术实力雄厚、质量
控制良好、具有品牌优势和规模经济的生产厂商将不断扩大市场份额。公司得益于
目前所拥有的强有力的竞争优势，通过本次募集资金项目，产能将大幅度增加，市
场占有率也将不断提高，一方面稳固并增加363kV 以下产品市场，另一方面随着
国家对超高压、特高压电网建设的投入加大，公司作为在超高压、特高压开关产品
领域少有的几家具有绝对竞争优势的企业之一，将充分享受电网建设所带来的机
会，大幅度提高公司业绩。
八、发行人主要业务情况
（一）发行人主要经营模式
1、采购模式
公司采购主要由物资部负责，公司围绕成本加强物资招标管理，进一步强化物
资采购内部控制，提高原材料的利用率，降低采购成本和加工成本。公司为降低资
金占用和长期积压报废损失，加快物流速度，对非核心部件进行外协，提高了成套
能力。公司确定了一批实力强、信誉好的供应商作为长期的战略合作伙伴，稳定了
供应商队伍。对生产需求量较大、价值较高且长期供货比较稳定的标准件、瓷套、
办公用品等物资采取集中招标，利用批量优势进行采购，在保证质量的基础上取得
价格上的优惠。
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2、生产模式
由公司生产部统一下达生产计划，依据客户需求进行有针对性的生产。对外通
过增强与用户、技术部门的交流沟通，协调生产与销售部门、设计部门的业务关系；
对内强化生产计划的科学性和严肃性，细化排产计划。增加外协件采购的品种与数
量，加强生产配套和采购配套性管理，建立生产应急机制，提高生产人员素质与技
能，改进生产工艺，加大标准配件的使用量，强化技术改造，引进先进的绝缘材料
生产技术、铝件镀银技术和冷铸技术，利用现代化信息管理平台与工具，辅助设计、
生产，提高装配能力；采取班产量考核法加强考核。在这一模式下公司的产能大幅
度提高，在一定程度上缓解了近年来由于公司订单大量增加而公司产能不足导致的
供货紧张局面。
3、销售模式
在销售模式上公司自2004 年起逐步由代销模式改为公司直销，这一模式减少
了代理商占用公司销售货款的风险，保障了公司资金的安全性，公司直销率已由
2004 年的50%上升至2008 年的95%。在这一模式下，公司销售部门专设投标科进
行各大产品招标工作的标书制作，并由报价委员会进行产品销售价格的制定，提高
公司中标率以确保公司销售业绩的实现。目前，公司销售网络遍布全国各地，客户
群也在不断扩大。随着公司产品销售规模的不断扩大，客户数量的增加，公司对售
后服务给予了很大的重视，专设售后服务中心进行产品的安装、调试、维修并提供
技术指导，公司现有售后服务人员近200 人。
（二）发行人主要产品的工艺流程图
1、断路器装配工艺流程图
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2、GIS 装配工艺流程图
零部件检查、验
收、登记
清洗间清擦、处理
烘干间烘干（需要
烘干零部件）
班组按点次领件、
签字
班组内存放、待装
试验，需测电阻的
按要求测单元电阻
分装件的传递、摆
放
耐压前的准备抽真空、充气
分装
总装耐压
封盖后抽真空、冲
N2、SF6
回收SF6气体、解
体
水份处理补气后检漏
出厂前产品完整性
检查
存库包装存库
3、隔离开关、接地开关工艺流程图
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（三）发行人报告期主要产品产销等情况
1、主要产品产能、产量、销量、销售收入、主要消费群体等情况
（1）报告期公司主要产品生产能力情况
公司拥有封闭式组合电器（GIS）、SF6 断路器、隔离开关\接地开关三类产品，
每一种类产品均有不同规格、型号，目前生产的具体规格型号产品多达40 余种。
公司同种类产品的生产设备可根据客户需求生产不同规格型号产品，而不同规格型
号产品占据设备产能情况以及试验场地大小差异较大，因此高压开关行业难以按产
品数量统计产能数值，而通过产值来表明企业的生产能力，公司2006 年、2007 年
2008 年、2009 年上半年产值分别为15.4 亿元、16.9 亿元、25.3 亿元、9.34 亿元。
一般而言，产品电压等级越高，所需工艺越复杂，装配、试验场地占据面积越
大，产量越小，在当前合同量逐年递增，且中标高电压等级产品数增加的情况下，
公司在满负荷生产的同时通过科学安排生产计划，提高设备利用率，使产量最大化，
确保公司产品按期交货。
（2）报告期公司主要产品产销情况
2009 年
1-6 月 2008 年 2007年 2006年
项 目 单位
产量 销量产量 销量 产量 销量 产量 销量
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封闭式组合电器（GIS） 间隔 578 664 1,534 1,398 920 992 727 682
SF6 断路器 台 440 521 1,290 1,360 1,286 1,338 1,347 1,387
隔离开关\接地开关 组 710 853 2,959 2,894 3,671 3,878 4,107 4,203
（3）公司产品的主要消费群体
公司主要的消费群体为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团及其下属
企业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业。
2、营业收入的产品构成情况
单位：万元
2009 年
1-6 月 2008 年 2007年 2006年
项目
金额 金额 增长率金额 增长率金额（备考） 金额
SF6 断路器 20,511.72 54,786.85 38.33% 39,605.52 0.79% 39,296.39 39,296.39
隔离开关/接地开关
注
10,186.43 23,883.52 -20.91% 30,199.35 -25.96% 40,785.81 40,785.81
封闭式组合电器67,039.09 171,421.32. 87.77% 91,293.65 33.59% 68,339.16 123,027.45
备品备件及其他 2,372.98 6,418.72 -14.55% 7,512.03 36.19% 5,515.84 6,664.33
其他 1,080.21 5,505.85 -12.78% 6,312.48 34.39% 9,621.42 8,622.85
合 计 101,190.43 262,016.27 49.79% 174,923.02 6.95% 163,558.61 218,396.83
注：封闭式组合电器是公司的重点发展的产品。在公司遭遇产能瓶颈限制的情况下，为了
提高盈利能力，公司有意识地将公司资源向封闭式组合电器倾斜，降低了隔离开关\接地开关
等低附加值产品所占比重，导致隔离开关/接地开关等产品销售收入降低。具体分析详见“第
六章 二、（一）2、收入结构变动分析”。
3、营业收入的销售区域构成情况
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006年度 2006年度（备考）
地区分部 金额
（万元）
占营业收
入的比例
金额
（万元）
占营业
收入的比例
金额
（万元）
占营业
收入的比例
金额
（万元）
占营业
收入的比例
金额
（万元）
占营业
收入的比例
东北 14,942.98 14.77% 24,507.16 9.35% 21,624.61 12.36% 20,562.07 9.42% 16,750.17 10.24%
西北 8,338.34 8.24% 16,740.48 6.39% 10,043.29 5.74% 8,403.96 3.85% 6,424.05 3.93%
华北 21,456.92 21.20% 72,817.97 27.79% 45,400.47 25.95% 32,740.39 14.99% 19,214.23 11.75%
华中 17,736.86 17.53% 71,106.58 27.14% 40,334.09 23.06% 55,035.89 25.20% 55,898.79 34.18%
华南 5,424.93 5.36% 19,589.02 7.48% 9,806.15 5.61% 34,803.77 15.94% 16,471.46 10.07%
华东 27,729.25 27.40% 40,917.70 15.62% 30,154.37 17.24% 49,450.88 22.64% 32,637.09 19.95%
西南 5,561.15 5.50% 16,264.81 6.21% 17,448.51 9.97% 17,193.39 7.87% 16,110.58 9.85%
其他 - - 72.51 0.03% 111.52 0.06% 206.49 0.09% 52.23 0.03%
合计 101,190.43 100.00% 262,016.27 100.00% 174,923.02 100.00% 218,396.83 100.00% 163,558.61 100.00%
4、营业收入的销售模式构成情况
单位：万元
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2009 年1-6 月 2008年 2007年 2006年 2006年（项目 备考）
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
直销 95,591.02 94.47% 250,261.62 95.51% 164,064.52 93.79% 194,731.09 89.16% 139,892.87 85.53%
代销 5,599.41 5.53% 11,754.65 4.49% 10,858.50 6.21% 23,665.74 10.84% 23,665.74 14.47%
合计 101,190.43 100% 262,016.27 100% 174,923.02 100% 218,396.83 100% 163,558.61 100%
5、发行人报告期向前五名客户销售情况
年份 合计销售额（万元） 占总销售额的比例
2006 年 44,137.61 20.21%
2006 年（备考） 44,137.61 26.99%
2007 年 28,040.35 16.03%
2008 年 78,563.27 29.98%
2009 年1-6 月 22,381.41 22.12%
公司报告期不存在向单一客户销售金额超过销售总额50%的情况，也不存在依
赖于少数客户的情况。
（四）发行人报告期主要产品原材料和能源供应等情况
1、报告期主要原材料和能源的供应情况
公司所需的主要原材料包括钢材、有色金属、绝缘材料等，原材料中80%以
上为国内生产，供应充足，价格稳定，公司长期坚持对各供应厂家进行质量评价
和比价采购，以保证产品质量并降低成本，目前有数百家固定供应企业。所需能
源主要为电力，由公司当地电力部门供应，报告期内电力供应充分。
2、主要原材料和能源占采购成本比例
费用项目 2009
年1-6 月2008 年2007 年 2006 年
（备考）
黑色金属材料（钢材、钢带、线材、钢板、钢管等） 2.14% 1.97% 2.84% 3.32%
有色金属材料（铜、铝、锌、锡、铜材、铝材等） 4.10% 5.92% 7.85% 7.82%
电器 15.49% 12.83% 14.28% 10.26%
瓷瓶 7.59% 9.87% 11.04% 16.22%
气体 3.17% 3.95% 3.74% 3.13%
进口材料 18.08% 17.77% 11.35% 4.69%
外购配套件 41.30% 41.45% 43.07% 43.00%
其他 6.53% 4.94% 3.73% 9.28%
能源类（煤及煤制品、煤气、原油、汽油、其他石油
制品、热力、电力和其他能源） 1.60% 1.3% 2.10% 2.28%
合计 100.00% 100.00% 100% 100.00%
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报告期内进口材料增加主要是由于百万伏特高压开关产品技术上与国外公司
进行合作，所需进口零配件较多。
3、发行人报告期各期向前五名供应商采购情况
年份 合计采购额（万元） 占总采购额的比例
2006 年 71,485.40 45.17%
2006 年（备考） 44,152.83 39.08%
2007 年 52,698.00 38.47%
2008 年 68,006.43 31.68%
2009 年1-6 月 25,674.00 33.54%
报告期公司不存在向单一供应商采购金额超过采购总额50%的情况，也不存在
采购严重依赖于少数客户的情况。
（五）发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员，主要关联方或持有
发行人5%以上股份的股东在上述供应商或客户中所占的权益
1、上述供应商或客户中与本公司存在关联关系的有平高集团、北京平高电气
有限责任公司、平高集团高压开关有限公司、平高集团销售有限公司。
2、公司主要关联方在上述供应商或客户中所占权益情况如下：
公司控股股东平高集团分别持有北京平高电气有限责任公司40%股权、平高集
团高压开关有限公司100%股权、平高集团销售有限公司100%股权、平高集团金
属防腐工程有限公司60%股权。
除上述情况之外，公司董事、监事、其他高级管理人员和核心技术人员及其他
关联方或其他持有公司5%以上股份的股东与上述供应商没有任何关联关系，也未
在其中占有权益。
九、发行人主要固定资产及无形资产
（一）发行人主要固定资产
本公司主要固定资产为房屋及建筑物、动力设备、机器设备、运输设备、其他，
公司依法拥有相关的产权或使用权的权益证明文件。
截至2009 年6 月30 日，本公司固定资产分类及成新率见下表：
单位：元
固定资产分类 原值 折旧 净值 成新率
房屋及建筑物 210,899,833.01 63,012,007.66 147,887,825.35 70.12%
动力设备 232,339,211.65 89,293,429.02 143,045,782.63 61.57%
机器设备 204,138,226.30 92,295,828.89 111,842,397.41 54.79%
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运输设备 27,034,006.21 15,354,833.07 11,679,173.14 43.20%
其他 25,084,845.84 12,482,089.96 12,602,755.88 50.24%
合计 699,496,123.01 272,438,188.60 427,057,934.41 61.05%
1、主要房屋建筑物
公司现有房屋、建筑物位于河南省平顶山市湛河区开源路南段东,总面积
为26,264.27m2，具体情况如下：
序
号 房产证号 建筑面积（平方米） 间数 建筑结构
1 平房字第04031 号 83.84 1 间 混合
2 平房字第04032 号 83.84 1 间 混合
3 平房字第04036 号 339.48 5 间 钢混
4 平房字第04037 号 428.54 14 间 钢混
5 平房字第04039 号 410.85 12 间 砖木
6 平房字第04051 号 3,436.72 46 间 钢混
7 平房字第04052 号 1,617.70 19 间 砖木
8 平房字第04054 号 4,365.37 21 间 钢混
9 平房字第04055 号 240.00 9 间 砖木
10 平房字第04056 号 160.00 6 间 砖木
11 平房字第04057 号 113.23 3 间 砖木
12 平房字第04058 号 1,296.00 35 间 砖木
13 平房字第04059 号 2,914.62 35 间 钢混
14 平房字第04060 号 171.45 7 间 砖木
15 平房字第04061 号 2,354.98 29 间 砖木
16 平房字第04092 号 921.30 17 间 砖木
17 平房字第04094 号 2,086.98 38 间 混合
18 平房字第04105 号 129.81 6 间 钢混
19 平房字第04107 号 667.57 8 间 其他
20 平房字第04108 号 392.69 7 间 钢混
21 平房字第04119 号 3,598.27 66 间 钢混
22 平房字第04144 号 63.90 5 间 混合
23 平房字第01509 号 387.13 10 间 混合
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公司投资于特高压开关项目所形成的相关房屋、建筑物产证在办理之中。发行
人律师认为，公司取得该房屋、建筑物的房产证不存在法律障碍。
2、主要生产设备
（1）断路器
序
号 设备名称 数量 原值
（万元）
净值
（万元） 先进性 尚能安全运行
年限
1 单梁吊车 3 16.48 10.63 国内领先7
2 SF6 气体回收装置 1 86.59 53.76 国内领先7
3 SF6 气体回收装置 1 82.05 76.22 国内领先9
4 数控车床 2 217.41 186.50 国内领先8
5 数控车床 13 924.37 438.01 国内领先5
6 数控车床 1 87.86 81.62 国内领先9
7 数控管螺纹车床 1 73.00 48.78 国内领先7
8 数控管螺纹车床 1 62.91 58.43 国内领先9
9 数控车削中心 1 211.98 101.05 国内领先5
10 镀银生产线 1 282.61 155.38 国内领先5
11 罐体涂装线 1 268.09 131.00 国内领先5
12 立式升降台铣床 1 17.31 16.37 国内领先10
（2）隔离开关
序
号 设备名称 数量 原值
（万元）
净值
（万元） 先进性 尚能安全运行
年限
1 单梁起重机 14 45.69 33.53 国内领先8
2 单梁起重机 1 15.45 9.59 国内领先7
3 车削中心 1 300.68 77.78 国内领先5
4 数控车床 8 194.33 90.95 国内领先5
5 可剥漆生产线 1 36.63 32.34 国内领先9
6 立式加工中心 2 230.12 107.47 国内领先5
7 焊接变位机 2 23.00 17.55 国内领先8
8 交直流TIG 焊机9 74.70 56.41 国内领先8
（3）封闭式组合电器GIS
序
号 设备名称 数
量
原值
（万元）
净值
（万元）
先进性 尚能安全运行
年限
1 双梁起重机 15 633.59 588.44 国内领先9
2 SF6 工作站 1 691.53 658.75 国内领先10
3 SF6 气体充气回收站 1 916.55 873.11 国际先进10
4 落地铣镗加工中心 1 928.49 884.48 国内领先10
5 工频试验变压器 1 132.22 124.91 国际先进9
6 UHV 工频耐受电压试验设备 1 3259.70 3,079.44 国际先进9
7 交流谐振试验系统 1 772.07 729.37 国际先进9
8 数字式局部放电测试仪 1 49.57 41.40 国内领先9
9 环氧树脂真空浇注设备 1 1141.59 1,024.35 国际先进9
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
65
10 真空自动浇注系统 1 745.77 469.40 国际先进6
11 四辊数控卷板机 1 195.01 185.77 国内领先10
12 TIG 外环缝焊接系统 1 200.85 191.33 国内领先10
13 铝筒体纵缝焊接系统 1 300.85 286.59 国内领先10
14 法兰焊机 2 331.62 315.90 国内领先10
15 小法兰焊机 1 115.38 109.92 国内领先10
16 重熔焊机 1 72.41 68.98 国内领先10
17 数控筒体切割机 1 125.11 84.65 国内领先6
18 数控镗车 1 212.37 190.56 国内领先8
19 数控镗铣加工中心 2 1361.99 1,168.31 国际先进8
20 卧式加工中心 2 483.52 274.83 国际先进8
21 大筒体涂装、烘干生产线 1 73.34 57.16 国内领先8
22 镀银生产线 1 219.60 176.58 国内领先8
（二）主要无形资产
1、截至2009 年6 月30 日，公司无形资产情况如下：
项 目 取得方式 原 值（元） 净值（元） 剩余摊销
年限（月)
安川专有技术 外购 1,048,203.38 498,481.38 46-116
软件系统 外购 2,143,000.00 1,001,958.47 44-47
专有技术 外购、自行研发37,168,424.98 29,089,680.32 19-113
三维CAD 软件 外购 610,000.00 330,416.61 65
管理软件 外购 4,651,518.00 4,086,405.15 53-90
土地使用权 外购 127,970,022.00 127,117,165.50 596
合 计 173,694,368.36 162,124,107.43
注：公司专有技术主要包括T-GCB、H-GIS、GIS 用零部件技术，南州电力隔离开关技
术，800KV GIS 用DS/ES 技术，UHV GIS 技术等以及公司自行研发计入资本化的费用。
2、主要土地使用权
截至2009 年6 月30 日，发行人本部拥有的土地使用权情况如下：
公司于2008 年11 月28 日以总价人民币114,290,475 元购得建设路东段南侧
地块的国有土地使用权，土地区总面积293,052.5 平方米，出让宗地的用途为工业，
宗地的交付日期为2009 年3 月22 日，国有建设用地使用权出让年期为50 年。该
土地使用权证书已获得，土地使用证号为平国用（2009）第SK003 号。
3、商标
截至2009 年6 月30 日，发行人拥有的商标情况如下：
（1）公司无偿受让平高集团持有的“ ”商标，注册号:5271525 号，适用
范围避雷器、电站自动化装置、电镀设备、电弧切割设备、电弧焊接设备、电焊设
备、电开关、断路器、高低压开关板。目前，该商标已完成受让，公司已取得《商
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标注册证》，注册有效期限：2009 年4 月28 日至2019 年4 月27 日。
（2）公司无偿受让平高集团持有的“ ”商标，注册号：1030046 号，适
用范围：开关。公司已经收到中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局出具的
《商标转让受理通知书》，商标转让正在进行中。该商标受让前由公司无偿使用。
平高集团在生产中低压开关产品仍需使用上述商标，因此本公司与平高集团所
签订商标转让协议书中约定本公司受让后，将授权平高集团在商标适用范围内无偿
使用。
4、专利技术
截至2009 年6 月30 日，公司拥有实用新型专利24 项，主要如下：
序
号 项目名称 专利类别专利号 证书号 专利有效期
1 一种超高压隔离开关 实用新型ZL230938.6 444933 2000.9.22-2010.9.21
2 交叉孔去毛刺的工具 实用新型ZL1230513.8 488979 2001.7.17-2011.7.16
3 敞开式组合电器 实用新型ZL01279211.X 529765 2001.12.18-2011.12.17
4 隔离开关装置 实用新型ZL1264642.3 594911 2001.9.7-2011.9.6
5 高压断路器的操动机构 实用新型ZL3284313.5 653667 2003.9.22-2013.9.21
6 气体绝缘的隔离与接地开关 实用新型ZL03246126.7 690400 2003.7.10-2013.7.9
7 高压断路器 实用新型ZL200620029809.8 866143 2006.1.13-2016.1.12
8 高压断路器的操动机构 实用新型ZL200620030087.8 868094 2006.2.22-2016.2.21
9 用于高压断路器的绝缘拉杆 实用新型ZL200620130276.2 965921 2006.11.2-2016.11.1
10 大功率高压断路器的液压操
动机构 实用新型ZL200720090287.7 1036384 2007.5.9-2017.5.8
11 气体绝缘金属封闭开关设备
的电连接装置
实用新型ZL200720090154.X 1043456 2007.4.24-2017.4.23
12 用于控制高压断路器合分时
间的缸体装置
实用新型ZL200720090591.1 1061159 2007.6.6-2017.6.5
13 高压断路器用液压集成操动
机构
实用新型ZL200720090669.X 1097031 2007.6.11-2017.6.10
14
气体绝缘金属封闭开关设备
的电连接装置 实用新型ZL200720092431 1097160 2007.10.29-2017.10.28
15 一种用于高压断路器的液压
操动机构
实用新型ZL200720091701.6 1099964 2007.8.30-2017.8.29
16 一种用于高压隔离开关的电
连接装置
实用新型ZL200720092862.7 1100877 2007.10.23-2017.10.22
17 一种户外高压隔离开关的电
连接装置
实用新型ZL200720093040.0 1107039 2007.11.29-2017.11.28
18 252kV 瓷柱式高压断路器包
装架
实用新型ZL200820069225.2 1153841 2008.1.30-2018.1.29
19 高压开关设备上的导电管与
导电管的电连接装置
实用新型ZL200820069255.3 1134093 2008.1.31-2018.1.30
20 用于高压开关设备的电连接
装置
实用新型ZL200820069254.9 1134092 2008.1.31-2018.1.30
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67
21 126kV 瓷柱式高压断路器包
装架
实用新型ZL200820069226.7 1158156 2008.1.30-2018.1.29
22 高压断路器操动机构模拟缓
冲实验装置
实用新型ZL200820070513.X 1177687 2008.5.15-2018.5.14
23 三级机械联动型高压断路器 实用新型ZL200820070417.X 1185533 2008.5.12-2018.5.11
24 高压断路器液压操动机构油
气分离器
实用新型ZL200820070784.5 1185452 2008.5.29-2018.5.28
十、发行人研发情况
高压开关行业作为技术密集型企业，研发实力决定了公司在行业中地位。
（一）研发情况
1、研发体系
公司拥有集新产品设计、工艺、试制、检测、试验、标准化为一体的国家级企
业技术中心，有强大的新产品研发能力。公司拥有专业研发人员近300 人，其中7
人享受国务院特殊津贴整个研发体系中包括的部门有：专家委员会、研发部、工艺
部、试制厂、试验部、以及各配套专业分厂，各部门形成独立和完整的研发及工程
设计体系，具备较强电力系统电、磁、热、力、流体、振动的计算分析能力和试验
能力；技术中心设有绝缘、机械、热工、焊接、表面处理等专业工艺室。公司在高
电压技术、大电流开断技术、机械设计及工艺、智能控制技术、材料理论和专业工
艺等基础性技术研究方面卓有成效。公司引进的SF6 断路器制造技术，是我国高压
断路器的一次技术革命。公司自主创新研发出126-1100kV 断路器、隔离开关，同
时引进日本东芝1100kV GIS 技术进行吸收创新，于2008 年成功研制出1100kVGIS，
这些产品均达到国内或国际先进水平。
2、研发合作情况
公司为提高自主创新能力，实现核心技术的国有化，打造民族品牌，公司与高
校及科研机构保持密切关系，合作情况见下表：
合作学校/机构 合作内容
清华大学 联合成立电气技术研究所，开展深层次的基础研究
英国利物浦大学 开展灭弧室气流场研究
西安交通大学 开发气流场计算软件，用来对断路器在开断过程中的电弧及
气流场进行分析验证
湖南大学 开发出了电场计算软件，可以对断路器和封闭式组合电器的
电场进行分析和验证
上海交通大学 对工频耐压及冲击电压试验装置进行了改造，实现了操作的
自动控制
浙江大学 进行液压机构液压传动方面的计算和改进，取得重要成果
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68
河南科技大学 开展工艺方面的合作，引进了超塑、模锻、挤压成型等加工
技术
沈阳工业大学 对自能式断路器（GCB）的电场、气流场计算及共箱式（CGIS）
的三维电场进行理论研究和分析
北京电科院 联合研发500kV 旁路断路器，用于我国500kV 串补工程
广州电科院 开展表面处理技术的研究
3、主要研发产品
2004 年以来，平高电气坚持以科技创新为先导，走自主研发、自主创新之路，
紧紧抓住国家特高压建设和国家联网输变电工程建设的机遇，大力研发新产品，开
展基础研究和新工艺、新材料、新技术的研究应用，先后成功研制出1100kV 敞开
式断路器、1100kV 交流高压隔离开关、1100kV 高压交流接地开关、800kV 气体绝
缘金属封闭开关设备、800kV 交流高压隔离开关、800kV 交流高压接地开关、550kV
单断口罐式断路器等具有自主知识产权、达到国际先进水平、引领平高电气产业结
构升级的13 种高端新产品，取得了47 项科研创新成果。
自主研发的1100kV隔离/接地开关于2006 年8 月在荷兰KEMA试验站完成并
通过了所有的容量试验，并通过公司样机技术鉴定；引进消化吸收国际先进技术研
制的1100kV GIS产品，目前已完成全套型式试验，并于2008 年7 月开始向国家首
个特高压试验示范工程供货。
800kV GIS 是公司自主研发的新产品，为国内第一家在西高所完成GIS 整体全
部型式试验并通过样机技术鉴定的产品。主要元件全部自主生产。 同时实现了三
大技术突破：一是大开断容量的灭弧室，二是高强度（机械强度、电气强度）的绝
缘子，三是大功率的液压操作机构。该产品性能达到国内领先、国际先进水平。首
批800kV GIS，已于2007 年11 月1 日发往国家重点建设工程—官亭变电站，首批
4 个间隔已完成安装调试和现场耐压试验，即将投入运行。
800kV 高压隔离/接地开关是国内第一家通过国家级技术鉴定的产品，产品性能
达到国内领先、国际先进水平。该产品在国家电网招标中，中标国家重点建设工程
-西北电网银川东等变电站，目前已累计销售24 组。
550kV 罐式SF6 断路器，采用单断口设计，配用自主研发的大功率液压操动机
构，容量试验一次性顺利通过。该产品具有开断性能优越、机械性能可靠、密封技
术先进、设计参数高等优点。该产品的研发成功，奠定了公司800kV、1100kV 产
品自主研发的基础。
1100kV GIS 产品由公司引进东芝公司的技术，双方签订了1100kV GIS 的技术
转让合同，由东芝公司提供技术资料及技术指导。由于国内电网与国外电网存在差
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69
异，公司在掌握所引进的技术基础上根据实际需求情况进行了二次开发，根据双方
协议规定，经与东芝公司协商后，公司已申报了与1100kV GIS 产品相关的16 项专
利，当前正在办理中。目前公司已掌握1100kV GIS 产品所需要的基础技术，具备
自主开发创新的能力。
得益于卓越的创新能力和雄厚的研发实力，公司目前拥有24 项实用新型专利
技术，同时多个产品荣获国家级新产品证书或国家科技大奖，包括：
产品 奖项
LW10B-550 型SF6 断路器 国家级新产品证书
ZF11-252 型封闭式组合电器、GW28-550 型、
GW29-550 型高压隔离开关获
国家级重点新产品证书
LW10B-252 型SF6 断路器 “九五”国家技术创新优秀新产品证书
LW6B-252 型SF6 断路器 国家机械局科技进步二等奖
LFN24-126/145 型负荷开关 国家机械局科技进步三等奖
ZF11-252（L)型封闭式组合电器 中国机械工业科学技术二等奖
LW10B-550/4000-50/63 型SF6 断路器 中国机械工业科学技术三等奖
（二）研发投入情况
报告期内公司研发投入情况如下：
项目 2009 年
1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考)
研发投入金额（万元） 3,338.47 11,355.92 6,406.35 4,688.12
当期主营业务收入（万元） 100,126.14 256,510.42 168,610.55 153,937.19
占当期主营业务收入比例（%） 3.33% 4.43% 3.80% 3.05%
（三）正在从事的研发项目情况
公司正在从事的研发项目如下：
产品类型 型号及名称 产品所处的阶段 先进性
ZF12B-126 型GIS 在研的换代产品，2009 年推出 国内先进
ZF11B-252 型GIS 在研的换代产品，2010 GIS 类 年推出 国内先进
ZF27-1100 型GIS 在研与供货同时进行，国家工程 国际先进
LW55-252 型罐式断路器 在研，2009 年推出 国内先进
罐式 LW55-363 型 罐式断路器 在研，2009 年推出 国内先进
LW55-800 型罐式断路器 在研与供货同时进行 国际先进
LW10B-363 型SF6 断路器 在研与供货同时进行 国内先进
瓷柱式
LW10B-550H 型SF6 断路器 在研，为高寒地区研制 国内先进
LW□-550 旁路断路器 在研，500kV 串补工程专用 国内先进
特殊类型
LW35C-126 型切电容器组断路器 在研，切背靠背电容器组专用 国内先进
隔离 GW□-525 直流隔离开关 在研 国内先进
开关类 JW8B-800 型B 类接地开关 在研，提高性能 国内先进
基础研究252kV 双动灭弧室 在研，更新换代的基础 国内先进
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70
电机驱动操动机构 在项目 研，全新的驱动方式 国内先进
550kV 选相合闸 在研 国内先进
十一、公司自上市以来历次筹资、派现及净资产额变化情况
公司除首次公开发行股票募集资金外，未有其他再融资活动，派现及净资产变
化情况如下：
首发前最近一期净资产额（万元） 17,280.90
发行时间 发行类别 筹资净额 历次筹资情况
2001 年 首发 72,787 万元
首发后累计派现金额（万元） 28,949.17
本次发行前最近一期末净资产额（万元） 152,257.03
十二、最近三年及一期发行人及其控股股东、实际控制人所作出
的重要承诺及承诺履行情况
（一）关于所持股份限售的承诺
控股股东平高集团于公司2006 年股权分置改革时承诺：“所持有股份自取得上
市流通权后三十六个月内不上市交易。在前述承诺期期满后，通过证券交易所挂牌
交易出售的股份数量，达到该公司股份总数百分之一的，自该事实发生之日起两个
工作日内做出公告。”
（二）避免同业竞争的承诺
公司控股股东平高集团出具了承诺函，承诺避免与公司产生同业竞争。承诺情
况详见“第四章 一、（二）控股股东做出的避免同业竞争的承诺”。
（三）承诺履行情况
截至目前，公司控股股东及实际控制人均遵守其所做的各项承诺，未出现违反
承诺的情况。
十三、公司股利分配政策
根据《公司法》和公司章程的规定，公司缴纳所得税后的利润按下列顺序分配：
1、弥补以前年度亏损；
2、按税后利润的10%提取法定公积金，当法定公积金已达到公司注册资本的
50%时，可不再提取；
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71
3、提取任意公积金与否由股东大会决定；
4、支付股东股利。
公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，可以不再提取。
提取法定公积金、公益金后，是否提取任意公积金由股东大会决定。公司不在弥补
公司亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润。
公司股利是否派发，派发数额、方式、时间，由董事会根据公司盈利状况和发
展需要提出分配方案，经股东大会审议通过后执行。
公司依照同股同利的原则，按各股东所持股份数分配股利；分派股利时，按国
家有关法律和行政法规规定代扣股东股利收入的应纳税金。
2009 年4 月13 日经公司2008 年度股东大会决议通过修改公司章程中关于利
润分配的政策：
公司应实施积极的利润分配政策：
（1）公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策应保持
连续性和稳定性；
（2）公司可采取现金或者股票方式分配股利，可以进行中期现金分红；
（3）在满足公司正常经营和中长期发展战略资金需求的前提下，公司最近三
年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三
十；
（4）公司董事会未做出现金利润分配预案的，公司应当在定期报告中披露未
分红的原因，未用于分红的资金留存公司的用途，独立董事应当对此发表独立意见；
（5）存在股东违规占用公司资金情况的，公司应当扣减该股东所分配的现金
红利，以偿还其占用的资金。
十四、公司现任董事、监事、高级管理人员基本情况
（一）董事、监事、高级管理人员简历
1、董事情况
（1）魏光林先生，46 岁，中国籍，西安交通大学工程硕士，高级工程师。1986
年参加工作，历任平顶山高压开关厂计算机中心副主任、动力分厂厂长、平顶山天
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鹰机械动力有限公司总经理、平顶山天鹰集团有限责任公司副总经理、河南平高电
气股份有限公司第二届、第三届、第四届董事会董事、总经理。现任河南平高电气
股份有限公司董事长。
（2）韩书谟先生，43 岁，中国籍，1988 年进入河南平高电气股份有限公司
后一直从事高压开关产品的设计研发工作。历任河南平高电气股份有限公司技术中
心主任、副总工程师、总工程师、副总经理。现任平高集团有限公司党委委员、河
南平高电气股份有限公司董事、总经理。
（3）李文海先生，49 岁，中国籍，高级工程师、西安交通大学EMBA，籍贯
河南省辉县市。1982 年毕业于郑州工学院机械工程系，同年7 月参加工作。历任
平顶山高压开关厂机动分厂设计员、机动分厂副厂长、八分厂常务副厂长、平顶山
高压开关厂副厂长兼八分厂厂长、平高集团有限公司董事、党委委员、副总经理。
现任平高集团有限公司董事、党委副书记、总经理，河南平高电气股份有限公司第
四届董事会董事。
（4）林凌先生，38 岁，中国籍，毕业于上海交通大学管理学院，获管理科学
专业硕士学位，最近5 年一直在思源电气股份有限公司（包括其前身“上海思源电
气股份有限公司”和“上海思源电气有限公司”)工作，现任思源电气股份有限公司董
事兼副总经理、董事会秘书、财务总监，河南平高电气股份有限公司第三届监事会
监事。现任河南平高电气股份有限公司第四届董事会董事。
（5）张向阳先生，40 岁，中国籍，毕业于上海交通大学高电压专业，获工学
学士学位。从2004 年10 月起在思源电气股份有限公司（包括其前身“上海思源电
气股份有限公司”和“上海思源电气有限公司”)工作，现担任江苏省如高高压电器有
限公司副总经理。现任河南平高电气股份有限公司第四届董事会董事。
（6）王武杰先生，46 岁，中国籍，西安交通大学EMBA，会计师、高级经济
师。历任平顶山高压开关厂供应处科长、平顶山天鹰集团供应处副处长、河南平高
电气股份有限公司物资部部长、平高集团有限公司经管部部长。现任平高集团有限
公司副总经理兼总会计师。
（7）马志瀛先生，72 岁，中国籍，研究生学历，教授。自1958 年至今一直
在西安交通大学工作，曾任电器实验室副主任、主任和电器教研室副主任。现任西
安交通大学电气工程学院博士生导师，从事高压开关方面的教学和科研工作。学术
上兼任：全国高压开关设备标准化技术委员会委员；中国电工技术学会理事；中国
电工技术学会电接触及电弧专业委员会主任委员；中国电机工程学会变电专业委员
会副主任委员；国家电力监管委员会电力安全专家委员会高压电器、变压器专业专
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家小组成员。曾任平高电气第三届董事会独立董事。现任河南平高电气股份有限公
司第四届董事会独立董事。
（8）孔祥云先生，55 岁，中国籍，经济学硕士，高级会计师，副教授，硕士
研究生导师，国家公派留学归国人员。历任江西财经大学财会系教研室副主任、审
计监察处副处长、处长，江西华财大厦实业投资公司总经理（法人代表），中国投
资银行深圳分行财会部总经理、稽核部总经理，国家开发银行深圳分行计划财务处、
经营管理处、金融合作处等部门处长，现任深圳平安银行公司业务部总经理。社会
兼职：2001 年至今任《深圳金融》杂志编委，江西财经大学客座教授，国家审计
署驻深圳特派员办事处特聘外部专家。2003 年9 月参加上市公司独立董事培训班
学习,获得结业证。现任河南平高电气股份有限公司第四届董事会独立董事。
（9）李春彦先生，45 岁，中国籍，法律硕士。历任河南省襄城师范学校教师、
平顶山经济律师事务所律师、亚太会计集团律师、会计师、评估师，1994 年至今
任河南世纪通律师事务所合伙人、律师。现任上市公司神马实业股份有限公司、新
乡化纤股份有限公司、黄河旋风股份有限公司独立董事，河南上市公司协会独立董
事专业委员会主任。现任河南平高电气股份有限公司第四届董事会独立董事。
2、监事情况
（1）庞庆平先生，45 岁，中国籍，西安交通大学电气工程学士、工商管理硕
士。历任平顶山高压开关厂试验员、设计员；平顶山市经贸委能源科科长、资源科
科长、党委委员、纪委书记，2003 年11 月至今，任平高集团有限公司党委副书记、
纪委书记、监事会主席、河南平高电气股份有限公司第二届监事会监事、第三届监
事会主席。现任河南平高电气股份有限公司第四届监事会主席。
（2）陈其龙先生，59 岁，中国籍，行政管理专业毕业，审计师、注册会计师。
1972 年3 月-1986 年5 月，先后在苏州机械厂和无锡油泵油咀厂工作。1986 年6
月-1999 年5 月，先后在无锡市审计局任科员、副科长，无锡市审计事务所、兴业
会计师事务所任所长，无锡市审计局财金审计处处长。1999 年6 月-2002 年12 月
任无锡国联发展（集团）有限公司财务部经理。2003 年1 月-2005 年12 月历任无
锡国际经济技术合作公司总经理、无锡市联合中小企业担保公司总经理。2006 年1
月至今，任无锡市国联发展（集团）有限公司审计委员会成员。现任河南平高电气
股份有限公司第四届监事会监事。
（3）刘伟女士，37 岁，中国籍，会计师。1992 年进入高压开关厂从事会计
工作，历任平高集团有限公司审计部科长，河南平高电气股份有限公司综合管理部
科长，现任河南平高电气股份有限公司审计部副部长。
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
74
3、高级管理人员情况
（1）韩书谟先生，详见本章十四（一）1、董事情况介绍。
（2）张帆先生，51 岁，中国籍，历任平顶山高压开关厂设计处试验员、厂办
秘书、销售处副处长，平高集团有限公司进出口公司总经理，2004 年4 月至今任
平高电气副总经理。
（3）张浩义先生，46 岁，中国籍，1990 年7 月至1995 年6 月在河南中原特殊
钢厂厂财务处工作，历任副处长、处长；1995 年7 月至2004 年3 月在中国北方工
业厦门公司工作，历任副处长、处长、副总会计师、总经理助理、总会计师；2004
年4 月至今任河南平高东芝高压开关有限公司总会计师。2005 年3 月至今任平高
电气财务总监。
（4）赵鸿飞先生，40岁，中国籍，工程硕士，博士在读。政协第十届河南省委
员会委员。历任河南平高电气股份有限公司技术中心主任工程师、研发部部长、副
总工程师、技术中心常务副主任，负责技术中心全面工作。现任河南平高电气股份
有限公司副总经理兼总工程师。
（5）谭盛武先生，男，40 岁，中国籍， 1990 年起在平顶山高压开关厂工作，
历任平顶山高压开关厂设计处技术员，平高电气股份有限公司技术中心研发部主任
工程师，研发部部长、平高电气副总工程师。现任河南平高电气股份有限公司副总
经理。
（6）程占彪先生，46 岁，中国籍，历任平顶山高压开关厂技术员，干部科科
员，平高集团有限公司干部处副处级干事，2001 年起任平高电气证券事务代表，
证券部副部长、部长。2003 年元月起兼任公司办公室主任，2004 年4 月起任平高
电气总经理助理。现任平高电气董事会秘书、公司办公室主任、证券部部长。
（7）张建国先生，46 岁，中国籍，高级工程师。历任平顶山高压开关厂职工
大学教师，工艺处工艺组组长、主任工程师、副处长，平高东芝合资办主任，河南
平高东芝高压开关有限公司质保部部长、河南平高电气股份有限公司董事长助理。
现任河南平高电气股份有限公司副总经理。
（二）董事、监事、高级管理人员兼职情况
姓名 兼职单位 职务 与本公司关联关系
魏光林 平高集团有限公司 董事长、党委书记 控股股东
李文海 平高集团有限公司 董事、党委副书记、总经理 控股股东
庞庆平 平高集团有限公司 纪委书记、党委副书记、监事会主席 控股股东
王武杰 平高集团有限公司 副总经理、总会计师 控股股东
林凌 上海思源电气股份有限公司 董事、副总经理、董事会秘书、财务总监
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
75
张向阳 江苏省如高高压电器有限公司 副总经理
马志瀛 西安交通大学 导师
孔祥云 深圳平安银行 公司业务部总经理
李春彦 河南世纪通律师事务所 合伙人
陈其龙 无锡市国联发展（集团）有限公司 审计委员会委员
张浩义 河南平高东芝高压开关有限公司 总会计师 合营公司
（三）董事、监事、高级管理人员薪酬情况
董事、监事、高级管理人员最近一年从发行人及其关联企业领取薪酬情况：
姓名 职务 任职起始日期 任职终止日期 2008 年从公司领取的
报酬总额（万元）
是否在股东单位或
其他关联单位领取
魏光林 董事长 2008.3.26 2011.3.25 41.47 否
李文海 董事 2008.3.26 2011.3.25 3.75 是
林凌 董事 2008.3.26 2011.3.25 是
张向阳 董事 2008.3.26 2011.3.25 是
马志瀛 独立董事 2008.3.26 2011.3.25 5.00 否
孔祥云 独立董事 2008.3.26 2011.3.25 3.75 否
李春彦 独立董事 2008.3.26 2011.3.25 3.75 否
庞庆平 监事会主席 2008.3.26 2011.3.25 *15.00 是
韩书谟 总经理 2008.3.26 31.10 否
张帆 副总经理 2008.3.26 31.10 否
张浩义 财务总监 2008.3.26 31.10 否
赵鸿飞 总工程师 2008.3.26 25.92 否
程占彪 董事会秘书 2008.3.26 31.10 否
合计 223.04
*说明: 2008 年董事、监事津贴由一次性发放改为按月发放，公司对监事会主席庞庆平先生补发2006、2007
年度津贴。
公司于2009年4月13日召开的四届五次董事会会议表决通过魏光林先生当选为公司第四届董事会董事长，
同时聘任韩书谟先生为公司总经理，赵鸿飞，谭盛武为公司副总经理，公司于2009年6月29日召开的四届十五
次董事会聘任张建国为公司副总经理。公司2009年第一次临时股东大会审议通过了增补韩书谟先生、王武杰
先生作为公司董事。公司2009年职工代表大会代表团长联席会第四次会议选举刘伟女士为公司第四届监事会
职工监事
（四）董事、监事、高级管理人员持有本公司股份情况
截止本招股意向书签署日，公司董事长魏光林先生持有本公司股份43,463 股。
除此以外，公司董事、监事、高级管理人员不存在直接或间接持有本公司股份情况。
截止本招股意向书签署日，公司未实施股权激励计划。
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第四章 同业竞争和关联交易
一、同业竞争
（一）与控股股东及其附属企业、子公司间同业竞争情况
本公司控股股东为平高集团有限公司，是国有独资有限责任公司，平顶山市国
有资产管理委员会持有其100%的股份，为公司实际控制人。
平高集团有限公司的主要业务为制造销售中低压开关产品、互感器、硅橡胶套
管、低压控制设备，以及部分高压产品配套零部件等。平高集团控股子公司的主营
业务如下表所示：
公司名称 主要经营地 从事主要业务
平高集团威海高压电器有限公司
（简称“威海电器”)
山东威海
上海平高高压开关有限公司（简称
“上海平高”)
上海
平高集团电器开关有限公司（简称
“集团电器”)
河南平顶山
中低压开关电气设备的制造
平顶山市华供信立工贸有限责任公
司
河南平顶山 金属制品加工，均压环、旋压件的制品加工
平高集团金属防腐工程有限公司 河南平顶山 金属表面处理、防腐
平高集团华供电气有限公司 河南平顶山 补偿器等电器制造
广州平高高压开关维修有限公司 广东广州
平高集团高压开关修试有限公司 河南平顶山
开关设备设备产品的维修服务
平高集团工模具有限公司 河南平顶山 制造模具及其他工具、锻件、弹簧
平高集团智能电气有限公司 河南平顶山 温控产品的研制、生产、安装
平顶山天鹰集团有限责任公司平高
销售部
河南平顶山 开关电气设备备品备件的销售
平高集团销售有限公司 河南平顶山 开关电气设备的销售
平高集团高压开关有限公司 河南平顶山 中低压开关设备、输变电设备及其配件的出口业务
河南高压电器研究所 河南平顶山 中低压开关设备的科研、技术服务
平高集团华美社区服务有限公司 河南平顶山 社区绿化、清洁、垃圾处理，包装材料生产
平顶山天鹰房地产开发有限公司 河南平顶山 房地产开发,房地产管理
平顶山市天鹰建设有限责任公司 河南平顶山
房屋建筑工程施工总承包三级,房屋出租,批发零售:建筑材
料
平顶山天鹰投资咨询有限责任公司 河南平顶山
投资理财顾问,资本运营,企业管理咨询,企业改制方案策
划，对外投资
河南诚信投资有限责任公司 河南平顶山
实业投资、投资管理顾问，企业兼并重组策划，企业形象
设计
平顶山市鹰城化工有限责任公司 河南平顶山 经营化工产品
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77
河南安泰达创业投资有限公司 河南平顶山 实业投资、商务代理
平高集团及其控制的子公司，主要集中于中低压开关产品、部分高压产品配套
零部件的生产、销售，本公司以高压、超高压、特高压开关产品的生产、销售为主
营业务，本公司与平高集团及其控制的子公司之间不存在同业竞争。
中低压开关产品主要应用于输变路线路的末端或输配电线路，生产厂家众多，
竞争激烈。中低压产品对于厂房、生产设备、试验设备的要求相对较低，资金门槛、
技术门槛较低。对于中低压开关产品，网络对相关技术参数的要求基本趋于稳定，
所需要的研发持续投入、生产持续改进投入较少，生产工艺相对简单。中低压产品
一般不参与集中招标。
高压、超高压、特高压开关产品主要应用于输变电骨干线路，技术含量较高，
生产厂家少。高压开关产品对于厂房、生产设备、试验设备的要求相对较高，资金
门槛、技术门槛较高，需要较高的前期研发投入。对于高压开关产品来说，网络对
相关技术参数的要求不断提高，所需要的研发持续投入、生产持续改进投入较大，
生产工艺相对复杂。高压开关产品一般由国家电网、南方电网及省级电力公司统一
招标。
综上所述，公司与平高集团及其子公司所生产的产品不具有可替代性，相互之
间不存在同业竞争。
发行人保荐人认为：“平高集团及其控制的子公司，主要集中于中低压开关产
品、部分高压产品配套零部件的生产、销售，平高电气以高压、超高压、特高压开
关产品的生产、销售为主营业务，产品不具有可替代性，因此，平高电气与平高集
团及其控制的子公司之间不存在同业竞争。”
发行人律师认为：“公司与平高集团及其控制的子公司所生产的产品不具有可
替代性，相互之间不存在同业竞争。”
（二）控股股东做出的避免同业竞争的承诺
公司控股股东平高集团出具了承诺函，承诺避免与公司产生同业竞争。平高集
团出具《避免同业竞争承诺函》，承诺如下：
“本公司未从事任何与平高电气的主营业务及其它业务相同的业务（以下简称
“竞争业务”)，也不会投资于任何从事竞争业务的公司或企业，并促使本公司直接
或间接控制的子公司或下属企业不从事竞争业务。
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78
针对将来可能取得任何与竞争业务有关的投资机会或其它商业机会，本公司愿
意在同等条件下赋予平高电气参与该等项目投资或商业交易的优先选择权。
本公司如违反上述承诺，将赔偿平高电气及平高电气其他股东因此遭受的经济
损失。”
（三）独立董事关于同业竞争的意见
公司独立董事认为：“平高集团及其控制的子公司中，虽然有部分企业涉及开
关电气设备制造与销售，但其相关产品主要集中在中低压开关产品，而公司的相关
产品为高压开关产品，公司与平高集团及其子公司所生产的产品不具有可替代性，
公司与平高集团及其控制的子公司之间不存在同业竞争。”
（四）控股股东股权划转对公司的影响
2009 年7 月17 日，平顶山国资委与国网国际签署了《国有产权无偿划转协议》
拟将平顶山国资委持有的平高集团100%股权划转给国网国际持有，本次股权划转
尚须获得国务院国资委的批准，相关划转手续正在办理之中。股权划转完成后，公
司实际控制人将由平顶山国资委变更为国网国际的控股股东国家电网公司。
国家电网公司核心业务为建设和运营电网，国家电网公司截至2009 年6 月30
日控制的核心企业主营业务情况如下：
序号 核心企业名称 持股比例 主营业务
1 华北电网有限公司 100% 电力
2 华东电网有限公司 100% 电力
3 华中电网有限公司 100% 电力
4 西北电网有限公司 100% 电力
5 东北电网有限公司 100% 电力
6 山东电力集团公司 100% 电力
7 辽宁省电力有限公司 100% 电力
8 吉林省电力有限公司 100% 电力
9 黑龙江省电力有限公司 100% 电力
10 上海市电力公司 100% 电力
11 江苏省电力公司 100% 电力
12 浙江省电力公司 100% 电力
13 安徽省电力公司 100% 电力
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79
14 福建省电力有限公司 100% 电力
15 河南省电力公司 100% 电力
16 湖北省电力公司 100% 电力
17 湖南省电力公司 100% 电力
18 江西省电力公司 100% 电力
19 四川省电力公司 100% 电力
20 重庆市电力公司 100% 电力
21 陕西省电力公司 100% 电力
22 甘肃省电力公司 100% 电力
23 青海省电力公司 100% 电力
24 宁夏回族自治区电力公司 100% 电力
25 新疆电力公司 100% 电力
26 西藏电力有限公司 51% 电力
27 国网新源控股有限公司 100% 电力
28 中国安能建设总公司 100% 施工
29 国网信息通信有限公司 100% 信息
30 国网北京经济技术研究院 100% 咨询
31 中国电力科学研究院 100% 综合
32 国网电力科学研究院 100% 综合
33 国网资产管理有限公司 100% 服务
34 国网能源开发有限公司 100% 电力
35 国家电网国际发展有限公司 100% 电力
36 英大传媒投资集团有限公司 100% 传媒
37 国网国际 100% 工程承包
因此，公司与国家电网公司及国家电网公司控制的企业之间不存在同业竞争。
在本次股权划转后，为避免同业竞争，国网国际已经出具了《关于避免同业竞
争的声明和承诺函》，承诺如下：
A、国网国际及其控股股东不存在从事高压开关制造和销售的情形。
B、国网国际及其控股股东不以直接或间接的方式从事与平高电气相同或相似
的业务，以避免与平高电气的生产经营构成可能的直接的或间接的业务竞争。
C、如国网国际及其控股股东有任何商业机会可从事、参与任何可能与平高电
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80
气的生产经营构成竞争的活动，则应立即将上述商业机会通知平高电气。在通知中
所指定的合理期间内，平高电气作出愿意利用该商业机会的肯定答复，国网国际及
其控股股东则应尽力将该商业机会给予平高电气。
二、关联方及关联关系
1、控股股东
公司名称 企业类型 法定代表人注册资本 业务范围 持本公司
股份
平高集团有限
公司 国有企业 魏光林 16,094万元
中低压开关、开关配套零
部件生产、销售， 22.71%
2、控股子公司
公司名称 成立时间 主要经营地
注册资本/实收
资本（万元） 主营业务 权益
比例
平高安川 2003.2.13 河南平顶山 500 气体高压开关及其配
件的生产、销售、服务 60%
北方众鑫 2001.8.15 辽宁凤城市 500 销售高压开关设备等 100%
销售公司 2000.7.5 河南平顶山 6,000 销售开关设备等 90%
焊接公司 2009.3 河南平顶山 3,000
结构性金属制品、通用
机械制造、金属压延加
工，金属表面处理及热
处理
100%
铸造公司 2005.6 河南平顶山 1,600 铸件加工 75%
华清公司 2003 北京 1,500 除法律法规禁止项目外、自
主选择经营项目 65%
注：①公司于2007 年5 月以984.07 万元的价格转让所持有的铸造公司75%股权。
②公司于2006 年8 月以975 万元的价格转让所持有的华清公司65%的股权。
3、报告期与本公司发生交易但不存在控制关系的关联方
企业名称 与本公司关系
北京平高电气有限责任公司（简称“北京平高”) 控股股东的参股公司
西安平高电气有限责任公司（简称“西安平高”） 控股股东的参股公司
河南平高东芝高压开关有限公司（简称“平高东芝”） 本公司的合营企业
广州平高高压开关维修有限公司（简称“广州平高”） 控股股东的控股子公司
平高集团华美社区服务有限公司（简称“华美社区”） 控股股东的控股子公司
平顶山华供信立工贸有限责任公司（简称“华供信立”） 控股股东的控股子公司
平顶山天鹰集团有限责任公司平高销售部（简称“天鹰平高销售部”） 控股股东的控股子公司
平顶山天鹰建设有限责任公司（简称“天鹰建设”） 控股股东的控股子公司
平高集团电器开关有限公司（简称“集团电器”） 控股股东的控股子公司
平高集团高压开关修试有限公司（简称“高压修试”） 控股股东的控股子公司
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平高集团高压开关有限公司（简称“进出口公司”） 控股股东的控股子公司
平高集团销售有限公司（简称“集团销售”） 控股股东的控股子公司
平高集团威海高压电器有限公司（简称“威海电器”） 控股股东的控股子公司
平顶山天鹰投资咨询有限责任公司（简称“天鹰投资”） 控股股东的控股子公司
上海平高高压开关有限公司（简称“上海平高”） 控股股东的控股子公司
平高集团工模具有限公司（简称”工模具公司“） 控股股东的控股子公司
平高集团金属防腐工程有限公司（简称“金属防腐”） 控股股东的控股子公司
平高集团华供电气有限公司（简称“华供电气”） 控股股东的控股子公司
平顶山市鹰城化工有限责任公司（简称“鹰城化工”） 控股股东的控股子公司
注：西安平高有限责任公司于2007 年注销。
4、公司关键管理人员
公司关键管理人员见“第三章 发行人基本情况”中“十四 董事、监事、高级
管理人员基本情况。
三、关联交易
（一）报告期经常性关联交易事项
1、向关联方采购商品
公司报告期内向关联方采购商品交易明细情况如下：
单位：万元
2009 年1-6 月 2008 年度 2007年度 采 2006年度
购
内
容
关联方
交易金额
占采购
总额比
例（%)
交易金额
占采购
总额比
例（%)
交易金
额
占采购
总额比
例（%)
交易金额
占采购
总额比
例（%)
平高集团 18,818.27 24.59 44,645.00 20.8 32,558.09 23.77 28,884.86 18.25
平高东芝 158.12 0.21 3,870.09 1.80 - - - -
金属防腐 756.78 0.99 2,122.76 0.99 167.69 0.12 503.41 0.32
华供电气 5.99 0.01 25.91 0.01 61.03 0.04 79.73 0.05
华美社区 186.87 0.24 480.49 0.22 496.61 0.36 396.90 0.25
天鹰平高销售
部
123.99 0.16 174.77 0.08 371.14 0.27 933.80 0.59
高压修试 33.60 0.02 58.12 0.04 - -
华供信立 490.10 0.64 1,582.84 0.74 742.06 0.54 1,176.11 0.74
工模具公司 683.92 0.89 1,495.82 0.70 - - - -
鹰城化工 15.01 0.02 363.45 0.17 - - - -
高
压
开
关
零
部
件
、
劳
务
天鹰投资 - - 57.00 0.04 - -
平高集团 195.55 0.26 169.97 0.08 154.47 0.11 13.3 0.01
集团电器 - - 1,283.08 0.94 4,978.21 3.15
集团销售 801.56 1.05 4,325.74 2.02 5,330.72 3.89 600.69 0.38
中低
压开
关
威海电器 1,342.27 1.75 4,455.42 2.08 - - - -
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
82
上海平高 234.79 0.31 323.93 0.15 - - - -
合计 23,813.22 31.12 64,069.79 29.86 41,280.01 30.12 37,567.01 23.74
（1）关联采购内容及定价依据
① 高压开关零部件、劳务
公司向关联方采购生产高压开关所需要的部分非核心零部件，如：避雷器、SF6
密度继电器、机构、汇控柜、互感器线圈、密封圈、焊接筒体、旋压件以及法兰盖
板、底架、帆布罩、包装材料等。
由于生产能力有限，对于生产高压开关产品的非核心零部件公司通过向外协厂
家采购来完成。公司与平高集团及其控制的子公司具有多年的战略合作关系，并在
合作中双方在众多方面达成了默契，平高集团及其控制的子公司生产的零部件产品
质量良好，对公司的质量控制提供了有力的支撑，同时，公司与平高集团及其子公
司位于同一城市，能够保证供货及时、安全，运输成本低，服务及时，因此平高集
团及其控制的子公司是公司重要的合格供货商。高压开关零部件的采购价格根据公
司招标产生合格供货商，按市场价格集中招标采购。公司向平高东芝采购的零部件
为生产百万伏设备所需要的部分零部件，采购价格按照市场价格执行。
金属防腐为公司提供金属表面防腐处理服务。服务价格按市场价格执行。
②中低压开关
由于公司中标的高压开关产品的总标中包含少部分公司不生产的中低压开关
产品，且客户要求统一品牌产品，以增加总标产品的稳定性，故公司采购平高集团
及其子公司的中低压开关产品，其采购价格按平高集团相关产品的市场价格为依据
确定。
（2）关联采购的变化趋势
2006 年、2007 年、2008 年，公司关联采购总额占同类交易的比例分别为23.74%、
30.12%、29.86%。由于会计准则变更，剔除合并范围因素的影响后，2006 年度关
联采购占同类交易的比例为32.98%，剔除合并范围因素影响后近三年公司关联采
购总额占同类交易的比例依次为32.98%、30.12%、29.86%，近三年关联采购占同
类交易的比例呈现逐年下降的趋势。
2、向关联方销售商品
报告期内向关联方销售商品交易明细情况如下：
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
83
单位：万元
2009 年1-6 月 2008 年度 2007年度 2006年度
销售内
容 关联方
交易金额
占同
类交
易比
例
（%)
交易金额
占同
类交
易比
例
（%)
交易金额
占同
类交
易比
例
（%)
交易金额
占同
类交
易比
例（%)
集团电器 - - - - 400.30 0.18
北京平高 3,273.78 3.24 8,889.87 3.39 8,168.81 4.67 7,751.50 3.55
进出口公司 1,033.85 1.02 5,114.00 1.95 3,742.70 2.14 6,833.63 3.13
平高集团 1,561.93 0.60 3,078.39 1.76 2,409.84 1.10
高压开
关
集团销售 1,008.88 1.00 1,700.22 0.65 984.00 0.56 944.00 0.43
集团电器 - - 717.21 0.41 542.57 0.25
西安平高 - - - - 16.04 0.01
平高东芝 337.56 0.33 1,966.04 0.75 3,351.79 1.92 1,728.35 0.79
华供电气 12.30 - 0.01 - 10.64 -
平高集团 552.58 0.55 704.56 0.27 244.18 0.14 470.28 0.22
华美社区 0.38 - - - 1.49 -
金属防腐 29.41 0.03 1,211.20 0.46 297.66 0.17 1.69
集团销售 73.33 0.07 344.87 0.13 533.21 0.30 99.81 0.05
华供信立 6.88 0.01 175.05 0.07 - - - -
威海电器 95.99 0.04 - - - -
工模具公司 302.90 0.30 464.96 0.18 - - - -
原材料
和配
件、劳
务
上海平高 18.30 0.01 - - - -
天鹰平高销售部 217.28 0.21 580.54 0.22 904.55 0.52 备品备664.10 0.30
件 高压修试 68.08 0.07 439.14 0.17 558.10 0.32 451.61 0.21
合计 6,904.53 6.83 23,279.35 8.89 22,580.61 12.91 22,325.85 10.22
（1）向关联方销售内容及定价依据
①高压开关产成品
进出口公司为专门从事电力设备出口业务的企业，当出口合同中包含高压开关
产品时，通过向公司采购来实施合同。因北京平高在北京、天津、内蒙古、河北等
地拥有部分长期的客户资源，公司通过北京平高来销售部分高压开关产品。平高集
团及平高集团控制的子公司参与招标时，在中标中低压开关产品的同时，可能中标
部分其不生产的高压开关产品，通过向本公司采购来实施合同。销售高压开关产品
的销售价格按市场价格执行。
②原材料和配件、劳务
部分关联企业在黑色金属、有色金属等原材料库存不足时向公司临时采购，同
时由于公司加工设备优良，部分关联企业向公司采购少量的生产所需要的配件。原
材料和配件的销售价格按照市场价格执行。
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84
平高东芝为公司提供少量母线装配服务，服务价格按市场价格执行。
③备品备件
天鹰平高销售部专门销售开关设备备品备件，高压修试从事电力设备的维修业
务，需要向公司采购部分备品备件。销售备品备件的销售价格按市场价格执行。
（2）关联销售的变化趋势
2006 年、2007 年和2008 年，公司关联销售总额占同类交易的比例分别为
10.22%、12.91%和8.89%。由于会计准则变更，剔除合并范围因素的影响后，公司
2006 年度关联销售占同类交易的比例为13.65%。因此剔除合并范围因素的影响后
近三年关联销售占同类交易的比例依次13.65%、12.91%和8.89%，呈现逐年下降
趋势。
3、租赁
公司上市时国有划拨土地采取向平高集团租赁的方式，自上市以来公司一直向
平高集团租赁土地。由于公司近年订单饱和，营业规模持续增长，资金主要用于经
营规模的扩大，所以土地仍采用向平高集团租赁的方式。
公司向平高集团的土地租赁履行了必要的程序，土地租赁合同通过了股东大会
审批，租赁价格根据土地租赁市场价格和平顶山市政府对土地税费的相关规定由双
方协商确定。2006 年、2007 年、2008 年1-6 月租赁面积为280,157.39 平方米（土
地使用证号为平国用（2007）字第SZ013 号），2008 年6-12 月、2009 年租赁面积
增加为304,157.39 平方米（土地使用证号为平国用（2007）字第SZ013 号、平国
用（2007）字第SZ026 号）。2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月支付的租
金依次为280.20 万元、360.22 万元、468.65 万元、258.53 万元。
为了保持平高电气生产经营的持续性，平高集团出具了承诺函，承诺公司未来
拥有已租赁土地的唯一承租权，只要公司生产经营需要，平高集团将以合理的价格
租赁给公司使用。
4、支付关键管理人员薪酬
公司2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月支付关键管理人员薪酬分别为
418.97 万元、509.74 万元、370.99 万元、136.64 万元。
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85
（二）报告期偶发性关联交易事项
1、关联方为本公司借款担保
报告期内，平高集团为本公司提供借款担保，2006 年末、2007 年末、2008 年
末、2009 年6 月30 日担保额依次为27,000 万元、26,510 万元、27,500 万元、58,000
万元。
2、收购子公司少数股权
2008 年12 月26 日，公司控股子公司河南平高电气销售有限责任公司与平顶
山天鹰投资咨询有限责任公司签署了《辽宁北方众鑫电气成套有限公司股东出资转
让协议书》，协议约定销售公司以400 万元价格受让平顶山天鹰投资咨询有限责任
公司持有的其10%股权。该公司2008 年12 月31 日总资产4,599.55 万元，净资产
4,574.99 万元。受让后，销售公司持有北方众鑫100%股权。
3、无偿受让商标
公司2008 年无偿受让平高集团持有的“ ”商标，注册号:5271525 号，适
用范围避雷器、电站自动化装置、电镀设备、电弧切割设备、电弧焊接设备、电焊
设备、电开关、断路器、高低压开关板。2008 年12 月22 日，公司已收到中华人
民共和国国家工商行政管理总局商标局的《核准商标转让证明》，核准第5271525
号商标转让于公司。目前，该商标已完成受让，公司已取得《商标注册证》，注册
有效期限：2009 年4 月28 日至2019 年4 月27 日。
公司受让平高集团持有的“ ”商标，注册号：1030046 号，适用范围：开
关。公司已经收到中华人民共和国国家工商行政管理总局商标局出具的《商标转让
受理通知书》，商标转让正在进行中。
（三）报告期关联方应收应付款项余额
报告期内公司与关联方应收应付款项余额如下：
单位：万元
往来项目及公
司名称
2009 年6 月30 日 2008 年末 2007年末 2006年末
一、应收帐款
北京平高 11,068.25 8,094.23 8,944.22 10,075.15
进出口公司 5,721.22 4,616.58 3,683.43 3,316.67
集团电器 - 377.12 -
高压修试
367.98
318.33 212.95 39.98
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86
集团销售 14.08 501.24
天鹰平高销售982.86 728.68 1,094.44 1,894.26
平高东芝 - 297.73 -
广州平高 186.80 186.80 215.80 215.80
威海电器 - 39.40 152.17
二、预付账款 -
天鹰建设 80.52 74.99 34.47
集团电器 - 301.11 -262.20
金属防腐 - 295.27 -37.47
平高东芝 - 1,309.20 -
鹰城化工 162.84 2.54 - -
三、应付票据
平高集团 2,630 1,890.00 3,000.00 7,600.00
华供信立 140.00 - -
四、应付账款
平高集团 11,788.33 5,906.34 1,903.04 5,144.52
天鹰平高销售 189.92 626.51 9.74
华供电气 12.01 5.01 25.21 147.25
华供信立 213.46 239.09 212.70 514.53
华美社区 86.85 148.82 75.94 106.40
集团销售 450.59 812.78 558.43 274.68
天鹰投资 - 57.00 -
平高东芝 31.38 1938.32 - -
金属防腐 220.45 171.43 - -
威海电器 2,539.63 3,412.20 - -
工模具公司 206.83 211.04 - -
上海平高 239.01 207.59 - -
鹰城化工 21.17 33.75 - -
公司与关联方之间的应收应付款全部为尚未结算的业务往来，不存在公司资金
被控股股东及其控制的企业无偿占用的情形。
（四）控股股东股权划转的影响
本次股权划转前，国网国际及国家电网与本公司无任何关联关系。由于国家电
网及其控制的区域电网公司、各省电力公司是开关设备的主要用户，所以国家电网
及其控制的企业是本公司的主要客户。2008 年度，国网国际与本公司之间未发生
交易，国家电网及其所属省网公司与本公司之间所发生的业务交易主要为商品的购
销，累计发生金额为17.45 亿元，占本公司销售收入比例的67%。
本次股权划完成后，国家电网及其控制的企业将成为公司的关联方，公司的关
联交易金额将有大幅度的提升。
1、公司与国家电网之间的大额关联交易是由于公司所处高压开关行业的特殊
性造成的。
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87
根据国务院《电力体制改革方案》（国发[2002]5 号），我国电网的格局进行
了重组划分，全国电网分为国家电网和南方电网。国家电网经营区域覆盖我国26
个省（自治区、直辖市)，负责运营国内绝大部分电网资产，其辖属区域电网公司
为华北（含山东)、东北（含内蒙古东部)、西北、华东（含福建)、华中（含重庆、
四川)电网公司。南方电网经营区域覆盖南方五省（区），其辖属区域电网公司为
云南、贵州、广西、广东和海南电网公司。
公司生产的高压开关产品的销售对象主要集中在我国两大电网（国家电网公
司、南方电网公司）、五大发电公司（华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、
中电投集团）及其下属企业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业。其中，
国家电网对高压开关产品的需求占据70％左右的市场份额，这构成了产品需求格
局。
公司所处高压开关行业主要以平高电气、西电集团、新东北电气三家企业为主，
三家企业占据大部分市场份额，另有中外合资企业和约50 家国内企业为辅的产品
供给格局。
由于公司所处行业的特殊性以及高压开关行业特殊的供求格局，本次股权划转
完成后，公司与实际控制人国家电网及其所属省网公司之间将成为关联方关系，公
司关联交易的金额将有大幅度提升。
2、公司与国家电网之间的关联交易是公司与国家电网公司本部、各省网公司
和国家电网控制的其他企业各自交易的累积总和。
2008 年本公司与国家电网前十大合同的合计金额为5.18 亿元，仅占国家电网
与本公司累积交易合同总额的29.69%，并且在前十大合同中与国家电网公司本部
的合同只有2 个，与各省网公司和国家电网公司控制的其他企业的合同有8 个。因
此，国家电网与本公司之间的交易是由国家电网公司本部、各省网公司和国家电网
公司控制的其他企业与本公司各自交易的累积总和。
3、公司与国家电网之间关联交易的公允性能够得到保障。
国家电网及其所属省网公司主要采用集中规模公开招标方式采购所需设备和
产品，国家电网为每批招标合同设立由不同委员组成的评标委员会，对参与投标的
各厂家进行评标，投标厂家中标后获得产品合同。
首先，国家电网及其所属省网公司对参与投标厂家的资格作出要求，即满足生
产过一定数量该投标产品，并且生产的产品满足在规定的条件下成功运行了一定年
限等条件才可以参与投标，参与每批招标合同的厂家一般不低于3 家。
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88
其次，评标委员会在评标时将对各投标厂家的产品在质量、价格、服务、维护
费用、工艺、性能、交货期等方面综合评比，全面分析。
接着，评标委员会在评标时还会考虑各省网和其控制的其他公司以往使用设备
品牌的一致性，及其在使用过程中设备维护检修的便捷性等情况。
最后，评标委员会综合考虑各种因素，对有效投标采用综合评估法：技术部分
权重为35%；价格部分权重为60%；商务部分权重为5%。评出投标人综合得分，
最终决定中标厂家。
总之，国家电网及其所属省网公司集中规模公开招标采购的方式是公平、公正
的，本公司能够中标是本公司及其产品具有综合竞争优势的体现，中标合同产品的
价格是经过竞标产生的。因而，本公司与国家电网及其所属省网公司之间关联交易
的公允性能够得到保障。
4、关于规范未来关联交易的承诺
在本次股权划转后，为规范将来存在的关联交易，国网国际承诺如下：
（1）充分尊重平高电气的独立法人地位，保障平高电气独立经营、自主决策。
将严格按照《公司法》以及平高电气的公司章程规定，通过平高集团依法行使股东
权利，履行股东义务。
（2）如果平高电气在今后的经营活动中必须与国网国际及其控股股东发生不
可避免的关联交易，国网国际将促使此等交易严格按照国家有关法律法规、公司章
程和公司的有关规定履行相关程序，并按照正常的商业条件进行且依法与平高电气
签订协议，并及时进行信息披露。
四、公司规范关联交易的措施
（一）通过制定规章制度及加强日常生产经营管理来规范关联交易
1、除平高集团及其子公司外，公司将进一部扩大零部件商的选择范围，在保
障零部件质量的前提下，引入更多的供应商参与投标，比质比价择优采购。
2、控股股东股权划转完成后，在与国家电网公司及其控制的区域电网公司、
各省电力公司发生的关联销售中，公司将严格根据关联方的招投标要求按照正常的
商业条件制作标书，与其他开关设备供应商共同竞争，以自身产品的综合竞争优势
实现产品的销售，维护市场的公平竞争环境，以优质的开关产品确保电网工程的安
全运行。
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89
3、制定规章制度规范关联交易，公司在《公司章程》中对关联交易的决策程
序做出了严格的规定，并制订了《关联交易管理办法》。报告期内，公司的关联交
易都严格遵守《公司章程》和《关联交易管理办法》的规定，公司将在未来继续严
格执行《公司章程》和《关联交易管理办法》，履行相关程序，并及时进行披露。
为减少关联交易，公司在制定的《关联交易管理办法》中明确规定，公司应采取有
效措施防止股东及其关联方以各种形式占用或转移公司的资金、资产及其他资源。
4、加强关联交易的内部控制，遵循诚实信用、平等、自愿、公平、公开、公
允的原则，不损害公司和其他股东的利益。针对公司关联交易较多的情况设立董事
会关联交易专业委员会，负责监督审查公司关联交易事项，明确划分公司股东大会、
董事会对关联交易事项的审批权限，规定关联交易事项的审议程序和回避表决要
求。在每一年度股东大会对上一年度关联交易协议执行情况及下一年度日常关联交
易预算情况进行审议，监督和规范公司关联交易。
5、加强内外部审计，监督关联交易的内部控制。
（1）公司下设审计部，负责对公司及控股参股公司的经营活动和内部控制进
行独立的审计监督。内部审计工作依照国家法律、法规及公司制定的各种规章制度，
独立行使审计职权，对内部控制以及经营等进行风险监控，定期与不定期的对各单
位的内部控制、重大事项进行例行检查，有效监控公司整体经营风险。公司内部审
计人员具备与其从事的审计工作相适应的专业知识和业务能力，熟悉公司的经营活
动和内部控制，并不断通过后续教育来保持和提高专业胜任能力，能保证公司内部
审计工作的有效运行。
（2）本公司的外部审计机构每年对实际发生的关联交易进行审查，并就这些
关联交易是否符合相关关联交易合同条款出具意见，对公司内部控制活动进行鉴
证，确保内部控制在所有重大方面保持与财务报表相关的有效性。
（二）保护中小股东利益的其他安排
为了避免和消除可能出现的控股股东利用其控股地位在有关商业交易中影响
本公司从而作出对控股股东有利但可能会损害中小股东和非关联股东利益的情况，
保证公司和非关联股东的利益不受侵犯，除前述安排外，本公司还将采取以下措施：
1、及时进行信息披露
对存在的关联交易和有关的合同、协议进行充分的披露。公司将严格按照中国
证监会、上市地证券交易所信息披露规定，及时做好信息披露工作，维护投资者利
益。
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90
2、独立董事出具独立意见
对将来可能发生的关联交易，根据情况由独立董事作出独立判断，就交易的程
序、价格等发表意见。
3、聘请独立财务顾问
对将来可能发生的关联交易，根据情况由公司董事会、监事会或独立董事聘请
独立财务顾问就交易的程序、价格等问题发表独立意见。
五、独立董事对公司关联交易的意见
公司独立董事认为：“报告期内，公司与关联方在购销和提供、接受劳务等方
面发生的关联交易是必要的，关联交易价格公允；重大关联交易严格遵守了《公司
章程》和《关联交易管理规定》的规定，履行了必要的程序；公司规范关联交易的
措施是有效的。”
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1-1-91
第五章 财务会计信息
公司2006 年度财务报告经由深圳大华会计师事务所审计，并出具了编号为深
华（2007）股审字032 号标准无保留意见的审计报告；2007 年度、2008 年度财务
报告经由亚太（集团）会计师事务所有限公司审计，并出具了亚会审字【2008】62
号、亚会审字【2009】25 号标准无保留意见的审计报告。
公司近三年及一期财务报表的编制符合中国证券监督管理委员会《关于近期报
送并补正再融资申请文件》（发行监管函[2008]9 号）、《公开发行证券的公司信息
披露规范问答第7 号——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》
（证监会计字[2007]10 号）、《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的
通知》（证监发[2006]136 号）的规定。公司自2007 年1 月1 日开始执行财政部2006
年2 月15 日颁布的《企业会计准则》，公司近三年及一期报表的编制基础和合并范
围如下：
2007 年度、2008 年度、2009 年
半年度报表 2006 年度报表
编制基础 新会计准则 分析《企业会计准则第38 号―首次执行企
业会计准则》第五条至第十九条，按照追
溯调整的原则编制。
合并范围 不包含合营企业平高东芝 以比例合并法合并合营企业平高东芝
为使本公司报告期内财务报表编制基础一致，合并范围统一，使其更具有可比
性，本公司特编制了2006 年度备考财务报表，并由会计师事务所出具了亚会审字
【2009】26 号审计报告。该备考财务报表是假设公司原2006 年度财务报表未将平
高东芝纳入合并范围，分析《企业会计准则第38 号―首次执行企业会计准则》第
五条至第十九条，按照追溯调整的原则编制2006 年度财务报表。
一、公司最近三年及一期的财务报表
（一）合并财务报表
1、合并资产负债表
单位：元
2006.12.31 资产 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31
财务报表 备考报表
流动资产：
货币资金 399,114,286.85 643,732,424.56 429,362,051.72 655,488,482.26 530,667,347.26
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92
应收票据 62,438,621.80 48,306,160.00 41,783,733.59 22,992,912.77 15,548,906.07
应收账款 1,441,590,207.19 1,221,396,687.31 1,110,615,231.39 1,136,098,937.76 940,891,415.87
预付款项 130,139,196.58 216,323,243.46 130,338,037.82 118,248,046.79 61,427,453.81
其他应收款 60,280,230.01 41,535,432.17 62,332,295.31 58,310,363.19 56,594,789.48
存货 728,461,348.86 749,190,041.35 550,868,558.54 786,118,014.73 524,748,990.97
流动资产合计 2,822,023,891.29 2,920,483,988.85 2,325,299,908.37 2,777,256,757.50 2,129,878,903.46
非流动资产：
持有至到期投资 - - - 1,500,000.00 -
长期应收款 2,910,675.00 2,910,675.00 3,910,675.00 - -
长期股权投资 386,282,387.37 389,574,156.76 338,601,755.98 - 203,443,800.92
固定资产 427,057,934.41 433,795,901.92 268,201,647.88 336,122,021.20 274,413,528.21
在建工程 75,147,524.29 47,373,247.82 85,031,745.78 39,037,355.90 37,995,386.48
无形资产 162,124,107.43 46,414,082.01 15,034,474.86 29,380,483.59 16,281,965.37
开发支出 82,613,440.17 70,502,718.47 32,619,963.88 - -
长期待摊费用 540,736.96 648,884.32 - - -
递延所得税资产 19,223,139.08 19,223,139.08 36,381,253.51 35,202,974.74 35,202,974.74
非流动资产合计 1,155,899,944.71 1,010,442,805.38 779,781,516.89 441,242,835.43 567,337,655.72
资产总计 3,977,923,836.00 3,930,926,794.23 3,105,081,425.26 3,218,499,592.93 2,697,216,559.18
负债和所有者权益2006.12.31
（或股东权益） 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31
财务报表 备考报表
流动负债：
短期借款 790,000,000.00 255,000,000.00 660,100,000.00 468,450,075.00 382,000,000.00
应付票据 319,544,000.00 408,379,000.00 246,536,300.00 325,273,000.00 316,723,000.00
应付账款 800,765,223.74 814,510,398.09 541,074,333.40 837,507,501.86 621,702,145.19
预收款项 282,235,402.50 389,433,062.59 331,067,054.44 356,499,243.65 162,505,233.70
应付职工薪酬 8,142,996.50 1,534,502.21 1,640,666.78 26,326,141.99 22,197,069.63
应交税费 12,021,915.09 -7,332,269.12 -16,815,299.09 20,237,853.10 29,973,703.45
应付利息 - - - 89,780.64 -
应付股利 - 225,608.00 - - -
其他应付款 66,697,433.22 9,965,969.33 11,805,444.52 33,011,005.33 11,010,415.85
其他流动负债 - 395,667,200.00 - - -
流动负债合计 2,279,406,971.05 2,267,383,471.10 1,775,408,500.05 2,067,394,601.57 1,546,111,567.82
非流动负债： - - - - -
长期借款 170,000,000.00 170,000,000.00 - - -
专项应付款 - - 24,220,000.00 25,620,000.00 25,620,000.00
递延所得税负债 - - 440,860.93 1,163,872.84 1,163,872.84
其他非流动负债 5,946,596.00 4,678,240.00 8,318,900.00 - -
非流动负债合计 175,946,596.00 174,678,240.00 32,979,760.93 26,783,872.84 26,783,872.84
负债合计 2,455,353,567.05 2,442,061,711.10 1,808,388,260.98 2,094,178,474.41 1,572,895,440.66
所有者权益（或股东
权益）：
实收资本（股本） 613,491,811.00 511,243,176.00 365,173,697.00 365,173,697.00 365,173,697.00
资本公积 367,165,579.58 367,165,579.58 488,497,567.50 488,535,320.69 488,535,320.69
盈余公积 118,929,968.76 118,929,968.76 99,141,288.92 81,405,009.38 81,405,009.38
未分配利润 414,793,123.59 483,331,159.90 332,295,783.19 173,963,369.97 173,963,369.97
归属于母公司所有
者权益合计
1,514,380,482.93 1,480,669,884.24 1,285,108,336.61 1,109,077,397.04 1,109,077,397.04
少数股东权益 8,189,786.02 8,195,198.89 11,584,827.67 15,243,721.48 15,243,721.48
所有者权益（或股东
权益)合计 1,522,570,268.95 1,488,865,083.13 1,296,693,164.28 1,124,321,118.52 1,124,321,118.52
负债和所有者权益
（或股东权益）总计 3,977,923,836.00 3,930,926,794.23 3,105,081,425.26 3,218,499,592.93 2,697,216,559.18
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
93
2、合并利润表
单位：元
2006 年度
项目 2009 年1-6 月 2008年度 2007年度
财务报表 备考报表
一、营业总收入 1,011,904,332.77 2,620,162,655.88 1,749,230,223.47 2,183,968,323.98 1,635,586,072.17
减：营业成本 807,755,466.50 2,027,242,279.44 1,395,727,087.17 1,646,887,023.59 1,277,174,948.80
营业税金及附加 3,446,478.69 8,580,907.46 5,782,597.60 7,744,398.06 7,744,398.06
销售费用 67,521,953.44 208,288,384.60 156,216,545.94 173,361,814.66 129,356,336.92
管理费用 90,980,411.65 182,475,988.81 130,734,572.73 153,319,815.84 136,052,198.50
财务费用 27,305,956.22 61,666,963.50 28,502,261.71 10,365,931.05 9,941,888.15
资产减值损失 - 17,000,102.77 27,284,486.99 154,654.86 -1,969,075.54
加：投资净收益 71,708,230.60 120,972,400.78 143,297,193.10 1,029,632.63 113,424,326.19
其中：对联营企业和合
营企业的投资收益
71,708,230.60 120,972,400.78 142,200,455.06 - 112,424,267.94
二、营业利润 86,602,296.87 235,880,430.08 148,279,864.43 193,164,318.55 190,709,703.47
加：营业外收入 1,554,607.62 12,518,661.53 10,647,456.75 1,751,569.09 1,723,299.19
减：营业外支出 1,108,882.06 6,102,926.90 2,229,054.72 3,557,709.55 1,074,824.57
三、利润总额 87,048,022.43 242,296,164.71 156,698,266.46 191,358,178.09 191,358,178.09
减：所得税费用 2,218,519.01 33,826,876.16 -18,638,762.54 36,148,490.08 36,148,490.08
四、净利润 84,829,503.42 208,469,288.55 175,337,029.00 155,209,688.01 155,209,688.01
归属于母公司所有者
的净利润
84,834,916.29 207,341,426.25 176,068,692.76 162,127,841.51 162,127,841.51
少数股东损益 -5,412.87 1,127,862.30 -731,663.76 -6,918,153.50 -6,918,153.50
3、合并现金流量表
单位：元
2006 年度 项目 2009 年1-6 月 2008年度 2007年度
财务报表 备考报表
一、经营活动产生的
现金流量：
销售商品、提供劳务
收到的现金
723,690,292.67 2,209,289,976.04 1,178,075,709.63 2,044,197,703.68 1,454,113,109.86
收到的税费返还 1,415.94 9,632,301.28 93,842.58 72,261.04 72,261.04
收到其他与经营活
动有关的现金
5,726,114.08 33,605,554.66 41,654,655.30 34,902,228.55 32,124,453.30
经营活动现金流入
小计
729,417,822.69 2,252,527,831.98 1,219,824,207.51 2,079,172,193.27 1,486,309,824.20
购买商品、接受劳务
支付的现金
836,294,385.08 1,532,572,197.25 1,221,564,396.42 1,694,088,349.45 1,184,309,136.69
支付给职工以及为
职工支付的现金
75,431,096.40 166,842,053.05 130,394,195.03 119,084,679.11 106,914,146.46
支付的各项税费 40,354,037.29 115,035,185.93 75,895,674.02 124,209,733.55 102,503,021.03
支付其他与经营活
动有关的现金
40,884,368.39 139,163,848.95 77,182,480.27 103,185,057.03 87,926,729.69
经营活动现金流出
小计
992,963,887.16 1,953,613,285.18 1,505,036,745.74 2,040,567,819.14 1,481,653,033.87
经营活动产生的现
金流量净额
-263,546,064.47 298,914,546.80 -285,212,538.23 38,604,374.13 4,656,790.33
二、投资活动产生的
现金流量：
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
94
收回投资收到的现
金
- 5,000,000.00 - 14,262,144.22 14,262,144.22
取得投资收益收到
的现金
58,077,032.60 70,000,000.00 30,000,000.00 29,574.38 20,000,000.00
处置固定资产、无形
资产和其他长期资
产收回的现金净额
- 475,410.00 - 175,960.00 110,960.00
收到其他与投资活
动有关的现金
- - - - -
投资活动现金流入
小计
- 75,475,410.00 30,000,000.00 14,467,678.60 34,373,104.22
购建固定资产、无形
资产和其他长期资
产支付的现金
103,673,293.72 223,874,776.35 98,031,195.78 56,515,499.51 35,408,166.03
投资支付的现金 4,000,000.00 - 22,957,500.00 1,500,000.00 25,432,513.37
投资活动现金流出
小计
107,673,293.72 223,874,776.35 120,988,695.78 58,015,499.51 60,840,679.40
投资活动产生的现
金流量净额
-49,596,261.12 -148,399,366.35 -90,988,695.78 -43,547,820.91 -26,467,575.18
三、筹资活动产生的
现金流量：
取得借款收到的现
金
759,998,000.00 475,000,000.00 913,750,000.00 561,942,950.00 507,000,000.00
发行债券收到的现
金
- 373,281,700.00 - - -
收到其他与筹资活
动有关的现金 32,685.12 - 10,223,286.68 11,171.48 -
筹资活动现金流入
小计
760,030,685.12 848,281,700.00 923,973,286.68 561,954,121.48 507,000,000.00
偿还债务支付的现
金
624,998,000.00 690,103,000.00 615,706,875.00 361,651,018.69 349,900,000.00
分配股利、利润或偿
付利息支付的现金
66,202,449.15 94,471,283.95 33,057,915.11 92,968,948.37 87,966,909.85
其中：子公司支付给
少数股东的股利、利
润
- - - - -
支付其他与筹资活
动有关的现金
-39,751,869.07 59,811,997.27 339,538.49 407,117.13 407,117.13
筹资活动现金流出
小计
651,448,580.08 844,386,281.22 649,104,328.60 455,027,084.19 438,274,026.98
筹资活动产生的现
金流量净额
108,582,105.04 3,895,418.78 274,868,958.08 106,927,037.29 68,725,973.02
四、汇率变动对现金
及现金等价物的影
响
-375,994.09 619,513.96 - -388,559.62 -
五、现金及现金等价
物净增加额
-204,936,214.64 155,030,113.19 -101,332,275.93 101,595,030.89 46,915,188.17
加：期初现金及现金
等价物余额
447,686,307.64 292,532,842.39 393,865,118.32 401,433,669.01 346,949,930.15
六、期末现金及现金
等价物余额
242,750,093.00 447,562,955.58 292,532,842.39 503,028,699.90 393,865,118.32
4、合并所有者权益变动表
（1）2009 年1-6 月合并所有者权益变动表
单位：元
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股说明书
1-1-95
归属于母公司所有者权益
项目
股本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数股东权益 所有者权益合计
一、上年年末余额 511,243,176.00 367,165,579.58 118,929,968.76 483,331,159.90 8,195,198.89 1,488,865,083.13
1．会计政策变更 - - - - - -
2．前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 511,243,176.00 367,165,579.58 118,929,968.76 483,331,159.90 8,195,198.89 1,488,865,083.13
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 102,248,635.00 - - -68,538,036.31 -5,412.87 33,705,185.82
（一）净利润 - - - 84,834,916.29 -5,412.87 84,829,503.42
（二）直接计入所有者权益的利得和损失 - - - - - -
1．可供出售金融资产公允价值变动净额 - - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动的影响- - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
上述（一）和（二）小计 - - - 84,834,916.29 -5,412.87 84,829,503.42
（三）所有者投入和减少资本 - - - - - -
1. 所有者本期投入资本 - - - - - -
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - - -
3．其他 - - - - - -
（四）利润分配 102,248,635.00 -153,372,952.60 -51,124,317.60
1．提取盈余公积 - - - - - -
2．提取一般风险准备金 - - - - - -
3．对所有者（或股东）的分配 - - - -153,372,952.60 - -153,372,952.60
4．其他 102,248,635.00 102,248,635.00
（五）所有者权益内部结转 - - - - - -
1．资本公积转增资本（股本） - - - - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本年年末余额 613,491,811.00 367,165,579.58 118,929,968.76 414,793,123.59 8,189,786.02 1,522,570,268.95
河南平高电气股份有限公司 2009 年公开增发招股意向书
96
（2）2008 年度合并所有者权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者项目 权益
股本资本公积盈余公积 未分配利润
少数股东权益 所有者权益合计
一、上年年末余额365,173,697.00 488,497,567.50 99,141,288.92 332,295,783.19 11,584,827.67 1,296,693,164.28
1．会计政策变更- - - - - -
2．前期差错更正- - - - - -
二、本年年初余额365,173,697.00 488,497,567.50 99,141,288.92 332,295,783.19 11,584,827.67 1,296,693,164.28
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 146,069,479.00 -121,331,987.92 19,788,679.84 151,035,376.71 -3,389,628.78 192,171,918.85
（一）净利润- - - 207,341,426.25 1,127,862.30 208,469,288.55
（二）直接计入所有者权益的利得和损失- 517,491.08 - - 57,449.01 574,940.09
1．可供出售金融资产公允价值变动净额- - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动- - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税- - - - - -
4．其他 - 517,491.08 - - 57,449.01 574,940.09
上述（一）和（二）小计 - 517,491.08 - 207,341,426.25 1,185,311.31 209,044,228.64
（三）所有者投入和减少资本 - 24,220,000.00 - - -4,574,940.09 19,645,059.91
1. 所有者本期投入资本 - 24,220,000.00 - - -4,574,940.09 19,645,059.91
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - - -
3．其他 - - - - - -
（四）利润分配- - 19,788,679.84 -56,306,049.54 - -36,517,369.70
1．提取盈余公积- - 19,788,679.84 -19,788,679.84 - -
2．提取一般风险准备金 - - - - - -
3．对所有者（或股东）的分配 -36,517,369.70 -36,517,369.70
4．其他
（五）所有者权益内部结转 146,069,479.00 -146,069,479.00 - - - -
1．资本公积转增资本（股本） 146,069,479.00 -146,069,479.00 - - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本年年末余额511,243,176.00 367,165,579.58 118,929,968.76 483,331,159.90 8,195,198.89 1,488,865,083.13
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97
（3）2007 年度合并所有者权益变动表
单位：元
2007 年度归属于母公司所有者权益
项目
实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润
少数股东权益 所有者权益合计
一、上年年末余额 365,173,697.00 488,535,320.69 81,405,009.38 173,963,369.97 15,243,721.48 1,124,321,118.52
1．会计政策变更 - - - - - -
2．前期差错更正 - - - - - -
二、本年年初余额 365,173,697.00 488,535,320.69 81,405,009.38 173,963,369.97 15,243,721.48 1,124,321,118.52
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） - -37,753.19 17,736,279.54 158,332,413.22 -3,658,893.81 172,372,045.76
（一）净利润 - - - 176,068,692.76 -731,663.76 175,337,029.00
（二）直接计入所有者权益的利得和损失- - - - - -
1．可供出售金融资产公允价值变动净额- - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动- - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税- - - - - -
4．其他 - - - - - -
上述（一）和（二）小计 - - - 176,068,692.76 -731,663.76 175,337,029.00
（三）所有者投入和减少资本 - 37,753.19 - - -2,927,230.05 -2,964,983.24
1. 所有者本期投入资本 - - - - -2,927,230.05 -2,927,230.05
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - - -
3．其他 - -37,753.19 - - - -37,753.19
（四）利润分配 - - 17,736,279.54 -17,736,279.54 - -
1．提取盈余公积 - - 17,736,279.54 -17,736,279.54 - -
2．提取一般风险准备金 - - - - - -
2．对所有者（或股东）的分配 - - - - - -
3．其他 - - - - - -
（五）所有者权益内部结转 - - - - - -
四、本年年末余额 365,173,697.00 488,497,567.50 99,141,288.92 332,295,783.19 11,584,827.67 1,296,693,164.28
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98
（4）2006 年度合并所有者权益变动表
单位：元
归属于母公司所有者项目 权益
实收资本资本公积盈余公积 未分配利润
少数股东权益 所有者权益合计
一、上年年末余额311,950,000.00 544,297,681.37 62,534,117.48 126,524,603.90 26,552,991.27 1,071,859,394.02
1．会计政策变更- - -1,880,432.14 35,913,920.84 -3,884,962.86 30,148,525.84
2．前期差错更正- - -505,628.86 -4,566,043.38 -506,153.43 -5,577,825.67
二、本年年初余额311,950,000.00 544,297,681.37 60,148,056.48 157,872,481.36 22,161,874.98 1,096,430,094.19
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 53,223,697.00 -55,762,360.68 21,256,952.90 16,090,888.61 -6,918,153.50 27,891,024.33
（一）净利润- - - 162,127,841.51 -6,918,153.50 155,209,688.01
（二）直接计入所有者权益的利得和损失- 1,753.40 - - - 1,753.40
1．可供出售金融资产公允价值变动净额- - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动- - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税- - - - - -
4．其他 - 1,753.40 - - - 1,753.40
上述（一）和（二）小计 - 1,753.40 - 162,127,841.51 -6,918,153.50 155,211,441.41
（三）所有者投入和减少资本 - -2,540,417.08 - - - -2,540,417.08
1. 所有者本期投入资本 - - - -
2．股份支付计入所有者权益的金额 - -2,540,417.08 - - - -2,540,417.08
3．其他 - - - -
（四）利润分配- 21,256,952.90 -146,036,952.90 - -124,780,000.00
1．提取盈余公积- 21,256,952.90 -21,256,952.90 -
2．提取一般风险准备金 - - - - - -
2．对所有者（或股东）的分配 - -124,780,000.00 - -124,780,000.00
3．其他 - - - - - -
（五）所有者权益内部结转 53,223,697.00 -53,223,697.00 - - - -
1．资本公积转增资本（股本） 53,223,697.00 -53,223,697.00 - - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - - -
4．其他 - - - - - -
四、本年年末余额365,173,697.00 488,535,320.69 81,405,009.38 173,963,369.97 15,243,721.48 1,124,321,118.52
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1-1-99
（二）母公司财务报表
1、母公司资产负债表
单位：元
资产 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31
流动资产：
货币资金 352,904,308.53 603,107,027.27 361,427,891.89 500,667,801.36
应收票据 62,438,621.80 46,906,160.00 40,663,733.59 15,228,906.07
应收账款 1,346,195,828.47 1,126,701,094.75 1,041,540,045.77 865,666,299.67
预付款项 128,980,391.93 214,114,933.39 125,048,099.95 60,660,382.70
其他应收款 48,025,032.58 28,227,961.44 30,435,433.33 45,351,370.36
存货 693,070,334.36 743,162,319.76 543,542,906.95 500,451,472.42
流动资产合计 2,631,614,517.67 2,762,219,496.61 2,142,658,111.48 1,988,026,232.58
非流动资产：
长期应收款 2,910,675.00 2,910,675.00 3,910,675.00 -
长期股权投资 473,282,387.36 446,574,156.76 395,601,755.98 272,443,800.92
固定资产 419,461,519.88 425,653,951.30 258,597,735.20 254,521,104.68
在建工程 75,062,524.29 47,288,247.82 84,946,745.78 37,861,251.78
无形资产 161,625,626.05 45,959,858.63 14,475,431.48 15,618,101.99
开发支出 82,613,440.17 70,502,718.47 32,619,963.88 -
长期待摊费用 540,736.96 648,884.32 - -
递延所得税资产 3,165,723.80 3,165,723.80 23,469,485.04 24,941,851.59
非流动资产合计 1,218,662,633.51 1,042,704,216.10 813,621,792.36 605,386,110.96
资产总计 3,850,277,151.18 3,804,923,712.71 2,956,279,903.84 2,593,412,343.54
负债和所有者权益 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31
流动负债：
短期借款 790,000,000.00 255,000,000.00 660,100,000.00 362,000,000.00
应付票据 319,544,000.00 408,379,000.00 246,536,300.00 316,723,000.00
应付账款 686,538,210.26 774,924,204.12 502,732,372.12 601,794,628.77
预收款项 294,856,882.50 329,951,756.87 243,672,409.79 135,276,607.80
应付职工薪酬 6,005,002.29 532,709.87 137,295.50 15,889,026.14
应交税费 17,105,093.22 -6,987,483.36 -16,324,811.19 29,042,458.27
其他应付款 59,120,409.85 5,376,513.52 4,860,041.73 1,679,010.12
应付股利 - 225,608.00 - -
其他流动负债 - 395,667,200.00 - -
流动负债合计 2,173,169,598.12 2,163,069,509.02 1,641,713,607.95 1,462,404,731.10
非流动负债： - - - -
长期借款 170,000,000.00 170,000,000.00 - -
专项应付款 - - 24,220,000.00 25,620,000.00
递延所得税负债 - - 440,860.93 1,163,872.84
其他非流动负债 5,946,596.00 4,678,240.00 8,318,900.00 -
非流动负债合计 175,946,596.00 174,678,240.00 32,979,760.93 26,783,872.84
负债合计 2,349,116,194.12 2,337,747,749.02 1,674,693,368.88 1,489,188,603.94
所有者权益
实收资本 613,491,811.00 511,243,176.00 365,173,697.00 365,173,697.00
资本公积 364,212,923.27 364,212,923.27 486,062,402.27 486,062,402.27
盈余公积 118,929,968.76 118,929,968.76 99,141,288.92 81,405,009.38
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100
未分配利润 404,526,254.03 472,789,895.66 331,209,146.77 171,582,630.95
归属于母公司所有者权益
合计
1,501,160,957.06 1,467,175,963.69 1,281,586,534.96 1,104,223,739.60
所有者权益（或股东权益)
合计 1,501,160,957.06 1,467,175,963.69 1,281,586,534.96 1,104,223,739.60
负债和所有者权益（或股
东权益）总计 3,850,277,151.18 3,804,923,712.71 2,956,279,903.84 2,593,412,343.54
2、母公司利润表
单位：元
项目 2009 年1-6 月 2008年度 2007年度 2006年度
一、营业总收入 1,030,902,415.19 2,490,181,143.60 1,569,669,668.11 1,477,871,611.54
减：营业成本 848,502,585.82 1,993,732,113.20 1,346,530,038.59 1,200,495,848.83
营业税金及附加 3,124,148.18 7,298,012.64 2,589,780.36 5,711,628.03
销售费用 57,170,579.96 152,920,527.69 68,432,234.90 28,400,855.16
管理费用 79,180,743.62 159,570,864.13 103,339,009.45 105,628,349.62
财务费用 27,800,342.79 60,456,665.10 28,801,221.86 10,419,554.09
资产减值损失 7,861,179.98 7,196,744.90 -10,834,036.98
投资净收益 71,708,230.60 120,972,400.78 140,041,130.06 112,424,267.94
其中：对联营企业和合
营企业的投资收益
71,708,230.60 120,972,400.78 142,200,455.06 112,424,267.94
二、营业利润 86,832,245.42 229,314,181.64 152,821,768.11 250,473,680.73
加：营业外收入 1,554,466.62 12,256,954.34 10,521,747.76 526,761.57
减：营业外支出 1,058,882.06 6,094,158.25 2,122,152.60 1,004,517.44
三、利润总额 87,327,829.98 235,476,977.73 161,221,363.27 249,995,924.86
减：所得税费用 2,218,519.01 37,590,179.30 -16,141,432.09 37,426,395.84
四、净利润 85,109,310.97 197,886,798.43 177,362,795.36 212,569,529.02
归属于母公司所有者
的净利润
85,109,310.97 197,886,798.43 177,362,795.36 212,569,529.02
3、母公司现金流量表
单位：元
项目 2009 年1-6 月 2008年度 2007年度 2006年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金 712,474,997.36 2,191,451,350.06 1,249,620,656.23 1,107,896,075.96
收到的税费返还 9,630,412.39 85,442.58
收到其他与经营活动有关的现
金
1,480,518.98 31,590,325.65 41,532,892.99 33,136,785.34
经营活动现金流入小计 713,955,516.34 2,232,672,088.10 1,291,238,991.80 1,141,032,861.30
购买商品、接受劳务支付的现金 819,246,400.63 1,533,624,947.06 1,401,449,854.28 895,963,386.21
支付给职工以及为职工支付的
现金
64,362,926.76 148,426,609.84 116,247,299.89 87,485,052.95
支付的各项税费 35,897,469.54 98,103,654.81 48,470,111.16 78,644,608.24
支付其他与经营活动有关的现
金
38,012,446.01 126,021,054.67 51,656,395.95 60,591,195.58
经营活动现金流出小计 957,519,242.94 1,906,176,266.38 1,617,823,661.28 1,122,684,242.98
经营活动产生的现金流量净额 -243,563,726.60 326,495,821.72 -326,584,669.48 18,348,618.32
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金 - 5,000,000.00 - 14,262,144.22
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101
取得投资收益收到的现金 58,077,032.60 70,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00
处置固定资产、无形资产和其他
长期资产收回的现金净额 - 475,410.00 - 110,960.00
收到其他与投资活动有关的现
金 - - - -
投资活动现金流入小计 58,077,032.60 75,475,410.00 30,000,000.00 34,373,104.22
购建固定资产、无形资产和其他
长期资产支付的现金
103,207,579.72 223,740,526.35 94,877,088.78 35,408,166.03
投资支付的现金 30,000,000.00 - 22,957,500.00 25,432,513.37
投资活动现金流出小计 133,207,579.72 223,740,526.35 117,834,588.78 60,840,679.40
投资活动产生的现金流量净额 -75,130,547.12 -148,265,116.35 -87,834,588.78 -26,467,575.18
三、筹资活动产生的现金流量：
取得借款收到的现金 759,998,000.00 475,000,000.00 913,350,000.00 507,000,000.00
收到其他与筹资活动有关的现
金
- 373,281,700.00 10,223,286.68 -
筹资活动现金流入小计 759,998,000.00 848,281,700.00 923,573,286.68 507,000,000.00
偿还债务支付的现金 624,998,000.00 690,103,000.00 615,306,875.00 349,900,000.00
分配股利、利润或偿付利息支付
的现金
66,202,449.15 94,471,283.95 33,057,915.11 87,966,909.85
支付其他与筹资活动有关的现
金
-39,751,923.07 59,811,997.27 339,538.49 -
筹资活动现金流出小计 651,448,526.08 844,386,281.22 648,704,328.60 437,866,909.85
筹资活动产生的现金流量净额 108,549,473.92 3,895,418.78 274,868,958.08 69,133,090.15
四、汇率变动对现金及现金等价
物的影响 -375,995.87 619,513.96 - -
五、现金及现金等价物净增加额 -210,520,795.67 182,745,638.11 -139,550,300.18 61,014,133.29
加：期初现金及现金等价物余额 407,060,910.35 224,315,272.24 363,865,572.42 302,851,439.13
六、期末现金及现金等价物余额 196,540,114.68 407,060,910.35 224,315,272.24 363,865,572.42
4、母公司所有者权益变动表
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1-1-102
（1）2009 年1-6 月母公司所有者权益变动表
单位：元
项目 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计
一、上年年末余额 511,243,176.00 364,212,923.27 118,929,968.76 472,789,895.66 1,467,175,963.69
1．会计政策变更 - - - - -
2．前期差错更正 - - - - -
二、本年年初余额 511,243,176.00 364,212,923.27 118,929,968.76 472,789,895.66 1,467,175,963.69
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 102,248,635.00 - - -68,263,641.63 33,984,993.37
（一）净利润 - - - 85,109,310.97 85,109,310.97
（二）直接计入所有者权益的利得和损失 - - - - -
1．可供出售金融资产公允价值变动净额 - - - - -
2．权益法下被 投资单位其他所有者变动的影响 - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响 - - - - -
4．其他 - - - - -
上述（一）和（二）小计 - - - 85,109,310.97 85,109,310.97
（三）所有者投入和减少资本 - - - - -
1. 所有者本期投入资本 - - - - 24,220,000.00
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - -
3．其他 - - - - -
（四）利润分配 102,248,635.00 - - -153,372,952.60 -51,124,317.60
1．提取盈余公积 - - -
2．对所有者（或股东）的分配 - - - -153,372,952.60 -153,372,952.60
3．其他 102,248,635.00 - - - 102,248,635.00
（五）所有者权益内部结转 - - - - -
1．资本公积转增资本（股本） - - - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - -
4．其他 - - - - -
四、本年年末余额 613,491,811.00 364,212,923.27 118,929,968.76 404,526,254.03 1,501,160,957.06
（2）2008 年度母公司所有者权益变动表
单位：元
项目 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计
一、上年年末余额 365,173,697.00 486,062,402.27 99,141,288.92 331,209,146.77 1,281,586,534.96
1．会计政策变更 - - - - -
2．前期差错更正 - - - - -
二、本年年初余额 365,173,697.00 486,062,402.27 99,141,288.92 331,209,146.77 1,281,586,534.96
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 146,069,479.00 -121,849,479.00 19,788,679.84 141,580,748.89 185,589,428.73
（一）净利润 - - - 197,886,798.43 197,886,798.43
（二）直接计入所有者权益的利得和损失 - - - - -
1．可供出售金融资产公允价值变动净额 - - - - -
2．权益法下被 投资单位其他所有者变动的影
响
- - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响 - - - - -
4．其他 - - - - -
上述（一）和（二）小计 - - - 197,886,798.43 197,886,798.43
（三）所有者投入和减少资本 - 24,220,000.00 - - 24,220,000.00
1. 所有者本期投入资本 - 24,220,000.00 - - 24,220,000.00
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - -
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103
3．其他 - - - - -
（四）利润分配 - - 19,788,679.84 -56,306,049.54 -36,517,369.70
1．提取盈余公积 - - 19,788,679.84 -19,788,679.84 -
2．对所有者（或股东）的分配 - - - -36,517,369.70 -36,517,369.70
3．其他 - - - - -
（五）所有者权益内部结转 146,069,479.00 -146,069,479.00 - - -
1．资本公积转增资本（股本） 146,069,479.00 -146,069,479.00 - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - -
4．其他 - - - - -
四、本年年末余额 511,243,176.00 364,212,923.27 118,929,968.76 472,789,895.66 1,467,175,963.69
（3）2007 年度母公司所有者权益变动表
单位：元
项目 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合
一、上年年末余额 365,173,697.00 486,062,402.27 81,405,009.38 171,582,630.95 1,104,223,739.60
1．会计政策变更 - - - - -
2．前期差错更正 - - - - -
二、本年年初余额 365,173,697.00 486,062,402.27 81,405,009.38 171,582,630.95 1,104,223,739.60
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） - - 17,736,279.54 159,626,515.82 177,362,795.36
（一）净利润 - - - 177,362,795.36 177,362,795.36
（二）直接计入所有者权益的利得和损失 - - - - -
1．可供出售金融资产公允价值变动净额 - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动的影响 - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响 - - - - -
4．其他 - - - - -
上述（一）和（二）小计 - - - 177,362,795.36 177,362,795.36
（三）所有者投入和减少资本 - - - - -
1. 所有者本期投入资本 - - - - -
2．股份支付计入所有者权益的金额 - - - - -
3．其他 - - - - -
（四）利润分配 - - 17,736,279.54 -17,736,279.54 -
1．提取盈余公积 - - 17,736,279.54 -17,736,279.54 -
2．对所有者（或股东）的分配 - - - - -
3．其他 - - - - -
（五）所有者权益内部结转 - - - - -
1．资本公积转增资本（股本） - - - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - -
4．其他 - - - - -
四、本年年末余额 365,173,697.00 486,062,402.27 99,141,288.92 331,209,146.77 1,281,586,534.96
（4）2006 年度母公司所有者权益变动表
单位：元
项目 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合
一、上年年末余额 311,950,000.00 544,297,681.37 62,534,117.48 126,524,603.89 1,045,306,402.74
1．会计政策变更 - -2,472,918.42 -2,330,432.14 -20,973,889.26 -25,777,239.82
2．前期差错更正 - - -55,628.86 -500,659.80 -556,288.66
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104
二、本年年初余额 311,950,000.00 541,824,762.95 60,148,056.48 105,050,054.83 1,018,972,874.26
三、本年增减变动金额（减少以“”号填列） 53,223,697.00 -55,762,360.68 21,256,952.90 66,532,576.12 85,250,865.34
（一）净利润 - - - 212,569,529.02 212,569,529.02
（二）直接计入所有者权益的利得和损失 - 1,753.40 - - 1,753.40
1．可供出售金融资产公允价值变动净额 - - - - -
2．权益法下被投资单位其他所有者变动的影响 - - - - -
3．与计入所有者权益项目相关的所得税影响 - - - - -
4．其他 - 1753.4 - - 1,753.40
上述（一）和（二）小计 - 1,753.40 - 212,569,529.02 212,571,282.42
（三）所有者投入和减少资本 - -2,540,417.08 - - -2,540,417.08
1. 所有者本期投入资本 - - - - -
2．股份支付计入所有者权益的金额 - -2,540,417.08 - - -2,540,417.08
3．其他 - - - - -
（四）利润分配 - - 21,256,952.90 -146,036,952.90 -124,780,000.00
1．提取盈余公积 - - 21,256,952.90 -21,256,952.90 -
2．对所有者（或股东）的分配 - - - -124,780,000.00 -124,780,000.00
3．其他 - - - - -
（五）所有者权益内部结转 53,223,697.00 -53,223,697.00 - - -
1．资本公积转增资本（股本） 53,223,697.00 -53,223,697.00 - - -
2．盈余公积转增资本（股本） - - - - -
3．盈余公积弥补亏损 - - - - -
4．其他 - - - - -
四、本年年末余额 365,173,697.00 486,062,402.27 81,405,009.38 171,582,630.95 1,104,223,739.60
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105
（三）2006 年度新旧会计准则差异调节表和注册会计师的审阅意见
1、注册会计师审阅报告
关于河南平高电气股份有限公司
新旧会计准则股东权益和净利润差异调节表的
审阅报告
亚会阅字[2009]01号
河南平高电气股份有限公司全体股东：
我们审阅了后附的河南平高电气股份有限公司（以下简称：“平高电气”）新旧
会计准则股东权益和净利润差异调节表（以下简称"差异调节表"）。按照《企业会
计准则第 38 号-首次执行企业会计准则》的有关规定,并参照“关于做好与新会计准
则相关财务会计信息披露工作的通知”（证监发[2006]136号，以下简称“通知”）以
及《新旧会计准则股东权益差异调节表的编制和审阅要求》的相关要求编制差异调
节表是平高电气公司管理层的责任。我们的责任是在实施审阅工作的基础上对差异
调节表出具审阅报告。
根据“通知”的有关规定，我们参照《中国注册会计师审阅准则第 2101 号－财
务报表审阅》的规定执行审阅业务。该准则要求我们计划和实施审阅工作，以对差
异调节表是否不存在重大错报获取有限保证。审阅主要限于询问公司有关人员差异
调节表相关会计政策和所有重要的认定、了解差异调节表中调节金额的计算过程、
阅读差异调节表以考虑是否遵循指明的编制基础以及在必要时实施分析程序，审阅
工作提供的保证程度低于审计。我们没有实施审计，因而不发表审计意见。
根据我们的审阅，我们没有注意到任何事项使我们相信差异调节表没有按照
《企业会计准则第38 号--首次执行企业会计准则》和“通知”的有关规定编制。
亚太（集团）会计师事务所有限公司 中国注册会计师：秦喜胜
中 国 · 郑 州 中国注册会计师：党惠如
二OO九年三月九日
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106
2、股东权益差异调节表
河南平高电气股份有限公司
新旧会计准则股东权益差异调节表
2006 年12 月31 日 金额单位：人民币元
项目 注释 项目名称 金额
三、1 2006 年12 月31 日股东权益（原会计准则） 1,073,250,157.60
1 长期股权投资差额
其中：同一控制下企业合并形成的长期股权投资差额
其他采用权益法核算的长期股权投资贷方差额
2 拟以公允价值模式计量的投资性房地产
3 因预计资产弃置费用应补提的以前年度折旧等
4 符合预计负债确认条件的辞退补偿
5 股份支付
6 符合预计负债确认条件的重组义务
7 企业合并
其中：同一控制下企业合并商誉的账面价值
根据新准则计提的商誉减值准备
8
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及可供
出售金融资产
9 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债
10 金融工具分拆增加的权益
11 衍生金融工具
12
按照2007 年2 月1 日发布的企业会计准则实施问题专家工作
组意见第十项进行的追溯调整
13 少数股东权益 15,243,721.48
14 三、2 所得税 32,844,150.42
15 其他 2,983,089.02
2006 年12 月31 日股东权益（新会计准则） 1,124,321,118.52
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107
3、净利润差异调节表
河南平高电气股份有限公司
新旧会计准则净利润差异调节表
2006 年度 金额单位：人民币元
项目 注释 项目名称 金额
三、3 2006 年度净利润（原会计准则） 157,066,134.58
调节项目
1 营业收入 86,228,531.34
2 营业成本 -94,904,136.01
3 营业税金及附加 -664,237.78
4 销售费用
5 管理费用 132,339.91
6 财务费用
7 资产减值损失 -128,703.53
8 公允价值变动收益
9 投资收益
10 营业外收入 1,010,000.00
11 营业外支出 200,000.00
12 三、4 所得税费用 7,082,950.01
13 按照2007 年2 月1 日发布的企业会计准则实施问题专家
工作组意见第十项进行的追溯调整
14 少数股东损益 -372,843.67
15 其他 6,477,806.66
2006 年度净利润（新会计准则） 162,127,841.51
二、报告期内公司合并报表范围重大变化情况
（1）2009 年公司新设立子公司焊接公司，故将其纳入合并报表范围；
（2）报告期不再纳入合并范围的子公司及合营企业如下：
公司名称 注册地 业务性质 本公司合计
持股比例
本公司合计享有
的表决权比例
本期不再成为
子公司的原因
不再纳入合并
范围的时间
华清公司 北京市 服务业 65% 65% 股权转让 2006年
铸造公司 平顶山市 制造业 75% 75% 股权转让 2007年
平高东芝 平顶山市 制造业 50% 50% 会计政策变更 2007年
公司于2006 年6 月26 日与自然人王功炜签署了关于转让北京平高华清科技有
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108
限公司股权的《股权转让协议》，向其转让公司持有华清公司65%的股权，该协议
于2006 年6 月27 日经公司董事会决议通过、8 月10 日经临时股东大会决议通过；
因此，公司以2006 年8 月10 日作为股权转让日，即子公司处置日，同时将华清公
司2006 年1 月1 日至8 月10 日的利润表及现金流量表纳入本公司2006 年度合并
利润表和合并现金流量表。
公司于2007 年3 月15 日与平顶山市海平电气有限责任公司签署了《河南平高
电气股份有限公司向平顶山市海平电气有限责任公司转让所持平顶山平高铸造有
限公司股权的协议》，于2007 年4 月16 日经董事会决议通过、5 月23 日经股东大
会审议通过；因此，本公司以2007 年5 月23 日作为股权转让日，即子公司处置日，
同时将铸造公司2007 年1 月1 日至5 月23 日的利润表及现金流量表纳入本公司
2007 年度合并利润表和合并现金流量表。
根据财政部颁发的《企业会计准则第33 号-合并财务报表》的规定，自2007
年1 月1 日起将合营企业平高东芝不再纳入合并范围。
三、公司最近三年及一期的主要财务指标
公司近三年及一期主要财务指标如下：
2006 年
项 目
2009 年
1-6 月
2008 年 2007 年
财务报表 备考报表
流动比率 1.24 1.29 1.31 1.34 1.38
速动比率 0.92 0.96 1.00 0.96 1.04
资产负债率（母公司）（%） 61.01 61.44 56.65 57.42 57.42
应收账款周转率 0.76 2.25 1.56 2.14 1.88
存货周转率 1.09 3.12 2.09 2.42 2.89
每股经营活动的现金流量
净额（元）
-0.43 0.58 -0.78 0.11 0.01
每股净现金流（元） -0.33 0.30 -0.28 0.28 0.13
研发费用占主营业务收入
的比例（%）
3.33 4.43 3.80 2.23 3.05
基本每股收益 0.14 0.41 0.34 0.32 0.44
稀释每股收益 0.14 0.41 0.34 0.32 0.44
主要财务指标的计算公式如下 ：
流动比率＝流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
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109
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均净额
存货周转率=营业成本/存货平均净额
每股经营活动的现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额/年度末普通股
股份总数
每股净现金流量=现金及现金等价物净增加额/年度末普通股股份总数
四、公司最近三年及一期净资产收益率及非经常性损益
1、公司近三年及一期非经常性损益
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110
单位：元
2007 年度编制 2006 年度
依据
非经常性损益项目 2009年1-6 月 2008 年度
调整后 调整前 调整后 调整前
（一）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 -1,428.42 -4,555,314.81 856,723.57 1,525,976.96
（二）越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 - - - -
（三）计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政
策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外
37,410.00 10,405,000.00 - 1,010,000.00
（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 - - - -
（五）企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有
被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益
- - - -
（六）非货币性资产交换损益 - - - -
（七）委托他人投资或管理资产的损益； - - - -
（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备； - - - -
（九）债务重组损益 - - - -
（十）企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等 - - - -
（十一）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益 - - - -
（十二）同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 - - - -
（十三）与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益 - - - -
（十四）除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资
产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易
- - - -
（十五）单独进行减值测试的应收款项减值准备转回 - - - -
（十六）对外委托贷款取得的损益 - - - -
（十七）采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损- - - -
（十八）根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期
损益的影响
- - - -
（十九）受托经营取得的托管费收入 - - - -
新会计准
则、《公开
发行证券的
公司信息披
露解释性公
告第1 号
——非经常
性损益
（2008）》
（二十）除上述各项之外的其他营业外收入和支出 409,729.88 566,049.44 8,667,679.60 9,079,454.67
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111
（二十一）其他符合非经常性损益定义的损益项目 - - 12,585,687.57 935,303.75
非经常性损益合计 445,711.46 6,415,734.63 22,110,090.74 - 12,550,735.38 -
减：所得税影响额 74,337.68 962,360.19 7,296,329.95 4,018,808.79
非经常性损益净额 371,373.78 5,453,374.44 14,813,760.79 - 8,531,926.59 -
归属少数股东损益的非经常性损益 -14.10 15,756.81 33,138.44 115,849.22
归属于母公司所有者的非经常性损益 371,387.88 5,437,617.63 14,780,622.35 - 8,416,077.37 -
（一）非流动资产处置损益； 856,723.57
（二）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免； -
（三）计入当期损益的政府补助，但与公司业务密切相关，按照国家统一标准定
额或定量享受的政府补助除外；
-
（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费，但经国家有关部门批准
设立的有经营资格的金融机构对非金融企业收取的资金占用费除外；
-
（五）企业合并的合并成本小于合并时应享有被合并单位可辨认净资产公允价值
产生的损益；
-
（六）非货币性资产交换损益； -
（七）委托投资损益； -
（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备； -
（九）债务重组损益； 8,471,071.21
（十）企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等； -
（十一）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益； -
（十二）同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益； -
（十三）与公司主营业务无关的预计负债产生的损益； -
（十四）除上述各项之外的其他营业外收支净额； 196,608.39
（十五）中国证监会认定的其他非经常性损益项目。 12,585,687.57
非经常性损益合计 - - 22,110,090.74 - -
减：所得税影响额 7,296,329.95
非经常性损益净额 - - 14,813,760.79 - -
新会计准
则、《公开
发行证券的
公司信息披
露规范问答
第1 号――
非经常性损
益（2007 年
修订）》
归属少数股东损益的非经常性损益 33,138.44
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112
归属于母公司所有者的非经常性损益 - - 14,780,622.35 - -
（一）处置长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、其他长期资产产生
的损益；
1,525,976.96
（二）越权审批或无正式批准文件的税收返还、减免； -
（三）各种形式的政府补贴； -
（四）计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费； 1,010,000.00
（五）短期投资损益，但经国家有关部门批准设立的有经营资格的金融机构获得
的短期投资损益除外；
-
（六）委托投资损益； -
（七）扣除公司日常根据企业会计制度规定计提的资产减值准备后的其他各项营
业外收入、支出；
-3,542,059.17
（八）因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备； -
（九）以前年度已经计提各项减值准备的转回； 13,184,290.65
（十）债务重组损益； -
（十一）资产置换损益； -
（十二）交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益； -
（十三）比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润的追溯调整数； -
（十四）中国证监会认定的符合定义规定的其他非经常性损益项目。 3,636,165.87
非经常性损益合计 - - - - 15,814,374.31
减：所得税影响额 4,018,808.79
非经常性损益净额 - - - - 11,795,565.52
归属少数股东损益的非经常性损益 -
旧会计准
则、《公开
发行证券的
公司信息披
露规范问答
第1 号――
非经常性损
益（2004 年
修订）》
归属于母公司所有者的非经常性损益 - - - - 11,795,565.52
注：调整后数据为按新会计准则和《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1 号—非经常性损益（2008）》规定编制的非经常性损益数据，调整前数据为分别按所对应新会
计准则和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1 号—非经常性损益（2007 年修订）》以及旧会计准则和《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1 号――非经常性损益
（2004 年修订）》编制依据拦所编制的非经常性损益数据。
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1-1-113
2、公司近三年及一期净资产收益率
净资产收益率（%)
报告期利润 全面摊薄 加权平均
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于公司普通股股东的净利润 5.60 5.57
2009 年
1-6 月
扣除非经常性损益后归属于公司普通
股股东的净利润 5.58 5.55
净资产收益率（%)
报告期利润 全面摊薄 加权平均
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于公司普通股股东的净利润 14.00 15.16
2008 年
度
扣除非经常性损益后归属于公司普通
股股东的净利润 13.64 14.76
净资产收益率（%)
报告期利润 全面摊薄 加权平均
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于公司普通股股东的净利润 13.70 13.70 14.71 14.71
2007 年
度
扣除非经常性损益后归属于公司普通
股股东的净利润 12.55 12.55 13.47 13.47
净资产收益率（%)
报告期利润 全面摊薄 加权平均
调整后 调整前 调整后 调整前
归属于公司普通股股东的净利润 14.62 14.58 15.09 15.09
2006 年
度
扣除非经常性损益后归属于公司普通
股股东的净利润 13.86 13.48 14.30 13.96
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114
第六章 管理层讨论与分析
公司报告期内财务报表的编制符合中国证券监督管理委员会《关于近期报送并
补正再融资申请文件》（发行监管函[2008]9 号）、《公开发行证券的公司信息披露
规范问答第7 号——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》（证
监会计字[2007]10 号）、《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通
知》（证监发[2006]136 号）的规定。公司自2007 年1 月1 日开始执行财政部2006
年2 月15 日颁布的《企业会计准则》，公司近三年及一期报表的编制基础和合并范
围如下：
2007 年度、2008 年度、2009
年半年度报表 2006 年度报表
编制基础 新会计准则
分析《企业会计准则第38 号―首次执行
企业会计准则》第五条至第十九条，按
照追溯调整的原则编制。
合并范围 不包含合营企业平高东芝 以比例合并法合并合营企业平高东芝
报告期内平高东芝一直为公司的合营企业，公司持股比例始终为50%，近三年
及一期财务报表合并范围的不同是由于其编制基础不同而产生，而且是否合并平高
东芝对公司的财务状况具有重大影响，导致公司近三年及一期的财务报表缺乏可比
性。基于缺乏可比性的财务数据进行的财务分析不能正确反映公司财务状况、盈利
能力、现金流量状况的变化趋势，为了向投资者提供更具有可比性的会计信息，本
公司特编制了备考财务报表，并由会计师事务所出具了亚会审字【2009】26 号审
计报告。该备考财务报表是假设公司原2006 年度财务报表未将平高东芝纳入合并
范围，分析《企业会计准则第38 号―首次执行企业会计准则》第五条至第十九条，
按照追溯调整的原则编制2006 年度财务报表。公司备考财务报表未将合营企业平
高东芝纳入合并范围。
由于公司备考财务报表更具有可比性，在本节的管理层讨论中，相关分析涉及
2006 年度财务数据将依据备考财务报表的相关数据。
一、公司财务状况分析
（一）资产分析
1、资产构成分析
根据公司2009 年半年度财务报表、2008 年、2007 年年度财务报表及2006 年
度备考财务报表，公司资产构成情况如下：
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115
2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
金额 金额 金额 比重 金额 资产构成 比重
（万元）
比重
（%） （万元）
比重
（%） （万元） （%） （万元） （%）
流动资产 282,202.39 70.94 292,048.40 74.30 232,529.99 74.89 212,987.89 78.97
非流动资产 115,589.99 29.06 101,044.28 25.70 77,978.15 25.11 56,733.77 21.03
资产总计 397,792.38 100 393,092.68 100 310,508.14 100 269,721.66 100
从上表可以看出，公司的资产结构具有以下特点：
（1）报告期内公司资产结构未发生重大变化
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，流动资产占总资
产的比重分别为78.97%、74.89%、74.30%和70.94%，非流动资产占资产总额的比
例分别为21.03%、25.11%、25.70%和29.06%。由以上财务数据可以看出，公司近
三年及一期资产结构相对稳定。2007 年年末较2006 年年末流动资产占比略有下降、
非流动资产占比略有上升，主要原因是公司2007 年对特高压开关产业化项目投资
较大，从而一定程度上提高了非流动资产所占比重。2008 年年末流动资产、非流
动资产所占比重与2007 年年末基本持平。由于公司为实施本次募集资金投资项目
购置了土地，2009 年6 月30 日与2008 年末相比，非流动资产占比略有上升。
（2）公司资产构成中流动资产所占比例较大、非流动资产所占比例较小
流动资产占比较大的原因是公司货币资金、存货、应收账款余额均较高。公司
主要业务为高压开关设备的生产和销售，属于重大装备制造业，生产周期较长，导
致公司存货余额较高，同时为保障公司业务的正常运行，需要保留比较充足的货币
资金，导致货币资金余额较高。公司的主要客户为发电公司和电网企业及其下属企
业，应收账款回款周期较长，导致应收账款余额较高。
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116
（3）公司报告期内资产总额稳步上升
随着公司经营规模的不断扩大，公司资产总额逐年递增。公司资产总额2007
年年末比2006 年年末增长15.12%，2008 年年末较2007 年年末增长26.60%。流动
资产规模稳步扩大，反映了公司业务持续增长；固定资产的增长主要因为特高压开
关产业化项目的完工；截止2009 年6 月30 日，随着公司特高压、超高压开关重大
装备产业基地项目建设的投入，公司资产总额仍保持上升趋势。
2、流动资产构成分析
根据公司2009 年半年度财务报表、2008 年、2007 年年度财务报表及2006 年
度备考财务报表，报告期内公司流动资产构成如下：
2009.06.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
金额 比重 金额 比重金额 比重资产构成 金额 比重
（万元） （%) （万元） （%) （万元） （%) （万元） （%)
货币资金 39,911.43 14.14 64,373.24 22.04 42,936.21 18.46 53,066.73 24.92
应收票据 6,243.86 2.21 4,830.62 1.65 4,178.37 1.80 1,554.89 0.73
应收账款 144,159.02 51.08 122,139.67 41.82 111,061.52 47.76 94,089.14 44.18
其他应收款 6,028.02 2.14 4,153.54 1.42 6,233.23 2.68 5,659.48 2.66
预付账款 13,013.92 4.61 21,632.32 7.41 13,033.80 5.61 6,142.75 2.88
存货 72,846.13 25.81 74,919.00 25.65 55,086.86 23.69 52,474.90 24.64
流动资产合计 282,202.39 100 292,048.40 100 232,529.99 100 212,987.89 100
（1）货币资金
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末及2009 年6 月30 日，公司货币资金余
额分别为53,066.73 万元、42,936.21 万元、64,373.24 万元及39,911.43 万元，占流
动资产的比例分别为24.92%、18.46%、22.04%及14.14%。报告期内，公司的货币
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117
资金余额呈波动趋势，主要原因分析如下：
2007 年年末货币资金余额较2006 年年末减少19.09%，主要原因是：公司为了
充分利用暂时闲置的货币资金，于2007 年与30 家供应商签订了付款让利协议，公
司直接以货币资金方式向供应商付款，而不再采取应付票据或应付账款的方式结
算，从而为供货商节省了财务费用，作为回报，供货商给予公司部分让利，致使公
司2007 年年末应付账款、应付票据余额较2006 年年末分别减少8,062.78 万元、
7,018.67 万元。
2008 年年末货币资金余额较2007 年年末增加49.93%，增幅较大，主要原因为：
公司加强了对应收账款的回收力度，销售回款情况较好。2008 年营业收入较2007
年增长49.79%，公司应收账款余额2008 年年末较2007 年末仅增加9.97%。
2009 年6 月30 日货币资金余额较2008 年年末减少38%，主要原因为：公司
正常经营需要大量营运资金，而由于电力设备回款期较长，当期设备的销售大部分
形成了应收账款，2009 年6 月30 日公司应收账款余额较2008 年年末增加了18.03%；
此外，公司支付本次募集资金投资项目土地使用权出让金以及在建工程的投入也形
成了现金支出。
（2）应收账款
2009.6.30
或2009 年1-6 月
2008.12.31
或2008 年
2007.12.31
或2007 年
2006.12.31
或2006 年（备考）
金额
增长
率
金额
增长
率
金额 金额
增长
率
项目
（万元） （%) （万元） （%) （万元）
增长
率
（%) （万元） （%)
应收账款 144,159.02 18.03 122,139.67 9.97 111,061.52 18.04 94,089.14 18.40
营业收入 101,190.43 -* 262,016.27 49.79 174,923.02 6.95 163,558.61 29.36
*注：2009 年1-6 月实现营业收入数为半年度营业收入与前三年不具备可比性，不适用根据该收入的变动比较
说明应收账款较上期增长的原因，因此未列示
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118
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司应收账款余
额分别为94,089.14 万元、111,061.52 万元、122,139.67 万元和144,159.02 万元，占
流动资产的比例分别为44.18%、47.76%、41.82%和51.08%。
1、报告期内公司应收账款余额较高且持续增长，主要分析如下：
由于电力设备行业产品具有单件、小批、制造周期、收款周期长的特点，所以
公司应收账款余额较高，且随着营业收入的增加而持续增加。按照行业惯例，公司
电力设备货款大部分采用“181”结算方式（即预付款：安装完毕：质保金=1：8：1），
少部分采用“1441”结算方式（即预付款：发货后：安装完毕：质保金=1：4：4：1）。
（1）电力设备往往需要一定的安装验收期，开关设备的安装验收期通常为8-9
个月，而且在东北、西北等一些地区由于受结冰期影响，变电站不具备安装条件的
情况下安装验收周期会进一步拉长，同时变电站的所有设备必须一同验收，即使本
公司提供的开关设备已安装完成，倘若其他厂家提供的其他设备不具备验收条件，
也无法进行验收。
（2）电力设备质保期往往在1 年以上（从设备投运起计算），除国家电网、南
方电网以外的一些大型铁路、石油、工矿企业、发电厂等客户保质期一般均在2 年，
因此尤其是占合同总价10%的产品质量保证金所需回收时间通常超过2 年（与收
入确认时间相比）。报告期内,公司营业收入逐年增长，尤其2008 年出现大幅度增
长的情况下，大量的质保金沉淀于应收账款，截至2009 年6 月30 日，公司应收账
款中质保金为50,121.84 万元，占应收账款总额的32.88%。
因此，公司所处电力设备行业的货款结算方式决定了公司应收账款余额较大的
财务特征，并且在这一方式下随着公司销售收入的逐年增长，销售规模越大，应收
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119
账款越大，从而报告期内呈现出公司应收账款余额逐年增加的情况。
2、公司应收账款绝大部分处于正常账龄期内，风险较小
报告期内公司应收账款按照账龄分类如下：
单位：万元
2009 年6 月30 日 2008年12 月31 日 2007年12 月31 日 2006年12 月31 日
帐龄
金额
占比
（%）
金额
占比
（%）
金额 占比（%） 金额 占比（%）
一年以内 106,697.73 69.99 100,176.78 76.77 91,635.97 77.94 77,322.85 78.91
一至二年 27,883.64 18.29 14,211.33 10.89 15,885.36 13.51 15,694.24 16.02
二至三年 5,929.42 3.89 8,070.06 6.19 3,806.06 3.24 3,016.10 3.08
三年以上 11,935.96 7.83 8,019.22 6.15 6,244.67 5.31 1,954.22 1.99
合计 152,446.75 100 130,477.40 100 117,572.06 100 97,987.42 100
净值 144,159.02 122,139.67 111,061.52 94,089.14
（1）根据公司应收账款回款期的特点，当期实现的收入基本都形成应收账款，
产品的安装期加质保期的时间一般在2 年左右，所以应收账款中包含以前年度产品
中尚处于安装期及质保期应收账款部分。据统计，公司产品销售回款期平均在2 年
左右，在2009 年6 月30 日、2008 年末、2007 年末、2006 年末应收账款账龄中，
公司1 年以内和1-2 年的应收账款占应收账款总额的比重分别达到88.28%、87.66%、
91.45%、94.93%。
（2）2009 年6 月30 日、2008 年末、2007 年末、2006 年末应收账款帐龄中，
公司2-3 年的应收账款占应收账款总额的比重分别达3.89%、6.19%、3.24%、3.08%，
根据截止2009 年6 月30 日公司2-3 年的应收账款构成情况分析，该部分款项形成
的原因主要为：
A、公司每年大约有25%左右的销售收入来源于国家电网、南方电网以外的客
户，而公司2-3 年应收账款中对应的客户中70%以上为地方电力公司、大型工矿企
业等网外客户，由于该部分客户使用的基本为电压等级较低的产品，而该等级产品
竞争激烈，属于买方市场，在合同条款中公司承诺质保期基本为2 年，因此所对应
产品的回款周期相应延长至2 年以上；
B、由于客户对电力设备安全稳定运行要求较高，因此如产品在运行中出现维
修等情况，则经双方协商质保期将相应延长；
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120
C、公司主要客户为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集团及其下属企
业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业，这些企业付款审批程序时间长，
因此会存在部分产品付款周期超过公司货款正常回收周期情况。
（3）截止2009 年6 月30 日公司3 年以上应收账款额为占应收账款总额的比
例为7.83%,该部分应收账款的形成主要是因为：
A、由于产品安装期及质保期存在时间长短不一，以及部分产品出现中途维修
等原因延长质保期导致公司产品正常回款期延长，应收账款账龄达到了3 年以上，
该部分应收账款为4,028.25 万元；
B、我国2007 年实行了货币紧缩政策，2008 年世界出现了金融危机，很多企
业面临了资金周转紧张的局面，公司部分客户也因此延迟了付款期限，据统计该部
分逾期的款项数额为2,052.56 万元。公司主要的客户是国家电网公司、南方电网公
司、五大发电集团及其下属企业、地方电力公司及大型铁路、石油、工矿企业，上
述部分客户虽然延迟了部分货款，但这些公司基本都是国有企业，信誉良好，因此
应收账款回款风险不大。
C、在3 年以上应收账款中，对代理商的应收账款为5,855.15 万元，公司在目
前的销售中还与代理商存在正常的业务往来，因此双方对于该部分欠款一直处于积
极友好的协商中。2008 年以来公司对应收账款的回收加大了管理力度，增加了回
款措施，根据公司目前对应收账款清理进度，预计在2009 年9 月30 日前，代理商
所欠2,638.12 万元款项将归还本公司。此外，对于其中一笔金额较大的代理商的恶
意欠款，即湖南天鹰电器销售有限公司2,579.30 万元的应收账款，公司也已通过法
律途径诉求该应收款项，目前公司已胜诉，款项回收尚在执行中，诉讼情况详见本
章之“ 五、（一）重大或有事项”。对于剩余其他代理商的欠款，公司也在积极协商
解决，公司保留通过法律途径追回该部分款项的权利。
综上，虽然公司3 年以上应收账款余额绝对数较大，但部分是由于正常回款周
期延长，部分是由于部分客户延迟回款和部分代理商欠款所致。报告期内，公司对
应收账款的回收力度逐步加大，2009 年上半年公司已回收3 年以上应收账款
1,900.14 万元，尚有487.57 万元归还资金在途，预计2009 年9 月30 日前，还将有
2,638.12 万元的款项被收回。公司在加大回收的同时，虽然延迟回款的公司主要为
国有企业，信誉度较高，发生坏账风险较小，但公司仍对3 年以上应收账款按50%
计提坏账准备。从公司整体应收账款账龄结构分析，公司管理层认为90%以上应收
账款属于正常账龄期范围内，而且公司主要客户信誉良好，不存在恶意拖欠行为，
因此应收账款回款风险不大。
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121
3、为加强应收账款的管理，公司先后对销售组织结构、区域、营销政策及报
价策略等进行了调整，具体措施如下：
（1）对组织结构的调整：将原由销售经理、副经理下辖各地区销售主管的架
构改为销售公司下分一部两区（即市场部、国网区、南网区及网外区）的销售结构。
既适应了国家电力体制改革的需要和国家电网公司集中招标的需要，同时，市场部
又能对销售一线更好支持和服务。
（2）对销售区域划分的调整：国网区负责国家电网公司下属的各省、市电网
公司销售业务；南网区及网外区负责南方电网下属的省、市电网公司及两大网之外
的所有销售市场。
（3）对营销政策的调整：压缩营销费用，实行费用申请制。
（4）对报价策略的调整：成立专门的报价委员会，对市场价格进行信息搜集、
汇总、分析，为报价决策提供依据。
同时，公司加强了应收账款的清欠措施，具体包括：1、成立专业清欠队伍和
机构；2、销售员的激励与惩罚措施均以资金回收为依据；3、对网外用户实行信用
评定，信誉差的用户实行控制措施。
通过以上措施，公司加强了对应收账款的管理并取得了理想的效果，在2008
年营业收入较2007 年末增加49.79%的情况下，同期应收账款余额仅增长9.97%。
减少了应收账款的资金占用问题，提高了资金利用率。
（3）预付账款
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司预付账款余
额分别为6,142.75 万元、13,033.80 万元、21,632.32 万元、13,013.92 万元，占流动
资产的比例分别为2.88%、5.61%、7.41%、4.91%。
报告期内，公司2007 年末较2006 年年末上升112.18%，2008 年年末较2007
年年末增长65.97%，增幅均较大，其主要原因是：
○1 公司2007 年度、2008 年度新增合同数量较多。2007 年度新增合同25.16 亿
元，同比增长32.56%；2008 年新增合同33 亿元，同比增长32%。新增合同数量
的增加意味着公司需要采购更多的原材料，从而预付账款增加；
○2 自2007 年度开始，公司为用于国家首个1100kV特高压示范工程的高压开关
准备生产材料，进口材料增加较多，而进口材料通常都需要预付款，导致预付账款
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122
增加；
2009 年6 月30 日公司预付账款较2008 年年末减少39.84%，主要原因为前期
采购进口材料所预付款项，本期转销额较大。
公司预付账款中无预付持有本公司5%（含5%）以上表决权股份的股东单位
货款，预付账款账龄较短，截至2009 年6 月30 日，1 年以内的预付账款占97.03%。
（4）其他应收款
公司2006 年、2007 年、2008 年年末和2009 年6 月30 日其他应收款余额依次
为5,659.48 万元、6,233.23 万元、4,153.54 万元和6,028.02 万元。
报告期内公司其他应收款主要为参加投标预付给招标公司的投标保证金和履
约保证金，两者合计占其他应收款总额的比例分别为55.64%、47.07%、68.04%和
35.08%。截至2009 年6 月30 日，公司其他应收款前五名构成如下：
单位名称 业务性质 欠款金额
（万元） 欠款年限 占其他应收款总
额的比例（%)
中电技国际招标有限责任公司 业务往来 302.37 1 年以内 4.84
平顶山市海平电气有限责任公司 转让股权
款
193.00 1 年以内 3.09
北京国电诚信招标代理有限公司 业务往来 143.94 1 年以内 2.31
北京国际电气工程有限责任公司 业务往来 110.50 1 年以内 1.77
河南电力物资公司 业务往来 107.89 1 年以内 1.73
合计 / 857.69 / 13.74
（5）存货
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司存货净额分
别为52,474.90 万元、55,086.86 万元、74,919.00 万元和72,846.13 万元，占流动资
产的比例分别为24.64%、23.69%、25.65%和25.81%。公司的存货净额在前三年内
逐年上升。
存货增长的主要原因是：公司产品市场需求旺盛，经营规模增长，为充分满足
下一年的生产经营需要，公司加大了原材料采购数量，同时在产品和尚未交付客户
的产成品库存也有较大增加。报告期内，存货余额占同期营业成本的比例分别为
31.86%、39.47%和36.96%。2007 年年末存货余额比2006 年年末增加了4.98%，2008
年年末存货余额较2007 年年末增长36.00%，同期营业收入的增长幅度分别为
6.95%、49.79%，同期营业成本的增长幅度分别为9.28%、45.25%，存货增长幅度
与营业收入和营业成本增长幅度相当。公司截至2009 年6 月30 日存货余额与2008
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123
年年末基本持平。
报告期内，公司的存货主要类别如下：
单位：万元
项目 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备
考）
原材料 21,008.47 23,723.76 17,684.71 17,502.56
库存商品 25,668.63 32,657.56 18,226.26 26,033.68
委托加工物资 143.92 261.71 206.54 396.69
在产品 26,025.11 18,275.98 18,969.34 8,541.97
合计 72,846.13 74,919.00 55,086.86 52,474.90
存货余额较高的主要原因是由于生产安装周期长，材料品种多、主材价格高，
单件产品价值大。由于公司生产主要按合同订单组织实施，材料及协件按照生产计
划采购，存货质量较高。
2008 年末、2007 年末公司库存商品余额为32,657.56 万元，18,226.26 万元，
2008 年末库存商品余额较2007 年末上升了79.18%，经核查，报告期内公司合同数
额逐年增加，公司所有产品均按订单组织生产，由于各合同交货日期长短不一致，
而且存在跨年度交货情况，部分产成品截止2008 年末尚未发出，无法确认收入，
同时，近年来公司产品结构中超高压、特高压产品数量上升，该部分产品单位价值
也高，因此2008 年库存商品余额较2007 年有较大幅度上升。
2009 年6 月30 日公司在产品较2008 年年末增加42.40%，主要原因是公司2009
年上半年获得了2.1 亿元的800kV特高压合同，特高压合同价值高，预先投入的金
额也较大，导致公司在产品增加。
2006 年开始，公司细化各类物资招标管理，加大对物资采购的管理力度，进
一步强化物资采购内部控制，结合生产严格控制库存，杜绝超计划采购，降低资金
占用和长期积压报废损失。并通过一次大规模的集中招标，确定了一批实力较强的
供应商作为长期的战略合作伙伴。2007 年开始，公司实现全部物资采购的ERP管理
和主打产品的计划管理，以进一步加强对存货的管理控制。通过以上措施，公司提
高了原材料的利用率，降低了采购成本和加工成本，形成了稳定的供应商队伍，为
扩大生产能力、降低产品成本及提高外协件质量打下了良好的基础。
3、非流动资产分析
根据公司2009 年半年度财务报表、2008 年、2007 年年度财务报表及2006 年
度备考财务报表，公司近三年一期的非流动资产构成情况如下：
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2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
金额 比重 金额 比重金额 金资产构成 额 比重
（万元） （%) （万元） （%) （万元）
比重
（%) （万元） （%)
长期应收款 291.07 0.25 291.07 0.29 391.07 0.50 - -
长期股权投资 38,628.24 33.42 38,957.42 38.55 33,860.18 43.42 20,344.38 35.86
固定资产 42,705.79 36.95 43,379.59 42.93 26,820.16 34.39 27,441.35 48.37
在建工程 7,514.75 6.50 4,737.32 4.69 8,503.17 10.90 3,799.54 6.70
无形资产 16,212.41 14.03 4,641.41 4.59 1,503.45 1.93 1,628.20 2.87
开发支出 8,261.34 7.15 7,050.27 6.98 3,262.00 4.18 - -
递延所得税资产 1,922.31 1.66 1,922.31 1.90 3,638.13 4.67 3,520.30 6.20
长期待摊费用 54.07 0.05 64.89 0.06 - - - -
非流动资产合计 115,589.99 100 101,044.28 100 77,978.15 100 56,733.77 100
（1）长期股权投资分析
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司的长期股权
投资分别为20,344.38 万元、33,860.18 万元38,957.42 万元、38,628.24 万元，为对
合营企业平高东芝的投资。
平高东芝公司成立于2000 年9 月8 日，是公司与世界500 强企业日本株式会
社东芝（TOSHIBA）共同投资组建而成，双方各持股50%。公司对该长期股权投
资采用权益法核算，近三年及一期对平高东芝的长期股权投资账面余额如下：
单位：万元
被投资单位 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备
考）
平高东芝 38,628.24 38,957.42 33,860.18 20,344.38
该公司经营业绩良好，2006 年、2007 年、2008 年和2009 年1-6 月实现净利润
依次为22,484.85 万元、28,440.09 万元、24,194,48 万元、14,341.65 万元，毛利率
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125
分别为31.51%、29.28%、29.04%、26.38%，已成为公司重要的利润来源。长期股
权投资账面余额前三年持续增长，增长的来源包括该公司产生的净利润，也包括合
营各方对该公司的追加投入。公司与日本株式会社东芝分别于2006 年度、2007 年
度同比例对平高东芝追加投资，本公司分别投资2,543.25 万元、2,295.75 万元，在
增资过程中合营双方持股比例未发生变化。
（2）固定资产
单位：万元
2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
项目
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
房屋及建
筑物 14,788.78 34.63 14,096.59 32.50 7,761.72 28.94 7,552.93 27.52
动力设备 14,304.58 33.50 15,079.70 34.76 6,898.03 25.72 7,539.50 27.47
机器设备 11,184.24 26.19 11,597.30 26.73 9,485.45 35.37 9,114.46 33.21
运输设备 1,167.92 2.73 1,225.81 2.83 1,176.87 4.39 1,618.39 5.90
其他 1,260.28 2.95 1,380.20 3.18 1,498.09 5.59 1,616.08 5.89
合计 42,705.79 100.00 43,379.59 100.00 26,820.16 100.00 27,441.35 100.00
公司的固定资产主要为生产经营所需的房屋建筑物、动力设备、机器设备以及
运输设备。截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司固定
资产净额分别为27,441.35 万元、26,820.16 万元、43,379.59 万元、42,705.79 万元。
公司2008 年年末固定资产较2007 年年末增长38.17%，主要原因为特高压开
关产业化项目于2008 年完工，由在建工程转入固定资产15,526.12 万元。
（3）在建工程
截至2006 年、2007 年、2008 年年末和2009 年6 月30 日，公司在建工程余额
分别为3,799.54 万元、8,503.17 万元、4,737.32 万元、7,514.75 万元，占非流动资
产总额的比例分别为6.70%、10.90%、4.69%、6.50%。
公司2007 年末在建工程余额较2006 年末增幅达123.79%，而2008 年年末在
建工程余额较2007 年年末减少44.29%，主要原因是：公司在2007 年加大了对特
高压开关产业化项目的投资力度，投资额为7,391.35 万元；该项目已于2008 年完
工，由在建工程转入固定资产。截至2009 年6 月30 日，公司在建工程余额较2008
年年末增加了58.63%，主要为特高压开关产业化项目投入1,696.85 万元及本次募
集资金投资项目前期投入501.85 万元。
（4）无形资产
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截至2006 年、2007 年、2008 年年末和2009 年6 月30 日，公司无形资产余额
分别为1,628.20 万元、1,503.45 万元、4,641.41 万元、16,212.41 万元，占非流动资
产总额的比例分别为2.87%、1.93%、4.59%、14.03%。公司的无形资产主要由专有
技术和土地使用权构成， 具体如下：
单位：万元
项目 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31
（备考）
安川专有技术 49.85 45.42 55.90 66.39
软件系统 100.20 110.91 132.34 153.77
专有技术 2,908.97 3,120.04 897.10 1,034.61
三维CAD 软件 33.04 36.09 42.19 48.29
管理软件 408.64 420.48 375.91 325.14
土地使用权 12,711.72 908.46 - -
合计 16,212.41 4,641.41 1,503.45 1,628.20
公司2008 年年末无形资产余额较2007 年年末增长159.38%，增幅较大，主要
原因是研发支出形成无形资产2,303.85 万元及新购买土地支付税费908.47 万元。
截至2009 年6 月30 日公司无形资产余额较2008 年年末增加了249.30%，增
幅较大，主要为公司所缴纳的特高压、超高压开关重大装备产业基地项目土地使用
权出让金及土地税费。
（5）开发支出
为了保持在行业内的技术领先优势，公司近年对研发进行了持续投入，2006
年度、2007 年度、2008 年度及2009 年1-6 月，公司的研发投入分别为4,688.12 万
元、6,406.35 万元、11,355.92 万元、3,338.47 万元，其中2006 年度按旧会计准则
核算时应当全部计入当期损益，且不属于《企业会计准则第38 号—首次执行企业
会计准则》规定的追溯调整事项；2007 年度、2008 年度、2009 年1-6 月按照新会
计准则进行核算，分别计入无形资产0 万元、2,303.85 万元、0 万元，计入当期损
益3,144.35 万元、5,263.80 万元、2,127.40 万元，计入开发支出3,262.00 万元、3,788.27
万元、1,211.07 万元。
4、资产减值准备分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，公司最近三年及一期末资产减值准备余额情况如下：
单位：万元
项目 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
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127
一、坏账准备 8,501.00 8,551.00 6,850.98 4,122.54
二、存货跌价准备 - - 108.77 108.77
三、固定资产减值准备 - - - 57.60
总计 8,501.00 8,551.00 6,959.75 4,288.91
公司资产减值准备的提取情况与资产质量相符，资产减值准备已足额提取：
（1）坏账准备
公司坏账损失的核算采用备抵法，对应收款项（含应收账款和其他应收款）年
末余额按账龄分析法提取坏账准备，具体提取比例为：
账 龄 计提比例（%）
1 年以内（含1 年，以下类推） 2
1-2 年 5
2-3 年 20
3 年以上 50
公司与子公司及子公司之间的应收款项不计提坏账准备。
公司的坏账准备计提比例较低，主要是因为公司客户主要是两大电网公司（国
家电网公司、南方电网公司）和五大发电公司（华能集团、大唐集团、华电集团、
国电集团、中电投集团）及其下属企业，这些企业为国有特大型企业，信誉度较高，
发生坏账的风险很小，对于个别长期拖欠账款或信誉度有问题的客户，公司会采用
全额计提坏账的办法单独计提。公司的坏账准备计提充分，会计政策稳健。
（2）存货跌价准备
公司对于存货跌价准备的计提方法如下：
资产负债表日，企业按照单个存货项目计提存货跌价准备。对于数量繁多、单
价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备。与在同一地区生产和销售的产品
系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，
合并计提存货跌价准备。
公司对存货可变现净值低于账面价值的差额，计提存货跌价准备，计入当期损
益。以后期间存货价值恢复的，在原已计提的存货跌价准备金额内转回，转回的金
额计入当期损益。
公司2007 年年末的存货跌价准备余额与上年年末相比，没有发生变化。2008
年年末存货跌价准备余额为零，较上年年末减少108.77 万元，主要因为公司2008
年度处置了发生减值的存货，故存货跌价准备转销。
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（3）固定资产减值准备
公司已于各资产负债表日对固定资产按照账面价值与可收回金额孰低足额计
提了减值准备。
2007 年年末固定资产减值准备较上年年末减少57.60 万元，主要原因是计提资
产减值的固定资产已报废处理，相应计提的固定资产减值准备进行了转销。
（二）负债分析
根据公司2009 年半年度财务报表、2008 年、2007 年年度财务报表及2006 年
度备考财务报表，公司近三年及一期的负债主要构成如下：
2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备考）
金额 金额 金额 负债构成 金额
（万元）
比重
（%) （万元）
比重
（%) （万元）
比重
（%) （万元）
比重
（%)
流动负债：
短期借款 79,000.00 32.17 25,500.00 10.44 66,010.00 36.50 38,200.00 24.29
应付票据 31,954.40 13.01 40,837.90 16.72 24,653.63 13.63 31,672.30 20.14
应付账款 80,076.52 32.61 81,451.04 33.35 54,107.43 29.92 62,170.21 39.53
预收账款 28,223.54 11.49 38,943.31 15.95 33,106.71 18.31 16,250.52 10.33
其他应付款 6,669.74 2.72 996.60 0.41 1,180.54 0.65 1,101.04 0.70
其他流动负债 - - 39,566.72 16.20 - - - -
流动负债合计 227,940.70 92.83 226,738.35 92.85 177,540.85 98.18 154,611.16 98.30
非流动负债：
长期借款 17,000.00 6.92 17,000.00 6.96 - - - -
专项应付款 - - - - 2,422.00 1.34 2,562.00 1.63
非流动负债合
计 17,594.66 7.17 17,467.82 7.15 3,297.98 1.82 2,678.39 1.70
负债合计 245,535.36 100 244,206.17 100 180,838.83 100 157,289.54 100
从上表可以看出，流动负债占公司负债总额的比重很大。截至2006 年末、2007
年末、2008 年年末和2009 年6 月30 日，公司流动负债余额分别为154,611.16 万
元、177,540.85 万元、226,738.35 万元、227,940.70 万元，流动负债占公司负债总
额的比例分别为98.30%、98.18%、92.85%、92.83%。
流动负债比例较高，主要是由于公司信誉良好，能够通过商业信用获得融资支
持；同时，公司拥有较高的银行授信额度，采用短期借款滚动使用的方式可以以较
低的利率获得贷款，以降低财务费用。
流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款和预收账款。
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1、短期借款
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司短期借款余
额分别为38,200.00 万元、66,010.00 万元、25,500.00 万元、79,000 万元，占公司负
债总额的比重分别为24.29%、36.50%、10.44%、32.17%。
单位：万元
类别 2009.6.30 2008.12.31 2007.12.31 2006.12.31（备
考）
信用借款 20,000.00 - 15,000.00 -
保证借款 59,000.00 25,500.00 51,010.00 36,200.00
保理借款 - - - 2,000
合计 79,000.00 25,500.00 66,010.00 38,200.00
公司短期借款2007 年年末余额较上年年末末余额增加72.80%，主要原因是公
司特高压交流输变电装备关键技术已研究成功，2007 年处于生产阶段，流动资金
需求量增大，公司已通过短期借款融资解决部分所需资金。
公司短期借款2008 年年末余额较上年年末余额减少61.37%，主要原因是公司
2008 年度通过发放短期融资债券融资4 个亿，偿还了其短期借款。
公司短期借款截至2009 年6 月30 日余额较2008 年年末余额增加了209.80%，
主要原因是公司本期归还4 亿元短期融资债券而增加了短期借款。
截至2009 年6 月30 日，公司保证借款余额为5.90 亿元，其中有1.10 亿元借
款由河南银鸽实业投资股份有限公司为本公司提供担保，有4.80 亿元由平高集团
有限公司为本公司提供担保。
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130
2、应付票据、应付账款和预收账款
应付票据、应付账款和预收账款为公司基于商业信用而获得的融资。由于公司
为行业内具有一定影响力的大型企业，在以往的业务中形成了良好的信誉，因此可
以通过商业信用获得融资支持。
2009.6.30
或2009 年1-6 月
2008.12.31
或2008 年
2007.12.31
或2007 年
2006.12.31
或2006 年（备考）
金额 金额 金额 项目 金额
（万元）
增长
率
（%) （万元）
增长
率
（%) （万元）
增长
率（%) （万元）
增长
率（%)
应付账款 80,076.52 -1.69 81,451.04 50.54 54,107.43 -12.97 62,170.21 15.42
应付票据 31,954.40 -21.75 40,837.90 65.65 24,653.63 -22.16 31,672.30 159.50
合计 112,030.92 -8.39 122,288.94 55.27 78,761.06 -16.07 93,842.51 42.03
营业成本 80,775.55 * 202,724.23 45.25 139,572.71 9.28 127,717.49 29.42
预收账款 28,223.54 -27.53 38,943.31 17.63 33,106.71 103.73 16,250.52 137.44
*注：2009 年1-6 月的营业成本数为半年度营业成本与前三年不具备可比性，因此未列示增长率
（1）应付账款与应付票据
公司2007 年年末应付账款与应付票据的合计金额较2006 年年末减少了
16.07%，主要原因是由于公司为了充分利用暂时闲置的货币资金，于2007 年与30
家供应商签订了付款让利协议，公司直接以货币资金方式向供应商付款，而不再采
取应付票据或应付账款的方式结算，从而为供货方节省了财务费用，作为回报，供
货商给予公司部分让利。
公司2008 年年末应付账款与应付票据的合计金额比2007 年年末增长55.27%，
主要是由于公司生产规模扩大，营业收入同比增长49.79%，新增合同33 亿元；同
时为满足下一年的生产经营需要，公司增加了原材料采购数量，2008 年年末存货
比上年年末增加了36.00%。
截至2009 年6 月30 日公司应付账款与应付票据的合计金额较2008 年末下降
了8.39%，主要为（1）本期原材料价格波动变化较大，公司为合理控制采购成本，
按需采购，合理控制原材料库存，减少了采购量，应付款项发生额减少；（2）近几
年，公司业务处于快速增长阶段，生产经营规模逐年增长，为保证让供应商及时交
付原材料保证生产所需， 2009 年公司实行了新的付款办法，即三个月的滚动付款。
（2）预收账款
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司预收账款余
额分别为16,250.52 万元、33,106.71 万元、38,943.31 万元、28,223.54 万元，占公
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131
司负债总额的比重分别为10.33%、18.31%、15.59%、11.49%。
公司2007 年年末预收账款较2006 年年末增长103.73%，2008 年年末余额较
2007 年年末增长17.63%，公司预收账款的大幅增长主要是由公司生产规模的扩大
导致。2007 年公司新增合同25.16 亿元，同比增长32.56%；2008 年公司新增合同
33 亿元，同比增长32%。在签订合同后公司一般可以收到10%的预收款，导致预
收账款增加。
公司2007 年和2008 年新增合同金额同比增长幅度相当，而2007 年预收账款
增长幅度远大于2008 年，主要因为：2007 年公司预收特高压官亭站货款5,238.8
万元，而 2008 年没有特高压的预收款项，因官亭站实现收入又冲减了6,548.5 万
元；特高压交流试验示范工程晋东南段2007 年预收金额为0，前期余额为5,582 万
元，2008 年预收10,604.71 万元，同年因实现收入冲16,186.13 万元，二者合计影
响金额为1.7 亿元。
公司截至2009 年6 月30 日预收账款较2008 年年末减少了27.53%，主要原因
为公司前期收取预收款的合同，在本期实现销售收入。
3、其他流动负债
公司2008 年年末其他流动负债余额39,566.72 万元，为公司2008 年2 月28 日
以贴现方式发行的短期融资券4 亿元，期限365 天，面值为100 元/张，发行价格
为93.5008 元/张。公司发行短期融资券的主要目的是弥补流动资金的不足，该短期
融资券已经于2009 年2 月26 日到期兑付。
（三）偿债能力分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，公司最近三年的资产负债率、流动比率、速动比率和利息保障倍数如下：
财务指标 2009 年1-6 月或
2009.6.30
2008 年或
2008.12.31
2007 年或
2007.12.31
2006 年或
2006.12.31（备考）
资产负债率（母
公司）（%） 61.01 61.44 56.65 57.42
流动比率 1.24 1.29 1.31 1.38
速动比率 0.92 0.96 1.00 1.04
利息保障倍数 4.19 4.96 5.74 13.87
1、长期偿债能力
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132
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司资产负债率
（母公司）分别为57.42%、56.65%、61.44%、61.01%。报告期内，公司的资产负
债率一直保持较高水平，主要是由于公司近年业务规模不断扩大而未进行股权融
资，主要通过债务融资，包括银行借款和发行短期融资券。
电力设备行业上市公司2008 年12 月31 日资产负债率如下：
电力设备行业上市公司名称 资产负债率（母公司）（%）
东方电气 79.35
上海电气 60.77
特变电工 52.94
平高电气 61.44
许继电气 53.49
长征电气 38.16
平均 57.69
可以看出，公司2008 年资产负债率与行业平均水平一致。由于公司在2008 年
增大对特高压开关产业化项目的投入，以及未来还将增加特高压、超高压开关重大
装备产业基地项目等较大的资本性支出，如完全依靠债务融资则资产负债率将进一
步提高，财务风险将增大。倘若本次再融资可以成功实施，将有效地降低公司资产
负债率，扩大生产规模，突破产能瓶颈限制，进入新的发展阶段。
2、短期偿债能力
截至2006 年末、2007 年末、2008 年末和2009 年6 月30 日，公司流动比率分
别为1.38、1.31、1.29、1.24，速动比率分别为1.04、1.00、0.96、0.92。报告期内
流动比率、速动比率整体变动不大，基本趋于稳定。
同行业上市公司2008 年与短期偿债能力相关的财务指标如下：
电力设备行业上市公司名称 流动比率 速动比率
东方电气 1.04 0.60
上海电气 1.26 0.83
特变电工 1.52 1.12
平高电气 1.29 0.96
许继电气 1.63 1.13
长征电气 1.80 1.24
平均 1.42 0.98
从上表数据可以看出，2008 年年末公司的流动比率和速动比率略低于同行业
平均水平。主要是由于公司近年业务规模不断扩大而未进行股权融资，融资方式主
要为借款。
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133
3、利息保障倍数
2006 年、2007 年、2008 年和2009 年1-6 月，公司利息保障倍数分别为13.87、
5.74、4.96、4.19。公司的利息保障倍数较高，说明公司获得的利润远高于融资成
本，偿债能力较强。
公司报告期内利息保障倍数持续下降，主要原因是公司近年未进行股权融资，
扩大经营规模主要依靠银行贷款，从而导致公司财务费用不断上升，公司近三年一
期的财务费用如下：
单位：万元
时间 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
财务费用 2,730.60 6,166.70 2,850.23 994.19
（四）营运能力分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，公司近三年及一期应收账款周转率及存货周转率情况如下：
项目 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
应收账款周转率 0.76 2.25 1.56 1.88
存货周转率 1.09 3.12 2.09 2.89
近三年公司应收账款周转率、存货周转率较低，但基本保持一致。这是由公司
所处行业的特点决定的。
1、公司存货周转率较低是由于公司从事高压开关的生产销售业务，属于重大
装备制造业，产品单位价值高、生产周期长，存货周转时间长，存货周转率低。
2、报告期内公司应收账款周转率水平较低，主要原因为近年来公司应收账款
绝对金额不断增加。一方面根据电力设备行业通行的货款结算方式，公司必须在设
备安装验收期和电力设备质保期结束后才能取得全额货款。开关设备的安装验收期
通常为8-9 个月，网内公司的质保期一般在1 年，网外公司的质保期一般为2 年，
产品因中途维修等原因质保期还要被延长，从而拉大了货款回收周期（详见本章之
“一（一）2、流动资产构成分析”关于应收账款分析）。在这一方式下随着公司销售
收入的逐年增长，销售规模越大，应收账款越大，从而报告期内呈现出公司应收账
款余额逐年增加的情况；另一方面占合同总价10%的产品质量保证金逐年累积沉
淀，报告期内公司营业收入逐年增长，尤其2008 年出现大幅度增长的情况下，大
量的质保金沉淀于应收账款，截至2009 年6 月30 日，公司应收账款中质保金为
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134
50,121.84 万元，占应收账款总额的32.88%。
报告期内公司应收账款周转率水平基本保持一致，2008 年、2007 年、2006 年
公司应收账款周转率水平分别为2.25、1.56、1.88，尤其2006 年、2007 年应收账
款周转率水平基本一致，这也说明了公司生产经营较为稳定，营业收入与应收账款
相配比。但随着公司业务规模的逐步扩大，应收账款绝对金额的增加大量占用公司
生产运营的流动资金，公司面临了营运资金紧张的局面，2008 年以来公司加强了
应收账款的管理，先后对销售组织结构、区域、营销政策及报价策略等进行了调整，
同时公司加强了应收账款的清欠措施（详见本章之“一（一）2、流动资产构成分析”
关于应收账款分析），因此2008 年应收账款周转率水平较前2006 年、2007 年有所
提高。
2009 年上半年应收账款周转率为0.76，应收账款周转率的高低取决与公司营
业收入和应收账款的余额，由于行业通行的货款结算方式，当期实现的销售基本形
成了应收账款。近年来公司营业收入逐年增加和产品质量保证金逐年累积沉淀，相
应形成的应收账款持续向后累计，而且公司主要客户的回款一般集中在年末，因此
2009 年6 月30 日应收账款余额较2008 年末会有一定的增长，而公司上半年营业
收入占全年收入的一般都在50%以下，所以，公司2009 年上半年应收账款周转率
较低。
同行业上市公司2008 年度与运营效率相关的财务指标如下：
电力设备行业上市公司名称 存货周转率 应收账款周转率
东方电气 1.34 3.27
上海电气 2.50 5.52
特变电工 4.32 7.97
平高电气 3.12 2.25
许继电气 1.69 1.92
长征电气 2.04 2.68
平均 2.50 3.93
与同行业上市公司的平均值相比，公司的存货周转率和应收账款周转率均低于
行业平均值，主要原因是这些上市公司主要生产发电设备及变压器等产品，与公司
属不同的细分行业，产品差异较大，可比性不大。公司的主导产品高压开关在电力
设备中属于技术含量较高的产品，单位价值较高，生产周期和回款周期均较长。与
公司可比性较强的高压开关企业均未上市，相关财务数据未公开披露。
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135
二、公司盈利能力分析
（一）营业收入分析
公司报告期内总体经营业绩如下：
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
（备考）
金额 金类别 额 金额 金额
（万元)
比上年
同期增
长率
（%）
（万元)
增长率
（%）
（万元)
增长率
（%）
（万元)
营业收入 101,190.43 -8.80 262,016.27 49.79 174,923.02 6.95 163,558.61
营业利润 8,660.23 -25.45 23,588.04 59.08 14,827.99 -23.24 19,070.97
利润总额 8,704.80 -25.62 24,229.62 54.63 15,669.83 -18.11 19,135.82
净利润 8,482.95 -19.52 20,846.93 18.90 17,533.70 12.97 15,520.97
报告期内公司营业收入变化趋势 报告期内公司利润变动趋势
1、主营业务收入变动及结构分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，报告期内营业收入的构成情况如下：
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度（备考）
收入类别 金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额
（万元) （%） （万元) （%） （万元) （%) （万元)
比例
（%)
主营业务收入 100,110.22 98.93 256,510.42 97.90 168,610.55 96.39 153,937.19 94.12
其他业务收入 1,080.21 1.07 5,505.85 2.10 6,312.48 3.61 9,621.42 5.88
营业收入 101,190.43 100 262,016.27 100 174,923.02 100 163,558.61 100
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136
由上表可见，主营业务收入构成了公司营业收入的主要来源。近三年公司营业
收入总体呈现持续、快速、稳定的增长态势。公司营业收入的增长主要来自于主营
业务收入的增长，2006-2008 年主营业务收入年均增长21.49%。
近三年公司的主营业务收入呈持续增长态势。公司主营业务收入的增长，主要
得益于电力工业的兴旺和产业政策扶持，尤其是输变电领域一批批国字号重点工程
的上马，大规模超高压、特高压输电线路的建设，给高压开关行业带来巨大商机。
公司2007 年主营业务收入与2006 年相比，营业收入增长9.53%，增长幅度较低；
公司营业收入2008 年度较2007 年增加49.79%，增幅较大。主要原因是：
①公司2007 年已经遭遇产能瓶颈的限制，基于公司已有的生产场地和生产设
备，难以支撑更大的销售规模；
②特高压输电距离远、容量大、损耗低、土地利用率高、联网能力强，代表了
当今输电技术的最高水平和发展方向，800kV及以上GIS项目是我国“十一五”规划
和加快振兴装备制造业的重点项目。为了抢占行业制高点，公司及时筹建了特高压
开关产业化项目，成为少数可以生产我国完全自主知识产权、技术先进的800kVGIS
的厂家之一，公司与日本株式会社东芝联合研发的1100kVGIS也已完成全套型式试
验。公司在2007 年完成800kVGIS 3 间隔（2007 年未发货），并着手组织生产国家
首个特高压工程所需的1100kVGIS设备，以上设备的生产占用了公司2007 年的生
产资源，但在2007 年度未完成生产，而是在2008 年实现销售收入合计37,254 万
元，导致2007 年度主营业务收入增长放缓、2008 年产品销售收入增加较大。
公司已经意识到了产能瓶颈的不利影响，并于2008 年在平顶山市高新区购置
了土地，拟建设高压电气产业园，通过本次再融资募集资金，实施特高压、超高压
开关重大装备产业基地项目。本项目实施完成后将使公司突破产能瓶颈，进入新的
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发展阶段。
2009 年1-6 月，公司主营业务收入较上年同期下降7.11%，主要原因是产品结
构不同，公司当期实现交货的产品全部为550kV及以下电压等级产品，该部分产品
单位价值较低，而去年同期公司完成了特高压官亭站800kV开关设备的供货，确认
销售收入19,071.34 万元，占去年同期营业收入的17.19%。公司2009 年1-6 月仍
然在满负荷生产，主要产品的销量（见下表）除SF6 断路器外，其他产品销量均有
增长。公司2009 年度已获得800kV开关设备合同2.1 亿元，并开始组织生产，该
合同的完成销售后可以提升公司的营业收入水平。
2009 年1-6 月与上年同期产品销量情况
2009 年1-6 月 2008年1-6 月
项 目 单位
销量 销量
封闭式组合电器（GIS） 间隔 664 552
SF6 断路器 台 521 728
隔离开关\接地开关 组 853 699
2、收入结构变动分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，报告期内主营业务收入按照产品类型构成如下：
2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
产品类别 销售收入
（万元）
比例
（%）
销售收入
（万元）
比例
（%）
销售收入
（万元）
比例
（%）
销售收入
（万元）
比例
（%）
SF6 断路器 20,511.72 20.49 54,786.85 21.36 39,605.52 23.49 39,296.39 25.53
隔离开关/接
地开关 10,186.43 10.18 23,883.52 9.31 30,199.35 17.91 40,785.81 26.50
封闭式组合
电器（GIS） 67,039.09 66.97 171,421.32 66.83 91,293.65 54.14 68,339.16 44.39
备品备件及
其他 2,372.98 2.37 6,418.72 2.50 7,512.03 4.46 5,515.84 3.58
合计 100,110.22 100 256,510.42 100 168,610.55 100 153,937.19 100
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公司主营业务收入按产品类别可以分为封闭式组合电器（GIS）、SF6 断路器、
隔离开关/接地开关，近三年上述产品的结构及变动分析如下：
封闭式组合电器（GIS）产生的主营业务收入在所有产品中所占比例最高，且
呈现持续增长的趋势。封闭式组合电器产生的主营业务收入2007 年比2006 年增长
了33.59%，2008 年比2007 年增长了87.77%。
封闭式组合电器（GIS）虽然单价较高，但占地面积小、可靠性高、稳定性好、
维护量低，市场需求量不断增大。由于封闭式组合电器（GIS）的技术含量较高，
代表了高压开关的未来发展方向，公司将其作为重点发展的产品。在公司遭遇产能
瓶颈限制的情况下，为了提高盈利能力，公司有意识地将公司资源向封闭式组合电
器（GIS）倾斜，降低了隔离开关/接地开关等传统、低毛利产品所占比重，导致封
闭式组合电器（GIS）销售收入大幅增加，而隔离开关/接地开关等产品销售收入占
营业收入比重降低。
SF6 断路器、隔离开关/接地开关是公司的过去的优势产品，虽然封闭式组合电
器（GIS）发展迅速，但这些高压开关传统产品仍然具有很大的市场需求。倘若本
次再融资可以顺利实施，公司获得募集资金后仍将加大对这些传统产品的投入，巩
固公司在这些产品上的优势地位。
（二）毛利率分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，公司近三年及一期毛利率情况如下：
单位：%
产品类别 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
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SF6 断路器 17.00 26.97 26.38 34.60
隔离开关、接地
开关 10.43 15.39 12.28 14.18
封闭式组合电器
（GIS） 22.65 21.87 18.69 24.12
综合毛利率 20.37 22.70 20.33 23.13
1、产品毛利率
（1）不同产品之间毛利率的差异
与SF6 断路器、封闭式组合电器（GIS）相比，隔离开关/接地开关毛利率较低，
主要原因是：隔离开关/接地开关的技术含量相比SF6 断路器、封闭式组合电器（GIS）
较低，部分原生产中低压开关的企业通过提高电压等级，进入隔离开关/接地开关
领域，使该产品竞争较激烈，毛利率水平较低。
（2）产品毛利率变化分析
A、公司三大类产品2007 年毛利率均较2006 年有所下降，主要原因是：主要
原材料2007 年涨价幅度较大，而电网公司和发电公司采购电力设备多采用投标的
方式，使公司产品提价空间小于原材料价格的上涨幅度，以致公司毛利率下降。
B、2008 年与2007 年相比，SF6 断路器毛利率基本持平，隔离开关/接地开关、
封闭式组合电器（GIS）毛利率有所上升。公司2008 年对隔离开关/接地开关通过
简化结构设计来降低成本，并取得了一定的效果，同时2008 年实现销售的隔离开
关/接地开关中包含了800kV及1100kV电压等级产品，该部分产品技术含量相对较
高，竞争对手很少，毛利率达到40%，从而提升了隔离开关/接地开关产品的毛利
率水平。2008 年封闭式组合电器（GIS）毛利率较2007 年上升，主要由于2008 年
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公司实现了1100kV封闭式组合电器的销售，该产品技术含量高、毛利率较高。
C、2009 年1-6 月与2008 年相比，SF6 断路器、隔离开关/接地开关毛利率有
所下降，封闭式组合电器（GIS）毛利率有所上升。SF6 断路器、隔离开关/接地开
关毛利率下降的原因是当期实现收入的均为550kV及以下电压等级产品，近年进入
550kV及以下电压等级生产领域的企业日趋增加，加剧了产品的竞争，挤压了该类
产品的利润空间。2009 年1-6 月，作为公司利润主要来源，占公司主营业务收入达
到66.97%的封闭式组合电器的毛利率较上年有所提高，稳定了公司整体的毛利水
平。随着特高压开关产业化项目的完工投产，公司封闭式组合电器（GIS）的生产
能力将进一步提高，推动封闭式组合电器（GIS）产品毛利率进一步上升。
2、综合毛利率
总体而言，报告期内公司毛利率在20%-23%之间，相对比较稳定。
目前，公司打算进一步优化产品设计，从设计、工艺源头入手，在保证技术参
数、性能、可靠性和外观质量的前提下适度降低成本；继续开展产品持续质量改进，
加强全过程质量控制。努力提升产品质量和技术参数，提高产品品质，增强谈判实
力。同时，在公司遭遇产能瓶颈限制的情况下，公司有意识地将公司资源向高毛利
的封闭式组合电器（GIS）倾斜。通过以上措施，提升公司产品价格，降低生产成
本，提升毛利率。
（三）公司主要利润指标变动分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年年度财务报表及2006 年度备考财
务报表，近三年一期公司利润表重要项目如下：
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
（备考）
金额 金额 金额 金额 类别
（万元)
比上年
同期增
长率
（%）
（万元)
增长率
（%） （万元)
增长率
（%） （万元)
营业收入 101,190.43 -8.80 262,016.27 49.79 174,923.02 6.95 163,558.61
营业成本 80,775.55 -6.01 202,724.23 45.25 139,572.71 9.28 127,717.49
营业利润 8,660.23 -25.45 23,588.04 59.08 14,827.99 -22.25 19,070.97
利润总额 8,704.80 -25.62 24,229.62 54.63 15,669.83 -18.11 19,135.82
净利润 8,482.95 -19.52 20,846.93 18.90 17,533.70 12.97 15,520.97
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141
1、利润指标总体分析
总体来说，近三年公司净利润随公司营业收入的上升而增加，特别是2008 年
以来，随着公司产销量逐步提高，公司利润指标高速增长，2008 年与2007 年相比，
公司营业收入提高49.79%，营业利润增长59.08%，净利润增长18.90%。
公司2007 年营业利润较2006 年下降22.25%，利润总额下降18.11%。2007 年
营业利润下降主要是因为：2007 年较2006 年营业成本上升9.28%，而同期营业收
入仅上升6.95%。营业成本的上升幅度超过了营业收入的上升幅度，主要原因是：
主要原材料2007 年涨价幅度较大，而电网公司和发电公司采购电力设备多采用投
标的方式，使公司产品提价空间小于原材料价格的上涨幅度。
公司2009 年1-6 月与上年同期相比，营业收入减少9,760.02 万元，下降8.80%；
营业利润减少2,956.36 万元，下降25.45%；利润总额减少2,998.75 万元，下降
19.52%，公司营业利润下降主要是因为：在本期内交货而实现销售收入产品均为低
电压等级产品，产品单位价值较低，盈利水平相对较低。公司已于2009 年4 月获
得800kV开关设备合同2.1 亿元，并开始组织生产，随着该特高压合同的完成销售
将提升公司2009 年度的盈利水平。
2、期间费用的变化情况
报告期内公司期间费用具体构成及变动情况如下：
2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度（备考）
金额
占主营
业务收
入比率
金额
占主营
业务收
入比率
金额
占主营
业务收
入比率
金额
占主营
业务收
入比率
期间费用
（万元) （%） （万元) （%） （万元) （%） （万元) （%）
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142
销售费用 6,752.20 6.75 20,828.84 8.12 15,621.65 9.26 12,935.63 8.40
管理费用 9,098.04 9.09 18,247.60 7.11 13,073.46 7.75 13,605.22 8.84
财务费用 2,730.60 2.73 6,166.70 2.40 2,850.23 1.69 994.19 0.65
期间费用
合计 18,580.83 18.56 45,243.14 17.64 31,545.34 18.71 27,535.04 17.89
由上表及图可见，2006、2007、2008 年度和2009 年1-6 月公司期间费用占主
营业务收入比重分别为17.89%、18.71%、17.64%、18.56%，该比重在各期保持相
对稳定，说明公司的期间费用得到了有效地控制。近三年期间费用平均增长
21.49%，同期主营业务收入平均增长28.37%。报告期内期间费用变动具体分析如
下：
（1）销售费用
报告期内公司销售费用的主要构成为代理咨询费、运输费、中标服务费，2006
年、2007 年、2008 年均占比分别为52.65%、22.31%、9.49%。近三年公司的销售
费用呈逐年上升的趋势。销售费用逐年增加的原因是：随着公司营业规模的扩大，
投标业务和中标合同增加导致中标服务费、运输费等相关费用都有所增加。
2009 年1-6 月公司销售费用为6,752.20 万元，上年同期为7,529.15 万元，较上
年同期略有下降。
（2）管理费用
报告期内，公司管理费用主要由技术研究开发费、职工薪酬等组成。2006 年、
2007 年和2008 年，管理费用占主营业务收入的比重分别为8.84%、7.75%和7.11%。
其中：技术研究开发费年均占比26.45%、职工薪酬占比为41.36%、招待费和差旅
费占比4.94%、办公费及材料费用占比7.21%、折旧和无形资产摊销合计占比约
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143
5.90%，其余各项费用均占比较小。
公司管理费用2007 年较2006 年略有下降。2007 年营业收入较2006 年上升
6.95%，而同期管理费用有所下降，说明公司对管理费用的控制较为有效。
公司管理费用2008 年较2007 年增加39.58%，主要原因是研发费用和职工薪
酬的增加，其中（1）研发费用2008 年较2007 年增长72.95%，主要是公司根据市
场需求及未来电网建设发展的趋势，加大了新产品研发力度，适时投入研发、并推
出了多项新产品；（2）职工薪酬增长84.21%，主要是由于2007 年根据新会计准则，
年底冲减了以前年度福利费余额1,068 万元，而2008 年度当期发生的职工福利费
直接在管理费用中列支801 万元。
2009 年1-6 月公司管理费用为9,098.04 万元，上年同期为7,599.47 万元，较上
年同期增长了19.72%，主要由于公司为了提升公司的技术优势，增加了研发投入，
直接记入损益的研发费用有所提高。
（3）财务费用
根据2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年备考财务报表，公
司近三年及一期财务费用的构成如下：
单位：万元
类别 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
利息支出 2,675.18 6,124.33 3,306.32 1,487.29
减：利息收入 194.36 558.25 738.56 649.45
减：汇兑损益 84.92 194.22 23.12 37.74
手续费支出 334.70 406.40 305.58 194.09
合计 2,730.60 6,166.70 2,850.23 994.19
近三年公司的财务费用呈逐年上升的趋势。财务费用上升的主要原因是：
报告期内公司的产品合同增加，生产前期准备投资增加，同时公司为国家首个
特高压示范工程生产的设备合同标的达2.23 亿，需要大量的流动资金，从而公司
增加了银行贷款。
2008 年度财务费用较2007 年度增长116.36%，主要原因是2008 年度公司发行
4 亿元的短期融资券和增加借款1.7 亿元，相应利息支出增长较大。
2009 年1-6 月财务费用较上年同期减少13.10%。主要由于利率下调，导致利
息支出减少433 万元。
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144
3、投资收益
公司投资收益几乎全部来自对合营企业平高东芝的投资，公司持股比例为
50%，以权益法核算。该公司经营业绩良好，产品在市场上具有较强的技术、品牌
优势，产品盈利能力强；同时其回款情况较好，财务费用较低，销售费用、管理费
用控制较好。2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月净利润依次为22,484.85
万元、28,440.09 万元、24,194.48 万元、14,341.65 万元，公司按照持股比例确认的
投资收益依次为11,242.43 万元、14,220.05 万元、12,097.24 万元、7,170.82 万元。
平高东芝损益情况如下：
单位：万元
项目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度（备考）
营业收入 84,755.80 160,547.49 149,172.81 113,407.46
营业成本 62,400.47 113,932.37 105,502.54 77,673.42
期间费用合计 6,310.68 18,808.31 12,343.64 12,339.43
营业利润 16,044.64 27,094.66 30,951.50 22,975.78
净利润 14,341.65 24,194.48 28,440.09 22,484.85
报告期内，投资收益占公司利润总额比例较高，分别为58.75%、90.74%、
49.93%、82.38%，对平高东芝的投资已成为公司重要的利润来源。公司对平高东
芝具有较强的控制力，根据合营双方的合资合同，公司在平高东芝董事会拥有50%
投票权，公司向平高东芝派遣3 名董事，占平高东芝董事总数的50%，同时平高东
芝的董事长、财务总监由公司委派，因此该投资收益具有较强的稳定持续性。
平高东芝分红状况良好，2006 年、2007 年、2008 年现金分红依次为4,000 万
元、6,000 万元、14,000 万元，占其净利润的比例依次为17.79%、21.10%、57.86%；
公司获得的现金分红2,000 万元、3,000 万元、7,000 万元，占公司净利润的比例依
次为12.89%、17.11%、33.58%。
4、营业外收入
公司2006 年、2007 年、2008 年的营业外收入分别为172.33 万元、1,064.75 万
元、1,251.87 万元。
公司2006 年营业外收入金额较小，主要包括固定资产处置利得和政府补助。
公司2007 年营业外收入较2006 年上升幅度较大，主要原因是：公司的债权人为尽
快收回欠款，给与公司让利，公司2007 年发生债权人让利847.11 万元。
2008 年营业外收入来源主要是政府补助。公司分别于2007 年1 月19 日、2007
年6 月19 日和2008 年7 月30 日收到，用于支持本公司特高压交流输变电设备关
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145
键技术的研究的专项财政拨款合计1,000 万元，此款项公司在2008 年已全部用于
相关项目的研发支出，并形成与收益相关的支出，2008 年由递延收益转入营业外
收入。
公司2009 年1-6 月营业外收入为155.46 万元，金额较小，主要为固定资产处
置利得和保险公司赔款等。
5、利润总额分析
报告期内公司利润总额的变化主要受到营业利润变化的影响，营业外收支的发
生额均相对较小。
近三年内，2008 年较2007 年营业收入增长49.79%，利润总额增长54.63%，
两者趋势基本一致；2007 年较2006 年营业收入增长6.95%，而利润总额较2006
年减少18.11%，具体原因如下：
（1）公司在2007 年完成800kVGIS 3 间隔（2007 年未发货），并着手组织生
产国家首个特高压工程所需的1100kVGIS设备，以上设备的生产占用了公司2007
年的生产资源，但未在2007 年度确认销售收入，而是在2008 年实现销售，收入合
计37,254 万元。
（2）主要原材料2007 年涨价幅度较大，而电网公司和发电公司采购电力设备
多采用投标的方式，使公司产品提价空间小于原材料价格的上涨幅度。
2009 年1-6 月与上年同期比较，利润总额下降了25.62%，主要因为公司毛利
出现了下降，从而影响到营业利润的下降。
6、净利润
报告期内，公司净利润的变化受利润总额变化和所得税变化的影响，2006 年
-2007 年公司按33%的税率计缴企业所得税；2008 年1 月1 日按15%的企业所得税
率计缴。
根据河南省科技厅、河南省财政厅、河南省国家税务局、河南省地方税务局《关
于认定河南省2008 年度第二批高新技术企业的通知》（豫科[2009]11 号），本公司
被认定为高新技术企业，发证日期为2008 年12 月29 日。根据《中华人民共和国
企业所得税法》第二十八条及《国家税务总局关于高新技术企业2008 年度缴纳企
业所得税问题的通知》（国税函[2008]985 号）的规定，本公司自2008 年1 月1 日
起，企业所得税税率调整至15%，该税率有效期三年。
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7、所得税费用
公司三年及一期的所得税费用构成如下：
单位：万元
项目 2009 年1-6 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度（备考）
本期所得税费用 221.85 1,666.88 716.64 3,746.23
递延所得税费用 - 1,715.81 -2,580.52 209.84
合计 221.85 3,382.69 -1,863.88 3,956.07
公司2007 年度所得税费用为负数，主要原因是公司在2006 年末、2007 年末
确认的递延所得税资产分别为3,520.30 万元、3,638.13 万元，两者差额为-117.83
万元；扣除在2006 年末固定资产设备投资允许抵免所得税确认递延所得税资产
2,390.20 万元在2007 年度直接抵减2006 年应交的企业所得税后，两者差额为
-2,508.03 万元。另外，在2007 年末、2006 年末确认的递延所得税负债分别为44.09
万元、116.39 万元，两者差额为-72.30 万元。
（四）原材料价格波动对公司利润的敏感性分析
假设主要原材料价格上涨未引起产品销售价格及其他因素变动，则主要原材料
价格上涨1%时，对销售毛利及毛利率影响的敏感性分析如下：
单位：万元
上表数据显示，若公司产品价格不随原材料价格调整，报告期内主要原材料采
购价格若上涨1%，则引起毛利率反向变动0.64%-0.78%。
三、公司现金流量分析
根据公司2009 年半年度、2008 年、2007 年财务报表及2006 年度备考财务报
表，报告期内公司现金流量情况如下：
项目 财务指标 2009 年1-6 月2008 年度 2007 年度 2006 年度
（备考）
销售毛利 20,414.88 59,292.04 35,350.31 35,841.11
报告期已实现数据
销售毛利率 20.17% 22.63% 20.21% 21.91%
销售毛利 19,733.87 57,617.13 34,176.51 34,563.主要原材料采购价格94
上涨1%后的数据 销售毛利率 19.50% 21.99% 19.54% 21.13%
主要原材料采购价格销售毛利 -681.01 -1,674.91 -1,173.81 -1,277.17
上涨1%引起的变动额
（负数为减少） 销售毛利率 -0.67% -0.64% -0.67% -0.78%
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147
单位：万元
项目 2009 年1-6 月 2008 年 2007 年 2006 年（备考）
经营活动现金净流量 -26,354.61 29,891.45 -28,521.25 465.68
投资活动现金净流量 -4,959.63 -14,839.94 -9,098.87 -2,646.76
筹资活动现金净流量 10,858.22 389.54 27,486.90 6,872.60
现金及现金等价物净增加额 -20,493.62 15,503.01 -10,133.23 4,691.52
（一）经营活动产生的现金流量
1、公司2007 年经营活动产生的现金净流量为-28,521.25 万元，为负数且远
低于当期净利润17,533.70 万元，主要原因在于：
（1）2007 年公司来源于合营公司平高东芝的投资收益为14,220.05 万元，该
部分收益增加净利润却不增加经营活动现金流。
（2）经营性应收项目增加16,901.42 万元。A、公司产品销售的实现以及公司
产品质保金的逐年沉淀使得应收帐款及应收票据增加，2007 年末应收账款及应收
票据较2006 年末增加19,595.86 万元（详见本章之“一（一）2、流动资产构成分析”
关于应收账款分析）；B、由于2007 年公司特高压产品的生产所需进口材料较多，
而对进口材料的采购需要预付款，因此公司预付款增加，2007 年末公司预付账款
较2006 年末增加6,891.05 万元。
（3）2007 年度公司经营性应付项目减少20,487.86 万元。A、公司为节约采购
成本，分别与30 家供应商签订了付款让利协议，用现金支付货款以节约成本，导
致现金支出较大；同时，2007 年由于原材料价格上涨、材料紧缺，本年度公司对
供应商付款力度加大，导致现金支出较大，2007 年末公司应付账款及应付票据较
2006 年末减少15,081.45 万元；B、用于特高压示范工程的特高压产品开始投入生
产，2007 年度购买大量原材料，所需现金支出数额较大。
（4）由于特高压示范工程的特高压产品已投入生产，并且该产品单位价值大，
因此 2007 年度末公司存货较2006 年末增加2,611.96 万元。
2、公司2006 年经营活动产生的现金净流量为465.68 万元，低于当期净利润
15,183.16 万元，主要原因是：
（1）由于公司产品2006 年度销售增长较快，为了适应市场需求，公司增加了
原材料采购数量，2006 年年末存货较2005 年年末增长15,270.36 万元；
（2）随着公司经营规模扩大，经营性应收项目增加18,991.43 万元。
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3、2009 年1-6 月公司经营净现金流量为-26,354.61 万元，为负数且远低于当
期净利润8,482.95 万元，主要因为：
（1）报告期内，来源于合营公司平高东芝的投资收益占公司利润总额比例一
直较高，2009 年1-6 月获得投资收益7,170.82 万元，其增加净利润但不增加经营活
动现金流。
（2）公司经营性应收项目增加16,836.23 万元，主要是公司营业收入增加和产
品质量保证金逐年累积沉淀，相应形成的应收账款持续向后累计，而且公司主要客
户的回款一般集中在年末，因此2009 年6 月30 日应收账款及应收票据较2008 年
末增加了23,432.60 万元（详见本章之“一（一）2、流动资产构成分析”关于应收账
款分析）。
（3）公司经营性应付项目减少9,583.99 万元，主要原因是：近几年，公司业
务处于快速增长阶段，生产经营规模逐年增长，为保证让供应商及时交付原材料保
证生产所需，2009 年公司实行了新的付款办法，即三个月的滚动付款，购买商品
支付的现金有所增加；同时，本期内原材料价格波动变化较大，公司为合理控制采
购成本，按需采购，合理控制原材料库存，减少了采购量，应付款项发生额减少，
2009 年6 月30 日公司应付账款及应付票据较2008 年末减少了10,258.02 万元。
（4）为保持在行业中的技术竞争优势，2009 年1-6 月公司加大了研发投入，
包括对研发人员的激励，同时为提高员工积极性对职工的工资进行了调整，因此
2009 年1-6 月支付给职工以及为职工支付的现金增加，本期支付给职工以及为职工
支付的现金为7,543.11 万元；同时，2009 年1-6 月公司支付的各项税费有所增加，
本期达到4,035.40 万元。
针对公司经营性现金流量较低的问题，公司从以下方面加强了现金管理：
A、应收账款方面：为加强应收账款的管理，公司先后对销售组织结构、区域、
营销政策及报价策略等进行了调整；同时，公司加强了应收账款的清欠措施，具体
包括：1、成立专业清欠队伍和机构；2、销售员的激励与惩罚措施均以资金回收为
依据；3、对网外用户实行信用评定，信誉差的用户实行控制措施。
B、存货方面：公司细化各类物资招标管理，加大对物资采购的管理力度，进
一步强化物资采购内部控制，结合生产严格控制库存，杜绝超计划采购，降低资金
占用和长期积压报废损失。公司已实现全部物资采购的ERP管理和主打产品的计划
管理，以进一步加强对存货的管理控制。
C、资金调度方面：公司实行总经理周报的方式将短期资金使用纳入计划；编
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149
制预算计划，强化预算管理，进行预算差异分析及预算控制，及时防范各种财务风
险；做到公司资金的统一调度，统筹安排。
（二）投资活动产生的现金流量
公司2006 年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月投资活动产生的现金流量分别
为-2,646.76 万元、-9,098.87 万元、-14,839.94 万元、-4,959.63 万元。投资活动现金
流入主要为公司从合营企业平高东芝获得的现金分红，2006 年、2007 年、2008 年、
2009 年1-6 月依次为2,000 万元、3,000 万元、7,000 万元、5807.70 万元。投资活
动的现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，2006
年、2007 年、2008 年、2009 年1-6 月依次为3,540.82 万元、9,803.12 万元、22,387.48
万元、10,367.33 万元。购建固定资产、无形资产和其他长期资产主要为特高压开
关产业化项目构建的固定资产。
在输变电行业高速增长的背景下，公司的投资逐年增加，但投资力度仍显不足，
影响了公司的进一步成长。倘若本次再融资可以顺利实施，公司能够获得资金支持，
扩大生产规模，使公司充分分享输变电行业高速成长带来的利益，更好地回报公司
股东。
四、公司资本性支出分析
（一）报告期公司资本性支出
报告期内公司主要资本性支出情况如下
1、“九五”超高压输变电设备技术改造
单位：万元
固定资产投资额
承诺投资项目
2006 年 2007 年 2008 年 2009 年1-6
月
累计投资
“九五”超高压输变
电设备技术改造 606.88 180.52 69.19 - 856.59
合计 606.88 180.52 69.19 - 856.59
2、特高压开关产业化
单位：万元
固定资产投资额
变更后项目
2006 年 2007 年 2008 年 2009 年
1-6 月
累计投资
特高压开关产业化 1,658.21 6,861.31 10,446.96 1,367.33 20,333.81
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合计 1,658.21 6,861.31 10,446.96 1,367.33 20,333.81
（二）未来可预见资本性支出及对公司影响
1、公司生产规模和销售规模的扩大推动公司收入增加
近年来，公司依靠成本控制能力和持续的技术改造，公司生产能力和业务规模
不断发展，年销售收入由2006 年的16.36 亿元增长至2008 年的26.20 亿元，在高
压开关行业形成了专业化优势，奠定了市场地位。随着本次募集资金投资项目的建
成，公司将突破现有设备性能和生产能力限制，提高超高压、特高压产品生产能力。
随着公司生产能力的增加，公司将能更好的满足国家电网建设的需要，从而将占据
更大的市场份额，使公司业务持续、快速、健康发展。
因此，预计公司主营生产规模的不断增加将会对公司未来几年营业收入和盈利
能力的增长起到积极的影响。
2、产品结构调整提升公司盈利能力
公司一直致力于提高高附加值产品生产能力，近年来，在公司遭遇产能瓶颈限
制的情况下，公司有意识地将公司资源向高毛利的封闭式组合电器倾斜，减少了SF6
断路器、隔离开关/接地开关等公司过去的优势产品。虽然封闭式组合电器发展迅
速，但这些高压开关传统产品仍然具有很大的市场需求。倘若本次再融资可以顺利
实施，则公司在实施特高压、超高压开关重大装备产业基地项目的同时，公司可加
大对这些传统产品的投入，巩固公司在这些产品上的优势地位。
五、重大或有事项与期后事项
（一）重大或有事项
1、2006 年3 月22 日本公司下属的河南平高电气销售有限责任公司向平顶山
市中级人民法院起诉被告湖南天鹰电器销售有限公司、自然人刘庄（湖南天鹰电器
销售有限公司法定代表人，股东）、自然人任哲华（湖南天鹰电器销售有限公司股
东）拖欠销售公司货款计人民币2579.30 万元，请法院依法判令被告归还所欠货款
2579.30 万元及利息损失。以上三被告均在提交答辩状期间对管辖权提出异议。2006
年5 月29 日河南省平顶山市中级人民法院以（2006）平民初字第67－1 号《民事
裁定书》驳回湖南天鹰电器销售有限公司、刘庄、任哲华对上述案件管辖权提出的
异议。
2006 年11 月16 日河南省高级人民法院以（2006）豫法民管字第74 号《民事
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裁定书》裁定如下：①撤销河南省平顶山市中级人民法院（2006）平民初字第67
－1 号民事裁定；②本案件移送至湖南省长沙市中级人民法院审理。
河南平高电气销售有限责任公司于2007 年5 月29 日接到湖南省长沙市中级人
民法院（2007）长中民二初字第0228 号受理（应诉）通知书。
该案经长沙市中级人民法院审理判决，并下达长沙市中级人民法院（2007）长
中民二初字第0228 号民事判决书，判决湖南天鹰电器销售有限公司向河南平高电
气销售有限责任公司支付所欠货款2,579.30 万元，对其他诉讼请求不予支持；湖南
天鹰电器销售有限公司不服判决，提起上诉，经湖南省高级人民法院审理判决，并
下达湖南省高级人民法院（2008）湘高法民二终字第44 号民事判决书，判决驳回
上诉，维持原判。
本公司已对该笔应收账款计提了50%的坏账准备。
2、2007 年公司与许继电气股份有限公司签订了互保协议，互为对方在银行取
得借款和银行承兑提供担保，互保金额为人民币3.3 亿元，期限为2007 年6 月1
日至2008 年5 月31 日。在3.3 亿元互保协议内，公司为许继电气股份有限公司实
际担保3.2 亿元。
公司在2008 年与许继电气股份有限公司签订了新的互保协议，互为对方在银
行取得借款和银行承兑提供担保，互保金额为人民币1.6 亿元，期限为1 年，自2008
年12 月15 日起。
截至2008 年12 月31 日，公司与许继电气股份有限公司签订的额度为 3.3 亿
元的互保协议中尚有 1.57 亿元担保未执行完毕；在新增1.6 亿互保中，公司为许
继电气股份有限公司提供担保金额为1.4 亿元，于2009 年6 月25 日到期。
截至2009 年6 月30 日，在互保协议中公司对许继电气股份有限公司的担保均
已解除，公司对许继电气股份有限公司的担保为0；许继电气股份有限公司为本公
司还有7,000 万元的担保未到期，于2009 年12 月25 日到期。
3、公司在2008 年与河南银鸽实业投资股份有限公司签订了互保协议，互为对
方在银行取得借款和银行承兑提供担保，互保金额为人民币2 亿元，期限为2008
年7 月11 日至2010 年7 月10 日，截至2009 年6 月30 日，公司实际为河南银鸽
实业投资股份有限公司提供担保金额为16,800 万元；截至2009 年6 月30 日，河
南银鸽实业投资股份有限公司为公司提供担保金额为11,000 万元；另公司2008 年
在与互保金额之外，为河南银鸽实业投资股份有限公司向中国银行股份有限公司漯
河分行申请办理固定资产投资贷款3,500 万元提供担保，期限为自贷款办理之日起
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5 年。
除上述事项外，本公司无需披露的其他重大或有事项。
（二）重大期后事项
2009 年7 月17 日，平顶山国资委与国网国际签署了《国有产权无偿划转协议》
拟将平顶山国资委持有的平高集团100%股权划转给国网国际持有，本次股权划转
尚须获得国务院国资委的批准，相关划转手续正在办理之中。股权划转完成后，公
司实际控制人将由平顶山国资委变更为国网国际的控股股东国家电网公司。
除上述事项外，本公司无其他应披露的资产负债表日后非调整事项。
七、最近三年及一期会计政策、会计估计变更及会计差错更正
（一）会计政策变更
经公司2007 年第三届董事会第十一次会议决议，自2007 年1 月1 日起执行财
政部2006 年颁布的企业会计准则。本公司以2007 年1 月1 日为首次执行企业会计
准则日。
1、采用追溯调整法的交易和事项
根据中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露规范问答第7 号
——新旧会计准则过渡期间比较财务会计信息的编制和披露》（证监会计字
[2007]10 号）的规定，本财务报告所载各报告期的财务报表系按照中国证券监督
管理委员会《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》（证监发
[2006]136 号）规定的原则确定2007 年1 月1 日的资产负债表期初数，并以此为
基础，根据《企业会计准则第38 号―首次执行企业会计准则》第五条至第十九条
和《财政部关于印发<企业会计准则解释第1 号>的通知》（财会[2007]14 号)关于“企
业在首次执行日以前已经持有的对子公司长期股权投资，应在首次执行日进行追溯
调整，视同该子公司自最初即采用成本法核算”的规定，按照追溯调整的原则对上
年同期数进行了追溯调整。追溯调整涉及的主要是长期股权投资、递延所得税资产、
递延所得税负债和未分配利润等项目。调整情况如下：
（1）公司所得税核算方法由应付税款法改为资产负债表债务法，由此确认2006
年12 月31 日的递延所得税资产35,202,974.74 元、递延所得税负债1,163,872.84 元，
相应调增2006 年12 月31 日归属于母公司股东权益32,844,150.42 元，即调增年初
未分配利润30,466,352.54 元，调增盈余公积2,377,797.88 元；影响少数股东权益
1,194,951.48 元。
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（2）公司原2006 年12 月31 日合并报表中未计入股东权益的少数股东权益
14,550,486.99 元，在编制2007 年度合并报表时将其计入2007 年1 月1 日的股东权
益，增加股东权益 14,550,486.99 元；同时因追溯调整，调增少数股东权益693,234.49
元。
（3）追溯调整权益法核算的子公司长期股权投资历年投资损益调整：
执行新准则前，母公司对子公司的长期股权投资采用权益法核算，历年累计产
生损益调整-301,355.50 元全部调整母公司未分配利润；历年累计产生的股权投资准
备2,472,918.42 元全部调整母公司资本公积-股权投资准备。年初母公司资产负债表
中年初长期股权投资调减2,171,562.92 元，相应未分配利润项目调增271,219.95 元，
盈余公积调增30,135.55 元，资本公积调减2,472,918.42 元。
（4）公司执行新会计准则前编制合并报表时转回的子公司个别报表中属于公
司拥有份额的盈余公积，按照新会计准则的规定不再转回，调整减少盈余公积
4,880,311.75 元，相应调增年初未分配利润4,880,311.75 元。
除上述事项以外，执行新会计准则未对公司财务状况和经营成果产生重大影
响。
2、采用未来适用法的交易和事项
2007 年1 月1 日前，公司对合营企业采用权益法核算，编制合并财务报表时
将合营企业纳入合并范围，按照比例合并方法对合营企业的资产、负债、收入、费
用、利润等进行合并。2007 年1 月1 日起按新会计准则的规定，公司对合营企业
仍采用权益法核算，但编制合并财务报表时不再将合营企业纳入合并范围。
（二）会计估计变更及会计差错更正
1、会计估计变更
报告期内公司未发生会计估计变更。
2、会计差错更正
公司在编制2007 年年度财务报表时，对因所得税汇算等影响的会计差错进行
了更正，会计差错的内容、原因、更正金额和影响如下：
（1）因本公司的子公司销售公司补交以前年度所得税5,000,000.00 元，相应
调减本公司2007 年年初未分配利润4,500,000.00 元。
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（2）依据2006 年所得税汇算，本公司冲回2006 年多计提的所得税费用
7,999,296.48 元，相应调增2007 年年初未分配利润7,199,366.83 元，调增盈余公积
799,929.65 元。
（3）其他会计差错更正影响2007 年年初归属母公司所有者权益516,207.46 元，
相应调减2007 年年初盈余公积244,866.66 元,调减2007 年年初未分配利润
271,340.80 元。
公司在编制2007 年度比较财务报表时，已对上述前期会计差错采用追溯重述
法进行了更正。
八、公司财务状况与盈利能力的未来发展趋势
（一）业务优势
1、创新能力
公司拥有国家级企业技术中心、机械工业特高压GIS 工程实验室、交流高压开
关设备工程技术研究中心。依托自身的研发机构，公司具有很强的技术创新能力。
公司是首家引进国外先进的SF6 高压开关制造技术的企业，开创了我国高压开
关设备的SF6 时代，公司独家研发的252kV 低气压SF6 断路器填补了国内空白；
在代表了高压开关行业最高技术水平和发展方向的特高压领域，公司也走在行业的
前列，公司2007 年研制的800kV GIS 在大开断容量灭弧室、高强度（机械强度、
电气强度）绝缘子、大功率液压操作机构三大方面实现突破，填补了国内空白，性
能达到国内领先、国际先进水平，公司在消化吸收东芝公司百万伏GIS 产品技术的
基础上进行二次开发研制的的1100kVGIS 于2008 年5 月在西高所完成了全套型式
试验，产品已经装备于我国首个1000kV 特高压交流试验示范工程。
得益于卓越的创新能力，公司多个产品荣获国家级新产品证书或国家科技大
奖，包括：
产品 奖项
LW10B-550 型SF6 断路器 国家级新产品证书
ZF11-252 型封闭式组合电器、GW28-550 型、
GW29-550 型高压隔离开关获
国家级重点新产品证书
LW10B-252 型SF6 断路器 “九五”国家技术创新优秀新产品证书
LW6B-252 型SF6 断路器 国家机械局科技进步二等奖
LFN24-126/145 型负荷开关 国家机械局科技进步三等奖
ZF11-252（L)型封闭式组合电器 中国机械工业科学技术二等奖
LW10B-550/4000-50/63 型SF6 断路器 中国机械工业科学技术三等奖
2、品牌优势
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公司作为国内高压开关行业的骨干企业，在业内广受赞誉。公司与西电集团、
新东北电气并称为国内三大高压开关制造企业，在高压开关的细分产品排名中几乎
全部位于前三名。“ ”商标获得中国驰名商标，公司入选中国制造业500 强、
中国机械工业销售收入100 强、中国机械工业企业核心竞争力100 强、中国电气工
业企业百强，获得“中国电气产品制造十大领军企业”荣誉称号。
作为国内首家引进国外先进的SF6 高压开关制造技术的企业、首家超高压断路
器产品批量生产的企业和首家实现超高压断路器替代进口产品的企业，公司已经有
大量的开关设备装备于国内电网，良好的产品质量为公司赢得了信誉，为公司的发
展奠定了扎实的基础。
公司作为我国高压开关行业的龙头企业之一，当前在800kV和1100kV开关设
备的研发和制造上已取得了突破性进展，800kV、1100kVGIS均已开始供货，同时
以特高压产品的研制为依托，对现有产品进行完善设计、工艺持续改进，正在实现
产品全面升级，公司已拥有雄厚的发展基础并面临着极好的发展机遇、广阔市场空
间，又好又快发展的势头已蓄势待发。
（二）利润来源分析
公司从事的主要业务为电力输变电设备中的高压开关设备，公司主要利润来源
为高压开关设备的研发、生产和销售。高压开关设备具有较高的技术含量，潜在的
竞争者进入本行业具有一定的障碍。
在高压开关设备领域，国外大型企业仍然具有一定的技术优势，国内高压开关
行业主要是以企业自行开发设计为主，同时吸收国外先进技术进行二次开发，行业
主要产品的技术参数接近或达到国际水平。目前高压开关设备行业的国内厂商中，
已经形成了平高电气、西电集团、新东北电气三足鼎立的竞争格局。公司作为高压
开关的龙头企业，已经形成了一定的品牌优势，公司生产的众多的高压开关产品一
直在输变电线路上运行，良好的过往业绩为公司今后的发展奠定了扎实的基础，也
形成了公司稳定的利润来源。
影响公司未来利润稳定性的因素主要包括：
1、持续的研发投入
高压开关产品是技术含量较高的输变电设备，要在行业内保持竞争优势，必须
持续进行研发投入，跟踪行业的发展方向，包括基础研究、工艺攻关、工艺改进、
产品质量改进等，不断提升核心竞争力。
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2、突破产能瓶颈
目前公司已经遭遇产能瓶颈的制约。输变电行业的蓬勃发展为公司提供了良好
的商机，但公司目前的厂房、设备难以支撑更大的生产规模。公司已经于平顶山高
新区购置了土地，拟通过本次再融资获取资金支持，实施特高压、超高压开关重大
装备产业基地项目。本项目实施完成后将使公司突破产能瓶颈，进入新的发展阶段。
3、充足的资金支持
高压开关行业属资金密集型行业，对厂房、试验条件、机具、工装设备、测试
设备要求较高，同时研发周期、生产周期较长，对资金的需求量大，进入门槛较高。
行业通行的货款结算方式、质量保证金制度要求生产企业有足够的流动资金以维持
企业的正常运转；同时企业需要投入大量的人力和物力进行新产品、新技术的研究
开发，没有一定资金实力的企业将难以在高压开关行业立足。本次融资实施完成后，
将公司的现金流得以补充，缓解资金压力，扩大公司规模，在激烈的市场竞争中获
得竞争优势，提高竞争能力。
（三）公司面临的主要困难
1、产能瓶颈问题
近年来，国家电力工业迅速发展，据中国电力联合会发布统计数据显示：截止
到2007 年底，我国电力行业发电设备装机容量达7.13 亿kW，已排到世界第二位。
在电源建设突飞猛进的同时，电网建设也取得了长足进步，但仍存在电源、电网建
设不匹配问题。国家电力工业进一步全面加快了以“西电东送、南北互供，全国联
网”为重点内容的电网建设，全国联网项目相继投产，西电东送三大通道全面开工
建设，各大区和省电网主干网架建设都在有序进行，750kV交流、±800kV直流输变
电工程进展顺利，势头迅猛，国内第一条1100kV特高压交流示范线路将于2008 年
底投入商业化运行，第二条1100kV特高压交流线路已经启动。在输变电行业蓬勃
发展的背景下，公司正面临难得的发展机遇。而以公司目前拥有的厂房、设备，难
以支撑更大的生产规模。在近年业务高速发展而未进行股权融资的背景下，公司只
能通过通过自身积累和借款来满足流动资金需求，无力按照市场需求进行固定资产
投资。
2、资金需求问题
在遭遇产能瓶颈问题的同时，资金需求也成为阻碍公司法展的重要因素。公司
所处的高压开关行业属于重大装备制造业，产品单位价值高，随着公司新增合同的
增多，原材料及配套件等前期投入很大，同时高压开关产品生产周期、安装检验期、
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质保期均较长，货款回收很慢。因此，公司生产规模的扩大需要大量的流动资金支
持。
由于近几年营业收入的大幅增加及下游客户付款方式的局限，报告期内，尽管
公司加大了货款回收力度，且取得了较好的效果，但公司应收账款余额仍然很大；
同时；2007 年是常规产品深度开发及特高压项目研发资金集中投入的一年，加上
800kVGIS已开始履约生产，虽收到了部分预付款，但仍远远不能满足前期投入。
而受宏观调控的影响，公司信贷资金的取得额度、使用成本大幅上升，导致财务费
用的大幅增加。流动资金紧张问题，成为公司生产经营面临的最大难题。
（四）公司财务状况与盈利能力的变化趋势
基于公司的技术优势与产品优势，以及输变电行业高速发展的前景，公司完全
有能力把握机遇，不断强化自身的竞争优势，打造公司的核心竞争力。但由于受到
产能瓶颈限制和流动资金不足的影响，公司的发展速度无法达到满意的水平。倘若
本次再融资能够成功实施，公司可以通过募集资金改善资本结构，满足公司对流动
资金的渴求，同时通过实施特高压、超高压开关重大装备产业基地项目，使公司有
能力突破产能瓶颈的限制，使公司成为财务状况良好，盈利能力强的绩优上市公司。
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第七章 本次募集资金运用
一、预计募集资金情况
（一）本次发行募集资金的总量及其依据
1、2009 年3 月21 日，本公司第四届董事会第四次会议审议通过了《关于河
南平高电气股份有限公司2009 年度增发新股的议案》。2009 年4 月13 日，本公司
2008 年年度股东大会审议通过了上述议案。
2、本公司本次拟发行人民币普通股不超过15,000 万股，可募集资金不超过
122,100 万元，本次发行募集资金拟投资以下项目 ：
序
号 项目名称 总投资 审批/备案情况（注） 环保批复情况
1
特高压、超高压开关
重大装备产业基地项
目
92,100 万元
平顶山市发展和改革委
员会备案【豫平市域农
（2008）00114）和豫平
市域工（2009）00110】
河南省环境保护
局批复（ 豫环审
（2008）268 号）
2 补充公司流动资金项
目 30,000 万元 - -
合计 122,100 万元
注：因本公司拟以全部自筹资金用于特高压、超高压开关重大装备产业基地项目，因此
本公司对该项目备案文件中的资金来源申请了变更，并于2009 年7 月27 日获得了平顶山市发
展和改革委员会同意变更的备案文件。
以上项目共需投入资金122,100 万元，主要用于公司产品技术升级、产品结构
调整，增加产能和补充公司流动资金，以全面提升公司整体制造水平。
募集资金到位后，如实际募集资金净额少于上述项目投资总额，募集资金不足
部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。
（二）董事会对本次募集资金投资项目的主要意见
公司董事会全体成员对本次发行股票募集资金投资项目的可行性和必要性进
行了认真、详尽、严格的论证，一致认为本次募集资金投资项目符合国家产业政策
和公司发展战略，适应公司发展和运营需要，对于进一步提高公司盈利能力，增强
公司市场竞争能力和抗风险能力，促进公司可持续健康发展具有极其重要的现实意
义。
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（三）本次募集资金投资项目可实现的目标
1、产品技术升级。公司通过消化吸收国外先进技术和自主研发相结合，实现
了在超高压、特高压开关设备上的技术突破，自主研究开发了1100kV瓷柱式断路
器、1100kV隔离\接地开关、800kV GIS、800kV高压隔离\接地开关等产品，上述产
品性能达到国内领先、国际先进水平，使我国自主研发的产品可以完全替代进口产
品，上述产品已向国家电网公司供货。
2、产品结构调整。输配电设备的总发展趋势是向大容量、高电压、小型化、
组合化等方向发展，因此未来对高端产品的需求将相对较大。公司通过增加超高压、
特高压开关设备等高附加值产品的产量，新增1100kV GIS/H-GIS、800 kV GIS、800
kV TGCB、800 kV 隔离开关、525 kV直流开关设备等新高附加值产品产量，以提
升公司未来业绩。
3、扩大产能。公司扩大产能主要从扩大生产面积和增加设备的加工能力两方
面着手。本次募投项目将在平顶山市高新技术开发区建设新的生产基地，将敞开式
开关设备的生产迁至新厂区，腾出作业面积，以供GIS使用。同时在新区建设液压
机构厂房、壳体厂房及绝缘厂房等，以提高与GIS/GCB配套的产品包括各种操动机
构、机加件、绝缘件、壳体及结构零部件等的产能。
4、优化公司财务结构，提高抗风险能力。公司通过本次募集资金，不但可以
降低资产负债率，还可以补充3 亿元流动资金，可以增加公司的现金流量，提高公
司流动性比率，降低公司财务的风险。
（四）募集资金投资项目实施后的产值情况
本次募集资金投资项目将建设超高压、特高压开关设备的生产基地，增加高附
加值产品的生产，并扩大配套设备的生产，满足产能扩张的需要。募投项目达到设
计生产能力后，公司现有的产能将扩大近一倍，年产值将达到50 亿元。
（五）募集资金投资项目当前进展情况
目前，公司正在进行特高压、超高压开关重大装备产业基地项目的部分前期土
建工程。截至2009 年6 月30 日，公司已累积投入13,306.95 万元用于新平高工程
的前期投入，其中投入11,429.05 万元用于支付土地出让款，该土地使用权证书已
获得，土地使用证号为平国用（2009）第SK003 号。
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二、募集资金运用—特高压、超高压开关重大装备产业基地项目
（一）募投项目的必要性
1、未来行业快速发展的需要
我国具有独特的能源和经济格局，即可开发的水电资源近2/3 分布在西部的四
川、云南、西藏三省区，煤炭保有储量2/3 分布于山西、陕西、内蒙古等西部省区，
但占全国2/3 用电负荷位于东部沿海和京广铁路沿线以东地区。这就决定了需要长
距离、大容量能源输送方式。而特高压超高压设备具有输送容量大，运送距离远、
低损耗的特点，代表了高压开关产品发展的趋势，适应我国国情。我国首个特高压
交流试验示范工程晋东南-南阳-荆门工程于2009 年1 月6 日正式建成投运。根据
国家电网公司相关规划，除了三条即将开工建设的特高压交流工程（淮南-上海、
锡盟-上海、陕北-武汉)之外，国家电网2009 年还将全力抓紧向家坝-上海、锦屏-
苏南两大特高压直流工程建设。预计未来两年，特高压电网投资将达到830 亿元左
右，其中特高压交流570 亿元，特高压直流投资260 亿元。到“十二五”初期，我国
将初步建成“两纵两横”特高压骨干电网。
电网建设的快速发展带动了高压开关设备行业的发展，2005-2007 年高压开关
行业产值增长率分别为23.5%、24.6%、33.3%。根据“2005-2030 年电力需求预测及
发展战略研究”得出的结果预测，我国到2010 年发电设备装机容量预计达到92,000
万千瓦，2020 年达到165,000 万千瓦。这一结果显示，在“十一五”期间，发电设备
装机容量将每年平均新增错误！未指定书签。万千瓦，2010-2020 年期间，年平均
新增达到错误！未指定书签。万千瓦。可以预期今后电网建设仍将保持较高的发展
速度，高压开关设备市场容量也会保持较快速的增长。
2、电网改造、设备升级的需要
电网改造，设备升级带来更多改造需求。目前，我国东部电网状态为满容量、
超负荷运行，已经严重威胁电网安全运行，进而影响当地经济生活。电网安全关系
国家经济安全，现代工作和生活对电力依赖越来越深，2008 年我国南方雪灾和四
川地震等灾难中尤见坚强电网建设极其的重要，为实现建设坚强电网的目标，电网
急待增容升压。国家电网公司"十一五"规划对31 个主要城市的电网建设和改造投
资总额约为4,600 亿元，预计南方电网公司的建设和改造金额约为将达到6,000 亿
元。"十一五"期间城市配电网建设和改造将成为电网投资的重点。
3、4 万亿投资的需要
针对目前国际金融形势严峻，国内经济下行压力加大的实际情况，2008 年11
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月，我国推出以扩大内需、促进经济增长为目的的4 万亿投资计划，加大基础建设
投资力度，其中电网建设成为未来建设主体。这对我国加快电力行业发展、优化电
网结构有着重要的作用。
在投资政策的拉动下，国家电网和南方电网两大电网公司将相应提高未来电网
投资规划金额。南方电网2009 年投资额从"十一五规划"的550 亿提升至850 亿，
增幅为55%；国家电网的投资额从约"十一五规划"的13,000 亿将提升至16,500 亿，
提升幅度约为27%，并将加快采购进度、加大付款力度。
随着国家对电网行业建设投资的倾斜，这将给公司带来良好的发展机遇，公司
的产品合同将大幅度增加。这也意味着公司将扩大生产规模，加大原材料采购等生
产前期准备的投资以满足公司产品订单的需求。
因此，在这一趋势下，公司应抓住机遇，适时发展特高压、超高压开关产品，
巩固行业地位提升核心竞争力，不仅符合公司的发展战略，也符合当前宏观形势的
发展趋势及国家保增长和拉动内需的经济政策。
4、公司发展战略的需要
公司要建成国内最强、最优、最大，国际知名、具有较强竞争力和持续发展能
力的国际化大型高压开关电气公司，实现销售收入长期、快速增长，除了提高产品
产量，扩大生产规模，提高市场占有率；还需要提高产品的技术含量，增加产品的
附加价值。当前，公司将抓住当前难得的发展机遇，调整公司产品结构，努力发展
特高压、超高压交流开关设备和直流开关设备等高附加值的新产品，提高公司业绩
和市场竞争力，做大做强。因此，发展特高压、超高压开关重大装备产业基地项目，
是公司发展战略的需要。
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（二）部分募投产品的市场需求分析
1、800kV GCB/GIS需求预测
根据电网建设规划，“十一五”期间，西北电网投产750kV变电容量1800 万千
伏安，投产750kV送电线路4914 公里；2010 年西北750kV线路达到5055 公里，
变电容量达到2100 万千伏安，750kV变电站建设14 座，如果假定各个变电站均装
2×75 万千伏安变压器，并且采用“一倍半接线方式“，则可以估算需要的GCB/GIS
台（间隔）数。
2006～2010 年共需800kV GCB/GIS 111 台（间隔），平均每年需要22 台（间
隔）其中GCB 错误！未指定书签。台, GIS 9（间隔）。
2、百万伏级GIS需求预测
到“十二五”初期（按2012 年计算），按国家对建设百万伏级电网骨干网架规
划，建成纵贯南北的双回路百万伏级骨干通道及横贯东西的百万伏级通道，需要建
设百万伏级变电站20 座，其中：2 条1100 千伏特高压交流输变电示范工程，一是
陕北～晋东南～南阳～荆门～武汉的中线工程；二是淮南～芜湖～杭北～上海的东
线工程。荆门1100 千伏特高压变电站是陕北－武汉线的第一个建设的变电站项目，
规划主变3 台，容量3x3000 兆伏安，一期主变1 台，容量1×3000 兆伏安，变电站
进出1100 千伏线路，按双回路架设。项目预计近期建成投产。
如果假定各个变电站均装2－4 台变压器，并且采用“一倍半接线方式”，则可
以估计需要的GCB/GIS台（间隔）数。结果如下：
即示范工程共需要GIS/GCB 75 台（间隔)，至2012 年前后共需要198 台（间
隔)，年平均需要错误！未指定书签。台（间隔)，其中GCB 6 台, GIS 27（间隔）。
3、交流隔离开关需求预测
敞开式隔离开关的需求量与GCB有关，根据变电站中隔离开关的使用情况，通
常是每台GCB配三组隔离开关，由此隔离开关的需求量计算结果见下表：
交流隔离开关的需求量表：
单位：台、组
名 称 1100kV 800kV 550kV 363kV 252kV 126kV
GCB 20 13 291 114 3067 9200
隔离开关 60 39 错误！
未指定书
错误！
未指定书
错
误！未指
错误！
未指定书
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签。 签。 定书签。签。
4、直流隔离开关需求预测
在高压输变电技术中，直流输电具有输电距离远、输送容量大、线路损耗小、
容易控制和调节等特点，适合远距离大容量的输送和区域电网的异步互联。随着直
流输变电技术的发展，直流开关设备得到了广泛的应用，根据国家电力规划，在未
来8 年内国家电网公司和南方电网公司将分别建成35-40 个直流变电站。根据两回
直流输电线路主接线，每个变电站对断路器和直流隔离开关的需要量如下：
8 组500kV直流隔离接地开关；2 组500kV直流接地开关；4 组250kV直流接
地开关；8 组45kV直流隔离接地开关；2 组45kV直流接地开关；3 台45kV直流断
路器。
因此，根据现在规划，在未来8 年全国直流高压侧隔离开关和接地开关用量将
达到错误！未指定书签。台，平均每年需要量120 台。
（三）现有产品产能利用率分析
公司拥有封闭式组合电器（GIS）、SF6 断路器、隔离开关\接地开关三类产品，
每一种类产品均有不同规格、型号，目前生产的具体规格型号产品多达40 余种。
公司同种类产品的生产设备可根据客户需求生产不同规格型号产品，而不同规格型
号产品占据设备产能情况以及试验场地大小差异较大，因此高压开关行业难以按产
品种类统计产能数值，而通过产值来表明企业的生产能力。
公司2006 年、2007 年2008 年、2009 年上半年产值分别为15.4 亿元、16.9 亿
元、25.3 亿元、9.34 亿元。报告期内，公司产能利用率一直保持在较高水平，接近
满负荷生产，2008 年产值增长较大的原因是特高压开关产业化项目开始达产，这
个项目的产能也已达到设计生产能力。近年来在国家电力工业大发展和国家振兴装
备制造业的大环境下公司呈现产销两旺态势，新增合同额逐年递增。2006 年新增
18.98 亿元，2007 年新增25.16 亿元，2008 年新增合同33 亿元，2009 年上半年新
增合同11.19 亿（未含中标待签合同5 亿元）。而2008 年公司现有的生产能力仅在
25 亿左右，目前已接近饱和。
公司产能不足进而制约经营销售的问题已日益凸显，根据当前国家经济发展情
况及各项基础设施建设增速趋势，电网建设在未来一段时期内仍将保持高速发展，
与之相关的高压开关设备市场容量也将保持较快速的增长，公司产品产能如在短时
间内得不到释放则将错失发展良机。
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（四）投资概算
本项目总投资92,100万元，其中：固定资产投资67,100万元，铺底流动资金
25,000万元。有关具体明细详见下表。该项目用地由公司以转让方式取得，目前有
关土地出让手续已经办理完毕。
单位：万元
序号 工程或费用名称 建筑工程费
设备购置
及安装费
其他
费用
合计
人民币
1 工程费 31,364 16,710 48,074
2 土地使用权 11,000 11,000
3 前期工作及勘察设计 1,221 1,221
4 其他工程费 1,778 1,778
5 预备费 5,027 5,027
6 铺底流动资金 25,000 25,000
项目总投资 31,364 16,710 44,026 92,100
（五）项目选址
募集资金投资项目位于高压电气产业园内，其位于河南省平顶山市高新技术产
业开发区。
平顶山高新区是经河南省人民政府批准为省级高新技术产业开发区。高新区位
于市区东部，是平顶山连接全国各地的咽喉，交通十分便利。高新区内地势平坦，
基础设施条件较好，投资软环境和区位优势比较明显。产业园区位于高新区建设路
的南侧，园区北面是湛北路，西临平高路，东为平高东芝第二工厂。占地面积（按
红线计算）293,180m2，折合440 亩。给水、排水、电力、热力、通信等市政基础
设施系统齐全。
公司已经与河南省平顶山市国土资源局签署了豫（平）出让（2008 年）第0029
号土地出让合同，并支付了相关的土地出让款，土地使用权证书已获得，土地使用
证号为平国用（2009）第SK003 号。
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（六）产品工艺流程
本项目属于扩大现有主要产品的产能，不同之处仅在于电压等级以及产品型
号、特性部分存在差异，基本工艺与现有产品一致，具体产品流程图参见本招股意
向书第三章·八·（二）“发行人主要产品的工艺流程图”。
（七）主要设备选择
机械加工设备：
区域 产品